cintra2t06

Consorcio Aeromexico (AMEXICO)
Riesgo Alto
Segundo Trimestre de 2006
Precio Actual:
Ps 2.85
Máximo 12 meses:
Ps 8.79
Mínimo 12 meses:
Ps 2.69
Precio 25/07/2005:
Ps 8.17
Dividendo últimos 12M:
Ps
Rendimiento últimos 12M:
-65.12%
25 de julio de 2006
Alejandra Marcos Iza
1670-22-24
[email protected]
0.00
aná[email protected]
Las operaciones de Consorcio Aeroméxico: a
flote. Apenas lograron obtener utilidades.
Continúa el suspenso...
A pesar de un entorno muy difícil, por las
aerolíneas de bajo costo y por el alto precio de
la turbosina, la empresa logra sacar a flote sus
operaciones.
Los ingresos aumentaron 4.8% principalmente
por el incremento de pasajes internacionales.
Además,
estuvieron
impulsados
por
las
operaciones charteras.
La UAFIDAR (que incluye las rentas) disminuyó
10%, por el fuerte incremento en el costo del
combustible.
El
suspenso
continúa.
Estamos
muy
preocupados, debido a que en éste último
consejo se determinaría las fechas del proceso
de licitación. Sin embargo los accionistas
mayoritarios,
a
pesar
de
que
están
determinados a continuar con el proceso,
comentan que las bases se publicarán cuando
las condiciones sean propicias???¿¿¿....
No nos sorprendió el reporte. De antemano conocíamos
las dificultades por las que se enfrentaba la empresa. Las
aerolíneas de bajo costo le han dado una fuerte batalla a
Aeroméxico. Además con los precios del petróleo por las
nubes, conocíamos que los gastos iban a estar bastante
presionados. Lo que nos inquieta, es que todavía no
vemos algún catalizador en el precio de la acción.
Creemos que no obstante de la fortaleza o debilidad de
los reportes, las noticias relacionadas con la licitación o
con el ajuste de precio de Posadas, son las que realmente
le darían un respiro al precio de la acción. Y por ahora con
el comunicado de prensa por parte de la empresa
nuevamente nos dejan en suspenso. No sabemos
exactamente a que se refiere que las condiciones sean
propicias, lo único que con certeza conocemos es que
están comprometidos a vender los activos de Consorcio
Aeroméxico.
VALU ACION DE LA EMPRESA
No. Ac ciones
991.9
19.7
Importe Operado*
Valor Mercado
2,827
Deud a Total
2,005
Efectivo
3,130
Deud a Neta
-1,125
Minoritario
110
Valor Empresa
1,781
Venta s Netas 12m
39,466
UAFIDA 12m
1,248
Utilid ad Neta 12m
1,135
Valor en Libros
4.0
MULTIPLOS 12 MESES
VE / UAFIDA
1.43x
P/U
2.49x
P / VL
0.71x
RENDIMIENTOS 12 MESES
ROA
1.01%
ROE
37.34%
ANALISIS FINANCIERO
Deuda / Capital
0.49x
Cobert. Intereses
2.73x
Deuda Tot/UAFIDA
1.61x
* Prome dio diario en millones de Pesos
13.80
IBMV
AMEXICO
11.92
20,672
10.03
17,405
8.15
14,138
6.27
10,871
4.38
7,604
2.50
4,337
J-05 S-05 O-05N-05E-06 F-06 A-06 M-06J-06
Publicación elaborada por Casa de Bolsa Banorte (Banorte Securities International Ltd.) con base en fuentes consideradas como fidedignas. El inversionista deberá tomar en cuenta que en la elaboración del presente informe relativo a valores,
instrumentos o inversiones, no han sido tomados en consideración sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que se sugiere asesoramiento específico y especializado, previamente a las decisiones de
inversión que asuma. En virtud de lo anterior, siempre se entenderá que la presente publicación no implica la certificación de los criterios y datos expuestos por el editor, por lo que las decisiones de inversión siempre serán responsabilidad del
inversionista. Prohibida la reproducción total o parcial de este documento.
