Planeación y Control Financiero

Planeación y Control Financiero
IV. PLANEACIÓN Y CONTROL FINANCIERO
4.1] Conceptos generales
Introducción
En el material analizado hasta el momento se vieron algunos
conceptos relacionados con el análisis financiero y la interpretación
de los resultados para corregir errores administrativos del pasado
errores que muy probablemente pudieron haber sido evitados
mediante una buena planeación que culminara con la elaboración de
estados proforma1.
Los estados financieros proforma son el resultado de conjugar hechos
futuros, al igual que convenciones contables y juicios personales.
Existen métodos simplificados para la elaboración de
estados financieros proforma para lo cual se requieren los estados
financieros del año anterior y la predicción de ventas del año
próximo.
4.2] Estados de resultados proforma
Mecánica
Un procedimientos sencillo para su elaboración consiste en
utilizar el procedimiento de porcientos integrales2 y predecir las
ventas para así establecer el costo de ventas, los gastos de operación,
así como el costo integral de financiamiento en forma de porcentaje
de ventas proyectadas.
Nota: Ver modelo de sensibilidad del Plafin 2002 y su manual de
operación3.
1
Conocidos también como estados financieros proyectados o presupuestados.
Los porcentajes empleados tienen cierta probabilidad de ser los porcentajes de ventas de estos renglones en el año inmediato anterior.
3 Archivos: Tema Plafin2002 (Manual de operación) y Plafin2002 (Pro forma).
2
Pedro Enrique Lizola Margolis
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1
Planeación y Control Financiero
Análisis de punto de
equilibrio
En el proceso de elaboración del estado de resultados
proforma son importantes los niveles de venta que nos permitirán
alcanzar los objetivos de utilidad planteados. Para tal efecto, la
técnica del punto de equilibrio nos sirve para determinar el momento
en el cual las ventas cubren exactamente los costos, pero muestra
también la magnitud de las utilidades o pérdidas que sufrirá la
empresa cuando las ventas exceden o caen de ese punto.
El análisis se hace desde dos puntos de vista, el número de
unidades (punto de equilibrio operativo) y el de ventas (punto de
equilibrio financiero).
Punto de equilibrio
operativo4
Peo
Cf
Pvu  Cvu
Punto de equilibrio
financiero
Pef 
Cf
 Cvu 
1 

 Pvu 
o bien
Peo Pvu
PLAFIN
Gráfica del Punto de Equilibrio
Utilidad
Punto equilibrio
Costos variables
Pérdida
Ventas
Costos fijos
El eje vertical corresponde a los ingresos y el
horizontal, a las ventas en unidades. Con esto es
posible conocer con cierta aproximación el margen,
que resulta con un volumen de ventas determinado.
En la gráfica se presentan los siguientes conceptos:

Costos
Variables.Varían
en
forma
proporcional a la producción o a la venta.

Costos Fijos.- Dentro de ciertos límites no
varían en proporción a las ventas.

Punto de Equilibrio.- Es el volumen de ventas
necesario para cubrir los costos y gastos totales, sin
arrojar pérdida o utilidad.
Unidades
4
Cf = Costos fijos; Pvu = Precio de venta unitario; Cvu = Costos variables unitarios.
Pedro Enrique Lizola Margolis
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Estado de Resultados 2001
Ventas netas
$22,888
Costo de ventas
$13,264
Gastos de operación
$3,946
Precio de venta unitario
$10
Punto de equilibrio
operativo
Peo
Cf
Pvu  Cvu
3,946
Peo
 937unidades
10  5.79
Punto de equilibrio
financiero
Pef 
Cf
 Cvu 
1 

 Pvu 
Pef 
Limitaciones del análisis
del punto de equilibrio
Se basa en el supuesto de que el precio y los costos variables
unitarios son constantes, independientemente del volumen de ventas
y de producción5.
Apalancamiento
operativo
Es el cambio porcentual en la utilidad de operación que se
deriva de un cambio porcentual en las ventas.
Grado de apalancamiento
operativo en pesos6
Vt - Cvt
Gao$
Vt  Cvt  Cft
Grado de apalancamiento
operativo en unidades7
GaoQ
3,946
 $9,373
 5.79 
1 

