La crisis financiera se expande 2 23-03-08.pdf

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Dia: 22/03/2008 - Hora: 19:52
DOMINGO 23 DE MARZO DE 2008 iECO
Nota de tapa ECONOMIA
7
POLITICA MONETARIA
El precio que se pagó
CANTIDAD
DE CRISIS
BANCARIAS
(1994-2003)
PROMEDIO
DE LA
CRISIS
(años)
COSTOS
FISCALES
DE LA
RESOLUCION
BANCARIA
(% del PBI)
PROMEDIO
DE PERDIDAS
ACUMULATIVAS DEL
PRODUCTO*
(% del PBI)
Todos los países
30
3,7
18
16,9
Países mercados emergentes
23
3,3
20
13,9
Países desarrollados
7
4,6
12
23,8
Crisis bancarias solamente
11
3,3
5
5,6
Crisis bancarias y monetarias
19
4,1
25
29,9
Banco Central: una calma
con millones de razones
Tiene más de 50.000
millones de dólares y si
los bancos necesitan
efectivo puede volcar al
mercado unos 90.000
millones de pesos.
DESVIACION RESPECTO DEL CRECIMIENTO TENDENCIAL TRES AÑOS DESPUES DE LA CRISIS.
FUENTE HOGGARTH Y SAPORTA, HOELSCHER Y QUINTYN, Y ESTIMACIONES DEL PERSONAL TECNICO DEL FMI
Oscar Martínez
[email protected]
LA PRINCIPAL EXPORTACION ARGENTINA
El bajón de la soja
u “Lo que sucede es grave y
nadie puede decir cómo sigue. Si
alguien dice lo contrario, miente”,
expresó César Gagliardo,
presidente de Artegran SA, una
trader de granos.
“Hay que tener en cuenta que los
commodities tuvieron una caída
muy fuerte en los últimos días.
Bajó todo: oro, petróleo, metales
y, por supuesto, también los
granos y la soja”, agregó.
“Mirando los números, en el caso
maño. Habrá una fuerte concentración de mercado”.
Sobre el desacople, Rojo asegura que “la caída de la demanda
en los EEUU provocará una desaceleración de la tasa de crecimiento de China, India y América Latina, ya sea por efecto directo o bien por la contracción de la
expansión asiática, que afectará
nuestras exportaciones a la zona
más dinámica del mundo. Los
mercados de acciones y de bonos
están anticipando esta situación.
Por eso caen”. Por último, Rojo
opina que “los precios de las materias primas que más van a ser
afectados serán los metales y el
petróleo cuya demanda depende
directamente del nivel de actividad. Los productos agrícolas tienen demandas más estables y en
la medida que los stocks a nivel
mundial están bajos tal vez puedan mantenerse los actuales precios. Habrá fuertes fluctuaciones
de precios a medida que los importantes fondos especulativos
que se invirtieron en los commodities para escapar a la caída de
dólar y las acciones vayan desarmando sus posiciones”.
Para el economista Marcelo
Lascano, estamos ante “una crisis estructural del sistema financiero norteamericano y no hay
desacople. La crisis tiene su epicentro en EE.UU. y va a ir trasladándose al resto del mundo. Y
por más que tenga US$ 50.000
millones en las reservas, la Argentina no puede subestimar los
alcances de la crisis”.
Para Lascano “va caer la demanda internacional de los productos argentinos, puede darse
un ajuste en los precios interna-
puntual de la soja la producción y
los stocks no son tan grandes
como para explicar un bajón tan
fuerte. Había muchos fondos
especulativos jugando con los
cereales que sostenian
cotizaciones altas. Ahora, esos
mismos jugadores tienen que
liquidar las posiciones para cubrir
sus pérdidas”. Y agregó: “lo que sí
debe preocupar es el anuncio de
China de que compraría menos
acite de soja”
cionales y esto puede lastimar en
los efectos fiscales y de balance
de pagos. Va a costar mucho la
aspiración de tener un 4% del
PBI de superávit fiscal, salvo que
se ajuste el gasto público. No olvidemos que la Argentina está
penalizada porque no arregló la
deuda que no ingresó al canje,
adeuda al Club de Paris y está
cuestionado el INDEC”.
