Reyes_Carolina_Utilizacion_Leasing_Financiero.pdf

UNIVERSIDAD PRIVADA ANTENOR ORREGO
FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS
ESCUELA PROFESIONAL DE CONTABILIDAD
“LA UTILIZACIÓN DEL LEASING FINANCIERO Y SU INFLUENCIA EN LA
SITUACIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA CONSTRUCTORA
INVERSIONES PÉREZ CASTILLO S.A.C. DE LA CIUDAD DE TRUJILLO EN
EL AÑO 2014”
TESIS
PARA OBTENER EL TÍTULO PROFESIONAL DE
CONTADOR PÚBLICO
AUTORES:
Br. REYES LOYOLA CAROLINA STTEFANY
Br. VALDERRAMA BENDEZÚ SUSAN ESTEFANI
ASESOR:
Mg. MARCO ANTONIO REYES CONTRERAS.
TRUJILLO-PERÚ
2015
0
PRESENTACIÓN
SEÑORES MIEMBROS DEL JURADO DICTAMINADOR:
En cumplimiento a los disposiciones del Reglamente para la aprobación de
nuestra tesis de la carrera profesional de Contabilidad, Facultad de Ciencias Económicas,
tenemos en agrado de presentar ante vuestra consideración y elevado criterio científico, este
trabajo de investigación titulado: “LA UTILIZACIÓN DEL LEASING FINANCIERO Y
SU
INFLUENCIA EN
LA SITUACIÓN
FINANCIERA DE
LA EMPRESA
CONSTRUCTORA INVERSIONES PÉREZ CASTILLO S.A.C. DE LA CIUDAD DE
TRUJILLO EN EL AÑO 2014”, con el cual inspiramos lograr la aprobación de nuestra
tesis.
Expresamos en esta oportunidad nuestro más sincero reconocimiento al personal
docente, quienes en su meritoria labor de educadores, nos han orientado en nuestra
formación profesional. Agradecemos asimismo la desinteresada colaboración de quienes
nos han brindado su apoyo para la consecución de este trabajo.
Dejamos a consideración de Uds. Señores Miembros del Jurado, la respectiva
calificación del mismo.
Trujillo, Diciembre del 2015
LAS AUTORAS
A Dios, el Rey de Reyes, Rey sobre mi
vida y toda circunstancia, por el hermoso
regalo de permitir vivirla con gozo y paz,
por llenarme de su amor y fortalecerme
día a día en el logro de esta meta trazada.
A Él sea la gloria, por siempre.
A mis queridos Padres:
CARLOS Y MILAGRITO
Fuente de inspiración a lo largo de todos mis años, por
su amor y apoyo incondicional, por las mejores lecciones
aprendidas a través de su ejemplo, por su sacrificio
constante con la esperanza de ver, la realización de
todos mis sueños, empezando por éste, ser profesional.
Desde lo más profundo. Gracias
CAROLINA
A toda mi familia y amigos, por su respaldo,
por sus buenos ánimos, por su amistad
incomparable y por compartir inolvidables
momentos en esta etapa de mi vida.
A mis profesores y maestros, por su
instrucción, por todos sus
conocimientos brindados y sus mejores
consejos sobre la vida.
Gracias
CAROLINA
A mis Padres
CROSBE Y ZOILA
Por su apoyo incondicional, por su estimulo de superación
constante y por todo el amor brindado por la realización de
mi más grande sueño, SER PROFESIONAL
Con todo el amor que cabe en mí
ESTEFANI
A mis hermanos:
HARRYS, CHARLY, KARIN
Por todo su cariño hacia mí, porque estoy realmente
agradecida por lo mucho que han hecho por mí.
Los quiero mucho, fraternalmente
ESTEFANI
Para mis abuelos:
ANTONIO Y CRISTINA
CARLOS Y ELIA
Para mis tíos:
LIDIA, CARLOS, MARITZA, GLADYS Y JORGE
Por enseñarme que con sacrificio se logran los más
grandes sueños
Gracias
A mis Primos, en especial a:
ERIKA
Y a mis amigas:
CAROLINA, KATTY, CAMILA, SANDRA.
Por haber compartido conmigo la etapa más
hermosa de mi vida, SER UNIVERSITARIA.
RESUMEN
El Leasing es un contrato inglés, nacido en E.E.U.U, el cual puede definirse como la forma de
financiación de equipamiento e innovación de las empresas, mediante la cual, estas acceden a
la utilización de bienes de capital, que son suministrados por la entidad financiera o sociedad
de Leasing, a cuyo fin ésta adquiere la propiedad del bien, sin perjuicio de que el locatario,
optativamente, pueda adquirir mediante la opción de compra y al cabo de finalizado el
contrato dicha propiedad.
El presente trabajo de investigación tiene como objetivo principal, demostrar que la utilización
del leasing financiero mejora la situación financiera de la Empresa Constructora Inversiones
Pérez Castillo S.A.C., para lo cual se efectuó un análisis de la situación financiera de la
empresa sin leasing financiero, y de la situación financiera de la empresa con leasing
financiero, para luego comparar los resultados de ambos análisis, y determinar el efecto del
leasing en la rentabilidad y liquidez de la empresa.
Para el análisis de la información se tomaron en cuenta las Normas Internacionales de
Contabilidad, libros relacionados con el leasing financiero, así como, con el análisis de la
situación financiero y artículos actuales sobre medios de financiamiento, los cuales forman un
parámetro para el tratamiento del leasing financiero. Para cumplir con los objetivos de la
investigación, se utilizaron las herramientas del análisis financiero, como; el análisis
horizontal, vertical y las razones financieras enfocadas básicamente en la liquidez y
rentabilidad de la empresa, las cuales fueron aplicadas en los Estados Financieros de un
periodo previo al leasing financiero, y dos periodos posteriores a este; también se utilizó el
cronograma de pagos del contrato de leasing financiero.
Al comparar la Situación Financiera de la empresa antes y después del Leasing Financiero, se
determinó su influencia en la liquidez y rentabilidad, observándose que los niveles de liquidez
de la empresa aumentaron, esto debido, a que mediante la adquisición de activos fijos bajo la
modalidad de arrendamiento financiero, no es necesario utilizar los recursos propios de la
empresa, situación que conlleva a una mejor inversión de los fondos líquidos y por ende
mayores niveles de liquidez y rentabilidad.
En este sentido, el estudio contribuye al desarrollo de nuevos conocimientos en el campo de la
contabilidad, formando también información útil para empresas similares que consideren el
arrendamiento financiero como alternativa de financiamiento.
ABSTRACT
Leasing is a contract English, born in the U.S., which can be defined as the form of equipment
financing and innovation of companies, through which they access the use of capital goods,
which are supplied by the financial institution or Leasing company, for which purpose it
acquired ownership of the property, without prejudice to the tenant, optionally, can be
acquired through the purchase option and after the contract is completed the property.
The present research has as main objective to demonstrate that the use of the financial leasing
improves the financial situation of the company Constructora Inversiones Pérez Castillo
S.A.C. for which an analysis of the financial situation of the company without financial
leasing and financial situation of the company with financial leasing was made, and compare
the results of both analyzes and determine the effect of leasing profitability and liquidity
company.
For data analysis took into account the International Accounting Standards, books related to
the financial leasing as well as analyzing the current financial situation and financial means
articles which form a parameter for the treatment of financial leasing. To meet the objectives
of the research tools of financial analysis as horizontal analysis, vertical and financial reasons
focused primarily on the liquidity and profitability of the company, which were applied in the
financial statements of a previous period is used financial leasing, and two after this period;
the payment schedule from the finance leasing was also used.
When comparing the financial position of the company before and after the Financial Leasing
determining its influence on liquidity and profitability observed that levels of liquidity of the
company increased this because through the acquisition of fixed assets in the form of leasing it
is not necessary to use the resources of the company, a situation that leads to a better
investment of liquid funds and therefore higher levels of liquidity and profitability.
In this sense, the study contributes to the development of new knowledge in the field of
accounting, also forming useful information for similar companies consider leasing as a
financing alternative.
ÍNDICE
I.
INTRODUCCIÓN: ........................................................................................................ 1
1.1. FORMULACIÓN DEL PROBLEMA ........................................................................ 1
1.1.1.
Realidad Problemática: .................................................................................................. 1
1.1.2.
Enunciado del Problema ................................................................................................. 3
1.1.3.
Antecedentes .................................................................................................................. 3
1.1.4.
Justificación: .................................................................................................................. 8
1.2. HIPÓTESIS ............................................................................................................... 9
1.3. OBJETIVOS .............................................................................................................. 9
1.4. MARCO TEÓRICO ..................................................................................................10
1.5. MARCO CONCEPTUAL .........................................................................................53
II.
MATERIALES Y PROCEDIMIENTOS ......................................................................56
2.1. Material: ...................................................................................................................56
2.1.1. Población .......................................................................................................................... 56
2.1.2. Marco Muestral ................................................................................................................. 56
2.1.3. Muestra ............................................................................................................................. 56
2.1.4. Técnicas e Instrumentos de recolección de datos ................................................................ 56
2.2. Procedimientos:.........................................................................................................57
2.2.1. Diseño de Contrastación .................................................................................................... 57
2.2.3. Procedimiento y análisis de datos ...................................................................................... 59
III.
PRESENTACIÓN Y DISCUSIÓN DE RESULTADOS: ..............................................61
3.1. PRESENTACIÓN DE RESULTADOS:....................................................................61
3.2. DISCUSIÓN DE RESULTADOS: .......................................................................... 100
CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES ..................................................................... 102
CONCLUSIONES: ........................................................................................................ 102
RECOMENDACIONES ................................................................................................ 103
REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS ................................................................................... 104
ANEXOS .............................................................................................................................. 107
LISTA DE CUADROS Y TABLAS
TABLA 1.- Análisis vertical del estado de situación financiera 2012……………….….……66
TABLA 2.- Análisis vertical del estado de resultados del año 2012………….………………69
TABLA 3.- Participación del alquiler de los activos fijos (volquetes) en los gastos operativos,
en el año 2012………………………………………………………………………..………..74
TABLA 4.- Datos de los activos fijos adquiridos, según los contratos de Leasing
Financiero...………………………………………………………………………...………....76
TABLA 5.- Detalle de Activos adquiridos en modalidad de Leasing Financiero………….. 77
TABLA 6.- Análisis vertical y horizontal de los Estados de Situación financiera 2013 2014……………………………………………………………………………………………83
TABLA 7.- Análisis vertical y horizontal de los Estados de los Estados de resultados del
2013 – 2014……………………………………………………………………………………89
LISTA DE GRÁFICOS Y FIGURAS
GRÁFICO 1.- Análisis vertical de activos totales del año 2012……………………….....
67
GRÁFICO 2.- Análisis vertical de pasivos totales del año 2012….………………………. 68
GRÁFICO 3.- Análisis vertical de Estado de Resultados del año 2012
…………………. 70
GRÁFICO 4.- Alquiler de activos fijos (dos volquetes) en el año 2011. …………........... 71
GRÁFICO 5.- Alquiler de activos fijos (dos volquetes) en el año 2012…………………... 72
GRÁFICO 6.- Resumen de alquiler de activos fijos (dos volquetes) 2011 al
2014…………………………………………………………………..……………................ 73
GRÁFICO 7.- Participación del alquiler de los activos fijos en los gastos operativos, en el
año 2012.…………………………………………………………….………………............. 75
GRÁFICO 8.- Análisis Vertical del activo total del año 2014………………………........
84
GRÁFICO 9.- Análisis horizontal del efectivo y equivalentes de efectivo 2013-2014…….. 87
GRÁFICO 10.- Análisis horizontal de inmueble maquinaria y equipo de los años 20132014………………………………………………………………………………………….. 86
GRÁFICO 11.- Análisis vertical del pasivo total del año 2014…………………………….. 87
GRÁFICO 12.- Análisis horizontal de obligaciones financieras de los años 2013 - 2014
……………………………………………………………………………………………….. 88
GRÁFICO 13.- Análisis vertical del estado de resultados del año 2014…………………… 90
GRÁFICO 14.- Análisis horizontal de gastos financieras de los años 2013 2014.......................................................................................................................................... 91
GRÁFICO 15.- Análisis horizontal de utilidad neta del ejercicio de los años 2013 - 2014
……………………………………………….......................................................................... 92
GRÁFICO 16.- Evolución de Ratios de Liquidez Corriente por años (2012-2013-2014)
de la Empresa……………………………………………………………............................... 93
GRÁFICO 17.- - Evolución de Ratios de Prueba Ácida por años (2012-2013-2014) de la
Empresa……………………………………………………………………………………… 94
GRÁFICO 18.- - Evolución de Ratios de Capital de Trabajo por años (2012-2013-2014)
de la Empresa …………………………………………………………………….…………. 95
GRÁFICO 19.- Evolución de Ratios de Liquidez Absoluta por años (2012- 2013-2014)
de la Empresa………………………………………………………………………………... 96
GRÁFICO 20.- Evolución de Ratios de Rentabilidad Neta sobre ventas por años (20122013-2014……………………………………………………………………………………. 97
GRÁFICO 21.- Evolución de Ratios de Utilidad Neta del Patrimonio por años (2012,
2013 y 2014) de la Empresa…………………………………………………………………. 98
GRÁFICO 22.- Evolución de ratios rentabilidad de la inversión por años (2012-20132014) de la Empresa…………………………………………………………………………. 99
CAPÍTULO I
1)
INTRODUCCIÓN:
1.1. FORMULACIÓN DEL PROBLEMA
1.1.1.
Realidad Problemática:
En nuestro país, muchas de las empresas no cuentan con la liquidez necesaria
para poder cumplir con las obligaciones con sus proveedores o acreedores, por
esto, muchas veces se han visto en la necesidad de obtenerlo mediante el
financiamiento de préstamos, pagarés, alquileres y hasta hipotecas con las
entidades financieras, con tasas de interés elevadas, la que por consecuencia
reflejan un gasto en la organización de manera fortuita.
Este tipo de financiamiento le permite al empresario ampliar su capacidad
instalada, si éste no contara con los recursos suficientes o que incluso
teniéndolos, le es más rentable destinarlos al capital circulante o reservarlos a
otras finalidades que invertirlos en activos fijos.
Toda empresa está en busca de una mejor alternativa de financiamiento, ya sea
para disminuir o eliminar sus problemas de liquidez y de rentabilidad, o planes
de expansión u otro motivo.
Por eso, el leasing financiero es una de las alternativas más beneficiosas del
tipo financiero, ya que consigue una financiación del 100% del importe de la
inversión a realizar y la disposición inmediata del bien adquirido, así como los
rendimientos obtenidos por su uso, su trámite es de forma rápida y se adquiere
el título de propiedad del bien mediante el pago del valor residual al finalizar el
contrato, muy contrario a los vehículos e inmuebles, ya que estos se transfieren
al cancelar definitivamente la reserva del dominio mediante el pago de la última
cuota.
1
La Empresa Constructora Inversiones Pérez Castillo S.A.C., está dedicada a la
construcción con 6 años de experiencia en la ejecución de todo tipo de obras y
con un objetivo prioritario: El cumplimiento de los compromisos adquiridos
para sus clientes y proveedores. Esta empresa cuenta con activos fijos propios
tales como: máquina de soldar, electrobombas de agua, cortador de concreto,
vibrador de concreto electrónico, etc., los cuales han sido adquiridos en el
transcurso del tiempo por un costo no tan representativo de la liquidez con la
que contaba en ese momento la empresa.
Por otro lado, cabe resaltar que los activos de mayor costo y de gran
importancia para el traslado, aplanado entre otras actividades, son; volquete,
grúa, rodillo, etc., siendo el más representativo el alquiler de volquetes, los
cuales se contrataban mediante alquiler a terceros, representando éste un gran
problema para la empresa, toda vez que incurría en gastos relevantes, por los
altos montos facturados de alquiler prestados por terceros, originando poca
liquidez, incumplimiento de pagos a sus proveedores, a la SUNAT, poca
inversión, etc.; así mismo pocas utilidades, por el alto costo del servicio,
provocando un bajo crecimiento de la empresa.
Debido a esta circunstancia y problemática, la empresa se vio en la necesidad
de buscar una alternativa de financiamiento de mediano plazo o largo plazo, la
cual le permitiera adquirir activos fijos muebles o inmuebles de gran magnitud,
los que le permitieran cumplir con su objetivo primordial como empresa, siendo
esta alternativa el leasing financiero.
Es por ello, que este trabajo de investigación está orientado a analizar y
determinar si la utilización del leasing financiero mejorará la rentabilidad de la
empresa, así como, su liquidez.
2
1.1.2.
Enunciado del Problema
¿De qué manera la utilización del leasing financiero influye en la situación
financiera de la empresa Constructora Inversiones Pérez Castillo S.A.C. de la
ciudad de Trujillo en el año 2014?
1.1.3.
Antecedentes
1.1.3.1. Internacionales:
Ajcip, R. (2006), Tesis titulada “El Leasing Financiero como una alternativa
de financiamiento para la adquisición de montacargas para la Empresa
Plastienvases, S.A.”, realizada en Universidad de San Carlos de Guatemala,
concluye:
La empresa Plastienvases, S.A., posee un crédito fiscal que sobrepasa los Q
12,000.000.00, capital de trabajo que no le genera ningún beneficio a la
empresa. Esto derivado a la política de compra directa de maquinaria y equipo,
en la cual el Impuesto Al Valor Agregado se paga en forma inmediata y directa,
esto difiere cuando la adquisición se da por Leasing Financiero, donde el
desembolso es parcial y de largo plazo.
La compra directa de los montacargas, con lleva a que en un período no mayor
de 6 años la empresa tenga equipo obsoleto con altos costos de mantenimiento
y no aptos para la logística de carga y descarga de productos que se manejan.
Dicha situación se presenta con los montacargas adquiridos hace algunos años,
para la renovación de dichos equipos se deriva el presente análisis financiero.
