Argentina Balance (preliminar) de la primera década del siglo XXI
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Argentina Balance (preliminar) de la primera década del siglo XXI Jorge Vasconcelos Lunes 30 de Agosto de 2010 Almuerzo de trabajo. Córdoba El empleo en la década; crecimiento fuerte hasta 2007 y magro desde entonces Creación de empleo formal Argentina: variación interanual del empleo industrial. Segundo trimestre de cada año Variación Interanual 14,0% 12% 12,0% 10,0% 10% 9,7% 8% 8,0% 6% 6,0% 4% 4,0% 2% 1,6% 2,0% 0% -2% 0,0% -4% -2,0% -6% -4,0% 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base al INDEC Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a INDEC e IBGE 2009 2010 Modesta creación de empleo desde 2008; ¿Cuáles son las causas? • Menor capacidad ociosa del capital invertido • Subas de costos laborales • Crisis internacional • Dificultad para financiar la inversión • ¿Mayor incertidumbre? -precios relativos -reglas de juego • Inadecuado funcionamiento del mercado laboral Crisis internacional y variación del empleo: Brasil y Argentina Empleo privado formal en Brasil y Argentina Base 2007=100 Evolución del Empleo en la Construcción en Argentina y Brasil Base enero 2008=100 145 120 135 115 Brasil 125 Argentina 115 110 105 95 105 85 75 100 95 2007 2008 2009 2010 Ene-08 Feb Mar Abr May JunJul Ago Set Oct Nov Dic Ene-09 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Set Oct Nov Dic Ene- 10 Feb Mar Abr May 65 Brasil Argentina Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a INDEC e IBGE Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a IERIC y Sinduscon-SP Los costos laborales en dólares han subido de forma significativa en ambos países en este período Empleo en la Argentina: ¿cuánto hay que invertir por cada nuevo puesto de trabajo? Argentina: PIB potencial y observado Inversión en dólares necesaria para la creación de cada uno de los nuevos puestos de trabajo 420.000 350 Pib potencial Pib observado 300 370.000 250 320.000 200 150 270.000 100 220.000 50 2003 2004 2005 2006 2007 Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a Mecon 2008 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 170.000 0 Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base al INDEC y BCRA Corolario: sin capacidad ociosa, hay que inmovilizar mucho capital Inversión, rentabilidad y empleo Bienes de capital y empleo Segundo trimestre de cada año -10% -2,0% -15% -3,0% 3,0% 2,0% Inversión (eje derecho) 1,0% -4,0% 0,0% 2009 Eje izquierdo: importaciones de bs de capital y piezas como % del PIB Rentabilidad 2008 02 03 04 05 06 07 08 09 10 4,0% 2007 2,0% 5,0% -1,0% 2006 Empleo 6,0% 2005 Bs de capital 0,0% 2004 3,0% 7,0% 2003 -5% 1,0% 2002 4,0% 8,0% 2001 0% 9,0% 2,0% 2000 5,0% 10,0% 1999 5% Variación interanual 10% 6,0% % del PIB 3,0% 15% 1998 7,0% Rentabilidad de las empresas e inversión en equipo durable como % del PIB en pesos corrientes Eje derecho: variación interanual del empleo industrial Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea s/ INDEC Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a Cuentas Nacionales y BCBA Hay dificultad para autofinanciar la inversión por la merma en la rentabilidad Argentina: ¿qué podemos aprender de la primera década del siglo XXI? •Pese a términos de intercambio y tipo de cambio real favorables a la exportación, la Argentina no ganó participación en las exportaciones mundiales •Pese a distintos instrumentos (tasa de interés baja, retenciones, tipo de cambio) los sectores que producen bienes transables no mejoraron su participación en el PIB Argentina: tareas para la próxima década •Aprovechar mejor los términos de intercambio •Sostener el tipo de cambio real con políticas más genuinas •Mejorar el mix entre política fiscal y monetaria •Buscar una mayor participación de las exportaciones argentinas en las mundiales •Buscar una mayor participación de los sectores transables en el PIB •Mejorar el impacto del crecimiento sobre el empleo con reformas laborales que protejan al trabajador, no a los “puestos” Argentina: tareas para la próxima década •Buscar una mayor participación de las exportaciones argentinas en las mundiales •Buscar una mayor participación de los sectores transables en el PIB Para ambos objetivos es clave romper la falsa contradicción entre mercado interno y externo Términos de intercambio y tipo de cambio real ¿cómo aprovecharlos mejor? Argentina: indice de términos de intercambio Base 1993 = 100 Tipo de cambio real bilateral con Estados Unidos Base 1997 = 1 3,5 220 3,0 Precios de exportación 2,5 Precios de importación 170 2,0 1,5 120 1,0 70 0,5 1970 1973 1976 1979 1982 1985 1988 1991 1994 1997 2000 2003 2006 2009 Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a CEPAL Términos de intercambio 80`s 90`s 00`s 100.2 101.6 120.1 Ene-91 Ene-92 Ene-93 Ene-94 Ene-95 Ene-96 Ene-97 Ene-98 Ene-99 Ene-00 Ene-01 Ene-02 Ene-03 Ene-04 Ene-05 Ene-06 Ene-07 Ene-08 Ene-09 Ene-10 0,0 20 Desde Sept 07 se usa inflación promedio entre IPC San Luis y Bs As City Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a datos de mercado TCRM 90`s 0.98 00`s 1.78 Participación en las exportaciones mundiales, Argentina y países vecinos Participación de las exportaciones argentinas en las exportaciones mundiales Brasil Argentina Chile 1,4% 1,2% 1,0% 0,8% 0,6% 0,4% Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea s/ Comtrade y IFS 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 0,2% Argentina: participación de sectores que producen bienes exportables en el PIB Argentina: participación de sectores que producen bienes exportables en el PBI a precios constantes de 1993 25% 20% 15% 10% 5% Agricultura, Ganaderia y Silvicultura Pesca Minas y Canteras Manufacturas Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a INDEC 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 1998 1997 1996 1995 1994 1993 0% Tipo de cambio real La experiencia de Chile y Brasil Chile, Argentina y Brasil: tipo de cambio real contra el dólar 1,1 1 0,9 0,8 Brasil Chile 0,7 0,6 Resultado fiscal en Tasa real de % del PIB interés Promedio 2005-2008 -2.8 9.3 6.6 0.7 Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea 0,5 0,4 2004 2005 2008 2009 Peso chileno2006 - dólar 2007 Real brasileño -dólar 2010 Peso-dólar Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a datos de mercado La clave es la política fiscal Argentina, política fiscal y monetaria ¿cuán sustentables? Gasto público consolidado como % del PIB Tasa de Interes Real tasa nominal anual de Plazo Fijo a 30d (minorista) - Var IPC 32% 30% 28% 26% 24% 22% 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 20% Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a Mecon 48 44 40 36 32 28 24 20 16 12 8 4 0 -4 -8 -12 -16 -20 -24 Ene-94 Jul-94 Ene-95 Jul-95 Ene-96 Jul-96 Ene-97 Jul-97 Ene-98 Jul-98 Ene-99 Jul-99 Ene-00 Jul-00 Ene-01 Jul-01 Ene-02 Jul-02 Ene-03 Jul-03 Ene-04 Jul-04 Ene-05 Jul-05 Ene-06 Jul-06 Ene-07 Jul-07 Ene-08 Jul-08 Ene-09 Jul-09 Ene-10 34% NOTA: a partir de ene-07 se utiliza la Var a/a del IPC de San Luis Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea s/ BCRA, INDEC y Gob San Luis ¿Cómo financiar la inversión? Índices Merval y Bovespa en dólares (base 100=enero 1998) Crédito como porcentaje del PIB 600 50 500 45 40 400 35 % del PIB 300 200 100 30 25 20 15 10 Bovespa Merval Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a Yahoo Finance Ene-10 Abr-09 Jul-08 Oct-07 Ene-07 Abr-06 Jul-05 Oct-04 Ene-04 Abr-03 Jul-02 Oct-01 Ene-01 Abr-00 Jul-99 Oct-98 Ene-98 0 5 0 2003 2004 2005 2006 Argentina 2007 2008 Brasil Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a Credit Suisse e Ipea 2009 2010 Restricciones e instrumentos para enfrentar los desafíos de la nueva década Inflación Variación interanual Facturación empresas de servicios públicos en % del PIB (acumulado anual) 1,2% 30% 1,1% 25% 1,0% 20% 0,9% 0,8% 15% 0,7% 10% 0,6% 0,5% 0% 0,4% Energía Eléctrica Gas 0,3% I - 98 III - 98 I - 99 III - 99 I - 00 III - 00 I - 01 III - 01 I - 02 III - 02 I - 03 III - 03 I - 04 III - 04 I - 05 III - 05 I - 06 III - 06 I - 07 III-07 I-08 III-08 I-09 III-09 I-10 Ene-05 Jun-05 Nov-05 Abr-06 Sep-06 Feb-07 Jul-07 Dic-07 May-… Oct-08 Mar-09 Ago-09 Ene-10 Jun-10 5% NOTA: en base a los balances de un panel fijo de 15 empresas del sector Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a Bs As City Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea s/ BCBA e INDEC Un gran desafío: bajar la tasa de inflación y, simultáneamente, actualizar tarifas El problema energético Argentina: saldo de producción de petróleo & gas (neta de consumo) petróleo en miles de barriles diarios y gas en billones de métros cúbicos Gas Petróleo 8,0 480 460 440 420 400 380 360 340 320 300 280 260 240 220 200 180 160 140 120 100 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0 -1,0 -2,0 Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea s/ datos BP Global Reservas relativas a producción: Argentina: 10,2 años Brasil: 17,4 años Argentina: 9,1 años Brasil: 30,4 años `09 `08 `07 `06 `05 `04 `03 `02 `01 `00 `99 `98 `97 `96 `95 `94 `93 `92 `91 `90 `09 `08 `07 `06 `05 `04 `03 `02 `01 `00 `99 `98 `97 `96 `95 `94 `93 `92 `91 `90 -3,0 Necesidad de consenso político acerca del patrón de crecimiento •Los debates en el Congreso deberían tomar como referencia la política que aplican nuestros vecinos •Las instituciones políticas necesitan generar más anticuerpos contra recurrencia de expropiaciones El mercado laboral expresa los desafíos a superar: •Extrema precariedad en grandes ciudades •Fuerte dependencia del empleo público en muchas provincias Países asiáticos: la estrategia de crecimiento se basa en la migración del campo a la ciudad. En la argentina, ese camino ya fue transitado, pero la migración debe ocurrir a)Dentro de cada empresa a nuevas tecnologías b)De empleos menos productivos (de grandes ciudades y sector público) a medianas y pequeñas ciudades del interior Faltan instrumentos para esa migración •Leyes laborales •Capacitación •Una infraestructura que deje atrás el esquema radial del modelo agroexportador
