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EVALUACION ECONOMICA. PROGRAMA DE ACTIVIDADES.
FLUJOS DE CAJA.
A los efectos de proveer una evaluación de la viabilidad económica del
proyecto se agrega, en éste anexo, una revisión del servicio satelital y sus usos,
los mercados potenciales, el programa de actividades e inversiones y las
expectativas de facturación , lo que en conjunto arroja una proyección de los
flujos de caja del proyecto.
I POTENCIAL DE MERCADO:
1- Servicios que presta el Satélite:
Las redes satelitales, si bien compiten con las redes terrestres, están
desarrollando mercados como complemento de las mismas:
a- Distribución de Televisión y Radio: Es el uso en el que el satélite
tiene ventajas comparativas con relación las otras redes de
comunicación. En este
servicio la señal parte de
un foco emisor y
distribuye a múltiples
receptores. Una central
emite el contenido desde
un punto fijo o móvil en
la tierra donde se ubica
el Equipo de Uplink
(emisión) y distribuye la
señal entre cabeceras que a su vez llegan al hogar por cable o aire.
PRODUCTORES DE
SENALES DE TV Y
RADIO Y TV ABIERTA
NAHUEL 1
DISTRIBUCION
UHF/VHF Y MMDS
EQUIPO DE
UPLINK DE TV FIJO
MOVIL SATELITAL
CABECERAS DE
CABLE
b -TV Directa al Hogar: La utilización de la banda Ku y la alta
potencia
del
satélite
permiten la distribución de
múltiples
canales
de
televisión directamente al
usuario con terminales de
reducido
tamaño,
en
formato
standard
(MPEG/DVB)
y
con
receptores de bajo costo. Este es el sector más dinámico y será
fortalecido por la oferta de servicios de alta densidad.
NAHUEL 1
TELEPUERTO
CADA HOGAR CUENTA CON UN
EQUIPAMIENTO COMPUESTO POR UN
TV Y RECEPTOR SATELITAL
c- Internet: El servicio
permite el acceso directo de
banda ancha, uni y
bidireccional. Así como
una conexión de alta
velocidad con el backbone.
Wireless POP
NAHUEL 1
Remota 1.2m
Ethernet
Servidores
TELEPUERTO
EN USA
Remota 1.2m
Modem
Ethernet
BACKBONE
DE INTERNET
PSTN
Modem
Modem
B. Wireless
El satélite es el medio ideal para la implementación de tecnologías de
Redes de Distribución de Contenidos (CDNs):
◦ Caching (envío de contenidos a los ISPs para mejorar los
tiempos de acceso y reducir el costo de los enlaces)
◦ Multicasting (transmisiones multimediales de punto a multipunto
dentro del continente americano, evitando el congestionamiento
de las redes terrestres)
d- Transmisión de Datos:
Redes: privadas, corporativas, de distribución de datos,
Intranets, Extranets. Terminales de bajo costo para estaciones de
tráfico reducido
(VSATs),
Enlaces
con
ancho de banda
dedicado
para
estaciones
de
tráfico
medio/alto
(SCPC).
Alta
disponibilidad aún con antenas de pequeño diámetro.
NAHUEL 1
CENTRO DE
DISTRIBUCION
PLANTA 1
CENTRO DE
VENTAS
EMPRESA A
CASA CENTRAL
PLANTA 2
PLANTA
PLANTA 3
EMPRESA B
CASA CENTRAL
e- Solución de última milla para locaciones con poca o ninguna
infraestructura, el servicio satelital funciona como transporte para
carriers de larga distancia.
Transmisión multimedial de alta calidad entre sedes corporativas, o
entre una locación central y varias oficinas a lo largo del continente.
Disminuye los costos de traslado de personal y se estimula la
comunicación corporativa e interempresarial. Infraestructura sencilla de
rápida implementación.
f- Uso ocasional: Para SNG (Satellite News Gathering): transmisiones
especiales de televisión o Videoconferencias. Fraccionamiento por
minuto del tiempo de uso del satélite. Centro de Monitoreo y Control
con atención especializada 24h x 365d. Booking dinámico y
disponibilidad inmediata.
g- Usos de alto valor social: Su amplia cobertura también hace que la
conexión Satelital sea un adecuado circuito redundante para asegurar el
acceso en los casos de alto valor social de la comunicación.
- Telemedicina: Incremento de la eficiencia en diagnóstico, reducción
de gastos de traslado de pacientes y equipos médicos, velocidad de
respuesta ante emergencias.
- Educación a distancia desde una locación central hacia múltiples
receptores, unidireccionales o interactivos, con retorno satelital o
terrestre. Reducción de costos de capacitación para empresas.
2- Mercado Mundial
a- La demanda de servicios satelitales por segmento
En el siguiente gráfico de demanda real y proyecciones medidas en nº
de transpondedores equivalentes de 36 Mhz se verifica que la demanda
creció muy rápido hasta el año 2000. Luego se estabiliza en un
crecimiento del 3.2%
DEMANDA DE TRASNPONDEDORES POR TIPO DE USO
anual hasta 2003
MERCADO MUNDIAL
(entre 5 y 5.5 mil
transpondedores).
