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Universidad Católica Argentina - Facultad de Ciencias Sociales y Económicas
Departamento de Economía
Programa de Análisis de Coyuntura Económica
Presupuesto 2006
Escenarios macroeconómicos
e impactos en la recaudación1
30 de setiembre de 2005
Indice
1.- Introducción
2.- El Presupuesto 2006. Proyecciones macroeconómicas
3.- Proyecciones tributarias del Presupuesto 2006
4.- Proyecciones macroeconómicas alternativas al Presupuesto
4.1.- Un favorable contexto externo
4.2.- Argentina 2006: crecimiento del 5% anual
5.- Hacia escenarios tributarias alternativos
5.1.- La cuestión de los pronósticos del Presupuesto
5.2.- Proyecciones tributarias alternativas
6.- Impactos en el resultado fiscal
Consejo Consultivo
Dr. Patricio Millán
Dr. J.M. Dagnino Pastore
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3
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5
7
9
9
10
12
Coordinador Responsable
Lic. Ernesto A. O’Connor
Asistentes: Natalia Dadone – Sofia Texier
Email: [email protected]
Tel.: 4338-0834
Documento a ser presentado ante la Foro de la Mesa Consultiva de Universidades
Nacionales de la Comisión de Presupuesto y Hacienda del Honorable Senado de la
Nación.
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Presupuesto 2006
Escenarios macroeconómicos e impactos en la recaudación
Presupuesto 2006
Escenarios macroeconómicos e impactos en la
recaudación
1.- Introducción
El Presupuesto Nacional 2006 ha sido presentado el 15 de setiembre en el Congreso.
Como es sabido, el Presupuesto es una estimación de ingresos y un compromiso de
gastos. Atento a esta definición, en este informe se realiza un análisis exclusivamente
centrado en las estimaciones tributarias del Presupuesto.
A tal fin, se presentan estimaciones macroeconómicas alternativas a las del
Presupuesto Nacional, para luego enfatizar dos escenarios alternativos a la propuesta
originada en Economía.
Si bien el Presupuesto es fundamentalmente un proyecto que refleja las perspectivas
del país en un plazo de tres años (dado su carácter plurianual), el objeto de análisis
será el año 2006. Como la idea es analizar los pronósticos impositivos, en el trabajo se
considera los gastos propuestos para 2006 como un dato.
La idea es dimensionar un posible resultado primario que exceda al presupuestado, tal
lo acontecido en los últimos años. En este caso, se considera oportuno que el Congreso
incorpore una propuesta de distribución de los excedentes de ingresos en la norma a
devolver al Poder Ejecutivo.
2.- El presupuesto 2006: proyecciones macroeconómicas
Ante todo, se presentan las estimaciones macroeconómicas del Presupuesto 2006. En
el Cuadro 1 se puede apreciar que Economía prevé concluir 2005 con un alza del PIB
de 7.3% anual.
“Dentro de este marco y dadas las previsiones para las variables internacionales, las
proyecciones para el año 2005 son las siguientes: una pauta de crecimiento del PIB
real del 7,3% y una inflación minorista aproximada al 10,6% (IV Trim. 2005 versus IV
Trim.2004). En cuanto al año 2006, se prevé un crecimiento en términos reales de
4%, con una inflación minorista del 8,6%, y un tipo de cambio nominal promedio de
2,97 pesos” (pag. 42, Mensaje).
El valor de PIB para 2005 se aproxima a las estimaciones de mercado, como ser los
consensos del REM (BCRA). En cuanto a la variación de precios, los precios implícitos
esperados variarían 9.4% anual. El mayor desfasaje en cuanto a este valor se
relaciona con los precios minoristas, cuyo incremento oficial para 2005 sería de 9.3%
anual, inferior a los consensos del orden del 11% anual.
UCA-Programa de Análisis de Coyuntura
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Presupuesto 2006
Escenarios macroeconómicos e impactos en la recaudación
Nótese, a los efectos de esta análisis, la importancia de las proyecciones de precios y
de actividad, pues ambas impactan en las estimaciones de recaudación tributaria.