El Valor Presente Neto de las opciones de financiamiento en la adquisición de
montacargas da como resultado que la opción de Leasing Financiero se presenta
como la mejor alternativa que la empresa puede adoptar para la renovación de
3
sus equipos. (Montacargas). El resultado de dichos análisis se describe a
continuación: Por compra directa y recursos propios el Valor Presente Neto es
de Q -791,205.13; Por Arrendamiento o Leasing Financiero es de Q 673,280.09; Por compra directa, con financiamiento bancario del 50% y
financiamiento Propio del 50% Q -773,245.79 6.
Cástula, A. y
García, C. (2010), Tesis titulada “Análisis Financiero
comparativo para la compra de maquinaria de construcción entre las
opciones de arrendamiento financiero y crédito” realizada en la Universidad
de San Carlos de Guatemala, concluye:
De acuerdo a las cotizaciones hechas, se estableció que los costos de
arrendamiento financiero varían entre una empresa y otra, de tal manera que se
puede conseguir en el mercado local de las empresas arrendadoras tasas de
interés que van desde un 9% hasta un 17%. Los requisitos para la realización de
leasing son tantos o más de los que una institución bancaria solicita, por lo que
por la parte de requisitos y papeleo, el leasing no ofrece ninguna ventaja
respecto a crédito bancario.
Los resultados del cálculo de VAN (Q 923,097 arrendamiento y Q 929,582
crédito bancario) y TIR (42.77% arrendamiento y 45.5% crédito bancario) tanto
para la alternativa de crédito bancario como arrendamiento financiero, son
positivas, sin embargo, la alternativa de crédito bancario arroja un mejor
resultado. De la misma manera el VAN calculado al beneficio fiscal que se
obtiene de ambas alternativas es mejor el referente al crédito bancario; por
consiguiente, la hipótesis planteada en este trabajo se rechaza.
4
1.1.3.2. Nacionales:
Saavedra, K. (2010), Tesis titulada “El Arrendamiento Financiero (Leasing)
en la gestión financiera de las micro y pequeñas empresas (Mypes) en el
distrito de la Victoria” realizada en la Universidad de San Martin de Porres,
concluye:
Ha quedado demostrado que el arrendamiento financiero constituye una buena
alternativa de financiamiento que pueden utilizar las micro y pequeñas
empresas para obtener activos fijos de alta tecnología. Las ventajas que brindan
son relevantes, puesto que no requieren de garantía en un financiamiento cuyas
tasas de interés son similares a los préstamos. Los beneficios tributarios son
importantes, al ser deducibles los gastos por interés y depreciación.
Se ha concluido que las MYPES como ente, tienen personalidad jurídica y
cumplen con los requisitos legales para realizar actividad económica; por lo
cual tendrán acceso al financiamiento, siendo el arrendamiento financiero una
buena alternativa. En el Perú existe un número significativo de MYPES
informales que legalmente se encuentran en una situación irregular con
consecuencias negativas en el aspecto laboral y tributario; y si desean un
financiamiento tendrán que formalizarse.
1.1.3.3. Locales:
Ramírez, L. (1996), Tesis titulada “El Leasing, Mejor Alternativa para el
financiamiento del Activo de la Mediana Empresa en la Provincia de
Trujillo” realizada en la Universidad Nacional de Trujillo, concluye:
Dadas las actuales condiciones de falta de liquidez y garantía de las empresas
nos vemos en la necesidad de buscar la alternativa de financiamiento más
5
adecuada que permita adquirir los medios necesarios para obtener la
rentabilidad planeada.
Durante el desarrollo encontramos que son tres las alternativas de
financiamiento: préstamo, pagaré y leasing: siendo la más recomendada el
leasing por sus beneficios financieros y tributarios que ofrece, por lo que se
recomienda su difusión y uso.
Figueroa, M. (2001), Tesis titulada “Arrendamiento Financiero Corporativo”
realizada en la Universidad Nacional de Trujillo, concluye:
La operación de leasing financiero obedece a una necesidad del empresario de
conseguir activos fijos para revitalizar su producción y sin el gasto empresarial
de recursos para obtenerlos mediante una compra común; una ventaja del
leasing es que se adapta a las múltiples exigencias de las empresas, tano
tributario como de otro tipo: entre ellas las tasas de interés, cuotas periódicas
fijas, etc., a la vez favorece a la modernización de las empresas.
Yupanqui, P. (2011), Tesis titulada “Análisis Financiero y Económico:
Rendimiento en la utilización de Leasing Financiero en la Empresa de
Transportes Betel S.A.C.” realizada en la Universidad Nacional de Trujillo,
concluye:
La empresa mejoraría su rentabilidad económica y financiera, si utilizara este
medio de financiamiento, ya que podría reflotar sus unidades de trasporte.
Además al adquirir la unidad vehicular nueva le permite reducir costos y
brindar un mejor servicio para sus clientes como se refleja en el estado de
ganancias y pérdidas.
6
El arrendamiento financiero es una herramienta, que no solo permite el
desarrollo de la empresa Inversiones Betel S.A.C., sino también un ahorro
interno, y su capitalización mediante la adquisición de activos fijos productivos,
lo cual le permitirá planificar sus gastos de capital en función a los flujos de
caja que genera la empresa.
Benítez, T. (2013), Tesis titulada “Incidencia del Arrendamiento Financiero
(Leasing) y sus beneficios en la mejora de la gestión financiera y tributaria
en las empresas de trasportes del distrito de Trujillo: Transportes Joselito
S.A.C.” realizada en la Universidad Nacional de Trujillo, concluye:
Ha quedado demostrado que el leasing financiero constituye una buena
alternativa de financiamiento que pueden aplicar las Empresas de Transportes
para aumentar sus activos fijos puesto que incrementa los flujos de caja del
negocio y genera una mayor rentabilidad.
De acuerdo a lo evaluado, se puede concluir que la rentabilidad financiera de
las opciones de financiamiento en la adquisición de vehículos da como
resultado que la opción de Leasing Financiero se presenta como la mejor
alternativa que la empresa puede adoptar para la renovación o reflotación de sus
unidades de trasporte.
Para la Empresa Joselito S.A.C., esta forma de financiar sus activos le
proporciona flexibilidad en la estructuración de las cuotas periódicas de
acuerdo al flujo de caja del negocio. De esta madera le permite cancelar sus
pagos en cuotas crecientes, adelantadas, etc.; optimizando, el gasto financiero;
igualmente, le permite a la empresa modernizar sus maquinarias y equipos
obteniendo mayores rendimientos y reduciendo los costos de mantenimiento e
incrementando su capacidad de operación.
7
1.1.4.
Justificación:
1.1.4.1. Teórica:
Debemos mencionar que gracias a este estudio, podremos reunir toda la
información importante y relevante sobre la utilización del leasing financiero
como una alternativa beneficiosa de tipo financiero, ya que es una operación
por medio de la cual una persona denominada arrendador, otorga el uso o goce
de un bien tangible a otra persona denominada arrendatario, y que esta se
comprometa mediante la firma de un contrato, a realizar pagos periódicos que
se integran por los intereses y la amortización del capital, consiguiendo una
financiación del 100% y la influencia que reflejará en la liquidez y rentabilidad
en la Empresa Constructora Inversiones Pérez Castillo S.A.C.
1.1.4.2. Práctica:
Este proyecto, analizará la situación financiera de la empresa con los
indicadores correspondiente, la cuales nos deben brindar que al utilizar este
medio de financiamiento, genere un beneficio que sea suficiente para cubrir el
costo del capital y obtener una utilidad razonable. De tal manera que permita
también a otras empresas, obtener sus activos de altos costos para el desarrollo
de sus objetivos y actividades; en un debido plazo y con ayuda de una entidad
financiera, por medio de esta herramienta.
1.1.4.3. Metodológica:
El presente trabajo de investigación, es necesario para la empresa en estudio,
porque le permitirá mejorar su liquidez y rentabilidad, así como también
presentar una mejor situación financiera.
Asimismo a todas las empresas del país, les permitirá informarse de esta nueva
alternativa de solución por los beneficios y desventajas que conlleva un
financiamiento mediante el leasing financiero.
8
1.2. HIPÓTESIS
La utilización del leasing financiero influye en la liquidez y rentabilidad, mejorando la
situación financiera de la Empresa Constructora Inversiones Pérez Castillo S.A.C. de la
ciudad de Trujillo en el año 2014.
1.3. OBJETIVOS
Objetivo General:
- Demostrar que la utilización del leasing financiero mejora la situación financiera
de la empresa Constructora Inversiones Pérez Castillo S.A.C. de la ciudad de
Trujillo en el año 2014.
Objetivos Específicos:
- Evaluar la situación financiera antes de la utilización del Leasing Financiero de la
empresa Constructora Inversiones Pérez Castillo S.A.C.
- Evaluar la situación financiera con la utilización de Leasing Financiero de la
empresa Constructora Inversiones Pérez Castillo S.A.C.
- Comparar la situación financiera de la empresa antes y después de la utilización
del Leasing Financiero, determinando su influencia en la liquidez y rentabilidad.
9
1.4. MARCO TEÓRICO
1.4.1. LEASING FINANCIERO
1.4.1.1. ANTECEDENTES HISTÓRICOS
Haime, L. (2003), determina que sus primeras referencias se consiguen en el
imperio romano, cuando la ley agraria propuesta por Tiberio Graco aprobaba la
expropiación de los grandes latifundios, siéndoles entregadas en pequeñas
parcelas a los ciudadanos pobres, en arriendo hereditario sin derecho. Otro
ejemplo sería, las grandes edificaciones que se efectuaron en el imperio, donde
ciertos equipos eran dados en calidad de renta y sus propietarios eran grandes
comerciantes de esa época.
No obstante lo anterior, paralelamente a éstos acontecimientos ya el pueblo
fenicio había desarrollado la técnica de arrendar o cobrar impuestos por factorías
que instalaron a lo largo del mediterráneo, logrando en la mayoría de los casos
rescatar su inversión en poco tiempo y venderlas de acuerdo a las circunstancias
del demandante. Cabe señalar, que cuando no se cumplía lo anteriormente dicho,
se abandonaban dichas factorías.
Siguiendo la estela de éstos inicios, el arrendamiento pasa por toda la edad
antigua, medieval y renacimiento hasta llegar a la primera y segunda revolución
industrial, reflejándose en los estados unidos, desde 1872 hasta 1893, en las
minerías donde ciertos capitalistas arrendaban por períodos eventuales o
temporales equipos para la explotación de los minerales, en general.
Habiéndose pasado por todo éste proceso histórico, llegamos al año crucial
donde el "leasing" toma el aspecto financiero como lo conocemos hoy en día.
10
En 1950, nace de un industrial zapatero norteamericano la idea de poner en rigor
ésta nueva fórmula financiera. En efecto, debido a que dicho zapatero deseaba
incrementar su capacidad productiva y los bancos no le ofrecían más crédito,
propuso a uno de sus banqueros, vender su equipo en funcionamiento para la
obtención de un préstamo por dos años, de manera que, al término de dicho
período el banco pudiera recuperar su dinero, más los intereses respectivos, y el
zapatero aumentar su capacidad productiva y recuperar nuevamente el equipo.
1.4.1.2. ORÍGENES PRIMITIVOS
Haime, L. (2003), determina que el concepto del leasing no es nuevo; lo que sí es
nuevo es el perfeccionamiento y sofisticación que han acompañado al mismo. El
leasing constituye una de las más elocuentes manifestaciones del cambio que se
ha venido operando, en los últimos años, en las costumbres del sector
empresarial respecto a la manera de decidir sus inversiones en bienes de capital;
de allí que, con cierta frecuencia, se le presente, ante y sobre todo, con una
técnica o modalidad financiera nueva.
1.4.1.2.1. Cinco mil años de Leasing: Cinco mil años a.C. (Medio
Oriente, Mesopotamia), ceder el uso de sus terrenos a cambio de un
canon; luego el leasing desarrolló una forma de arrendamiento.
1.4.1.2.2. Leasing en la Antigua Grecia: Se desarrollaban Leasing
(Contratos de Arrendamiento) de esclavos, minas, barcos, etc. entre un
banco y una fábrica de escudos.
1.4.1.2.3. El Leasing de esclavos: En Atenas se desarrollaron contratos
de Arrendamiento de esclavos a las minas.
1.4.1.2.4. Otros Orígenes: Leasing tiene sus cimientos en el pueblo
egipcio cuya práctica data del año 3,000 a.C., desarrollando contratos de
arrendamiento en donde participaban un arrendador, un arrendatario y
una opción de compra.
11
1.4.1.3. ORÍGENES PRÓXIMOS
1.4.1.3.1. Los Promotores del Leasing:
Los departamentos financieros y comerciales de las propias empresas
industriales o filiales de estas, quienes vieron en el arrendamiento
industrial una novedosa fórmula para dar salida a sus productos.
Empresas explotadoras de grandes ferrocarriles americanos. Empresas
de telecomunicaciones como Bell Telephon Syistem decidió sus
operaciones con éxito bajo este sistema, esto es, alquilando sus teléfonos
en lugar de venderlos.
Otras empresas como
la International Business Machines,
la
International Cigar Machinery y la United Schoe Machinery
Corporation, con resultados positivos.
1.4.1.3.2. Las primeras empresas de Leasing:
El punto de partida del leasing con sus actuales características es el año
1952 en que se funda en San Francisco de California la United States
Leasing Corporation, a fines del mismo año se funda también la Boothe
Leasing Corporation.
La característica básica de estas empresas estriba en que su finalidad no
es de producción sino de servicios o de intermediación financiera,
empleando una mejor terminología. Atendiendo a su objeto social,
entonces, proporcionan ayuda financiera a las empresas que requieren la
utilización de bienes de capital o de equipo, poniendo en relación a estas
con las empresas fabricantes o distribuidoras de tales bienes.
12
1.4.1.4. EVOLUCIÓN Y DESARROLLO DEL LEASING EN EL PERÚ
En el Perú por Decreto Ley 22738 del 23 de octubre de 1979, se dio la primera
mención oficial del leasing, bajo la denominación de arrendamiento financiero,
esta ley faculta a estas instituciones a adquirir inmuebles, maquinarias, equipos
y vehículos destinados a este tipo de operaciones. El leasing en nuestro país fue
normado y regulado por diferentes Decretos Supremos, Decretos Legislativos,
Resoluciones Ministeriales y resoluciones de las diferentes instituciones
reguladoras.
Las operaciones de leasing en el Perú inician su despegue en los primeros años
de la década del 80, como lo demuestra el hecho de Sogewiese Leasing que
obtuvo utilidades por el doble de su capital social y alcanza su más alto índice
de crecimiento entre los años de 1984-1986, siendo el mayor beneficiado el
sector industrial con un 34% del total de sus transacciones efectuadas, seguido
por el sector comercio con un 28%, servicios con 20%.
Las empresas que hacen uso importante de leasing son el sector bancario,
financiero, la industria manufacturera, los negocios de maquinarias y equipos
para el movimiento de tierras.
1.4.1.5. DEFINICIÓN
Ehrhardt, M. & Brigham, E. (2007) menciona que el leasing es una operación
de financiación a largo plazo, también denominada arrendamiento financiero,
por la que una entidad de crédito adquiere un bien mueble o inmueble elegido
por una empresa, cediendo su uso a ésta a cambio del cobro de unas cuotas
periódicas. Por lo general, el leasing financiero es una opción flexible que
permite adaptar las cuotas a las necesidades de la empresa usuaria.
13
Carmona, C. (2001) menciona que el “Leasing Financiero es un contrato de
financiamiento en virtud del cual una de las partes, la empresa de leasing se
obliga a adquirir y luego dar en uso un bien de capital elegido, previamente por
la otra parte, la empresa usuaria, a cambio del pago de un canon como
contraprestación por esta, durante un determinado plazo contractual que
generalmente coincide con la vida útil del bien financiado el cual puede ejercer
la opción de compra, pagando el valor residual pactado, prorrogar o firmar un
nuevo contrato o, en su defecto devolver el bien”
Según la NIC 17 Aprobada por La Junta de Normas Internacionales de
Contabilidad determina que el arrendamiento financiero es un acuerdo por el
que el arrendador cede al arrendatario, a cambio de percibir una suma única de
dinero, o una serie de pagos o cuotas, el derecho a utilizar un activo durante un
periodo de tiempo determinado, transfiriendo sustancialmente todos los riesgos
y beneficios inherentes a la propiedad del activo. La propiedad del mismo, en
su caso, puede o no ser transferida.
1.4.1.6. ELEMENTOS DEL LEASING FINANCIERO
Haime, L. (2003). Establece que los elementos del leasing financieros son
reales y formales tales como:
Elementos Reales:
-
Todos los bienes muebles o inmuebles, que puedan usarse sin
consumirse son susceptibles de arrendarse, excepto aquellos que la ley
expresamente prohíbe.
-
El monto total de la operación o valor total del contrato, es la suma de
dinero que al arrendatario se obliga a pagar al arrendador a cambio del
uso o goce temporal del bien objeto del contrato.
-
Plazo y tasa del contrato.
14
-
Promesa de pago.
Elementos Formales:
-
El contrato que ampara la operación deberá hacerse por escrito,
invariablemente
-
El contrato deberá ratificarse ante la fe de un notario o corredor público,
y podrá ser escrito en el Registro Público de la Propiedad y al Comercio.
-
Factura del bien expedida por la arrendadora.
1.4.1.7. ELEMENTOS PERSONALES PARA QUE ORIGINE EL
LEASING FINANCIERO
Berk, J. & De Marzo, P. (2008) determina que un arrendamiento es un contrato
que celebran dos partes: el arrendatario y el arrendador.
El arrendatario está obligado a efectuar pagos periódicos a cambio del
derecho de utilizar el activo.
El arrendador es el dueño del activo, que tiene derecho a los pagos a cambio
de arrendar el equipo.
