presentación de los Profs. Roberto Álvarez y

Alfabetismo Financiero, Acceso al
Crédito y Endeudamiento
Roberto Álvarez
Jaime Ruiz-Tagle
Universidad de Chile
Universidad de Chile
07 de Enero de 2016
SEMINARIO: ENDEUDAMIENTO, AHORRO Y EDUCACIÓN FINANCIERA
UNIVERSIDAD DE CHILE
SANTIAGO,CHILE
Motivación
2
Alfabetización financiera es importante para una serie de
decisiones relevantes de los individuos
Decisiones se han vuelto más complejas
La mayoría de los individuos no cuentan con niveles
adecuados de alfabetización financiera para su toma de
decisiones.
Motivación
3
Lusardi y Mitchell (JEL 2014)
Un porcentaje menor de gente responde adecuadamente tres preguntas
básicas de alfabetismo financiero.
Alfabetismo financiero es menor en jóvenes y adultos.
Hay diferencias importantes por géneros, con menores niveles de
alfabetismo financiero en las mujeres.
Los niveles de alfabetismo financiero son mayores para los grupos con
niveles más altos de educación.
Evidencia Empírica
4
Moore (2003) : individuos con menores niveles de alfabetismo
financiero acceden a préstamos hipotecarios más costosos.
Stango y Zinman (2009) menor alfabetismo financiero está asociado
con mayor endeudamiento y menor acumulación de riqueza.
Lusardi y Tuffano (2009) menor alfabetismo se asocia a un uso
mayor de deuda más cara, mayo probabilidad de reportar que pagos
de deudas son excesivos y menor capacidad para determinar el
estado de endeudamiento.
Mottola (2013) encuentra que menor alfabetismo financiero aumenta
la probabilidad de usar endeudamiento más caro con tarjetas de
crédito.
Evidencia Empírica
5
Chile
Berhman et al. (2012): mayores niveles de alfabetismo
financiero impactan positivamente la acumulación de riqueza.
Landerretche y Martinez (2013): efecto positivo del
alfabetismo financiero sobre la participación en el sistema de
pensiones
de la Barra (2014): educación se correlaciona positivamente
con menor morosidad
Evidencia Empírica
6
Interrogantes en Chile respecto al impacto que tiene el
alfabetismo financiero
¿En qué dimensiones?
¿Efecto causal?
Este Trabajo
7
Entender el impacto de alfabetismo financiero en
o
Acceso a deuda y tipo de deuda
o
Niveles de endeudamiento: carga financiera
o
Morosidad
Encuesta existente (EOD, Centro Microdatos - U
de Chile) con información adicional: alfabetismo
financiero, endeudamiento y morosidad
Alfabetismos Financiero: Preguntas
"Si un banco paga una tasa de interés de un 2% al mes, la tasa de
interés anual es: 24%, más de 24%, menos de 24%?“ NS - NR
"Suponga que tiene $10.000 en una cuenta de ahorro, y la tasa de
interés fue de 10% anual. Después de 5 años, ¿cuánto piensa que
debería tener la cuenta?: exactamente $11.000, más de $10.000,
menos de $11.000. NS - NR
"Cree usted que la siguiente afirmación es verdadera o falsa? :
“Comprar acciones de una sola empresa usualmente entrega un
retorno más seguro que el de un fondo mutuo“ NS - NR
8
Alfabetismo Financiero: Resultados
Número de Respuestas Correctas
(porcentajes)
45
41,9
40
35
32,1
30
23,2
25
20
15
10
2,9
5
0
0
9
1
2
3
Alfabetismo Financiero: Resultados
Respuestas
correctas
10
Edad
Género
Estrato de Ingresos
18 a 24
25 a 54
+ 55
Hombres
Mujeres
Alto
Medio
Bajo
0
32,1
30,6
48,5
31,1
42,1
25,6
42,6
38,4
1
41,9
35,8
27,7
33,1
33,0
31,8
30,4
35,4
2
23,2
27,5
18,3
28,5
20,4
30,2
22,6
22,2
3
2,9
6,1
5,5
7,3
4,5
12,5
4,5
4,1
Metodología
Modelo Probit para
Deuda
Morosidad
Modelo lineal
Carga financiera (dividendo + pago mensual deudas de
consumo)/ingreso
Variables explicativas
Edad, género, ingreso del hogar, efecto fijo comuna
ICF: Número de respuestas correctas
11
Metodología
Endogeneidad: Variables instrumentales
12
Cercano en el trabajo pidió un préstamo
Encuestado (ICF) = Jefe de Hogar
Hombres versus mujeres
Excluyendo educación / efecto fijo comuna
Estadística Descriptiva
Variable
Obs
Mean
Std. Dev.
