INT-0738 - Repositorio CEPAL

INT-0738
[Tísíííuto Latincamsnsar;© y del Caribe de Planificación Económica y Social
NACIONES UMIDAS-CEPAL-PNUD GOBIERNOS DE AMERICA LATINA Y EL CARIBE
Lstln A m s n s a n and Csribbean
¿nstftiits
for Economic anci S o d a ! Planning
UWITED NATIONS-ECLAC-UNDP LATIN AMERICAN AND CARIBBEAN GOVERNMENTS
Irsstiíut l a í i n o - A m é r l c a f n et des Caraibes de Pianificatfo.i Economique et Sociaie
NATIONS UNIES-CEPALC-PNUD GOUVERNEMENTS DE L AMERIOUE LATINE ET DES CARAIBES
PARAGUAY: MODELO MACROEODNOMICO DE
COMPATIBILIZACION REAL-FINMCIERA
Isabel Figuerca
Alejandro Gutiérrez
y
Proieir- UNOP/liPfJ
Prnje: ONUD/MPES
' 1 I" ' , li lU,
> iS'i ""i' i-I-'' . '•'chniqii!-
rübliques '
Edificio iVacionas Unidas / Casills 1537 - VIÍEJ'JR- / TBIBK CÍIÜB: 240077 / Oir. Cabiegráfica: UNATIOKS / Santiago - Chile /131.(5621-48
P A R A G U A Y : M O D E L O M A C R O E C O N O M I C O DE
C O M P A T I B I L I Z A C I O N REAL - F I N A N C I E R A
>
í
ILPES,
Octubre
1989.
PREFACIO
Este
documento
modelización
contiene
los
macroeconómica
resultados
realizado
Secretaría
T é c n i c a de P l a n i f i c a c i ó n
proyecto
PNUD/OPS/ILPES
Seguimiento
de
P r o y e c t o Regional
ILPES/PNUD
Su e l a b o r a c i ó n
por
y
el
"
Programas"
A., con
de
ILPES p a r a
la
a través
del
Formulación
y
con
el
apoyo
del
RLA/86/029.
ha e s t a d o a cargo de Isabel
A l e j a n d r o Gutierrez
trabajo
de Paraguay,
PAR/87/003
Políticas
del
la supervisión
Figueroa
de E d u a r d o
C. y
García
D.
Han
Secretaría
colaborado
Técnica
e s p e c i a l m e n t e con
Económica
í
A,
de C o r t o
estrechamente
de
Planificación
la p a r t i c i p a c i ó n
plazo.
los
pr o-f esi onal es de
de
Paraguay
de la D i v i s i ó n
de
la
contando
Política
PARAGUAY ; MODEt..O MACRÜECONQM lCO DE
COMPAT1BIL1Z ACIÜN REAL -FIWANCI ERA
INTRODUCCION
Este
documento
model i sac: i on
presenta
los
macroeconómi ca
resultados
real i;: ado
del
por
trabiija
ILF'ES
de
para
la
Secretaría Técnica de? F-'l axn i t i cac i ón , contain do con la estrechíi
colaboraciOn
de
los
profesionales
de
esta
Secretaría,
part i cul ármente de la Divisióri de F'olitica Económica de Corto
Plazo.
E!1 objejt,ivo del
modelo
es
c.u.ant i 11 cac i ón consi sterrhe ,
de política
ecoiiómi ca
externo sobre
1.1 n
caracter isti cas
(d e
interna
y
de
y
de
cambios
m e d i. a n o
neo-keynesianas
c o ífi p o r t a m i e n t o
través
en
el marco
pone
p I az a „
Est e
énfasis
actividad económica
1, o s
de una
variables macroeconómicas, en
c or t o
detaríninaci ón del nivel de
a
el impacto de di-ferent.es medidas
las principales
i-i o r i z o (-11 e
mostrinr,
en
rn o d e 1 o d e
la
a través del
d i f e r e n t. e s c a m p o n e n h e
d e J. a. d e m a n d a
efectiva, distinguiendo al mismo tiempo efectos diferene i ados
asociadas a cambios e^n la distribución funcional de ingreso.
El
(n o d e 1 o
c on t i en e
e 1 emen t os
presencia de variables retardadas
y an
d i n á m i c CD s b a sad o s e n 1 a
la especificación de
una función endógena de inversión privada que permite generar
un proceso de acumulación
de capit£<l.
E-Il cierre-
del modelo
sigue un régimen keynesiano y su solución simultánea obtenida
a través de i.in proceso iterativo se expresa para cada a'no por
la
generación
de
un
ahorro
se
compone
total
eK--post
igual
a
la
ocho
bloques
analíticos y
inversión.
El
contiena
¡rioüelo
78
identidaüeti y
ecuaciones,
52
a
de
de
las
ecuaciones
cuales
de
26 corresponden a
comportamiento
y otras
r e 1 a c i C3 r-i e s.
E s t. o s
b 1 o q u e? s
o p) e r ando
c an
L nterr el ac i On interna, tratan GBpec: i t i c£ímente
una
+ u er t e
los siguienteíB
aspectos de la compati hi i i'^aci ón real - -f i nanc i er ai, ciñen dose;
a la estructura de presentación
de
1 OÍS
cuadros
de Cuentas
N a c i o I' 1 a ]. e is de f-' a r a cj a y:
1 . fi a 1 a n c e s q 1 ofc)a 1 e a
2. Empleo y remuneraci ones
3. Cuenta de las unidades familiareB
4 „ C; u e ri t a d e 1 g o b i. e i'- i-i o
5. Cuenta del sector externo
6n Cuenta dosl ahorro - inversión
7. Precios
8, S a c t CJ r • rn o n e t a r i a
Todas las
variables se miden en millones de guaraníes a
p r e c i o s c: CD n s t antes
expresan en
de
:l 982
y
lo s
i n d i c: e s
de
p r e c i o s s tí
base 100 p;^ra ese mismo año. En total, el modeílo
estima 7B variables endógenas igual al
número de ecuaciones,
i ntei" vi n i endo 39 variables ex óg en as.
El
mínimos
método
de
estimación
cuadrados;,
Cochrane-Qrcutt
ordinarios,
parai
autocorrelación de
computaci anal que
de
los
las ecu cae i ones fue el de
aplicándose
corregir
errores
permite la
los
de
el
método
efectos
regresión.
de
de
la
El progratda
solución simultánea del mode^lo
es el LOTUS 123 versión 2-01, utilizándose además el programa
T' SI--' |;! a r a
]. a
e Í5 t i m a c i ó n
e c o n o en é t r i c a
d e 1 a. s e c u a c i o n e s ci e
campor tami eínto.
En
la
es t r uc t ur a
primera
parte
a n -a ]. i t i c; a
comportamiento estimadas,
1972 - Í9a?„
del
documento
de1
mod e 1 o
basándose
en
se
y
cifras
presenta
1 as
la
ec ua c i on es
del periodo
de
En
J. a
segunda
partos,
se
presentan
las
p ra
e s t. i rn a r
1 as
bases
m e t c:) d o 1 ó q :i. c: a s
i j. t i 1 i a das
ac t i v i d ad bk d e
comercia e?;;terior
no reqi str ado y los de-f .1 actores corregidas
de la actividad del sector externo.
En 1 ai. tercera parte se define la lógica
de solución del
modelo y las hipótessis de evolución de las variables £?;;ógenas
para el periodo 193Í3 -- 1992,
escenar i o
c:entr a 1
de
ccin
los
áíiibitos
de?
fin
pronóst i cCÍ ,
externo como a la aplicación de
en
el
las
de
ref ei" i do
meídidas de
finíínzas
estííblecer un
tant a a 1 mar c.o
política interna
públicas
y
del
sector
monetar i o„
F i n a 1 m e ri t e , e n
r e s u 11 a d c¡ s e s t i m a d o s
e1
c a p i t i.i 1 o
c uar t o
se
p r esen t a n 1 os
d e 1 e s c a n a rio ce n t r~ a 1 y s e c a 1 c u 1 a n 1 o s
efectos (fiul ti pl i cadores de un cambio unitario ten cada
un¿^ de
las principales variables e;;ógenas del modelo»
La
estimación
econométrica
regresión utilizando el programa
Anexo 1,
íiú entras la
de
Ic'js
MicroTSI--' se
ecuacionejs
de
presenta en el
base de datos del modelo se detalla en
el Anexo 2„
1„ ESTFÍUCTURA ANALITICA DEL MODELD
El primer bloque de?fine los balances globales de la economía,
estimando el
nivel del Producto Geográfico Efruto a traivés de
la defnanda ejercida por
presentando
al
mismo
los
diferentes
tiempo
la
Ingreso Nacional « Al final de este
1 i sta de
1 as var* 'i. ab ]. es
co/nposici ón funcional del
capitulo se
prejsenta una
endógenas y e ó g e n a s i nc 1 ui das en el
crt o d e 1Q , c o n s u s c: ó d i g o s r e s p e c t i v o s y
var i¿-;ible„
agentes económicos,
1 a d ef i n i c i ón
d e c a c .1 a
4
:t BL.OQUE,,
Balances Globales
For mac i ón del J:::'roduct o y.
(1)
F'lB
í..[1HL!l.ü.§.í5. I.Q.t.g.!IN.Q ?ÍE.Y.ti5.
CP + CG + IB + VE •+• XT •- MT
If. 1 F'i-ODlAC:To
InT.Er-nd E-íi -uta P IB i. gua 1 a a 1 C o n S u m a pR i V A D O
CP -!• consumo del gobierno CB •+• inversión bruta IB •+• variación
dc-3 existencias
Vtl h- exfior taci c<neK totales XT - importaciones
totales liT.
(2)
IB
- IP + IG -- VE
La inversion bruta total en capital
la
suma
de
la
inversion
privada
fijo IB
IP
'r
es igual a
la inversión del
qobierno IG - variación de existencia VE.
(3)
YB
PIB + Z
Eil ingreso bruto es
igual al
F'IB más
el efecto
de la
fií é r d i cJ a o g a n a n c i a e n ]. o s t. é r m i n o s d e 1 i n t e r c: a m b i o Z „
(4)
YWR == YB + UX
El ingreso
los
irigi'esos
TI + SU
CK
nacional real
riotos
iguala al
provenientes
.1. M p u e s t. o s i n d i r e c; t o s
del
ingreso bruto YB +
exterior
TI -i- 1 o s s u b SÍ i d i o s
UX
-
los
S U - a s i g n a c. i ó n d e
capi tal •(•• i .1Q CK. o
tS)
UD
YNR - SG
Los
excedentes
(dcíspués de
UKMD - TDE - UG + ID
de
explotación
impiue-ístos) que
-forman por
privados
distribuidos
definición parte de^l
YNR,
para
eíGctos
de
residual sustrayendo
proyección
de este
se
determinan
totals los
sueldos y salarios
SS, las utilidades na distribuidas de las empresas
impuestos directos
ingresos
del
empresas UG
en -forma
UKMD, los
a las utilidades de las empresas TDE, los
gobierno
procedentes
de
sus
propiedades
y
y s(s suman los intereses pagados por el gobierno
p o r c o n c: e p t o d e 1 a d e u d a p ü b 1 i c a in t e r n a ID«
La especii icación de la
satisfactorios
desde
considerar como
el
punto
variables
S£ü. arios
disponibles
privados
distribuidos
íunción consumo
de
vista
expsl i cat i vass
SD;
dió resultados
economéítr i co
i)
los
al
sueldos y
ii) ios excedentes de explotación
csilculados
en
for max
ttsndencial UDii
(incluyendo en esta var'iatale el efecto de la variau::ión en los
térrairíos de intercambio) y
iii)
el
nivel
de
los créditos
internos netos reales otorgados al sector privado, expresados
tambiésn en
forma
tendencial
CRPRM,
variable
que permitió
m e d i r u n e f e c. t o d e r- e s 11- i c (- i ó n d e 1 i (.:| u i d b z »
Se
estudió
también
el
efecto
de la variación en los
saldos monetarios reales sobre el ccnmport.amiento
privado,
no
obteniéndose
resultados
del consumo
significativos
en
•t é r iT) i n o s e c. es n o m é i: i- i c: o s .
L.as Var i ab 1 es tie t ei"idene i a
aritméticos de
las cifras
e est i mar on
de los dos últimos ¿iríos,, F'or otra
parte se i ntrodu.jeron d,os víiriables mudas en los
19£13
con
el
fin
de
regresión respecto de
Tanto el
do
corregir
los
coeficiente de
Student,
calculado
c omo p r omed i os
los
valores
errores
observados
años 1979 y
residuale?s de
del consumo.
correlación ajustado como el test t
para
cada
variable
explicativa^
6
resu,lta\ron altamente si giii f i cat. i vos . El test de Durbi n-Watson
muestra ausencia de autocorrel aci ón de lo;; errores»
(6)
CP - -23040.4
(-•1„66)
-1- 1.477
(2.05)
-I- 0„S30 ¡Í- SD + 0.7S6 -ÍÍ- UDM +
(2.95)
(6„24)
CRPRM - 46S06.715 ÍÍ- D79 - 28760.658 -s- Da:
(-•3.53)
(--2,. 66)
R-^ - 0.996
Periodo
(7)
0.994
D.W.
1.948
1973 -- 1984
SD = SS -í- TGIJ - TUG -- TDU
Los
s ue 1 d üB
y
sa 1 ar i os
d a t e i'" rn i n a r a n |:j a r t i e n d o d e 1 a í s
11- a n s t e r e n c i a B d o 1 g o b i e r n o a
trans-f erenci as de
i mp ues t ü s a 1 a
las unidades
d i s p on i b 1 es
s u
t ot 1 es
se
e 1 d o s y s a 1 a r i o star l í t. o s -i- 1 a s
1 a s u n i d a des
f nú 1 i a r • EÍ s -- ]. a s
f ami 1 i £U"ej;r, al gobic-írno - las
u n i d a d e? s -f a ni i 1 i a r e b .
(8) UDM = (IJD + UD(--D) / 2
L. o B e ;•! c e d e; i • 11 e b d e e p 1 o t a c i ó n
p) r i v a d o sr, d i b p o r-i i b 1
t e n ci e n c i a». 1 e s s o n i g >,..1 a 1 a 1 p j r o m e d i o a r i t m é tic o d e 1 a a n j. v e 1 e
a 1 c. a n s a d os en 1 o s ú 1.1 i m o s cJ o a b. ñ o s.
(9) CRPR ^^ V CRPN / IPC )
100
L o s i i i v B1 e b c:l e 1 c r• é d i t. a net o o t. o r g <a d c3 b a 1 b e c t c31" privad o
en términos reales CRF'Fi; se calcularan ut.i 1 i ciando el Índice de
precios al consumidor IRC como detlactor de las cifras
eH p r esadas en t ér ní i nos nam i n a 1 es CF-vF-'h-l. L..os cr ád i t os net os a 1
sector privado en términos reales de tedencia. CRPRM se
calcularon también como un p romead i o dei» los niveles alcanzadas
en los últimos dos años»
(10) CRPRM - (CRPR + CRPR (--!)) / 2
La función de consumo muestra una
consumir
ds
los
asalariados
más
propensión marginal a
alta
que
asalariadas y una iníluencia i m|:jart. ante del
de
los
crcííditoB
inte?rnos
la
de los no
nivel t.e;ridenc i al
n est as reales otorgatdos aul sector
privado sobre el consumo. En la determinación de
esta última
V a r i a b 1 e s s r e c o g e e 1 i m |3 a c t o d e 1 a t a s a i n f 1 a c i o n a r i a ¡n e d i d a
a tr avés; del i ndi ce de pjr ec i cjs al consumi dor .
