Presentación del IBGC

INDICE DE BUEN GOBIERNO
CORPORATIVO
¿Qué es el Gobierno Corporativo?
• Es el sistema a través del cual
las empresas son administradas
y controladas.
• Engloba el cumplimiento de
principios de responsabilidad
para con los accionistas y
stakeholders.
• Está basado en principios de transparencia, confianza,
equidad, responsabilidad social, fluidez e integridad de la
información.
Importancia
• Protege los derechos de los inversionistas y
stakeholders.
Confianza por parte de los diferentes agentes
en las empresas y su actuación.
Crea un mejor ambiente para realizar
negocios.
Direcciona de manera más eficiente los
recursos financieros dirigidos al sector
productivo.
Promueve la competitividad.
Mitos sobre la implementación de buenas
prácticas de Gobierno Corporativo
•
Parece costoso y complicado.
•
Extra burocracia y procedimientos afectan la
toma de decisiones.
•
Exceso de transparencia frente a los
competidores perjudica a la empresa.
•
Problema de coordinación. La primera firma
que se someta “pierde” frente a las otras.
•
El entorno no lo valora.
Grupos de interés
Accionistas
Socios
Proveedores
Empleados
Prestamistas
Directorio
Gerencia
Empleados
Reguladores
Inversionistas
Clientes
Gobierno
Grupos de interés
Gobierno Corporativo - Competitividad
La función de los Grupos
de Interés
Comunicación y
transparencia informativa
Las responsabilidades del
Directorio
Menor Riesgo
Mejor costo de
financiamiento
“ Principios de buen gobierno para las Sociedades Peruanas”
(Julio 2002)
Elaboración Propia
COMPETITIVIDAD
Tratamiento equitativo a
los accionistas
Compañías mejor administradas
BUEN GOBIERNO
CORPORATIVO
Derechos de los accionistas
Importancia del GC respecto a temas
financieros
Más de 200 inversionistas institucionales entrevistados en 31 países
Fuente: McKinsey & Company
Principales beneficios obtenidos por el fortalecimiento del
gobierno corporativo
80%
59%
49%
29%
49%
29%
11%
5%
Aprendizaje e
innovación
Mayor facilidad
de acceso al
capital de
trabajo
Mejora de
eficiciencia
operacional
Minimización de
riesgos
financieros y no
financieros
Mayor facilidad
de acceso a
otros países
Mejora de la
Mayor
competitividad y
motivación y
posicionamiento compromiso por
en el mercado
parte de los
empleados
Mejora de la
imagen y la
marca
Encuesta realizada a 200 empresas de diversos sectores a nivel mundial
Fuente: Foro Económico Mundial (FEM), 2004
El Gobierno Corporativo en la región y el mundo
5.0
4.0
3.0
2.0
1.0
-
Comportamiento ético
de las firmas
Eficacia de las junta
directivas
Protección de los
intereses de los
accionistas
minoritarios
America Latina y El Caribe
Fuente: Foro Económico Mundial (FEM) 2007-2008
Mundo Ex-America
Fortaleza de los
estándares de
auditoría y
contabilidad
Gobierno Corporativo: Prima de mercado
12 - 14%
12 - 14%
30%
20 - 25%
30%
20 - 25%
El valor adicional que estarían dispuestos a pagar los inversionistas, varía según la ubicación
geográfica
Fuente: McKinsey & Company
ESFUERZOS EN EL PERÚ
Exigencia a las empresas
listadas en la BVL a publicar
una autocalificación en su
memoria anual.
Concurso de
Buen Gobierno
Corporativo
Escala de ratings
que arroja niveles
de adhesión a las
prácticas.
Herramientas de las Bolsas para impulsar el BGC de las
empresas
CÓDIGO
OBLIGATORIO
COMPLY OR
EXPLAIN
SEGMENTACIÓN DEL
MERCADO
INDICE DE
ACCIONES
NYSE-EURONEXT
London Stock
Exchange
BM&F BOVESPA
(Dic 00)
BM&F BOVESPA
(Jul 01)
Borsa Italiana
Istambul Stock
Exchange
(Ago 07)
Frankfurt Stock
Exchange
Shanghai Stock
Exchange
(Ene 08)
Toronto Stock
Exchange
Hong Kong Stock
Exchange
Oslo Börse
Viena Börse
BVL
(Jul 08)
Bursa Malaysia
(Jun 09)
Fijar estándares de buenas prácticas de gobierno en empresas listadas.
