TE_No_ 150_Diciembre_2014 - Repositorio Institucional

ISSN 1692-035X
Tendencia Económica
Informe Mensual de FEDESARROLLO
150
Diciembre 2014
FEDESARROLLO
Editorial: Las sombrías perspectivas de la economía venezolana
Actualidad: Productividad y competitividad: Los retos de las ciudades
en Colombia
Coyuntura Macroeconómica
Tendencia Económica
Editores
Leonardo Villar
Director Ejecutivo
Natalia Salazar
Sub Directora
José Vicente Romero
Director de Análisis Macroeconómico
y Sectorial
Oficina Comercial
Teléfono: 325 97 77
Ext.: 340 | 365 | 332
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Contenido
1
Pág. 3
Editorial
Las sombrías perspectivas de la economía venezolana
2
Actualidad
3
Coyuntura Macroeconómica
Pág. 9
Productividad y competitividad: Los retos de las ciudades
en Colombia
Pág. 16
Diseño, Diagramación y Artes
Consuelo Lozano
Formas Finales Ltda.
[email protected]
ISSN 1692-035X
Tendencia Económica se hace
posible gracias al apoyo de:
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Bogotá, D.C., Colombia
EDITORIAL
Las sombrías perspectivas de la economía
venezolana*
La fuerte descolgada del precio del petróleo ha agudizado el ya significativo deterioro
que venía evidenciando la economía venezolana en los últimos tiempos. El precio del
crudo venezolano ha caído en más de 50% durante los cuatro últimos meses (Gráfico 1A;
ver Tendencia Económica de Noviembre de 2014). Dentro del compendio de economías
exportadoras de este producto, Venezuela se esgrime como una de las más afectadas,
debido a la fuerte dependencia de los ingresos externos y de la situación fiscal de la evolución de estos precios. El abrupto desplome de los precios internacionales del crudo se
suma a los profundos desequilibrios macroeconómicos acumulados en Venezuela en los
últimos años, las distorsiones del régimen cambiario y el deterioro del ambiente político
y social, convirtiéndose probablemente en la peor crisis desde que el chavismo llegó al
poder. Adicionalmente, la demora en la toma de medidas correctivas concretas por parte
de las autoridades económicas del vecino país profundiza la incertidumbre y el pesimismo
sobre el futuro de esta economía (Gráfico 1B). Colombia no está aislada de los efectos
de la crisis en Venezolana pues a pesar de haber disminuido en importancia, este país
sigue siendo el 10% destino de nuestras exportaciones no tradicionales.
El presente Editorial realiza un análisis de la evolución reciente de la economía venezolana,
discute las más recientes proyecciones macroeconómicas de ese país y presenta algunas
consideraciones sobre el impacto que esto podría tener sobre la economía colombiana.
Perspectivas macroeconómicas de Venezuela
Como se venía perfilando desde principios del año pasado, la actividad económica
venezolana estuvo caracterizada por un claro deterioro durante el 2014. De acuerdo a los
últimos datos publicados por el Banco Central de Venezuela, el PIB acumulado durante
los tres primeros trimestres de 2014 registró una contracción promedio de 4%, una situación que no se observaba desde 2009. Además, el pobre desempeño de la actividad
* La elaboración de este artículo contó con la asistencia de César Pabón.
3
4
Gráfico 1
PETRÓLEO Y VENEZUELA
A. Evolución del precio del petróleo
B. Crecimiento del PIB Venezuela
120
10
6
100
Promedio 2013
1,4
4
90
2
80
0
%
-2
70
-4
WTI
Brent
Cesta venezolana
60
50
-6
Promedio 2014
-4
-8
40
Jun-14
Sep-14
Dic-13
Mar-14
Jun-13
Sep-13
Mar-13
Jun-12
Sep-12
Dic-12
Dic-11
Mar-12
Jun-11
Sep-11
Jun-10
Sep-10
Dic-10
Mar-11
Dic-09
Mar-10
Jun-09
Sep-09
Dic-08
Sep-08
Dic-14
Ene-15
Oct-14
Nov-14
Sep-14
Jul-14
Ago-14
Jun-14
Abr-14
May-14
Feb-14
Mar-14
Dic-13
Ene-14
Oct-13
Nov-13
Sep-13
Jul-13
Ago-13
Jun-13
May-13
-10
Mar-09
Dólares por barril
Promedio 2011-2012
4,9
8
110
Fuente: EIA y Bloomberg; Banco Central de Venezuela.
económica es generalizado; siete de las doce actividades
Gráfico 2
productivas presentaron retrocesos en las cifras acumula-
PROYECCIONES DE CRECIMIENTO ECONÓMICO
PARA 2015
das al tercer trimestre, con cinco de ellas oscilando entre
6
-7% y -11% frente a igual periodo de 2013.
tan agudo que los diferentes analistas y organismos multilaterales han revisado sistemáticamente sus proyecciones a la baja. De hecho, de acuerdo con la encuesta de
Consensus Forecast publicada en enero, los analistas del
mercado esperan que en promedio la economía venezolana
registre una contracción de 4,2% durante el 2015. Una
2
Variación anual, %
El empeoramiento de la situación económica aparece
4
0
-2
-4
-6
-8
Perú
Colombia
Chile
Brasil
Argentina
Venezuela
Fuente: FMI (enero de 2015).
situación más crítica es percibida por el FMI, quien en la
reciente actualización de sus pronósticos incrementó de
la importación de bienes de consumo e intermedios es
manera significativa su expectativa de contracción del PIB,
probablemente el aspecto que mayores distorsiones ha
al pasar de -1,0% a -7,0% entre octubre de 2014 y enero
introducido en la economía. Evidencia de ello es el fuerte
de 2015. Si la previsión del FMI se confirma, Venezuela
incremento de la tasa de cambio paralela que se ubica en
sería de lejos la economía con peor desempeño macro-
enero de 2015 por encima de 170 bolívares por dólar de
económico de la región en 2015 (Gráfico 2).
acuerdo a diferentes medios locales. Ésta es treinta veces
más alta que la oficial, de 6,3 bolívares del CENCOEX, 14
El complicado sistema cambiario y la dificultad del
veces la tasa de 12 bolívares por dólar del SICAD I, y más
sector privado para acceder a los dólares requeridos para
de tres veces la tasa de 52 bolívares por dólar del SICAD II.
Tendencia Económica
5
Ante esta situación, recientemente, el presidente Ma-
Adicionalmente, la caída de los precios del petróleo ha
duro señaló que se mantendrá un solo sistema alternativo
repercutido en el nivel de reservas internacionales, lleván-
(solo el SICAD II), mediante el cual participarían las casas
dolas a estar incluso por debajo de los 20 mil millones de
de bolsas y el sistema financiero, pero este anuncio no
dólares a mediados de noviembre. Aunque la dramática
contribuyó a disminuir la incertidumbre por ser incompleto
caída en la reservas internacionales2 es por si sola una señal
y carente de detalle operativo. Sólo hasta que se conozcan
clara de alerta, vale la pena resaltar que la composición de
los productos que entrarán en cada uno de los sistemas y
las reservas es altamente ilíquida, agravando más aun la
la cantidad de divisas que se asignen a cada uno de ellos,
situación. De hecho, de acuerdo con el Banco Central de
se podrá cuantificar su efecto devaluacionista y su eventual
Venezuela, al cierre de agosto, el 72% de las reservas estuvo
impacto sobre el consumo y la inflación.
compuesto por oro monetario y solo 1.400 millones de dólares se encontraban en disponibilidad de divisas (Gráfico 4B).