En la lógica del modela,
e X c. e d e n t e d e
1 ai. variable
e p I o t a c. i á n p r i v a cJ o
UD
que
mide el
d i s p o i"i i b 1 e p a r a e f- e c. t o s el e
proyoH'Cción es determinada en -forma residual.
Ftinción
inversión privada
En la explicación de esta -función se considera un e-fecto
acelerador, medido a través de la variación del nivel del F'IB
en los
últimos
dos
1 i. q u i d e z q u e
í3 e
a ríos
y
e s t i ni a
un
e-fecto
de
restricción de
a t r a v é s d e 1 a v a r i ¿j c i ó n a b s o 1 u t a d e
los créditos disponibles totales o-torgadc3s al sector privado,
con
un
año
de
refago.
En
estos
movimiento neto de capitalc-ís
por
£-:•! sector
privado
créditos
en moneada
tanto
se incluye el
esxtran.jera recibidos
de corto como de largo pla'zo
(DKP')„
Sie considera también un
incluir
como
re:-ia.gad£i
variable
en
un
existente en
es superior
mecanismo de
explicativa!
pesríodo,
a
-fin
numerosos prcjyectos
a
un
año.
Dos
la
dt?
ajuste parcial al
prop) i a
variable IP
re-fie jar
la inercia
de in-versión cuy at duración
'variables
mudas
corrigen los
err'ores de regresitbn correspondí en-tes a los años 1984 y 19Sé).
hi
(11) IP
"14001,370 + 0.304
<-1.32)
(2„43)
DDPIB + 1,206
(4,47)
VCFi;PT(--l) +
0„a32 s IP(-l) + 38924.676 it D84 -i- 57058.213
(11.13)
(2,85)
(3,94)
R^
0.960
R-^ AJ.
0.937
D.W,
D86
2.43
Periodo 1974 - 1987
(12) DDPIB - PIB
-
PIB(-l)
DDPIB mide la variación en términos absolutos del PIB en
las últimos dos arios,
(13) VCRPR
CRPR - CRPR (--1)
La variación del crédito
privado en
términos reales es
meídida por la variable VCRPR,.
(14) VCRPT
La
VCRPR + (((DKP'
variación
del
TCM) / DP IB)
crédito
100)
privado total VCf-^F'T incluye
t a ai b i é n u a c o m p o n e n t e e k t e i- n a p r o v e n i e n t e d e I a e n t r a d a net a
de créditos
del exterior DKF'' , 1 £i cual a su vez se -forma por
la entrada de capitales de largo pla:-:;o DKPL' y de corto plazo
DKPC',
(15) DKP'
DKPL' + D K P C
Función de consumo de capital
El
consumo
de
capital
nivel (.le actividad económica de
fijo
-fijo se explica en íunción del
cada
ano,
dado
que?
no se
9
dispone? de i nf ai-rnac i ón sobre el stock de capital
Dos variables
m tudas aplicadas
r eco jen el efecto de los errores
en los
existente.
a'ños 1975 y 1981
de ¡"egresión
no explicados
por la función de regresión ajustada.
(16) CK
- 33005» 117 + 0.144
(-•7.96)
(22., 01)
PIB
-
11383.609
(••-2.48)
D75
+
14388.694 •!< D31
(3,20)
0.981
AJ. - 0.976
D.W.
1.86
Período 1974 ••- 1987
L a e c u a c: i ú n r e v e 1 ai c:| u e la t a s a
m a r g i n a 1 d e d e p r e c i a c 'J. ó n
ex |:)r esada eri •función del F"'1B es si gni f i Cc~A'b i vaimerrte e> levada en
]. a C u. e i 'i t a s N a c i o n a 1 e s d e
F' a r a g u a y , a i c a n z a n d o
1 a. t a a fii e d i, a
de depreciación a 10.5% en 1987,
F.uncijoij _de _uti 1 i^d
de l ajs sgci edade
El comport anii en'to de esta variable se estimó en términos
logarítmicos, consi derarido que su
del ritma
de variación
par las empre^sas,, coma
expresado
a
tra'vés
crecimiento depcjndía tanto
de la utilidades brutas distribuidas
de
de
un
1
mecanismo
de
ajusten parcial
inclusión de la propia variable
I" e z ag ad a en un p er i od o.
(17) LUKMD = -4.0928
^-1.20)
= 0.941
+
0.7144 •«• LUK
(1.98)
R= AJ. ~ 0.930
Período 1974 •- 1987
+
O.. 4766 •» LUKMD(--l)
(3„31)
D.W.
1.60
1o
variables endógenas de este bloque (17): F'IB, YB,
IB, YMR,
CP, SD, UD, UDM, CRPR, CRPRM, IP, DDPIB, VCRPR, VCRPT, D K P %
CK, LJKND.
Variables exógenas
CRPN, TCM„
(10) s CB,
II BL-OQUE.
IB, UG,
VE, SU, TBU, TUB, II),
Emp 1 eo V remuner aci ones.
Identidad
(18) DES
PEA - EMPL
El desempleo
diferencia
entre
DEIS (náraero
el
nivel
de personas) ,
de
se estima como
la población
económicamente
ac.t i Va y el nuinero de personas acupada.s.
EtMiic: i Dr).es_de^
v_ otras reí aci ones
Salario medio nominal y salario medio real
La evoluciüi'i
estimó a
través de
del salario
medio nominal
una relación
por ocupado se
que contempla
el nivel de
salarios del periodo fjrecedente y el porcentaje de reajuste? w
ap 1 i c ad ü
(19) SSNPC
(20)
W
s
a b r e e ]. t: r e c: i m i e n t o d e 1 IF' C c o n
== 9SiMPr;(-l)
l.i n
a ñ o ci e r e z a. g o.
( 1 + W )
w K- ( /\. IPC(-l) / IPC (--2))
El parámetro
w cor r'es p) on de
a un
parámetro de política
irvl.erna, por Iq cual es necesario definir su. evolución -f-utura
para con!-i gur^ar un escenario de prognosis tendenc. iai„
El
salari a
medio
real
se
determina
en
el
model o
11
parti endcí del Baleario medio
nominal corregido
d e -fia c t o r i ni j.:) ]. i c i t. o del 1 n g r e
(21) SMR
o
s
Iní a c
por el índice
i o n a 1 ..
SSNPC / DYM
Función de emp1eo y tasa d e d e s e m p 1 e o
La especi ticación de la -fLAnción del empleo, expresada en
tér rni nos 1 oqar i t mi cos , c:on si der a co(no
el nivel
contemporaneo del
Plf.) y
var' i ab 1 es e p 1 i cat i vas
el de los salarios reales
per capita del año anterior. En su comportamiento en términos
ag r eg ad o s e 1
e m fj ]. e o r- e f 1. e ..i a u n a i m p o r t a n 't e r e? a c: c: i. ó i p o s i t i v ¿
asociada a la
dinámica
(elasticidad
influencia
en -forma
de
generada
O«657 >
y
en
por
el
at.ra
mercada
parte
ejercida por la demanda de trabajo
inversa al
¿ajuste en
período de rezago de un
er r or eís r es i d ua 1 es
a fío.
los salarias
Una
variable
de bienes
muestra
la
que reacciona
reales, con un
muda
capta 1 os
d e r eg r e s i án r i a e p 1 i c ad os p or 1 a f u n c i ón
descrita para el año 1979.
(22) LEHF-'L ^^^ 9. 169 + 0„ 657
(28.43)
(2i,.24)
-- 0,096
(-6.80)
= 0.993
Periodo
modelo,
-
0„336
LSMFM-1)
(-6.40 )
D79
R«Aj.= 0.990
D.W. = 1.54
1974 - 1987
La tasa de desempleo
el
LF'IB
considera
la
determinada en
población
-í-orma endógena por
economi c;\meínte
activa
(variable exógena) y los niveles de empleío calculados
por la
ecuación precedente.
(23) TDES
(( PEA - EMPL )/ PEA ) íf-
100
12
Variables endógenas de este bl caque (6) s SSMPC, W, SMR, EHPL,
DES, TDES
Variable eKóqena : PEíft
III EtLOQUE. Cuenta ií,e._l..ñs._._yr]ii,_dad^
Ident i dado?s
(24) TIP
SS + UD + TGU
El total de los
IIP es
igual a
ingresos personales
en términos realest
la suma de los sueldas y salarios SS
excedentes de explotación privadas
distribuidos UD
-i-i-
los
lat^
transferenci as del gobierno a. las unidades •familiares TGU,
(25) TGP
El
CP + TDU + TUG
total
compone del
pagadosi
por
de
gastos
consumo privado
las
personas
de las unidades -familiares TGF' se
CP
-i-
los impuestos directos
TDU
+
las tr ans-f er'enc i as del
gobierno recibidas por las unidades fami 1 i ares TUG.
(26) AP
TIP -••• TGP
EI.1 al-iorro del sector privado AP es igu£t.l a la di-ferencia
entre el
total de
ingrescjs TIP
y de gastos de las -familias
TGF^' „
Ecuaciones de comportamiento y otras relaciones
(27) SSR
=
EMPL
»
SMR
E-1 total de sueldos y
igual al
salarias
en
términos
reales es
producto del número de personas; ocupadas EMPL y del
13
salario medio recibida por ocupada SHfí,,
VíiriableB endógenas de este bloque; (4) : TIF'. TGíF', AP, SSFí
VariablGí; eKogenas
(2) s T6U, TU6
IV BL.C)QUE.„ Cuenta del Sector Gobierno General
En este
bloque
niveles totales
se
dettírminan
de ingresos
en
-forivia
endógena los
y gastos del Gobierno General y
el superávit o déficit en cuenta corriente del gobierno»
(28) BT
CG + TBU •+• ID -f SU
El gasto total del gobieírno GT es igual a la sunia del
c c!n su.(Tio d e 1 g oI:j i er nC3 C(?j + 1 as
las
unidades
tamil i ares
TGU
t r an s{- er eí n c i as d e ].
••<• los
c o r-I c: e p t o d e 1 a d e u d a p i:i b 1 i c
g ob i er n o a
intereses pagados por
i n t e^ r n a ID - i- 1 o s s u b s i d i. o s S U,
(29) TT - TI H- TDE + TDU + TUG
Los ingresos totales de gobierno TT son igual
de
iífipuestaa
empresas f'DE
indirectos
TI
+
+ impuestos directos
i mpuc-ístos
a
las
a la suma
diresctos
personas
a
TDU
las
+
transf erencia de las unidades f ami I i ¿s.r es al cjobierno TUG.
<30) AG
TT - G'r
El ahorro
del gobierno
o superávit en cuenta corriente
an 1..1 a 1 AG es i gua 1 ¿í. 1 a d i f erer-ic: i a t;fitre el tcdt a 1
obtenidos
TT y el total de gastos 6T.
de i nqresos
:i 4
£-Icuac::i ones de compor tami en ta
1 mfiuestos indi rectos
Los niveles
de tr'ibutación indirecta -fueron estimadas a
t r a V é s d e u. n a e c: u a c i ó n
explicativas
e ri q u e
s e c o n s i d e r ai n
c: o m o v a. r i a ble s
el nivel de actividad económica del píeriodo F'IB
y un (Tiecani-smo de ajuste parcial expresado por 1 ¿i tributación
repagada
en
un
cor'reíspondi entes
distorsiones en
a
año
T'IC-1).
los
años
los residuos
1979
tener
signiti cat i vos
como
en
contrapartida
variables
y
1987
mudas
corrigen
las
de regresión no e;-;pl i c¿idas por
la función economeíítr i ca ajustada,
cambias
Dos
E!n ambos
arios se producen
los rendimientos tributarios sin
variaciones
equivalentes
en los
niveles del PIB (31) TI
-1325.4 +
(-0.337)
+
7693.4
(2.02)
1)79
0.934
R^' AJ.,
Periodo
jLOjlíMRSi o
La
0.029
(2,11)
PIB + 0.509 -H- TI(--l)
(2,49)
+ 11520.2
(2,73)
D87
0.908
D,W,
1,694
1973 •- 1987
dÍJie c t
tributación
directa
sobre
las
utilidades
sivipresas -fue estimada a través de una -función en la
de las
cual las
variables explicativas que resultaron signi-f i cativas desde el
punto de -vista econornét r i co
-l'-ueron: i)
1 ds> ingresos
de las
un i dade-3 -f ami. 1 i ar es pr oc.edentes di? 1 a propi ohdaci -y de e(íípresa.s
UK y i i) el comptjr tami ento de la propia
variable rezagada en
J. 5
un
año.
Tres
vari abites
mudas
e;-;pl icados por la. ecuaci, ón de
recogen
regresión
los
en
efectos
los
no
anos 19'7 8,
1979 y 1984.
(32) TDE
-1821-9
(-1„59)
+
0.013
(2„27)
+ 3135.54 -íf D78
(3.30)
R-í = 0.958
Período
+
UK
+
0.783 -f^ TDE(-l)
(5.94)
1624.42 -ÍÍ D79
(1.66)
-
R- Aj.= 0.935
4825.97
(-4.92)
D.W.
D84
2.23
1973 - 1987
Impuestos pagadas par las unidades -familiares
Los
impuestos;
directos
pagados
por
las
•{• a ífi ilia r e s c o r i-' e s o n d b n a
.1 a
Previsión
para jubilaciones y pensiones,
SJocial,
aportevi del
a
fondos
magisterio y
c o n t r i tj u c i ó fi
unidades
aporte del
a1
11-i s t i t u t o d e
servicia domé;stico. No
e;-;iste en aplicación un sistema de impuesto a la renta de las
persona-s„
La ecuación de
•familiares fue
impuestos
directos
sobre
las unidaides
estimada en función de los sueldos y salarios
brutov-i SS y de tre-s 'variables mudas que corrigen los residuos
de regresión no explicados para los años 197EÍ, 1983 y 1987.
(33) TDU = - 2569,,93
(-2.08)
-f
0.0655782 * SS
(11,07)
-I- 3030., 086 «• 003 - 6532.894
(2.75)
(-5.71)
+
087
3213.483
(2.93)
078
:l6
R-
0.938
Periodo
DA'-h ^
R^ Aj. == 0.913
1.96
1972 -• 1987
Variables endógenas
Variables exóqenas
(6); GT, IT,, AG, TI , IDE:, TDU
(5)
CG, ID, SU, TGU, TUG
V Bi..[]Ql.JE:. CUEi^7;£! DEL SECTOR EXTERNO
E! 1 t r £( t a rn i e ri t o
se ha h'schio, prcsvia
c: a r r e b p o n d i >3 n t e
d e? 1 a s
a c t. i v i d a d e - s
Gstiatación
del
p er i ad o
a1
coínercio
1972— 19Eü 7 ,
d e c c:) rn e r c i o e t e r i o r
no registrado
de
a c l.i e? r d o
a
(n e t c) d C51 ¡;j g i a q la e s o d e iv. a 11 a e n e 1 c ñ p í t. u 1 o 2.
A tin de vi.ncular ei sector
reBultados
obtenidos
bloque exterior
1982,,
Este
en
se ha
bloque
incluye
del
modelo con los
demás sectores económicos, el
expresado en
(carriei'ite y de capital)
miles de
los
externo del
guaraníes constantes de
además
el
balance
sector
externo,
de
pagos
expresado en
dólares corrientes. Las variat:)les en guaraníes y en
dólares utilizan el mismo
código, llevando
las variables en
dólares una prima.
