III. “Función financiera”

UNIVERSIDAD AUTÓNOMA DE BAJA CALIFORNIA
FACULTAD DE CONTADURÍA Y ADMINISTRACIÓN
Análisis financiero
Informática
Unidad III. “Función Financiera”
Duración: 10 horas
Competencia
por
unidad:
“Identificar
en
forma
clara
y
responsable cual es la función que desempeña el administrador
financiero dentro de una organización, para una eficiente toma de
decisiones, bajo una perspectiva global”
3.1 Concepto
La administración financiera es definida por las funciones y responsabilidades de los
administradores financieros. Las funciones básicas del administrador financiero se pueden resumir en las
siguientes:
1.- Análisis y planeación de actividades financieras:
Se deben de transformar los datos contables de modo que puedan utilizarse para vigilar la
posición financiera de la empresa, evaluar la necesidad de incrementar la capacidad productiva y
determinar el financiamiento adicional que se requiera.
2.- Determinación de la estructura de activos de una empresa:
El administrador financiero determina la composición (importe monetario) y el tipo de activos
que se señalan en el Balance de la empresa. Una vez que se determina la composición, el administrador
financiero debe determinar y tratar de mantener ciertos niveles óptimos para cada tipo de activo
circulante; también debe determinar cuales son los mejores activos fijos que deben adquirirse y el
momento adecuado de su reemplazo.
3.- Manejo de la estructura financiera de la empresa:
Esta función se ocupa del pasivo y del capital. Deben tomarse 2 decisiones fundamentales acerca
de la estructura financiera de la empresa:
PRIMERO.- Determinar la composición mas adecuada de financiamiento a corto y a largo plazo. Esta
decisión afecta la rentabilidad y la liquidez general de la empresa.
SEGUNDO.- Determinar cuales fuentes de financiamiento a corto o a largo plazo son mejores para la
organización en un momento dado.
A
C
T
I
V
O
s
P
A
S
I
V
O
S
A CORTO
PLAZO
A LARGO
PLAZO
Estructura financiera
de la empresa
CAPITAL
Estructura de activos
Fig. 3.1 Función financiera del
administrador
El administrador financiero reconoce entonces su necesidad de fondos y determina el volumen
adecuado para invertir en la empresa, proponiendo el índice de crecimiento del negocio. Dentro de su
inversión el administrador debe señalar que tipo de activos ocupará y que cantidad de dinero es necesario
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invertir en ellos, por ejemplo: la cantidad de inventario adecuado, el volumen de cuentas por cobrar que
soporta la empresa, o el efectivo depositado en sus cuentas bancarias, y en cada uno de ellos su manejo
correcto. Cuando la empresa desea invertir en activos que le produzcan (activos fijos), debe determinar
que tipo de bienes y cuando reemplazarlos para optimizar su uso, ejemplos de inversiones en maquinaria
y equipo, edificios o equipo de transporte, deben ser adecuadamente administrados y desechados en el
momento adecuado, esto es, cuando se convierten en un alto gasto por su mantenimiento (por ejemplo:
maquinaria en mal estado), o por su obsolescencia (el equipo de computo, cuando esté ya no es útil al
negocio).
Pero también se requiere determinar que tipo de fondos serán necesarios para soportar el
financiamiento más adecuado, ya que fondos caros (altas tasas de interés), pueden afectar tanto las
utilidades del ente económico (su rentabilidad), como su capacidad para cumplir con sus obligaciones
inmediatas (su liquidez). Así, se determinará, las fuentes de financiamiento más adecuadas en forma
(hipotecas, créditos a corto plazo, acciones, etc.) y tiempo (a corto o a largo plazo).
3.2 Marco de referencia: Entorno organizacional
Recursos financieros
Tecnología
Política
Clientes
Misión
Objetivo
Condiciones
socioculturales
Sindicatos
Estrategia
Proveedores
Gobierno
Competencia
Condiciones
económicas
Leyes
Fig. 3.2 Entorno organizacional
El entorno organizacional son todos los elementos que existen fuera de los límites de la
organización y que tienen el potencial de afectarla en todo o en parte. El dominio de una organización es
el campo de acción ambiental escogido. Es el territorio que una organización toma para ella respecto de
productos, servicios y mercados atendidos. El dominio define el nicho de la organización y los factores
externos con los cuales interactuará para alcanzar sus metas.
La actividad del entorno incluye sectores con los cuales interactúa directamente y que tienen un
impacto directo en su capacidad para alcanzar sus metas; algunos ejemplos pueden ser el sector industrial,
el sector de materias primas, el sector de mercado, los sindicatos o hasta el sector internacional.