Min
Max
Deuda Bancaria
3030
0,20
0,40
0
1
Deuda Casa Comercial
3030
0,34
0,47
0
1
Deuda Hipotecaria
3030
0,12
0,32
0
1
Deuda Total
3030
0,85
0,36
0
1
RCI (Deuda Total)
2268
0,35
0,40
0
6
RCI (Sin Deuda Hip.)
2273
0,33
0,38
0
6
Mora
2939
0,30
0,46
0
1
ICF (Suma Resp. Correctas)
3030
0,97
0,91
0
3
Edad
3030
48,56
17,95
14
95
Ingreso Familiar
2481
939651
1204365
0
20000000
Sexo (1=Mujer)
3030
0,60
0,49
0
1
Educación: Ninguna, Básica o Media Inc.
2954
0,35
0,48
0
1
Educación: Media Completa
2954
0,31
0,46
0
1
Educación: Universitaria Inc.
2954
0,09
0,29
0
1
Educación: Universitaria Completa o más
2954
0,25
0,43
0
1
Cercano en el trabajo con préstamo
3030
0,10
0,30
0
1
13
Resultados: Probabilidad de Tener Deuda
Deuda
Bancaria
Deuda Casa
Comercial
Deuda
Hipotecaria
Deuda
ICF
0.0306***
(0.00908)
0.0513***
(0.0112)
0.0247***
(0.00762)
0.0304***
(0.00792)
Edad
-0.000268
(0.000460)
0.0944***
(0.0110)
-0.00280
(0.0161)
0.0477**
(0.0205)
0.106***
(0.0304)
0.0508**
(0.0258)
-0.00264***
(0.000580)
0.0354***
(0.0129)
0.0672***
(0.0199)
0.0518**
(0.0238)
-0.0484
(0.0393)
-0.0469
(0.0322)
-0.00109***
(0.000401)
0.0420***
(0.00906)
0.0134
(0.0135)
0.0165
(0.0180)
0.0292
(0.0252)
0.0461**
(0.0216)
-0.000405
(0.000423)
0.0384***
(0.00947)
0.0165
(0.0138)
0.0140
(0.0162)
-0.00111
(0.0285)
-0.0274
(0.0215)
Sí
2,405
Sí
2,405
Sí
2,183
Sí
2,307
Log(Ing. Familiar)
Género (1=Mujer)
Ed. Media Compl.
Ed. Sup. Incompl.
Ed. Sup. Compl.
14
EF Comuna
Observaciones
Resultados: Probabilidad de Tener Deuda (IV)
ICF
Edad
Log(Ing. Familiar)
Sexo (1=Mujer)
Ed. Media Compl.
Ed. Sup. Incompl.
Ed. Sup. Compl.
15
Observations
Deuda
Bancaria
Deuda Casa
Comercial
Deuda
Hipotecaria
Deuda
0.288***
(0.0210)
0.000753**
(0.000377)
0.00829
(0.0176)
0.0342***
(0.0127)
-0.0349*
(0.0194)
-0.0536
(0.0333)
-0.131***
(0.0279)
0.247***
(0.0620)
-0.00121
(0.000906)
-0.00245
(0.0195)
0.0746***
(0.0164)
-0.00755
(0.0327)
-0.115***
(0.0361)
-0.153***
(0.0406)
0.220***
(0.0600)
-0.000383
(0.000567)
0.0110
(0.0181)
0.0371**
(0.0150)
-0.0324
(0.0265)
-0.0584
(0.0420)
-0.0836
(0.0534)
0.254***
(0.0776)
0.000403
(0.000574)
0.00482
(0.0215)
0.0474***
(0.0175)
-0.0332
(0.0256)
-0.0826*
(0.0432)
-0.149***
(0.0477)
2,405
2,405
2,183
2,307
Resultados: Carga Financiera
ICF
Edad
Log(Ing. Familiar)
Sexo (1=Mujer)
Ed. Media Compl.
Ed. Sup. Incompl.
Ed. Sup. Compl.