Identi dades
(34) "IIX
XT + UX
E1 tCDt.a 1
ds i nqr e;sos
d e l as
cug?nt a de 1 sect or• ex ter rso
TÍA es igual a la suma de las exportaciones totales de bienes
y servicios
no -Factoriales
XT más los ingresos por -factores
de piroducción procedentes del resto del mundo UX.
(35) UX^
IMTRX' -- INTPX'
En la cuenta de
la Balanza
de? F'agos,
los ingresos por
1a
Í7
t act.afí-s
des
producción
(expresacios en
entre
1. o s
procedentes
dólares)
UK " ,,
fd o r
i n g r esos
remuvTsr aci ones pagadas por
pagos de
utilidades e
se
del
calculan
y
del
round a
como di ferencia
de in t. e i" e s e s r e c ibid a e, y
c on c e f;) to
Itaipú
resta
Yacyretá
INTFíX '
y los
integres es de la deuda pública e;;te?rnci
INTPX •• .
(36) AX - TIX - MT + Z
til ahorro del sector externo es igual a
ingresas
totales
servicios no
TIX
menos
la
factoriales MT
la suma
importaciones
más el
efecto de
de los
de bienes y
la pérdida o
g af i an c i a en 1 a s t. ér rn i. n os d e 1 i. n t er c <iníb i o Z »
(37) AX '
TIX'
MT '
El ahorro del sector externo en dólares AX' se determina
sin incorporan el efecto
de
la
ganancia
o
pérdida
en la
r e 1 a c i. ó n d e t é r m i n o s d e 1 i n t e r' c a m b i a 1.,
(3a) AKX '
DKPL ' + DKPC ' + DKGL '
El saldo
en la cuentas de capital de la Balar"!2.a de Pagos
AKX' es igual a la suma de las
d e ]. (íi o d e 1 c!) s
p i. a z o
D K G L.'
i-
íií o v
central de largo plazo + DKGC'
gobierno
ceritral
capitales de
siguientes variabltc-s ex óg en as
DI--:'. P L.' m o v i m i e ri t o
largoplaso + DKPC' movimiento
<;: o r t o
DKGC ' + DKIYL.' + DKIYC ' -i-TQA 1 '
de
largo
corto
plazo
neto de
i m i en t o
c a jD i t ai i e s p r i v a d o s d e
capitales privados de
n
e t o d e c; a p i t a l e s; g o b i e r n o
movimiento neto
plazo
de
neto de
de capitales
+ DKIYL' entrada neta de
Itaipú
y
Yacyret.á
+ DKIYC'
entrada nata de capitales de corto plaso, Itaipú y Yacyretá +
TGAI' tenencia de guaraníes por las Agencias
(39) VRI ' - AX'
-I-
AKX' + EOM'
Internacionales»
IS
La variación de las reservas internacionalBS
VRI'
es
igual
a
la
si.ima
corriente AX'+ el saldo
del
en la
aliorro
cuenta de
en dólares
externo
en cuenta
capital Ai<X'+ EDM'
e r r o r e s y o m i s i q ri e s.
(40) F<1N' = RlN<...i> . + VFn; '
El stock
de reservas
internacionales es igual al nivel
del año precedente RIN'(--l) más la variación de
las reservas
en el último año VRI'„
(41) DTX ' ^^ DTX '
El
nivel
nivel
del
> + NDT '
de
la
período
deuda
ex tierna totatl DTX' es igual al
precedente
más
el
nuevo endeíudami ento
adquirido en el última año NDT ' „
(42) N D f
- NDP' + NDG'
El total
del nuevo
endeudamiento externo NDT' es igual
ai nuevo endeudamiento privada NDP' +
el nuevo endeíudami c-?n to
público NDB ' .
de
E x p o r t a d or^es de bi enes y servicias
El conjunto
se
ha
est i (liado
logarítmicos,
de las
a
que
exportaciones de bienes y servicios
través
ds
considera
una
ecuación
en térmiinos
como variables explicaticas el
tipo de cambio efectivo y las exportaciones del año antericsr.
La primera
variable capta
exportaciones
sensible
e t e i" ri o s c o n v e i" t. i d c/ s
i rtf.orpora un e-fecto
a.
eel comportamiento de la o-fertií de
una
variación
a m o n e d a.
inercial
en
el
en
los
precios
r-i a c i o n a ]. „ L a s e g i.t n cí a v a r i a b 1 e
comportami ento
de las
19
e;-; por tac i onas,.
Mo se
incluyó un
los principales
indicador de
países s.oc.ios
la demanda ejercida por
en el
comercio exterior, pcir
cuísntQ la par t i c i pac i óri de Paraguay en la sat i s-í-acc i ón de los
r- e q u e r i m i b n t o s ci e -b O j a „ a 1 g cj d ó n y o t !•- o s
p r o d u c t o s d e rn a n d a ci o s
por
cas
Argentina,
Eürasil,
EEUU
y - la
CEE
muy
poco
SI c^ni -f i cat i v£<.
P a r a e s t i rn a r
el
ti
e K p a r t a c i. ó n ,
se
cambio oficial
aplicadcj
IJ O
ut i 1 i s ó
en
de
c a rn b i o
u r'i
p r o m e d i o p o n d e r £( d o d e 1 tip o d e
el
caso
de
p r oMed i o
RI
oM i n a 1 d e
las exportaciones
registradas TCX y del tipo de cambio paralelo TCP referido al
caso de las exportaciones no registradas»
(43) LXT -
0.0088 + 0.4582 « LTCEXT + 0.7950
(0.003)
(3„73)
(12.18)
+ 1.117
(9.09)
R^
D7'9 -
0.405
(-3.66)
0.959
••eríodo
LXT(-l)
DUM84
Aj„ ^ 0.942
1973
D.W. == 2.03
1987
•j:vux
( 4 4 )
t c e f x
-
t c x
•)«•
d p
1 b
El tipo de CfrfiTitaio efectivcj de €-r;-í part ación TCEF-"X es igual
ai tipo
de
cambio
promedio
nominal
de
e>; por t ac i ones TCX
multiplicado por el índice de valor unitario de e>; por tac i one;s
l'v'LiX y
dividido
por
el
defl actor
implícito
del F'roducto
Interno Bruto DPIB.
L. a s
e p or t a c i or i es
plazo inferior a uno
frente
in u e s t r' ¿i n
a
u. n a
variaciones
í.j 1
en
ast i c i dad
el
tipo de
d e c or t o
20
caííibia
efectivo,
a. just e prc. i a 1
señalando
a 11 an)ent e
vista econométr i co»
al
mismo
tiempo un proceso de
bi gn i -f i cat i vo
La. elasticidad
desde
de largo
e1
pun to de
plazo -frente a
cambios en el tipo de cambio efectivo resulta igual a 2.23.
Para transformar a millonea
c i tras
e í; t i m a d a s
da
de dólares
corrientes, las
e p o r t a ció n e s e n m i ]. 1. o n e s d e g u ¿ í r a n i e í;;
constantes de 1932, se ha utilizado la siguiente relacións
<45)
XT' El tipo
convertir Xí
(< XT / TC82 ) * IVUX ) / 100
de
caíTitaio
promedio
nominal
de
19E)2 permite
en dolares constantes de 1982, siendo el
de valor unitario de
las exportaciones
IVUX el
índice
que expresa
las ci-fras en mili, de dólares de cada a río.
I iTi p o r l: ¿R c: i o n e s d e b i e n e s y s e r v i c. i o s
La
especificación
de
la
•{•unción de i mpor'tac i ones, en
términos logarítmicos, se hizo considerando en -í'orma agregada
el
conjunto
resultaron
do2
bienes
-y
si gni •{• i cat i vas
econométrico para
ser'vicios,. Las dos variables que
desde
el
pjunto
de
vista
explicar el comport am i en'to de e^sta función
san el tipo de cambio efectiva de importación
y el
nivel
de
ac'ti. Vi (dad ec::on(.')mi ca rnedi do a trav ési de 1 F' 1 íB.
(46)
l'CEFM
TCM .
IVUM
DF' 1B
E1 t i |:.i C3 d e <::ainb i o e•f ec •!•:. i vo ti e i a'ip or 't ac i ó11 T'CEF^M es i qua 1
ai tipo
de
cambio
prtjínedio
nominal
de
i mpor'tac i or i es TC;!-!
muí't i p 1 i cado poi- el índice? de valor urii'tario des importaciones
IVUM y
di'vidido
por
Interno Bruto DP IB,.
el
deflactor^
implícito
del
Producto
21
Corno en
el caso de; 3. aií-:; exportaciories, el t.i.po de cambio
p r o n i e c:l i o n o rn i n a 1 c • r r e s p o n d e a u r'i f3 r o rn e el i o p o n d e r a do del tip o
de
cambio
paralelo
de
aflcial.
aplicados
importacián
y
respecti vaíJiente
del
a
tipo
las
de cambio
importaciones
reígistradas y no regi íitradas.
(47) LMT -
"5,, 1624 + 1 „ 677 ¡Í- LP IB - 1.0417
(-3.76)
(13,. 11)
(-8.98)
+ 0.265
(2.11)
F^^
D79 -
0„94a
Periodo
O.. 303 - D33
(-•2.47)
Aj» === 0„929
1973
LTCEFM
D.W„ == 1.593
1987
Las importaciones señalan una fuerte sensibilidad
a 1 a Var i ac i 6n en e 1 n i ve 1
también
frente
a
las
de
¿k c
t i vi dad
modi f i ci^c i oríes
frente
e c. o r i ó rn i
c: a
i nt
en el tipo de c arabio
efectivo que las afecta.
C4£3) MT'
La
(( HT/ 1032 )
conver si ¿jn
expresadas en
de
IVUM ) / 100
las
importaciones
mili» Q:$: de 1932. a dólares
hecho expresando MI en dólares de
tipo
de
de
cambio
promedio
1982 (
nrjminal
de
tas.
y
s-s.
nominales, se ha
al dividir
por el
1992), utilizando el
Indice de valor unitario de las importaci ones para llevar las
c i f i-" a s a V a 1 o r e s n a in i n a 1 e s d e c a d a a n o
La estimación
de la
del i ntercarnbi o Z se
que consider va
hi:-; o ut i 1 i ando
tanto ei
en términos constantes
del
Índice
respiecto deíl
de
valor
índice dí2
IVUii ( base 1932=^100)
pérdida o ganancia en los términos
la siguiente; relación,
nivel de las exportaciones XT medido
( mili G$ de 19E32) ,
unitario
de
las
valor unitar'io
como la evolución
exportaciones IVLiX
de las importaciones
er
na y
(49)
Z
Los
INTf-'X
IVLiX
==
XT ÍÍ- (
IVUM
intfc)reseii
-
de
SG) hari estimado
1 )
la
en
variables explicativas
deuda externa pagados en dólares
una
función
tanto el
R--
-3„9186
( 9„40)
+
0„969
Periodo
L.OS
cons i de?ra comí.:)
monto total da la deuda Df£X
como la tasa de interés internacional
(50) LINTPX'
que
lINT.
1 .0556 » LDEX
(l£3.4¿i)
+
Aj„ ^^ O,. 964
0„4253 K LIINT
(2.94)
D.W. ^^ 1 „ 65
1972 - 1987
ingresos
netos
por
factores
de
producción
p r- cí c e d e n t e s ci e 1 r e s t o d e 1 m u. n d o , e a t i m a d o s e n t::! ó 1 a r e s , LJ X ' s e
expresan
ofi
guaraníes
de
1982
utilizando
la
siguiente
r eí ac i ón s
(51) U X
- ( (l.J X ^
l-CX ) / DP IB) # 1 CIO
Variables
endógenas
(18)2
TIX, UX ' , AX , AX ' , AKX ' , VFÍI ' ,
RIN', DTX', NDT', XT, TCEE:FX, XT', TCEFH, MT, ñT % Z, INTPX ' ,
UX
Variables exóqenas
(17): IMTR',
DKPL % DKPC ' , r)K(3L. ' , DKGC ' ,
DKIYL', D K I Y C ,
TC3AI',E0M', TCM, TCX, TCP,
IVLiX, IVLJM,
IMDP ' , MDG ' .
V1 BI...CJUUE. Cuanta del Ahor ro -- Inversion
En estG
i nVer• si on
solución
tí ]. oque se
y
de
de
ahorro ,
«equilibrio
ciet.ermi nan 1 os
perccii ti endo
del
modelo
ni. ve 1 e<s agregados de
e — po;;t
cuando
después de un proceso iterativo coinciden,,
obtener
ambos
una
-flujos
i)
Inversi ón
Identi dad
(52) IT
IB
-I-
16
VE
IP
La inversion total IT es igual a la inversion en capital
fijo IB
+
la variación
de existencias VE.
A su vez IT se
descompone en inversión pública IGü ••!- inversión privad¿íi IP.
i i)
Ahorro
Identi dad
(53) AT
IJHTMÍ.)
Af"' -I- AG
AX + Cl<
E:I ahorro total es igual a la suma de los
explotación no
privado AP
+
el
-i- el ahorra del gobierno AG
sector externo
ck:
distribuidos UKMD
+
excedentes de
ahorro del sector
+
el
ahorro del
la asignación de consuma de capital
fijo
,
Variables endógenas
Variables exóqenas
(2) == IT, AT
(3)
IG, VE
VII BLOQUE„
En
este
t ér m i no e 1
b 1 oq ue
de1
PRECIOS
mod e 1 o
c. o ¡r. p o r t a en i e n t o d e
precios al por mayor
IPMs i)
industriales IF'IND
y ii)
IPABR.. Los precios
de
componente del
la
IPM, están
se
e s p ec i f i c a
d o s c o en p o n e n t e s
un Indice
en p r i mer
d e 1 indi, c e de
agregado de precios
un Índice de precios agropecuar i os
energía
eléctrica
IPREN, tercer
sujetos a regul aci c:)nes tarifarias
por lo (;:ual se les trata como variable exógena en el modelo.
24
t;-.l
Índice
de
precios
cCDns i. <:1 er ando ]. as
por
mayar
-fue
Ejstimado
ponder ac i anes i mp ]. i c. i t.ab de cada nna de 1 as
tres sub cat eg or í. as de precios menc i onaidas , dentrcj del IF'M»
A
continuación
se
-formulan
las
ecuaciones
de
compcirtaini ento del IPC, de los; def 1 actor es implícitos del F'IB
y del YNS y dos ecuaciones
que reflejan
la evolución
de los
d e -f 1 a c: t cj 1'- e s d e 1 c o (n e r c. i o e t e r i o r-.
Como la
variable que
interesa explicar en cada caso es
el r'itíTio de vari, acióri anual de los precios, las ecuaciones de
este bloque
•forma
de
han sido le;; presad as en tér'minos 1 agar i tmí eos „ La
las
constantes
ecuaciones
de
reacción
planteadas
-frente
a
supone
elasticidades
cambios:; en las variables
explicativas que -fueron seleccionadas.
i.ndí ce de^ pr eci os í nds11'" jales
La especi-f i cación de la
los precias
presiones
industriales IF'IND
de
importados
márgenes
ecuación
costo
ICiiEF',
de
del
compor tami ento de
se ha hecho considerando las
trabajo
incluyendo
ganancia
de
ICSF-'C
también
-flexibles
en
y
de
la
-i-unción
los insumos
incidencia
del
de
grado de
utilización de la capacidad instalada GFíQB.
(54) LIPIND -- -1.9537 + 0.3562
(--2.10)
(5.75)
LICSPC + 0.5193
(10.24)
LICMEF +
O., 5704 -ft LGRQB -f 0.0940 -fr D74
(2.95)
(3.04)
R^ == O ,,9936
Periodo
R^ Aj.
1972 -- 1987
O „ 9931
D.W.