Cuadro 1
Proyecciones Macroeconómicas 2005-2006
Presupuesto Nacional
Proyecciones
Macroeconómicas
2005
PIB
M$ corrientes
525,331
391,772
110,562
127,117
7.3
6.4
18.0
14.0
19.0
17.4
18.4
28.9
12.4
23.8
Var % Precios Implicitos
9.4
11.2
9.2
-1.4
4.0
Tipo de cambio nominal
2.90
593,974
441,453
127,976
138,401
113,103
4.0
3.5
7.9
4.2
10.2
13.1
12.7
15.8
8.9
12.4
Var % Precios Implicitos
8.7
8.9
7.3
4.5
2.0
Tipo de cambio nominal
2.97
Var Real %
Var Nominal %
Consumo
Inversión
Exportacion Importacion
es
es
100,668
2006
M$ corrientes
Var Real %
Var Nominal %
Fuente: Presupuesto Nacional 2006 y estimaciones propias
3.- Proyecciones Tributarias del Presupuesto 2006
Según el Presupuesto 2006, la recaudación tributaria total (impuestos más seguridad
social) de 2005 sería de $ 119.047 M. Dado que este valor no difiere sustancialmente
de las estimaciones tanto del UCA-PAC como del REM, se lo considerará en este
informe como dato base.
Para 2006, oficialmente se pronostica una suba de 11.8% anual, llegando a $
133.148,2 M. Así, la presión tributaria (nacional, sin provincias y municipios) llegaría a
22,4%, en el nivel más alto de los últimos 15 años, junto a 2005. Los principales
lineamientos señalados en el Presupuesto son los siguientes:
Crecimiento de la recaudación:
“El crecimiento proyectado se explica, principalmente, por los aumentos proyectados
en la actividad económica, el comercio exterior, los precios, el empleo y las
remuneraciones. También incidirá en forma positiva la continuidad en la mejora del
grado de cumplimiento de las obligaciones tributarias.”
Supuestos y Lineamientos:
•
“Eliminar gradualmente alteraciones en el sistema económico generadas por la
aplicación de algunos tributos.
UCA-Programa de Análisis de Coyuntura
3
•
•
•
•
Presupuesto 2006
Escenarios macroeconómicos e impactos en la recaudación
Tender a la transparencia y simplificación del sistema tributario en la medida
que la complejidad de las normas de cada tributo así lo permita.
Mejorar la equidad distributiva del sistema tributario.
Generar nuevos recursos de carácter genuino para financiar el gasto público.
Privilegiar el fortalecimiento de la administración tributaria, cerrando
determinadas brechas de evasión y aumentando la responsabilidad de ciertos
agentes intervinientes. Por ello, para 2006 se prevé la aplicación del “Plan
Antievasión II” formulado por el Poder
Ejecutivo, actualmente en aprobación
legislativa.”
Sobre el sistema tributario, ser resalta:
•
“Impuesto sobre los Créditos y Débitos: Se prorroga su vigencia,
continuando el análisis de su incidencia sobre distintas operatorias a fin de
evitar impactos no deseados en actividades prioritarias para el Gobierno.
• Recursos de la Seguridad Social:
-Se eliminará el tope a las remuneraciones sujetas a contribuciones a cargo del
empleador (a partir de octubre del corriente año finaliza el tratamiento diferencial).
-No se prevén en el corto plazo modificaciones de los actuales niveles de retención
sobre las remuneraciones en lo que respecta a los aportes personales a las
Administradoras de Fondos de Jubilaciones y Pensiones.
•
Derechos de Exportación: continuará el análisis integral de los actuales
Derechos de Exportación y su impacto sobre la tasa de cambio y los precios
internos; sólo a partir de tal análisis podrá evaluarse una eventual corrección de
los mismos.
• Ganancia Mínima Presunta:
-Se encuentra en revisión. El ejercicio 2006 será el octavo año de su vigencia, y ha
perdido significatividad en el último período a partir de su absorción por las
ganancias derivadas del importante incremento en la actividad económica. Ingresos
por el impuesto a la Ganancia Mínima Presunta disminuirán 3,6%, llegando su
recaudación a los $1.028,6 M, caída que se debe al aumento en el cómputo como
pago a cuenta de los impuestos a las Ganancias y sobre los Créditos y Débitos en
Cuenta Corriente.
• IVA:
-Proyecto de ley que contempla la reducción de la alícuota al 10,5% para la venta
de fertilizantes, previéndose una traslación de la misma magnitud a los precios
para beneficio directo del sector agropecuario.
- El régimen transitorio para el tratamiento fiscal de las inversiones en bienes de
capital nuevos y el de devolución de saldos técnicos por compras de bienes de
capital (Ley N° 25.988) tendrán un mayor efecto negativo en la recaudación de
este impuesto.
-En términos del PIB, la recaudación de IVA alcanzará el 6,44%.
