BOLSA DE MADRID

BOLSA DE MADRID
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Un modelo de negocio innovador y probado
Tendencias consolidadas: evolución reciente
La crisis actual y la respuesta de Duro Felguera
Perspectivas para los próximos años
30 DE OCTUBRE DE 2008
DISCLAIMER
LIMITACIÓN DE RESPONSABILIDADES
•
El presente documento ha sido preparado por DURO FELGUERA, exclusivamente para su uso
en las presentaciones con motivo del anuncio de los resultados de la Compañía
•
El presente documento puede contener previsiones o estimaciones relativas a la evolución
de negocio y resultados de la Compañía. Estas previsiones responden a la opinión y
expectativas futuras de DURO FELGUERA, por lo que están afectadas en cuanto tales, por
riesgos e incertidumbres que podrían verse afectadas y ocasionar que los resultados reales
difieran significativamente de dichas previsiones o estimaciones.
•
Lo expuesto en este documento debe de ser tenido en cuenta por todas aquellas personas o
entidades que puedan tener que adoptar decisiones o elaborar o difundir opiniones
relativas a valores emitidos por DURO FELGUERA, y en particular por los analistas que
manejen el presente documento.
•
Se advierte que el presente documento puede incluir información no auditada o resumida
de manera que se invita a sus destinatarios a consultar la información registrada en la
Comisión Nacional de Mercado de Valores.
•
Este documento no constituye una oferta ni invitación a suscribir o adquirir valor alguno, y
ni este documento ni su contenido serán base de contrato o compromiso alguno.
2
Un modelo de negocio innovador y exitoso
VISION DE LA COMPAÑÍA
Un ejecutor de proyectos llave en mano con alcance mundial para el desarrollo de grandes
proyectos industriales en las áreas de generación energética, infraestructuras portuarias,
sistemas de transporte de materias primas, plantas de concentración de minerales, plantas de
almacenamiento y otros campos industriales.
Una compañía multidisciplinar con experiencia contrastada en actividades de ingeniería,
compras, fabricación, servicios y logística, preparada para ofrecer soluciones a la medida de
sus clientes.
Transformación desde un grupo industrial con 150 años de historia (100 años cotizando) a una
empresa de servicios moderna.
Tras una larga vida como conglomerado industrial, DF desinvirtió la mayoría de sus activos de
producción, redujo la plantilla, las cargas financieras y las amortizaciones….
…para convertirse en una empresa de servicios con formato de small cap pero con variedad y
concentración de habilidades propia de compañías mucho mayores. Una combinación inusual de
tamaño y potencial de capacidades.
3
Un modelo de negocio innovador y exitoso
Un modelo de negocio a la medida de las actividades de EPC
1
La ejecución con éxito de un gran proyecto involucra a una constelación de más de cien
compañías. El papel principal es el del integrador que gestiona la eficiencia de todo el grupo. Un
gran tamaño, pero con habilidades diluidas, no garantiza el éxito del proyecto mejor que el
paquete adecuado de especialidades agrupadas en una empresa con la flexibilidad y los procesos
de decisión de una small cap.
2
Alianzas versátiles sobre la base de proyectos individuales: actualmente 17 joint ventures como
co-responsables de proyectos con las cuatro mayores multinacionales tecnológicas del mundo en
el campo de la generación de energía. En los últimos cinco años, cincuenta alianzas similares
con las compañías más punteras del mundo en ingeniería industrial.
3
Compatible con cualquier tecnología seleccionada por el cliente: amplia experiencia en el
manejo de tecnologías tanto clásicas como punteras en todo el rango de productos ofrecidos en
el mercado.
4
Acceso al mercado basado en el prestigio y la demanda de socios pasados y actuales: gastos
reducidos en esfuerzo comercial.
5
Necesidades financieras cubiertas gracias a la calidad de los clientes, socios y contratos: principio
de financiación de la cadena de producción (supply chain finance).
6
Obtención de personal cualificado: cursos de formación internos y prácticas para ingenieros.
