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Momento económico
Crecimiento Inteligente. Septiembre de 2013
1. Empresa española competitiva
La empresa española es competitiva:
las exportaciones siguen creciendo,
en concreto las de bienes de alto
valor añadido, aumentando además
su diversificación geográfica.
Se confirma el repunte de la
economía española, aunque siga
cayendo el consumo interno. Es la
demanda exterior la que tira del
carro.
En la competitividad exterior de nuestras
empresas está depositada toda la confianza de
la recuperación de la economía española.
Ese 30% del PIB que son nuestras
exportaciones tienen que mover a la demanda
interna, todavía bajo mínimo.
En el segundo semestre de 2012 España
alcanzaba por primera vez un saldo por
cuenta corriente positivo con una mejora
sustancial de la balanza comercial.
España está reduciendo la dependencia de su
balanza comercial de la EU y demuestra
competitividad a nivel mundial.
Evolución del comercio exterior (Nominal, %)
16,8%
Saldo de Cuenta Corriente (Millones de Euro)
15,2%
16,5%
Total
5.000
8,0%
10
0
La vuelta al tercer turno en Ford
España es la golondrina que anuncia
la recuperación que viene de fuera.
Las exportaciones y el saldo comercial están
creciendo trimestre a trimestre, las
exportaciones de bienes crecieron en los
últimos dos años de 11% (enero-mayo), con
una distribución geográfica equilibrada.
Bienes
9,6%
-5.000
Exportaciones
3,9%
-10.000
0
-15.000
-20.000
1T
2T 3T
2011
Fuente:INE
4T 1T
2T 3T
2012
4T 1T
2T
2013
2010
2011
Fuente: Banco de España
Importaciones
-2,8%
-3,2%
2012
1Sem’13
2. Todos despedimos a la recesión sin nostalgia
A. Se confirma el cambio de tendencia del PIB
B. Mejora la situación financiera
El fin de esta recesión se producirá según todos los datos al
final de este año, dónde ya creceremos a tasas ligeramente
positivas.
El PIB ralentiza su caída por segundo trimestre consecutivo
(-0,4% en el primer trimestre del año, y -0,1% en el segundo),
al igual que la confianza de los consumidores y el consumo,
tanto público como privado.
Pero sigue siendo la demanda exterior la que tira del
carro…
Evolución interanual de la demanda (%)
2,6
2,2
-3,4
1T’12
-4,2
2T’12
Demanda nacional
2,6
2,5
-4,2
-4,7
3T’12
4T’12
2,6
-4,6
1T’13
2,0
-3,6
El sector bancario español reducía en junio por decimo mes
consecutivo el recurso al BCE, bajando la deuda hasta los
283.650 millones, después del ‘manguerazo’ de liquidez que
lleva un año proporcionando el BCE.
A pesar de ello el interbancario de Madrid no muestra señales
de recuperación, como tampoco se recupera el crédito a
particulares y empresas.
Las menores tensiones en los mercados financieros
internacionales se trasladan al Tesoro español que ha
conseguido cubrir ya más de dos tercios de sus necesidades de
financiación de 2013, y eso sin que se disparen sus costes: la
prima de riesgo sigue bajando, volviendo a niveles del 2011.
Por su parte la deuda privada sigue su lento
desapalancamiento con las empresas bajando la deuda a tasas
superiores al 6% anual y las familias haciéndolo por encima del
4% anual.
2T’13
Demanda exterior
Fuente:INE
También en el conjunto de la zona EURO se está poniendo
fin a la depresión más larga de su historia.
Momento Económico
PwC
Septiembre 2013
3. Los costes de la recuperación: más deuda pública
El déficit del estado alcanzaba en Julio el 4,38% del PIB,
situándose claramente por encima del objetivo anual de 3,8%.
Algunos analistas creen que puede hacer falta un nuevo ajuste del
gasto en lo que queda del año.
A diferencia del año pasado son las CCAA las más cumplidoras
mientras el Estado central acumula el grueso de la desviación.
Saldo presupuestario acumulado en lo que va de año (% PIB)
Fuente:IGAE y ‘La Caixa’ Research
La deuda pública por su parte prosigue su escalada habiendo
alcanzado ya el 90% del PIB en Junio.
El Banco de España pronostica que la deuda pública, que ya supera
la media de la Unión Europea, seguirá creciendo y llegará al
100% del PIB en 2016.
Momento Económico
PwC
Mirando al horizonte
 EE.UU., al igual que España, está ante la duda de qué
‘porción’ de su paro es estructural y no se convertirá en
empleo aun con el cambio de ciclo económico. Se ha
perdido empleo de bajo valor (i.e. construcción) y el
crecimiento económico va de la mano de sectores de alto
valor añadido y baja intensidad de mano de obra.
¿Crecimiento sin creación de empleo? ¿Cómo y cuándo
‘digerir’ esta bolsa estructural de personas sin perspectiva
de empleo? ¿Más o menos de una década como en crisis
anteriores?
 Las economías desarrolladas parecen entrar en una fase
de mayor optimismo, lo que hace prever el final de la
época de ‘dinero fácil’. Los países emergentes al contrario
están enseñando sus debilidades: la falta de demanda
exterior hace que los crecimientos estén por debajo de lo
esperado y las perspectivas monetarias han hundido
varias monedas y disparado IPCs. Ante la perspectiva del
encarecimiento de sus importaciones, cabe preguntarse:
¿Están vacunados los países emergentes ante la tentación
del proteccionismo? ¿habrá que rebajar las proyecciones a
largo plazo de crecimiento mundial?
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Septiembre 2013