1
Consorcio Aeromexico (AMEXICO)
Riesgo Alto
Segundo Trimestre de 2006
Precio Actual:
Ps 2.85
Máximo 12 meses:
Ps 8.79
Mínimo 12 meses:
Ps 2.69
Precio 25/07/2005:
Ps 8.17
Dividendo últimos 12M:
Ps
Rendimiento últimos 12M:
-65.12%
RESULTADOS TRIMESTRALES
25 de julio de 2006
Alejandra Marcos Iza
[email protected]
0.00
2T06
aná[email protected]
2T05
∆
1T06
(millones de pesos al 30 de junio de 2006)
Ventas Netas
Resultado Bruto
Gastos de Operación
Utilidad de Operación
Costo Financiamiento
Resultado Antes de Impuestos
Impuestos
Subsidiarias No Consolidadas
Gastos Extraordinarios
Interés Minoritario
Utilidad Neta
UPA
UAFIDA (EBITDA)
MARGENES
Margen Bruto
5,467
5,467
5,465
2
-44
-6
-26
-4
0
12
4
0.00
131
2T06
5,217
5,217
5,058
159
57
9
114
-8
0
6
-118
-0.12
281
2T05
4.8%
4.8%
8.1%
-98.6%
#N/A
#N/A
#N/A
-40.5%
#N/A
109.6%
#N/A
-53.4%
4,380
4,380
4,743
-363
-27
-334
-68
-6
0
-2
-270
-0.27
-250
1T06
100.0%
100.0%
100.0%
Margen UAFIDA
2.4%
5.4%
-5.7%
Margen Operativo
0.0%
3.0%
-8.3%
Margen Neto
0.1%
-2.3%
-6.2%
RESUMEN DEL BALANCE
Jun-06
Jun-05
Mar-06
12,646
5,355
3,130
1,364
453
123
4,111
3,057
10,095
4,166
2,620
819
452
122
2,502
3,304
11,657
4,872
2,939
1,217
408
147
3,911
2,728
Pasivo Total
Pasivo Circulante
Deuda CP
Pasivo Largo Plazo
Deuda LP
Pasivo Diferido
Otros Pasivos
8,573
5,210
507
1,864
1,498
493
1,006
7,883
5,699
1,170
837
505
480
868
7,927
4,509
582
1,978
1,564
475
964
Capital Contable
Capital Minoritario
Capital Mayoritario
4,074
110
3,963
2,212
97
2,115
3,731
7
3,724
(millones de pesos al 30 de junio de 2006)
Activo Total
Activo Circulante
Efectivo
Cuentas por Cobrar
Inventarios
Activo LP
Inmuebles, Planta y Equipo
Activo Diferido y otros
1670-22-24
Los pasajes nacionales apenas lograron un
aumento de 0.3%. Si tomamos en cuenta
que en el trimestre existieron efectos
positivos de calendario, la cifra suena
pesimista, por lo que consideramos que
hacia delante éstos ingresos estarán
afectados por las nuevas aerolíneas. Los
pasajes internacionales (representan el 26%
del total de los ingresos) fueron mayores en
9% por la recuperación en el mercado de
Estados Unidos y por las operaciones de
Europa. En otros ingresos de operación se
registraron las ventas de las operaciones
charteras realizadas durante el mundial de
fútbol en Alemania. Lo positivo del reporte
fue, que el factor de ocupación se ubicó en
68%, el nivel más alto en los últimos años
para en segundo trimestre.
Los gastos fueron mayores en 8%, como
sabemos
el
precio
del
petróleo
ha
aumentado de manera considerable y por lo
tanto el precio del combustible. Sin embargo
si tomamos en cuenta los gastos de
operación distintos a los de combustible
observamos que continuaron con una
tendencia a la baja.
La UAFIDAR ascendió a Ps. 714 millones,
que representa una recuperación fuerte
contra el primer trimestre, a pesar de haber
disminuido en el comparativo anual.
En relación con la sesión del Consejo de
Administración, la empresa anunció que los
accionistas mayoritarios (IPAB, NAFIN Y
SHCP)
decidieron
que
continuarán
trabajando para iniciar un proceso de
licitación tan pronto como las condiciones
sean propicias. Además, se comentó que
Consorcio al ser una sociedad que cotiza en
la BMV, abre la posibilidad de que cualquier
inversionista pueda realizar una oferta
pública de adquisición (OPA), en los
términos que establece la LMV.
Publicación elaborada por Casa de Bolsa Banorte (Banorte Securities International Ltd.) con base en fuentes consideradas como fidedignas. El inversionista deberá tomar en cuenta que en la elaboración del presente informe relativo a valores,
instrumentos o inversiones, no han sido tomados en consideración sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que se sugiere asesoramiento específico y especializado, previamente a las decisiones de
inversión que asuma. En virtud de lo anterior, siempre se entenderá que la presente publicación no implica la certificación de los criterios y datos expuestos por el editor, por lo que las decisiones de inversión siempre serán responsabilidad del
inversionista. Prohibida la reproducción total o parcial de este documento.
2