4
Tendencias consolidadas: evolución reciente
HACIA UN ALCANCE UNIVERSAL
GLOBAL POR HABILIDADES Y PRESENCIA
Irlanda
Chicago
España
Inglaterra
Holanda Grecia
Italia
Orlando
Omán
Abu Dhabi
Venezuela
Mauritania
Japón
Iran
Israel
Houston
México
Turquía
Arabia
Saudí
India
Brasil
Perú
Chile
Argentina
Filiales
Delegaciones Comerciales
Agentes Comerciales
5
Tendencias consolidadas: evolución reciente
Crecimiento de contratación y cartera
CONTRATACION
CARTERA
1.003
1.266
944
767
726
760
328
1.192
296
584
184
528
507
225
532
1.187
297
583
675
648
719
501
2005
2006
Nacional
738
685
2007
3T2008
287
228
2004
971
2007 3T2007 3T2008
Internacional
2004
2005
2006
Nacional
Internacional
6
Tendencias consolidadas: evolución reciente
Crecimiento sostenido de Ventas y Beneficios
VENTAS
BAI
900 (*)
850
60,1
52,4
511
46,3
566
40,0
320
20,6
657
548
10,1
2004
2005
2006
2007 3T2007 3T2008
2004
2005
2006
2007 3T2007 3T2008
(*) E2008
7
Tendencias consolidadas: evolución reciente
Crecimiento equilibrado
EBITDA POR SEGMENTOS
18.186
8.690
16.841
13.030
14.163
11.057
12.292
9.644
33.354
2006
39.478
28.382
2007
Grandes proyectos
32.416
3T2007 3T2008
Servicios especializados
Fabricación
El segmento de Grandes Proyectos incluye:
Energía, Plantas Industriales y Almacenamiento
de Combustibles.
Otros dos segmentos menores completan el
negocio:
- Fabricación de equipos pesados, que
representa el 13% de las ventas, y
- Servicios especializados, 17% de las ventas en
3T08. El EBITDA ha aumentado un 27%.
Contribución positiva de todos los segmentos
al beneficio del grupo
Tendencia de crecimiento en los servicios, que
aportan recurrencia de ingresos.
Aumento significativo de los márgenes de
fabricación.
8
Tendencias consolidadas: evolución reciente
Márgenes altos para su mercado
Evolución Margen EBITDA
Evolución Margen BAI
10%
7,8%
5,0
5,1%
7,5%
8,1%
10%
8,0%
7,1%
7,1%
2006
2007
5,4%
5%
5%
4,0%
3,2%
0%
0%
2004
2005
2006
2007
sep-08
2004
2005
sep-08
9
Tendencias consolidadas: evolución reciente
Gran eficiencia del personal
2.113
1.946
1.879
2.212
1.881
120
1.087
1.057
1.068
1.341
1.315
82
95
100,1
2004
2005
Fijos
813
25,4%
80
2006
772
2007
Temporales
30,0%
25,0%
20,0%
18,6%
897
3T2008
15,0%
17,7%
13,0%
40
822
93,4
100
60
859
110,3
14,2%
10,0%
20
5,0%
0
0,0%
2004
2005
Costes de personal
2006
2007
3T2008
Costes como % s/ventas
10
DF y la crisis actual
Orientación táctica: mantener el ritmo de crecimiento seleccionando los proyectos de
mayor tamaño y mayores márgenes.
Se mantiene la orientación estratégica: aumento del peso relativo de los Servicios
Especializados, con márgenes altos y estabilidad de ingresos.
Aumento de ventas y beneficios, alta rentabilidad por dividendo, pago trimestral de
Dividendos. Payout del 72% en 2007.
Riesgo de proyectos de gran volumen y en países emergentes, pero no especialmente
relacionados con la crisis financiera.
¾ Ejecutando una cartera de pedidos record alcanzada en 2007.
¾ Deuda bancaria muy limitada.
¾ Impacto positivo en ingresos financieros por la sólida posición de caja.
¾ Cobertura del tipo de cambio dólar/euro.