Aunado a las distorsiones cambiarias, el manejo monetario que no encuentra límites a la emisión para financiar
Panorama político
el gasto público y los múltiples cuellos de botella para la
producción local, estarían generando fuertes presiones en
La delicada situación económica del país vecino se ha
el nivel de precios. Así, este conjunto de fenómenos ha in-
traducido en un ambiente político cada vez más compli-
cidido en que los analistas prevean una galopante inflación
cado. Los últimos sondeos de percepción de los venezo-
para el año 2015, llegando a niveles entre 79,5% y 120% .
lanos señalan que casi el 82% de la población percibe la
1
Gráfico 3
EVOLUCIÓN DEL DÓLAR EN EL MERCADO PARALELO
200
200
TC negra
160
140
140
100
80
63,62
60
Bolívares por dólar
160
120
120
100
80
Feb-15
Ago-14
Feb-14
Ago-13
0
Feb-13
20
0
Ago-12
20
Feb-12
40
Ago-11
52,1
60
40
Feb-11
178,1
180
178,1
Inflación
Ago-10
Bs./USD, variación anual
180
6,3
Oficial
12,0
SICAD 1
SICAD 2
Negra
Fuente: Dólar today.
1
Los últimos datos presentados por el Banco Central de Venezuela para noviembre de 2014 muestran que la inflación al consumidor se ubicaba
ya en 63,6% anual.
2
Entre enero de 2013 y el cierre de 2014 las reservas internacionales cayeron alrededor de 7 mil millones de dólares de acuerdo a cifras del
Banco Central de Venezuela y se ubicaron en 22 mil millones de dólares al cierre de 2014. De acuerdo a cifras preliminares del Banco Central
de Venezuela, al 23 de enero las reservas internacionales se ubicaron en 20.741 millones de dólares.
6
Gráfico 4
EVOLUCIÓN DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES
A. Reservas internacionales
B. Composición de las reservas
Miles de millones de dólares
31
29
Posición crediticia
neta en el FMI 2%
27
Disponibilidades
en divisas 7%
25
23
Oro
monetario
72%
21
Tenencias en derechos
especiales de giro 16%
19
17
Inversiones en
divisas 3%
Dic-14
Nov-14
Sep-14
Oct-14
Ago-14
Jun-14
Jul-14
Abr-14
May-14
Feb-14
Mar-14
Dic-13
Ene-14
Oct-13
Nov-13
Jul-13
Ago-13
Sep-13
Jun-13
Abr-13
Mar-13
May-13
Ene-13
Feb-13
15
Fuente: Banco Central de Venezuela.
situación del país como mala (Gráfico 5A). Al desagregar
popularidad del presidente Maduro alcanzó su punto más
dicha repuesta por afiliación política, alrededor del 94% de
bajo en el tercer trimestre del año pasado, consolidando
quienes se clasifican dentro de la oposición o no se iden-
la tendencia decreciente en los niveles favorabilidad del
tifican con algún partido califican la situación como mala.
gobierno desde que asumió la presidencia (Gráfico 5B).
Más aún, cerca del 40% de quienes se identifican con el
chavismo señalan la mala situación del país. Adicionalmen-
En lo que respecta al oficialismo, no cabe la menor
te, de acuerdo a las últimas mediciones de Datanalisis, la
duda que su prioridad es acelerar la implementación de
Gráfico 5
PERCEPCIÓN DE LA SITUACIÓN ACTUAL Y FAVORABILIDAD DEL GOBIERNO
B. Favorabilidad del
gobierno
A. Percepción de la situación actual
¿Está de acuerdo que la actual situación del país es mala?
75
80
65
% de aprobación
100
%
60
40
55
45
Chávez
Maduro
35
20
Fuente: Datanalisis.
Tendencia Económica
Sep-14
Ene-14
May-14
Sep-13
May-13
Sep-12
Ene-13
May-12
Sep-11
Ene-12
Ene-11
May-11
Ene-10
May-10
Sep-10
Sep-09
Ene-09
May-09
Chavistas
Sep-08
NS/NR
Sep-2014
Ene-08
Oposición
Oct-2013
May-08
Abr-2013
Sep-07
Sep-2012
May-07
25
0
7
la agenda radical de Chávez. No obstante, esta facción
De igual manera, las remesas, otro canal a través del
debe enfrentar importantes desafíos no fáciles de superar:
cual la economía venezolana tiene incidencia sobre la
los altos niveles de inflación, el diferencial cambiario y la
economía nacional, se han visto fuertemente golpeadas
escasez de productos. Los ajustes necesarios pueden
tanto por la difícil situación económica del país como por las
exasperar el inconformismo de los venezolanos frente a su
fuertes limitaciones impuestas desde el año pasado, que
gobierno. Y se suma a esto que el gabinete parece estar
impiden a los trabajadores enviar remesas desde Venezuela
dividido en torno a la ruta a seguir, lo cual puede demorar
hacia Colombia. Este fenómeno sin duda ha afectado los
aún más la toma de medidas correctivas.
ingresos de los hogares receptores de dichos recursos.
Implicaciones sobre Colombia
Es importante señalar que, adicional a los canales de
comercio y de remesas, existen otros importantes lazos
La economía Venezolana ha sido históricamente un
comunicantes entre la economía venezolana y la colom-
mercado natural para múltiples productos colombianos y
biana, entre ellos, el contrabando y los flujos migratorios.
una fuente de remesas que no es despreciable.
Por una parte, es probable que la situación Venezolana
agudice la situación de contrabando en la frontera, lo cual
A pesar que el comercio binacional sufrió un duro golpe
deberá ser evaluado con atención para evitar un golpe
en 2008, Venezuela continúa siendo el tercer destino de
fuerte en las actividades productivas y comerciales en estas
las exportaciones no tradicionales del país. En noviem-
regiones del país. Por otra parte, durante los últimos años
bre de 2014, las ventas de productos no tradicionales a
Colombia había recibido un importante flujo migratorio
Venezuela se ubicaban alrededor de los 1.400 millones
desde Venezuela, convirtiéndose en el 2012 en el país
de dólares, 10% de las ventas externas totales de estos
con mayor cantidad de residentes en Colombia, seguido
productos (Gráfico 6A).
de EE.UU., Ecuador y España (Villar y Malagón, 2013), y
Gráfico 6
EVOLUCIÓN DE LAS EXPORTACIONES DE VENEZUELA Y DE LAS REMESAS DE VENEZUELA HACIA COLOMBIA
A. Evolución de las exportaciones de Venezuela
(acumulado a noviembre)
B. Evolución de las remesas de Venezuela hacia Colombia
(acumulado al tercer trimestre)
400
7.000
No tradicionales
Combustibles y aceites minerales
370,8
350
289,3
300
5.000
Millones de dólares
Millones de dólares FOB
6.000
4.000
3.000
2.000
284,8
243,3
250
250,2
201,6
200
177,6
150
100
1.000
51,1
50
46,8
9,3
0
0
2008
2009
2010
2011
Fuente: DANE y Banco de la República.
2012
2013
2014*
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
8
su dinámica futura puede seguir siendo influenciada por
nos, y podría llevar a generar un mayor deterioro de la
la crítica situación del vecino país.
situación política en Venezuela, lo cual ya se empieza a
hacer evidente en los altos grados de conflictividad social
En síntesis
y baja popularidad del gobierno. En ese sentido, un monitoreo permanente de la situación del vecino país es de
La información más reciente de la economía venezo-
vital importancia, no solo por los fuertes lazos geográficos
lana, mancomunada con las últimas proyecciones de los
e históricos con Colombia, sino también por los impor-
analistas económicos y el FMI, apuntan a que la economía
tantes canales de transmisión entre las dos economías,
venezolana está experimentando una crisis peor que la
puntualmente a través del impacto que se podría ver en
evidenciada en 2008-2009. Esta situación tendrá claras
las exportaciones no tradicionales y las ya muy golpeadas
repercusiones sobre la calidad de vida de los venezola-
remesas.
Referencias
Consensus Forecast (2014). Latin Focus Consensus Forecast - January 2015.
Fedesarrollo (2013). Tendencia Económica No. 137, Noviembre de 2013.
Fedesarrollo (2013). Tendencia Económica No. 138, Diciembre de 2013.