9,000
8,000
Pero desde entonces
7,000
se
prevé
un
6,000
incremento
más
5,000
intenso en la década
4,000
siguiente en la que
3,000
crece al 4.25% anual.
2,000
1,000
Con relación a los
0
segmentos, se prevé
que
su
ventaja
competitiva
se
fortalezca poniendo al Broadcast de Televisión y Video como el
segmento preponderante (Especialmente alimentado por la televisión
directa al hogar) y la internet tanto troncal como de acceso directo como
los nuevos segmentos que agregan dinamismo a la demanda.
REAL
EST.
PRONOSTICOS
Internet acceso directo
36 MHz transponders
Internet troncal
Non-IP voz y datos
troncal
Otros de Video
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
Broadcast
Canales de TV
© 2003 Euroconsult
Tambien se debe tener en cuenta que en el caso de canales de video la
demanda a nivel
for Video Transponders
Channels
Evolución
de
canales
video and
porVideo
transpondedor
Evolución
deTrends
canales
dede
video
por
transponedor
(1991-2002)
de
servicios
satelitales, muestra
tasas
de
crecimiento muy
superiores por que,
en
realidad
aumentaron
mucho la cantidad
de canales que se
pueden
atender
por transpondedor.
Por otra parte, esta mejora aumenta la cantidad y calidad de los servicios
involucrados que provee cada Satélite cuya construcción y lanzamiento
establecen los costos de la industria . En consecuencia esta mejora de
servicios por satélite impacta directamente en la rentabilidad de la
industria.
Number of Video Transponders
Number of Video Channels
12,000
12,000
11,000
11,000
Video Channels incl .
feeds
10,000
10,000
8,000
7,000
6,000
5,000
4,000
3,000
2,000
9,000
Introduction ofthe Digital Compression
9,000
TV Channels only
8,000
7,000
6,000
5,000
4,000
3,000
Video transponders
1,000
2,000
1,000
0
0
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
© 2003 Euroconsult
b- La demanda por Región:
También cuando medimos el dinamismo por regiones en los segmentos
mencionados. Vemos
Transponder
Demand
for Internettroncal
Trunk Traffic
Region
Demanda
para
acceso
debyinternet
que en el área de
(1998-2002, Forecast to 2012)
Demanda para acceso troncal de internet
acceso
troncal
Latinoamérica
se
ubica entre las tres
áreas
de
mayor
crecimiento. En tercer
lugar luego de Asia
pacífico y sur.
COMPLETED
Number of 36
-MHz equivalent transponders
1,200
EST.
FORECASTS
1,000
Asia-Pacific
800
Southern Asia
600
Latin America
400
Africa & Middle East
200
Central & Eastern Europe
Western Europe
0
North America
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
© 2003 Euroconsult
Transponder
Demand
for Satellite
Internet
Direct
Access
Demanda
de acceso
directo
de
internet
Demanda
para
acceso
directo
de internet
(World, 1997-2002 and forecasts to 2012)
El acceso directo
crece
más
rápidamente en las
regiones
más
desarrolladas,
consistente con su
mayor
costo
relativo.
350
36MHz-equivalent
transponders
COMPLETED
EST.
FORECASTS
North America
300
250
Asia Pacific
200
150
Western Europe
100
Central & Eastern Europe
Middle East & Africa
Latin America
50
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
South Asia
0
© 2003 Euroconsult
Demanda
para
servicios
de
Demanda
para
servicios
devideo
video
Transponder
Demand
for Video Services
(1991-2002 and forecasts to 2012)
COMPLETED
EST.
FORECASTS
4,500
4,000
3,500
Asia Pacific
3,000
Southern Asia
Middle East & Africa
Central & Eastern
Europe
2,500
2,000
Western Europe
1,500
Latin America
1,000
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
0
2012
North America
500
1995
36 Mhz Transponders
Mientras que los
servicios de video
todas las regiones
tienen
una
tendencia positiva
con
mayor
preponderancia
del área del AsiaPacífico.
© 2003 Euroconsult
m
a
s
Equivalente transpondedor de 36 MHz
Otras estimaciones de demanda realizadas con posterioridad generan las
mismas conclusiones de crecimiento sostenido. Asimismo, también el
s
e
g
m
e
n
t
Datos
o
Video
d
Voz
i
n
Año
á
m
i
co y de mayor peso es el sector video.
Potencia promedio por satélite (Watts)
Número de satélites
De servicios satelitales a Nº de Satélites:
La producción satélites de 2003 fue un poco inferior al promedio de los últimos
4 años, pero los satélites se van
construyendo
con
mayor
P rom edio 19 por año
potencia. La potencia se incremento 350%
desde 1990 a 2002 de 1.6 KW a 7.6 KW
por satélite (requerida fundamentalmente
por DTH TV).