2.207
Los costos
laboral es unitarios
de un Índice ICSF'C que contt-'rnpl ¿ti 1
fueron medidos a través
evolución de los salarios
nominales por- ocupado respecta de 1982 ((::or"isi derado a'no base)
corregidos
trabajo
por
las
variaciones
en
la
productividad
del
(PIB/EMPL)
(Ci5) ICSI-"'C:; ^ ( (3BN/EHF1JE::0) / (SSNíar;>/Er'IF'LE0,a3) ) / < (F^'IB/EliPLEQ) /
(PIBa2/EMPLa2))
La
eVo1uci ón
de
1 os
costos de 1 os insumos i mportados
ICMEÚF' se estimó a través de un índice que conjuga los cambios
en
el
índice
de
valor
dólares) IVUM y en el
I (TI
unitario
tipjo
dcí
de las importaciones (en
carlita i o
prorneídio
nominal de
p o r-1 a c. i o n e s T' C M „
(56) ICMEF
IVUM
( TCh/TCM,;:,;;, )
Para determi nar
instalada GRQB
el grado de útil i;: ación de la capacidad
se estimó
previamente el
nivel del producto
potenc i a 1 QB a 't.ravés de 1 a si gi.ii ente e;•; pr es;i ón s
(57)
QB == 219380,, 64 + 0.6163 -R- INACUM + 55900.52 fr D79 +
( 155. 90)
( 138., 35)
(13, 08)
36463.54
1)30
(818)
0.9995
La
Fí-^ Aj.
Periodo
1964 - 1981
variable
INACUM
para
0.9994
el
p/eriodo
D„W. - 1.S21
t representa la
inversión neta acumulada hasta el ario anterior:
(58)
ÍNACUM - >
1:
(59)
IN
INi
IB - CK
La inversiói'i neta en
invevsión
bruta
IB
capital
menos
la
fijo
asignación
c:. a p i t. a 1 f i .j a en c1 e p) r e c i a c. i ó n
través
lic
la
relación
entre
a La
consumo de
GFÍQB se midió
el nivel de actividad del
QB.
GRQB " ( F-'IB / QB )
Dado el ritmo de
econoínica en
de
expansión
sostenido
de
la actividad
el periodo 1972 -•• 19c;l , se supuso que el índice
que mide el grado
era
igual
para
instalada
periodo F'IB y el producto bruto potencial
(60)
es
K„
El grado de usa de la capacidad
a
IN
valor
de utilización
unitario
de la
capacidad
instalada
en ese periodo, cal cul áiridose por lo
tanto un coeficiente GRQB para los años 1932 - 1937„
EIn
1 ¿i. ecuación
cae-f i ci ente de
de
precios
industriales
correlación ajustada
la 5 i qn i f i cac. i ón
estadística de
tanto
el
como el test t que mide
las variables e;; f51 i cat i vas ,,
indican valores satisfactorios, al igual que? el test D.W., que
íi 1 uest r a
ausenc i ¿j
req!-ssi ón „ Una
de
al.it ocor r e 1
variable ciiuda
ac i ón
de
1 os
er or b
s
de
apilicada para 1974 corrige? los
residuos de regresión no explicados, respecto
de los valores
del IPIND observados en ese ano,.
Indice de precios aqropecuari os
L.. a
e s p e c i. f i c a c i ó n
de
1a
e c u. a c, i ó n
de
p r ec i os
ag r o p e c u ar i o s
i p a g
i-< c o n t b m p 1 a p o r
la n
a p a r t. e
1a i
n
f
1 u e n c
ia
los precias
ex t es r nos de los pr i. nci pal es pradactos exportados
convertidos
a
i-especto de
estos productos
opera la ley
moneda
do
un
si gn i-f-i cat i va. 1-a
nacional
sólo
IF-'tr^XN,
d e ].
precio»
F'or
participación de
expresado en
I i-i g r e s o
términos
e
que
transados en el mercado (externo
evolución de la demanda interna de
11-- a V é s
considerando
d
parte resultó
una variable
que mide la
productos agropecuarios a
F' e r 's c j n a 1
nominales
otra
D i s |:) o i -i i t; ]. e d e 1. s e c I: a r p r i v a d o
Otras
YF'DNu
variables que
reflejan la evolución de la oferta agropecuaria tales como el
F-'IB
Q el F-'It( del
sector a.gropecuar i o,
no dÍBron resultados
significativos desde el punto de vista econométrico.
(61) LIPAGR - -4.720a + 0.2114
(15.72)
<3.60)
-O„ losa # D74
(-2,05)
R'-^ == 0.9973
Periodo
LIPExN
0.6306 * LYPDN
(15,23)
O„ 2492 -s- E)79 -i- 0.2372
(5.19)
(4.60)
A.j„ = 0.9958
1)86
D.W. = 2.207
1973 ••- 1987
El índice de precios externos de productos agropecuari os
en iTioneda nac i ona 1 IPEXIM , se est .i. má consi der'ando el índice dc?
pirecios externos
un
índice
de
expresado en dáleires IF-'EXT multiplicado por
tjvolución
del
tipo
de
cambio
nominal
de
exportación TCXT respecto de í9Eí2»
(62)
IPEXIM - IPREXT - ITCXT
(63)
ITCXT
El
TCXT / TCXT^:,^
índice
deí
precios
e 1 a b a r ó c o n s .i. d e r a r"i d o
prcíductos
de
externos
em
1 a e v o 1 u c: i ó n
exportación:
semilla
de?
dólares IPFÜEIXT se
d e ]. o s
soja
p) r e c: i o s í d e c. u. a t r o
IF'Ei), fibra de
algodón IF'A, productos pecuarios IF'F' y maderas anerradas IF'M.
Las
panderaciones
respectivas
corresponden a los montos en
dólares exportados de cada producto en el afío base 19Ei2.
(64) I PRE XT
O ,,3384
+ 0.4023 •!«• IF'A
0.0338
-i- 0.1655
IPM
+
IPP
E1 i n g r es o p er a on a 1 d i sp on i b 1 e en t ér m i n os n orn i n a les
se calculó considerando los sueldcjs y salarios disponibles SD
y lo<s
excedentes
expresados
en
de
eKp) 1 otac i ón
mili.
de
privados
distribuidos UD
de 1982, incorporando un efcícto
p r e c i o (Ti e d ido p o r e 1 d e -f 1 a c t o r i rn p 1 i c i i: o d e 1 1 n q r e s o N a c i o n a 1
DYN.
(65) YPDM == ( (SD + UD)
DYM) /lOO
I.ndi_ce de
E:1 índice
un
promedio
de precios al por mayor IF-'M se deteríin.nó como
ponderado
los
productos
industriales
IPIND, de los p r o d u c t o s a g r o p e c u a r i o s
IPAGR y de
la
eléctrica
energía
de
los
IF'FíEM,
precios
que
de
conio
ya
se
mencionó
constituye una variable exógena en el modelo por estar sujeta
a políticas t a r i -f a r i a s.
(66) IPM
O„ 5721
IPllMD + 0.4197
IPAGFV
-i- 0„00B2
IPREIN
L.as p on d er ac i an es se c a leu 1 ar on es t i fnan ci o 1 a. sunía cié ]. os
pesos
relativos
subcategor í a
implícitos de
de
de
las
p reacios,
ramas
de
del
IF'M que con-for man cada
acuerdo
ponderación ut i 1 i ados
í n d ice.
Indice de precios al consumi dor
a
los
porcentajes
en la construcción del
29
La
especi -f icacián
consumidor
índice
IPC
de
se
de
la
ha hecho
precios
al
por
ecuación
de
precios
al
en funcián de la evolución del
ínayor.
Expresada
en
términos
lagaritmi eos, esta ecuación tiene la siguiente forma:
0„1549a
(67) LIPC
1.00102
+ 0.14616
0.11483
(2.09)
DSl
D32
(2.57)
0.9948
Período
LIPM
(45.66)
(-1„54)
R'^ Aj„ = 0.9934
D.W..
1.876
1973 -• 1987
I n d :i. c: e d e -f ]. a c: t o r ifí)p 3. í c: i t o d e l F-' 1B
La
tax a a
de
c. rec i (ni en to del índice de-flíictcjr implícito
del Producto Interno Bruto
las variaciones
ajuste
parcial,
propia
variable
c o r r i g e ci 1 o a s
del 1P(2
al
DPIB -fue
estimada en
función de
considerando además un mecanismo de
incluir
rezagada
e r r o i-- e s
ccjmo
variable
DF'IB(-1)„
de
Dos
e>;p 1 i cat i va la
variables' mudas
r eg r e s i ón
no
e p 1 i cados
ajuste en los anos 1979 v 1982.
(68) LDFIB
0.52282S5
(4,63)
LIPC
O. 1014595 # D79
(2.57)
0.9971
Período
-
O „ 5 015 O O 5
(4.33)
L D P1B (-1)
0.0958674 -ÍÍ- D32
( 2.33)
O.9964
D. W.
2. 390
1973 - 1987
La función
depende? en
Aj
+
ajustada mu estrié que el crecimiento del DPlEi
forma parcial
del crecimiento
del IF'C observado
con una elasticidad de ajuste cercana a 0.50.
p or e 1
DP IB
a-iKi; PC
DPIB-i
DP IB-,
0„4985
a- 1 - 049
Indice d e f 1 at: t ar i inp I í c i t o del YM
L ¿^ e c. u a c i ó r i
d e? 1 í n d i c:: e
d e 11 a c t a r c) e 1
I ri g r" £-:• s o M a c i o n a 1
DYN fue también sspec i-f i cada en -función del índice de precios
al
consumidor
parcial y
IPC,
una
regresión del
consi de?r auido
variable
muda
año 1973
que
un
mecanismo
corrige
los
no explicados en forma
de
ajuste
errores de
satisfactoria
p (j r 1 a e c u a c i o ri a j u s t a d a >
(69) LDYN ^^ 0,5954378 » LIPC
( 4,54)
-i- O,,4245746
(3.16)
L.DYM(--l)
+
O.1240185 # D73
(2„56)
Aj.
O,. 9952
Período
0.9944
1973 -- 1987
11-1 d i c e s d e f 1 a c t o r e s d e 1 a s e t:) cr t a c i o n e s e i iti p o r t a c i o n e s
Los
índices
i mportaci ones
conjunto
de
exportaciones
de-f 1 actor es
DIMF'
la
se
calcularon
variación
IVIJX
e
de
en
el
las
exportaciones DEXF' e
contemplando
valor
i mpor tac i ones
el
unitario
IVUM
e-fecto
de
(expresadas
las
en
dólc-jres) y la variación en el tipo de csimbio promedio nominal
TCX y TCM respecto de 1982 que corresponde
uH-rasi de
al B.no
base. Las
comercio exterior de Cuentas Maci onaxl t?s e>;pr esadasi
en guaraníes de 1982, no incorporaban originalmente c-'I efecto
de la evolución de los precios externos.
31
<70) DEXP ^^^ IVUX » TCX / TCXaa
(71) DIMP - IVÜM tt TCM / TCM,;,^
Variables endógenas
(18) - IPÍMD, ICSPC, ICMiEIP, QB, IMftCUM,
IN, GRQB, IPAGR, IPEXN, ITCXT, IPREXT, YPDN, IPM,
IPC, DP IB,
DYM, DEXP, DIMP
Variables exógenas
(5) =
IPM, IPP, IPREN
IVUX,
IVLiM, TCX,
TCM, IPS, IPA,
VIII. BLOQUE MOMETARIQ
En el bloque monetario de este «lodelo se
parte una
estima por una
función endóqeria de demanda por saldos reales Mil),
coriíii dar ando tanto uri e-fecto transacción, medido a través del
nivel
contemporáneo
del
medida por la evolución
inflación»
La
tasa
de
F-'IB,
con
Central y
hasta
signo
intesrés
monetario interno ha castado
como
un efecto especulación
inverso
que
rige
sujeta a
de
1
tasa de
en
el
mercado
reígi-il ac i ones del £:iarv~o
no muestra variaciones significativas
1988.
F'or
ello,
no
inter vi cañe
en
en su nivel
la
e;;pl icaci ón
e <:: o i' i o m é t r i c a d e 1 c. o m p o r t a ai i e n t o d e 1 a d e rci a n d a d e d i n e r o.
F'or
otra
parte,
la!
variación
anual
de
la
oferta
monetaria /.\M1 se 'ancuentra parcialmente deterrninada, en fcjrma
endógena,
debido
a
la
forma
niodela dos de los componentes de
en que son calculados por el
la expansión
de los medios
de pago,.
i) Eíl
incremento en el crédito interno neto otorgado al
sector publico
CI-ü/jM
se
cal culis
en
funciDn
de?l
déficit publico de-finidD en su concepción ampliada
ni veil del
( IG-AG )
y i i) La variación en las reservas internacionales VRl ' en la
]. ó q 1 c a d 1
o;-; t e m o „
m o d e 1 c:) s e
d et er m i r i a
er i
e1
b 1 oq uo
d e 1 sec t or
La
variación
del
s e c t >: j r p r i v a c.1 o
oferta
crédito
bancario
R P N , t e re: e r
monetaria,
es
neto
otorgado al
c omp on e n t e de 1
determinado
en
in c r o? m e n t o d b 1 a
-forma
exógena,
caristituycndu una variabltí de política monetaria activa.
demás rubrosi que influyen en el cálculo de los
Í...OS
pasivos
del
-sistema
monetario
activos y
son también de-terminados en
forma exoqéna.
Ident i dadea
Incremento anual de la Oferta Monetaria»
(72)
En mi 1 1 . n o m i n a l e s
VM, - VCRPN + VCR6N -+- VRI -i- SUBC -- VQCP - VCRBC
La variación de la
variación del
oferta monetarist
-i- la variación del crédito otorgado
sector público on términos nominales VCFíGN
las reservas i n Lernaci onal es VRI
anual
EiUBC
VÜCP
reservas del Banco Central
el
-i- la variación de
monto del subsidio
--
variación del
capital y
VCRBC.
Mi ^ Ml(--l) -i-- VMl
MI mide
suma
-t-
por el
variación de otras cuen-tas del
pasivo del Banco Central
(73)
iguial a la
cr'édito otorgado al sector privado en términos
nominales VCRPN
caiiibiario
VMl es
de
el nivel
billetes
y
de la oferta monetaria a través de la
mcjnedas
en
libre
circulación,
más
depósitos a la vistax y riuás depósitos de ahcjrro a la vista. La
deterini nac i ón de este agregado monetario ste logra adicionando
al
nivel
alcanzada
incrementos
nei.os
en
el
per-iodo
ccjntemporáneos
precedente Mi(~l), los
de
los
c o m |:j c, I -i e t e s d e .1 a o e r t a rn o n e t a i- i a V M1.
(74)
V C f< P N
C R f"' IM -- C R F' N (-- 1 )
diferentes
La.
var i ac .ion
del
crédito privado nominal CFxF'M es
igi-ial a la diierencia de nivel entre el
ario de
referencia y
el año precedente.
(75)
VCRGN ^^^ (IG - AG) -fr ( DPIB / DPIB,affl ) * COEFCI
La
variación
representa un
denominado
nivel de
del
porcentaje
COEIF-CI
que
la inversión
corriente del
crédito
del
se
Qt,orq¿<do
déficit
mide
al sector público
ampliada
del sector
por la diferencia £?ntrc el
pública IB
y el
superávit en cuenta
gobierno a nivel de? ahorro AG„ La expresión en
t.é>rminos nominales se calcula expandiendo si déficit en mili»
de
G:í-
de
1982
por
el índice de crecimiento del defl actor
implícito del F'IB respecto de 1982.
