ENERGÍA DE CASABLANCA S - Superintendencia de Valores y

ENERGÍA DE CASABLANCA S.A.
ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2008
1. ANALISIS COMPARATIVO
BALANCE GENERAL
El presente informe se ha preparado comparativamente para los períodos terminados al 30 de septiembre de
2008, 31 de diciembre 2007 y el 30 de septiembre 2007. Las cifras presentadas se encuentran actualizadas
a fin de permitir una adecuada comparación.
Activo Circulante
El Activo Circulante presenta un aumento del 15,71% con respecto al período anterior afectado
principalmente por variaciones positivas de los rubros deudores por venta (neto) y documentos y cuentas por
cobrar empresas relacionadas; variaciones que se ven compensadas por una disminución de los rubros,
disponible, documentos por cobrar (neto) y deudores varios (neto).
Pasivo Circulante
Presenta una disminución del 23,66% debido principalmente a la disminución de cuentas por pagar y
provisiones; compensado en parte con un aumento en los rubros dividendos por pagar e ingresos percibidos
por adelantado.
Esto nos arroja los siguientes índices de liquidez:
Liquidez
Corriente (veces)
Prueba Acida (veces)
Septiembre 2008
Diciembre 2007
10,59
9,33
5,32
4,60
Septiembre
2007
6,98
6,08
La situación de liquidez de la sociedad es suficiente para el normal desarrollo de sus operaciones.
Análisis de Rentabilidad
Rentabilidad
Rentabilidad Operacional del Patrimonio (%)
Rentabilidad No Operacional del Patrimonio (%)
Rentabilidad Patrimonio antes de Impuestos (%)
Rentabilidad del Patrimonio (%)
Septiembre 2008
Diciembre 2007
5,45
1,15
6,59
5,48
9,94
1,30
11,24
9,29
Septiembre
2007
7,34
0,84
8,19
6,79
Patrimonio
El patrimonio presenta un aumento de un 4,15%, principalmente en el rubro otras reservas, debido a la
distribución del resultado de años anteriores. El resultado obtenido en el período asciende a M$261.649
(septiembre 2007 M$311.450), lo que representa una disminución de un 15,99% respecto al período
anterior.
Inversiones en Activo Fijo
Las Inversiones en Activo Fijo en cada período han ascendido a:
Septiembre 2008
M$154.461
Diciembre 2007
M$209.650
Septiembre 2007
M$136.724
Endeudamiento
La razón de endeudamiento es:
Endeudamiento
Deuda / Patrimonio (veces)
Proporción de corto plazo (%)
Proporción de largo plazo (%)
Septiembre 2008
Diciembre 2007
Septiembre 2007
0,04
64,27
35,73
0,07
81,31
18,69
0,05
75,29
24,71
Estado de Resultado
Ingresos y Costos de la Explotación
Los ingresos de la explotación del período ascendieron a M$3.757.674 (septiembre 2007: M$2.904.599) los
cuales están compuestos por venta de energía y potencia, ingresos por servicios e ingresos por venta de
electrodomésticos. La venta de energía en términos físicos ascendió a los 32.637 MWH (28.821 MWH
durante el año 2007) y que valorizados suman M$3.407.476 representando un 90,68% del total de ingresos
de explotación. Por prestaciones de servicios asociados al suministro los ingresos ascendieron a
M$234.327 representando el 6,24% y los ingresos por venta de artefactos el 3,08%, equivalente a
M$115.871.
Los sectores de mayor consumo de energía fueron el Agrícola, Industrial y Residencial y los de menor
consumo los sectores Comercial y Municipal.
Las compras de energía y potencia ascendieron a M$2.766.987 que en términos físicos ascendieron 34.096
MWH (30.209 MWH a septiembre 2007). Estas compras representan un 84,90% del total de costos de
explotación.
Margen Bruto
El Margen Bruto de energía es de M$640.489 que representa un 18,80% de las ventas de energía y un
17,04% de los ingresos de la explotación. Los principales ingresos por servicios corresponden a servicios de
instalaciones a terceros, servicios varios, construcción de empalmes, traslado de redes y atenciones
domicilarias. Los otros Costos de la Explotación suman M$492.139 los cuales representan el 15,10% de
éstos.