Lascano descarta que el euro
vaya a reemplazar al dólar como
moneda internacional de reserva. “El euro rige en la mitad de
los 27 países que tiene la Unión
Europea. En el resto no, incluida
Inglaterra. Dentro de la Unión
Europea las divergencias son
muy grandes. Y van a tener que
llegar a un entendimiento con
EE.UU. que los va a obligar a bajar la tasa de interés porque la revaluación del euro se les está volviendo en contra en términos de
actividad, empleo y desplazamiento de capitales”.
H
oy por hoy tenemos el
suficiente poder de fuego
como para garantizar la
estabilidad financiera sin mayores sobresaltos. Hay liquidez para todos y no hay problemas de
solvencia en el sistema”, aseguró, con una sonrisa casi sobradora, un funcionario del
Banco Central.
–¿No suena un poco soberbio
tener tanta seguridad?, preguntó iEco.
–No, para nada.
Y la sonrisa se convirtió casi
en franca risa, un dato impensable para un economista en un
despacho opacado por la boiserie y las pesadas cortinas de las
ventanas.
“En serio. Lo que pasó entre
agosto y noviembre del año pasado nos demostró que estamos
en el camino correcto y aplicamos las medidas adecuadas...
–pero subió la tasa...
–... y después bajo, un efecto pasajero menor en medio de la crisis. Sigo con lo anterior. El año
pasado dijimos que había dólares para el que quisiera y pesos
para el que pidiera. Y cumplimos. Más aún: en tres, cuatro
meses salieron del país 5.000
millones de dólares y la economía creció 8,5% , los créditos
al 40% anual y en poco tiempo
recuperamos todos los dólares y
superamos todos los récords de
reservas. Y pregunto: ¿quién se
quedó sin financiamiento por la
crisis? El tercer trimestre de
2007 fue una experiencia alentadora: se vinieron y le ganamos
la pulseada.
Se toma un respiro. Apura el
café antes de que se enfríe y sigue: “el Banco Central está en
condiciones de garantizar la estabilidad cambiaria, monetaria y
financiera. Lo permite la política
económica en general, y estamos dispuestos a hacerlo”.
–Reconozca que, con la historia
de la Argentina, suena raro eso
de sentirse inmune en medio de
la crisis
–Nosotros no decimos que estamos inmunes a cualquier cosa
que pase, eso sí que sería soberbia; pero lo que podemos decir
es que estamos muy bien preparados y con la experiencia del
año pasado.
Saca un papel de una carpeta
que le alcanza un colaborador.
“El otro día veíamos qué poder
de fuego tenemos: casi 51.000
millones de dólares para afrontar cualquier tipo de corrida
cambiaria que, hasta ahora, no
dio señales de comenzar. Es el
20% del PBI y además, para este
año esperamos 2.500 millones
de dólares de superávit comercial adicional. Respecto a la liquidez en pesos, podemos disponer de unos 90.000 millones
de pesos, sumando los encajes
excedentes (legal sobre técnico),
los redescuentos que podemos
volver a dar y las lebac y nobac
que podríamos recomprar. De
todas maneras, repito, hasta
ahora ningún banco pidió un
solo peso.
Se levanta y se sienta frente a
su computadora. Y lee de la
pantalla: “en el primer bimestre
del año compramos 2.200 millones de dólares, los depósitos privados crecieron 6.100 millones
de pesos, de los cuales 4.800
millones fueron en depósitos a
plazo y el crecimiento del crédito al sector privado, en términos
interanuales, creció 40%...y respecto a la tasa, el call bajó al 8%,
la Badlar perforó los dos dígitos
y el adelanto está, en promedio,
en el 14% anual...y convengamos que más allá de lo que pasó
en estos días, nadie puede decir
que no había “ambiente de crisis en el mundo” desde hace un
largo tiempo.
JUAN MANUEL FOGLIA
Respaldado En el Central dicen que tienen pesos y dólares suficientes.