Elaboración Propia
CODIGO DE GC OBLIGATORIO
Las empresas listadas se encuentran en la obligación de
cumplir con los principios del código.
En caso, se detecte algún incumplimiento, la Bolsa le da
un plazo a la empresa para adecuarse al código.
En caso no regularice su situación dentro del plazo, la
empresa podría ser suspendida de negociar o incluso
deslistada.
COMPLY OR EXPLAIN
Sus reglamentos se basan en principios que
forman parte de un Código de BGC,
usualmente voluntario.
Las empresas NO se encuentran obligadas a
cumplir al 100% con los postulados
enunciados en el Código.
SI se encuentran obligadas a explicar
detalladamente
los
motivos
de
incumplimiento de determinados principios.
“Cumple los
principios o
justifica tu
incumplimiento”
COMPLY OR EXPLAIN
Considera que no todos los principios
pueden adaptarse a todas las
empresas.
Casos de principios inaplicables
Las empresas deben demostrarlo en
el documento de explicaciones de los
incumplimientos.
El cumplimiento o explicación : influye
en la percepción de la compañía en el
mercado y en el precio de la acción.
“One size does
not fit all”
Segmentación : Caso BM&F BOVESPA
Segmento
Especial
299
37
17
112
1
Empresas firman un contrato de adecuación diferenciado según segmento de GC.
Fuente: BM&F Bovespa.
Datos abril 2011
Proyecto BVL : Visibilidad GC
Comply or explain
Adecuado para mercados más
desarrollados con altos
estándares de GC en general
Segmentación de
mercado
Universo mayor de empresas
listadas con buenas prácticas de
GC.
¿Qué herramienta
es la más
adecuada?
Gobierno Corporativo - BVL
Visibilidad a las empresas que adoptan buenas prácticas de gobierno
corporativo
Herramienta diseñada para reflejar el comportamiento de las acciones de
empresas listadas que mantienen buenas practicas de gobierno corporativo
Pasos a seguir para formar parte del IBGC
2
1
Empresa
Autocalificación
cuestionario de
SMV
Documento:
Cuestionario de
SMV.
Mayor visibilidad
y valoración de
los inversionistas
Carta de
Validación
3
Validador
Empresa
Validación de la
Autocalificación
Recepción de
validación
Documentos:
1. Respuestas a cuestionario de
“Principios de Buen
Gobierno para las Sociedades
Peruanas” de SMV.
2. Parámetros de Evaluación.
6
BVL
IBGC
Documento:
Metodología del
cálculo del IBGC.
Documento:
Carta de validación
de los PBGC.
5
BVL
Selección de
Valores
Documento:
Metodología de
selección de Valores
Cuestionario
y Carta de
Validación
Fecha límite:
último día
útil de mayo
4
BVL
Evaluación de
las respuestas al
Cuestionario
Documento:
Metodología de
selección de Valores
La Información debe ser validada
¿Qué documento se valida?  Las respuestas otorgadas por
los emisores al cuestionario “Información sobre el
Cumplimiento de los PBG para las Sociedades Peruanas” (26
Principios del Cuestionario de SMV).
¿Quiénes validan?  Las consultoras acreditadas por la BVL
para realizar la validación: Validadoras
¿Cómo se valida?  La consultora confirmará la validez de la
autocalificación de acuerdo a los parámetros BVL.
Formar parte del IGBC es voluntario
Validadoras Acreditadas
Deloitte & Touché S.R.L
Ernst & Young
Grant Thornton S.A.C
Mercado de Capitales, Inversiones y Finanzas
PCR Pacific Credit Rating
PricewaterhouseCoopers
METODOLOGÍA DE
SELECCIÓN Y CÁLCULO
Criterios de Selección
La evaluación de la BVL toma en cuenta 4 criterios en
el siguiente orden:
1. Criterio por scoring
2. Criterio por “La Voz del Mercado”
3. Criterio por liquidez
4. Criterio de selección de valores
Criterio por Scoring
Mide el grado de adhesión de las empresas a los PBGC.