• Ganancias:
-Llegará a $29.751,5 M, un incremento de 9,5% respecto de 2005. Afectada por
crecimientos esperados en la actividad económica, el nivel de precios y las
remuneraciones, que se reflejarán en aumentos en los impuestos determinados
tanto por las sociedades como por las personas físicas y en mayores ingresos
provenientes de las retenciones y percepciones practicadas en este impuesto. En
UCA-Programa de Análisis de Coyuntura
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Presupuesto 2006
Escenarios macroeconómicos e impactos en la recaudación
sentido contrario incidirán la postergación de los vencimientos de los anticipos de
las sociedades y de las personas físicas y de las retenciones sobre sueldos
correspondientes al mes de diciembre de 2004 -que favoreció la recaudación del
año 2005- y el mayor impacto negativo que tendrá sobre los ingresos de este
gravamen el régimen transitorio para el tratamiento fiscal de las inversiones en
bienes de capital nuevos destinados a la actividad industrial y a la ejecución de
obras de infraestructura (Ley N° 25.924).
-En términos del PIB, registrará una leve disminución, pasando de 5,17% a
5,01%.”
Como se desprende del texto, no se prevén cambios acerca de los dos nuevos
impuestos introducidos en 2001 y 2002, el Impuesto al Cheque y las Retenciones a las
Exportaciones, que son a su vez los tributos más distorsivos del sistema. El resto de
los apartados no involucra cambios de significación en la estructura tributaria.
4.- Proyecciones macroeconómicas alternativas al Presupuesto
La idea de esta sección es presentar escenarios macroeconómicos alternativos al del
Presupuesto, para luego poder realizar simulaciones acerca de la posible marcha de la
recaudación, en distintos escenarios, y sus impactos sobre el resultado primario.
4.1.- Un favorable contexto externo
Para el UCA-PAC, el contexto internacional será favorable en 2006. La Argentina se ha
enfrentado en los años post-devaluación a un escenario internacional más que
favorable. Por el lado de los mercados de bienes, el comercio global creció a tasas
promedio crecientes, del 5% en los primeros años de la década del ‘2000,
acelerándose al 16% en 2003 y al 20% en 2004, con valores apenas inferiores en lo
que va de 2005, mientras que los precios de los commodities fueron logrando
paulatinos nuevos máximos. Por su parte, los mercados financieros internacionales
vienen registrando menores flujos de fondos hacia la región de América Latina y hacia
la Argentina, lo que fue positivo por el lado de la menor volatilidad, si bien la Inversión
Extranjera Directa se mostró menos dinámica que en los años previos.
Desde esta inercia, las previsiones más consensuadas de la economía mundial para
2006 mantienen por el momento un escenario relativamente favorable. La economía
internacional sigue creciendo en forma sostenida, logrando el mayor crecimiento en
décadas en 2004, del 5%, y probablemente siendo entre el 3.8% y 4.2% en 2005,
motorizada por EE.UU. y China fundamentalmente que más que compensan la baja
actividad reinante en Europa y Japón. Así, se prevén crecimientos mayores al 3% para
2006, impulsados nuevamente por el comercio.
Las precauciones para 2006, no obstante, llegan por la escalada del precio del
petróleo (¿mucho más allá de U$S/bl 75?), en la medida en que impacte en la
demanda global y desacelere la actividad. Además, se observa que una profundización
de la política monetaria contractiva de la Fed, originada en los déficit gemelos de
EE.UU. –y con más interrogantes ante el sucesor de Alan Greenspan- contribuirá a
desacelerar el ritmo de la economía global. En estos dos casos se puede dar un cierto
quiebre en el proceso de alto crecimiento internacional.
Pero, por otro lado, la economía norteamericana sigue siendo la locomotora mundial,
de la mano del alto consumo de la población, y de una política fiscal que no es
UCA-Programa de Análisis de Coyuntura
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Presupuesto 2006
Escenarios macroeconómicos e impactos en la recaudación
contractiva como algunos preveían. El dólar ha tendido a estabilizarse frente al euro en
la banda 1.25-1.20, y las expectativas –ceteris paribus- apuntan a que se mantenga
en 2006. Como prevención contra la inflación, la Fed ha venido subiendo las tasas,
hasta 3.5% (1% hace algo mas de un año) y los pronósticos del mercado llegan
hasta máximos de 4.25% a fin de 2005, no subiendo en 2006. Como la tasa de los
UST a 10 años se ubica en 4.5% - 4.2% anual -lo que anticiparía dudas sobre el futuro
crecimiento norteamericano- se espera una suba para 2006, pues las curvas de
rendimiento de corto y largo tienden hoy a “pegarse”. Con alto consumo, inflación en
observación, y bajo desempleo, la Fed se cubre ante nuevos escenarios de
recalentamiento, pero la economía norteamericana promete un 2006 de buen ritmo de
actividad, pese al elevado déficit fiscal (similar al de los países más grandes de Europa,
en una década signada por altos déficit fiscales de los países más relevantes) y al
déficit de cuenta corriente.