10 

Q * (Pvu- Cvu)
(Q * ( Pvu  Cvu))  Cft
Donde:
Vt = Ventas totales, Cvt = Costos variables totales, Cft = Costos fijos totales, Q = Ventas en unidades,
Pvu = Precio de venta unitario, Cvu = Costo variable unitario
El valor obtenido indica que un % de incremento en ventas
producirá un % de incremento en la utilidad de operación.
5
En realidad, la curva de costos probablemente no será lineal, aumentando a una tasa declinante a lo largo de un rango en el que existen
economías de escala, aumentando posteriormente a una tasa constante y finalmente a una tasa creciente, indicando con ello el surgimiento de
deseconomías de escala.
Si la curva de costos no es lineal, podría existir una situación en que la empresa tuviera una pérdida a bajos niveles de ventas, ganara una
utilidad a lo largo de algún rango de volúmenes de ventas y posteriormente tuviera otra pérdida a volúmenes de ventas muy altos.
6 Para evaluar toda la empresa con varios productos.
7 Para analizar un solo producto.
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PLAFIN
Estado de Resultados 2001
Ventas netas
$22,888
Costo de ventas
$13,264
Gastos de operación
$3,946
Precio de venta unitario
Grado de apalancamiento
operativo en pesos
Gao$
$10
22,888-13,264
1.69
22,88813,264 3,946
El valor obtenido indica que, partiendo de $22,888 de
ventas, si éstas se incrementaran en un 100% la utilidad de
operación crecería en 169%.
Grado de apalancamiento
operativo en unidades
GaoQ
2,289*(10- 5.79)
1.69
(2,289*(10 5.79))  3,946
El valor obtenido indica que, partiendo de 2,889 unidades, si
las ventas se incrementaran en un 100% la utilidad de operación
crecería en 169%.
Debemos destacar que:
El grado de apalancamiento operativo es específico para el
nivel inicial de ventas.
Conforme se aleje del punto de equilibrio, el grado de
apalancamiento operativo decrece.
Si un alto porcentaje de los costos totales de una empresa es fijo (con
fuerte inversión en bienes de capital), se dice que la empresa tiene un alto
grado de apalancamiento operativo lo que significa que (ceteris paribus),
un cambio en ventas relativamente pequeño dará como resultado un gran
cambio en el ingreso en operación.
Si se tiene un alto grado de apalancamiento operativo, conforme se
incrementa la producción se reduce en mayor proporción el costo unitario
promedio8. Lo anterior implica que se podría reducir el precio del
producto y aún tener margen de utilidad.
8
Costo promedio por unidad de producción  Costo total  unidades vendidas.
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4.3] Balance proforma
Método de elaboración
Existen varios métodos para elaborar el Balance proforma.
El más utilizado es el método de cálculo-estimación, en el cual, los
valores de ciertas cuentas son estimados9, en tanto que otros son
calculados. En este método se utiliza el financiamiento externo
como una cifra de equilibrio o balance.
Mecánica
La mecánica de elaboración es similar a la que se usó para
desarrollar el estado de resultados proforma, atendiendo aquellas
cuentas del balance general que se espera que aumenten
directamente con las ventas y basándose en una continuación de las
políticas y tendencias del pasado; posteriormente se pronostican las
fuentes de financiamiento de pasivo o capital.
Si las ventas aumentan, entonces los activos también podrían crecer 10, lo
que nos llevaría a un incremento de los pasivos y el capital contable,
mismos que deberán ser financiados de alguna manera.
Nota: Ver modelo de sensibilidad del Plafin 2002 y su manual de
operación11.
Evaluación del
pronóstico
A continuación, el estado de resultados y el balance
proyectado deben ser analizados para determinar si el pronóstico
satisface las metas y las razones financieras expuestas en el proceso
de planeación, para qué, en caso de no ser así, se cambiaran algunos
de los elementos del pronóstico bajo escenarios alternativos de
crecimiento.
9
La regresión lineal se puede usar para pronosticar los requerimientos de activos en aquellas situaciones en que no puede esperarse que
los activos crezcan a la misma tasa que las ventas.
10 Se necesitará una mayor cantidad de efectivo para la operación, la existencia de ventas más altas conducirá a una mayor cuantía de las
cuentas por cobrar, se tendrá que almacenar un inventario adicional y, posiblemente, se deberá añadir nuevo equipo.
11 Archivos: Tema Plafin2002 (Manual de operación) y Plafin2002 (Pro forma).
Pedro Enrique Lizola Margolis
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4.4] Flujo de efectivo proforma
Método de elaboración
La empresa estima sus necesidades de efectivo como parte
integral de su presupuesto general el cual nos muestra los flujos
proyectados de entrada y salida de efectivo a lo largo de un periodo
determinado12.
Mecánica
Se elabora a partir de los estados financieros proforma y
proporciona información detallada en relación a la cantidad de
dinero disponible después de considerar toda las entradas y salidas
de dinero, en un periodo determinado, mismas que se integran por la
inversión neta y el flujo de efectivo operativo.
Inversión neta
Está formada por las entradas y salidas de dinero que un
proyecto genera debido a:
La adquisición de activos fijos.
Los cambios o variaciones en el capital de trabajo.
El valor de rescate que se obtienen por la liquidación de los
activos fijos y el capital de trabajo al término de su vida económica.
12
Generalmente, las empresas utilizan un presupuesto mensual de efectivo pronosticado a lo largo del año siguiente además de un
presupuesto más detallado diario o semanal para el mes siguiente. Los presupuestos mensuales de efectivo se usan para propósitos de
planeación y los presupuestos diarios o semanales se utilizan para el control real del efectivo.
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Flujo de efectivo
operativo
Es la entrada menos la salida de dinero que se generan por sus
operaciones. Se clasifican en dos tipos:
1. Los originados por las actividades cotidianas del proyecto:
Entradas
Ventas de contado
Cobros de las ventas a crédito
Venta de activos
Salidas
Compra de activos
Compra de materia prima
Sueldos y salarios
Gastos de operación
2. Los relacionados con los diferentes métodos para obtener
recursos y financiar las operaciones de la empresa:
Entradas
Intereses recibidos
Préstamos
Venta de acciones
Salidas
Intereses pagados
Pago de préstamos
Pago de dividendos
Pago de impuestos
Determinación de los flujos de efectivo a partir del estado de resultados
La utilidad neta que aparece en el último renglón del Estado de Resultados
proporciona una medida contable del beneficio neto que genera el
proyecto. Sin embargo, la utilidad neta no es igual al flujo de efectivo.
La diferencia fundamental consiste en que la depreciación no es un flujo de
efectivo (entrada o salida de dinero), por lo tanto no esta incluida en la
determinación de los mismos.
Sin embargo, dado que la depreciación es deducible de impuestos, esto
ocasiona un ahorro fiscal que afecta indirectamente al flujo de efectivo
operativo.
Por lo anteriormente expuesto, para determinar el flujo de efectivo
operativo neto, a partir del Estado de Resultados, bastará con sumar la
depreciación correspondiente a cada periodo de la vida económica del
proyecto, a la utilidad neta de dicho periodo.
Pedro Enrique Lizola Margolis
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