1.4.1.8. OBLIGACIONES DEL ARRENDADOR Y ARRENDATARIO
Berk, J. & De Marzo, P. (2008) asume que el arrendatario que celebre contrato
de arrendamiento financiero queda obligado a:
-
Pagar al proveedor oportunamente el precio acordado del bien.
-
Mantener los bienes arrendados, libres de embargos durante la vigencia del
contrato, para asegurar la tranquila tenencia, uso y goce del bien por el
arrendatario.
15
-
El saneamiento por evicción y demás obligaciones estipuladas libremente
entre las partes y las señaladas en la presente ley.
Y el arrendador está obligado, durante la vigencia del contrato de
arrendamiento financiero a:
-
Pagar las rentas o cánones en el plazo estipulado en el contrato.
-
Asumir los riesgos y beneficios asociados con la naturaleza puramente
física y económica del bien.
-
Responder, civil y penalmente por el uso del bien arrendado.
-
Respetar el derecho de propiedad de los bienes, y hacerlo valer frente a
terceros. Por lo tanto, en los eventos de quiebra, concurso de acreedores, o
reestructuración forzosa de obligaciones, los bienes en arrendamiento
financiero que explote el Arrendatario, no formaran parte de su masas de
bienes y estarán excluidos de la misma para los efectos de ley.
1.4.1.9. CARACTERÍSTICAS
Berk, J. & De Marzo, P. (2008) determina que estas características deben
contener el Leasing Financiero:
-
Cuotas: Aunque lo habitual es que las cuotas de leasing se determinen
fijas y constantes, pueden darse casos en los que se pacten con el cliente
cuotas variables, crecientes o decrecientes. En todo caso, dichas cuotas
serán prepagables (su vencimiento se producirá al principio de cada
período).
-
Valor residual: Aquél por el que se ejercita la opción de compra; suele
ser equivalente al importe de una cuota del leasing.
16
-
Garantía: Es el propio bien objeto de leasing el que actúa como garantía
del contrato. Adicionalmente, se suelen requerir otras garantías:
fiadores, etc.
-
Formalización: Los contratos de leasing suelen instrumentarse por
escrito en una póliza de leasing intervenida por notario.
-
Propiedad del bien: Hasta que se ejecute la opción de compra, la
propiedad del bien reside en la entidad arrendadora.
-
Gestión: La gestión y el mantenimiento del bien corren a cargo del
arrendatario.
-
Registro contable: el arrendatario registra un activo (en el activo
inmaterial) y un pasivo financiero en su balance por importe igual a la
cantidad total actualizada debida al arrendador.
1.4.1.10. CLASES
1.4.1.10.1 Leasing financiero:
Carmona, C. (2001), determina que constituye un contrato de
arrendamiento con opción de compra, que faculta a la empresa a usar
los bienes por un período a cambio del pago de una renta mensual,
permitiendo ésta adquirir bienes de altos costos a través de una
pequeña cuota mensual, a su vez es posible financiar en el tiempo, a
través de los flujos futuros de ingresos operacionales que generan las
empresas con la ventaja de que no afecta la liquidez de la empresa ni
se compromete a una alta carga financiera de corto plazo.
17
Los riesgos y ventajas que se derivan de la propiedad (económica) del
activo, en los que se basa la clasificación de los arrendamientos,
incluyen:
Riesgos:
posibilidad
de
pérdidas
por
capacidad
ociosa,
la
obsolescencia tecnológica y las variaciones en el rendimiento debidas
a cambios en las condiciones económicas.
Beneficios: pueden estar representados por la expectativa de una
explotación rentable a lo largo de la vida económica del activo, así
como en una ganancia por revalorización o realización del valor
residual.
Por lo tanto, el que un arrendamiento sea o no financiero dependerá del
fondo económico y naturaleza de la transacción (compra), más que de
la mera forma del contrato (arrendamiento). En forma de síntesis se
puede manifestar que si el arrendatario recibe sustancialmente los
riesgos y beneficios que se derivan de la propiedad, el fondo
económico es similar a la existencia de una adquisición del activo. En
caso contrario el arrendamiento es operativo.
1.- Situación indicativa de arrendamiento financiero con opción de
compra. El arrendatario posee la opción de comprar el activo al
término de la duración del contrato, no existen dudas razonables de
que se va a ejercitar dicha opción y, en el momento que la opción sea
ejercitable, se espera que el precio sea considerablemente inferior al
valor razonable del bien.
18
En la práctica muchas veces ocurre que la opción de compra se ejerce
al pagar la última cuota, que resulta de poca cuantía en comparación
con el valor de mercado del activo a la finalización del contrato.
2.- Situaciones indicativas de arrendamiento financiero aunque no
exista opción de compra. Se trata de los siguientes casos de contratos,
donde se producen las diferentes situaciones indicativas de
arrendamiento financiero, salvo prueba en contrario:
a) Al inicio del arrendamiento, el valor actual de los pagos
mínimos acordados por el arrendamiento es equivalente, al menos,
a la práctica totalidad del valor razonable del activo arrendado.
b) Contratos de arrendamiento en los que la propiedad del activo
se transfiere, o de sus condiciones se deduzca que se va a
transferir, al arrendatario al finalizar el plazo de arrendamiento.
c) El plazo del arrendamiento coincide o cubre la mayor parte de
la vida económica del activo (no siendo significativo su valor
residual al finalizar el periodo de utilización). Vida económica es
el periodo durante el cual se espera que un activo sea
económicamente utilizable, por uno o más usuarios.
Aunque el término “mayor parte” no está especificado en el PGC
ni en la NIC 17, el porcentaje del 75 % coincide con lo señalado
en
la
norma similar
del Financial
Accounting
Standards
Board americano; y resulta congruente con la certeza de que
proporcionalmente se obtiene un mayor beneficio económico en
los primeros años de la vida del activo que en los últimos.
19
d) El
arrendatario
tiene
la
posibilidad
de
prorrogar
el
arrendamiento durante un segundo periodo, con unos pagos de
arrendamiento que son sustancialmente menores que los
habituales en el mercado.
e) Cuando las especiales características de los activos objeto del
arrendamiento hacen que su utilidad quede restringida al
arrendatario.
f) El arrendatario tiene la posibilidad de resolver el contrato, y las
pérdidas sufridas por el arrendador a causa de la cancelación
serían asumidas por el arrendatario.
g) Los resultados derivados de las fluctuaciones del valor
razonable del importe residual del activo recaen sobre el
arrendatario (por ejemplo el contrato puede incluir un descuento
similar al valor en venta del activo al final del contrato).
1.4.1.10.2 Arrendamiento operativo:
Carmona, C. (2001), establece que es un contrato de arrendamiento
con la principal característica que es el no contemplar, la posibilidad
de que el arrendatario adquiera el dominio del bien al final del
contrato.
1.4.1.11. VENTAJAS
Berk, J. & De Marzo, P. (2008) menciona las ventajas para la empresa usuaria,
la que obtiene el leasing y proveedora.
20
1.4.1.11.1. PARA LA EMPRESA USUARIA:
Financiación del cien por ciento de la inversión
Flexibilidad: Permite a la empresa usuaria, más que cualquier otra
forma financiera, adaptarse a la vida económica del bien, en el sentido
de que ella. Al establecer el plazo duración del contrato, intentará
utilizar el bien dado en leasing solamente en el periodo en que éste
ofrezca una productividad más elevada.
Protege contra la inflación: por cuanto que el uso del bien se obtiene
inmediatamente a cambio del pago de unos cánones fijados en el
momento de la firma del contrato e inamovibles durante el plazo
contractual, lo que se traduce en unos costes fijos que serán satisfechos
con ganancias futuras y en términos monetarios fijos cuyo costo real va
descendiendo con los años.
Celeridad: Ordinariamente se dice que las operaciones de crédito se
caracterizan por una evidente lentitud y por estar sometidas, la mayoría
de veces a determinadas normas preestablecidas que tienden a garantizar
el futuro préstamo, exigiendo entonces avales bancarios, fianzas,
hipotecas y, en ciertas oportunidades, se exige una determinada cantidad
de recursos propios en la futura prestataria, todo lo cual ocasiona un
retraso en la operación y, además, la conviene en excesivamente
onerosa, no sólo por los gastos que la obtención de estas garantías
implica, sino también por la limitación de sus posibilidades de obtención
de nuevos créditos.
Evita los impuestos a la evaluación de activos fijos, a la
capitalización del excedente de revaluación y, posteriormente, al
21
patrimonio, si los hubiere, toda vez que, mientras dure el plazo
contractual inicial, el bien no es de propiedad de la usuaria. Si no de la
empresa de leasing.
- Al comprar los bienes al contado, la empresa de leasing generalmente
obtiene mejores condiciones de las que podría conseguir una empresa
usuaria por su propia cuenta.
-No permiten perderse los regímenes especiales de tributación que
pudiera favorecer a las empresas usuarias, en el caso de bienes
importados para ser otorgados en leasing.
- Simplifica los procesos administrativos contables, al evitar a la
empresa el cálculo de la depreciación y la evaluación de activos fijos.
1.4.1.11.2. PARA LA EMPRESA DE LEASING
Puntualizando un tanto, debemos decir que una de las mayores ventajas
de este medio financiero para la empresa de leasing es el peculiar
sistema de garantía que le acompaña: la propiedad del bien, que en todo
caso pertenece a la empresa de leasing, y que esta puede recuperar en
caso de incumplimiento de la usuaria o cuando el plazo contractual
termina sin haberse ejercitado las opciones correspondientes. Esta
propiedad no se verá afectada, tampoco, por procesos concúrsales o por
cualquier otro evento que pueda afectar a la usuaria o a sus bienes.
Otra de las ventajas que se le reconoce a la empresa de leasing esta en
relación con las cláusulas generales que contiene el contrato, las cuales
tienden a garantizar los derechos de la financiera, en desmedro de los de
la usuaria. Entre ellas, mención aparte tienen las «cláusulas de
22
exoneración de responsabilidad» en lo que se refiere a la entrega y buen
funcionamiento del bien. Lo que ha hecho decir a CUESTA que la
sociedad de leasing no asume ninguna de las cargas ni de los riesgos que
permiten atribuir a quién los soporta en condición de propietario.
4.1.11.3. PARA LA EMPRESA PROVEEDORA
Las ventajas que ofrece el leasing a las empresas proveedoras son
fundamentalmente dos: primera, brindarle una fórmula adicional de
financiación a sus ventas; y segunda, permitirle el cobro al contado del
precio de los bienes.
El proveedor encuentra, entonces, en el leasing una alternativa adicional,
de incrementar el volumen de sus ventas y ampliar en el mercado de sus
productos. Consistiendo está en ofrecer a sus clientes o potenciales
clientes, junto a la venta al contado o a plazos, un canal de
financiamiento interesante; el leasing. Es el caso. Por citar un ejemplo,
de la empresa Daewoo que, de acuerdo con el Banco de Comercio,
brinda una alternativa adicional para la adquisición de su línea de
automóviles.
El fabricante o proveedor cobra al contado el bien o bienes que vende a
la empresa de leasing, rompiendo así el circulo vicioso de tipo
financiero en que se encuentra encerrado el binomio comprador vendedor, el cual radica en que el comprador pide plazos cada día más
largos y el vendedor no tiene capacidad financiera para otorgárselos.
23
1.4.1.12. INCONVENIENTES
Berk J. y De Marzo P. (2008) determina que las desventajas o mejor, los
inconvenientes.
1.4.1.12.1. PARA LA EMPRESA USUARIA
Este elevado coste del leasing, pasa a segundo plano cuando se le
presentan al empresario ocasiones que no debe dejar pasar, momentos
en los cuales su intervención es de imperiosa necesidad. Lo único que
importa es que los ingresos sean superiores a los gastos y que la empresa
progrese; con esta mentalidad es como debe considerarse la relativa
carestía del leasing.
Desde la óptica de la usuaria se ha considerado el costo financiero como
uno de los mayores inconvenientes del leasing en comparación con otras
formas de financiamiento.
El carácter irresoluble que tiene el contrato de leasing, que implica para
ambas partes un compromiso definitivo durante un determinado período,
en el cual la usuaria está obligada al pago del canon pactado con
independencia de las dificultades financieras por las que atraviese, la
obsolescencia del bien o que éste haya dejado de utilizarse por cualquier
razón.
En el caso de bienes sujetos a rápido cambio tecnológico, la usuaria
corre el riesgo que el bien sea obsoleto antes del plazo estipulado,
perdiendo, en efecto, la oportunidad de renovar sus activos
oportunamente. Esta, sin embargo, puede ser superada incluyendo en el
contrato la «cláusula de corrección al progreso».
24
Las cláusulas penales previstas para el caso que la usuaria incumpla
alguna de sus obligaciones establecidas en el contrato, particularmente
el pago de los cánones.
En general, todo el conjunto de obligaciones a que la usuaria está
sometida por el hecho de firma del contrato, que no tienen contrapartida
con sus derechos, dando la impresión que las partes no contratan en una
posición de igualdad.
1.4.1.12.2. PARA LA EMPRESA DE LEASING
Desde la óptica de esta empresa, las principales desventajas con
las
que se enfrenta son las siguientes:
-Los riesgos derivados de la declaratoria de insolvencia de la empresa
usuaria, que plantea el problema no sólo de la recuperación de los
bienes, sino también del futuro de ellos, en caso de resolución del
contrato por esta causa.
-La refinanciación de las deudas acumuladas de la usuaria, que suele ser
difícil y costosa en muchos casos.
-La de no existir prácticamente un desembolso inicial; aunque, algunas
empresas nacionales, cuando el leasing es de bienes de consumo
duradero, por ejemplo, han resuelto el problema exigiendo un depósito
en garantía de un 30%, el cual al final puede servir para ejercitar la
opción de compra o. en su defecto, para garantizar el leasing de otros
bienes.
25
1.4.2. SITUACIÓN FINANCIERA
Besley, S. & Brigham, E. (2001) determina que la situación financiera es el análisis de
los estados financieros consiste en 1) comparar el desempeño de la compañía con el de
otras de la misma industria y 2) evaluar las tendencias de la posición financiera a través
del tiempo. Además ayuda a los ejecutivos a identificar las deficiencias y a tomar las
medidas adecuadas para mejorar el desempeño. El valor real de los estados financieros
radica en el hecho de que ayudan a predecir las utilidades, los dividendos y el flujo de
efectivo libre en el futuro. Desde el punto de vista del inversionista, la esencia del
análisis consiste en las condiciones futuras y, más importantes aún, en ser un punto de
partida para planear medidas que mejoren el desempeño.
Gitman, L. (2006), establece que el uso de razones financieras para realizar el análisis
financiero constituye una buena herramienta ya que representa la justa realidad de la
situación financiera de cualquier organización. Mediante su empleo se puede
determinar cómo se ha desempeñado la firma y evaluar su gestión. Así mismo también
indica que las personas que están circundadas por un entorno socio-económico
cambiante, en el cuál la incertidumbre de lo que pueda pasar con sus empresas es una
constante, por ello necesitan disponer de métodos o herramientas para evaluar su
funcionamiento en cualquiera de los periodos de su existencia, en el pasado para
apreciar la verdadera situación que corresponde a sus actividades, en el presente para
realizar cambios en bien de la administración y en el futuro para realizar proyecciones
para el crecimiento de la organización.
Estas razones financieras permiten medir, en un alto grado, la eficacia y
comportamiento de la empresa, representando una perspectiva amplia de la situación
financiera, pudiendo precisar el grado de liquidez, de rentabilidad, el apalancamiento
financiero, la cobertura y todo lo que tenga que ver con su actividad. Estas son
comparables con las de la competencia y llevan al análisis y reflexión del
funcionamiento de las empresas frente a sus rivales.
26
1.4.2.1. RAZONES FINANCIERAS
1.4.2.1.1. RATIOS DE LIQUIDEZ
Besley, S. & Brigham, E. (2001). Es la capacidad de la
empresa para conseguir el dinero líquido y financiar sus
operaciones normales. El capital de trabajo (activo corrientepasivo corriente) muestra los recursos que la empresa tiene
en el corto plazo, como fondos de manejo para sus
operaciones corrientes.
Aching, C. (2005) establece que este ratio mide la capacidad
de pago que tiene la empresa para hacer frente a sus deudas
de corto plazo. Es decir, el dinero en efectivo de que
dispone, para cancelar las deudas. Expresan no solamente el
manejo de las finanzas totales de la empresa, sino la
habilidad gerencial para convertir en efectivo determinados
activos y pasivos corrientes. Facilitan examinar la situación
financiera de la compañía frente a otras, en este caso los
ratios se limitan al análisis del activo y pasivo corriente.
A.- LIQUIDEZ GENERAL:
Aching, C. (2005) Se determina dividiendo el activo
corriente entre el pasivo corriente. Esta razón nos muestra la
capacidad de pago de la empresa en un momento dado. Para
interpretar adecuadamente este ratio se tendrán en cuenta
algunos factores como: las condiciones de compra y venta
de mercadería, la rotación de cuentas por cobrar e
inventarios, el periodo económico por el que atraviesa la
empresa, entre otros.
(Activo Corriente / Pasivo Corriente)
27
B.- PRUEBA ÁCIDA:
Aching, C. (2005) Es aquel indicador que al descartar del
activo corriente cuentas que no son fácilmente realizables,
proporciona una medida más exigente de la capacidad de
pago de una empresa en el corto plazo. Es algo más severa
que la anterior y es calculada restando el inventario del
activo corriente y dividiendo esta diferencia entre el pasivo
corriente. Los inventarios son excluidos del análisis porque
son los activos menos líquidos y los más sujetos a pérdidas
en caso de quiebra.