Fedesarrollo (2014). Tendencia Económica No. 149, Noviembre de 2014.
Fondo Monetario Internacional (2015). “(Yet) Another Year of Subpar Growth: Latin America and the Caribbean in 2015”. IMF Direct.
Villar, Leonardo y Malagón, Jonathan (2013). Informe sobre la evolución reciente de la economía venezolana. Fedesarrollo, Diciembre
de 2013.
Tendencia Económica
ACTUALIDAD
Productividad y Competitividad: Los Retos de
las Ciudades en Colombia*
En los últimos 10 años Colombia ha exhibido un crecimiento promedio de su economía del orden de 4,7%, lo cual ha permitido importantes avances en la reducción de la
pobreza, la disminución del desempleo y la ampliación de la clase media. Esto ha sido
posible gracias a múltiples factores, entre los cuales se encuentran un ambiente externo
relativamente favorable, un buen comportamiento de los términos de intercambio, altas
tasas de inversión, una política monetaria contracíclica y políticas macroprudenciales en
los frentes fiscal y financiero. Sin embargo, para mantener ritmos de crecimiento que
le permitan al país avanzar en sus metas económicas y sociales, es necesario redoblar
esfuerzos en varios frentes, especialmente en materia de productividad. De hecho, Fedesarrollo estima que para que la economía alcance una tasa de crecimiento sostenido
de 5% en los próximos años se requiere que la productividad crezca alrededor de 1,6%
anual, cifra que no se observa desde mediados de la década de 19701. Así las cosas,
sin incrementos sostenidos en la productividad, no sería posible mejorar los ingresos de
la población, el nivel de vida y la movilidad social en el país en el mediano y largo plazo.
Ahora bien, las posibilidades de aumento en la productividad dependen en muy alto
grado del comportamiento de la productividad en las ciudades, las cuales constituyen el
eje mundial del dinamismo económico. Los conglomerados urbanos, en efecto, actúan
como grandes fábricas de innovación y emprendimiento, gracias a los beneficios que
traen las economías de aglomeración (Glaeser, 2011). En Colombia, esto se demuestra
con el hecho de que el reciente aumento de la clase media, la cual constituyó el 30%
de la población total en 2013, es un fenómeno fundamentalmente urbano. De hecho, el
90% de esa población de clase media habita en las ciudades.
Bajo este contexto, el presente artículo de actualidad presenta un diagnóstico de la
productividad de las ciudades en Colombia con base en el trabajo sobre este tema realizado
* La elaboración de este artículo contó con la asistencia de Germán Castaño.
1
Un análisis más detallado sobre productividad y crecimiento potencial de la economía colombiana se
encuentra en Tendencia Económica No.144, Fedesarrollo, junio 2014.
9
10
en Fedesarrollo por Juan Mauricio Ramírez, Ivan Zubieta
Gráfico 1
y Juan Guillermo Bedoya para la Misión de Consolidación
CRECIMIENTO DEL PIB PER CÁPITA Y DE LA
PRODUCTIVIDAD POR HORA (2002-2010)
del Sistema de Ciudades liderada por el DNP2.
Productividad y PIB per cápita en el Sistema de Ciudades
El PIB per cápita es posiblemente el indicador de referencia más importante a la hora de analizar los diferenciales
de competitividad y productividad en las regiones. Más
Crecimiento de la productividad, %
4
CUC
1
MED
IBA
CAL
BUC
CAR
BAR
BOG
0
MON
-1
-2
los niveles de bienestar y calidad de vida de los habitan-
-3
una exploración del PIB per cápita en las principales 13
PAS
MAN
2
aún, esta variable permite identificar de buena manera
tes de un territorio. Bajo esta óptica, el estudio realiza
PER
3
VIL
-2
-1
1
2
3
4
5
6
Crecimiento del PIB per cápita, %
Fuente: Fedesarrollo, 2014.
áreas metropolitanas del país - empleando un análisis por
componentes - lo que permite entrever que las brechas
Así, se evidencia que el reto de aumentar el producto
de producto por habitante en las regiones de Colombia se
por habitante en las ciudades colombianas es realmente
atribuyen en su mayoría a la existencia de diferenciales de
el “reto de la productividad”, específicamente la producti-
productividad. En particular, el crecimiento promedio del
vidad por hora trabajada. Por esta razón, se deben alinear
PIB per cápita real en las 13 áreas metropolitanas ha sido
esfuerzos para aumentar el producto total por trabajador
del orden de 3% para el periodo 2002-2010, crecimiento
si lo que se espera es mantener los buenos resultados
del cual por lo menos 1 punto porcentual se atribuye
económicos y sociales del país en los últimos años. Un
exclusivamente a variaciones en la productividad . La
análisis de los determinantes del producto por trabajador
estrecha relación entre el crecimiento del PIB per cápita
evidencia que para alcanzar dicho objetivo se necesita no
y el crecimiento en la productividad se puede evidenciar
solamente mantener los buenos resultados en materia de
en el Gráfico 1. Para el periodo de referencia 2002-2010,
inversión en capital físico (la tasa de inversión en Colombia
las ciudades que presentaron un mayor crecimiento del
para los últimos 12 años ha sido de 27,5% del PIB, nivel
PIB por habitante (Bucaramanga y Pereira) fueron a su
histórico comparado con la última mitad de siglo), sino
vez las ciudades con mayores incrementos en su produc-
que además se deben mejorar los indicadores tanto de
tividad. Por el contrario, Villavicencio, la única ciudad que
inversión en capital humano como de productividad total
presentó un decrecimiento del producto por habitante para
de los factores. Este último incluye una serie de variables
el periodo de referencia, mostró también una caída en la
fundamentales para su mejoría, tales como las economías
productividad por hora de -2,7% anual promedio.
de aglomeración, la tasa de formalidad, las economías de
3
2
J. M. Ramírez, I. Zubieta y J. G, Bedoya, “Productividad y Competitividad del Sistema de Ciudades”, Fedesarrollo, Agosto de 2014. Informe de
investigación presentado a la Misión de Consolidación del Sistema de Ciudades del DNP, dirigida por Carolina Barco y José Alejandro Bedoya.
3
Productividad medida como producto total dividido por el total de horas trabajadas en el periodo de referencia.
Tendencia Económica
11
escala y especialmente la creación de clústeres de alta
directamente la productividad relativa del sector en una
productividad relativa.
aglomeración urbana4.
Mapa de clústeres del Sistema de Ciudades
De esta forma, se puede asignar a cada una de las
industrias del país un valor de FCE que la clasifique como
Uno de los principales detonantes de la productividad
una industria local o transable, y un valor de FPE que
en una región es la presencia de clústeres, pues la con-
la clasifique como de alta o baja productividad relativa
centración geográfica de firmas interconectadas permite
(Gráfico 2A). Los resultados del ejercicio configuran una
el aprovechamiento de las economías de aglomeración y
primera aproximación al mapa de clústeres de Colombia,
las economías de alcance, induciendo un mayor desarrollo
el cual se puede ver de forma agregada con sus respec-
de la industria y de otras actividades de soporte y organi-
tivas contribuciones en materia de empleo y salarios en
zación. Porter (2003) evalúa la potencialidad productiva
el Gráfico 2B.
de una región con base en dos elementos fundamentales:
la presencia/concentración de industrias transables y la
Esta representación arroja varios resultados interesan-
productividad relativa de dichas industrias. El primer ele-
tes que vale la pena resaltar. En primer lugar, sólo el 4%
mento se refiere a la presencia y aglomeración de industrias
de las empresas en Colombia hace parte de clústeres de
que atienden más que los mercados locales, es decir,
industrias transables de alta productividad, lo que evidencia
“exportan” a otras regiones del país o incluso al exterior. El
el rezago del país en materia tanto de innovación como de
segundo elemento se refiere a la productividad relativa de
competitividad. Por otra parte, alrededor del 86% de las
dichas actividades con respecto a las demás actividades
empresas se ubican en industrias de baja productividad,
productivas de la región, y a la productividad relativa de la
las cuales proporcionan el 75% del empleo formal del Sis-
misma actividad en las demás regiones el país. Siguiendo
tema de Ciudades, cifras alarmantes teniendo en cuenta
esta línea, es posible construir un indicador para cada uno
las relaciones que enunciamos previamente entre el nivel
de estos dos elementos por área metropolitana, y evaluar
de productividad y el producto por habitante, así como las
con base a estos el mapa de clústeres productivos del país.