11
Estados financieros
Cuenta de Resultados Sep. 07/08
sep-08
sep-07
Var %
Ventas
656.753
548.067
19,8%
EBITDA
53.452
48.089
11,2%
8,1%
8,8%
-7,2%
EBIT
48.086
43.502
10,5%
Margen EBIT
Resultados Financieros Netos
7,3%
4.341
7,9%
2.829
-8%
53,4%
BAI
52.427
46.331
13,2%
BDI
Socios minoritarios
38.534
-610
33.538
-1.293
14,9%
-52,8%
Bº NETO DE LA DOMINANTE
37.924
32.245
17,6%
Margen EBITDA
*En miles de Euros
12
Estados Financieros
Holgada situación de caja neta y balance robusto
sep-08
sep-07
Var %
Activo no corriente
141.562
141.712
-0,1%
Inmovilizado material
109.866
105.605
4,0%
Activo corriente
649.823
613.646
5,9%
Efectivo y equivalente al efectivo
247.389
202.942
21,9%
149.337
153.568
-2,8%
Ingresos a distribuir
10.987
11.691
-6,0%
Pasivos no corrientes
52.870
56.526
-6,5%
Recursos Ajenos No Corrientes
36.740
40.287
578.191
533.573
30.598
19.430
57,5%
791.385
755.358
4,8%
Activo
Pasivo
Patrimonio Neto
Pasivos corrientes
Recursos Ajenos Corrientes
TOTAL
*En miles de Euros
-8,8%
8,4%
13
Perspectivas para los próximos años
Los servicios de DF satisfacen necesidades básicas, con gran impacto en el bienestar de los
individuos y de las comunidades, necesidades crecientes y recurrentes en los países en vías de
desarrollo pero también con potencial en los países occidentales.
Algunos indicadores adelantados apuntan a un continuado crecimiento de la demanda de
proyectos industriales.
Perfil de crecimiento sostenido con periodos de rápida expansión seguidos por uno o dos años de
consolidación. Actualmente, en la mitad de ciclo, con fuertes expectativas de crecimiento.
Consiguientemente las perspectivas son:
• Crecimiento orgánico sostenido.
• Contratos más grandes con mayores márgenes.
• Expansión de los servicios.
• Creciente presencia internacional.
• Refuerzo de ciertas especialidades vía desarrollo
adquisiciones.
interno
o
mediante
posibles
14
Proyectos relevantes
Nombre
Localización
Terminal de graneles para puerto
India
Gangavaram Port Ltd.
77
Planta de concentración de mineral de hierro
Venezuela
Ferrominera Orinoco
352
Dos CTCC: Soto IV y Castejón II
España
HC ENERGÍA
150
Planta desulfuración C.T. Monfalcone
Italia
ENDESA-ITALIA
65
6 grúas
Israel
Israel Port and
Developments Co. Ld.
65
CTCC Barranco de Tirajana
España
ENDESA
160
3 tanques de almacenamiento de gas para planta
regasificadora
España
ENAGAS
150
Cliente
Importe Mn€
15
Proyectos relevantes
Nombre
Localización
Cliente
Importe Mn€
2 columnas para planta petroquímica
Arabia Saudí
Complejo petroquímico
en Arabia Saudí
29
CTCC 230 MW Ca's Tresorer
España
Ventanilla. Extension a CTCC 2x160 MW de una central de
ciclo simple
Peru
CTCC Barranco de Tirajana II 23 MW
España
Dos terminales gasistas para puerto
Brasil
Repuestos Fase I y Ampliación Equipos Fase II
Venezuela
Ferrominera Orinoco
28
CTCC 800 MW
Argentina
Fideicomiso José D.
San Martín
64
Desulfuración planta eléctrica Velilla
España
IBERDROLA
43
ENDESA-GESA
ETEVENSA-SIEMENS
WESTINGHOUSE
168
38
ENDESA-UNELCO
150
PETROBRAS
115
16
Proyectos relevantes
Nombre
Localización
2 Coke Drums
USA
Suministro, prefabricación y montaje de la Tubería de Alta
Presión CTCC Cycofos 480 MW
Cliente
Importe Mn€
FUOR/VALERO
11
Francia
ALSTOM POWER
5
Varios tanques y esferas
España
CEPSA
16
2 tanques LNG 150.000 m3
España
ENAGAS
73
CTCC 230MW Ca's Tresorer II
España
GESA-ENDESA
CTCC 400MW Besos V 2
España
ENDESA
2 CTCC 400MW Puerto Barcelona
España
GAS NATURAL
CTCA 150 MW Tierra Amarilla
CHILE
SOUTHERN CROSS
GROUP
187
95
125
38
17
Proyectos relevantes
Nombre
Localización
CTCC Soto V
España
Montaje mecánico CT Langage
Cliente
Importe Mn€
HC ENERGY
93
Inglaterra
ALSTOM POWER
45
Turbina para CTCC Aghada
Irlanda
ALSTOM POWER
20
CA 1X 170 MW Genelba
ARGENTINA
Petrobras Energy
(PESA)
26
Refineria La Rabida
España
CEPSA
25
Ampliación pedidos planta de concentración de mineral de
hierro
VENEZUELA
Ferrominera Orinoco
95
2 Swivel stack
Holanda
Bluewater
3
18