Introducción a los aspectos esenciales de la custodia de valores:

INTRODUCCIÓN A LOS
ASPECTOS ESENCIALES DE
LA CUSTODIA DE VALORES:
inmovilización
desmaterialización
anotación en cuenta
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ÍNDICE
1.
Aproximación a la custodia de valores
2.
Representación de los valores
•
Soluciones de Derecho comparado
•
Evolución en el ordenamiento español
3.
Requisitos de la anotación contable
4.
Régimen jurídico de los valores representados mediante
anotaciones en cuenta
(Constitución, transmisión, derechos reales,
legitimación registral, principios registrales,
certificados de legitimación)
5.
Registro contable de valores
2
1. Custodia de valores
Aproximación preliminar
Contexto

Mercado de valores

Objeto de la custodia:
• Valores negociables
• instrumentos financieros
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1. Custodia de valores
Aproximación preliminar

diferencia entre custodia de valores y
depósito de valores
Punto de vista
Contenido
4
1. Custodia de valores
Aproximación preliminar
Actividad complementaria de ESIs y EECC
• Artículo 63.2.a LMV:
“depósito y administración de los valores
negociables e instrumentos financieros,
comprendiendo la llevanza del registro
contable de los valores representados
mediante anotaciones en cuenta”
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2. Representación de los valores

Por medio de títulos

Por medio de anotaciones en cuenta
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2. Representación de los valores
Títulos
Anotaciones

Tradicional

Moderno

Documental

Informático

Reversible

Irreversible

Residual

Predominante
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2.1. Soluciones de Derecho
comparado
A.
Mecanismos correctores
(INMOVILIZACIÓN)
•
Emisión de valores representada en títulos
•
Inmovilización de los títulos mediante depósitos
colectivos
•
Los valores circulan mediante referencias
contables
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2.1. Soluciones de Derecho
comparado
B.
Mecanismos sustitutivos
(DESMATERIALIZACIÓN)
•
Desde su emisión, los valores son representados
mediante anotaciones en cuenta
•
Los títulos no llegan a existir
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EVOLUCIÓN JURÍDICA DE LA
ANOTACIÓN CONTABLE
EFECTO DECLARATIVO
EFECTO CONSTITUTIVO
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2.2. EVOLUCIÓN EN EL DERECHO ESPAÑOL
1)
•
•
2)
•
•
3)
•
•
•
Fase correctora
Depósito de los valores y sistema de compensación y
liquidación en Bolsa
Decreto 1128/1974, 25 de abril
Fase de sustitución parcial
La anotación sólo es aplicable a la Deuda del Estado
Real Decreto 505/1987, 3 de abril
Fase de sustitución general
La anotación en cuenta se extiende a todo tipo de
valores (públicos y privados)
Es condición necesaria para cotizar en un MSOV
Ley 24/1988 del Mercado de Valores
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3. Requisitos de la representación de valores
mediante anotaciones en cuenta (arts. 6 y 7 LMV)
1) Debe constar en escritura pública
(normalmente la de emisión)
 contenido:

Designación de la entidad encargada del
registro contable

Características del valor: denominación,
número de unidades, valor nominal, etc.
(LSA y RRM)
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3. Requisitos de la representación de valores
mediante anotaciones en cuenta (arts. 6 y 7 LMV)
Depósito de la escritura por la entidad emisora
2)
•
Sociedad de Sistemas o entidad encargada del registro
contable
•
CNMV
•
Organismo rector del MSOV (si los valores cotizan)
Inscripción (momento jurídico de la
constitución)
3)
•
Registro central de la Sociedad de Sistemas (si cotizan en un
MSOV)
•
Registro de la entidad participante (coticen o no) con la que
se haya celebrado un contrato de cuenta de valores.
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4. RÉGIMEN JURÍDICO DE LOS VALORES
REPRESENTADOS MEDIANTE
ANOTACIONES EN CUENTA

Ley del mercado de valores. Artículos. 5 a 12

Ley 41/1999 sobre sistemas de pagos y de
liquidación de valores

Real Decreto 116/1992 sobre representación de
valores por medio de anotaciones en cuenta y
compensación y liquidación de operaciones
bursátiles.
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4. RÉGIMEN JURÍDICO DE LOS VALORES
REPRESENTADOS MEDIANTE
ANOTACIONES EN CUENTA
1) Constitución de los valores.
•
Primera inscripción
•
En valores cotizados en un MSOV, la primera
inscripción se produce en el Registro central de la
Sociedad de Sistemas
2) Transmisión
•
Principio de equivalencia
•
Inscripción de la transmisión = tradición de títulos
•
La transmisión es oponible a terceros desde la
inscripción
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4. RÉGIMEN JURÍDICO DE LOS VALORES
REPRESENTADOS MEDIANTE
ANOTACIONES EN CUENTA
3) Constitución de derechos reales
•
Mediante inscripción en la cuenta correspondiente.
•
inscripción de la prenda = desplazamiento posesorio
del título.
•
Oponible a terceros desde la inscripción.
4) Legitimación registral
•
Quien aparezca en los asientos del registro contable,
se presume titular legítimo.
•
Puede exigir al emisor que realice en su favor las
prestaciones a que de derecho el valor
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4. RÉGIMEN JURÍDICO DE LOS VALORES
REPRESENTADOS MEDIANTE
ANOTACIONES EN CUENTA
5) Principios de prioridad y tracto sucesivo.
Fungibilidad.
6) Certificados de legitimación.
•
Concepto
•
Contenido
•
Expedición
•
Alcance
•
Inmovilización registral de los valores
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4. RÉGIMEN JURÍDICO DE LOS VALORES
REPRESENTADOS MEDIANTE
ANOTACIONES EN CUENTA
Ejercicio de los derechos económicos por las
entidades adheridas responsables de los
registros
7)
•
•
Cobro de intereses
Cobro de dividendos
Responsabilidad de la entidad registradora
8)
(entidad adherida o el Servicio de Compensación y Liquidación)
•
•
•
•
Falta de inscripción
Inexactitudes
Retrasos
En general, infracción de las reglas de llevanza de
registro
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5. Registro contable de valores

Admitidos a cotización en MSOV
I.
Llevanza:


el registro contable central corresponde al Servicio
de Liquidación y Compensación (en Bolsas y MDPA).
Las entidades adheridas llevarán el registro de los
valores de sus clientes
Sistema de doble cuenta del Registro Central:
II.

Una con el saldo de los valores cuya titularidad
corresponde a la entidad adherida

Otra que refleje el saldo global de los valores
registrados a nombre de terceros en las cuentas de
las entidades adheridas
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5. Registro contable de valores
III.
La inscripción y cancelación en los registros
contables se producen en virtud de abono o
adeudo en la cuenta respectiva

No admitidos a cotización en MSOV
I.
La entidad encargada del registro contable
será la designada por la emisora: una SV, AV o
EECC
II.
Las inscripciones por transmisión precisan de
documento público o documento acreditativo
de una SV, AV o EECC
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