La ponderación se realiza en base a las respuestas otorgadas a
los 26 Principios del Cuestionario y el grado de
necesidad/importancia que tiene cada principio.
Principios
Necesidad
Cuestionario
Puntaje Máximo
Respuestas
Ponderación
Imprescindible
54
0: No cumple el principio
0%
Importante
9
1: Cumple parcialmente el principio
25%
Conveniente
3
2: Cumple parcialmente el principio
50%
3: Cumple parcialmente el principio
75%
4: Cumple totalmente el principio
100%
No aplica
100%
Criterio por Scoring
PRINCIPIO
NECESIDAD
PRINCIPIO
NECESIDAD
1
Importante
14
Importante
2
Importante
15
Importante
3
Importante
16
Importante
4
Importante
17
Importante
5
Importante
18
Importante
6
Imprescindible
19
Importante
7
Importante
20
Importante
8
Importante
21
Importante
9
Conveniente
22
Conveniente
10
Importante
23
Importante
11
Imprescindible
24
Importante
12
Importante
25
Importante
13
Importante
26
Importante
Criterio por Scoring
Puntaje máximo por empresa: 312 puntos
Puntaje mínimo para ser reconocida por la BVL por sus
buenas prácticas de GC :
75% del puntaje máximo  234 puntos
Bonificación de diez puntos a aquellas empresas que
sólo tengan acciones con derecho a voto.
1 acción = 1 voto
IBGC: Procedimiento en mejora constante
•
Los parámetros de validación están
sujetos constantemente a evaluación.
•
Se recoge la opinión de las empresas
validadoras y se efectúan las
modificaciones que se consideren
necesarias.
•
Las mejoras están dirigidas a buscar
que los Parámetros evalúen de forma
más objetiva aún cada uno de los
principios.
Criterio por “La Voz del Mercado”
Estudio realizado a más de 330 especialistas del
mercado de capitales local e internacional respecto a
las prácticas de buen gobierno corporativo de las
empresas.
Puntaje mínimo:  2 puntos
La BVL reconocerá las buenas prácticas de Gobierno
Corporativo de las empresas que cumplan con el
criterio de scoring y la voz del mercado
Reconocimiento de Buenas Prácticas de
Gobierno Corporativo
CRITERIO SCORING
CRITERIO DE LA VOZ DEL
MERCADO
Reconocimiento
Público
Criterio por Liquidez
Se consideran sólo acciones de empresas listadas en
la BVL.
Se seleccionará sólo un tipo de acción por empresa: la
más líquida.
La acción deberá tener un nivel mínimo de liquidez.
Mínimo es
establecido por
BVL
Criterio por Selección de Valores
Se seleccionan como mínimo las ocho y como máximo
las diez acciones con el mayor puntaje obtenido bajo el
scoring y la voz del mercado y que además cumplan el
criterio de liquidez.
Se excluyen de la cartera del IBGC a las acciones listadas
en el segmento de capital de riesgo (compañías juniors)
Selección de Valores
CRITERIO SCORING
TOP 10
Cartera
del IBGC
CRITERIO DE LIQUIDEZ
CRITERIO DE SELECCIÓN
DE VALORES
BGC
Criterios de
Selección
Acciones
SI
SI
Se incluyen al IBGC
Acciones
SI
NO
No Acciones
SI
NO
Difusión en la página web
Difusión en la página web
Valores
NO
NO
No se difunde
Tipo de Valor
Ponderaciones
Las ponderaciones ó pesos de las
acciones que conforman la cartera del
IBGC, se determinan tomando en cuenta
dos factores:
Capitalización
Bursátil del
Free-Float1
Factor de
Gobierno
Corporativo
Capitalización
ajustada por
Gobierno
Corporativo
1. La BVL considera free-float a aquellas acciones en poder de comitentes con una participación menor o igual al 1% de las
acciones en circulación del respectivo valor. La referida información será usada para recomponer el portafolio en los meses de
junio y diciembre, y podrá ser obtenida de Cavali, SMV, Memorias anuales empresas y/o Notas a los Estados Financieros
Ponderaciones
Factor de GC - ¿Cómo se obtiene?
