Los Estados Financieros deben ser confiables, oportunos y completos

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Diario Concepción Sábado 22 de junio de 2013
Gonzalo Altamirano Carrasco
Actualmente está cursando el
Magíster en Negocios, de la Facultad
de Ciencias Económicas y
Administrativas de la Universidad
Católica de la Santísima Concepción.
Licenciado en Ciencias de la
Administración, Facultad de Ciencias
Económicas y Administrativas de la
Universidad Católica
de la Santísima Concepción.
La clase
directiva
Luis Bastidas Silva
Profesor adscrito a los programas de
Magíster en Gestión Tributaria y
Financiera y Magíster en Negocios, de
la Facultad de Ciencias Económicas y
Administrativas de la Universidad
Católica de la Santísima Concepción.
Gerente General, Forestales
Regionales S.A.
MBA, Universidad Diego Portales y
Universidad Pompeu Fabra, España.
Los Estados Financieros deben ser
confiables, oportunos y completos
Los accionistas se preocupan de sus dividendos y del precio de sus acciones, pero a los acreedores
les interesa el flujo que genere la empresa para pagar los intereses y el capital prestado. El Flujo de Efectivo y
las Utilidades, no son lo mismo. La principal limitación es que están referidos al pasado y no muestran el futuro.
Todas las empresas que actualmente cotizan
en nuestra bolsa de valores, deben presentar información financiera relevante para la toma de
decisiones de diferentes actores tales como accionistas, proveedores, clientes, entre otros. Estos reportes ya sean anuales o trimestrales son
conocidos como los Estados Financieros y se cla-
sifican en Balance General, Estado de Resultado y Estado Flujo de Efectivo. El objetivo de ellos
es mostrar el desempeño económico financiero
en un momento determinado de la empresa,
para así poder controlar, proyectar y tomar decisiones, además es importante mencionar que
reduce las asimetrías de información en los agen-
Balance General
Estado Flujo de Efectivo
tes y $201 mil millones en
activos no corrientes. El total de Pasivos es igual al total de Activos, pero se descomponen en $223 mil millones
en
Pasivos
Corrientes, $ 104 mil millones en Pasivos No Corrientes y $76 mil millones en
Patrimonio. Al comparar el
año 2012 con el año anterior, FASA S.A. aumentó en
un 11% sus Activos Totales,
impulsados principalmente por el aumento del 15%
de los Activos No Corrientes. Por el lado derecho de
esta ecuación, el Patrimonio aumentó en un 22% seguido por el aumento en los
Pasivos No Corrientes de
un 18%. Concluyendo así
que FASA S.A. financia sus
Activos para los años 2012
y 2011, con un 81% y 83%
respectivamente, sólo con
Pasivos y el restante es con
recursos de los dueños de la
empresa (Patrimonio).
Es una fotografía instantánea del valor contable de
una empresa en una fecha
particular. Tiene dos lados:
en el lado izquierdo aparecen los activos (recursos de
la empresa que le permite
generar beneficios) y en el
lado derecho donde se presentan las fuentes de los recursos que permiten financiar estos activos, los Pasivos (obligaciones que
generan compromisos de
pagos en un futuro) y el Patrimonio (derecho residual
que poseen los dueños de la
empresa después de cancelados los pasivos). La figura 1 de manera resumida
muestra el Balance General
de FASA S.A. Se puede ver lo
que posee la empresa y la
manera en la cual ésta se financia. FASA tiene un total
de $405 mil millones en el
2012 de activos los cuales se
descomponen en $203 mil
millones en activos corrien-
tes del mercado y son vitales para el desarrollo
de los gobiernos corporativos dentro de una
empresa. Todos los Estados Financieros son importantes. Quien deba utilizar la información
para análisis financiero, considerará cada estado por separado o partidas de cada uno en conjunto, para entregar un diagnóstico de la posición
Al observar la Figura 2 y
la Figura 3 usted se preguntará ¿Por qué la utilidad no es igual a flujo de
efectivo? Para responder
esta interrogante debemos
entender que primero en
una empresa es generar utilidades y después éstas hay
que transformarlas en efectivo lo más pronto, ya que el
valor del dinero en el tiempo tiene un costo de oportunidad. Ejemplo es realizar una venta en el segundo
semestre pero con pago en
el próximo año (crédito 180
días), el estado de resultado
la reflejará en ese año, pero
ingresará a caja el siguiente año. El Estado Flujo de
Efectivo se divide en tres
secciones; Actividades de
Operaciones, Actividades
de Financiamiento y Actividades de Inversión. En la
Figura 3 la empresa tuvo
$27 mil millones de efectivo disponible durante el
año 2011, de los cuales $17
mil millones los destinó
para pagar deuda y dividendos a sus accionistas y $6
mil millones invertidos en
activos para ampliar o modernizar la empresa. La generación de caja de la empresa en el 2012, fue bastante menor al año
anterior, destinando recursos importantes a inversión
lo que implicó terminar con
una generación de caja negativa para dicho período.