(Activo Corriente- Existencia- Gastos pagados
por anticipado) / Pasivo Corriente
C.- CAPITAL DE TRABAJO:
Aching, C. (2005) Como es utilizado con frecuencia, vamos
a definirla como una relación entre los Activos Corrientes y
los Pasivos Corrientes; no es una razón definida en términos
de un rubro dividido por otro. El Capital de Trabajo, es lo
que le queda a la firma después de pagar sus deudas
inmediatas, es la diferencia entre los Activos Corrientes
menos Pasivos Corrientes; algo así como el dinero que le
queda para poder operar en el día a día.
Capital de Trabajo = (Activo Corriente – Pasivo
corriente)
28
D.- LIQUIDEZ ABSOLUTA:
Aching, C. (2005) Es un índice más exacto de liquidez que
el anterior, ya que considera solamente el efectivo o
disponible, que es el dinero utilizado para pagar las deudas
y, a diferencia del ratio anterior, no toma en cuenta las
cuentas por cobrar (clientes) ya que es dinero que todavía no
ha ingresado a la empresa.
Liquidez Absoluta = (Caja y bancos / Pasivo
corriente)
1.4.2.2.- RATIOS DE GESTIÓN:
Aching, C. (2005) Miden la efectividad y eficiencia de la
gestión, en la administración del capital de trabajo, expresan
los efectos de decisiones y políticas seguidas por la empresa,
con respecto a la utilización de sus fondos. Evidencian cómo
se manejó la empresa en lo referente a cobranzas, ventas al
contado, inventarios y ventas totales.
Expresan la rapidez con que las cuentas por cobrar o los
inventarios se convierten en efectivo. Son un complemento
de las razones de liquidez, ya que permiten precisar
aproximadamente el período de tiempo que la cuenta
respectiva (cuenta por cobrar, inventario), necesita para
convertirse en dinero. Miden la capacidad que tiene la
gerencia para generar fondos internos, al administrar en
forma adecuada los recursos invertidos en estos activos.
29
A.- ROTACIÓN DE CUENTAS POR COBRAR:
Aching, C. (2007) establece que este ratio mide la
frecuencia de recuperación de las cuentas por cobrar. El
propósito de este ratio es medir el plazo promedio de
créditos otorgados a los clientes y, evaluar la política de
crédito y cobranza. El saldo en cuentas por cobrar no debe
superar el volumen de ventas. Cuando este saldo es mayor
que las ventas se produce la inmovilización total de fondos
en cuentas por cobrar, restando a la empresa, capacidad de
pago y pérdida de poder adquisitivo.
Rotación de Cuentas por Cobrar = (Ventas Netas
/Promedio de cuentas por Cobrar)
B.- ROTACIÓN DE INVENTARIOS:
Aching, C. (2007) Cuantifica el tiempo que demora la
inversión en inventarios hasta convertirse en efectivo y
permite saber el número de veces que esta inversión va al
mercado, en un año y cuántas veces se repone.
Rotación de Inventario =
(Aprovisionamientos/Existencias)
C.- ROTACIÓN DE CUENTAS POR PAGAR:
Aching, C. (2007) Mide el desempeño de la empresa en
cancelar el crédito obtenido. El tiempo promedio que se
obtiene mediante el cálculo del ratio se debe comparar con
los parámetros de tiempo que establece la política de la
empresa para el pago de sus deudas, y así conocer si se está
logrando los objetivos de la política.
Rotación de Cuentas por Pagar Comercial =
(Compras al Crédito/Cuentas por Pagar
Comercial)
30
1.4.2.3.- RATIOS DE ENDEUDAMIENTO, SOLVENCIA O DE
APALANCAMIENTO
Aching, C. (2007) estable que estos ratios, muestran la
cantidad de recursos que son obtenidos de terceros para el
negocio. Expresan el respaldo que posee la empresa frente a
sus deudas totales. Dan una idea de la autonomía financiera
de la misma. Combinan las deudas de corto y largo plazo.
Permiten conocer qué tan estable o consolidada es la
empresa en términos de la composición de los pasivos y su
peso relativo con el capital y el patrimonio.
A.- RATIO DE ENDEUDAMIENTO
A LARGO
PLAZO
Aching, C. (2007) este ratio mide la relación entre los
fondos a largo plazo proporcionados por los acreedores, y
los recursos aportados por la propia empresa.
(Pasivo Corriente / Patrimonio) *100
B.- RATIO DE ENDEUDAMIENTO TOTAL
Aching, C. (2007) este ratio mide la relación entre los
fondos totales a corto o largo plazo aportados por los
acreedores, y los aportados por la propia empresa.
(Pasivo Corriente+ Pasivo No corriente) /
Patrimonio * 100 Ventas netas / activos totales
31
C.- RATIO DE ENDEUDAMIENTO ACTIVO
Aching, C. (2007) este ratio mide cuanto del activo total se
ha financiado con recursos o capital ajeno, tanto a corto
plazo como largo plazo.
(Pasivo Corriente + Pasivo No Corriente)/ Activo
Total*100
D.- RATIO DE ACTIVO CIRCULANTE SOBRE
PASIVO TOTAL
Aching, C. (2007) este ratio mide el grado de liquidez del
pasivo a largo plazo. Es decir, si el pasivo que se podrá ser
pagado por la empresa.
Activo Circulante / Pasivo Total
1.4.2.4.- RATIOS DE RENTABIILIDAD
Aching, C. (2005) La rentabilidad es el resultado neto de
varias políticas y decisiones. Las razones que hasta ahora
hemos examinado proporcionan pistas útiles respecto a la
eficacia de las operaciones; en cambio, las razones de
rentabilidad muestran el efecto combinado que la liquidez,
administración del activo y la deuda ejercen sobre los
resultados de las operaciones.
32
A.- RATIO DE RENTABILIDAD NETA SOBRE
VENTAS
Aching, C. (2005) determina que este ratio muestra la
productividad de las ventas. La utilidad de operación es una
de las partes más importantes del estado de ganancias y
pérdidas, siendo varios los factores que la afectan, ya que
cualquier variación en las ventas, costo de ventas o gastos de
operación se reflejan el allá.
Utilidad operativo / ventas
B.- RATIO DE UTILIDAD NETA DEL PATRIMONIO
(ROE)
Aching, C. (2005) establece que este ratio mide la
productividad de la empresa en relación con su patrimonio y
por lo tanto, puede considerarse como una de las razones
más importantes en el análisis de estados financieros. Este
ratio no solo es importante para los accionistas a quienes
informa acerca del porcentaje de utilidad sobre sus
inversiones, sino también para los acreedores y terceros.
(Utilidad Neta / Patrimonio) * 100
C.- RATIO DE RENTABILIDAD DE LA INVERSIÓN
(ROA)
Aching, C. (2005) determina que se calcula dividiendo la
utilidad neta entre el activo fijo. Mide la productividad de la
empresa en relación con su activo. La obtención de este ratio
muestra la utilidad neta obtenida por cada unidad monetaria
invertida en el activo fijo.
(Utilidad Neta / Activo Fijo)
33
1.4.2.2. ANÁLISIS VERTICAL Y HORIZONTAL
Según Amat, J. (1994), señala que el análisis vertical y horizontal es
sumamente importante para cada uno de las actividades que se realizan
dentro de la empresa, por medio de esta los ejecutivos se valen para la
creación de distintas políticas de financiamiento externo, así como
también se pueden enfocar en la solución de problemas en específico
que aquejan a la empresa como las determinaciones de la composición
porcentual de cada cuenta del Activo, Pasivo y Patrimonio, tomando
como base el valor del Activo total y el porcentaje y así poder tomar
las decisiones que mejor le convengan a la empresa, aquellas que
ayuden a mantener los recursos obtenidos anteriormente y adquirir
nuevos que garanticen el beneficio y por medio de la interpretación de
los resultados en los estados financieros los integrantes de la compañía
y conjuntamente a ellos se pueden dar cuenta del desempeño que la
compañía muestra en el mercado. Estos análisis proporcionan
elementos que permiten formar una opinión de las cifras que presentan
los estados financieros de la empresa a la que pertenecen y su
panorama general. A través de estos análisis se pueden detectar
problemas que han pasado inadvertidos y que la dirección de la
empresa no les ha concedido la importancia necesaria a dichas cuentas.
Por tal importancia los análisis requiere de mucha peculiaridad, en el
presente informe se detallan su conceptualización retomando
diferentes autores así como también una conclusión acerca de lo
recopilado, seguido se detallan los objetivos que persigue estos
análisis.
34
1.4.2.2.1. ANÁLISIS VERTICAL
El análisis vertical es una herramienta del análisis
financiero, la cual es sumamente útil lo que permite comprar
un rubro específico con respecto al total al que pertenece. Su
aplicación se puede visualizar en el Estado de Flujos de
Efectivo en la columna referente a los porcentajes con
relación al total de los rubros que generan ingresos.
El análisis vertical es de gran importancia a la hora de
establecer si una empresa tiene una distribución de sus
activos equitativa y de acuerdo a las necesidades financieras
y operativas. Por ejemplo, una empresa que tenga unos
activos totales de 5.000 y su cartera sea de 800, quiere decir
que el 16% de sus activos está representado en cartera, lo
cual puede significar que la empresa pueda tener problemas
de liquidez, o también puede significar unas equivocadas o
deficientes Políticas de cartera.
Estudia las relaciones entre los datos financieros de una
empresa para un solo juego de estados, es decir, para
aquellos que corresponden a una sola fecha o a un solo
período contable.
El análisis vertical del Balance General consiste en la
comparación de una partida del activo con la suma total del
balance, y/o con la suma de las partidas del pasivo o del
patrimonio total del balance, y/o con la suma de un mismo
grupo del pasivo y del patrimonio. El propósito de este
análisis es evaluar la estructura de los medios de la empresa
y de sus fuentes de financiamiento.
35
El análisis vertical del Estado de Ganancia y Pérdida estudia
la relación de cada partida con el total de las mercancías
vendidas o con el total de las producciones vendidas, si
dicho estado corresponde a una empresa industrial. El
importe obtenido por las mercancías, producciones o
servicios en el período, constituye la base para el cálculo de
los índices del Estado de Ganancia y Pérdida. Por tanto, en
el análisis vertical la base (100%) puede ser en total, subtotal
o partida.
1.4.2.2.1.1. COMO HACER EL ANÁLISIS VERTICAL
Como el objetivo del análisis vertical es determinar que
tanto representa cada cuenta del activo dentro del total del
activo, se debe dividir la cuenta que se quiere determinar,
por el total del activo y luego se procede a multiplicar por
100. Si el total del activo es de 200 y el disponible es de 20,
entonces tenemos (20/200)*100 = 10%, es decir que el
disponible representa el 10% del total de los activos.
Supongamos el siguiente balance general
36
Como se puede observar, el análisis vertical de un estado
financiero permite identificar con claridad cómo está
compuesto.
Una vez determinada la estructura y composición del estado
financiero, se procede a interpretar dicha información. Para
esto, cada empresa es un caso particular que se debe evaluar
individualmente, puesto que no existen reglas que se puedan
generalizar, aunque si existen pautas que permiten
vislumbrar si una determinada situación puede ser negativa
o positiva.
Se puede decir, por ejemplo, que el disponible (caja y
bancos) no debe ser muy representativo, puesto que no es
rentable tener una gran cantidad de dinero en efectivo en la
caja o en el banco donde no está generando Rentabilidad
alguna. Toda empresa debe procurar por no tener más
efectivo de lo estrictamente necesario, a excepción de las
entidades financieras, que por su objeto social deben
necesariamente deben conservar importantes recursos en
efectivo.
Las inversiones, siempre y cuando sean rentables, no
presentan mayores inconvenientes en que representen una
proporción importante de los activos.
Quizás una de las cuentas más importantes, y a la que se le
debe prestar especial atención es a la de los clientes o
cartera, toda vez que esta cuenta representa las ventas
37
realizadas a crédito, y esto implica que la empresa no reciba
el dinero por sus ventas, en tanto que sí debe pagar una serie
de costos y gastos para poder realizar las ventas, y debe
existir un equilibrio entre lo que la empresa recibe y lo que
gasta, de lo contrario se presenta un problema de liquidez el
cual tendrá que ser financiado con endeudamiento interno o
externo, lo que naturalmente representa un costo financiero
que bien podría ser evitado si se sigue una política de cartera
adecuada. Otra de las cuentas importantes en una empresa
comercial o industrial, es la de Inventarios, la que en lo
posible, igual que todos los activos, debe representar sólo lo
necesario. Las empresas de servicios, por su naturaleza
prácticamente no tienen inventarios.
Los Activos fijos, representan los bienes que la empresa
necesita para poder operar (Maquinaria, terrenos, edificios,
equipos, etc.), y en empresas industriales y comerciales,
suelen ser representativos, más no en las empresas de
servicios.
Respecto a los pasivos, es importante que los Pasivos
corrientes sean poco representativos, y necesariamente
deben ser mucho menor que los Activos corrientes, de lo
contrario, el Capital de trabajo de la empresa se ve
comprometido.
Algunos autores, al momento de analizar el pasivo, lo suman
con el patrimonio, es decir, que toman el total del pasivo y
patrimonio, y con referencia a éste valor, calculan la
participación de cada cuenta del pasivo y/o patrimonio.
38
Frente a esta interpretación, se debe tener claridad en que el
pasivo son las obligaciones que la empresa tiene con
terceros, las cuales pueden ser exigidas judicialmente, en
tanto que el patrimonio es un pasivo con los socios o dueños
de la empresa, y no tienen el nivel de exigibilidad que tiene
un pasivo, por lo que es importante separarlos para poder
determinar la verdadera capacidad de pago de la empresa y
las verdaderas obligaciones que ésta tiene. Así como se
puede analizar el Balance general, se puede también analizar
el Estado de resultados, para lo cual se sigue exactamente el
mismo procedimiento, y el valor de referencia serán las
ventas, puesto que se debe determinar cuánto representa un
determinado
concepto
(Costo
de
venta,
Gastos
operacionales, Gastos no operacionales, Impuestos, Utilidad
neta, etc.) respecto a la totalidad de las ventas.
Los anteriores conceptos no son una camisa de fuerza, pues
el análisis depende de las circunstancias, situación y
objetivos de cada empresa, y para lo que una empresa es
positiva, puede que no lo sea para la otra, aunque en
principio así lo pareciera. Por ejemplo, cualquiera podría
decir que una empresa que tiene financiados sus activos en
un 80% con pasivos, es una empresa financieramente
fracasada, pero puede ser que esos activos generen una
rentabilidad suficiente para cubrir los costos de los pasivos y
para satisfacer las aspiraciones de los socios de la empresa.
39
1.4.2.2.1.2. CLASES DE ANÁLISIS VERTICAL
Para uso interno
Son las que sirven para aplicar los cambios efectuados en las
situaciones de una empresa así también para ayudar a medir
y regular la eficiencia de las operaciones que lleva a cabo,
permitiendo apreciar el factor de productividad.
Para uso externo
Son las que tienen por objeto saber si conviene conceder un
crédito y hacer determinadas inversiones en la empresa
examinada, ya que permite conocer los márgenes de
seguridad con que cuenta el negocio para cubrir sus
compromisos y también apreciar la extensión de créditos
que resiste o necesita la empresa en función de los
elementos que concurren para garantizar su reembolso.
Como el análisis interno tiene libre acceso a las fuentes de
los datos de la empresa que se encuentra en los libros de
contabilidad, está mejor informado que el analizador externo
que no tiene esta libertad para recabar datos ya que,
generalmente solo puede disponer de las informaciones que
los directivos del negocio le quieran proporcionar. Un caso
típico de análisis para uso externo es el que practican los
banqueros en los estados financieros de sus clientes y
solicitantes de crédito.
40
1.4.2.2.1.3.
PROCEDIMIENTOS
DEL
ANÁLISIS
VERTICAL
 Procedimiento de porcentajes integrales:
Consiste en determinar la composición porcentual de cada
cuenta del Activo, Pasivo y Patrimonio, tomando como base
el valor del Activo total y el porcentaje que representa cada
elemento del Estado de Resultados a partir de las Ventas
netas.
Porcentaje integral = Valor parcial/valor base X 100
Ejemplo: El valor del Activo total de la empresa es
$1.000.000 y el valor de los inventarios de mercancías es
$350.000. Calcular el porcentaje integral.
Porcentaje integral = 350.000/1.000.000 X 100
Porcentaje integral = 35%.
• Procedimiento de razones simples:
El procedimiento de razones simples tiene un gran valor
práctico, puesto que permite obtener un número ilimitado de
razones e índices que sirven para determinar la liquidez,
solvencia, estabilidad, solidez y rentabilidad además de la
permanencia de sus inventarios en almacenamiento, los
periodos de cobro de clientes y pago a proveedores y otros
factores que sirven para analizar ampliamente la situación
económica y financiera de una empresa.
41
1.4.2.2.1.4. APLICACIÓN
Su aplicación puede enfocarse a Estados Financieros
dinámicos o estáticos, básicos o secundarios tales como
Balance General, Estado de Pérdidas y Ganancias, Costo de
Producción y Venta, este procedimiento facilita la
comparación de las cifras con lo cual podremos determinar
una probable anormalidad o defecto de la empresa sujeta a
analizar.
1.4.2.2.2. ANÁLISIS HORIZONTAL
El análisis horizontal es sumamente importante cuando se
trata de detectar las tendencias del comportamiento a través
del tiempo de las partidas que forman el estado de flujos de
efectivo. Los estados financieros pueden ser analizados
mediante el Análisis vertical y horizontal. En el análisis
horizontal, lo que se busca es determinar la variación
absoluta o relativa que haya sufrido cada partida de los
estados financieros en un periodo respecto a otro. Determina
cual fuel el crecimiento o decrecimiento de una cuenta en un
periodo determinado. Es el análisis que permite determinar
si el comportamiento de la empresa en un periodo fue bueno,
regular o malo.
Estudia las relaciones entre los elementos financieros para
dos juegos de estados, es decir, para los estados de fechas o
períodos sucesivos. Por consiguiente, representa una
comparación dinámica en el tiempo.