El entorno general incluye los sectores que pueden no tener un impacto directo en las
operaciones diarias de una empresa, pero que influyen indirectamente en ella. A menudo se incluye al
gobierno, las condiciones económicas y socioculturales, la tecnología y los recursos financieros.
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3.3 Concepto de administración financiera
3.3.1 Relación con el proceso administrativo
Las funciones descritas en puntos anteriores que realiza el administrador financiero, son llevadas
a cabo a través del proceso de la administración en sus cuatro etapas principales: Planeación,
Organización, Dirección y Control Financiero.
1. Planeación financiera:
Consiste en decidir por anticipado los recursos que se obtendrán y el uso adecuado que se les
dará a los mismos a fin de obtener el objetivo financiero de la empresa. Comprende la previsión, la cual
permite estudiar simultáneamente varias alternativas y decidir en la etapa de planeación aquella
alternativa con la cual debe trabajar la empresa para conseguir su objetivo.
Campos
Inventarios
Cartera
Tecnología
Financiación
Utilidades
Transacciones
Objetivos específicos
Planificación del abastecimiento
Garantizar el flujo adecuado de los fondos líquidos
acudiendo a la herramienta de los descuentos
Incremento de la productividad, mejoramiento de las
calidades y minimización de costos
Establecimiento de la estructura que auspicie los menores
costos de capital
Fortalecimiento de la autonomía y retribución de la
inversión a los socios o accionistas
Canalización adecuada de los fondos aportados por socios o
accionistas o suministrados por las entidades del sistema
financiero
Cuadro 3.1 Ejemplo de objetivos financieros. “Gerencia financiera: un enfoque estratégico”. Alberto Ortiz Gómez
Los planes y presupuestos financieros proporcionan “mapas” de las trayectorias a seguir para
alcanzar los objetivos de la empresa. Además, estos instrumentos proporcionan una estructura para
coordinar las diversas actividades de la empresa, además de que actúan como un mecanismo de control
para establecer un patrón de financiamiento respecto al cual pueden evaluarse los resultados reales.
Dos aspectos son fundamentales en el proceso de la planeación financiera: el efectivo y las
utilidades. La primera, que por lo general se realiza al elaborar el presupuesto de caja o efectivo, debe su
importancia al hecho de que el dinero efectivo es el elemento primordial de la empresa; de no contar con
una cantidad de efectivo adecuada (sin importar el nivel de utilidades) la empresa perdería solvencia y
acabaría en la bancarrota. La planeación de las utilidades generalmente se lleva a cabo con estados
financieros pro-forma que muestran niveles anticipados de utilidades, activos, pasivos y capital. Los
presupuestos de efectivo y los estados financieros pro-forma no solo son útiles para la planeación
financiera interna, ya que también los acreedores actuales y futuros tienen por costumbre solicitarlos.
La planeación debe cumplir con tres principios básicos:
Precisión: Los planes no deben hacerse con afirmaciones vagas y genéricas, sino con la mayor
precisión posible, porque van a regir acciones concretas. Planear “ser el mejor” es una meta vaga, sería
mejor aumentar nuestra rentabilidad un 10% con respecto al período anterior.
Flexibilidad: Todo plan debe dejar margen para los cambios que puedan ser necesarios, ya sea
en razón de una situación imprevisible, o que sea por que las circunstancias hayan variado. Un cambio en
la situación económica externa, como una devaluación, por ejemplo, puede variar los planes proyectados,
y el administrador tendrá que reaccionar ajustándolos de acuerdo a las nuevas circunstancias.
Unidad: Los planes deben ser de tal naturaleza, que pueda decirse que existe uno sólo para cada
función, mismo que integrado a los demás planes de las otras funciones, forman un solo plan general. La
administración debe consolidar sus planes de tal manera que persigan un solo fin, sin importar el área de
la empresa de la que se trate.
Algunos ejemplos de las herramientas de la planeación financiera son:
El presupuesto de caja o efectivo: Es la representación numérica de las entradas y salidas del
efectivo de la empresa. Su finalidad es anticipar los movimientos económicos en efectivo y determinar los
saldos probables en períodos determinados.
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El pronóstico de ventas: Debe determinarse por anticipado las ventas probables de un período
determinado, ya sea mensual, semestral, anual, etc.; y puede basarse en técnicas de estadísticas o de
comparación con otros períodos.
Estados financieros pro-forma: Los documentos financieros pueden ser proyectados de tal
manera que representan la posición financiera planeada a un futuro determinado. La empresa podría
entonces realizar un Balance General Pro-forma, o un Estado de Resultados Pro-forma, documentos que
representarían la situación financiera esperada con relación a sus activos, pasivos o capital, o de sus
ventas, costos, gastos y utilidades.