implicaciones sociales que esto conlleva. Sin embargo, se
Así, el denominado Factor de Concentración del Empleo
identificaron un 6% de empresas que hacen parte de in-
(FCE) se construye como una medida de la intensidad de
dustrias locales de alta productividad, lo que constituye una
la presencia de una actividad productiva específica en
clara oportunidad en materia de desarrollo si se incentiva
un territorio, lo que puede indicar que dicha industria no
su clusterización y éstas pueden comenzar a hacer parte
sólo satisface al mercado local sino que constituye una
de concentraciones productivas que saquen provecho de
industria “exportadora” o transable al interior del país.
las economías de aglomeración y economías de alcance.
Por su parte, el Factor de Prosperidad Económica (FPE)
compara el valor agregado por trabajador relativo de la
Cabe resaltar que esta caracterización varía para las
región (o en nuestro caso, área metropolitana), y mide
diferentes aglomeraciones urbanas. Realizando el mismo
4
Consejo Privado de Competitividad, Informe Nacional de Competitividad 2008-2009.
12
Gráfico 2
CLASIFICACIÓN DE INDUSTRIAS DEL SISTEMA DE CIUDADES
A. Matriz de Potencialidad
Mayor productividad
B. Distribución por cuadrantes
Industria local de alta
productividad
Industria transable de alta
productividad
Industria local de baja
productividad
Industria transable de baja
productividad
Productividad relativa
Productividad relativa
12%
6%
Industrias no
transables
12%
4%
Industrias
transables
36%
39%
Tipo de Industria
26%
60%
Tipo de industria
Fuente: Fedesarrollo, 2014.
Nota: Los porcentajes se estiman sobre el total de industrias del Sistema de Ciudades
análisis para la aglomeración urbana de Bogotá, por ejem-
mercados internacionales y adquirir materias primas a
plo, se encuenta que existen clústeres de alta productividad
menores costos de transporte. Sin embargo, un sector con
específicamente para el sector servicios (intermediación
alta presencia relativa en esta región, como la producción
financiera, servicios de aseguramiento y pensiones , entre
de equipo de oficina e informática, presenta niveles de pro-
otros). Sin embargo, los sectores de mayor generación de
ductividad relativamente bajos. Por último, encontramos
empleo, como el comercio al por mayor, se caracterizan
en la región Atlántica las aglomeraciones de Barranquilla
por su baja productividad y por ser de atención al mercado
y Cartagena, con una especialización económica similar
local. Con respecto a la aglomeración urbana de Medellín,
enfocada en la producción de químicos y actividades de
sorprende la relativa ausencia de actividades transables de
transporte acuático. Las actividades turísticas en esta zona,
alta productividad, en donde sólo se destacan los servicios
si bien gozan de los beneficios de la aglomeración, son
de intermediación financiera. Los sectores manufactureros
en general actividades de baja productividad relativa, lo
tradicionales de la región, como fabricación de textiles , si
que si bien sorprende, vislumbra nuevamente una buena
bien tienen una alta concentración espacial, aún carecen
oportunidad de alcanzar el objetivo de clústeres de alta
de altos niveles de productividad.
productividad en el país.
La aglomeración de Cali, por su parte, posee varias
En resumen, tanto el análisis agregado como el análisis
industrias de alta productividad, como la producción de
por área metropolitana arroja un resultado preocupante:
papel, cartón, productos químicos y los ingenios y refinerías
el déficit en materia de productividad y competitividad
de azúcar. Esto se explica en parte por su cercanía con
en el Sistema de Ciudades del país. Más aún, los pocos
el puerto de Buenaventura, lo que le permite acceder a
sectores transables y de alta productividad en Colombia se
Tendencia Económica
13
circunscriben en su mayoría dentro de las aglomeraciones
En materia de transversalidad, el estudio de Ramírez,
grandes y medianas. De esta forma, se evidencia no sólo el
Zubieta y Bedoya (2014) sugiere que los esfuerzos del
rezago sino la disparidades en materia de productividad y
gobierno se deben centrar en inputs públicos como las
competitividad en el país, lo que por supuesto tiene fuertes
agendas de competitividad y el mejoramiento de indicado-
implicaciones en materia de desigualdad regional.
res como los incluidos en el Doing Business subnacional
al interior de las aglomeraciones urbanas. El primero se
Recomendaciones de Política
refiere a la definición de una agenda de competitividad para
cada aglomeración urbana, que permita la identificación de
Las recomendaciones en materia de política pública
los principales obstáculos en materia de bienes públicos
se enmarcan dentro de dos ejes principales (Stein, 2013).
locales para el correcto aprovechamiento de las economías
En primer lugar, la denominada “transversalidad” de las
de aglomeración. El segundo se refiere al mejoramiento del
políticas, es decir, si estas van dirigidas a sectores espe-
ambiente de negocios, siendo esto de vital importancia al
cíficos o bien benefician a una amplia gama de sectores.
tener en cuenta que el aprovechamiento de las economías
Por otra parte, podemos clasificar por modelo de interven-
de aglomeración se puede ver negativamente afectado por
ción, en donde se pueden caracterizar tanto las políticas
la existencia de trabas burocráticas y obstáculos admi-
de provisión de bienes públicos como las intervenciones
nistrativos que minan la actividad empresarial. Además,
directas en el mercado. Bajo este marco conceptual, el
se considera necesario desarrollar una institucionalidad
estudio presenta cuatro tipos de políticas que permitirían
para impulsar el empleo y el emprendimiento a nivel de
incrementar la productividad en el Sistema de Ciudades en
aglomeraciones, haciendo especial énfasis en las enormes
Colombia, para de esta forma poder superar exitosamente
posibilidades que brindan los denominados “Contratos
el denominado “reto de la productividad”. Esta agenda
Plan”5. Para ello, es necesario concebir la aplicación de
política se describe de forma detallada en el Cuadro 1.
este instrumento a nivel de las aglomeraciones urbanas,
Cuadro 1
POLÍTICAS DE INTERVENCIÓN POR TIPO
Transversal
Vertical
Inputs Públicos
Agendas de competitividad para aprovechar economías
de aglomeración
Doing Business Subnacional al interior de las
aglomeraciones urbanas
Generación de información para el empleo y
el emprendimiento
Desarrollo de clústeres
Intervenciones
de Mercado
Parques Tecnológicos
Apoyo a emprendedores (iNNpulsa)
"Territorializar" agenda de PTP
Eliminar obstáculos para aprovechamiento de TLCs
Fuente: Fedesarrollo, 2014.
5
La figura de los Contratos Plan (CP) surge como un instrumento de coordinación de la gestión pública en el territorio. El CP es un acuerdo de
voluntades entre los diferentes niveles de gobierno, que busca la coordinación interinstitucional e intergubernamental y el desarrollo integral con
enfoque de largo plazo.