Año
Con todo la demanda de
satélites nuevos por año se
prevé acelerándose en el
período en que se estaría en
condiciones de poner en
funcionamiento al satélite
local.
c- La Oferta de satélites:
En el gráfico siguiente se puede ver la necesidad de reponer los satélites (área
sombreada) que surge a medida que los satélites existente finalizan su vida útil.
La línea continua
Tendencias en el lanzamiento y retiros de transpondedores
Trend and Prospects in Transponder Launch and Retirement
muestra el ritmo de
(1980-2002 and forecasts to 2020)
lanzamientos ocurridos
en cada año.
El
gráfico muestra una
fuerte aceleración de la
retirada de satélites.
En efecto, esta crece a
más de 800 por año
desde
2008
en
~
adelante, cuando la
media de los años
2000-2006 ronda los
350 por año. Esto define un escenario de caída de oferta frente a una demanda
tonificada para la segunda década del 2000.
COMPLETED
Total
market
FORECASTS
1,200
In 2003-2004, delays in satellite launches and/or
cancellations of satellite orders are expected to prevent
excessive overcapacities in transponder supply
Market
growth
Renewal
market
800
600
Projected retirement
of transponders
per year
Transponders
launched per year
400
200
2020
2018
2016
2014
2012
Downside for the
industry
2010
2004
2002
2000
1998
1996
1994
1992
1990
1988
1986
1984
1982
1980
2008
Transponders
needing to be
replaced
Transponders
retired per year
0
2006
Number of 36-MHz equivalent transponders
1,000
Reproduction prohibited, © 2003 Euroconsult
3-El mercado regional
a- La demanda regional por uso:
900
INTERNET D
800
700
590
INTERNET
T
600
500
491
432
565
574
634
613
591
13 %
3 7%
36%
11%
39%
12 %
14 %
3 5%
3 5%
16 %
19 %
22%
24%
38%
9%
7%
7%
7%
38%
38%
38%
3 7%
27%
819
857
8%
8%
7%
6%
29%
29%
29%
28%
6%
54 %
49%
43%
1998
1999
44%
4 5%
3 5%
34%
33%
34%
33%
33%
7%
6%
6%
5%
200
BROADCAST 1 0 0
5%
3%
10 %
783
7%
29%
300
OTROS VIDEOS
560
739
4%
400
TELEFONO
599
661
690
43%
39%
2002
2003
36%
33%
2004
2005
5%
3 1%
29%
4%
2 7%
4%
4%
4%
4%
2 7%
26%
26%
26%
2009
2010
2011
2012
0
1997
2000
2001
b- La proyección de venta propia:
La demanda estimada
involucra
una
participación en torno
al 30 % del mercado
Argentino con un
conjunto de clientes
Brasil
asegurados de alta
calidad.
Esta México
participación
no Otros
supera el 4% del Argentina
mercado regional.
2006
2007
2008
858
818
770
719
685
658
636
590 599
611
574
560 565
491
432
39% 40% 39% 39%
30% 31% 32% 31% 34% 35% 37%
38% 38% 37% 36% 35% 34% 33%
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Propio
II- LAS PROYECCIONES FINANCIERAS:
a- Inversiones necesarias: Como consta en el anexo … se evalúa una
necesidad de inversiones del orden de U$S 220.4 millones, de los cuales
US$ millones 111,8 se invertirán en la construcción del Satélite
mientras que para el lanzamiento se prevén en torno a 75 millones y un
seguro en condiciones de mercado actual para la operación insumiría en
torno a 18% del valor a asegurar Satélite más Lanzamiento.
Dentro del cronograma previsto hasta un máximo de 55 meses, las
necesidades de fondos se presentarían trimestralmente, de la siguiente
manera:
CRONOGRAMA DE INVERSIONES
b- Calculo de resultados esperados:
Para realizar una estimación de los fujos de caja que insume y genera el
proyecto se consideró un equipo de trabajo consistente con el que
utilizan proyectos similares en Argentina y Latinoamérica, se consideró
un tratamiento impositivo
general similar al vigente
para la actividad en
Argentina,
y
se
consideraron los siguientes
parámetros de cálculo:
Asimismo
por
las
consideraciones
de
mercado revisadas se
contó con la posibilidad de
obtener un elevado nivel
de utilización de la
capacidad del Satélite (en
torno a 90%).
Los precios en dólares de 2.1 miles por MH por mes son también,
razonables en función de los contratos vigentes y las condiciones de
mercado previstas cuando el satélite esté en condiciones de operar.
Con estos supuestos fue calculado el cash.flow del proyecto y evaluada
su rentabilidad. El cuadro en US$ millones es el que sigue:
RENTABILIDAD:
Si tomamos una vida útil de 15 años, (Si bien es la hipótesis de diseño más
optimista, se debe tener en cuenta que, en la práctica los satélites viven en
promedio un 25% más que su vida de diseño) y extendemos al máximo de 55
meses el plazo de construcción estimado es posible obtener un flujo de fondos
que genera una muy buena tasa interna de retorno del 12.75% anual.