Análisis del punto de equilibrio (planeación de utilidades): La empresa determina en forma
gráfica o matemática la igualdad entre sus ingresos y costos, el punto donde puede planear y verificar la
sensibilidad de sus precios de venta contra sus costos. Le ayuda a determinar las probables utilidades a
diferentes precios de venta y considerando sus costos fijos y variables.
Análisis de apalancamiento operativo o financiero: La empresa puede financiarse con los
recursos obtenidos a través de sus ventas y que se ven afectados de acuerdo al nivel de los costos y los
gastos de operación; pero en algunas ocasiones, el financiamiento requerido por la empresa le ocasiona
gastos financieros, que afectan las utilidades operativas reflejando una disminución que puede ser
sensible para la utilidad financiera.
2. Organización financiera:
Consiste en el agrupamiento de las actividades necesarias para llevar a cabo los planes a través
de unidades administrativas, definiendo las relaciones jerárquicas entre ejecutivos y estableciendo la
comunicación en los sentidos vertical y horizontal, dentro de esas unidades. El agrupamiento deberá
hacerse en forma lógica y armonizando las actividades que son afines.
Algunas formas de organizarse de acuerdo a las diversas necesidades del empresario pueden ser:
por divisiones, departamentos, unidades, funciones, productos, zonas, clases, etc.
La estructura organizacional depende del tamaño, del giro o de la cultura desarrollada del
negocio, pero la parte importante de como organizarse es de que cumpla los objetivos que se pretenden
alcanzar, esto es, que haya congruencia entre lo que queremos lograr y en el como lo queremos hacer. Un
ejemplo de estructura organizacional lo podemos observar en el cuadro 3.3 donde se puede ver que el
tamaño del negocio es grande por lo que requiere de una estructura organizacional que pueda guiar y
tomar decisiones más complejas que en un negocio más pequeño y de igual importancia.
Algunos principios organizacionales más importantes a tomar en cuenta pueden ser:
Especialización: El lograr agrupar actividades afines, y que sean realizadas en forma continua
por el mismo puesto puede ayudar a evitar errores o retrasos en el trabajo como consecuencia de que el
personal responsable, aprende a realizar y tomar decisiones cotidianas gracias a la especialización que se
puede lograr por la familiaridad del trabajo y su responsabilidad. La gerencia debe evitar que el trabajo
pueda convertirse en una rutina, de tal manera que el trabajador descuide por cansancio o por
aburrimiento su labor.
Unidad de mando: Debe responsabilizarse y jerarquizar la autoridad, quedando definido de tal
manera que se pueda ejercer, delimitando las funciones y obligaciones de cada puesto evitando las
confusiones debido a la falta de comunicación o simplemente al desconocimiento sobre las líneas de
mando. Además, debe reconocerse una línea de autoridad única para cada grupo de responsabilidades.
Autoridad-responsabilidad: Una máxima administrativa puede ilustrar este principio: “A
mayor responsabilidad debe haber mayor autoridad, y viceversa”, sin duda, uno de los errores más
graves cometidos dentro de las estructuras administrativas, es el que al dar mayores responsabilidades
dentro de la jerarquía organizacional, es frecuente no delegar mayor autoridad, lo que puede ocasionar
falta de respeto, el no obedecer a quién ordena, o simplemente falta de comunicación entre responsables y
ejecutantes de la labor. Debemos recordar siempre que la autoridad la podemos delegar, pero la
responsabilidad no, ya que esta última la compartimos con los subalternos.
3. Dirección financiera:
La función de la dirección en materia financiera corresponde a los más altos niveles de la
administración de la empresa; aún cuando para ello se realice con el asesoramiento de todo el staff
administrativo (interno y/o externo), y consiste fundamentalmente en vigilar que los objetivos
operacionales de la entidad se logren de una manera coordinada dictando las ordenes necesarias para
obtener los objetivos precisados en la planeación, dentro de la estructura determinada en la organización y
con los elementos obtenidos al integrar el staff administrativo, todo lo anterior, en conjunto deben lograr
las metas generales de la organización. Es importante pues, que exista una adecuada motivación,
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comunicación y coordinación funcional; está es una de las responsabilidades de mayor exigencia para los
administradores, ya que no solo se ordena que y como debe hacerse, sino que también debe vigilar que se
realice adecuadamente y según lo planeado por la alta dirección. El fracaso de muchas empresas, no está
fuera de ella, sino internamente con los malos administradores que no logran en forma adecuada, dirigir a
sus empresas, de ahí que se diga “No hay malos negocios, hay malos administradores”.