Constant
16
EF Comuna
Observations
R-squared
OLS
IV
0.0176
(0.0116)
-0.00170***
(0.000473)
-0.180***
(0.0139)
0.0128
(0.0208)
0.0575***
(0.0219)
0.117***
(0.0343)
0.103***
(0.0357)
2.935***
(0.191)
Sí
1,917
0.133
0.636*
(0.350)
0.00118
(0.00190)
-0.262***
(0.0518)
0.0955**
(0.0468)
-0.0841
(0.0977)
-0.0770
(0.133)
-0.204
(0.192)
3.342***
(0.387)
Sí
1,917
-1.487
Resultados: Carga Financiera, exc.
exc. hipotecaria
ICF
Edad
Log(Ing. Familiar)
Sexo (1=Mujer)
Ed. Media Compl.
Ed. Sup. Incompl.
Ed. Sup. Compl.
Constant
17
EF Comuna
Observations
OLS
IV
0.00593
(0.0107)
-0.00136***
(0.000437)
-0.173***
(0.0128)
0.00867
(0.0203)
0.0472**
(0.0210)
0.104***
(0.0333)
0.0845**
(0.0349)
2.772***
(0.176)
0.580
(0.368)
0.00136
(0.00198)
-0.246***
(0.0522)
0.0845*
(0.0466)
-0.0876
(0.103)
-0.0731
(0.135)
-0.202
(0.200)
3.111***
(0.368)
Sí
1,899
Sí
1,899
Resultados: Probabilidad de Mora
ICF
Edad
Log(Ing. Familiar)
Sexo (1=Mujer)
Ed. Media Compl.
Ed. Sup. Incompl.
Ed. Sup. Compl.
EF Comuna
Observations
18
Probit
IV-Probit
0.0190
(0.0119)
0.249***
(0.0654)
-0.00480***
(0.000615)
-0.0533***
(0.0141)
0.0381*
(0.0214)
0.0483*
(0.0254)
0.0842**
(0.0406)
0.0421
(0.0341)
-0.00238
(0.00146)
-0.0693***
(0.0113)
0.0601***
(0.0171)
-0.0122
(0.0321)
-0.0270
(0.0547)
-0.0879*
(0.0522)
Sí
2,068
Sí
2,068
Resultados: Acceso a Deuda por Género, Jefes de Hogar
Deuda
Bancaria
Deuda
Casa
Comercial
Deuda
Hipotecaria
Deuda
Total
Deuda
Bancaria
Deuda
Casa
Comercial
Deuda
Hipotecaria
Deuda
Total
IV-Probit
IV-Probit
IV-Probit
IV-Probit
IV-Probit
IV-Probit
IV-Probit
IV-Probit
Hombres
ICF
Edad
Log(Ing. Familiar)
Ed. Media Compl.
Ed. Sup. Incompl.
Ed. Sup. Compl.
EF Comuna
Observations
19
Mujeres
0.289***
0.253***
0.167
0.285***
0.219**
-0.225*
--
0.100
(0.0312)
(0.0668)
(0.106)
(0.0533)
(0.107)
--
(0.224)
0.000374
-0.000594
-0.000962
-0.000549
-0.00158
(0.123)
0.00642***
--
-0.000212
(0.000848)
(0.00124)
(0.00108)
(0.000957)
(0.00175)
(0.00142)
--
(0.00198)
0.0198
0.0139
0.0429
-0.00804
0.0195
0.0669***
--
0.0555
(0.0400)
(0.0412)
(0.0434)
(0.0338)
(0.0385)
(0.0251)
--
(0.0419)
-0.0783**
-0.0603
-0.0399
-0.122***
0.0112
0.0938**
--
0.0766*
(0.0339)
(0.0410)
(0.0528)
(0.0362)
(0.0397)
(0.0451)
--
(0.0453)
-0.0907
-0.0985
-0.0900
-0.179***
0.0227
-0.0874
--
0.0562
(0.0652)
(0.0763)
(0.0908)
(0.0657)
(0.0618)
(0.0912)
--
(0.0769)
-0.147***
-0.193***
-0.0865
-0.202***
-0.0606
0.0699
--
-0.0212
(0.0498)
(0.0520)
(0.0856)
(0.0554)
(0.0816)
(0.103)
--
(0.113)
Sí
Sí
Sí
Sí
Sí
Sí
--
Sí
747
752
563
663
438
539
--
453
Conclusiones
20
Impacto positivo de AF en acceso a deuda
Efectos diferenciados entre hombres y mujeres
Menos claro su efecto en carga financiera y morosidad
¿Qué tipo de AF financiera es relevante y por qué?