Rangos de Cumplimiento
Evaluación de Validadora
Factor GC
95% - 100%
90% - 95%
85% - 90%
80% - 85%
75% - 80%
2.00
1.75
1.50
1.25
1.00
Ponderaciones
El peso se determina considerando la
Capitalización Ajustada por el Factor
de GC de cada valor en relación a la
sumatoria de la Capitalización Ajustada
por el Factor de GC de todos los valores
seleccionados.
Ningún valor podrá tener un peso
superior al 20% de la cartera.
Resultados Proceso 2014
Desde del 1 de julio de 2014 hasta el 30 de junio de 2015, la composición del IBGC es la
siguiente:
Empresa
Alicorp
BBVA Banco Continental
Cementos Pacasmayo
Credicorp Ltd.
Compañía de Minas Buenaventura
Compañía Minera Milpo
Edegel
Ferreyros
Graña y Montero
Refinería La Pampilla S.A.A.
Mnemónico
ALICORC1
CONTINC1
CPACASC1
BAP
BVN
MILPOC1
EDEGELC1
FERREYC1
GRAMONC1
RELAPAC1
Los pesos actualizados de cada uno de los componentes, los puede encontrar en el siguiente enlace:
http://www.bvl.com.pe/susser/ibgc.jsp
Resultados Proceso 2014
Asimismo, las empresas que poseen buenas prácticas de gobierno corporativo, pero
que no fueron consideradas en el IBGC por factores de bursatilidad son:
Empresa
AFP Habitat S.A.
AFP Integra
Cavali S.A.I.C.L.V.
Corporación Financiera de Desarrollo S.A. - COFIDE
Corporación Lindley S.A.
Empresa Electricidad del Perú - Electroperu S.A.
Manufactura de Metales y Aluminio Record
Diviso Grupo Financiero S.A.
Prima AFP
Profuturo AFP
Rimac Seguros y Reaseguros
Sociedad Minera el Brocal S.A.
Seguros Sura
Telefónica del Perú S.A.A.
Unión de Cervecerías Peruanas Backus y Johnston
IBGC vs. INCA Total
(julio 2008 – junio 2014, en índice: julio 2008=100)
El IBGC a fin de jun 2014 mantiene un spread de 36% con
respecto al INCA Total.
Fuente: Base de Datos BVL
* INCA Total: INCA de Rentabilidad Total
IBGC vs. INDICES BVL
(Julio 2008 – Junio 2014)
BVL: Evolución de sus principales índices (en índice: junio 2008=100)
170
160
150
140
130
120
110
100
90
80
70
60
50
40
30
Spread
IBGC - INCTOTAL: 36%
J A S O ND E F M AM J J A S O N D E F M AM J J A S O N D E F M AM J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M AM J J A S O N D E F M AM J
2009
2011
2010
IBGC
INCTOTAL
2013
2012
IGBVL
INCA
Fuente: BVL
ISBVL
Elaboración: BVL
El IBGC a mayo 2013 mantiene un spread de 56% con
respecto al ISBVL Total
Fuente: Base de Datos BVL
2014
Conclusiones IBGC
• El IBGC beneficia al inversionista porque cuenta una herramienta adicional
para identificar a las empresas que adoptan adecuadamente el gobierno
corporativo.
• El IBGC beneficia al emisor porque, teóricamente, el inversionista preferirá
comprar acciones de empresas con buenas prácticas de gobierno
corporativo y ello permitirá una mayor valoración de su acción.
• EL IBGC servirá de incentivo para que las empresas busquen mejorar sus
prácticas, pues ahora querrán formar parte del índice ó buscar el
reconocimiento de la BVL.
• El IBGC servirá para evaluar sostenidamente el grado de desarrollo del
mercado de capitales peruano.
LA BOLSA DE VALORES DE LIMA INVITA A
TODAS LAS EMPRESAS EMISORAS A
PARTICIPAR EN EL PROCESO DEL INDICE
DE BUEN GOBIERNO CORPORATIVO 2015
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Fecha límite de envío de
solicitudes para integrar el
IBGC
31 de mayo de 2015
Consultas:
Zelmira Pacheco Cores
[email protected]
619-3333 (a) 2121