CONSEJO DE DIRECTORES
PRESIDENTE
(Director Ejecutivo)
VICEPRESIDENTE
VICEPRESIDENTE
VICEPRESIDENTE
Finanzas
(Director Financiero)
Operaciones
Mercadotecnia
TESORERO










Elaboración de presupuestos de capital
Administración de efectivo
Relaciones bancarias comerciales y bancarias
de inversión
Administración de crédito
Desembolso de dividendos
Planeación y análisis financiero
Relaciones de Inversionistas
Administración de pensiones
Seguro/administración del riesgo
Planeación y análisis fiscal
CONTRALOR

Contabilidad de costos

Administración de costos

Procesamiento de datos

Libro mayor general
(nomina, cuentas por pagar/por cobrar)

Reporte al gobierno (ISR, IVA)

Control interno

Preparación de estados financieros

Preparación de presupuestos

Preparación de proyecciones
Fig. 3.3 Organigrama de una empresa de gran tamaño
4. El control financiero:
Implica verificar hasta que grado los objetivos y metas de entidad se han logrado y ello mediante
la información que proporcionan sus sistemas de control. En está etapa se vuelve importante el uso de un
sistema de información y normas confiables, que asegure que se obtengan y utilicen los recursos
apropiados de modo efectivo y eficiente para alcanzar los objetivos de la empresa.
Las herramientas de planeación sirven entonces para comparar los resultados que se están
obteniendo contra lo esperado, por lo que se convierten también en herramienta de control. Algunos tipos
de control contable y financiero son: Los sistemas generales de contabilidad, la auditoria interna y
externa, el análisis y evaluación financiera y el control presupuestal.
Después de esto, se puede concluir que la función contable sirve para recopilar y mostrar en
informes financieros, los eventos realizados por cualquier entidad económica; y la función financiera,
identifica las necesidades y problemas financieros mostrados en los resúmenes financieros, por lo que
ayuda a la toma de decisiones dentro de las empresas, públicas o privadas, grandes o pequeñas, y no
necesariamente llevada a cabo por alguna carrera en especial, sino por aquellos que tienen la capacidad de
visualizar a la empresa y tomar los caminos correctos para cumplir con sus expectativas de grupo.
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Nivel
Gestión
De Mando
“Alta Dirección”
Control
Consejo
Directivo
Estratégica
Global
Gerencia
General
De Dirección General
“Mandos Superiores”
Gerente de
Producción
Gerente de
Ventas
Gerente de
Finanzas
Gerente de
Personal
Funcional
Logística
De Dirección Divisional o
Funcional
“Mandos Intermedios”
De Ejecución
“Operadores”
Táctica
Contralor
Tesorero
Operacional
Operativa
Ayudante
Ayudante
Figura 3.4 Nivel de la dirección y del control financiero
3.4 Elementos del Sistema de Administración Financiera
3.4.1 Administración Financiera del Sector Privado
El principal objetivo financiero de una empresa es incrementar al máximo la riqueza de sus
propietarios. Esto significa casi lo mismo que incrementar al máximo las utilidades, con excepción de que
medir la riqueza toma en cuenta la oportunidad de las utilidades. En consecuencia, las compañías tratan
de obtener utilidades y evitar las pérdidas.
El objetivo debe ser entonces, alcanzar las metas de los propietarios (accionistas) de la empresa.
En el caso de sociedades anónimas o corporaciones, los dueños no son, por lo común, sus directores. La
función de los administradores no es alcanzar sus propios objetivos; consiste, más bien, en incrementar lo
más ampliamente posible los beneficios de los propietarios.
Algunos creen que el objetivo de un empresario es invariablemente “Maximizar las utilidades”.
Otros piensan que es la “Maximización de la riqueza”. Esto último es el planteamiento preferido por las
siguientes razones:
1. El rendimiento realizable para el accionista o propietario:
La riqueza o caudal del accionista se mide por el precio de sus acciones en el mercado. Si un
accionista desea vender sus acciones, debe hacerlo al precio que prevalece en el mercado (y no a las
utilidades esperadas), el valor de mercado de la acción demuestra la riqueza del accionista, y entre mayor
sea este, mayor será la utilidad por la venta de sus acciones.
2. Perspectivas a largo plazo:
La maximización de utilidades tiene como consecuencia obtener mayores rendimientos
inmediatos, en cambio maximizar el valor de la empresa da una oportunidad de generar al tiempo una
mayor ganancia que finalmente el propietario o accionista vera con mayor agrado. Una forma de obtener
mayores ganancias a corto plazo, es no realizar inversiones en equipo nuevo o tecnología, pero es obvio,
que al no tener mejor equipo tampoco tendrá mayores oportunidades de mercado, por lo que ganar a corto
plazo puede convertirse en lo único que logren, y perder al seguir utilizando equipo obsoleto o con gastos
altos en el mantenimiento.
