¿Cómo establecer un rendimiento para una industria
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¿Cómo establecer un rendimiento para una industria regulada? Miguel Cantillo Simon Universidad de Costa Rica Costo Ponderado de Capital (WACC) WACC = D ⇥ rd (1 A ⌧) + E ⇥ re A Donde I D A I rd : porcentaje de la empresa financiada con deuda : costo del financiamiento con bancos (tasa activa para servicios al 17.2.2015 era 15.09 %) I ⌧ : tasa de impuestos (30 %) I E A : porcentaje de la empresa financiada con recursos propios (patrimonio) I re : costo de los recursos propios. En principio re > rd Costo de los Recursos Propios re = rf + ⇥ MRP I rf : tasa libre de riesgo a largo plazo (tasas central Directo 1800 al 23.2.2015 = 7.85 %) I : Beta, riesgo sistemático de mi industria (e.g. Nasdaq:STB = 0.86 Google Finance) I MRP : Prima de riesgo por invertir en acciones en vez de deuda ⇡ 9 % para Costa Rica. I I Ejemplo, costo para STB en Costa Rica: re = 7,85 % + 0,86 ⇥ 9 % = 15,59 % Verificación, costo de recursos propios es mayor que tasa activa rd = 15,09 % Ejemplo I Supongamos que la empresa se financia 50 % con deuda y 50 % con recursos propios WACC = D ⇥ rd (1 A WACC = 0,5 ⇥ 0,1509 ⇥ (1 ⌧) + E ⇥ re A 0,3) + 0,5 ⇥ 0,1559 = 0,1308 I Esto quiere decir que para esta empresa, el rendimiento esperado de su proyectos es del 13.08 % I Es necesario definir I I I La estructura de capital típica, es decir DA y EA Calcular un beta apropiado con otras empresas de buses en bolsa, desapalancarlo y reapalancarlo. Definir bien un premio al riesgo en Costa Rica, mi aproximación fue del 9 %.