14
como se concibió originalmente en el llamado G-11 con-
y competitividad a los clústeres que se desarrollen en las
formado por Cali, Buenaventura y otros nueve municipios
distintas aglomeraciones y regiones del país.
que hacen parte de la aglomeración urbana de Cali . Todo
6
esto sin dejar de lado esfuerzos de intervención directa
En síntesis, el incremento en la productividad debe
como el apoyo a emprendedores del programa iNNpulsa
constituir una de las principales metas de las políticas
y los incentivos a Parques Tecnológicos.
de competitividad y desarrollo productivo del Sistema de
Ciudades en Colombia, con el fin no sólo de aumentar los
Por su parte, en lo que respecta a políticas de orden
ingresos y nivel de vida de la población, sino además como
vertical, Ramírez, Zubieta y Bedoya (2014) proponen la
fuente de transformación de la economía colombiana en
generación y utilización de información pertinente y focali-
su búsqueda de superar la denominada “trampa de los
zada para estimular la inversión y el emprendimiento en las
ingresos medios”. Teniendo en cuenta que los importantes
aglomeraciones urbanas. Esto permitiría la consolidación
y recientes avances en el crecimiento del PIB per capita
de comunidades público-privadas, favorecidas por infor-
están estrechamente relacionados con los aumentos en
mación pertinente y que permitan detonar el potencial la-
productividad de las ciudades grandes y medianas, los es-
tente de las economías regionales . Finalmente, se propone
fuerzos en este ámbito se deben centrar en intervenciones
también una territorialización de la agenda del Programa de
que permitan aprovechar y potenciar las economías de
Transformación Productiva (PTP), el diseño de rutas para el
aglomeración y las externalidades (“spillovers”) sobre los
pleno aprovechamiento de los Tratados de Libre Comercio,
municipios que hacen parte de las áreas metropolitanas,
y la creación de Agencias Regionales de Desarrollo (ARD)
así como la promoción de clústeres de alta productividad
con el objetivo de dar soporte en materia de productividad
a lo largo del territorio.
7
6
La sustitución de esta propuesta por la de un Contrato Plan departamental le quitó efectividad a la propuesta original.
7
Experiencias existentes se evidencian en entidades como Invest in Bogota, Pro Antioquia y ProBarranquilla.
Tendencia Económica
15
Referencias
Consejo Privado de Competitividad, Informe Nacional de Competitividad 2008-2009.
Fedesarrollo (2014) Consideraciones en torno al crecimiento potencial de la economía colombiana. Tendencia Económica No. 144.
Glaeser, E. (2001) Triumph of the City. Penguin Press.
Porter, Michael E. (2003) The Economic Performance of Regions. Regional Studies 37, No. 6-7.
Ramírez, Juan M., Zubieta, I. y Bedoya, Juan G. (2014) Productividad y Competitividad del Sistema de Ciudades, FEDESARROLLO.
Stein, E. (2013) “Repensando las Políticas de Desarrollo Productivo: Un Marco Conceptual”.
COYUNTURA MACROECONÓMICA
16
Actividad productiva
Gráfico 1. Crecimiento del PIB por sectores de actividad
productiva
El Producto Interno Bruto registró un crecimiento
interanual en el tercer trimestre del año de 4,2%,
del año.
A nivel sectorial, la variación total estuvo impulsada
por el desempeño del sector de construcción, el cual
creció 12,7% en el tercer trimestre. Adicionalmente,
-1,0
Minería
acumulando así un crecimiento de 5% en lo corrido
6,7
-0,3
-0,4
Industria
3,4
Agricultura
Servicios Públicos
Transporte
3,9
4,1
4,3
3,4
4,4
Estab. financieros
Servicios Sociales
Comercio
es importante destacar que el sector minero eviden-
2014-III
2013-III
5,3
4,7
5,0
4,8
4,6
6,1
12,7
Construcción
-Edificaciones
ció el peor resultado, tras decrecer un 1%, como
-Obras civiles
resultado de una caída de un 2,8% en la extracción
-7
de petróleo.
21,3
14,1
30,0
11,1
-4
-1
2
5
8
11
17,4
14
17
20
23
26
29
32
Variación anual, %
Fuente: DANE.
Gráfico 2. Indicador de Seguimiento de la Economía (ISE)
10,0
Para el mes de octubre, el Indicador de Seguimiento
ranual de 3,8%, lo que indica una posible desaceleración para el último trimestre del año. Por su parte,
el comportamiento del indicador en lo corrido del
año refleja un crecimiento de 4,6% frente al mismo
8,0
Variación anual, %
de la Economía (ISE) registró un crecimiento inte-
Original
Desetacionalizada
5,7
6,0
5,5
3,8
3,6
4,0
2,0
periodo un año atrás.
Oct-14
Ago-14
Abr-14
Jun-14
Dic-13
Feb-14
Oct-13
Ago-13
Abr-13
Jun-13
Dic-12
Feb-13
Oct-12
Jun-12
Ago-12
Abr-12
Feb-12
Dic-11
Oct-11
0,0
Fuente: DANE.
Gráfico 3. Índice de Confianza Industrial (ICI)
20
15
se mantuvo en terreno negativo por segundo mes
consecutivo, ubicándose en -2,1% y reforzando la
caída que se ha venido presentando a lo largo del
10
Balance, %
En diciembre, el Índice de Confianza Industrial (ICI)
5
0
segundo semestre del año.
-1,0
-2,1
-0,3
-1,3
-5
Original
Desestacionalizada
-10
Fuente: Fedesarrollo - Encuesta de Opinión Empresarial (EOE).
*
Tendencia Económica
La elaboración de esta sección contó con la asistencia de Camila Orbegozo.
Dic-14
Sep-14
Jun-14
Mar-14
Dic-13
Sep-13
Jun-13
Mar-13
Dic-12
Sep-12
Jun-12
Mar-12
Dic-11
Sep-11
Jun-11
Mar-11
Dic-10
-15
35
17
Gráfico 4. Volumen de pedidos y suficiencia de la capacidad
instalada en la industria
En la medición de diciembre, el indicador desestacionalizado de volumen actual de pedidos en la
70
industria se ubicó en un balance de -19,0%, lo
50
33,3
Por su parte, el indicador de suficiencia de capacidad instalada presentó en diciembre una recupera-
Volumen actual de pedidos (desestacionalizados)
Suficiencia de capacidad instalada
10
-10
-22,9
-19,0
-30
ción de 0,5 y 3,2 pps respecto a noviembre y frente
Dic-14
Sep-14
Jun-14
Mar-14
Dic-13
Sep-13
Jun-13
Mar-13
Dic-12
Sep-12
Jun-12
Mar-12
Dic-11
Dic-10
Sep-11
-50
al mismo mes de 2013, respectivamente.
Jun-11
interanual, el índice registra una mejora de 3,9 pps.
36,6
30
Mar-11
noviembre. En contraposición, en la comparación
Balance, %
que representa un deterioro de 2,6 pps respecto a
Fuente: Fedesarrollo - Encuesta de Opinión Empresarial (EOE).
Gráfico 5. Índice de Producción Industrial (IPI) sin trilla
de café
El índice de Producción Industrial (IPI) exhibió en
11
noviembre una variación anual de -1%, reafirmando
7
-5
-9
refinerías de azúcar (-17,6%) y refinación de petróleo
(-11,7%), por su contribución a la variación total.
Nov-14
Ago-14
May-14
Feb-14
Nov-13
Ago-13
May-13
Feb-13
Nov-12
Ago-12
May-11
-13
May-12
te destacar prendas de vestir (-14,5%), ingenios y
-1,0
-0,6
Feb-12
anuales negativas, dentro de las cuales es importan-
-1
Nov-11
productiva de la muestra registraron variaciones
3
Ago-11
En noviembre, 22 de las 42 ramas de actividad
Varación anual, %
el estancamiento del sector en lo corrido del año.
Fuente: DANE y cálculos Fedesarrollo.
Gráfico 6. Índice de Confianza Comercial
(ICCO)
En el último mes del 2014 la confianza de los
32
comerciantes reflejó una leve mejoría frente al mismo
periodo del año anterior. En particular, resalta el buen
desempeño en el componente de la percepción de la
En la observación de diciembre, vale la pena resaltar
que si bien el índice agregado refleja un pequeño
24
Balance, %
situación económica actual.
22,1
22,0
16
8
repunte, se presenta un deterioro intermensual en las
Fuente: Fedesarrollo - Encuesta de Opinión Empresarial (EOE).