3. Ordenación de los rendimientos en el tiempo:
Los rendimientos que se pueden obtener en forma ordenada a través del tiempo pueden dar como
consecuencia una utilidad mayor de mercado a las acciones de los propietarios. Al igual que el ejemplo
anterior, cuando se invierte a largo plazo, se difiere las ganancias en el tiempo, logrando optimizar los
rendimientos obtenidos y mantener el crecimiento de la empresa.
LAE. Samuel Gómez Patiño
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4. Los riesgos:
Una premisa básica de la administración financiera establece que hay una relación entre riesgos
y rendimientos: “Todo accionista espera recibir mayores beneficios a partir de inversiones con mayor
grado de riesgo, y viceversa”. Al tratar de maximizar la riqueza el administrador determinará el grado de
riesgo del accionista, lo cual dará también mayor seguridad de sus inversiones al propietario, una vez que
se ha planeado el manejo financiero de los recursos y de los rendimientos a través del tiempo.
Se puede lograr a través de:
a) Conseguir una proporción equilibrada entre el capital aportado por los accionistas y el
endeudamiento, a fin de disponer de una autonomía financiera adecuada.
b) Lograr una proporción equilibrada entre deudas a corto plazo y deudas a largo plazo, a fin
de no generar tensiones financieras a corto plazo.
c) Alcanzar una cobertura adecuada de los distintos riesgos financieros con los que la empresa
debe convivir; por ejemplo, el riesgo de los tipos de interés, el riesgo de los tipos de cambio,
el riesgo de la fluctuación de activos que se cotizan en los mercados bursátiles o el riesgo
del crédito ligado a la morosidad de la clientela.
5. Distribución de los rendimientos:
Muchos accionistas desean recibir dividendos regulares, independientemente de su magnitud. La
seguridad de que los accionistas reciban el rendimiento esperado tiene un efecto positivo en los precios de
cotización de las acciones. Ya que la riqueza de cada accionista es igual al valor de todos sus activos en el
mercado menos el valor de sus pasivos, un incremento en la cotización de las acciones de la empresa en el
mercado aumentará la riqueza del accionista.
6. Disponer de un nivel adecuado de liquidez, a fin de poder afrontar los diferentes
compromisos de pago:
Al financiar adecuadamente las necesidades de inversión en activos circulantes, y lograr el
equilibrio entre cobros y pagos a corto plazo, evita dificultades de tesorería en el manejo de los efectivos
de la empresa, y por tanto, el costo adicional del manejo del dinero a corto plazo.
Cuando el administrador financiero determina lograr la “maximización de la riqueza” de la
empresa, determina que el negocio debe crecer en todos los ámbitos posibles: tecnología, equipo, capital,
posición de mercado y personal. Como la perspectiva es a largo plazo, el administrador invertirá en
equipo que pueda darle una productividad mayor durante muchos años, por ejemplo, un equipo de
transporte que no le ocasiona gastos de mantenimiento excesivos, y que además su rendimiento será
mayor. Para continuar compitiendo en el mercado, adoptará o creará nueva y mejor tecnología, que le
pueda dar mayores satisfacciones al elevar su productividad, y por supuesto tendrá que buscar que sus
empleados sean de los más altos rendimientos, así seleccionará los mejores pero también invertirá en su
capacitación lo cual debe redundar en personal de mejor calidad que se mostrará en sus productos o
servicios, y por supuesto redituará en sus utilidades a largo plazo.
Por último, al hacer crecer la empresa, los empresarios cumplirán con una función social
importante: creando fuentes de empleo que benefician a la sociedad, generan mayores oportunidades para
los trabajadores y mejores sueldos para aquellos que se preparan dando oportunidades de crecimiento;
mejorando los productos y servicios que ofrecen, y generando una riqueza mayor a la ciudad en la que se
establecen. Aún cuando es válido el objetivo de maximizar las utilidades, podríamos decir, que esto
último no es preferible porque entonces se crean “Las empresas pobres, con empresarios ricos”.
3.4.2 Objetivos
“La empresa debe coordinar adecuadamente los recursos económicos, financieros y humanos con
el fin de incrementar el bienestar de los individuos al satisfacer sus necesidades con bienes y servicios, y
así generar riqueza para los dueños, a través de una dirección adecuada”
La empresa y el administrador financiero, debe considerar como objetivo el “maximizar el valor” a
través de las tres actividades siguientes:
1) Seleccionar proyectos de inversión cuyo costo de financiamiento sea menor que los ingresos
que genere.