China sigue creciendo a tasas sostenidas, y el piso de crecimiento 2006 es el 9%
anual, luego del anuncio de 9.2% para 2005 por parte del Banco Asiático de
Desarrollo. En la expectativas de los mercados esta la evolución de la canasta de una
decena de monedas como referencia del yuan. Esto puede anticipar un cambio a
mediano plazo de la composición de las reservas, en detrimento del dólar y a favor de
otras monedas. De todos modos, el modelo exportador de bienes de industria ligera
con mano de obra ilimitada de bajo costo, y de crecientes TICs, no parece detenerse,
lo mismo que la demanda global china que impulsa el comercio global. El mismo
escenario corresponde al subcontinente Indio (India, Paquistán, Bangladesh), que
seguirá creciendo a tasas elevadas, impulsando la demanda mundial.
Así, los precios de los commodities primarios siguen sostenidos, con pronósticos
favorables para 2006. El precio del crudo tiene tendencia alcista sobre un nuevo piso
del orden de a U$S /bl 65, por la inestabilidad política en Medio Oriente, el factor
político en Venezuela y la alta demanda en EE.UU. y China que sostienen el precio, no
avizorándose cambios de tendencia.
Por el lado de América Latina, los países siguen en esta nueva década con nuevos
esquemas comunes, que se perfilan para mantenerse en 2006:
Ø
Ø
Ø
Ø
Ø
Ø
Ø
Superávit primarios elevados y superávit fiscales en algunos casos.
Superávit comercial (de bienes, no de servicios)
Menor entrada de capitales financieros desde el exterior.
Menor flujo relativo de Inversión Extranjera Directa.
Reducción de stock de deuda con el FMI.
Apreciación de las monedas latinoamericanas
Recuperación de un sendero de crecimiento, pero sin poder resolver
urgencias sociales, en contextos de pobreza estructural estabilizada en
niveles elevados.
Todo esto se da en un contexto de inserciones comerciales diferentes por países, pero
en general fuera de la iniciativa del ALCA. El propio EE.UU. ha optado por avanzar en
acuerdos bilaterales o con Centroamérica (el CAFTA), mientras que los países de
América del Sur profundizaron relaciones comerciales de ultramar.
En cuanto a Brasil, la crisis política ha comenzado a afectar las expectativas
económicas. El impacto que las denuncias de corrupción han tenido sobre el PT y la
coalición gobernante ha llegado al punto de plateos -si bien parece muy poco probable, acerca de la remoción del presidente Lula, mostrando una vez más las debilidades
UCA-Programa de Análisis de Coyuntura
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Presupuesto 2006
Escenarios macroeconómicos e impactos en la recaudación
institucionales de América Latina, esta vez en uno de los países más “grandes”. La
proximidad de las elecciones en 2006 arroja más interrogantes. El pronóstico del PIB
para 2005 ha descendido hasta un entorno del 2.5%- 2.8%. El gobierno ha
pronosticado 3.4% para 2005 y 5% para 2006, siendo nuestra previsión para el
próximo año inferior hasta el 2.5% anual. La meta de superávit primario se mantiene
para el año próximo en 4.25% del PIB, si bien en los primeros seis meses de 2005 ha
acumulado un 6.4%, debido a la estricta política fiscal. Así, el 4.25% será claramente
un piso, pues en 2003 se cumplió esa cifra y en 2004 cerró en 4.6%. Todo se
circunscribe más aún a la ausencia de acuerdo con el FMI y a la estrategia ¿conjunta?
de reducir el stock de endeudamiento con el organismo. Un problema central para salir
de un posible bajo crecimiento en 2006 pasa por revertir la tendencia de la tasa Selic,
que ha sido mantenida en 19.7%, para frenar los precios minoristas, que crecerían en
2005 6.5% anual. Por su parte, el tipo de cambio se ubica en R$/U$S 2.40 siguiendo
con la tendencia de apreciación no sólo de Brasil sino de los países de la región. Para la
Argentina no se esperan impactos importantes: el persistente déficit comercial con
Brasil se limitaría con mayores cupos, como viene ocurriendo, y este mercado, si bien
sigue siendo el primero, ya no es el destino preferencial de buena parte de las
exportaciones de nuestro país.
En definitiva, la economía global no sería un limitante en 2006, y en todo caso a priori
parece jugar un rol favorable para nuestro país, por la actividad sostenida a nivel
mundial y por los precios internacionales estables, siempre y cuando el precio del
crudo y la Fed no lo contradigan.