Dic-14
Sep-14
Jun-14
Mar-14
Dic-13
Sep-13
Jun-13
Mar-13
Dic-12
Sep-12
Jun-12
Mar-12
Dic-11
Sep-11
Jun-11
0
Mar-11
de existencias.
Dic-10
expectativas para el próximo semestre y en el nivel
18
Gráfico 7. Evolución de los pedidos y la demanda en el
comercio
70
Pese a la leve mejoría en el indicador de confianza
comercial, el balance de la percepción de la deman-
50
da actual se deterioró en 1,8 pps en la comparación
res de los comerciantes mejoró sustancialmente en
41,5
30
10
5,5
3,5
-10
diciembre, manteniéndose en terreno positivo desde
noviembre de 2014.
Dic-14
Sep-14
Jun-14
Mar-14
Dic-13
Sep-13
Jun-13
Dic-12
Mar-13
Sep-12
Jun-12
Mar-12
Dic-11
Sep-11
Jun-11
Dic-10
-30
Mar-11
Por su parte, el balance de los pedidos a proveedo-
41,5
Balance, %
intermensual.
Pedidos a proveedores
Demanda actual
Fuente: Fedesarrollo - Encuesta de Opinion Empresarial (E0E).
Gráfico 8. Índice de Confianza del Consumidor
(ICC)
40
En diciembre, el Índice de Confianza de los Consumidores (ICC) exhibió una reducción frente al
30
registro de 2013.
En la comparación interanual, el deterioro surge
Balance, %
mes anterior y se ubicó ligeramente por debajo del
de una caída en las expectativas que no alcanza a
23,2
22,4
20
10
compensarse por la mejora en el indicador sobre
condiciones económicas actuales.
Dic-14
Sep-14
Jun-14
Mar-14
Dic-13
Sep-13
Jun-13
Mar-13
Dic-12
Sep-12
Jun-12
Mar-12
Dic-11
Sep-11
Jun-11
Mar-11
Dic-10
0
Fuente: Fedesarrollo - Encuesta de Opinion del Consumidor (EOC).
Gráfico 9. Despacho de cemento gris
25
En el promedio móvil septiembre-noviembre, los
20
0
-5
*Promedio movil tres meses
Fuente: DANE.
Tendencia Económica
Nov-14
Sep-14
Jul-14
May-14
Mar-14
Ene-14
-20
(74,3%).
Sep-13
crecimiento de estos en Nariño (89%) y Caquetá
Jul-13
-15
May-13
-10
de cemento, dentro de los cuales cabe destacar el
Mar-13
variaciones interanuales positivas en sus despachos
7,5
5
Ene-13
los 26 departamentos de la muestra registraron
11,5
10
Nov-12
A nivel departamental, se encuentra que 18 de
15
Variación anual, %
frente al monto registrado un año atrás.
Nov-13
despachos de cemento gris se incrementaron 7,5%
19
Gráfico 10. Tasa de desempleo
16
En noviembre, la tasa de desempleo nacional se
ubicó en 7,7%, alcanzando la cifra más baja de esta
variable desde que se lleva registro. Respecto al mes
de noviembre del año pasado, la tasa de desempleo
12
%
10
La caída en la tasa de desempleo obedeció a un
9,3
8,7
8
notable incremento del 4% en el total de ocupados,
7,7
8,5
siendo ésta la variación anual más alta registrada
Ago-14
Nov-14
May-14
Feb-14
Ago-13
May-13
Feb-13
Nov-12
Ago-12
May-12
Feb-12
Nov-11
Ago-11
May-11
Feb-11
Nov-10
6
desde agosto de 2012.
Nov-13
se redujo en 0,8 pps.
Total nacional
Urbano (13 ciudades y áreas metropolitanas)
14
Fuente: DANE.
Gráfico 11. Tasa de ocupación
Pese a que la oferta laboral se incrementó sustancialmente en los últimos doce periodos, la tasa
65
de desempleo registró un mínimo histórico. Este
63
hecho se explica por el ingente aumento en el total
61
de ocupados (857 mil), que llevó a que la tasa de
variación registrada en la TGP.
60,3
59
58,8
%
ocupación aumentara en 1,5 pps, por encima de la
62,6
61,6
57
55
Fuente: DANE.
Nov-14
Ago-14
May-14
Feb-14
Nov-13
Ago-13
May-13
Feb-13
Nov-12
Ago-12
May-12
Feb-12
Nov-11
económicamente activa (PEA).
Ago-11
asociado al incremento del 3,1% en la población
51
May-11
cifra registrada doce meses atrás. Lo anterior estuvo
Total nacional
Urbano (13 ciudades y áreas metropolitanas)
53
Feb-11
ción se ubicó en 65,4%, 1,1 pps por encima de la
Nov-10
En noviembre de 2014, la tasa global de participa-
20
Sector financiero y variables monetarias
Gráfico 12. Inflación y rango objetivo del Banco de la
República
9
5
4
3,66
3
Dic-14
Ago-14
Ago-13
Dic-12
Abr-13
Ago-12
Dic-11
Abr-12
Ago-11
Dic-10
Abr-11
Ago-10
Dic-09
Abr-10
1,94
Ago-09
1
Dic-08
2
y los bienes regulados.
Dic-07
te al comportamiento de los precios de los alimentos
Abr-09
sado. Esta aceleración anual obedeció principalmen-
6
Ago-08
1,72 pps por encima de la cifra registrada el año pa-
7
Abr-08
Para el 2014 la inflación anual se ubicó en 3,66%,
Variación anual, %
la encuesta del Banco de la República.
Rango objetivo
Inflación
8
de la cifra esperada por los analistas de mercado en
Dic-13
mentó en un 0,27% mensual, 0,06 pps por encima
Abr-14
En diciembre de 2014 el nivel de precios se incre-
Fuente: DANE y Banco de la República.
Gráfico 13. Expectativas de inflación*
Las expectativas de inflación, implícitas en el
6,0
Encuesta Banco de la República
diferencial entre el rendimiento de los TES tasa fija y
tancial incremento mensual de 0,8 pps en diciembre.
4,0
4,7
2,98
3,0
2,0
A diferencia de la inflación implícita, las expectativas
3,22
2,3
1,0
de inflación a 12 meses de la encuesta del Banco
Dic-14
Sep-14
Jun-14
Sep-13
Jun-13
Mar-13
Dic-12
Jun-12
Sep-12
Mar-12
Dic-11
Sep-11
Jun-11
Dic-10
Mar-11
Sep-10
diciembre.
Jun-10
Dic-09
últimos meses, exhibiendo un registro de 3,22% en
Mar-10
0,0
de la República, mantuvieron la estabilidad de los
Dic-13
de 1,8 pps.
Inflación implícita
Mar-14
Más aun, en los últimos dos meses el aumento fue
%
aquellos indexados a la inflación, mostraron un sus-
5,0
*12 meses adelante.
Fuente: Banco de la República y Bloomberg.
Gráfico 14. Inflación por nivel de ingreso
5
En diciembre de 2014, la inflación anual de las
personas de menores ingresos fue la más alta, con
1
Dic-14
Sep-14
Jun-14
Mar-14
Dic-13
Sep-13
Jun-13
Mar-13
Dic-12
0
Fuente: DANE.
Tendencia Económica
1,55
Alto
Total
Sep-12
por debajo de la cifra general.
1,94
Bajo
Medio
Jun-12
mayores ingresos fue la más baja (3,32%), 0,34 pps
2,05
2
Mar-12
En el último mes, la inflación de las personas de
2,38
Dic-11
población.
3
Sep-11
los alimentos en la canasta de este segmento de la
3,78
3,68
3,66
3,32
Jun-11
total. Esto parece ser explicado por el mayor peso de
4
Variación anual, %
un registro de 3,78%, 0,12 pps por encima de la
21
Gráfico 15. Inflación por componentes
En diciembre de 2014, el componente que presentó
11
la mayor inflación fue el de regulados, con un registro
2,03% en diciembre de 2014, mostrando un incre-
4,84
4,69
5
3,38
3
2,03
1
mento de 0,35 pps frente al registro del mes anterior.
