Letras de crédito y Mutuos Hipotecarios Endosables Integrantes: Rodrigo Alvarez Catherine Barrios Maria Cristina Henriquez Carlos Monroy Francisco Nazal Letras de crédito Letras de crédito Nombre del instrumento: Letra de crédito Entidad Emisora: Empresas Bancarias, sobre financieras y servicios de la vivienda y urbanismo (SERVIU) Motivo de la Emisión: – – Financiar la adquisición, construcción o ampliación de la vivienda, siempre que el crédito sea otorgado al usuario final de tales inmuebles (letras de crédito para la vivienda y letras hipotecarias). Financiar proyectos de inversión tales como los de las empresas constructoras para la edificación de uno o más viviendas (letras de fines generales) Letras de crédito Procedimiento de emisión: Deben inscribirse en el registro de valores de la misma superintendencia de Bancos e instituciones financieras. Se emiten en series (perteneciendo a una misma serie las que correspondan a un mismo emisor). Estas tienen igual tipo de amortización, devengan el mismo interés, tienen el mismo plazo de vencimiento, entre otras características Letras de crédito Monto de la emisión autorizada: Las instituciones emisoras solo pueden tener en circulación hasta la cantidad a que asciendan las respectivas obligaciones hipotecarias Unidad de valor: Se expresan en UF y en índice de valor promedio (IVP). Por ley también podrían ser emitidas en pesos y en monedas extranjeras Letras de crédito Cortes: Los más usados son de 10, 20, 50, 100, 500 y 1000 unidades de las antes mencionadas Reajustabilidad: Se reajustan en forma automática de acuerdo a la variación que experimenta su unidad de reajuste Transferencia: – – Letras al portador: Su transferencia se materializa con la simple entrega del título Letras normativas: Su transferencia se efectúa mediante endoso firmado por el cedente y cesionario, además se anota el traspaso en un registro especial que la entidad emisora lleva para estos efectos Letras de crédito Intereses: La tasa de interés de cada emisión es determinada libremente por la entidad emisora Fecha de emisión: – – Letras de crédito para la vivienda se emiten materialmente los primeros de cada mes y tienen fecha de emisión nominal el dia primero de Enero de cada año Letras para fines generales tienen la misma fecha de emisión material y nominal los primeros de cada mes Letras de crédito Amortización: La amortización puede hacerse en forma ordinaria ya sea directa o indirecta, o en forma extra ordinaria Liquidez: – – – Inmediata, en caso de liquidar las letras de crédito en el mercado bursátil Periódica parcialidades, en el caso de las letras con amortización ordinaria directa Periódica en el caso de las letras con amortización ordinaria directa Letras de crédito Garantía: La entidad emisora provee la garantía Embargabilidad: Son embargables Cotización Bursátil: Se transan en el mercado bursátil en porcentaje de su valor par Mutuos Hipotecarios Endosables Mutuos hipotecarios endosables Entidad emisora: Compañías de seguros del segundo grupo (de vida), empresas bancarias y sociedades financieras, agencias administradoras de Mutuos hipotecarios endosables Motivo de la emisión: Los mutuos se otorgan solo a personas materiales para fines de adquisición, construcción, ampliación o reparación de viviendas urbanas, o para refinanciar mutuos hipotecarios endosables Mutuos hipotecarios endosables Procedimiento de la emisión: Los mutuos se otorgan por escritura a la orden, de la cual se otorga una sola copia autorizada que se entrega al acreedor, la que es transferible por endoso colocado a continuación, al margen o al dorso del documento, con indicación del nombre del cesionario Monto de la emisión autorizada: El monto máximo no puede exceder del 80% del valor de tasación del bien raíz Mutuos hipotecarios endosables Unidad de valor: Uf u otro sistemas de reajustabilidad autorizada por el Banco Central de Chile Cortes: No existen Transferencia: Los mutuos solo son transferibles como unidad, no pudiéndose ceder participaciones sobre los mismos Reajustabilidad: Son reajustables Mutuos hipotecarios endosables Intereses: La tasa de interés pactada en las operaciones de mutuos no puede ser recargada adicionalmente con comisiones, gastos u otras prestaciones, salvo las primas de seguros de incendios y de desgravamen Plazo: Se otorgan por plazos entre 1 y 30 años, por años completos Fecha de Emisión: Es variable a través del tiempo Mutuos hipotecarios endosables Amortización: Dividendos mensuales iguales y vencidos según la respectiva tabla de desarrollo que debe ser protocolizada en una notaria Liquidez: El mercado secundario no es muy líquido, debido a la heterogeneidad de estos instrumentos Garantía: El crédito queda garantizado con primera hipoteca constituida sobre la propiedad del deudor Mutuos hipotecarios endosables Embargabilidad: Son embargables Cotización bursátil: No se transan en el mercado bursátil debido a la heterogeneidad de estos documentos LETRAS DE CRÉDITO HIPOTECARIO CARACTERISTICAS