2) Seleccionar fuentes de financiamiento atractivas y mantener una estructura de capital acorde
con las características de la empresa.
3) Repartir dividendos únicamente cuando se han agotado todas las posibilidades de inversión
rentables para la firma.
LAE. Samuel Gómez Patiño
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La empresa como vehículo de inversión:
Las empresas ofrecen bienes y servicios al mundo a cambio de dinero. Por lo que las empresas se
ven en la necesidad de interactuar constantemente con el Sistema Financiero, fundamentalmente por:


Que deben ahorrar sus recursos ociosos en instrumentos financieros,
Y solicitan capital en forma de deuda y/o acciones para invertir en activos rentables para
financiar su capital de trabajo y/o activos.
La empresa como vehículo de inversión
Intercambio de
dinero y activos
reales
La empresa:
El mundo
Decisiones de
Mercados
financieros
Intercambio de dinero
y activos financieros
Inversionis
-tas
Inversión
Financiamiento
Tres áreas de estudio de
las Finanzas
Intermediarios
financieros
Finanzas
Corporativas
Inversiones
Mercados e instituciones
financieras
Intercambio
Fig. 3.5 Fuente: adaptado
de Emery,de
D. y Finnerty J., Corporate Finanncial Management, Prentice Hall,
dinero y activos
1997.
reales
El dueño (accionista) contrata a un administrador al cual se le delega la responsabilidad de tomar
decisiones y buscar fuentes de financiamiento. El administrador desempeña un papel activo dentro de la
de dinero
empresa y el objetivo planteado, la maximización deIntercambio
la riqueza del accionista,
puede no coincidir con la
y
activos
financieros
maximización de su beneficio personal.
Un administrador eficiente logrará que el precio de la acción aumente. Esto permite ligar las
decisiones de inversión, de financiamiento y aquellas relacionadas con el pago de dividendos. Esto se
puede lograr al considerar que “el valor de mercado de la empresa (precio de la acción) corresponde al
Tres
áreas
de flujos
estudio
de esperados, descontados a una tasa que refleje tanto el riesgo del
valor
presente
de los
de efectivo
las
Finanzas
Finanzas
proyecto como la mezcla financiera utilizada
Corporativas
Los inversionistas se forman expectativas sobre los flujos de la empresa en función de los que
Inversiones
genera la misma el día de hoy y las posibilidades de crecimiento. Éstas, a su vez, dependen de las
características de los proyectos (decisiones de inversión) y el monto de utilidades reinvertidas (decisión
Mercados e instituciones
sobre el pago de dividendos). En consecuencia se concluye que la maximización del precio de la acción
considera el valor del dinero en el tiempo y el riesgo al utilizar flujos futuros y descontarlos a una tasa
financieras
adecuada.
“Turbo, S. A. de C. V.”
Del 1º. De enero de 1998 al 31 de diciembre de 1998
Estado de resultados
Flujo de efectivo
Ventas
$ 10,000
Costo de ventas
5,000
Utilidad bruta
$ 5,000
$ 5,000
10,000 Cambio
en
cuentas
por cobrar
($ 5,000) Déficit en el flujo
de efectivo
Cuadro 3.2 Diferencia entre flujos de efectivo y utilidades.
LAE. Samuel Gómez Patiño
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Maximización de las utilidades:
En cambio, la maximización de la utilidad de la acción, no considera la reinversión dentro de la
empresa para su propio crecimiento, sino que opta por cortar gastos (como en investigación y desarrollo
de nuevos productos o de los ya existentes), gastos de mantenimiento, gastos operativos como sueldos,
papelería, uso de celulares), lo cual lleva a un aumento en el corto plazo de las utilidades, pero perjudica a
la empresa en el largo plazo.
Si la empresa reparte todas sus utilidades:
ACTIVOS
PASIVOS
Circulantes
$ 20,000
A corto plazo
$ 10,000
Fijos
80,000
Total de activos $ 100,000
A Largo plazo
30,000
CAPITAL
Aportaciones
$ 60,000
Total de pasivo y capital $ 100,000
Si la empresa retiene parte de sus utilidades para reinvertir:
ACTIVOS
PASIVOS
Circulantes
$ 20,000
A corto plazo
$ 10,000
Fijos
Tecnología
80,000
20,000
A Largo plazo
30,000
CAPITAL
Aportaciones
$ 60,000
Utilidades retenidas
20,000
Total de activos $ 120,000
Total de pasivo y capital $ 120,000
Cuadro 3.3 Diferencia entre maximizar utilidades y riqueza
Sólo para leer:
Secretos básicos sobre el dinero1
Por Cristina Hernández2
LAE. Samuel Gómez Patiño
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“Hacer dinero es sólo la mitad de la
tarea. Mantenerlo es una batalla aparte”.