E1 p o I - c e n t a j e d e
f
i n a n c: i a rí! i e n t o
p Ct t i J. i c o
a
t r avés de 1
crédito interno COEFCI constituye en este modelo una variable
de ajuste que permite
expandir
o
comprimir
ios
medios de
pago, a fin de logran un efqi..i.i 1 i br i o en el mercado monetar i o
(76)
VRI ^^ VRI ^ s- TCMR
La variación
de las reservas internacionales expresadas
en dólares de cada ano VF<I ' es determinada
endógenamente por
el aiodelo en el bloque del sector externo. F-'ara expresar esta
componente de la oferta monetarias en nú 1 1 . de 6$ nominaleíS se
utiliza la tasa de cambio de monetización de las rescírvas.
Demar^fija _m
(77)
ur'Ud ^^^ -4.528 +
(-•1.85)
1.2570
(5„S9)
LP IB
-
0.1843
(-1.9é)
LIPM
-0.1832 -K- D75
( -1.69)
R-
0,929
Período
(73)
Midn
La
-!•• 0.1934 * D78
(1.85)
Aj.
0.903
D.W. ^^^ 1.92
1972 - 1987
Mid
demandat
fr
por
IF'M
saldos real es en términos logarl tmi cos
LMID depende de la evolución
en
csl
nivel
de
la actividad
económica LF'IB y de las e;; pee t at i vas inflacionarias medidas a
través dsl auinento contemporáneo
por mayor
LIPii.. Dos
del
índice
de
precios €d
variables mudas recogen los efector no
explicados por la ecuación de regresión ajustada en
los años
19 75 y i97a„
Di screpanci a en el §.g,yi_l i
tar
m e i- c a do n^ o r ^ e t a r i o
MI = MlDn
Situación de equilibrio
lil > MlDn
Oferta monetaria ex cedentar i a
MI < MlDn
Oferta monetaria deficitaria
Variables endógenas
(7) ^^ VM,. , MI, VCRPM, VCFíGM, VFil , MID,
MlDn
Variables exógenas (5) - CuEFCl , TCMFÍ, SUBC, VOCP, VCFíBC
DEFIIMICION DE VARIABLES ENDOGENAS
Bloque 1
CK
s
Asignación paríu consumo de capital fijo
CP
s
Consuma Privado
CRF'H: :
Crédito pir'ivado real otorgado al sector privado
C fi: P f •< M li
C r é d i t o r i v a d o r e a 1 o t o r g a d o al. s e c t. o r p riv a d a
de tendencia
DDPlBs
Variación anual en términos absolutos del F'IB
DKf- '
IB
IP
RIB
SD
UD
UDM
;
UKMD ;
VCRPR:
VCF<F'T:
YB
YNR
:
:
DI oque II
d e : s
EliPL
s m r
s s n f ' c
ÍDES
W
Bloque III
Al--'
SSR
TGF-
s
s
:
TIF' i;
Bloque IV
tM3
61
IDE
TDU
:
;
s
5
'T :i: í
-fV
s
Bloque V
AKX ' n
f>iX
AX ' :
DIX' ;
IMTPX •• 5
MT
s
MT ' 5
M C3 V i m i e? n t o n e? t o d e c a p i t a 1 e s p r i v a d cd s d e c c:) r t o y
mediano pía:-o
F-ormación Interna Bruta de Caps i tal (excluye VE")
I n V e r s i o n p r' i v ¿-h d a
F' r D d u. c: t. o I n t e r n o B r u. t o
Remuneración de los asalariados disponibles
E; X c e d (5 n t e s d e e ;•; in 1 cj t a c i ó n p r i v a d o b c;l i s t rib u í d o s
después de impuestos. (Incli.iye los ingresos de las
unidades familiares procedentes de la propiedad y
e iTi p r e s a s n o c: o n s t i i: u i d a s e n s c:) c i e d a d e s d e c. a p i t a 1 ,
d e s f:) u e s d e i m p u e sr> t. os) .
E:x ceden tes de explotación privados distribuidos
de tendencia
IJ t i 1 i d a d e s n o ci i s t. r i b u i d a s cJ e 1 a s s o c i e d a d e s d e
cap i tal
Variación anual del crédito privado real otorgado
a 1 s e c:: t a r p r i v a ¡:i cd
V a i'" i a c i ó n d e 1 s t o c k t o t a 1 d e c r é d i t o i n t e r n o y
externo al sectcír privada, en términos reales
Ifigreso Irvt.erno E<rut.o
IrigresQ Nacional Real (incluido Z)
Número de; desocupisídas
Nivel del emplea agregado (número de personas)
Salarias medias; reales (por ocupado)
Salarios medias nominales (por ocupiado)
'íasa de desocupación
F' o r c e n t a. j e d e r e a j u. s t e d e 1 o s sala v i o s n o m i n a 1 e s
A h o r r o F' r i. v a d o
Sueldos y salarios reales total ess
G a s t o s t o t. a ]. e s ti e 1 a s U n i d a (d e s. F-' ami 1. i a r e s
Ingresos totales de las Unidades Familiares
A i-1 o I" r o c o r r i e n t e d e 1 G o t) i eí r fi o
Total gastos corrientes del Gobierno
I (Í i p U e s t CJ S d i R e c t o s s o b R e e m p r • e s a s
I m p u e í51 o s d i r e c t. o s s o b r e U ri i d ad e s F" a mili a r e ís
Impuestos Indi rectos
'V ot a]. i nQr esos c:c<rr i en t es cíe? 1 Gob i er no
Sal CÍO en cu£?nta de cap) i tal en cJ ó lares
Saldo eci cuenta corriente (en mi II.»Gí de 1982)
Saldo en cuenta corriente (en mill.UEií)
Deuda, externa total en dólares
Ini:ei"eír.es de la (deud.a et.erna. en dó 1 ares;
I mpor tac. i ones totales de tas. y ss» (miil.Gí" (de í-32>
Importaciones totales de bs y
(enmi 1 I . US#)
Ni:) f • :
R1M ' :
TCEFh
TCEFX
TI X :
UX ' :
UX
VRI '
XT
XT '
Z
N u a V c] e n d e u d a. en i e n 'L". o e t e r n o t o t a .1
Eitock de reservas internaci onal es netas en USíT i p a d e c: a rn Ij i. o e f e c t :i. v a d e-j i n i p o r t. a. c x ó n
Tipa de caínbiD efectivo de expert ación
T Q t a 1 ü G if! g r e s> o s ci e ]. e t e r • i o iIngresos
netos
por
factores
de
prDducci¿)n
proveni a?n tcíB del resto del (rn-indo en mili. US-i"
Ingresos netos por fact, de producción eri mi 11 . 6ÍVariación de reservas internacionales en US$
Eixportaci ones totales de bs.y ss. (mill.GÍ de :l.9o2)
ti>; portac i ones totales de bs. y ss. (en (¡lill.US:^)
Gi a fi a n c i a / P é r (d i. d a p o r v a. i-" i a c i ó n t é r m i n o s
i ntercamb i o
Bloque VI
«i
1 f'
Ahorro total
I n v e i - s i o n i n t. e r
n
a
td r
u. t a t c j t a 1
Bloque VII
D'EXP
I ri d i c de-f
e
1 actor de las exportaciones
Indi ce def1 actor dea las import alciones
D1 MII n d i c ede-f 1 actor del PIE
DP IB
I nd i ce de-f 1 actor del YN
DYN
Grado d e l i - h ü o d e 1 íA c: a f:) a c i c J a d i n s tala d a
GFilQB
Indice de c:; o s t o d e i n s u m o <3 i mi |:j o i" t a d o s
ICMEF
]: nd i c:e decostos salariales per cápita
I (:;SPC
Inversi on anual net a
IN
I nvtsr si onn e t a a c u m u. 1 a d a
INACUM:
Indice de p r e (- i o s a g r í c o 1 a s
IPAGR;
I ri d i c ede prec ;i. osa 1 c on sucri i d or
IPC :
I |- i d i c.de
g
praei
precic:)S
os externos agrícolas en guaraníes
IPExiMs
I n d i c ede prec i os i f) ti 1..! í; t rial e s
IPlNDi;
I fi d i c.de
e .preci os al por maycjr
IPM s
I f 1 ci i cde
e precicjs
prec i os extc-arncjs
externcjs aqric:cjlas
aqriccjlas en dólares
IPREXT:
I ci i c. e
dc;l tipcD de cambicj promedio de exportaciones
ITCXT
Producto brutcD potenc:ial
QB
Ingreso perscjnal disponible en -términcjs norninale-s
Yí-1}|\i
B1 cjque VI 1 ].
Agregado mcjnetario que contiene billetes y monedas
en 1ibre circulación, más depósitos a la vista y
depiósitos des ahorro a la vis/ta
MÍD 5
D e fa a n ci a ra a e t a r i. a p o r- s a ]. ci a s r e a 1 e s
MIDN ¡;
De-manda mcjftetaria pc^r saldos nominales
VCRPNs
Var i ac:i ¿¡n c:rédi-t.o neto nc:iminal otorcjadcj al Sector
Pr i vado
VCRGNi;
V a r i a c i ci n c r- é d i t o n e t cd f i o m i n a I c j t. o r g a d o a 1 Sec t o r
Publ i CCi
Variación de la G-ferta monet
VMn. :
VRI s
V a I" i c". .i ó n r e íí e r v a s m o r"i e t ¿i r i a i n i: e r r* i a c; i o r"i ales
M T
37
DEFíNiCIÜN DE VAFÍIABLES EXOGENAS
i.nt er riñ
CG
ID
IG
IFREN
SU
TGU
TUG
UG
MDG' :
Gastos de Consumo de Gobierno General
I.Tite!••• eseí; deucía pub ]. i c:a i nterna
I n V e r s i ó ri p u b 1 i c a
Indice de precios de la. energía
£ii..i.ba i d i os
Transferencias
del
gobierno
a
1 asi unidades
f ami 1 i a re; a
T r a r i s t e r e n c i a s d e 1 a s u n i d a d e s •{- a rn ilia r' e s a 1
gcíta i erno
Inqresos
del
Gobierno
procedentes
de
sus
|:) r o i e cJ a d e s y e tn p i" e :-:> a s
Tasa de reajuste salarios medios nc;)minales aplicada
s qtar e v a r i. a c. i q n d e 1 IF' C
M u. e v o e n c J e u d a ni i e n t o p ú b 1 i c: o e t e r n o e ri d ó 1 a v e s
B „ S e c t a r fZ t e r n a
nomi nal
ÍCM
Ti po
de
c a m b i o promedi o
i m p o i--1. a cr. i c3 n e s
TCF'
T i p a d e c. a ci i b i o ri q m i r'\ a 1 p a r a 1 eí 1 o
Tipo
de
cambia
promedio
nominal
TCX
ex portac i ones
de
1 as
de
las
C. Sector monetar i o
COEFCI:
Coeficiente de -f i nanci ami ento del
déficit público
con crédito otorgado por el Banca Central
CFüF-'M r,
Crédito interno nominal al S. Privado
N [) P ' ;
N u B v o e n d e u ci a íií i c-í n t o e t e r n to d e ]. S. P r i v a d o e n U 3 $
EiSLJBC s
Subsidio cambiarlo
TCliR :
Tipo de cambio de monetización de las reservas
VuCP :
variación
otras
Cuentas del
F'asivo del
Banco
Central
VCFíBCs
Variación del Capital y Reservas del Banco Central
PEA
V E!
;
;
F'obl ación economi camentc? activ¿i
'v' a r i a c i á n d e e i s t e n c i a s
III. Variables exáqenas externas
DKGC's
Movimiento neto de capitales
DKGL':
DKIYC's
DKIYL's
DKF'C ' s
corto plazo
Movimiento
largo plazo
neta
de
gobierno
central de
capitales gobierno central de
Entrada neta de caipjitales de corto plazo, Itaipú y
Vacyreta
Eíntrada neta de capitales de largo plazo, Itaipu y
Yac.yr eté.
i-iovi mi ertto neto de capitales privados de corto
p i 3.2 a
M o V i m i E N t o n E t o d e c ¿I p i t. a 1 B S
p r i v c:l o A
d E 1 ar g o
p 1 az a
Errores y omisiones, Balance de F'agos
T a s a d e i n t. e r é s i n t. e r n a c i. o n a 1
Intereses en dólares recibidos del exterior
I n d i t: e d e p r e c i o a e x t e r" n o -f i b r a a 1 g o d o n Li S
Indice de precios externo de mad. aserr. US$
Ind.i. ce de precios externos de prod., pec.u..arios US:tIndice de precios externo semilla de soja USíIiidice de valor unitario importaci ones (en dólares)
Indice de valor unitario export-aci ones (en dólares)
Tenencia de guaraníes por agencias internacionales
T r n;;; t e !•- e n c: d. a s c: o r' r i e n t e s n e t a s e n B a 1 a n z a d e F' a q o s;
DKPL '
EÜM'
i
IMTRX
IPA
I l-'M
IPP
IPS
IVUM
IVLiX
TGA1 '
TRCBP
2.
El modelo
FvEVIBIÜM DE LA BASE DE DATOS
se basa an las estadísticas de Cuentas Nacionales,
de Bal.anza de
Pagos,
elaboradas por
de
precios
y
del
sistema monetario
el Banco Central del Paraguay para el período
1972-1937»
Los
principales
problemas
i n-f orm.ac i ón obtenida
del Equipo de la
Plazo
c on
ti studios íiconómicos del
expertos
del
se
detectaron
de
Económica
p r o •!'• e s i o n a. 1 e s
Banco
Proyecto
Política
Central
P'AFi/87/003,
del
de
la
División
la
de
Balanza
de1
de Corto
Dep ar t amen t o d e
Paraguay
y los
Gíspec i f i camente -fueron
consultados el Jefe de la División de Cuentas
Jefe
en
originaron sesiones de trab-ajo con..i un ta
División
STP,
de
que
Nacionales, el
de F'agos; y el Je-fe de la
D i. v i s i ón de F'r ogr ariiac i ór'i Morí et ar i ai,
Los princ.if:<alt-5s ternas examinados -íuercíns
T r a t. a ni i e r i t o d e 1 a s .a c t i v i d £x d e s d e c. o m b r c i o e t e r i a r
no registradas.
Tratamiento
de
la
actividad
Binacionales de Itaipú y Yacyretá.
de
los
Entes
39
Revisión
de
los
indices
detlactores
de
las
ex por'tac! an es y 1 as i mpcii'"t.aci oriiss
Teniendo
eri
cuenta
las
estadística disponible, se
modelización
nacional £ís,
se
debilidades de la i n-f-orrnaci ón
acordó
procedería
considerando
los
que
a
para
efectos
reestimar
ajustes
que
las
se
de la
cuentas
exponem
a
cont i nuac i ón;
a)
Con el
-Fin de
incorporar las tr ansacc i ones de comercio
no req i sti-"ado en las est^idí sit.i cas de la Balanza de F-'agos^ el
B a n c a C a n t r a 1 d e P a r a g u. a y i. n 11- o d u.j a r e c i e n t e m e n t e u n a
corrección de las ci-Fras
correspondí entes
al
período 1984-
1937. Esta corrección se basa en el supuesto de que un 50"/. de
las coiiipras y ventas de moneda extranjer'a en el inercado libre
corresponde a transacci ones entre residentes mientras el otro
50Z a transacciones de
esta
cifra
es
comercio no
atribuido
al
registrado.
comerc-io
de
(Un 90X de
bienes y el lOZ
rcístixnic-» al comercio de
servicios).