42
El análisis horizontal mediante el cálculo de porcentajes o de
razones, se emplea para comparar las cifras de dos estados.
Debido a que tanto las cantidades comparadas como el
porcentaje o la razón se presentan en la misma fila o
renglón. Este análisis es principalmente útil para revelar
tendencias de los Estados Financieros y sus relaciones.
Al efectuar el análisis horizontal de tres o más estados,
podemos utilizar dos bases diferentes para calcular los
aumentos o disminuciones, que son:
1. Tomando como base los datos de la fecha o período
inmediato anterior.
2. Tomando como base los datos de la fecha o período más
lejano.
Para determinar la variación absoluta (en números) sufrida
por cada partida o cuenta de un estado financiero en un
periodo 2 respecto a un periodo 1, se procede a determinar la
diferencia (restar) al valor 2 – el valor 1. La fórmula sería
P2-P1.
Ejemplo: En el año 1 se tenía un activo de 100 y en el año 2
el activo fue de 150, entonces tenemos 150 – 100 = 50. Es
decir que el activo se incrementó o tuvo una variación
positiva de 50 en el periodo en cuestión. Para determinar la
variación relativa (en porcentaje) de un periodo respecto a
otro, se debe aplicar una regla de tres. Para esto se divide el
periodo 2 por el periodo 1, se le resta 1, y ese resultado se
43
multiplica por 100 para convertirlo a porcentaje, quedando
la fórmula de la siguiente manera: ((P2/P1)-1)*100
Suponiendo
el
mismo
ejemplo
anterior,
tendríamos
((150/100)-1)*100 = 50%. Quiere decir que el activo obtuvo
un crecimiento del 50% respecto al periodo anterior. De lo
anterior se concluye que para realizar el análisis horizontal
se requiere disponer de estados financieros de dos periodos
diferentes, es decir, que deben ser comparativos, toda vez lo
que busca el análisis horizontal, es precisamente comparar
un periodo con otro para observar el comportamiento de los
estados financieros en el periodo objeto de análisis.
Veamos un ejemplo:
Balance general
44
Los datos anteriores nos permiten identificar claramente
cuáles han sido las variaciones de cada una de las partidas
del balance.
Una vez determinadas las variaciones, se debe proceder a
determinar las causas de esas variaciones y las posibles
consecuencias derivadas de las mismas.
Algunas variaciones pueden ser beneficiosas para la
empresa, otras no tanto, y posiblemente haya otras con un
efecto neutro.
Los valores obtenidos en el análisis horizontal, pueden ser
comparados con las metas de crecimiento y desempeño
fijadas por la empresa, para evaluar la eficiencia y eficacia
de la administración en la gestión de los recursos, puesto que
los resultados económicos de una empresa son el resultado
de las decisiones administrativas que se hayan tomado.
La información aquí obtenida es de gran utilidad para
realizar proyecciones y fijar nuevas metas, puesto que una
vez identificadas las cusas y las consecuencias del
comportamiento financiero de la empresa, se debe proceder
a mejorar los puntos o aspectos considerados débiles, se
deben diseñar estrategias para aprovechar los puntos o
aspectos fuertes, y se deben tomar medidas para prevenir las
consecuencias negativas que se puedan anticipar como
producto del análisis realizado a los Estados financieros.
45
El análisis horizontal debe ser complementado con el
análisis vertical y los distintos Indicadores financieros y/o
Razones financieras, para poder llegar a una conclusión
acercada a la realidad financiera de la empresa, y así poder
tomar decisiones más acertadas para responder a esa
realidad.
En este documento sólo se hizo el ejemplo con el Balance
general. Para hacer el análisis a un Estado de resultados se
sigue el mismo procedimiento y los mismos principios, por
lo que no debería presentar problema alguno.
1.4.2.2.2.1.
PROCEDIMIENTO
DEL
ANÁLISIS
HORIZONTAL
Se toman dos Estados Financieros (Balance General o
Estado de Resultados) de dos periodos consecutivos,
preparados sobre la misma base de valuación. Se presentan
las cuentas correspondientes de los Estados analizados. (Sin
incluir las cuentas de valorización cando se trate del Balance
General).
Se registran los valores de cada cuenta en dos columnas, en
las dos fechas que se van a comparar, registrando en la
primera columna las cifras del periodo más reciente y en la
segunda columna, el periodo anterior. (Las cuentas deben
ser registradas por su valor neto).
46
Se crea otra columna que indique los aumentos o
disminuciones, que indiquen la diferencia entre las cifras
registradas en los dos periodos, restando de los valores del
año más reciente los valores del año anterior. (Los aumentos
son valores positivos y las disminuciones son valores
negativos).
En una columna adicional se registran los aumentos y
disminuciones e porcentaje. (Este se obtiene dividiendo el
valor del aumento o disminución entre el valor del periodo
base multiplicado por 100).
En otra columna se registran las variaciones en términos de
razones. (Se obtiene cuando se toman los datos absolutos de
los Estados Financieros comparados y se dividen los valores
del año más reciente entre los valores del año anterior). Al
observar los datos obtenidos, se deduce que cuando la razón
es inferior a 1, hubo disminución y cuando es superior, hubo
aumento.
En próximos artículos se presentarán algunos ejercicios
aplicativos de este análisis financiero.
1.4.2.2.2.2.
VENTAJAS
DEL
ANÁLISIS
HORIZONTAL
Las ventajas del análisis horizontal se pueden resumir de la
siguiente forma ya que así lo requiere:
47
 Los porcentajes o las razones del análisis horizontal
solamente resultan afectados por los cambios en una
partida, a diferencia de los porcentajes del análisis
vertical que pueden haber sido afectados por un cambio
en el importe de la partida, un cambio en el importe de la
base o por un cambio en ambos importes.
 Los porcentajes o las razones del análisis horizontal
ponen de manifiesto el cumplimiento de los planes
económicos cuando se establece comparaciones entre lo
real y lo planificado.
 Los porcentajes o las razones del análisis horizontal son
índices que permiten apreciar, de forma sintética, el
desarrollo de los hechos económicos. La comparación de
estos porcentajes o razones correspondientes a distintas
partidas del Estado de Ganancia y Pérdida, es decir,
entre partidas de diferentes estados, es particularmente
útil en el estudio de las tendencias relacionadas con el
desarrollo de la actividad económica.
1.4.2.2.3. DIFERENCIAS ENTRE EL ANÁLISIS VERTICAL Y
HORIZONTAL
En el análisis financiero, se conocen dos tipos de análisis:
análisis horizontal y análisis vertical, veamos algunas
diferencias entre ellos.
48
El análisis horizontal busca determinar la variación que un
rubro ha sufrido en un periodo respecto de otro. Esto es
importante para determinar cuándo se ha crecido o
disminuido en un periodo de tiempo determinado.
En
análisis
verticidad,
en
cambio,
lo
que
hace
principalmente, es determinar que tanto participa un rubro
dentro de un total global. Indicador que nos permite
determinar igualmente que tanto ha crecido o disminuido la
participación de ese rubro en el total global.
En el análisis horizontal, por ejemplo, supongamos que en el
año 2007 se tenían unos activos fijos de $100 y en el año
2008 esos activos llegaron a $120. Sin necesidad de hacer
ninguna operación aritmética compleja, podemos determinar
que los activos fijos tuvieron un incremento del 20% en el
2008 con respecto al 2007.
Ahora, en el análisis vertical supongamos que los activos
fijos durante el 2007 representaban el 50% del total de
activos, y que en el 2008 los activos fijos representaron el
40%. Vemos aquí que la participación de los activos fijos
dentro del total de activos disminuyó en un valor sustancial,
lo cual puede ser explicado por un incremento de activos no
fijos o incluso la disminución de del activo fijo.
Una cosa es decir que el 2008 las ganancias se
incrementaron un 10% respecto al 2007 [análisis horizontal]
y otra es decir que en el 2008 las ganancias representaron el
5% de las ventas totales, cuando en el 2007 representaron el
49
6% [análisis vertical]. En este último caso, el total es el
100% de las ventas, y las ganancias representan una porción
de esas ventas, porción a la que se le puede medir su
variación en el análisis vertical.
Como se observa, los dos análisis son distintos y a la vez
complementarios, por lo que necesariamente se debe recurrir
a los dos métodos para hacer un análisis más completo. En
algunos casos, el análisis horizontal nos puede indicar que la
empresa ha mejorado, pero a su vez el análisis vertical nos
puede decir exactamente lo contrario, como en el ejemplo
expuesto dos párrafos arriba, donde a pesar de que la
empresa incrementa sus utilidades en un 10%, la
rentabilidad se ve disminuida puesto que del total de
ingresos, sólo un 5% es utilidad, cuando un año antes era del
6%.
El análisis horizontal, busca determinar la variación que un
rubro ha sufrido en un periodo respecto de otro. Esto es
importante para determinar cuánto se ha crecido o
disminuido en un periodo de tiempo determinado.
En análisis verticidad, en cambio, lo que hace es determinar
que tanto participa un rubro dentro de un total global.
Indicador que nos permite determinar igualmente que tanto
ha crecido o disminuido la participación de ese rubro en el
total global.
50
1.4.3. INFLUENCIA DEL LEASING FINANCIERO EN LA SITUACIÓN
FINANCIERA DE LAS EMPRESAS.
Levy, H (2003). En su libro: El Arrendamiento Financiero sus repercusiones
Fiscales y Financieras. Propone:
El arrendamiento Financiero como fuente adicional de financiamiento mantiene
o incrementa el capital de trabajo de la empresa, mejorando su liquidez;
aumenta el rendimiento sobre la inversión de los accionistas, mantiene o amplia
la capacidad crediticia de la empresa, por ser una fuente de financiamiento
adicional a las fuentes bancarias tradicionales; disminuye el costo integral del
financiamiento por el diferimiento de impuestos provocado por el régimen
fiscal especial del contrato, libera otras fuentes de fondos tradicionales al gravar
exclusivamente los bienes arrendados.
A la vez que es una fuente adicional de recursos, se utiliza como herramienta de
planeación en el otorgamiento de beneficios y prestaciones a los ejecutivos de
las empresas, así como generador de recursos adicionales para la empresa, al
poder “vender” y “arrendar” con propios activos fijos.
El arrendamiento Financiero es una opción poco aplicada pero de gran utilidad
para financiar el crecimiento de las empresas. Es conveniente analizar
profundamente esta herramienta de financiamiento.
Para Mesén, V. (2006) El tratamiento contable y los efectos financieros y
fiscales de los arrendamientos. El registro contable de los arrendamientos y sus
consecuencias sobre la posición financiera y fiscal de las organizaciones variará
dependiendo de su naturaleza y clasificación. Cuando los arrendatarios
contabilizan en sus registros contables un arrendamiento como financiero, dicho
arrendamiento dará como resultado el reconocimiento de un activo y su
51
correspondiente pasivo. En este caso resulta claro que el registro de un pasivo
tendrá un efecto negativo sobre los indicadores de liquidez y apalancamiento y,
por ende, limitará la capacidad de las empresas para acceder a nuevos créditos
en el futuro; sin embargo, el cargar a los resultados del periodo sólo los gastos
por depreciación, operación y el eventual deterioro del valor de los activos
sujeto de arrendamiento, traerá consigo una mayor utilidad neta.
El análisis financiero es la medida del efecto esperado que tienen las decisiones
estratégicas y de gestión en el valor de la empresa, para lo cual se aplican los
ratios financieros, que medirán la situación financiera de la empresa en relación
con el impacto tributario que se obtendrá del arrendamiento financiero
52
1.5. MARCO CONCEPTUAL
Opción de compra
Da al su arrendatario el derecho, pero no la obligación, a comprar el bien recibido
en leasing, opción que podrá ejercitar al final del contrato por un precio que se denomina
valor residual y que, obligatoriamente, debe figurar en el contrato de arrendamiento
financiero. (Sotero, Romano & Cervera: 2002)
Cuotas
Por lo general las cuotas de leasing se determinen fijas y constantes, pueden darse casos en
los que se pacten con el cliente cuotas variables, crecientes o decrecientes. En todo caso,
dichas cuotas serán prepagables. (Berk & De Marzo 2008)
Contrato
Es un acuerdo de voluntades que crea o transmite derechos y obligaciones a las partes que
lo suscriben. El contrato es un tipo de acto jurídico en el que intervienen dos o más
personas y está destinado a crear derechos y generar obligaciones. Se rige por el principio
de autonomía de la voluntad, según el cual, puede contratarse sobre cualquier materia no
prohibida. Los contratos se perfeccionan por el mero consentimiento y las obligaciones
que nacen del contrato tienen fuerza de ley entre las partes contratantes. (Alzate 2008)
Vida útil:
Es el periodo de tiempo estimado que se extiende, desde el comienzo del plazo del
arrendamiento, pero sin estar limitado por éste, a lo largo del cual la entidad espera
consumir los beneficios económicos incorporados al activo arrendado. (NIC 17:
Arrendamiento)
Valor residual
Aquél por el que se ejercita la opción de compra; suele ser equivalente al importe de una
cuota del leasing. (Berk & De Marzo 2008)
53
Activo
Es un recurso controlado por la entidad como resultado de sucesos pasados, del que la
entidad espera obtener, en el futuro, beneficios económicos. (Marco Conceptual para para
la Preparación y Presentación de Estados 2012)
Depreciación
Es la distribución sistemática del importe depreciable de un activo a lo largo de su vida útil.
(Norma Internacional de Contabilidad 16 Propiedades, Planta y Equipo 2005)
Alquiler
Contrato a través del cual una parte, denominada arrendador se obliga a entregar un bien a
otra, denominada arrendatario. Este último contratante podrá usar y disfrutar del mismo y
deberá pagar mensualmente a su contraparte una determinada cantidad de dinero. La
transferencia de propiedad del bien se producirá en el momento que el arrendatario pague la
última cuota convenida. (Castillo: 2001)
Gestión financiera
La Gestión financiera es una de las tradicionales áreas funcionales de la gestión, hallada en
cualquier organización, competiéndole los análisis, decisiones y acciones relacionadas con
los medios financieros necesarios a la actividad de dicha organización. (Nunes: 2012)
Inversión
Inversión es un término económico, con varias acepciones relacionadas con el ahorro, la
ubicación de capital, y la postergación del consumo. (De Jaime: 2010)
Rentabilidad
Es la condición de rentable y la capacidad de generar renta (beneficio, ganancia, provecho,
utilidad). La rentabilidad, por lo tanto, está asociada a la obtención de ganancias a partir de
una cierta inversión. (Ehrhardt & Brigham: 2007)
54
CAPÍTULO II
55
2)
MATERIAL Y PROCEDIMIENTOS
2.1. Material:
2.1.1. Población
La población está constituida por el conjunto de estados financieros de la empresa
Constructora Inversiones Pérez Castillo S.A.C. del Distrito de Trujillo, desde el año de
su constitución, 2009, hasta el año 2014.
2.1.2. Marco Muestral
El marco muestral está constituido por los estados financieros de la empresa
Constructora Inversiones Pérez Castillo S.A.C. del Distrito de Trujillo, durante los
periodos comprendidos del 2012 al 2014. El periodo 2012 abarca el tiempo previo al
contrato de Leasing Financiero y los periodos 2013 y 2014 abarcan el tiempo del
contrato de Leasing Financiero para hacer posible su comparación.
2.1.3. Muestra
La muestra está constituida por el estados de situación financiera y el estado de
resultados integrales, durante los periodos comprendidos del 2012 al 2014 de la
empresa Constructora Inversiones Pérez Castillo S.A.C. del Distrito de Trujillo.
2.1.4. Técnicas e Instrumentos de recolección de datos
Las técnicas a utilizar serán la Investigación o análisis documental y la entrevista.
TÉCNICAS
INSTRUMENTOS
Entrevista
Guía de Entrevista.
Indagación Documentaria
Guía de Indagación Documentaria y hoja de registro.
Entrevista:
Se entrevistó a la gerente de la empresa, aplicando un conjunto de preguntas contenidas
en la guía de entrevista. La guía de entrevista, se elaboró en base a los objetivos de la
56
investigación. La cual, nos permitió evaluar el grado de conocimiento con el que
cuenta la Gerente General respecto al Leasing Financiero.
Indagación documentaria:
Se analizó la información contenida en los contratos de leasing y los estados
financieros de la empresa. La información requerida para nuestro estudio, fue
conducida y registrada de acuerdo a la guía y hoja de registro. La cual nos permitió
evaluar la situación financiera de la empresa Constructora Inversiones Pérez Castillo
S.A.C.
2.2. Procedimientos:
2.2.1. Diseño de Contrastación
Para el presente proyecto de investigación, se utilizó el diseño de contrastación
denominado Longitudinal, también llamado Pre-Test y Post Test con un solo
grupo, consiste en:
 Una medición previa de la variable dependiente a ser utilizada (Pre-Test)
 La aplicación de la variable independiente al grupo.
 Una nueva medición de la variable dependiente una vez aplicada la variable
independiente.
O1
X
O2
Dónde:
O1 = Situación financiera de la empresa antes del Leasing financiero.
X = Leasing Financiero para la adquisición de los activos fijos.
O2 = Situación financiera de la empresa después del Leasing financiero.
La información revelada nos permitió inferir que, la utilización del Leasing
Financiero mejoró la liquidez y rentabilidad de la Empresa Constructora
Inversiones Pérez Castillo S.A.C. de la ciudad de Trujillo en el año 2014.
57
2.2.2. Análisis y Operacionalización de variables
VARIABLE A
INVESTIGAR.
VARIABLES
INDICADOR
TIPO DE
ESCALA DE
VARIABLE
MEDICIÓN
Cualitativa
Nominal
Cuantitativa
Tasa
Según la NIC 17 Aprobada por La Junta de Normas
Internacionales de Contabilidad determina que el
VARIABLE
arrendamiento es un acuerdo por el que el arrendador
INDEPENDIENTE:
cede al arrendatario, a cambio de percibir una suma única
de dinero, o una serie de pagos o cuotas, el derecho a
utilizar un activo durante un periodo de tiempo
Leasing Financiero.