Difícilmente alguien cuestiona la
conveniencia de tener dinero. Yo no he
encontrado preocupación más universal
que buscar tenerlo. La búsqueda nos lleva
por caminos distintos de acuerdo con
nuestra personalidad: el ahorro empeñoso
(con
resultados
frecuentemente
limitados), el trabajo incesante (que en
realidad se le da a pocos), “ojo tipo Slim”
para los negocios (ése se les da a menos),
el asalto al crédito, la caza de negocios
que nadie más ha visto, la compra barata
y venta cara de casi cualquier cosa, el
matrimonio conveniente, las inversiones
más rentables, el “aprovechamiento” de
puestos públicos y todas las formas que
se te ocurran o de las que hayas
escuchado a lo largo de la vida.
Para hacer dinero
Hace algunas semanas vi en la
escuela (yo todavía voy y seguiré yendo
porque me funciona el sistema de las
aulas) un video de Alejandro González
Iñarritu -Amores Perros, 21 gramos,
próximamente Babel)-. El actor principal –
y único- del video era Alejandro, y en el
contenido describía el proceso que debió
seguir
para Amores
Perros3. Me
impresiono mucho. El hombre transmitía
fuerza, convicción y pasión por su
trabajo. Inició hablando de que lo había
impulsado a hacer la película. Ahí estaba
su inquietud por probarse a si mismo, por
reflejar las cosas que le importan. Ahí
estaba su convicción de que sólo haciendo
lo que se quiere se puede tener un oficio
que dure toda la vida. Ahí estaba, al final,
el reconocimiento de aceptar que busca
crear para ser querido, aceptado,
reconocido y admirado. No muchos tienen
esa claridad.
Me encantó ver esa historia
porque ilustra uno de los elementos que
considero fundamentales para ganar
dinero: hacer lo que mejor te sale. Si
estás en la etapa de crecimiento de tú
patrimonio, revisa si cumples con está
condición. De otro modo, tú generación
de dinero puede estar cimentada sobre
bases frágiles.
Este es uno de los temas del
Taller de Finanzas Personales que
impartimos
en
Consejería.
Todos
queremos tener dinero y cada quien lo
intenta a su modo. Pero cuando
encontramos la forma de hacerlo a partir
de aquello que realmente nos gusta hacer,
las
probabilidades
de
éxito
se
incrementan.
Cierto: identificar para que se es
bueno no siempre es fácil. Requiere de
conocimiento personal objetivo, romper
con mucho de los que nos dijeron cuando
éramos niños: “estudia, trabaja y
jubílate”. Requiere, a veces, dar vuelta
incluso en “u” sobre un camino ya
emprendido. Pero no dudes. Mejor volver
a empezar creyendo apasionadamente en
lo que se hace, que levantarse todos los
días para cumplir de mala gana “lo que se
debe hacer”.
Eso sí, no basta la pasión. Habrá
que prepararse, hacerse de los recursos
necesarios y trabajar intensamente.
Estar en el camino correcto lo inyecta a
uno de energía y alegría constantes.
Para mantener tu dinero (fu bu guo san
dai)
Espero no me hayan engañado
(luego los políglotas le ven a uno la cara).
Según lo que me dijeron, “fu bu guo san
dai” es un dicho chino que significa: “la
riqueza
nunca
sobrevive
tres
generaciones”.
Lamentablemente este dicho es
frecuentemente avalado por los hechos.
En el ambiente bursátil en que crecí,
conocí a más de uno cuya carrera inició en
el momento correcto, allá en los años 70,
e hicieron buenas fortunas a alta
velocidad. “Increíblemente” algunas de
ellas, o buena parte de ellas, se fueron
como vinieron.
LAE. Samuel Gómez Patiño
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Análisis financiero
Informática
Y es que hacer dinero es sólo la
mitad de la tarea. Mantenerlo es una
batalla aparte, pues es claro que existe
una relación perversa entre el monto de
los recursos y la complejidad para
manejarlo.
La razón es que no sólo se trata
de conocer de inversiones. Hay temas de
orden, de contabilidad, de balance y
administración patrimonial, de planeación
fiscal, de anticipación de situaciones
catastróficas, de seguros, de sucesión, de
comprensión del entorno económico y de
visión sobre el futuro. Todo lo cual hace
la diferencia para mantener la riqueza, ya
no digamos de una generación a otra, a
veces incluso en el transcurso de la propia
vida.