Balanza
incorporada también en el Sisteíiia de
de
F'agos
fue
Esta corrección
de la
Cuentas Nacionales en su publicación N"^'" 24 de julio de 19EJ8.
La actividad de comercio
diferencia
entre
las
no ¡-'"eg i strado
estadísticas
publicadas por el Banco Central y
de
se calculó como
registros de aduana
la estimación
de comercio
g 1. o b a 1 |3 r e s e n t a d a e n 1 a '& a 1 a ri z a d e F' a g o s.
Para el
cifras
de
período 1972-1983
exportaciones
servicios, basándose
e
en una
de comercio internacional no
se efectuó
importaciones
un ajuste de las
de
bienes
y
estimación de las transacciones
registradas,
realizada
por la
División de Rol i tica Económica de corto Plazo de la STP en el
marco del Proyecto PAR/S7/O03,,
Ein este
estudio se
sigue la
íiu-tüdol ogí a
de
cifras
comtMcio
de
corrección
las
exterior, propuesta por R„ Lynn Ground
de
(19EÍ2) , utilizando las
40
estadísticas de comercio exterior publicadas;; por el FMI.
L.a
detcríni nac: i ón
importación
de
comparando las
paise?3
de
F-'araguay
los
en
niveles
dólarevi
de
exportación
corrientes,
se
e
hi;;D
corrientes de intercambi a con los principales
socios
su
d e
comercio
sistemáticamente respecto
e;< ter i ar,
seí-I
ecc: i onando
país las ci-fras más altas
de cada
c:on s i gnad a.ís an u.a 1 (íien t.e En el trabajo efectuado
ios
niveles
de
comercia
periodo 1972--1978,
Económica de
por F^.
exterior
continuando
Corto Plazo
Lynn Ground
no
la
se estiman
registrados para el
División
de
Política
en este es-fuerzo de cuant i f i cac i ón
de expor tac i ones e i mpor tac i ones para el periodo 1979--19ci3,
La i ncor pctrac i ón del comercio no reqistrc'.do
modi-ficó en
bajos porcentajes el saldo de la balanza comercial en dólares
y la componente externa
Para ajustar
el
nivel
neta, de
las cifras
de
actividad
la demanda
efectiva anual.
de cuentas nacionales se supuso que
productiva,
medido
por
sector de
origen, no había sido afectado en forma significativa por las
transacci Qi'ies (de comercia ntn r'egistrado.
Desde el punto de vista del destino o asignación del PIB
entre
1 as
sus
distintos
íí t a y o r e s
asociadas a
sectcjres demandantes,, se consideró que
e p o i'" t a c: i orí e s
netas
e s t ab an
elevado
que
£?1
Cuentas Nacionales»
reflejado
Los
F-'IB, modificando
n i V e .1 (3 s d e ].
s u m o p r i. v a d o „
c. <:3 n
En relación a la Balanza
el saldo
de
Li n c o n s u (n o i r-i t e r ri o
en las cifras originales de
cambios afectaron
coiiiposi c i ón del
cambio en
¿-x 1 g u. n o s a n o
un menor' consumo interno ef£?ctivo e i nver samerite
m a y o r e s i ít i p o r t. a c i o n e s n e t a s r e p r e s e n t ¿^ I : j a n
más
o; n
por lo
tanto la
en forma compjensator i a los
Pagos,
comercial había
se
supuso
que el
sido acompañado por una
41
entrada o salida compensatoria de
Capital.,
lo
cual
significó
divisas
en
la
Cuenta de
man teener invariable las cifras
anuales de variación de reservas i nternaci onales.
b)
Tr at.ami ento
Binacionales de
de
la
actividad
económica
dee
los Eíntes
Itaipú y Yacyretá, en las Cuentas Mac i on ¿des
y Kn Balanza de Pagos»
Los
efectos
hidroeléctricos
macroeconómieos
y
los
flujos
asociados se reflejan sólo
de
ambos
proyectos
internacionales
parcialmente
en
de
capital
la contabilidad
social de Paraguay.
En la
determinación del
PIB según sector de origen, el
V<3.1 "Or agregado de 1 sec:t.or construc.ci ór-i rio inc 1 uye 1 os su.e 1 dos
y
salarios
pagados
en
puesta en marcha
de
trabajo
por
pagados
Paraguay
ambas
centrales,,
adibos
EEnt.es
de ter íiú nac i ón de los ingresos
rubro
que
per'mite
durante la construcción y
calcular
Los
servicios del
sólo se consideran en 1 íí
netos rec:itaidos
el
P'rodi-ucto
del e;;terior,
Nacional Bi'"uca a
preci c;s de niei''cado par t i endo del F' 1B.
Desde
el
punto
de
i 1 i v e r s i ó n b r i.i t. a
siendo captados
vista
del
gasto,
a n u a 1 i" e a 1 i z a d a
solamente sus
no
aparece la
d i r e c t a m e n t. e p o r 1 o s e n t e s ,
ef>ectos muí ti p 1 i cadore-s sobre
la demanda agregada.
E n E! a 1 a r i z a
bienes
y
d e F-' a g o s
servicios
aparecen las
a
ambos
se r eg i st r an
Entes
3. a s e por i: a c i o n e s d e
Binacionales,
ventas de energía a Brasil.
Por otra parte, el
servicio de la deuda externa contraída por ambos
c. ons i d e¡'"a
en
1a
det er m i riac i 6)n
de 1
pero no
Entes no se
sa 1 d o c:le 1 a
a 1 an z a d e
Pagos en cuenta corriente y de capital.
c)
Los
def 1 act oi"es
implícitos
de
Cuentas
Nacionales
4 2
aplicados
al
sector
reflejar ei efecto
cambio nominal
externo,
c o í T í b i n a d o
-fueron
comercio
a fin de
de las variaciones en el tipo de
y en el valor unitario de las exportac i ones e
importaciones expresadas en dólaresde
corregidos
exterior
no
Originalmente las cifras
contemplaban
el
efecto
de
la
evolución de los precios externos, ai expresarse en guaraníes
c c! 11531 ¿í n t (•? s d e 1 982» .
Las cifras
expresaíias
en
de comei-cio
ckblares
quar-anies corrientes
exterior de
corrientes
bienes y servicios
fueron
convertidas
a
utilizando los tipos de cambio promedio
anual, determinadas por la División de Cuentas Nacionales del
Banco Central.
A fin
s e c t o r
de expresar en guaraníes constantes la cuenta del
e x 1.1; r- r-icj ,
apropiados
de
s b
las
d e t. e r en i ri a r o n
exportaci ones
y
i i" i d i c e s
las
d e-f 1 a c t o r e s
importaciones que
consideran tíUito la evolución de los precios externos medidos
par
un
Índice;
de
Cuentas Nacionales
en el
tipo de
valor unitario en dólares, publicados en
(IVtiX y IVLiM) como también las var i ac i onc:?s
cambio promedio nominal respecto de 1982, que
corresponde al año base
El procedimiento
(TCa2)„
de deter mii nac i ón
del índice defl actor
de las exportaci ones, se basa en las siguientes relaciones:
(1)
Xs en USi^t- corrientes * TCX
(2)
X s en L1Sc: or r i en t es
íiIVLiX UX:í:
Indice deflactor X»
TCXb;«
Xs G í corr.
-
Xs G $ ctesu
(1) / (2) - IVUX -íí-
TCX
TCX o,
43
¡...a c/btefición
de nuevas
para las exportac i ones
las
cifras
del
PIB
e
valores en guaraníes constantes
i. mpor tac i on oss
expresadas
resultante se obtuvieron nuevos
F~'roducto
última
Nacional
serie
Neto
permitió
a
slgnií-icó modificar
eri guar~ariíes de 1982, Como
deflactores
del
costo
de
factores
deflactar
la
cuenta
PIB
y del
o YN.
del
Esta
ingreso,
utilizando para todas las partidas componentes de esta cuenta
el
mismo
deflactor,
metodología
que
había
sido aplicada
también en el sistema original de cuentas nacionales,,
Como
resultado
de
nuevo sistema de Cuentas
incorporó además
esta
etapja de trabajo se obtuvo un
Nacionales ajustado
el efecto
de ganancia
en el
o de
cual se
pérdida en la
relación de precios de intercambio.
El sistema original de Cuentas Nacionales,
cuantificación de
la pérdida
o ganancia
i n t e r c. a m b i o , p e i" o e s t, c:) s v a 1 o r e s
contenía una
en los términos de
n o se
h i a b i ai i n c 1 u ido
en 1 a
d f.i t e r m i n a c i ó n d e 1 a hi o r r o e t e r n o d e 1 p a i s«
L a c o r r ec c i o n i n t r a d u t::: i d a p a r' a i n c o r p o r a r" e s t e e f e c. t. o e ri
la base de datos requerida para la model ización, consistió en
recaícular
las
cifras
del
Corriente del Sector Externo.
superávit
o
déficit en Cuenta
La vau-iación en las cifras del
ahorro externo anual, se coínpensó con modificaciones de igual
magnitud pero con signo opuesto osn el ahorro
Familiares»
de lasi Unidades
En la cuenta respectiva, se modificó el nivel de
los ingresos no salariales anuales, afectándolo por £?1 efecto
de la relación de precios del
se supuso
que la cuenta del Gobierno no era afectada en
forma signifi cati va
t ár m i n a s
de1
intercambió-
por
i n t er
las
c. a m b
i. o
pérdidas
o
ganancias
en los
d etai d o
a
c] i-i J. a s a c t i v i d a d e s cJ e
comercio exterior estatal es presentaban un volumen reducido.
En la cuenta del ahorro inversión, cambió la composición
interna eíntre
externo y ahorro privado y en la cuenta
al'iCírro
del ingreso se modi+icó la serie del ingreso
de las Unidades
Familiares procedentes de la propiedad y empresas.
Ein el Anexo 2 se preseiita el sistema revisado de Cuentas
Nacionales del Paraguay para el periodo
3,
3„ 1
I.OGICA
1972-1987„
De SOLUCION
DEL NODELÍJ Y E y O L Ü C I Ü N
PF<INC1F-'ALES
VARIABLES
DE L A S
EXOGENAS
Lógica de solución del model o
Este
modelo
de
característi cas
neokeynesianas
se
para el sector real de la econaml ía ,
resueslve s i muí t anea, men te
con la part i ci pac: i on endógena
de un
bloque de
precios y de
u n b 1 o q u e m o n e t a r i o.
E; 1
rii Ve 1
de
ac:;t i. vi dad
comportami ento des los
bajo
una
componentes
hipótesis
recursos productivos
p os i b 1 e q ue
de
que
de
no
( mana
de
económi ca
la
dbpende
de 1
demanda efectiva,
existe pleno empleo de los
obra
y
capital)
y
que es
1 a p r o d u c c i ó n a t.t m e n t e f r e n t e a i.i n c r e c i m i e n t o d e
1 a deííIanda e•!•• ect i va.
A
su.
vez ,
el
prac.eso
de p)raducc i ón
generará una corriente de ingresos que retroal i mentar
1 a d e m a n (d a e f e c t i. v a „
El equilibrio en el sector real es cuantificado desde el
punto da vista del g¿-istQ
tres
a gen t a s
e x o g e n o 's
través
(c o n s u m o
de
la
d e 1 g c:; b i e.: r n o C G , i n v e r s i ó n
pública IB y variación de existencia VE) y
e (•( d ó q e n o s
(c: o n s u m o
p r i vad o
exportaciones XT e importaciones
estos últimos'
par t i c i paci ún de
CP ,
!iT).,
E.l
de cuatro agentes
in v e i- s i. o n
p i- i v a el a
compor tami ento de
se estima en el modelo a través de una -función
IF',
45
e c a n C3 rn é t r i c a „
Desde el punto
estiina
en
rorma
de
vista
erídágena
de
los
ingresos,
una ecuación de empleo E'MF'L, que
participa junto con el nivel de salario real
en determiriar
el (nonto
el modelo
par ocupado SMR
de las remuneraciones reales totales
SS.,
L.OS ingresos privados no
calculan
toLal
de
de
írianera
la
gananc.i. a
en
excedentes
residual
economía
explotación
disponibles
UD se
a partir del nivel de ingreso
(incluido
I o-i-, t.érmi f"ios
de
salariales
de
de
el
eíecto
de-
i nt.ere:amb i o) ,
las
empresas
pérdida o
rest.ando
I os
públicas, los
i. m p u e s t o s y 1 CÍ S i n g r e s o s s a 1 a r i a 1 e s d e 1 s e c t o r p r i v a ci C:Í .
E;•! ami riando
f CDr ma
en
desagr egadÍÍ 1 os c:ornponen t. e?s de 1 a
d e fí! a n d a es i e c t i v a e s p o s i b 1 e
depende de
los salarios
a p r" e c i a r q u e
disponibles SD,
salariales de tendencia UDM y del
real CFí;F-'R,
variable en
la que
e 1 c: o n s u m o p r i v a (i o
de los ingresos no
nivel del
crédito privado
interviene como deflactor el
í ndi ce cJe pr'ec i os al corismi c:loi" .
La
inversión
determinacia por
privada
un efecto
IP
a
su
vez,
se
acelerador (nedido
a través dc-3 la
variación del F-'IB de los últimos dos afíos y por
del
cr ¿'dito
total
otorgado
al
sector
encuentra
la variación
privado
VCFíF'T,
consi der¿indo un rezago de un año.
Como se mencionó en el capítulo 2, en
del
modelo
se
incluye
comercio no r(egi stradc/,
de3nt.i'"o
í
el
coíriercio
de datos
una estimación de las corrientes de
La
total
proporcióri
disminuye
939 d e s p t. í é s d e i m p 1 a n t. a r s e
de las tasas de cambio.
la base
de
este
comercicj
fuertemente en el a'ño
1 a 1 itae r ¿a 1 i z a c; i ó n
y un i f i c ac i ó n
46
En
este
sentido
pierda
relevancia
analizar' en torma
desagregada el comportamiento de las diferentes categorías de
exportaciones e
importaciones registradas para las cuales ae
disponía de información, pues
ellas
niuestran
un
quiebre a
partir de 1939 respecta de su trayectoria histórica»
Las
exportac i ones
totales
XT
•función del tipo de cambio nominal,
en dólares
de los
inflación
se
expresan
de los
principales productos
interna-
El
conjunto
de
corno
una
precios es;-; t e m o s
exportados y de la
estas
tres
variables
definen el tipo de cambio efectivo de exportaciones TCEFX.
Se
considera
recoge los
además
un
mecanismo
efectos inerciales
de
en el
ajuste parcial, que
comportamiento de esta
var i ab1e.
Las
importaciones
•f a c; t o r i. a 1 e ís M "f
interna, medida
totales
d ep en d en
por el
de
ci e 1
bienes
rí i v e ].
y
de
siervicios no
ac:. t i v i d a id eco n á fii i c a
F'IE! y del tipo de cambio efectivo de
i mportaci ones TCE:F-M.
