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de Economía y Finanzas
Comisión Nacional Supervisora de
Empresas y Valores
DECENIO DE LAS PERSONAS CON DISCAPACIDAD EN EL PERÚ - AÑO DEL CENTENARIO DE MACHU PICCHU PARA EL MUNDO
MERCADO FINANCIERO
Para tener una idea integral del mercado financiero (desde el punto de vista de la
intermediación), es decir saber qué mercados lo conforman, a continuación se muestra
de manera resumida la estructura de este gran mercado.
ESTRUCTURA DEL MERCADO FINANCIERO
MERCADO FINANCIERO
Desde el punto de vista de la intermediación
MERCADO DE INTERMEDIACIÓN
“INDIRECTA”
MERCADO DE INTERMEDIACIÓN “DIRECTA”
“MERCADO DE VALORES”
Institución de
Supervisión y Control
“CONASEV”
Institución de
Supervisión y
Control
“S.B.S”
MERCADO
BANCARIO
MERCADO
NO BANCARIO
MERCADO
PRIMARIO
MERCADO
SECUNDARIO
(Financiamiento)
(Liquidez)
Financieras
Emisiones
Directas
Bancos Estatales
Cajas
Municipales
Banca Múltiple
Caja Rural de A y C.
Bursátil
Emisiones a
través de
procesos de
titulización de
activos
Extra
Bursátil
Rueda
Edpyme
Emisiones
societarias
MIENM
Arrendamiento
Financiero
Emisiones del
Gobierno
Como se puede apreciar, el mercado financiero se divide en dos grandes mercados:
el mercado de intermediación indirecta y el mercado de intermediación directa o
mercado de valores. A su vez, el mercado de intermediación indirecta está dividido en
dos mercados: Mercado Bancario y Mercado no Bancario.
Mercado de Intermediación Indirecta
El mercado bancario, compuesto por los bancos estatales (como el banco de la
nación, etc.) y la banca múltiple, la cual comprende a los bancos: Banco de Crédito,
Banco Continental, Banco Scotia Bank, etc.
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El mercado no bancario, está compuesto por empresas financieras, cajas
municipales, cajas rurales de ahorro y crédito, empresas de desarrollo para la pequeña
y mediana empresa (EDPYME), empresas de arrendamiento financiero, etc.
Ambos mercados (bancario y no bancario) se encuentran bajo la supervisión y control
de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFPs (SBS).
MERCADO DE INTERMEDIACIÓN DIRECTA O MERCADO DE VALORES
El mercado de valores es uno de los canalizadores de recursos financieros más
importante de la economía puesto que facilita el proceso de Financiamiento-Inversión,
sirviendo como vía directa de acceso entre las personas jurídicas denominadas
“EMISORES” (empresas e instituciones privadas y públicas, nacionales y extranjeras),
las cuales emiten valores mobiliarios (instrumentos de corto plazo, bonos, acciones,
etc.) para captar recursos y cubrir sus necesidades de financiamiento, y los
“INVERSIONISTAS” (personas naturales, personas jurídicas y dentro de estas
últimas, los inversionistas institucionales como: bancos, AFPs, financieras, fondos
mutuos, etc.), con deseos de obtener una rentabilidad atractiva por su inversión.
El mercado de intermediación directa o mercado de valores, constituye la otra
parte del mercado financiero. El mercado de valores también se encuentra dividido en
dos grandes mercados: mercado primario y mercado secundario. Ambos mercados
se encuentran bajo la supervisión y control de la Comisión Nacional Supervisora de
Empresas y Valores – CONASEV.
Se le denomina mercado primario o de financiamiento, ya que a través de este
mercado los EMISORES ofrecen valores mobiliarios que crean por primera vez, lo que
les permite captar el ahorro de los inversionistas a través de la oferta pública de sus
valores mobiliarios.
La negociación (compra/venta) de los valores mobiliarios se realiza mediante oferta
pública, la cual consiste en la invitación, adecuadamente difundida, que los Emisores
dirigen a los Inversionistas y público en general o a determinados segmentos de éste,
utilizando cualquier medio público como: diarios, revistas, radio, televisión, correo,
reuniones, sistemas informáticos u otro medio que permita la tecnología. De esa
manera, se aseguran que los Inversionistas y público en general se interesen por los
valores que ofrece.
La emisión de los valores mobiliarios, con fines de financiamiento, puede hacerse a
través de tres (3) principales mecanismos: 1. emisión de valores de manera directa,
2. emisión de valores mediante procesos de titulización de activos y 3. a través de
fondos de inversión. A través de estos mecanismos las personas jurídicas pueden
captar recursos en el mercado de valores para destinarlos a capital de trabajo, nuevos
proyectos, etc.
Emisión: Conjunto de valores mobiliarios, creados en una cantidad mayor a 10.