Suena increíble que quien ha
logrado éxito conformando un capital
falle al momento de mantenerlo. Pero es
que cada quien tiene su campo de
“expertisse” y a veces perdemos esto de
vista.
Algunos
empresarios
que
construyeron negocios en terrenos
realmente competidos no hicieron los
esfuerzos requeridos para contar con la
infraestructura
necesaria
que
les
permitiera manejar la riqueza generada.
La solución que utilizan los dueños
de las grandes fortunas del mundo
consiste en tener con el equipo de
trabajo adecuado para encargarse de
está tarea y, cada quien en su tamaño y
dimensión adecuada, tendría que contar
con su propio equipo.
Las instituciones financieras han
establecido para estos fines los servicios
de banca privada. Pero los grandes
capitales, temerosos de que la estructura
institucional no opere estrictamente a su
favor, han creado lo que se llama “oficinas
familiares” en Estados Unidos, de las que
existe una agrupación, La Family Office
Exchange (www.foxexchange.com).
En México, además de la banca
privada, los asesores independientes de
inversiones son la figura que está
tomando
la
responsabilidad
de
administrar el patrimonio generado por la
gente.
No importa cual sea el tamaño del
patrimonio que logres reunir, recuerda
que mantenerlo es tan importante como
generarlo.
Para disfrutar el dinero
Pongámonos en la posición de
haber logrado un patrimonio y haberlo
mantenido e incluso aumentado a través
del tiempo. Sin duda es una situación
envidiable, pero es justo en ese punto
donde muchos pierden la brújula y
continúan centrados en seguir acumulando
capital y olvidando para que lo querían.
Déjame contarte la última historia:
Corre el año 2000, Don Agustín
(“Tin” para su señora), tiene 82 años. Le
encantan los aguacates, el quesillo de
Oaxaca e ir al centro de compras. Va al
cine cada vez que ve un estreno atractivo,
con frecuencia al teatro y no se pierde
los espectáculos importantes que vienen
de fuera. Trabaja pro-bono en una
asociación que beneficia a los ancianos
tres veces por semana y es el consejero
oficial de toda la familia. Siempre que se
le pregunta por sus finanzas contesta con
tranquilidad y convicción: “yo tengo
muuucho dinero”.
La verdad es que Don Agustín no
aparece, ni con lápiz, en la lista “de los
más ricos de México”, pero él se siente
muy afortunado. Su secreto es que a lo
largo de la vida se planteo objetivos
financieros claros, hizo los planes
necesarios para alcanzarlos y las acciones
necesarias para ir lográndolos uno a uno.
Aún ahora, continúa proyectando para
cumplir nuevas metas.
Don Tin, economista de profesión,
me enseño con el ejemplo que el dinero
sólo es un mecanismo de intercambio, no
un objetivo de vida. José Manuel Valiñas,
editor de está publicación, hace tiempo lo
dijo de otro modo en alguna junta: “El
dinero, por si mismo, es una fuente
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permanente de frustración”. Y esto es
cierto: nunca alcanza, siempre queremos
más. Si nos ponemos objetivos en “pesos”,
y nos entregamos a la tarea de juntarlos
sin más, creo que nunca estaremos
satisfechos,
sin
importar
cuanto
tengamos.
Antes de decidir cuánto de tú
ingreso vas a ahorrar, antes de ir a la
institución financiera a preguntar por
instrumentos financieros o de establecer
una complicada estrategia de inversión,
decide para qué quieres el dinero. Sé lo
más preciso posible: seguramente tendrás
más de un objetivo y distintos plazos.
Entonces sí, haz tus planes y ejecútalos.
Cuando llegues a la cantidad planeada, no
lo dudes y convierte “en realidad” tu
inversión.
Me
hubiera
encantado
que
conocieras a Don Agustín y hubieras
podido ver la paz en sus ojos cuando se
sentaba por las tardes en la sala de su
casa a leer el último libro que había
comprado, escuchando a Maná, “para
mantenerse actualizado”. Yo terminé por
creerle. No sólo tenía “muuuucho” dinero.
Lo tenía todo.
(En memoria de mi padre).
Tomado de la revista “Inversionista”, número 215, del agosto 2005, página 56.
Socia de la firma Consejería, especializada en entorno económico, estrategias de inversión, manejo de
portafolios y comunicación bursátil.
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Es el primer largometraje de Alejandro González Iñarritu, producido por Altavista Films. Ganó el
premio de la Semana de la Crítica en el Festival de Cannes, además de 26 preseas internacionales.
Durante su exhibición recaudó más de $100 millones de pesos en México y una cantidad similar en el
extranjero.
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