4.2.- Argentina 2006: crecimiento del 5% anual
Así, en el año 2005 ha continuado el proceso de crecimiento de la economía argentina,
asegurando para 2006 una continuación de la inercia productiva, que dependerá de
algunos factores para transformarse en crecimiento sostenido
Para 2005 el UCA-PAC estima un cierre del 7.5% anual. Así, el “arrastre estadístico”
previsto para 2006 es de 2%, con una economía creciendo 5.5% anual en el cuarto
trimestre de este año. Con este piso, prevalece una visión relativamente optimista
para 2005, desde la perspectiva del UCA–PAC, como escenario base, que no debería
implicar un crecimiento menor al 5% anual.
La visión económica es la de continuidad de las tendencias de 2005. Esto se sustenta
en los siguientes puntos:
a) Estabilidad institucional. No se prevén problemas por el lado de la
gobernabilidad.
b) Mejora en las condiciones para la expansión de la inversión “rezagada”,
confirmadas por mejoras paulatinas en los marcos jurídicos de los servicios
públicos, que reanudarían sus proyectos de inversión a partir del
reacomodamiento de las tarifas y de la renegociación de los contratos.
c) Inflación en el orden del 12% anual, y política monetaria prudente, con tasas de
interés bajas, menor expansión de base y de fuentes de déficit cuasi-fiscal.
d) Situación fiscal controlada, con gasto primario en línea con lo presupuestado y
recaudación sostenida.
e) Tipo de cambio real estable. Se asume que el gobierno tiene como objetivo
mantener el tipo de cambio real, con lo cual el tipo de cambio nominal
finalmente quedaría estable en un entorno de $3.
UCA-Programa de Análisis de Coyuntura
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Presupuesto 2006
Escenarios macroeconómicos e impactos en la recaudación
f) La demanda mundial seguirá impulsando las exportaciones argentinas, pero con
la salvedad de que la suba de las exportaciones seguirá siendo menor a la de la
demanda global, como en los últimos años.
g) Recuperación del empleo, tal lo observado durante 2005, aunque el desempleo
sería más rígido a la baja ante un PIB que sólo crecería 5% anual.
Así, las proyecciones macroeconómicas indican una pauta de crecimiento del PIB real
del 5%, con un incremento de los precios implícitos del orden del 14%. El PIB nominal
crecería 19.6% anual. En el cuadro 2 se explicitan los valores.
Cuadro 2
Proyecciones Macroeconómicas 2006
UCA-PAC - Escenario Base
Proyecciones
Macroeconómicas
PIB: Diferencias con Pres.2006
PIB
Consumo
Inversión
Exportacion Importacion
es
es
Abs
%
2005
M$ corrientes
528,252
387,415
108,311
128,554
103,442
2,921
0.6
628,679
458,541
128,619
138,838
123,614
34,704.7
5.8
5.0
5.0
9.3
7.5
11.0
1.0
Var Nominal %
19.6
18.0
17.5
9.1
19.5
6.5
Var % Precios Implicitos
14.0
14.2
9.5
0.5
8.5
5.3
Tipo de cambio nominal
2.98
2006
M$ corrientes
Var Real %
Fuente: Presupuesto Nacional 2006 y estimaciones propias
Proyecciones Macroeconómicas 2006
UCA-PAC - Escenario Alternativo
Proyecciones
Macroeconómicas
PIB: Diferencias con Pres.2006
PIB
Consumo
Inversión
Exportacion Importacion
es
es
Abs
%
2006
M$ corrientes
645,656
468,201
128,674
138,581
125,165
51,682
4.2
4.8
9.3
7.5
11.0
0.2
Var Nominal %
22.2
22.4
19.7
9.2
19.7
9.1
Var % Precios Implicitos
17.5
16.2
11.0
0.5
8.5
8.8
Tipo de cambio nominal
3.10
Var Real %
8.7
Fuente: Presupuesto Nacional 2006 y estimaciones propias
Para 2005 dicho aumento se explica fundamentalmente por la participación positiva del
consumo y la inversión. Por su parte, la balanza comercial seguirá siendo
superavitaria, pero decreciente, en el orden de U$S 7.000 millones, más acotada por la
suba de las importaciones. La predicción de inflación es de 12%, y contempla el alza
selectiva de determinadas tarifas de servicios públicos, ajustes de precios de bienes
transables “controlados” como carnes y lácteos, y una continuación –menor – de la
UCA-Programa de Análisis de Coyuntura
8
Presupuesto 2006
Escenarios macroeconómicos e impactos en la recaudación
dinámica de precios-salarios. El tipo de cambio nominal promediaría $/U$S 2.98, en la
continuidad del esquema vigente.
Con un arrastre estadístico del orden de 2 puntos porcentuales, este escenario es de
una probabilidad de ocurrencia elevada, pues con contribuciones adicionales del
consumo, de la inversión y de las exportaciones, todos esperables, se aproximaría al
5% anual de crecimiento.