Dic-14
Sep-14
Jun-14
Mar-14
Dic-13
Sep-13
Jun-13
Mar-13
Dic-12
Sep-12
Jun-12
Mar-12
Dic-11
Dic-10
tasa de cambio a los precios de este tipo de bienes.
Sep-11
-1
Este hecho se explica por la transmisión de la mayor
Jun-11
La inflación anual de bienes transables se ubicó en
7
Mar-11
de 8,73% y 6,6% respectivamente.
Variación anual, %
precios de los combustibles y los servicios públicos,
Transables
No transables
Regulados
Alimentos
9
de 4,84%, explicado por el incremento anual en los
Fuente: Banco de la República.
Gráfico 16. Inflación por grupos de gasto con corte a
diciembre
Al desagregar por tipo de gasto, se observa que en
6
diciembre la aceleración en el nivel de precios se
2
1
tubérculos y frutas frescas, rubros que presentaron
Fuente: DANE.
Total
Otros gastos
Comunicaciones
Transporte
Diversión
Alimentos
respectivamente.
Educación
0
un aumento en los precios de 48,14% y 14,15%
Salud
se debió principalmente al comportamiento de
3
Vestuario
La alta inflación anual en el rubro de alimentos
4
Vivienda
en menor medida, el de transporte (1,85 pps).
Variación anual, %
en la inflación en el rubro de alimentos (3,83 pps), y
2013
2014
5
encuentra explicada principalmente por el aumento
Gráfico 17. Medidas de inflación básica
Con excepción de la inflación de no transables sin
5,0
alimentos ni regulados, los componentes de la infla4,5
2,36
3,42
3,38
3,26
2,76
Fuente: Banco de la República.
Dic-14
Ago-14
Dic-13
Ago-13
Abr-13
Abr-14
2,19
2,0
Dic-12
el aumento en el costo de vida.
2,72
2,5
Ago-12
tos y los regulados los componentes que presionaron
3,0
Abr-12
año (0,38 pps), en la medida que fueron los alimen-
3,76
3,5
Dic-11
ni regulados se redujo significativamente en el último
No transables sin alimentos ni regulados
Ago-11
La inflación de los bienes no transables sin alimentos
Sin alimentos primarios, servicios publicos y combustibles
Sin alimentos
4,0
Abr-11
precios.
Dic-10
en línea con el comportamiento del nivel general de
Variación anual, %
ción básica se aceleraron en los últimos doce meses,
Nucleo 20
22
Gráfico 18. Índice de Precios del Productor
El índice de Precios del Productor (IPP) registró un
13,0
crecimiento anual en diciembre de 6,3%, cifra que
11,0
6,33
5,0
3,0
1,0
-1,0
principalmente por el comportamiento de los rubros
-0,49
-3,0
de exportados (6,1%) e importados (7,9%), este últi-
Oct-14
Abr-14
Oct-13
Abr-13
Oct-12
Abr-12
Oct-11
Abr-11
evidenciado a lo largo de los últimos meses.
Oct-10
Abr-08
mo a su vez se explica por el proceso de devaluación
Abr-10
-5,0
Oct-09
cuentra que el incremento en los precios se explica
7,0
Abr-09
De acuerdo con la procedencia de los bienes, se en-
9,0
Oct-08
año atrás.
Variación anual, %
se ubica 6,83 pps por encima de lo observado un
Fuente: DANE.
Por quinto mes consecutivo, el Banco de la Repúbli-
Gráfico 19. Tasas de interés
ca mantuvo inalterada la tasa de interés de intervención en 4,5% en su reunión del mes de diciembre.
14
En sus últimas minutas la Junta Directiva del Emisor
señala que dicha decisión tuvo en consideración la
12
dinámica esperada de la inflación, el crecimiento
10
proyectado para los próximos trimestres, y el débil
10,80
Tasa de colocación*
DTF
Tasa Repo
8
%
tador comportamiento del precio internacional de los
6
commodities.
4
4,50
4,34
4,06
3,25
2
En diciembre, la tasa de captación DTF disminuyó
creciente iniciada desde el mes de mayo. Por su
Ene-15
Oct-14
Jul-14
Abr-14
Oct-13
Jul-13
Abr-13
Ene-13
Oct-12
Jul-12
Abr-12
Ene-12
Oct-11
Jul-11
Ene-11
ubicó en 4,34%. No obstante, mantiene la tendencia
Abr-11
0
2 puntos básicos (pbs) respecto al mes anterior y se
Ene-14
entorno externo para el país, producto del desalen-
9,81
* La tasa de colocación incluye créditos de consumo, ordinario, preferencial y tesorería.
Fuente: Banco de la República.
parte, la tasa de colocación se ubicó en 10,8% y
completó dos meses consecutivos de descenso.
Gráfico 20. Cartera real por tipo de crédito
22
Comercial
Consumo
Hipotecaria
Con respecto al tipo de crédito, en el mes de diciem-
14,6
14
12,8
10,5
10,2
9,9
bre tanto la cartera de consumo como la hipotecaria
Dic-13
Sep-13
Jun-13
Mar-13
Dic-12
Sep-12
Jun-12
6
Mar-12
pbs y 1,2 pps, respectivamente.
Dic-11
registraron una desaceleración intermensual de 39
Fuente: Banco de la República y cálculos Fedesarrollo.
Tendencia Económica
10,6
9,6
9,5
9,1
6,3
10
Dic-14
dinámica de la demanda interna.
18
Sep-14
periodo un año atrás, como resultado de la menor
Microcrédito
Total
Jun-14
pecto al mes anterior y de 1,1 pps respecto al mismo
Variación anual, %
de crédito registró una desaceleración de 18 pbs res-
Mar-14
En diciembre, el comportamiento de la cartera real
23
Gráfico 21. Evolución de la cartera de crédito vencida por
tipo de crédito
8,00
En noviembre, el indicador de calidad de la cartera
cartera vencida sobre la cartera total, se mantuvo
6,00
estable, con un aumento de solo 3 pbs respecto al
5,00
Microcrédito
Total
7,4
6,3
4,9
4,6
4,00
3,00
2,8
3,1
2,2
2,3
2,1
Oct-14
May-14
Dic-13
Jul-13
Feb-13
2,1
Sep-12
1,00
Abr-12
vencida.
Nov-11
2,00
Ago-10
una reducción de 2 pbs en el porcentaje de cartera
Jun-11
La cartera comercial evidenció una leve mejoría con
Ene-11
mes anterior.
Comercial
Consumo
Hipotecaria
%
de crédito, calculado como la proporción de la
7,00
* Calidad medida como la proporción de la cartera vencida sobre la total.
Fuente: Superintendencia Financiera.
Gráfico 22. Índice COLCAP
El índice COLCAP, indicador que refleja las variacio-
1.900
nes en el precio de las 20 acciones más líquidas del
1.800
mercado colombiano, registró una leve recuperación
1.700
Fuente: Banco de la República.
06-dic-14
06-ene-15
06-oct-14
06-nov-14
06-ago-14
06-sep-14
06-jul-14
06-jun-14
06-abr-14
06-may-14
06-feb-14
06-mar-14
06-dic-13
06-ene-14
06-oct-13
06-1nov-13
06-sep-13
primeras sesiones de 2015.
1.300
06-ago-13
anterior, dinámica que se ha mantenido durante las
1.418,7
1.400
06-jul-13
registró una reducción del 7,94% respecto al mes
1.500
06-jun-13
En diciembre, el promedio mensual del índice
1.600
06-abr-13
a finales de diciembre retomó la tendencia bajista.