Contrato
de
Leasing
Financiero
determinado, transfiriendo sustancialmente todos los
riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo.
Análisis Vertical
VARIABLE
Michael C. & Eugene F. (2008) determina que la y Horizontal
DEPENDIENTE:
situación financiera es el análisis de los estados Ratios
financieros consiste en comparar el desempeño de la Financiero:
Situación
Financiera compañía con el de otras de la misma industria, evaluar
Liquidez
Empresa Constructora las tendencias de la posición financiera a través del
Gestión
Pérez Castillo S.A.C.
tiempo.
Solvencia
Rentabilidad
58
2.2.3. Procedimiento y análisis de datos
-
El procesamiento y análisis de los datos se hizo a través del programa Microsoft Excel
2010, efectuando fórmulas matemáticas para realizar el análisis vertical y horizontal, así
como, el análisis de razones financieras.
-
Los resultados fueron presentados en cuadros uni y bilaterales, con indicadores que
permitieron la comparación antes del Leasing Financiero y después del Leasing
Financiero.
-
Se adjuntó gráficos de barras para visualizar las variaciones de la rentabilidad y liquidez
en análisis.
-
Para determinar que el leasing mejoró la situación financiera de la empresa, se realizó la
comparación de los indicadores antes y después del arrendamiento, lo cual permitió
determinar que el arrendamiento, contribuyó de madera positiva a la rentabilidad y
liquidez de la empresa.
59
CAPÍTULO III
60
3)
PRESENTACIÓN Y DISCUSIÓN DE RESULTADOS:
3.1. PRESENTACIÓN DE RESULTADOS:
A continuación presentaremos un breve resumen de la entrevista realizada a la Gerente
General; tablas, gráficos y el análisis de: la situación financiera, los alquileres, los leasings
financieros y los riegos y beneficios del leasing de la Empresa Constructora Inversiones
Pérez Castillo.
3.1.1. RESUMEN DE ENTREVISTA REALIZADA A LA GERENTE GENERAL:
La guía de entrevista realizada a la Gerente General: Castillo Guerra Edita Emelda
(Según ANEXO 1, 1.1) nos señala que ella, si tiene conocimiento de Leasing
Financiera, la cual considera que es una buena alternativa financiera, ya que genera
beneficios a las empresas por la financiación, la opción de compra del activo, da
liquidez para el desarrollo de sus actividades sin ningún contratiempo, etc. Así
mismo señala que la Empresa Constructora Inversiones Pérez Castillo S.A.C.,
mantiene una política de financiamiento para cubrir necesidades de mercado, ya sea a
largo o corto plazo, es por ello, que la empresa adquirió para cumplir con sus
actividades, dos grandes maquinarias (volquetes) mediante leasing en los Bancos
Scotiabank; y Mi banco a fines del año 2012, generando esto una mejora en la
liquidez, ya que ahora se hacen pagos mensuales, los cuales tienen una fecha
determinada y ya no está realizando varios pagos excesivos dentro de un mes, como
lo hacía antes con los alquileres de dichas maquinarias.
61
3.1.2. EVALUACIÓN DE LA SITUACIÓN FINANCIERA ANTES DE LA
UTILIZACIÓN
DEL
LEASING
FINANCIERO
DE
LA
EMPRESA
CONSTRUCTORA INVERSIONES PÉREZ CASTILLO S.A.C.
Para la evaluación de la situación financiera antes de la utilización del leasing, se han
aplicado los ratios de liquidez y de rentabilidad del año 2012 con sus respectivas
interpretaciones, así mismo, se utilizó el análisis vertical haciendo uso de tablas y
gráficas. Teniendo como fuente para este análisis, el estado de situación financiera y
el estado de resultados del año 2012. (Ver anexos 2 y 3).
3.1.2.1. ANÁLISIS DE RATIOS AÑO 2012
3.1.2.1.1. RATIOS DE LIQUIDEZ
A continuación se presentan los ratios de liquidez del año 2012, con el
objetivo de analizar la situación financiera de la empresa, antes de la
utilización del Leasing Financiero.
LIQUIDEZ CORRIENTE
Activo Corriente
141,258.04 = 2.25
Pasivo Corriente
62,832.29
INTERPRETACIÓN:
La Empresa Constructora Inversiones Pérez Castillo S.A.C., cuenta con el
2.25 en el año 2012 para cumplir con sus obligaciones financieras, deudas o
pasivos a corto plazo. Es decir, la empresa cuenta con S/ 2.25 por cada sol
de deuda.
62
PRUEBA ÁCIDA
(Act. Corr. – Exist. Gastos pagados por anti.)
Pasivo Corriente
141,258.04 - 19,163.70 = 1,94
62,832.29
INTERPRETACIÓN:
La Empresa Constructora Inversiones Pérez Castillo S.A.C., cuenta con el
1.94 en el año 2012 para cumplir con sus pagos de forma inmediata. Es
decir, la empresa sin contar con mercaderías y gastos anticipados cuenta
con el S/ 1.94 por cada sol de deuda.
CAPITAL DE TRABAJO
(Activo Corriente – Pasivo
Corriente)
141,258.04 – 62,832.29 = -78,425.75
INTERPRETACIÓN:
La Empresa Constructora Inversiones Pérez Castillo S.A.C., cuenta con 78,425.75 en el año 2012 en términos monetarios, para poder pagar deudas a
corto plazo.
63
LIQUIDEZ ABSOLUTA
Caja y bancos
46,261.84
Pasivo Corriente
62,832.29
= 0.74
INTERPRETACIÓN:
La Empresa Constructora Inversiones Pérez Castillo S.A.C., cuenta con
0.74 en el año 2012 de parte efectiva, por cada nuevo sol de obligaciones a
corto plazo.
3.1.2.1.2. RATIOS DE RENTABILIDAD
A continuación se presentan los ratios de rentabilidad del año 2012, con el
objetivo del análisis de la situación financiera, antes de la utilización del
Leasing Financiero.
RATIO DE RENTABILIDAD NETA SOBRE VENTAS NETAS
Utilidad neta
Ventas netas
45,646.62
= 0.07
629,924.91
INTERPRETACIÓN:
La Empresa Constructora Inversiones Pérez Castillo S.A.C, por la suma
de S/. 629,924.91 de ventas después de los gastos incluyendo impuestos
obtiene una utilidad de 45,646.62. Es decir, la empresa por cada sol
vendido obtiene en el año 2012 una ganancia de 0.07, permitiendo esta,
evaluar si se está produciendo una adecuada retribución para el
empresario.
64
RATIO DE UTILIDAD NETA DEL PATRIMONIO (ROE)
Utilidad o pérdida
Neta Patrimonioutilidad o pérdida neta
45,646.62
186,186.14
=
0.32
- 45,646.62
INTERPRETACIÓN:
La Empresa Constructora Inversiones Pérez Castillo S.A.C., demuestra un
rendimiento de cantidad de 0.32 como utilidad neta en el año 2012,
generada por cada sol invertido en la empresa como patrimonio. Es decir,
es la rentabilidad de los fondos captados por el inversionista.
RATIO DE RENTABILIDAD DE LA INVERSIÓN (ROA)
Utilidad Neta
Activo total
45,646.62
= 0.09
527,462.43
INTERPRETACIÓN:
La Empresa Constructora Inversiones Pérez Castillo S.A.C., demuestra
que por cada sol invertido en el año 2012 en los activos totales, produjo
ese año un rendimiento de 0.09 sobre la inversión. Es decir, la empresa
establece la efectividad total de la administración y producción de las
utilidades sobre los activos totales disponibles.
65
3.1.2.2.
ANÁLISIS
VERTICAL
DEL
ESTADO
DE
SITUACIÓN
FINANCIERA DEL AÑO 2012
TABLA 1.- Análisis vertical del estado de situación financiera 2012
Elaborado por: Las autoras.
Fuente: Estados Financieros de la Empresa Constructora Inversiones Pérez Castillo
S.A.C.
66
GRÁFICO 1.- Análisis vertical de activos totales del año 2012
Elaborado por: Las autoras.
Fuente: Estados Financieros de la Empresa Constructora Inversiones Pérez Castillo
S.A.C.
INTERPRETACIÓN:
En el gráfico 1; se aprecia que la cuenta inmueble, maquinaria y equipo representa el
12% del total de los activos. Por otro lado, el efectivo y equivalente de efectivo
representa el 9% de los activos.
67
GRÁFICO 2.- Análisis vertical de pasivos totales del año 2012
Elaborado por: Las autoras.
Fuente: Estados Financieros de la Empresa Constructora Inversiones Pérez Castillo
S.A.C.
INTERPRETACIÓN:
Como se observa en el gráfico 2; la cuenta que abarca la mayor parte del pasivo son
las cuentas por pagar comerciales-terceros, representando el 67% del total, esto
debido a los alquileres de activos fijos desmedidos que se hacía, para cumplir con sus
clientes.
68
3.1.2.3. ANÁLISIS VERTICAL DEL ESTADO DE RESULTADOS DEL AÑO
2012
TABLA 2. Análisis vertical del estado de resultados del año 2012
ESTADO DE RESULTADOS
2012
ANÁLISIS
VERTICAL
S/.
VENTAS
(-)
(-)
(-)
DESCUENTOS, REBAJAS Y BONIFICACIONES CON.
629,924.91
100.00%
0.00
VENTAS NETAS
629,924.91
100.00%
COSTO DE VENTAS
357,734.00
56.79%
UTILIDAD BRUTA
272,190.91
43.21%
GASTOS ADMINISTRATIVOS
98,438.72
15.63%
GASTOS DE VENTAS
98,438.72
15.63%
UTILIDAD OPERATIVA
75,313.47
11.96%
GASTOS FINANCIEROS
15,365.26
2.44%
OTROS INGRESOS DE GESTION
5,259.74
0.83%
1.50
0.00%
UTILIDAD ANTES DE PART. E IMPUESTOS
65,209.45
10.35%
ADICIONES
UTILIDAD DESPUES DE ADIC. Y ANTES DE
IMPUESTOS
0.00
65,209.45
10.35%
IMPUESTO A LA RENTA 30%
19,562.84
3.11%
45,646.62
7.25%
GASTOS OPERATIVOS
(+/ -) OTROS INGRESOS O EGRESOS
INGRESOS FINANCIEROS
(+)
(-)
UTILIDAD NETA DEL EJERCICIO
Elaborado por: Las autoras.
Fuente: Estados Financieros de la Empresa Constructora Inversiones Pérez Castillo
S.A.C.
69
GRÁFICO 3.- Análisis vertical de Estado de Resultados del año 2012
Elaborado por: Las autoras.
Fuente: Estados Financieros de la Empresa Constructora Inversiones Pérez Castillo
S.A.C.
INTERPRETACIÓN:
En el gráfico 3; observamos que los gastos operativos (gastos administrativos y
gastos de ventas) en el año 2012 representaron el 20% de las ventas del periodo,
debido a los excesos de alquileres de activos fijos que se dieron en el año 2012 y
según detalle continuo.
70
3.1.2.4. MODALIDAD DEL USO DE LOS ACTIVOS FIJOS ANTES DE
SER ADQUIRIDOS MENTIANTE LEASING
La empresa antes de adquirir activos fijos (dos volquetes) mediante Leasing
Financiero, hacía uso de esos activos, mediante el alquiler de los mismos.
A continuación se presentaran, gráficos de la evolución del alquiler de estos
activos fijos en los años 2011 y 2012, así como el resumen de los alquileres
por años.
3.1.2.4.1. MODALIDAD DEL USO DE LOS ACTIVOS FIJOS EN EL
AÑO 2011.
GRÁFICO 4.- Alquiler de activos fijos (dos volquetes) en el año 2011.
Elaborado por: Las Autoras.
Fuente: Relación de alquileres de volquetes de la Empresa Constructora
Inversiones Pérez Castillo S.A.C
INTERPRETACIÓN:
En el gráfico 4, podemos observar que el alquiler de volquetes muestra un
comportamiento creciente de mes a mes, iniciando con S/ 9,600.00 en Enero
71
y terminando con S/ 14,040.00 en Diciembre. Debido a que la empresa,
necesitaba trasportar los materiales de construcción de las canteras, hacia las
obras en ejecución.
3.1.2.4.2. MODALIDAD DEL USO DE LOS ACTIVOS FIJOS EN EL
AÑO 2012.
GRÁFICO 5.- Alquiler de activos fijos (dos volquetes) en el año 2012.
Elaborado por: Las Autoras.
Fuente: Relación de alquileres de volquetes de la Empresa Constructora
Inversiones Pérez Castillo S.A.C.
INTERPRETACIÓN:
El gráfico 5, muestra que el comportamiento del alquiler de volquetes en el
año 2012, el cual siguió en aumento; iniciando en Enero con S/ 9,740.00 y
terminado con 17,000.00 en Diciembre. Este incremento se debió a que la
empresa, necesita trasportar los materiales de construcción de su cantera,
hacia las obras en ejecución, así como transportan materiales de
construcción que venden a sus clientes.
72
3.1.2.4.3. RESUMEN DE LA MODALIDAD DEL USO DE LOS
ACTIVOS FIJOS EN LOS AÑOS 2011 Y 2012.
GRÁFICO 6.- Resumen de alquiler de activos fijos (dos volquetes) 2011 al
2014.
Elaborado por: Las Autoras.
Fuente: Relación de alquileres de la Empresa Constructora Inversiones
Pérez Castillo S.A.C.
INTERPRETACIÓN:
El gráfico 6, representa la evolución del alquiler de los volquetes, en los
años 2011 y 2012. Como resultado de esto, el alquiler de volquetes tuvo un
incremento de S/. 140,770.00 a S/. 162,010.00 del año 2011 al 2012. El
incremento de alquiler de volquetes, se debió a que la empresa empezó a
utilizar más estas maquinarias para trasladar materiales de construcción a
sus obras en ejecución, y también para trasportar el material a sus clientes.
73
3.1.2.4.4. PARTICIPACIÓN DEL ALQUILER DE LOS ACTIVOS
FIJOS EN LOS GASTOS OPERATIVOS EN EL AÑO 2012.
A continuación mostramos la influencia que tuvieron los
alquileres de activos fijos (volquetes), en los gastos operativos
que se observan en el estado de resultados, del periodo 2012. (Ver
tabla 2).
TABLA 3.- Participación del alquiler de los activos fijos (volquetes) en los
gastos operativos, en el año 2012.
AÑOS
GASTOS
ALQUILER
PARTICIPACIÓN
S/. 162,010.00
82%
OPERATIVOS
2012
S/. 196,877.44
Elaborado por: Las Autoras.
Fuente: Relación de alquileres de la Empresa Constructora Inversiones
Pérez Castillo S.A.C.
74
GRÁFICO 7.- Participación del alquiler de los activos fijos en los gastos
operativos, en el año 2012.
Elaborado por: Las Autoras.
Fuente: Relación de alquileres y Estados Financieros de la Empresa.
INTERPRETACIÓN:
El gráfico 7, nos muestra que del total de los gastos operativos del año 2012,
el 82% corresponde al de alquiler de maquinarias. Es decir, los gastos por
concepto de alquileres de maquinarias, es bastante representativo,
sustrayendo ello una buena parte de las utilidades de la empresa
75
3.1.3. EVALUACIÓN DE LA SITUACIÓN FINANCIERA DESPUÉS DE LA
UTILIZACIÓN
DE
LEASING
FINANCIERO
DE
LA
EMPRESA
CONSTRUCTORA INVERSIONES PÉREZ CASTILLO S.A.C.
Para la evaluación de la situación financiera después de la utilización del leasing, se
han aplicado los ratios de liquidez y de rentabilidad de los años 2013 y 2014
(periodos donde había el Leasing Financiero) con sus respectivas interpretaciones,
haciendo uso así mismo de tablas y gráficos. Teniendo como fuente para este
análisis, el estado de situación financiera y el estado de resultados de los períodos
respectivos.
3.1.3.1. DETALLE DE LOS ACTIVOS FIJOS ADQUIRIDOS MEDIANTE
LEASING FINANCIERO
Previo al análisis de la situación financiera, mostraremos el detalle de los
leasings financieros contratados por la empresa, según cronogramas (anexos
8 y 9), los mismos que han sido convertidos al tipo de cambio de las
respectivas fechas de los contratos.
TABLA 4.- Importes de Activos fijos (volquetes) adquiridos mediante
leasing financiero.
DATOS
CAPITAL
INTERESES
PORTES
IGV
TOTAL
MI BANCO
S/. 188,470.42
S/. 47,757.60
S/.
186.41
S/. 42,153.99
S/. 278,568.42
SCOTIABANK
S/. 187,742.46
S/.
29,334.22
S/.
286.27
S/.
S/. 217,362.94
TOTALES
S/. 376,212.88
S/. 77,091.82
S/.
472.68
S/. 42,153.99
S/. 495,931.36
Elaborado por: Las Autoras.
Fuente: Cronogramas de pagos de los Leasings Financieros de Inversiones
Pérez Castillo S.A.C.
76
TABLA 5.- Detalle de Activos adquiridos en modalidad de Leasing
Financiero
LEASING
DETALLE DEL ACTIVO FIJO
DESCRIPCIÓN
MI BANCO VOLQUETE
SCOTIABA
NK
VOLQUETE
MARCA
MODELO
SINOTRUK ZZ3257N3847N2
SINOTRUK ZZ3257N3847N2
PLACA
VALOR
S/.
T4V-859 188,470.42
S/.
T4V-860 187,742.46
Elaborado por: Las Autoras.
Fuente: Libro de Activos Fijos de Inversiones Pérez Castillo S.A.C.
INTERPRETACIÓN:
La tabla 5, nos muestra que la empresa adquirió dos volquetes bajo la
modalidad de leasing financiero (costo del capital), por la suma de S/.