En la segunda parte del cuadro 2, se tiene un escenario alternativo al base, de baja
probabilidad de ocurrencia por el momento. Como el arrastre estadístico es del 2%, se
considera poco probable que la economía, en un escenario menos favorable, crezca
menos que 4.2% anual.
Las variables a monitorear para este escenario serían:
1) Externas. Un contexto internacional que comience a revertirse, con impactos
del precio del petróleo que desaceleren la actividad mundial. Con todo, la
demanda de Asia seguirá dinámica.
2) Políticas. Efectos impensados, aunque sin impactar en la gobernabilidad y las
instituciones, que afecten el clima post-electoral en 2006.
3) Económicas. Un alza de la inflación, por encima del 15% anual, que comience a
afectar las decisiones de inversión.
En todo caso, el impacto sería paulatino, y creciente, con lo cual, un 4% de
crecimiento con más inflación sería lo más predecible.
5.- Hacia escenarios tributarias alternativos
5.1.- La cuestión de los pronósticos del Presupuesto
Como se ha señalado, el Presupuesto es una estimación de ingresos y un compromiso
de gastos. En caso de producirse una recesión relevante, y no preverse un superávit
significativo, es sabido que el resultado puede revertirse, generando serios problemas
para cumplir con las asignaciones de gastos.
Esto ocurrió a fines de los años ’90 y comienzos de esta década, hasta que desde 2003
la performance fiscal se afianzó, gracias a mayores impuestos distorsivos y a una
expansión de gasto menor que lo que hacían los ingresos, por lo menos hasta 2005.
Además, la estrategia del Ministerio de Economía implicó desde 2003 una constante
subestimación de las posibilidades de crecimiento del PIB y por ende de los ingresos
fiscales. De esta manera, Economía logró poner techos presupuestarios, a la vez de
garantizarse el manejo de eventuales excedentes por encima del superávit primario
previsto. En el cuadro 3 se puede apreciar la brecha entre pronósticos y resultados
reales: el PIB ha crecido más que lo estimado, lo mismo que la inflación, con sus
impactos conjuntos en la recaudación tributaria, generando así superávit primarios
elevados por encima de lo pautado. En 2005 la brecha equivaldría finalmente a una
cifra del orden de $ 5.000 M, cuya asignación ha sido en estos meses, y continuará
siendo, el pago de incrementos en salarios y jubilaciones, mayor obra pública y la
cancelación de deuda con el FMI.
UCA-Programa de Análisis de Coyuntura
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Presupuesto 2006
Escenarios macroeconómicos e impactos en la recaudación
Cuadro 3
Pronósticos y realidad: PIB e inflación
PIB presupuestado
PIB verificado
IPC presupuestado
IPC verificado
2003
3.0%
8.8%
38.0%
3.7%
2004
4.0%
8.9%
10.5%
7.0%
2005*
4.0%
7.5%
7.8%
10.5%
2006*
4.0%
5.0%
9.1%
11.5%
Fuente: estimaciones propias UCA-PAC
* 2005 y 2006 "verificado" es estimación propia UCA-PAC
Para 2006 se repite la situación, dado que la suba de PIB de 4% anual parece
conservadora, a lo que se debe adicionar con mayor énfasis que en los años previos el
efecto de la inflación. Una variación de 9.1% anual para 2006 no parece el escenario
más realista para los precios minoristas, especialmente luego de que en 2005 casi con
seguridad el guarismo será de dos dígitos, y con varios precios atrasados, como se
señalara previamente.
Lo que es más, las predicciones de inflación para el próximo año son todas de dos
dígitos (REM del BCRA), ubicándose desde 10% hasta 15% anual en algunos casos.
El impacto de la inflación sobre la recaudación –vía actividad económica- puede o no
ser positivo. Como se mantendrían los superávit gemelos (comercial, no de cuenta
corriente, y fiscal), el entorno macro no predecería impactos negativos de la inflación
sobre la recaudación, los escenarios previstos como alternativos por el UCA-PAC
prevén mayores ingresos tributarios, como se verificará posteriormente.
5.2.- Proyecciones tributarias alternativas
Para la elaboración de las proyecciones tributarias alternativas propias, se han
considerado los supuestos ya señalados para variables macroeconómicas y monetarias,
tanto en el escenario base como en el alternativo. Asimismo, se ha tenido en cuenta
tanto la trayectoria histórica reciente de los tributos, y su relación con algunas
variables clave, como la elasticidad recaudación- Producto Interno Bruto. En el cuadro
4 se puede apreciar este último indicador.