(Ejemplo: 1,000 acciones o 10,000 bonos, etc.), que una empresa (EMISOR), ofrece a
los INVERSIONISTAS (a través de “oferta pública primaria”), para captar recursos y así
financiar capital de trabajo, reestructurar pasivos, realizar nuevos proyectos, etc.).
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Se le denomina mercado secundario o de liquidez, porque a través de este mercado
se realizan transacciones con valores que ya existen, esto se origina cuando las
empresas inscriben sus acciones, bonos, etc., en la bolsa de valores con la finalidad
de que sus accionistas u obligacionistas (en el caso de tenedores de bonos o
instrumentos de corto plazo) tengan la posibilidad de vender dichos valores cuando
necesiten liquidez (dinero). Para decirlo de otro modo, se le denomina secundario
porque la negociación (compra/venta) de los valores se realiza en más de una
oportunidad, es decir, esto se produce cuando una persona compra acciones en bolsa
(utilizando los servicios de una SAB) y luego las vende, otro las compra, y luego las
vende y así sucesivamente.
El mercado secundario, a su vez, se divide en mercado bursátil y en mercado
extrabursátil. El mercado bursátil está compuesto por dos mecanismos centralizados
de negociación: la Rueda y el Mecanismo de Instrumentos de Emisión no Masiva
(MIENM). Ambos mecanismos se encuentran bajo la conducción de la Bolsa de
Valores de Lima (BVL). A través de estos mecanismos se lleva a cabo la negociación
(compra/venta) de los valores.
La emisión de los valores mobiliarios, con fines de inversión, puede hacerse a través
de tres (3) principales mecanismos: 1. La Rueda de Bolsa (BVL), 2. Fondos mutuos y
3. Fondos de inversión. A través de estos mecanismos los inversionistas y público en
general pueden invertir sus recursos excedentes en el mercado de valores con la
perspectiva de obtener mayor rentabilidad por su inversión.
Principales participantes del mercado de valores
Los principales participantes del mercado de valores son 1. Los Emisores; 2. Los
Inversionistas, 3. Los no emisores y 4. La institución de control y supervisión:
Emisores, como se explicó anteriormente, son aquellas personas jurídicas que para
captar recursos emiten valores. Dentro de esta categoría se encuentran: las empresas
que emiten valores directamente (emisores directos); las sociedades Titulizadoras, que
emiten valores para captar recursos para terceros y por cuenta propia; las sociedades
administradoras de fondos mutuos (SAFM) y las sociedades administradoras de
fondos de inversión que emiten certificados de participación.
Inversionistas, personas naturales o jurídicas que adquieren los valores que ofrecen
los Emisores, con la perspectiva de obtener una rentabilidad atractiva por su inversión.
No Emisores, aquellas personas jurídicas que no emiten valores pero que juegan un
papel específico en el proceso de financiamiento e inversión (originado por los
Emisores y los inversionistas). Dentro de la categoría de no Emisores se encuentran:
las sociedades estructuradoras, las empresas clasificadoras de riesgo, los agentes de
intermediación, la bolsa de valores, las instituciones de compensación y liquidación de
valores, etc.
Institución de supervisión y control, la institución que supervisa y controla a los
Emisores y los No Emisores es la Comisión Nacional Supervisora de Empresas y
Valores – CONASEV. Asimismo, vela por la protección de los inversionistas que
participan en este mercado.
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CONASEV
La CONASEV, tiene asignadas tres (3) competencias específicas en el mercado de
valores: regulación; supervisión y control; y difusión y promoción del mercado.
Regulación, CONASEV teniendo en cuenta las disposiciones establecidas en la Ley
del Mercado de Valores (suscrita por el Presidente de la República), emite una serie
de normas: Reglamentos, Directivas, Manuales, etc. producto de las cuales se
desarrolla el mercado de valores en nuestro país.
Supervisión y control, lleva a cabo esta labor a través de sus órganos de línea. Esta
labor consiste en controlar y supervisar que todos los participantes: Emisores y no
Emisores, así como las personas naturales vinculados a estos últimos, cumplan con lo
establecido en la normativa.
Difusión y promoción del mercado, Conscientes de la importancia que tiene el
mercado de valores dentro de la economía de nuestro país, la CONASEV, realiza una
serie de actividades, relacionadas a la difusión y promoción del mercado de valores,
dirigidas a potenciales Emisores e inversionistas, así como colegios profesionales,
docentes y estudiantes universitarios y de instrucción secundaria, sin dejar de lado a
otros segmentos como, jueces, fiscales y Policía Nacional, dado que estos últimos
tienen que ver con la solución de conflictos financieros.
Asimismo, CONASEV tiene como ROL fundamental velar por la transparencia del
mercado de valores, la correcta formación de los precios en él y la protección de los
inversionistas, procurando la difusión de toda la información necesaria para tales
propósitos.
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