188,470.42 y S/. 187,742.46 respectivamente.
3.1.3.2. ANÁLISIS DE RATIOS AÑO 2013
3.1.3.2.1. RATIOS DE LIQUIDEZ
LIQUIDEZ CORRIENTE
Activo Corriente
115,175.74
Pasivo Corriente
28,969.69
= 3.98
INTERPRETACIÓN:
La Empresa Constructora Inversiones Pérez Castillo S.A.C., cuenta con el
3.98 en el
año 2013 para cumplir con sus obligaciones financieras,
deudas o pasivos a corto plazo. Es decir, la empresa cuenta con S/ 3.98
por cada sol de deuda.
77
RUEBA ÁCIDA
(Act. Corr. – Exist. Gastos pagados por anti.)
Pasivo Corriente
115,175.74 - 15,738.58 =
3.43
28,969.69
INTERPRETACIÓN:
La Empresa Constructora Inversiones Pérez Castillo S.A.C., cuenta con el
3.43 en el año 2013 para cumplir con sus pagos de forma inmediata. Es
decir, la empresa sin contar con mercaderías y gastos anticipados cuenta
con el S/ 3.43 por cada sol de deuda.
CAPITAL DE TRABAJO
(Activo Corriente – Pasivo
Corriente)
115,175.74
- 28,969.69 = 86,206.05
INTERPRETACIÓN:
La Empresa Constructora Inversiones Pérez Castillo S.A.C., cuenta con
86,206.05 en el año 2013 en términos monetarios para poder pagar deudas
a corto plazo.
LIQUIDEZ ABSOLUTA
Caja y bancos
Pasivo Corriente
50,629.93
= 1.75
28,969.69
INTERPRETACIÓN:
La Empresa Constructora Inversiones Pérez Castillo S.A.C., cuenta con
1,7477 en el año 2013 de parte efectiva para atender el pago de
obligaciones a corto plazo.
78
3.1.3.2.2. RATIOS DE RENTABILIDAD
RATIO DE RENTABILIDAD NETA SOBRE VENTAS NETAS
Utilidad neta
58,034.68
= 0.08
Ventas netas
683,620.96
INTERPRETACIÓN:
La Empresa Constructora Inversiones Pérez Castillo S.A.C, por cada
683,620.96 de ventas después de todos los gastos incluyendo impuestos
obtiene una utilidad de 58.034.68. Es decir, la empresa por cada sol
vendido obtiene en el año 2013 una ganancia de 0.08, permitiendo esta
evaluar si se está produciendo una adecuada retribución para el
empresario.
RATIO DE UTILIDAD NETA DEL PATRIMONIO (ROE)
Utilidad o pérdida Neta
Patrimonio- utilidad o
pérdida neta
58,034.68
=
0.40
204,394.69 - 58,034.68
INTERPRETACIÓN:
La Empresa Constructora Inversiones Pérez Castillo S.A.C., demuestra
un rendimiento de cantidad de 0.40 como utilidad neta en el año 2013
generada por cada sol invertido en la empresa como patrimonio. Es
decir, es la rentabilidad de los fondos captados por el inversionista.
79
RATIO DE RENTABILIDAD DE LA INVERSIÓN (ROA)
Utilidad Neta
58,034.68
=
0.11
Activo total
518,800.88
INTERPRETACIÓN:
La Empresa Constructora Inversiones Pérez Castillo S.A.C., demuestra
que por cada sol invertido en el año 2013 en los activos totales produjo
ese año un rendimiento de 0.11 sobre la inversión. Es decir, la empresa
establece la efectividad total de la administración y producción de las
utilidades sobre los activos totales disponibles.
3.1.3.3. ANÁLISIS DE RATIOS AÑO 2014
3.1.3.3.1. RATIOS DE LIQUIDEZ
LIQUIDEZ CORRIENTE
Activo Corriente
Pasivo Corriente
152,793.57 =
4.42
34,587.61
INTERPRETACIÓN:
La Empresa Constructora Inversiones Pérez Castillo S.A.C., cuenta con
el 4.42 en el año 2014 para cumplir con sus obligaciones financieras,
deudas o pasivos a corto plazo. Es decir, la empresa cuenta con S/ 4.42
por cada sol de deuda.
80
PRUEBA ÁCIDA
(Activo Corriente- ExistenciaGastos pagados por anticipado)
Pasivo Corriente
152,793.57 - 21,928.30
= 3.78
34,587.61
INTERPRETACIÓN:
La Empresa Constructora Inversiones Pérez Castillo S.A.C., cuenta con
el 3.78 en el año 2014 para cumplir con sus pagos de forma inmediata.
Es decir, la empresa sin contar con mercaderías y gastos anticipados
cuenta con el S/ 3.78 por cada sol de deuda.
CAPITAL DE TRABAJO
(Activo Corriente – Pasivo
Corriente)
152,793.57 - 34,587.61 = 118,205.96
INTERPRETACIÓN:
La Empresa Constructora Inversiones Pérez Castillo S.A.C., cuenta con
118,205.96 en el año 2014 en términos monetarios para poder pagar
deudas a corto plazo.
LIQUIDEZ ABSOLUTA
Caja y bancos
Pasivo Corriente
78,986.34 = 2.28
34,587.61
INTERPRETACIÓN:
La Empresa Constructora Inversiones Pérez Castillo S.A.C., cuenta con
2.28 en el año 2014 de parte efectiva para atender el pago de obligaciones
a corto plazo.
81
3.1.3.3.2. RATIOS DE RENTABILIDAD
RATIO DE RENTABILIDAD NETA SOBRE VENTAS NETAS
Utilidad neta
Ventas netas
63,897.94
=
0.09
708,641.10
INTERPRETACIÓN:
La Empresa, por cada 708,641.10 de ventas después de los gastos
incluyendo impuestos obtiene una utilidad de 63,897.94. Es decir, por cada
sol vendido obtiene en el año 2014 una ganancia de 0.09, permitiendo esta
evaluar si se está produciendo una adecuada retribución para el empresario.
RATIO DE UTILIDAD NETA DEL PATRIMONIO (ROE)
Utilidad o pérdida Neta
Patrimonio- utilidad o
pérdida neta
63,897.94
= 0.40
221,732.77 - 63,897.94
INTERPRETACIÓN:
La Empresa Constructora Inversiones Pérez Castillo S.A.C., demuestra un
rendimiento de cantidad de 0.40 como utilidad neta en el año 2014
generada por cada sol invertido en la empresa como patrimonio. Es decir,
es la rentabilidad de los fondos captados por el inversionista.
RATIO DE RENTABILIDAD DE LA INVERSIÓN (ROA)
Utilidad Neta
Activo total
63,897.94
=
0.13
500,603.70
INTERPRETACIÓN:
La Empresa Constructora Inversiones Pérez Castillo S.A.C., demuestra que
por cada sol invertido en el año 2014 en los activos totales produjo ese año
un rendimiento de 0.13 sobre la inversión. Es decir, la empresa establece la
efectividad total de la administración y producción de las utilidades sobre
los activos totales disponibles
82
3.1.3.4. ANÁLISIS VERTICAL Y HORIZONTAL DE LOS ESTADOS DE
SITUACIÓN FINANCIERA 2013 – 2014
TABLA 6.- Análisis vertical y horizontal de los Estados de Situación
financiera 2013 - 2014
Elaborado por: Las autoras.
Fuente: Estados Financieros de la Empresa Constructora Inversiones Pérez Castillo
S.A.C.
83
GRÁFICO 8.- Análisis Vertical del activo total del año 2014.
Elaborado por: Las autoras.
Fuente: Estados Financieros de la Empresa Constructora Inversiones Pérez
Castillo S.A.C.
INTERPRETACIÓN:
En el Gráfico 8, se aprecia que la cuenta más representativa del activo son
los Activos Adquiridos en arrendamiento Financiero, siendo estos el 48%
del total de los activos. Por otro lado, el efectivo y equivalente de efectivo
representa el 10% del total de los activos.
84
GRÁFICO 9.- Análisis horizontal del efectivo y equivalentes de efectivo
2013-2014
Elaborado por: Las autoras.
Fuente: Estados Financieros de la Empresa Constructora Inversiones Pérez
Castillo S.A.C.
INTERPRETACIÓN:
Se observa en el gráfico 9, que la cuenta Efectivo y Equivalentes de
Efectivo aumentó en 6% a comparación del año anterior, hecho causado
posiblemente por el no uso de recursos propios para la adquisición de
activos fijos.
85
GRÁFICO 10.- Análisis horizontal de inmueble maquinaria y equipo de
los años 2013-2014
Elaborado por: Las autoras.
Fuente: Estados Financieros de la Empresa Constructora Inversiones Pérez
Castillo S.A.C.
INTERPRETACIÓN:
Se puede observar en el Gráfico 10, que la cuenta Inmuebles, Maquinaria y
Equipo aumentó a comparación del año anterior debido al contrato de
arrendamiento financiero realizado por la empresa.
86
GRÁFICO 11.- Análisis vertical del pasivo total del año 2014.
Elaborado por: Las autoras.
Fuente: Estados Financieros de la Empresa Constructora Inversiones Pérez
Castillo S.A.C.
INTERPRETACIÓN:
Se puede apreciar en el Gráfico 11, que las obligaciones financieras
corrientes representan el 41% del total de las obligaciones de la empresa,
debido a la adquisición de leasing de esos años
87
GRÁFICO 12.- Análisis horizontal de obligaciones financieras de los años
2013-2014
Elaborado por: Las autoras.
Fuente: Estados Financieros de la Empresa Constructora Inversiones Pérez
Castillo S.A.C.
INTERPRETACIÓN:
Según el Gráfico 12, las obligaciones financieras a largo plazo van
disminuyen periodo a periodo, debido a la cancelación de las mismas.
88
1.3.5.
ANÁLISIS
VERTICAL Y HORIZONTAL DE LOS
ESTADOS
DE
RESULTADOS 2013 – 2014
TABLA 7.- Análisis vertical y horizontal de los Estados de los Estados de resultados
del 2013 - 2014
Elaborado por: Las autoras.
Fuente: Estados Financieros de la Empresa Constructora Inversiones Pérez Castillo
S.A.C.
89
GRÁFICO 13.- Análisis vertical del estado de resultados del año 2014.
Elaborado por: Las autoras.
Fuente: Estados Financieros de la Empresa Constructora Inversiones Pérez
Castillo S.A.C.
INTERPRETACIÓN:
En el Gráfico 13, observamos que las cuentas directamente relacionadas
con el arrendamiento son los gastos financieros que en el 2014
representaron el 13% de las ventas del periodo; y el resultado del ejercicio,
3% de las ventas del periodo 2014.
90
GRÁFICO 14.- Análisis horizontal de gastos financieras de los años
2013-2014
Elaborado por: Las autoras.
Fuente: Estados Financieros de la Empresa Constructora Inversiones Pérez
Castillo S.A.C.
INTERPRETACIÓN:
Según el Gráfico 14, la cuenta de gastos financieros disminuyó en 2%
respecto al periodo anterior, debido a los pagos periódicos que se viene
realizando mes a mes del contrato de leasing descontando los intereses
pagados en el periodo.
91
GRÁFICO 15.- Análisis horizontal de utilidad neta del ejercicio de los años
2013-2014
Elaborado por: Las autoras.
Fuente: Estados Financieros de la Empresa Constructora Inversiones Pérez
Castillo S.A.C.
INTERPRETACIÓN:
En el Gráfico 15, el resultado del ejercicio aumentó en un importe de
5,863.26 respecto al año anterior.
92
3.1.4. COMPARACIÓN LA SITUACIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA ANTES
Y
DESPUÉS
DEL
LEASING
FINANCIERO
DETERMINANDO
SU
INFLUENCIA EN LA LIQUIDEZ Y RENTABILIDAD.
A continuación mostraremos la comparación de los principales ratios financieros de
liquidez y rentabilidad, analizados en los ITEMS 3.1.2.1, 3.1.3.2 y 3.1.3.3
correspondiente a los años 2012, 2013 y 2014 respectivamente. Esta comparación nos
permitirá observar, el impacto del leasing en la situación financiera de la empresa.
3.1.4.1. EVOLUCIÓN DEL LOS RATIOS DE LIQUIDEZ (2012-2013-2014)
GRÁFICO 16.- Evolución de Ratios de Liquidez Corriente por años (20122013-2014) de la Empresa.
Elaborado por: Las autoras.
Fuente: Estados Financieros de la Empresa Constructora Inversiones Pérez
Castillo S.A.C.
INTERPRETACIÓN:
El gráfico 16, nos muestra una tendencia creciente de la liquidez corriente; en
el año 2012 por cada sol de deuda, se contaba con 2.25 y al término del año
2014, la empresa dispone de 4.42 por cada sol de deuda corriente.
93
Lo anteriormente analizado se explica, debido a que la empresa en el año
2012 contrataba y pagaba alquileres de maquinarias (volquetes) por sumas
bastantes elevadas (gráfico 6), situación que no le permitía tener la suficiente
capacidad financiera para seguir creciendo y expandirse en el mercado. Esta
poca solvencia fue mejorando a partir del año 2013, periodo en los que se
redujeron sustancialmente los pagos por alquileres, debido a que la empresa
optó por adquirir maquinarias bajo la modalidad de leasing financiero.
GRÁFICO 17.- Evolución de Ratios de Prueba Ácida por años (2012-20132014) de la Empresa.
Elaborado por: Las Autoras.
Fuente: Estados Financieros de la Empresa Constructora Inversiones Pérez
Castillo S.A.C.
INTERPRETACIÓN:
Según el gráfico 17, se muestra una tendencia favorable de la prueba ácida.
Es decir, en el año 2012 por cada sol de deuda, se disponía de 1.94 y al
término del año 2014, se disponía de 3.78. Esta situación permite a la
empresa tener una mejor solvencia económica para pagar sus deudas, sin
necesidad de prestar mayor servicios y vender sus existencias.
94
GRÁFICO 18.- Evolución de Ratios de Capital de Trabajo por años (20122013-2014) de la Empresa.
Elaborado: Las Autoras.
Fuente: Estados Financieros de la Empresa Constructora Inversiones Pérez
Castillo S.A.C.
INTERPRETACIÓN:
El gráfico 18, nos muestra que en el año 2012, la empresa tenía S/. 78,845.75
de capital de trabajo y al final del año 2014, disponía de S/. 118,205.96. Es
decir, hay un creciente aumento del fondo de maniobra, esto debido
principalmente a que la empresa, al adquirir equipos de transporte mediante
leasing financiero, contrajo deudas a largo plazo, lo que le permite disponer
de más activos líquidos que deudas con vencimiento en el tiempo inmediato.
95
GRÁFICO 19.- Evolución de Ratios de Liquidez Absoluta por años (20122013-2014) de la Empresa.
Elaborado por: Las Autoras.
Fuente: Empresa Constructora Inversiones Pérez Castillo S.A.C.
INTERPRETACIÓN:
El gráfico 19, nos muestra indicadores muy favorables para la empresa, toda
vez que en el año 2012 tenemos un ratio de 0.74 y a final del año 2014 una
razón de 2.28. Esto debido a que a partir del año 2013, no se tenía grandes
obligaciones por pagar, debido a no contrato de alquileres de volquetes, y por
el contrario se asumió obligaciones a largo plazo por el leasing financiero. Es
decir, la empresa pro cada sol de deuda al término del año 2014, dispone de
2.2.8 de efectivo y equivalente de efectivo.
96
3.1.4.2. EVOLUCIÓN DE RATIOS DE RENTABILIDAD (2012-2013-2014)
GRÁFICO 20.- Evolución de Ratios de Rentabilidad Neta sobre ventas por
años (2012-2013-2014).
Elaborado por: Las Autoras.
Fuente: Estados Financieros de la Empresa Constructora Inversiones Pérez
Castillo S.A.C.
INTERPRETACIÓN:
Según el gráfico 20, la empresa en el año 2012 tenía un margen de ganancia
neta de 7% y para el año 2014 es de 9%. Es decir, existe una tendencia
positiva, ello debido principalmente que a partir del año 2013, ya no se
contrataba y pagaba alquileres de volquetes, los mismos que representaban
gastos considerables en los gastos operativos de la empresa(ver tabla 3). Por
el contrario, los gastos financieros del leasing financiero, fueron
disminuyendo del 2013 al 2014(ver gráfico 14).
97
GRÁFICO 21.- Evolución de Ratios de Utilidad Neta del Patrimonio por
años (2012, 2013 y 2014) de la Empresa.
Elaborado por: Las Autoras.
Fuente: Estados Financieros de la Empresa Constructora Inversiones Pérez
Castillo S.A.C.
INTERPRETACIÓN:
El gráfico 21, muestra que en el año 2012, la empresa por cada sol de
patrimonio obtiene una ganancia neta de S/. 0.32 y en el 2014 un ganancia de
S/. 0.40. Es decir, existe una tendencia de crecimiento, debido principalmente
a la disminución de los gastos operativos pro el leasing financiero.
98
GRÁFICO 22.- Evolución de ratios rentabilidad de la inversión por años
(2012-2013-2014) de la Empresa.
Elaborado por: Las Autoras.
Fuente: Estados Financieros de la Empresa Constructora Inversiones Pérez
Castillo S.A.C.
INTERPRETACIÓN:
El Gráfico 22, representa que La Empresa Constructora Pérez Castillo
S.A.C., muestra una evolución creciente en porcentajes en la rentabilidad de
la inversión, es decir, la empresa que contaba con 9% de utilidad en el año
2012 creció a un 11% en el año 2013 y 13% en el año 2014. Esto, debido
principalmente a la disposición de mayores activos líquidos por el leasing
financiero.