06-may-13
ción iniciada en el mes de septiembre. No obstante,
Índice
a mediados del mes de diciembre luego de la reduc-
24
Sector fiscal
Gráfico 23. Recaudo tributario acumulado a octubre
El recaudo total acumulado a diciembre se incrementó en 5,04% frente al mismo periodo en 2013,
112
ubicándose así en 110,8 billones de pesos.
110
mayor recaudo de IVA y al recaudo del CREE, los
cuales se ubicaron en 27,8 y 12,7 billones de pesos
en lo corrido del año, respectivamente. Adicional-
108
Billones de pesos
El crecimiento en el recaudo tributario responde al
110,8
105,4
106
104
102
100
98,5
98
96
mente, es importante agregar que esto ha cubierto
94
la reducción en el recaudo del impuesto de renta, el
92
cual registra una variación anual de -18,1%.
2012
2013
2014
Fuente: DIAN.
Gráfico 24. Ejecución presupuestal en inversión
(acumulada a octubre)
La ejecución presupuestal acumulada a octubre de
100
2014 se ubica en un 58,5%, 2,1 pps por debajo de
lo observado en el mismo periodo de 2013.
Es importante destacar que, de los principales rubros
ejecución se registra en educación (superior en 15,4
pps). Por otra parte, la ejecución de la inversión en
ciencia y tecnología se ve significativamente rezagada
frente a 2013, siendo 15,2 pps inferior.
60
%
de inversión, el mayor incremento interanual en la
2013
2013
80
40
20
0
Total
Transporte
Salud
Agropecuario
Vivienda
Fuente: Dirección General del Presupuesto Público Nacional.
Tendencia Económica
Educación
Ciencia y
teconología
25
Sector externo
Gráfico 25. Exportaciones*
100
80
exportaciones presentaron un declive interanual del
60
20
0
Nov-14
May-14
Nov-13
Nov-12
May-13
May-12
Nov-11
May-11
Nov-10
May-10
durante el trimestre móvil septiembre-noviembre.
Nov-09
-40
que presentaron una caída interanual de 12,6%
May-09
combustibles y productos de industrias extractivas,
-3,9
-10,2
-12,7
Nov-08
-20
Nov-06
estuvo explicado por el importante declive de los
May-08
El detrimento de las exportaciones tradicionales
40
Nov-07
desempeño de las ventas externas tradicionales.
Tradicionales
No tradicionales
Total
May-07
orden de 10,2%, explicado principalmente por el mal
Variación anual, %
Para el trimestre móvil septiembre-noviembre, las
* Variación anual de las exportaciones tradicionales y no tradicionales en promedios
móviles a tres meses.
Fuente: DANE.
Gráfico 26. Importaciones
60
Importaciones
Pormedio móvil 3 meses
Para el mes de octubre, las compras externas
40
año anterior, impulsado principalmente por el buen
desempeño de las manufacturas (10,5%).
Por países de origen, el dinamismo de las importa-
Variación anual, %
presentaron un aumento de 9,5% con respecto al
ciones estuvo jalonado principalmente por aquellas
20
3,1
3,1
9,5
6,9
0
-20
provenientes de la Unión Europea, las cuales presenOct-14
Jul-14
Abr-14
Ene-14
Oct-13
Jul-13
Abr-13
Ene-13
Jul-12
Oct-12
Abr-12
Ene-12
Oct-11
Jul-11
Abr-11
Ene-11
Jul-10
Abr-10
Oct-10
-40
taron un incremento anual superior al 30%
Fuente: DANE.
Gráfico 27. Evolución de la Balanza Comercial
(promedio móvil 3 meses)
-200
-500
Fuente: DANE.
Dic-14
Jun-14
Mar-14
Dic-13
Sep-13
Jun-13
Mar-13
Dic-12
Sep-12
Jun-12
Mar-12
Dic-11
Sep-14
-549,1
-800
Jun-11
del país.
Sep-11
mal desempeño generalizado de las ventas externas
100
Mar-11
-549,1 millones de dólares), como consecuencia del
400
Dic-10
Colombia se ubicó en terreno negativo (en promedio
700
Sep-10
en el período agosto-octubre la balanza comercial de
Jun-10
En línea con lo ocurrido en el transcurso de 2014,
Millones de dólares USD
1.000
26
Gráfico 28. Tasa de cambio real de Colombia, Chile, Brasil
y Perú
Para el mes de noviembre, las principales economías de América Latina, con excepción de Chile,
evidenciaron un alza en sus tipos de cambio real,
como consecuencia del deterioro en los precios de
las materias primas, petróleo y carbón, así como ante
la expectativa de una subida de tasas por parte de
la FED.
Índice (Base 100 = mayo de 2007)
130
Colombia
Chile
120
Brasil
Perú
110
100
103,1
102,8
90
90,9
82,5
80
Nov-14
May-14
Nov-13
May-13
Nov-12
May-12
Nov-11
May-11
Nov-10
May-10
Nov-09
May-09
Nov-08
May-08
Nov-07
May-07
Nov-06
70
Fuente: Banco de la República, Banco central de Brasil, Banco de Chile, Banco Central
de la Reserva de Perú.
Gráfico 29. Comportamiento del tipo de cambio
2.500
2.400
bio alcanzó niveles cercanos a los 2.450 pesos por
2.300
2.100
2.000
1.900
enero, la tasa de cambio colombiana continúa ubi-
1.800
cándose en niveles muy superiores a los registrados
Ene-15
Oct-14
Jul-14
Abr-14
Ene-14
Oct-13
Jul-13
Ene-13
Ene-12
Abr-13
1.700
en el último lustro.
Oct-12
Pese a la leve revaluación observada a finales de
2.200
Jul-12
devaluación ha presentado una ligera normalización.
2.386,3
Abr-12
dólar, en las últimas semanas de enero el proceso de
Pesos por dólar
Si bien en el transcurso de diciembre la tasa de cam-
Fuente: Banco de la República.
Gráfico 30. Producción de café y petróleo
1.200
200
700
Dic-14
Sep-14
Jun-14
Mar-14
Dic-13
Sep-13
Jun-13
Mar-13
Dic-12
0
Sep-12
del buen clima y la renovación cafetera.
Fuente: Agencia Nacional de Hidrocarburos y Federación Nacional de Cafeteros.
Tendencia Económica
Miles de sacos de 60 Kg.
400
Petróleo
Café (eje derecho)
800
Jun-12
millones de sacos de 60 kilos), como consecuencia
800
600
Mar-12
11,5% frente el año anterior (con un total de 12,1
1.002
900
Dic-11
Para el año 2014, la producción de café aumentó un
1.007
Sep-11
ubica en 986.000 barriles de petróleo diarios.
1200
1000
1.000
Jun-11
promedio de la producción en lo corrido del año se
1.080
1.115
1.100
Mar-11
cifra superior al millón de barriles diarios. Así, el
1400
Dic-10
se mantuvo, por segundo mes consecutivo, en una
Miles de barriles de petróleo
Para el mes de noviembre, la producción de petróleo
27
CALENDARIO ECONÓMICO
Febrero 2015*
Lunes
Martes
2
Miércoles
Jueves
4
3
Indicador de Seguimiento
de la Economía ISE
10
9
Viernes
Índice de Precios del
Productor IPP
5
índice de Precios al
Consumidor IPC
11
12
6
Tasa de desempleo
Estados Unidos
13
Encuesta de Opinión del
Consumidor EOC
16
Encuesta de Opinión
Financiera de
Fedesarrollo
23
17
Muestra Mensual
Manufacturera
18
Reunión de política
monetaria de la FED
24
19
Producto Interno Bruto
Zona Euro
25
Encuesta de Opinión
Empresarial de Fedesarrollo
(ICI-ICCO)*
* La fecha de publicación de las encuestas de opinión de Fedesarrollo son sujetas a cambios.
Fuente: DANE, Bloomberg y EuroStat.
26
20
Reunión Junta Directiva del
Banco de la República
27
Indicadores del Mercado
Laboral
Producto Interno Bruto
Estados Unidos