2.- ESTADO DE RESULTADO FASA S.A.
1.- BALANCE GENERAL FASA S.A.
MILES ($)
31-12-2012
31-12-2011
Activos
MILES ($)
31-12-2012
31-12-2011
Ingresos por Venta
765.298.418
744.791.862
Costo de ventas
(574.248.228)
(561.439.877)
financiera. Existen algunas limitaciones en los estados financieros que debemos considerar; Son
informes provisionales y por lo tanto, no pueden
ser definitivos y por último los estados financieros no son capaces de capturar ciertos factores
que afectan a la condición financiera, por ejemplo, el prestigio y reputación de la marca.
Estado de Resultado
El Estado de Resultado
mide el desempeño a lo largo de un periodo específico,
por medio de la diferencia
de los ingresos y los gastos.
Generalmente se muestran
varias Secciones; Sección
Operativa donde se presentan los ingresos y egresos de
las operaciones del negocio,
la Sección no operativa que
presentan todos los gastos
que no son propios del giro
del negocio, por ejemplo, los
gastos financieros o intereses, producto del financiamiento con instituciones financiera, y por último la ultima línea del Estado de
Resultado, es decir, Utilidad
Neta, refleja el resultado final del negocio e indica la
ganancia (o pérdida) de la
empresa en ese período.
Este valor es de suma importancia para los propietarios (accionistas) puesto
que indica el resultado de
la gestión de la empresa
para dicho período. En resumen la Figura 2 muestra el
Estado de Resultado de
FASA S.A. Los Ingresos de
las actividades ordinarias
equivalen a $765 mil millones en el año 2012 crecien-
do un 3% respecto al año
2011, los Costos de Ventas
representan un 75% de los
Ingresos Ordinarios, generando un margen de explotación de un 25% para ambos años. Los Gastos de Administración y Venta son
superiores en un 8% respecto al año anterior dejando
así un Resultado Operacional en un 17% de las ventas.
Observando las siguientes
partidas podrá notar que los
costos financieros aumentaron un 5%, no es de extrañar que exista este aumento,
ya que los Pasivos en la Figura 1 aumentaron un 23% y
ese aumento tiene un costo,
costo que se ve reflejado en
el Estado de Resultado. Finalmente la Utilidad Neta
crece en 157% respecto al
año 2011, pero tan sólo representa un 3% de los Ingresos de Venta. Como conclusión se puede apreciar que
FASA posee una alta estructura de gastos representando un 83% de las ventas, lo
que deriva en un alto riesgo
operacional para la empresa, posee un exceso de costos que afecta directa y negativamente a la Utilidad.
Activos Corrientes
203.923.452
190.137.713
Margen de explotación
191.050.190
183.351.985
Activos No Corrientes
201.644.821
174.866.218
Gastos Administración
(63.772.974)
(59.366.634)
Total Activos
405.568.273
365.003.931
Resultado Operacional
127.277.216
123.985.351
Ingresos financieros
4.633.843
1.892.834
Gastos financieros
(7.061.089)
(6.712.774)
MILES ($)
31-12-2012
31-12-2011
(93.517.315)
(105.849.026)
Operaciones
16.893.346
27.860.977
(17.695.719)
Pasivos
3.- ESTADO FLUJO DE EFECTIVO FASA S.A.
Pasivos Corrientes
223.926.038
213.030.721
Otros
Pasivos No Corrientes
104.790.412
89.098.197
Utilidad antes de impuestos
31.332.655
13.316.385
Financiamiento
(9.113.559)
Patrimonio
76.851.823
62.875.013
Impuesto
(7.846.116)
(4.189.610)
Inversión
(11.293.244)
(6.689.536)
Pasivo más Patrimonio
405.568.273
365.003.931
Utilidad Neta
23.486.539
9.126.775
Saldo Final Efectivo
(3.513.457)
3.475.722
ELABORACIÓN PROPIA
FUENTE: MEMORIAS ANUALES
ELABORACIÓN PROPIA
FUENTE: MEMORIAS ANUALES
ELABORACIÓN PROPIA
FUENTE: MEMORIAS ANUALES
Para una mayor discusión de este u otros temas relacionados, la Facultad de Ciencias Económicas y Administrativas de la Universidad Católica de la Santísima Concepción invita a la comunidad a participar de sus
programas de postgrados y en especial del Magíster de Gestión Tributaria y Financiera que aborda materias de gran interés.