Luego de verificarse una muy elevada elasticidad recaudación- Producto en 2003 y
2004, del orden de 2, en 2005 se ha producido una normal desaceleración de este
guarismo, que se ubicaría en 1.17 en el corriente año. Para 2006, el Presupuesto
Nacional tiene implícita una elasticidad de 0.95 : 11.8% de suba de la recaudación con
13.1% del PIB. Nuestros pronósticos hacen prever menores resultados en el margen
en la lucha contra la evasión, y un menor ritmo de actividad que impactarán en la
elasticidad. Así, suponiendo una elasticidad de 0.90, se llega a una suba estimada de
los ingresos tributarios totales para 2006 de 17.6% anual en el caso Base, y del 20%
UCA-Programa de Análisis de Coyuntura
10
Presupuesto 2006
Escenarios macroeconómicos e impactos en la recaudación
anual para el caso alternativo, en éste último muy influido por la mayor inflación
esperada.
Cuadro 4
Elasticidad Recaudación Total/PIB
2003
375,909
21.6
43.2
2.00
PIB
Var PIB
Var. Recaudación*
Elasticidad Rec/PIB
2004
447,643
19.1
36.0
1.89
2006**
2006**
Base
Alternat
628,679 645,656
19.6
22.2
17.6
20.0
0.90
0.90
2005**
528,252
18.0
21.1
1.17
Fuente: estimaciones propias UCA-PAC
* Tributarios + Seguridad Social
** estimaciones propias
Teniendo en cuenta la performance reciente de los impuestos, entre 2002 y 2005, y
especialmente en relación a algunas variables relevantes, tal se observa en el cuadro
5, se ha pronosticado la posible evolución por impuesto, de modo de aproximar a los
incrementos totales de recaudación estimados.
Cuadro 5
Ganancias y PIB (nominal)
Ganancias y EMAE (PIB real)
10,000
9,000
600,000
6,600
550,000
5,600
130
4,600
125
135
8,000
500,000
M$
7,000
120
5,000
400,000
M$
450,000
6,000
350,000
2,000
300,000
3,600
115
110
2,600
4,000
3,000
140
105
100
Ganancias
Fuente: UCA-PAC en base Mecon
95
III TRIM
05*
Pib Nominal
Ganancias
Jul-05
Mar-05
May-05
Nov-04
Ene-05
Jul-04
Sep-04
Mar-04
May-04
Nov-03
Ene-04
Jul-03
Sep-03
Mar-03
90
May-03
600
Ene-03
II TRIM 05
I TRIM 05
IV TRIM 04
II TRIM 04
III TRIM 04
I TRIM 04
IV TRIM 03
III TRIM 03
II TRIM 03
I TRIM 03
1,600
EMAE
Fuente: UCA-PAC en base Mecon
Retenciones y exportaciones
IVA bruto e Inflación
3500
12,000
1,400.0
11,000
1,200.0
10,000
1,000.0
165
160
3000
UCA-Programa de Análisis de Coyuntura
145
2000
140
base 1999=100
150
2500
135
1500
130
Jul-05
Mar-05
May-05
Nov-04
Ene-05
Jul-04
Sep-04
Mar-04
May-04
Nov-03
Fuente: UCA-PAC en base a Mecon
Ene-04
Jul-03
Sep-03
May-03
125
Mar-03
1000
Ene-03
Jul-05
Mar-05
Ene-05
May-05
Retenciones
millones $
millones $
Totales
Fuente: UCA-PAC en base aExportaciones
Mecon
Nov-04
Jul-04
0.0
Sep-04
5,000
Mar-04
200.0
May-04
6,000
Ene-04
400.0
Nov-03
7,000
Sep-03
600.0
Jul-03
8,000
May-03
800.0
Mar-03
9,000
Ene-03
millones $
155
IVA Bruto
IPC
11
Presupuesto 2006
Escenarios macroeconómicos e impactos en la recaudación
Así, en el cuadro 6 se puede comparar como variaría la recaudación entre las
estimaciones del Presupuesto 2006 y las de las estimaciones Base y Alternativa.
En el caso Base, en lugar de recaudar $ 133.148 M, ingresarían al fisco $ 139.946 M.
La diferencia, $ 6.797 M, sumaría al superávit primario, y obviamente quedaría sin
asignación específica previa. En el caso Alternativo, el excedente trepa hasta $
9.708M.
En suma, por cada punto porcentual que aumente el PIB nominal por encima de lo
presupuestado, se recaudarían $ 1.300 M adicionales.
Cuadro 6
Presupuesto Nacional 2006: recaudación y estimaciones propias
Millones de $
UCA-PAC
Principales Impuestos
2004
2005
2006
Estimación
Oficial
Presupuesto
2006
Base
Alternativo
IVA (Neto de Reembolsos)
30,976.9
34,302.0
38,269.6
41,505.4
42,363.0
Ganancias
22,289.1
27,178.7
29,751.5
31,391.4
32,206.8
Comercio Exterior
13,533.6
16,720.4
19,411.6
19,897.3
20,231.7
Contribuciones a la Seg. Soc.