En el bloque
ecanómet r i ca
de
dos;
mayor í i) la
precios,
cornponerites
formación
de
el
modelo
de 1
pirecios
estima
en forma
i nd i c.e de pr eci os al por•
i ndustr i al E-S
y
ii) la
formación de precios aqropecuari os. Un tercer componente, los
precios de
f :¡. j a d a s
la
|:j or
energía
1a
se
e tn p r e s a
encuentran
sujetos
a tíirifas
e 1 é c 11" i c a e s t ¿í t a ]. , por 1 o c ti a 1 s o n
t r a t a dos c o m o v a r i a b ]. e e x ó g e n a „
Los fj r e c i
s ¿í 1 a r i c j s
CD S
i ri d u s t. r• i
no m in a 1 e s
t r a b a j o , c.l e f i n i e n d o
costos sal ari. alas,
Lcjs
p C3 r
ni b a s
¿A 1
tí s d e p e n d e n
oc up ad o
salarios
pj a r t. e d e 1 o s
d e 1 a p r o d u c: t i v i d a d d e 1
v a r" i a b 1 e s
1a
e v o 1 u c i cli n
ncjminales son det.ernii nados
en forina endógena de acuerdo a una regla
pr"oduct i vi dad del
y
p or un a
de indexación-
La
traLiajo es calculada en forma endógena por
el modelo en e], bloque real.
d e 1 os
47
Además, en los precios
de los
industriales, influyen
insumas importados
y un
margen de
encuentra +1 ex ibi 1 izado por el grado de
el costo
ganancias que se
uso de
la capacidad
i natalada.
Los precios agr opocuar i os son estimados en -función de la
evoluciííjn de los precios externos en dólares de los productos
agropecuií.r i os
y
del
tipo
de
canifjio nominal, considerando
ademas presiones de demanda interna que se miden
a través; de
la
disponibles
eval.ucián
de
los
ingresos
personales
expresados en términos nominales..
Eri el modelo se estima también en -forma
econcumétr i ca el
ezompor tami en'to del
IPC y
de los
def 1 actore-s implici'tos del
F'lEíi y
Nacional. Por
relaciones íj.1 gebr ái cas son
del Ingreso
calculados además los de-fl actores de comercio exterior»
En el
reales rii'^*
bloque monetario,
se
económica F--'IB
estima
en
la demanda por saldos líquidos
función
del
nivel
y del costo de mantener saldos líquidos medido
a través de la tasa contemporánea de in+lación»
por
lo
tanto
de actividad
relaciona
el
sector
Esta ecuación
real del modelo con el
b 1 o q u e m o n e t a r i o y d e p r e c 'i. o s.
El i r icr etnen'to de la
por las
variaciories del
p r i V ado y
a1
s ec t or
oferta mone-t.aria
crédito interno
p ú b 1 i c: o
y
iil es determinada
otorgado al sector
|;:) o r
1a
v a r i a ció n
d e 1 as
reservas i n ternac i onal es y otros activos del Ba^nco Central .
E1
c r• é d i t o
a1
déficit de-finido en -su
sec t or
p úb 1 i c o
concepición amipliada
d (í- p e r-i d e
(AG IG) y
d e 1 ri i v e 1 del
de la
proporción del mismo que es -i'-i nanc i ada por crédito int£?rno.
¡Está
variable
en
el
modelo
desempeña
e q u i 1 i b r i o d e 1 b 1 o q u e m o n e t a r i o ,,
un rol clave en el
u t i 1 i z á. n d o s e e 1 c o e -f i c i e n t e
d e -1- i. f-1 a ri c: i a m i. e ri t o c:! e ]. d é -f i c i 't:. c:: m o v a i- i a ti 1 e d ts a j u s -t e.
1408
El. crédito al sector privado, constituye una variable de
política nionetaria activa, fijandoBe
la
expansión
anual de
los nivelóos nominales en tor'ma exágena.
La vai"iación de reservas i rrternac i orial b s se determina de
(uanera endógena en la Balanza de Pagos en dólares, utilizando
un tipo de camtaio de monet i ;:acián de reservas exúgeno.
3. 2
Evolución
El modolo
Q.íllilEÍ..£aIes _ vaj^
contiene 39
exáqenas
variables exógenas de las cuales
22 corresponden a variables -¡-ijadas B;n el ámbito interno, en
•función de medidas
de
política
crecimiento proyectado
ec!:;inómica
o
reflejando el
de la poblaci.ón econorni caniente act.iv£<
y la variación de existencias.
Las
17
variables
restantes
se
reí i eren
al
ámbito
externo y su evolución depende del cofiipor tarni en t o esperado de
los
precios
exportación,
entrada
internacionales
de
n ta
variables
la
tasa
ci e
de
de
los
interés
c: a p ,i. t a 5. £5 sj
externas
productos
que
básicos de
internacional, de la
en
m o fi e d a
influencian
e x t r a n j e i- a
el
y otras
equilibrio
macroeccínóííii CO de F-'araguay.
Las
variables
el asitican
en
correspondientes
CL.tatro
al
ámbito
su.ti grupos
que
interno se
i dent i-f i c¿?.n
r G s p e c t i v a rn e t í t e s
a) Las actividades del sector público y políticas de re ¿ajuste
de
salarios,
reajuste
tarifario
(precio
de la energía) y
p a g o d e .i, n t e !• " e s e s d e 1 a d e u ci a p C'. b 1 i c a i r 11 e r n a ;¡
b)
Las
políticas
especiFicamente
las
que
intervienen
políticas
sín
e?l
sector í-íxterno,
cambiarías,
considerando la
1..!n i t i c:ac:i ón c:le 1 oíi t ;i. p)os de c;;ambi c:) a partir de 19B9:
49
c) La-úH políticas que
miden .la
se refieren
evolución del
al sector'
crédito interno
monetario y que
nominal otc;rejado al
sector" privado, el coeficiente de; f i nanc i ami en to
público a
través del
del déficit
crédito otorgado por el Banco Central,
las políticas de endeudamiento externo público y privado y la
tasa
de
cambio
da
mc^net i z ac i ón
de
las
reservas
i. Ti t e r n a c i a n a 1 e s d) Otras vari ableos exógenas tales como
pc/blacion
económicamente
activa
el crecimiento
y
la
de la
variación
de
o;;-; i sterici as»
En relación a los valores £sd opt ados
variables exógenas
en el
por el
conjunto de
escenario base, cabe mencionar' que
las cifras ccirrespondi entes a los años 1937 y 1938 expresadas
en
milloneas
e -fee t i. V o
central
dtj
guar an i eís
d e c ad a
mostr'ar
la
de
v ar i ab 1 e ,
evolución
1982,
refle?jan
c: LA a 1
1o
los riiveles
p e r m i. t e
efectiva de 1
a. 1 e seen a r i o
economi¿i ('ver
cuadro 1).
A piartir de 1989 se supone que el
un
crec i mi en i: o
menor
al
esperado
economía, creciev^do el consumo en
ariual en
los -a'ños
1990 -
Nacional
19£i9/1990
importaxncia ¿^ la
t'xpansion
el con .j un'to de la
en
1989
y
en 2.5>1
92 y en un 5X la i n''v'er si ón. Estas
política
Des-arrollo
para.
4«1X
hipótesis se insertan en la
de
sector F)útalico tendrá
de
las
anunciada
de
darle
actividades
en
una
el Flan
ma'yor
del sector
pr i 'vado.
La
tasa
de
reajuste
de los salarios mcídios nominales
proyectad-a para el periodo 1990 •-199'2,
es un
24'Z superior a
1-a 'variación del IPC reiíag.ado en un a'no.
Los precios da la energía se reajustan en un 207. al año,
c n e ]. h o r i z a ft e d e p r a y e c c: i ó n
s i g l.i i e r "i c:! o 1 -a e v a J. u c i ó n d e 1 o s
50
p r e c: i o 3 i. n t e r n a s
Se supuso que la tasa de cambio después de la liberación
cambiarla de febrero de 1989 llegaría a un
1050
guaraníes
para
nominales en ufi 20%
este
ano,
ar-iual entre
valor promedio de
aumentando
1990 y
en
términos
1992, percentaje de
crecimiento cercano al de la evolución endógena proyectada de
ios precios internos.
En cuanto al sector monetario, se supuso que
al sector
privado crecía
términos nominales
porcentaje
inter-nos,,
público
superior
El
a
una
en términos
tasa
al
coeficiente
al^a
de
de
el crédito
reales, alcanzando en
incremento
proyectada
anual
de 30X,
los
precios
de
f i nanci ami ento
del
dificit
través
de
crédito interno otorgado por el Banco
Central, se ajustó
de
manera
global de
la oferta
de saldos monetarios
de
equilibrar
manet.aria con el aumento por la demanda
(expresada en térmiinos nominales).
La tasa de cambio aplicada por e;l Banco
iTi Olí e t i 7- a c i ó n d e
el incremiento
r tí;;; e? r v a s , se
Central para la
in c. r e m e n t a e n
u n 2 O "Á fj o r ¿i ñ o,
siguiendo la evolución de la inflación interna proyectada.
La poblaci. ón económi camemte activa se expande a un ritmo
de 3u2/l
anual, sirtrilar a su crecimierd:o histórico. Se supone
que la variación de existencias
(stock
ganadero) se mantiene
al nivel de 1937 en términos reales.
En r e 1 ac i ón
a 1 as var i ab 1 es e t er' n as , se sl.ip uso q e los
i n d i c. e s d e v a 1 o r u n i t a r i o
en
1989 y
en un
d e e p o i" t. a c i o n e s
a u m e n t. a b a n e n
3X en los años siguientes. El índice de
valor unitario de las importaciones sube
en un
3X pareja en
el periodo de proyecciójn. Se^ desprende de estas hipát.£?sis que
se pi- od uc e uf^ a. aie .i or i a
1989,,
cJ e
1 os
t ér• m i n os
de
i n t er c amb i o en
n
51
L.os precios
i nt.ernac i ana. 1 es en dólares de los productos
básicos de
exportación
pecuarios)
mantienen
(
soya, algodón,
durante
alcanzado en 1989, mejorando
mundial de; la soya
L.a
tasa
madera y productos
el periodo 1990-1992 el nivel
con respecto
a 1988
el precio
(lO'X) y de la -fibra de algodón (5'X).
cié interés
i nt er nac i orial
se
supjuso
que se
mantiene en un nivel de 7/;, a partir de 1989, pasando de 6% en
1987 a
en el afío 1989.,
La entrada
neta de
cap)italeB privados en dólares,
i 11 c 1 u i (..ios en Balanz a £:le F-'agos , se
montos proyectados
para el
1991, El movimiento
c: o ¡"i f;. e m p 1 a u ri a
de
largo plazo
capitales
e rt t r a d a n tí ta
1989 a 1992, a fin de
¡;ian t i ene con st.an t e
en 1 os
en el periodo 1989-
privados
de
corto plazo
c r e c i. e n t e d e d ó 1 a r e s a p a r t i r d e
compensar la
caída proyectada
de las
r e s e r v a s in 1: e? i" n a c i ct n a 1 e s ,
En
el
caso
del
central de largo plazo,
frd 11 „ USÍ
en 19í:39,
t-'-enegoci arí .a
la
movimiento
que muestran
se supuso
deud¿i
de capitales del gobierno
de
capitales por este concep'to.
una salida
neta, de 45
que en los años siguientes se
modo
que
no
habría
salida de
52
Cuadro 1
fiODELO HftCROECONOMICO DE PARftGUAY. EVOLUCION PRINCIPALES VARIABLES EXOBENftS
ESCENARIO BASE
1988
1989
1990
1991
1992
60834
2.507.
54451
lO.OOX
63355
4,142
57174
5.002
64938
2,502
60032
5,002
66562
2.502
63034
5,002
68226
2,507,
66186
5,002
7756
5.00X
8144
5.007.
6551
5,002
8979
5.002
9428
5,002
15312
15695
2.507.
16087
2.502
16489
2,502
16902
2,502
17324
2,502
2305
2363
2.507.
66
O.OOÍ
2422
2.502
66
0.002
2482
2,502
66
0.002
2544
2.502
66
0.002
2608
2,502
66
0,002
1.20
28.161
209
15,007.
683
0.007.
147
-20.417.
1.23
2.552
251
20,002
683
0.002
147
0.002
1.24
0.542
302
20.002
683
0.002
147
0.002
1.24
0.002
362
20.002
683
0.002
147
0.002
1.24
0,002
434
20.002
683
0.002
147
0.002
726
20.00X
780
25.00Z
950
18.452
1050
44.632
1050
34.622
1050
10.532
1260
20.002
1260
20.002
1260
20.002
1512
20.002
1512
20.002
1512
20.002
1814
20.002
1814
20.002
1814
20.002
211663
275162
30.007.
357710
30.002
465024
30,002
604531
30.002
785890
30.002
0
0,29
-9.107.
0,78
170.022
0.70
-9.752
0,71
1,762
0.83
15.922
623
747
18.387.
20.002
3
3
3.BIX
0.002
119949
0
117.98Í -100.002
897
20,002
3
0,002
0
1076
20,002
3
0.002
0
1291
20.002
3
0.002
0
1987
I. VARIABLES DE POLITICA INTERNA
ft.
SECTOR PUBLICO
1. ConsuEO del Bobierno
59350
l
Inversion publica
49501
7.
3. Ingresos del gobierno procedente de
de BU propiedad y espresas
mi
l
Transferencias Corrientes del Gobierno
a las Unidades Faiailiares
l
Otras Transferencias Corrientes de las Unidades
faailiares al Gobierno
l
j* Subsidios
66
1
7. Tasa de reajuste salarios sedios norainales
aplicada sobre variación del IPC
0.94
1
Indice de precios de energia
i 82
1
^11 Intereses deuda publica interna
).
683
l
Huevo endeudafiiento publico
185
l
>
SECTOR E H E R H Q
i. Tipo de caobio nooinal oficial exportaciones
605
l
624
Tipo de casbio nooinal oficial importaciones
l
3. Tipo rie casbio nosinal paralelo
802
l
SECTOR HONETARIO
{t
Crédito interno noisinal al S. Privado
l
J$ Coef. de financiasiento del déficit público
con crédito interno otorgado por B, Central
l
11 Tasa de caiabio de sonetizacion de
las reservas internacionales
526
l
i.
3
lluevo endeudamiento privado
l
\
Subsidio caabiario
55029
l
53
Cuadro 1 (cont.)
mi
•9. Variación otras cuentas del pasivo Bcd. Central
1989
7925
1991
12332
25.002
44583
25.002
1992
15478
25.002
55728
25.002
7.211
28533
16.027.
1386750
3.23X
14500
O.OOX
1431484
3.232
14500
0.002
1477662
3.232
14500
0.002
1525329
3.232
14500
0.002
1574534
3.232
14500
0.002
35
-13.52X
25
-7.647.
34
O.OOX
115
5.002
145
3.002
7
7.692
121
10.002
122
5.002
138
0.002
96
0.002
41
15.632
25
0.002
34
0.002
119
3.002
149
3.002
7
0.002
121
0.002
122
0.002
138
0.002
96
0.002
41
0.002
25
0.002
34
0.002
122
3.002
153
3.002
7
0.002
121
0.002
122
0.002
138
0.002
96
0.002
41
0.002
25
0.002
34
0.002
126
3.002
158
3.002
7
0.002
121
0.002
122
0.002
138
0.002
96
0.007.
41
0.002
25
0.002
34
0.002
85
85
O.OOX
85
0.002
85
0.002
85
0.002
140
64.332
-19
-45
138.30X
-45
0.002
7.
'0. Variación capital y reservas del Bco. Central
1988
-661
-107.257.
24593
1990
9906
25.002
35666
25.002
9122
i i m
7.
B. OTRAS VARIABLES EXOGENAS
•
Poblacion Econoiicásente Activa
1343413
l
•:2. Ausento de Existencias
•
V
/i
*
:i.
