Plan de mejora regulatoria

PLAN DE MEJORA REGULATORIA
Trámite
Autorización de nuevos
emisores de valores de
oferta pública
Observación o Sugerencia
BN Fondos
Incluir en el proceso
“Autorización de nuevos
emisores de valores de
oferta pública” que se
establezcan los tiempos
máximos para cada una de
sus actividades, o que se
lleven los tiempos del
proceso. Esto permitiría
generar información
estadística para determinar
los procesos que consumen
más tiempo, con el
propósito de analizar formas
de optimización.
Justificación
Así mismo, se sugiere poner
a disposición del regulado el
avance del trámite por
medio de un acceso web.
Se toma nota de la observación con
respecto a la disposición de la
información por el regulado del avance
del trámite por acceso web, proyecto en
el que se trabajará a futuro.
Sugerimos además poner a
disposición de los regulados
un módulo de “aprobación
rápida de Fondos de
Inversión”, en el cual se
pueda solicitar la inscripción
de un producto de una
forma muy expedita. Por
ejemplo: Fondos de
Inversión que pertenecen a
una familia de un Fondo, y
que por lo tanto tiene
características similares o
bien porque sea un Fondo
en diferente moneda pero
que guarde una estructura
de inversión similar. El uso
de plantillas como las que
utiliza la Comisión del
Mercado de Valores (CMV)
de España, podrían ser un
esquema a utilizar.
Instituto Costarricense de
El alcance de este proyecto pretende
optimizar el proceso de autorización
previa de la oferta pública. La
propuesta de BN Fondos requiere
además, establecer en qué condiciones
podría darse una aprobación
simplificada según la naturaleza del
producto. Este es un tema que en el
caso de fondos de inversión se está
valorando, por ejemplo, para fondos de
mercado de dinero. Sin embargo, se
considera como parte de las reformas a
discutir en el contexto del Reglamento
general sobre sociedades
administradoras y fondos de inversión.
El artículo 141 del Reglamento sobre
oferta pública de valores ya establece
el plazo para los procesos de
autorización de oferta pública.
Por otra parte, esta Superintendencia
lleva un control de los tiempos de los
diferentes procesos a partir de los
cuales se generan los controles y
estadísticas internas.
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Observación o Sugerencia
Electricidad (ICE)
El ICE, como emisor de
deuda estandarizada,
considera importante que la
Superintendencia valore la
posibilidad de contemplar en
este proyecto una segunda
prórroga hasta por un año
plazo para la colocación de
las series de emisiones ya
inscritas, según lo
estipulado en el artículo 47
de Reglamento de Oferta
Pública. Lo anterior,
tomando en consideración
que las condiciones del
mercado en ocasiones no
son las idóneas, y por lo
tanto el tiempo de
colocación se extiende,
principalmente para
emisores que registran
programas de gran
volumen.
Justificación
Adicionalmente nos
permitimos recomendar que,
con respecto al prospecto,
como requisito para la
inscripción de las emisiones
en el Registro Nacional de
Valores e Intermediarios, es
importante valorar la no
incorporación de la
información financiera en el
documento, considerando
que se deben anexar los
estados financieros en el
proceso de envío del
mismo.
Se considera que procede valorar la
solicitud planteada de no incorporar o
simplificar el detalle de los indicadores
financieros que con base en la
información financiera que debe
adjuntarse, deben incluirse en el
prospecto.
Finalmente de igual forma,
es importante que el ente
regulador mantenga
siempre un
acompañamiento constante
Esta Superintendencia está en la mayor
disposición de orientar a los nuevos
emisores con respecto al cumplimiento
de requisitos e interpretación de
normativa; por lo cual se toma nota y se
El alcance de este proyecto se
concentra en el proceso de autorización
de nuevos emisores de
oferta pública. El plazo que se indica
para prorrogar el plazo de colocación,
forma parte de las condiciones
operativas dispuestas aplicables a las
emisiones inscritas. Es importante
considerar que cuando un emisor
inscribe una emisión, define el monto
que está dispuesto a endeudarse con el
público inversionista. Ese monto y el
resto de características de la emisión
forman parte de la información que los
inversionistas utilizan para tomar su
decisión de inversión. La normativa
vigente establece que las emisiones de
valores deben ser colocadas en un
plazo máximo de dos años contados a
partir de la fecha de emisión propuesta
y que el Superintendente puede
prorrogar dicho plazo hasta por un año
más a partir de una solicitud razonada
justificada presentada con anterioridad
al vencimiento del plazo original. Es
decir, en total se dispone de 3 años
para colocar el monto autorizado.
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Observación o Sugerencia
con los nuevos emisores y
los asesore en el
cumplimiento de requisitos y
la interpretación de la
normativa vigente con el
objetivo de incentivar un
aumento del mercado
primario de valores.
Scotiabank
Actualización anual de los
prospectos. La guía de los
prospectos es muy
voluminosa y recargada
para una entidad bancaria,
la cual no solo está sujeta a
la supervisión de SUGEVAL
sino también de su
regulador natural, la
SUGEF. Hay duplicidad en
la entrega de información
como estados financieros
trimestrales, auditados, etc.
Justificación
considerará como parte de las
actividades explícitas del proceso de
optimización.
b) Los procesos de
autorización de oferta
pública para los Bancos que
debieran reconocer la
participación reiterada de
este tipo de instituciones en
los mercados bursátiles y
por tanto tener una
diferenciación contra otro
tipo de emisores, que
faciliten su acceso al
mercado.
Si bien las modificaciones del
Reglamento sobre oferta pública de
valores han considerado mayores
facilidades para los emisores
financieros, se toma nota de la
observación para la revisión de la
regulación respectiva, el cual es otro
de los proyectos que se llevarán a
cabo en el 2015.
El proceso de autorización (como el de
optimización de autorización de nuevos
emisores) deriva de la regulación
vigente, por lo que para realizar
cualquier diferencia considerando por
El alcance de este proyecto se
concentra en el proceso de
autorización de nuevos emisores de
oferta pública. El artículo 18 del
Reglamento sobre oferta pública de
valores establece que “…aquellos
solicitantes que se encuentren sujetos
a la supervisión de la SUGEF,
únicamente deberán proveer la
información que no haya sido
suministrada a dicha Superintendencia.
Para estos efectos, deberán autorizar
expresamente que esa
Superintendencia remita la información
correspondiente a la SUGEVAL. Una
copia de esta autorización deberá
adjuntarse a la solicitud de inscripción”,
por lo que en estos casos no resulta
aplicable la duplicidad mencionada.
Con respecto a la Guía para la
elaboración del prospecto de emisores,
este documento será revisado como
parte del proceso de optimización y
parte de los propósitos es simplificar la
información requerida a los emisores
financieros.
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Observación o Sugerencia
Justificación
ejemplo la naturaleza del emisor, es
necesario previamente, revisar la
regulación aplicable.
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