12,671.3
17,933.4
20,728.7
21,071.7
21,430.4
Créditos y Débitos Bancarios
7,681.8
9,285.5
10,413.8
10,864.0
11,096.2
Combustibles
5,377.5
5,220.2
5,550.2
5,794.4
5,919.7
Internos
3,028.2
3,610.7
3,921.2
4,098.1
4,170.4
Otros Tributarios
2,758.0
4,796.1
5,101.6
5,323.7
5,438.8
98,316.4
119,047.0
133,148.2
139,946.1
142,856.8
TOTAL
Variación Base/Pres 2006, mill$
en %
Variación Alternativo/Pres 2006
en %
6,797.9
5.1
9,708.6
7.3
Fuente: Presupuesto Nacional 2006 y estimaciones propias
6.- Impactos en el resultado fiscal
El ejercicio de simulación realizado deja en evidencia la factibilidad de ocurrencia de un
fenómeno que ha acontecido entre 2003 y 2005: la subestimación de los ingresos
tributarios, que genera un excedente de superávit, sin asignación presupuestaria.
En materia fiscal, el resultado primario previsto en el Presupuesto es de 3.3% del PIB,
inferior al probable 3.5% de 2005. Si bien nominalmente será similar al de 2005, cabe
advertir una baja en relación al PIB, tema relevante en función de la solvencia fiscal
intertemporal.
UCA-Programa de Análisis de Coyuntura
12
Presupuesto 2006
Escenarios macroeconómicos e impactos en la recaudación
Por el lado de los recursos, la recaudación tributaria crecería 11.8% anual, y en cuanto
al gasto primario, se prevé una mayor alineación con los ingresos, a diferencia de lo
ocurrido en 2005, pero igualmente crecería más, 12.7% anual.
En el análisis no se suponen inconvenientes en el Congreso con la sanción del
presupuesto ni con la renovación de tributos que vencen como Ganancias o Débitos y
Créditos Bancarios.
Se puede suponer que el gobierno asignará buena parte del exceso de superávit fiscal
de 2006 para cancelar deuda con el FMI y para cubrir eventuales necesidades de
financiamiento relacionadas con vencimientos de deuda.
Si bien esta política fiscal se ha manifestado como muy prudente, se considera
oportuno que, en el marco de las instituciones intervinientes en la aprobación del
Presupuesto, se considere presupuestar las erogaciones ante eventuales excedentes de
superávit. La discrecionalidad excesiva no forma parte de una correcta
institucionalidad, como así tampoco contribuye a la transparencia en la información
pública la existencia de eventuales excedentes cuyo destino no haya sido acordado en
la letra del Presupuesto.
En el ejercicio realizado, los $ 6.813 M del escenario Base o los $ 9832 M del escenario
alternativo (Cuadro 7) podrían ser motivo de asignación previa, mejorando de este
modo la institucionalidad fiscal.
Cuadro 7
Presupuesto Nacional 2006: Sector Público Nacional, escenarios a partir de la recaudación
Millones de $
UCA-PAC
Sector Público Nacional
Ingresos Tributarios
2005
2006
Estimación
Oficial
Presupuesto
Base*
Base/ Pres
Alternativo*
Altern/Pres
101,113.6
112,419.5
118,874.4
6,454.9
121,426.4
9,006.9
17,933.4
20,728.7
21,071.7
343.0
21,430.4
701.7
6,703.0
7,334.4
7,350.0
15.6
7,458.0
123.6
107,410.4
121,104.9
121,104.9
0.0
121,104.9
0.0
10,920.1
11,189.5
11,189.5
0.0
11,189.5
0.0
Ingresos Seg. Soc.
Otros Ingresos Corr. Y no Corr.
Gasto Primario
2006
Intereses
INGRESOS TOTALES
125,750.0
140,482.6
147,296.1
6,813.5
150,314.8
9,832.2
GASTOS TOTALES
118,330.5
132,294.4
132,294.4
0.0
132,294.4
0.0
RESULTADO FINANCIERO
RESULTADO PRIMARIO
RESULTADO PRIMARIO, % PIB
7,419.5
8,188.2
15,001.7
6,813.5
18,020.4
9,832.2
18,339.6
19,377.7
26,191.2
6,813.5
29,209.9
9,832.2
3.5
3.3
4.2
4.5
Fuente: Presupuesto Nacional 2006 y estimaciones propias
* Solo se asumen variaciones en los ingresos tributarios y de Seg. Social, resto idéntico a Presupuesto 2006.
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