GENERALES Entidad Emisora Bancos comerciales, Sociedades financieras, Ministerio de Vivienda y Hurbanismo Fecha de la emisión material Las letras hiipotecárias se emiten materialmente los días 1° de cada mes. Fecha de emisión nominal Las letras hipotecárias destinadas a financiar viviendas, se emiten nominalmente los días 1° de Enero de cada año. Amortización Puede ser ordinaria (aquella que corresponde los pagos ordinarios de servicio) o extraordinaria (corresponde a los pagos anticipados por parte de los deudores). El régimen de amortización de las L.H puede ser directo o indirecto. El directo es programado en cupones, y el segundo es el que corresponde a la aplicación del “fondo de amortización” en el sorteo,compra o rescate de las L:H. Liquidez Inmediata en el caso de todas las letras a través del Mercado Bursatil. Periodica por parcialidades en el caso de las L.H. de amortización ordinaria directa. Periodica, dependiendo de los sorteos, en el caso de las L.H. De amortización ordinaria indirecta. Utilización Como inversión permanente o transitoria a distintos plazos. Como garantía para la obtención de créditos Como medio de pago, ya que son al portador y se transfieren por la simple entrega del título. Costo de la Inversión En el mercado bursátil está afecta a: comisión corredor: variable impuesto servicios: 20% sobre la comision del corredor Rentabilidad La rentabilidad real depende de la tasa efectiva, del precio al cual se adquiere el instrumento y de la madurez de éste. Entendiendose como madurez el plazo transcurrido desde la fecha de emisión. Unidad de transacción La generalidad de las L.H. Cotizadas en la Bolsa de Comercio se transan en U.F, y algunas series en US$. Garantía De la entidad emisora. Las L.H nacen con el respaldo de una hipoteca de 1° clase, constituidas por valores superiores a los de las mismas L.H. Cotización Bursatil En porcentaje del valor par Transferencia Por ser un documento al portador, su transferencia se materializa mediante la simple entrega del respectivo título. CALCULO DE VALORES PAR El valor par de una letra hipotecaria, a un día determinado. Corresponde al valor del capital no amortizado, más los intereses devengados y reajustes correspondientes ganados hasta ese día. Ejemplo para 100 UF. Fórmula N/360 V.P = (100 – Amort. Pag) X ( Donde V.P = Valor par. Tasa efe. Real anual 1+ 100 ) Amortizaciones pagadas: corresponde a la parte del capital que ha sido amortizado o pagado. (100 – Amort. Pag.): Saldo del capital por amortizar 360: representa el año financiero. N: N° de días transcurridos desde el pago del último cupón o fecha de emisión. Tasa efctiva anual: Es la tasa interna de retorno, que representa la rentabilidad efectiva en términos anuales que obtiene el inversionista que posee una letra hipotecaria. N/360 ( Tasa efe. Real anual 1+ 100 ) Es el valor numerico que sirve para integrar al saldo del capital por Amortizar los intereses ganados por la letra hipotecaria desde el pago del último cupón o fecha de emisión. Ej. Letras hipotecarias que no registran amortización a la fecha del calculo. N° cupones : 48 Pago de cupones: trimestral Tasa efectiva anual: 11,9995 % Plazo y reajuste: 12 años UF Tipo amortización: ordinaria directa. Se amortiza totalmente l final del plazo. Fecha de emisión: 01/02/2001 Fecha de cálculo valor par: 15/03/2001 VP = (100 – 0 ) x ( 1+ 44/360 11,9995 100 VP = 100 x (1.1119995)44/360 VP = 100 x 1.0139471040 VP = 101.39471040 UF. ) VP = 101.39471040 UF significa que una ivversión de 100 UF realizada en L.H. El 01/02/2001, se ha transformado el día 15/03/2001 en ese valor por efecto de los intereses ganados por el capital por amortizar durante 44 días. Letras hipotecarias que registran alguna amortización a la fecha del calculo N° cupones: 48 Pago de cupones: trimestral Tasa efectiva real: 5,9992 % Plazo y reajuste: 12 años UF Tipo de amortización: ordinaria directa. Con 48 amortizaciones trimestrales Fecha de emisión: 01/03/2000 Fecha de cálculo del valor par: 15/03/2001 Tabla de amortización 5 primeros cupones: N° cupon 1 2 3 4 5 interés 1,47 1,45 1,42 1,40 1,38 amort 1,45 1,47 1,50 1,52 1,54 flujo total 2,92 2,92 2,92 2,92 2,92 saldo 98.55 97,08 95,58 94,06 92,52 14/360 VP = ( 100 – 5,94 ) x ( 5.9992 1 + 100 VP = 94,06 x 1,002268288 VP = 94,27335517 UF ) Valor par para una L.H el día que paga amortización. Se pueden dar dos casos: 1° el tenedor a ese día cobra los intereses y amortozaciones que la L.H devenga. Emisión: 1/03/2000 Cobro: 01/03/2001 0/360 VP = ( 100 – 5,94) x ( 1+ 5,9992 100 ) VP = 94,06 x 1 VP = 94,06 UF , el día que paga el cupon la L.H, la operatoria bursatil no lo considera para efectos de cálculo de los intereses ganados. 2° El tenedor al día del cobro no lo hace efectivo ni los interese ni la amortizacíón. 90/360 VP = (100 – 4,42) x ( 1+ 5,9992 100 ) VP = 95,58 x 1,0146715 VP = 96,9822975 UF El plazo para los intereses es de 90 días puesto que justo el día 01/03/2001 hace tres meses financieros que pagó el último cupón. fin