99
3.2. DISCUSIÓN DE RESULTADOS:
Para realizar el análisis financiero de la empresa, se han utilizado los estados financieros de
la misma, a los cuales se les aplicó razones financieras, tal como lo sugiere el autor Gitman,
L. (2006) en su obra “Principios de Administración Financiera”, así como, el análisis
horizontal y vertical, tal como lo propone el autor Amat, J. (1994) en su obra “Análisis de
Estados Financieros”
En el análisis financiero de la empresa antes del leasing financiero del año 2012, se aprecia
que el efectivo y equivalente de efectivo representaba el 9% del total de los activos (Ver
gráfica 1), porcentaje muy pobre en comparación con las cuentas por pagar comerciales a
terceros que representaba el 67% del total de los pasivos (ver gráfica 2), lo cual le genero a
la empresa un endeudamiento alarmante, debido al compromiso que adquirió con sus
proveedores por los servicios de alquiler de activos fijos (volquetes).
A pesar de contar con suficiente liquidez, tal y como lo muestra el ratio de prueba ácida (ver
Ítem 3.1.2.1.1. Ratios de Liquidez), su margen de utilidad neta es tan solo del 7% (Ítem
3.1.2.1.2. Ratios de Rentabilidad). Por lo tanto, se pudo concluir que la empresa, antes del
arrendamiento financiero, no hacía uso eficiente de sus recursos ya que contaba con un nivel
alto de liquidez, pero realizaba diversos préstamos para la adquisición de sus equipos.
Tal cual lo menciona Carmona, C. en su libro “Contrato de Leasing Financiero”, Leasing
Financiero es un contrato de financiamiento en virtud del cual, una de las partes, la empresa
de leasing se obliga a adquirir y luego dar en uso un bien de capital elegido, sin utilizar
recursos propios. Así, al analizar la situación financiera de la empresa para el primer año de
arrendamiento (2013), se pudo observar mediante el análisis horizontal que su efectivo sigue
manteniéndose en crecimiento (ver gráfica 9). Pero lo más resaltante para el año 2013, es el
incremento de activo originado por la adquisición de maquinaria y equipo en modalidad de
arrendamiento financiero (ver gráfica 10), y como consecuencia, las obligaciones financieras
a largo plazo y sus cargas financieras disminuyeron del año 2013 al 2014 (ver gráfica 12),
debido a las amortizaciones que se han ido realizando mes a mes.
100
La liquidez de la empresa aumento de 1.75 (Ítem 3.1.3.2.1.Ratios de liquidez) del año 2013
a 2.28 (Ítem 3.1.3.3.1.Ratios de liquidez) del año 2014, y en cuanto a la utilidad neta del
ejercicio según el análisis vertical (ver gráfica 15) tuvo un incremento de S/ 5,863.26.
El Levy, H. en su libro: “El Arrendamiento Financiero sus repercusiones Fiscales y
Financieras”, determina que el arrendamiento Financiero como fuente adicional de
financiamiento, mantiene o incrementa el capital de trabajo de la empresa, mejorando su
liquidez; aumenta el rendimiento sobre la inversión de los accionistas, mantiene o amplia la
capacidad crediticia de la empresa, por ser una fuente de financiamiento adicional a las
fuentes bancarias tradicionales. Fue así que se determinó un aumento insistente de su
liquidez, producido por la adquisición de bienes sin utilizar recursos propios (ver tabla 5).
Se aprecia también la notoria mejoría en la rentabilidad, ventaja resaltada por el autor antes
mencionado, ya que la empresa debido a este medio de financiamiento, pudo adquirir activo
fijo, el cual le permitió ampliar su capacidad operativa, además que en el último año del
contrato las obligaciones contraídas estaban casi saldadas, lo cual disminuye sus gastos
financieros, ocasionando así, que para el año 2014 el margen neto respecto a sus ventas sea
del 9% (Ítem 3.1.3.3.2. Ratios de Rentabilidad).
Con todo esto se demuestra que, el arrendamiento financiero contribuyó favorablemente a la
situación financiera de la empresa, reflejándose en las razones financieras, las cuales
muestran mejoría en su totalidad. Los ratios de rentabilidad, como consecuencia del
incremento de la capacidad operativa de la empresa, y los ratios de liquidez, debido a que
adquiriendo los equipos mediante leasing, se evita el uso de fondos propios de la empresa.
Por lo antes expuesto, concluimos que nuestra hipótesis se ha demostrado, en el sentido que
el arrendamiento financiero mejora la situación financiera de la empresa en estudio,
mediante una mejor liquidez y rentabilidad.
101
CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
CONCLUSIONES:
 Como resultado de la evaluación de la situación financiera antes de la utilización del
Leasing Financiero de la Empresa Constructora Inversiones Pérez Castillo S.A.C. (2012),
se determinó un elevado nivel de endeudamiento S/. 228,150.00 (según Tabla 1), un bajo
nivel de utilidad neta de S/. 45,646.62 (según Tabla 2), así mismo una pobre liquidez de
2.25 (Ítem 3.1.2.1.1. Ratios de Liquidez), en comparación con los años posteriores.
 Luego de evaluar la situación financiera con la utilización de Leasing Financiero de la
Empresa Constructora Inversiones Pérez Castillo S.A.C, se tiene que el ratio que el ratio
de liquidez absoluta pasó de ser 1.75 (Ver Ítem 3.1.3.2.1. Ratios de Liquidez) a quitar
2.28 (Ver Ítem 3.1.3.3.1. Ratios de Liquidez), en cuanto al margen de rentabilidad
respecto a las ventas netas, se observó un incremento relativo pasando de ser 8%
(3.1.3.2.2. Ratios de Rentabilidad) a 9% (3.1.3.3.2. Ratios de Rentabilidad), debido a la
adquisición de activos fijos por un monto total de S/. 376,212.88, bajo la modalidad
leasing (Ver tabla 5).
 La comparación de la situación financiera de la empresa, antes y después del leasing
financiero, nos muestra que el nivel de liquidez del año 2012 al 2014 se incrementó de
2.25 a 4.25 (gráfico 16). Esto debido a que, mediante la adquisición de activos fijos bajo
la modalidad de leasing financiero, no es necesario utilizar los recursos propios de la
empresa, situación que conlleva una mejor inversión de los fondos líquidos, y por ende
mayores niveles de rentabilidad (gráfico 20).
102
RECOMENDACIONES
 La empresa Constructora Inversiones Pérez Castillo SAC., antes de contratar y pagar
alquileres por maquinarias, deberá evaluar previamente su situación financiera,
mediante el uso de los métodos de las razones o ratios, así como, el análisis vertical
un horizontal, con la finalidad de conocer su índices de liquidez y rentabilidad.
 Adquirir sus activos fijos, bajo la modalidad de leasing financiero, a fin de utilizar sus
recursos propios en mejores alternativas de inversión y crecimiento.
 La empresa Constructora Inversiones Pérez Castillo SAC., deberá evaluar
periódicamente su situación financiera, con el propósito de aplicar las medidas
correctivas oportunas y anticiparse a eventuales riesgos de iliquidez y bajo niveles de
rentabilidad.
103
REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS
Libros:
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Editorial S.A. de C.V.
Carmona, C. (2001). Contrato de Leasing Financiero. Chile: Alfabeta Impresores S.A.
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España: Esic Editorial.
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Financieras. México: Isef Empresa Lider S.A.
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Ortiz, J. (2013). Gestión Financiera. España: Editex, S.A.
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Ministerio de Economía y Finanzas (2015). NIC 17: Arrendamiento.
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San
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título profesional de Contador Público). Universidad Nacional de Trujillo.
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Opción Para El Desarrollo". Universidad Nacional Autónoma De México. Obtenido de
Http://Biblio.Juridicas.Unam.Mx/Libros/Libro.Htm?L=872
106
ANEXOS
107
ANEXO 1
ANEXO 1.1
ANEXO 2
LIBRO DE INVENTARIOS Y BALANCES: ESTADO DE SITUACIÓN
FINANCIERA
CONSTRUCTORA INVERSIONES PÉREZ CASTILLO S.A.C.
AL 31.12.12
RUC: 20482228896
ACTIVO
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
S/.
Tributos, aportes al sis. De pens. Y de salud por pagar
Cuentas por pagar diversas terceros
16,054.89
19,201.00
17,025.06
10,551.34
62,832.29
ACTIVOS CORRIENTE
S/.
Ctas. Por pagar comerciales-terceros
Efectivo y equivalentes de efectivo
Obligaciones Financieras
Cuentas por cobrar Comerciales-terceros
46,261.84
42,254.50
Cuentas por cobrar diversas terceras
33,578.00
Servicios y otros contratados por anticipado
19,163.70
TOTAL PASIVO CORRIENTE
TOTAL ACTIVO CORRIENTE
141,258.04
PASIVO NO CORRIENTE
228,150.00
13,094.00
37,200.00
Ctas. Por pagar comerciales-terceros
Obligaciones Financieras
Cuentas por pagar diversas terceros
278,444.00
ACTIVOS NO CORRIENTE
S/.
PATRIMONIO
Activo Adquirido en Arrendamientos Financieros
0.00
Inmueble, Maquinaria y Equipo
62,093.90
184,912.94
PATRIMONIO
Capital
100,000.00
Resultados Acumulados
40,539.52
Tributos Aportes al Sist. de pens. Y de salud por pagar
-670.59
139,868.14
Utilidad del Ejercicio
45,646.62
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE
386,204.39
TOTAL PATRIMONIO
186,186.14
Activo Diferido
Depreciación, Amortizacion y Agot. Acumulado
TOTAL ACTIVO
527,462.43
TOTAL
PASIVO
PATRIMONIO
Fuente: Empresa Constructora Inversiones Pérez Castillo S.A.C.
Y
527,462.43
ANEXO 3
LIBRO DE INVENTARIOS Y BALANCES: ESTADO DE SITUACIÓN DE
RESULTADOS
CONSTRUCTORA INVERSIONES PÉREZ CASTILLO S.A.C.
AL 31.12.12
RUC: 20482228896
(-)
(-)
(-)
VENTAS
629,924.91
DESCUENTOS, REBAJAS Y BONIFICACIONES CON.
0
VENTAS NETAS
629,924.91
COSTO DE VENTAS
-357,734.00
UTILIDAD BRUTA
272,190.91
GASTOS OPERATIVOS
GASTOS ADMINISTRATIVOS
-98,438.72
GASTOS DE VENTAS
-98,438.72
75,313.47
UTILIDAD OPERATIVA
(+/ -)
(+)
(-)
-196,877.44
OTROS INGRESOS O EGRESOS
GASTOS FINANCIEROS
-15,365.26
OTROS INGRESOS DE GESTIÓN
5,259.74
INGRESOS FINANCIEROS
1.50
-10,104.02
UTILIDAD ANTES DE PART. E IMPUESTOS
65,209.45
ADICIONES
0.00
UTILIDAD DESPUES DE ADIC. Y ANTES DE IMPUESTOS
65,209.45
IMPUESTO A LA RENTA 30%
19,562.84
UTILIDAD NETA DEL EJERCICIO
Fuente: Empresa Constructora Inversiones Pérez Castillo S.A.C.
45,646.62
ANEXO 4
LIBRO DE INVENTARIOS Y BALANCES: ESTADO DE SITUACIÓN
FINANCIERA
CONSTRUCTORA INVERSIONES PÉREZ CASTILLO S.A.C.
AL 31.12.13
RUC: 20482228896
ACTIVO
PASIVO
ACTIVOS CORRIENTE
S/.
PASIVO CORRIENTE
S/.
Efectivo y equivalentes de efectivo
50,629.93
Tributos, aportes al sis. De pens. Y de salud por pagar
5,352.94
Cuentas por cobrar Comerciales-terceros
48,807.23
Ctas. Por pagar comerciales-terceros
8,325.70
Servicios y otros contratados por anticipado
15,738.58
Cuentas por pagar accionistas
6,093.31
Cuentas por pagar diversas terceros
9,197.74
TOTAL PASIVO CORRIENTE
28,969.69
TOTAL ACTIVO CORRIENTE
115,175.74
PASIVO NO CORRIENTE
Ctas. Por pagar comerciales-terceros
45,450.90
Obligaciones Financieras
203,436.50
Cuentas por pagar diversas terceros
36,549.10
285,436.50
ACTIVOS NO CORRIENTE
S/.
Activo Adquirido en Arrendamientos Financieros
376,212.88
Inmueble, Maquinaria y Equipo
52,093.00
Activo Diferido
63,750.43
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE
Depreciación, Amortización y Agot. Acumulado
-102,931.16
PATRIMONIO
Tributos Aportes al Sist. de pens. Y de salud por pagar
14,499.99
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE
403,625.14
PATRIMONIO
TOTAL
ACTIVO
518,800.88
Capital
105,000.00
Resultados Acumulados
41,360.01
Utilidad del Ejercicio
58,034.68
TOTAL PATRIMONIO
204,394.69
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
Fuente: Empresa Constructora Inversiones Pérez Castillo S.A.C.
518,800.88
ANEXO 5
LIBRO DE INVENTARIOS Y BALANCES: ESTADO DE SITUACIÓN DE
RESULTADOS
CONSTRUCTORA INVERSIONES PÉREZ CASTILLO S.A.C.
AL 31.12.13
RUC: 20482228896
(-)
(-)
(-)
VENTAS
683,620.96
DESCUENTOS, REBAJAS Y BONIFICACIONES CON.
0.00
VENTAS NETAS
683,620.96
COSTO DE VENTAS
-475,332.32
UTILIDAD BRUTA
208,288.64
GASTOS OPERATIVOS
GASTOS ADMINISTRATIVOS
-45,438.72
GASTOS DE VENTAS
-45,438.72
117,411.20
UTILIDAD OPERATIVA
(+/ -)
(+)
(-)
-90,877.44
OTROS INGRESOS O EGRESOS
GASTOS FINANCIEROS
-55,968.89
OTROS INGRESOS DE GESTIÓN
19,359.74
INGRESOS FINANCIEROS
1.24
-36,607.91
UTILIDAD ANTES DE PART. E IMPUESTOS
80,803.29
ADICIONES
2,103.40
UTILIDAD DESPUES DE ADIC. Y ANTES DE IMPUESTOS
82,906.69
IMPUESTO A LA RENTA 30%
24,872.01
UTILIDAD NETA DEL EJERCICIO
Fuente: Empresa Constructora Inversiones Pérez Castillo S.A.C.
58,034.68
ANEXO 6
LIBRO DE INVENTARIOS Y BALANCES: ESTADO DE SITUACIÓN
FINANCIERA
CONSTRUCTORA INVERSIONES PÉREZ CASTILLO S.A.C.
AL 31.12.14
RUC: 20482228896
ACTIVO
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
S/.
ACTIVOS CORRIENTE
S/.
Tributos, aportes al sis. De pens. Y de salud por pagar
4,307.92
Efectivo y equivalentes de efectivo
78,986.34
Remuneraciones por pagar
8,771.53
Cuentas por cobrar Comerciales-terceros
51,878.93
Ctas. Por pagar comerciales-terceros
6,170.77
Servicios y otros contratados por anticipado
21,928.30
Cuentas por pagar accionistas
8,149.10
Cuentas por pagar diversas terceros
7,188.29
TOTAL PASIVO CORRIENTE
34,587.61
TOTAL ACTIVO CORRIENTE
152,793.57
PASIVO NO CORRIENTE
ACTIVOS NO CORRIENTE
Ctas. Por pagar comerciales-terceros
41,667.00
S/.
Obligaciones Financieras
114,283.32
Activo Adquirido en Arrendamientos Financieros
376,212.88
Cuentas por pagar diversas terceros
88,333.00
Inmueble, Maquinaria y Equipo
53,338.76
Activo Diferido
48,328.66
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE
244,283.32
Depreciación, Amortización y Agot. Acumulado
-143,456.28
Tributos Aportes al Sist. de pens. Y de salud por pagar
13,386.11
PATRIMONIO
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE
347,810.13
PATRIMONIO
TOTAL ACTIVO
Capital
110,000.00
Resultados Acumulados
47,834.83
Utilidad del Ejercicio
63,897.94
TOTAL PATRIMONIO
221,732.77
500,603.70
Fuente: Empresa Constructora Inversiones Pérez Castillo S.A.C.
TOTAL PASIVO
Y PATRIMONIO
500,603.70
ANEXO 7
LIBRO DE INVENTARIOS Y BALANCES: ESTADO DE SITUACIÓN DE
RESULTADOS
CONSTRUCTORA INVERSIONES PÉREZ CASTILLO S.A.C.
AL 31.12.14
RUC: 20482228896
VENTAS
708,641.10
DESCUENTOS, REBAJAS Y BONIFICACIONES CON.
0.00
VENTAS NETAS
708,641.10
(-)
COSTO DE VENTAS
-153,725.83
(-)
COSTO DE PRODUCCIÓN
-398,925.70
UTILIDAD BRUTA
155,989.57
(-)
(-)
GASTOS OPERATIVOS
GASTOS ADMINISTRATIVOS
-42,205.16
GASTOS DE VENTAS
-42,205.16
71,579.25
UTILIDAD OPERATIVA
(+/ -)
(+)
(-)
-84,410.32
OTROS INGRESOS O EGRESOS
GASTOS FINANCIEROS
-46,968.89
OTROS INGRESOS DE GESTIÓN
66,672.35
INGRESOS FINANCIEROS
0.06
19,703.52
UTILIDAD ANTES DE PART. E IMPUESTOS
91,282.77
ADICIONES
0.00
UTILIDAD DESPUES DE ADIC. Y ANTES DE IMPUESTOS
91,282.77
IMPUESTO A LA RENTA 30%
27,384.83
UTILIDAD NETA DEL EJERCICIO
Fuente: Empresa Constructora Inversiones Pérez Castillo S.A.C.
63,897.94
ANEXO 8
Fuente: Contrato de Arrendamiento Financiero (Leasing Financiero) adquirido en la financiera
Mi Banco.
ANEXO 9
Fuente: Contrato de Arrendamiento Financiero (Leasing Financiero) adquirido con el Banco
Scotiabank S.A.C.
ANEXO 10