Cuadro Resumen
Ventas físicas de energía (MWH)
Compras físicas energía (MWH)
Ventas energía y potencia (M$)
Compras energía y potencia (M$)
Servicios asociados al suministro (M$)
Venta de Electrodomésticos (M$)
Venta de equipo tecnificado (M$)
Costos Variables (M$)
Costos Fijos (M$)
Total Costos explotación (M$)
Gastos de administración y ventas (M$)
Resultado Operacional (M$)
Septiembre 2008
32.637
34.096
3.407.476
2.766.987
234.327
115.871
0
3.010.476
248.650
3.259.126
238.403
260.145
Diciembre 2007
Septiembre 2007
41.102
28.821
45.174
30.209
3.608.297
2.461.779
2.729.187
1.807.635
493.400
332.949
167.753
108.613
1.257
1.258
3.114.331
2.077.761
348.233
242.915
3.462.564
2.320.676
339.873
247.096
468.270
336.827
Resultado No Operacional
El resultado no operacional fue de M$54.747 y los principales rubros que contribuyeron a este resultado
fueron los ingresos por intereses varios y servicios a terceros.
Período
Resultado No Operacional (M$)
Septiembre 2008
Diciembre 2007
Septiembre 2007
54.747
61.029
38.594
Resultado del Período
El resultado operacional contribuyó con el 82,61% de la utilidad del período antes de impuesto y el resultado
no operacional aportó el 17,39%. La utilidad antes de impuesto fue de M$314.892.
Período
Utilidad del Período (M$)
Utilidad por Acción ($)
N° Acciones en Circulación
Valor Libro de una Acción ($)
Septiembre 2008
261.649
90,22
2.900.000
1.646,93
Diciembre 2007
Septiembre 2007
437.544
311.450
150,88
107,40
2.900.000
2.900.000
1.624,04
1.581,38
2. - VALOR LIBRO DE LOS ACTIVOS Y PASIVOS
Los activos y pasivos adquiridos por la Sociedad fueron registrados al valor contable que tenían al momento
de la compra. Al 30 de septiembre de 2008, los nuevos activos y pasivos adquiridos se registran de acuerdo
a principios de contabilidad generalmente aceptados y a normas impartidas por la Superintendencia de
Valores y Seguros.
3. - MERCADO EN QUE PARTICIPA LA EMPRESA
La zona de concesión en que opera la Empresa corresponde a las comunas de Casablanca, Algarrobo,
Cartagena, Valparaíso y Curacaví en la Quinta Región del País. En la actualidad atiende a 3.681 clientes.
4. - ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
El flujo neto positivo proveniente de actividades de la operación es de M$567.430 (a septiembre 2007:
M$557.400), reflejando una variación positiva de 1,80%. Esta variación positiva se explica por mayores
cargos a resultado que no representan flujo de efectivo y un menor aumento de activos que afectan al flujo
de efectivo, compensados en parte por un menor aumento de pasivos que afectan al flujo de efectivo y una
menor utilidad del ejercicio, respecto del período anterior.
El flujo neto negativo proveniente de las actividades de financiamiento alcanza a M$432.534 (septiembre
2007: (M$411.914)) y se origina por pagos de otros préstamos de empresas relacionadas y pago de
dividendos, los cuales son parcialmente compensados por la obtención de créditos (empresas relacionadas)
El
flujo
neto
negativo
de
las
actividades
de
inversión
alcanza
a
(septiembre 2007: (M$160.479)) y se debe en ambos ejercicios a las inversiones en activo fijo.
M$177.181
La variación neta negativa del efectivo es de M$29.933 (septiembre 2007: (M$5.543)) y la posición final
positiva es de M$14.901 (septiembre 2007: M$34.670).
5. - ANÁLISIS DE RIESGO DE MERCADO
Debido a que la Sociedad opera en un mercado de servicios de primera necesidad, servicio que de
conformidad con las normas establecidas está regulado por la autoridad, existe un bajo riesgo de mercado
con relación a sus ingresos y costos. Es así como el egreso más relevante entre los costos de explotación
corresponde la compra de energía y potencia, adquirida mediante contratos con empresas de distribución
(principalmente Chilquinta Energía S.A.), cuyo precio está regulado y es traspasado íntegramente y sin
desfase a la tarifa de los clientes cada vez que presenta variaciones, de acuerdo a las normas legales
vigentes.
El riesgo inherente a las tasas de interés, se deriva de la posibilidad de estar expuesto a cumplir con
obligaciones cuyas tasas estén sujetas a fluctuaciones producto de las condiciones económicas reinantes en
el mercado.
Por otro lado, la naturaleza del negocio de distribución en que participa la compañía, faculta a Energía
Casablanca S.A. a indexar sus tarifas a las variaciones que experimente el tipo de cambio mensualmente.
Esto elimina el riesgo de fluctuaciones del tipo de cambio que puedan modificar la estructura de costos o
requerimientos de inversión operacionales de la compañía. Por otro lado la empresa no tiene activos ni
pasivos en monedas extranjeras por lo que no está expuesta a variaciones de tipo de cambio.