14500
VARIABLES EXTERNAS
Indice de valor unitario de exportaciones ÍIVUX)
102
l
2. Indice de valor unitario de iaportac i ones (IVUñ)
135
l
3. Tasa de Ínteres internacional (ií)
4, Indice precios externo
seiailla
ó
l
de soja USS
88
l
5. Indice precios externo fibra algodon US?
105
l
b. Indice precios externo de aader. aserr. US$
l
96
l
3. Int.recibidos y salarios Itaipu,Yacyreta(en USí)
41
l
9. Transferencias netas en cta. cte. B.de Pagos US?
27
l
0. Movimiento neto de capitales privados de L.P.USí
34
l
«
1. floviuiento neto de capitales privados
de corto plazo USí
l
2. Movisiento neto de capitales gobierno
central de largo plazo USÍ
l
3. Hovifliento neto de capitales gobierno
central de corto plazo US$
0
4. Entrada neta de capitales de largo
plazo Itaipu y Vacyreta 11S$
0
0
0
0
0
0
5
0.002
5
0.002
5
0.002
66
59
-10.122
59
0.002
59
0.002
59
0.002
59
0.002
-7
-6
-6
-26.337.
0.002
42
0
82. 107. -100.OOX
-6
0.007.
0
-6
0.002
0
-6
0.002
0
23
l
0
0
5
0.002
l
7, Errores y oflisiones, Balanza de Pagos
o.oor.
5
-6.03X
l
6. Tenencia de guaraníes por Agencias
Internacionales ÜS$
138
12.007.
96
5
l
5. Entrada neta de capitales de corto
plazo Itaipu y Yacyreta l)S$
140
4.007.
7
B.337.
110
25.00X
116
UMl
123
7, Indice precios externo prod, pecuarios
110
l.bOl
54
4„ RESULTADOS DEL ESCENARIO CENTRAL DE PRONQSTICG Y
Ai\iALISIS DE LOS MLJLTI F'L I CADORES
4. 1. Resultados estimados del, escenario central
El
modelo
entrega
pr oyecc i ones
1992, reflejando las cifras
del año
para el período 19EÍ9-
base 1987
la evolución
efectiva de la economía y siguiendo en 1988 bastante de cerca
la tasa
de
División
crecimiento
de
Cuentas
de
la
economía
Nacionales
del
Paraguay»., E;;ist.e una discrepancia
Beográfico
Bruto
estimado
por
calculada
Banco
en el
el
por la
Central
del
nivel del Producto
modelo
en
millones de
guaraníes de 1982 con las cifras de Cuentas Nacionales debido
a
las
co^"recc i ones
comercio
i n tr cjduc i das
exterioru
proyección están
Los
en
resultados
sujetos al
los
para
def 1 actcír es
el
periodo,
del
de
error de predicción del modelo,
así como e-il que se obtiene del comportamiento estimado de las
V
a r i a b J. e s e >; o g e ri a s.
Se
puede?
notar ' que
los
componentes de resultado del
m es d e 1 o |:) r e s; e n t a ri t a s a s d e c i" e c i m i e n b. a s o í?. t e n i d o c: o n r a n g o s d e
variación pequeños,
cuando la
exógenas crecen con tasas
cual
hace
pensar
que
mayor parte
constantes en
el
modelo
de las variables
términos reales, lo
es estable en el mediano
p 1 as o.
La tasa de crecimiento del PIB para el periodo 1988--1992
varia entre
un 5%
experiencia
histórica
demanda
viene
y un
a. n u a ]. ) .
de
privada
la que
Paraguay.
principal mente
e;;portador , que creceí
irrversión bruta
6°Á anual;
El
del
corre^sponde a la
dinamismo
empuje
del
tasas muy superiores al PIB, y
(que
crece a
tasas por sobre
ds-? la
sector
de? la
97.
E1 c o- e f i c ;¡. o n t e (d e i n v e r í s i ó n d e 1 a e c o n o (ii i a s o b r e; p) a s a
el 20"/» del PIB, llegando a cerca del 25/;,„
E ].
c Li m p o i" t. a rn i e n t o
ci e
cree i iTi i en to del pi" o due to
1a
pasado,
i n ver s i ón
asi
como
se
del
d er i va
crédito
sector privada, que se va incrementanda c-jn términos reales de
manera si qni-f i cat i va ya
cr ec i mi en t o
fiami na ].
que
se
supone
ZO"Á.,
de
resultantes del modelo crecen a
e;-; ógenamente un
rrii en tr a s
un
20
a
c:]u.e 3, as pr ec i o s
22"í
anual
en el
período de proyección.
El
erCíp 1 eo ,
der"itr'o
crecimiento del F-'IB que
muestra un
ritmo de
por encima del
activa; lo
de
se
1a
t ór'ii ca
aprecia
en
cJe
r e 1 at i vo
las proyecciones,
crecimiento de alrededor de 3,6% anual,
crecimie?nto
ás
la
población económi camente
cual hace caer la tasa de desempleo de un 6.27. en
el ario 1988 a un A-.7"Á en el año 1992; sin tener
subempleou
l°Á y
un
a 11o
en cuenta el
Los salarios reales crecen por su parte entre un
3'X
pi'omedi o
en
el
pe/ríodo
de
prcjyección,
constatándose un c comport, ami en to pro cíclico de esta víiriable.
En cua.nto al sector externo, éste muestra, un creci mi erito
de las e x p o r t a d ortes entre un 7"Á y
inicial de
pr'oyección seí
negativa de la balanza
partir'
de
1990.
creciente
desde
ai i 11 ones
en
produce un
pagadas
comercial,,
No se
y
En
1989 año
éste se
saldo
deteriora a
cuenta corriente presenta un déficit
1989
u.tilidades
14/'!.
inejorami ento del
comercial, pero
La
1992) ;
un
210
derivado
ciel
millones
del
saldo
alza
hasta
US$
339
de los intereses y
negativo
en
la
considera en el escenario base del
balanza
modelo
la reproqramaci6n de la deuda externa.
Eil
escenario
opti mJ. sta 5
a].
central
ct:¡nsi. cJer-ar
del
una
precios externos y de la inversión
se podrían
financiar' los
J3alanza de l-'agos con un
modelo
es
f avorable
privada y
r el at i vamen te
eva 1 uc i úr, de 1 os
al suponer que
déficits en cuenta corriente de la
msiyor
una reducción de las reservas
endeudamiento
internacionales„
ex'terno
'•/ con
cJ e 1
56
Cuadro 2
MODELO HACRDECONOHICO DE PARAGUAY. Escenario central (1)
J.
BALANCES SLOBALEB. CUENTA DEL PRODUCTO
(Hillones de Guaraníes Constantes de 19E2)
1987
1988
1989
1990
1991
Variables Exogenas
1992
Consumo del Gobierno
Crédito interno al sector privado !En G$ Corr.)
Inversion Publica
Ausento de Eíistencias íVE)
Subsidios
59350
211663
49501
14500
66
60834
275162
54451
14500
66
63355
357710
57174
14500
66
64938
465024
60032
14500
66
66562
604531
63034
14500
66
68226
785890
66186
14500
66
ConsuBO Privado (CP)
603514
621119
2.W.
60834
2.50Z
1761B9
9.44X
14500
O.OOZ
171588
2I.99Z
149124
10.357.
649519
4.577.
63355
4.147.
197413
12.057.
14500
O.OOX
195140
13.73X
166283
11.51jí
692294
6.597.
64938
2.507.
214678
8.757.
14500
O.OOZ
215731
10.557.
185733
11.70Z
732536
5.811
66562
2.50X
228633
6.50X
14500
O.OOX
234320
8.627.
202334
8.947
775909
5.927.
68226
2.50Z
242738
b.m
14500
O.OOX
251670
7.40Z
218709
8.09X
843869
843870
895106
6.077.
953644
1016409
6.54Í •
6.58X
-7550
-10695
41.66Í
-11326
5.91X
836320
884411
5.75X
526B3
-4.19^
66
0.007.
92070
•>
l
Consuso del Gobierno General (CG)
59350
y.
Foriaacion Interna Bruta de Capital Fijo (IB)
160990
7,
Aumento de Existencias (VE)
14500
Exportaciones de Bienes y Servicios (XT)
140658
HENOS: laportaciones de Bienes y Ss. (HT)
135143
7.
GASTOS DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO
A PRECIOS DE MERCADO (PIB)
l
Ingresos netos por iact. producción
recibidos del resto del Bundo
•
1074216
5.69X
1134334
Z.bdl
-11994
5.89Z
-12616
5.19Í
-13195
4.59X
942317
6.55Í
53213
i.m
66
0.007.
1004415
b.m
55309
3.943:
66
O.OOX
1061600
5.69X
58056
4.97Z
66
0.007.
1121138
5.6U
61203
5.42X
bh
99443
8.01X
107866
8.47Z
116898
B.zn
125217
7.12X
133867
6.912
689329
732352
6.24X
781304
6.687.
B32274
6.52X
878393
5.54X
926134
5.44Z
-26026
-28352
8.94X
-30002
5,827.
-33167
10.557.
-36025
8.62X
-38693
7.40X
663303
703999
6,14X
751302
b.m
799107
6.36X
842368
5.4U
8B7442
5.35X
817843
866754
5,98;Í
923642
b.íbl
933241
6.45X
1038191
5.59Z
1095641
5.53Í
l
BASTOS DEL PRODUCTO NACIONAL BRUTO
A PRECIOS DE HERCADO AJUSTADO (PNB)
l
• HENOS: lopuestos Indirectos (TI)
549B7
l
Has: Subsidios (SU)
66
l
HENOS: Asignaciones para ConsuEO
de Capital Fijo iCK)
l
RODUCTO NACIONAL NETO A COSTO DE FACTORES
INGRESO NACIONAL (YN)
l
FECTO DE LA RELACION DE PRECIOS
£ INTERCAMBIO (Zl
l
NBRESO NACIONAL REAL 0 PRODUCTO NACIONAL
£T0 REALftCOSTO DE FACTORES (YH+Z)
l
ASTO DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO REAL
PRECIOS DE HERCADO l PIB+2>
l
o.oox
57
MODELO HACROECONOMICü DE PARAGUAY. Escenario central (2)
I.
BALANCES GLOBALES. CUENTA DEL INGRESO
(Hillones de Guaraníes Constantes de 1982)
1987
19B3
1989
1991
1990
1992
7387
683
9428
683
Variables Exooenas
» Ingresos del Gobierno procedente de
J b su propiedad y empresas
Intereses deuda publica
7756
683
8144
683
8551
683
8979
683
•
•
{eiuneraciones de los asalariados
mm
27^^556
4.817.
286821
5.20X
306519
6.82X
325013
5.35X
343706
5.75X
360904
381732
5.77X
25927
19.507.
14712
22.05X
408260
6.95X
29596
14.15X
17164
16.67X
430482
5.44X
32817
10.887.
19420
13.14X
451805
4.95X
35748
8.93 a
21506
10.74X
473008
4.69X
3B529
7.78X
23454
9.06X
7756
5.00X
683
O.OOX
8144
5.00X
683
O.OOX
8551
5.00X
683
O.OOX
8979
5.OO:Í
683
O.OOX
9428
5.00X
683
O.OOX
703999
6.147.
751302
6.72X
799107
6.36X
842368
5.41X
887442
5.35X
X
<«
Ingresos unidades faailiares procedentes
Js la propiedad y empresas a/
l
Jtilidades no distribuidas soc. de capital
l
Impuestos directos sobre Eiipresas
7.
21697
X
12054
l
ingresos del gobierno procedentes de
is su propiedad y eipresas
7387
l
riENOS: Intereses deuda publica
683
1
;NGRESD NACIONAL 0 PRODUCTO NACIONAL
íETO real a COSTO DE FACTORES a/
663303
• l
' Incluye efecto de la relación de
teriüinos de intercaiabio
II.
EMPLEO Y REHUNERACIONES
VARIABLES EX06ENAS
Poblacion econoaicaiente activa
1343413
1386750
3.23'Á
1431484
1.211
1477662
3.23X
1525329
1574534
3.237.
3.23X
608802
768145
2b.m
1299854
3.93X
86895
-6.26X
b.lll
-9.19X
211221
0.85X
%mi
iz.m
1351264
3.96X
80221
-7.68X
5.60X
-10.57X
213741
1.19X
1227086
ib.m
1403477
3.86X
74185
-i.m
5.02X
-10.41X
219825
2.85X
1536235
25.19X
1441789
I.IVL
83540
12.61X
5.48X
9.09X
225423
2.55X
l
alario nosinal prooedio por ocupado
X
apleo total ( nusero de personas)
1250718
X
ssesipleo (nusero de personas)
92695
X
asa de deseapleo
6.90X
X
alario real por ocupado
209435
l
1919556
24.95X
1481758
2.771
92776
11.06X
5.89X
i.m
231958
2.90X
58
MODELO «ñCROECONOHICO DE PARAGUAY. Escenario central (3)
III. CUENTA DE LAS UNIDADES FAMILIARES
ifülIones de Guaraníes Constantes de 1982)
1987
1988
1989
1990
1991
1992
Variables Exooenas
Transferencias Corrientes del Gobierno
a las Unidades Faíiiliares
Otras Transferencias Corrientes de las Unidades
Faffliliares al Gobierno
15312
15Í95
2.50X
16087
l . m
16489
2.50X
16902
2.507.
17324
2.501
2305
2363
2.507.
2422
2,502
2482
2.50X
2544
2.50Z
2.50¡L
2608
INGRESOS
Resuneracion de Asalariados
261944
274556
LBll
288821
5.202
308519
6.827.
325033
5.357.
343706
5.752
Ingresos de la propiedad y de Eopresas no
constituidas en sociedades de capital a/
360904
381732
5.77X
408260
6.95X
430482
5.44X
451805
4.95X
473008
4,691
15312
15695
2.501
671982
5.302
16087
2.502
713168
6.131
16489
2.501
755490
5.931
16902
2.501
793720
5.062
17324
2,501
834038
5.081
621119
2.921
15435
91.152
649519
4.571
16370
6.061
692294
6.591
17662
7.891
732536
5.812
18744
775909
5.921
19970
6.541
Transferencias Corrientes del Gobierno
a las Unidades Fasiliares
TOTAL INGRESOS
638160
a/ Incluye efectQ de la relación
de precios de intercaabio
GASTOS
Consurao Privado
lapuestos Directos a las Unidades Fliares
Otras Transferencias Corrientes al Gobierno
de las Unidades Fasiliares
TOTAL GASTOS
AHORRO PRIVADO
603514
8075
2305.00
613894
24265
6.121
2362.63 2421.69 2482.23 2544.29
2607.90
2.501
2.501 2.501 2.501 2,501
638917
668311
712438
753824
798486
4,081
4.602
6.601 5.811 5,921
33066
36,271
44857
35,662
43052
-4.022
39896
-7,332
35552
-10,892
59
MODELO HñCROECONOHICG DE PARAGUAY. Escenario central
(4)
IV. CUENTA DEL GOBIERNO
(Millones de Guaraníes Constantes de 19B2)
1987
1988
1989
1990
1991
1992
59350
60834
2.50X
63355
4.14X
64938
2.507.
66562
2.501
68226
2.501
7387
7756
5.00X
66
O.OOX
B144
5.007.
66
O.OOX
8551
5.00X
hb
0.001
8979
5.001
66
0.001
9428
5,001
66
0.001
7756
5.00X
52683
-4.19X
14712
22.05X
15435
91.15Í
2363
2.50X
92948
9.601
8144
5.00X
53213
i.or/.
17164
16.677.
16370
b.m
2422
2.m
97314
4.70X
8551
5.00X
55309
3.94X
19420
13.14X
17662
7.89X
2482
2.501
103425
6,281
B979
5.001
5B056
4.971
21506
10,741
18744
6,121
2544
2,501
109829
6.191
9428
5.001
61203
5.421
23454
9,061
19970
6.541
2608
2.501
116662
6.221
60834
2.50X
66
O.OOX
15695
2.50X
683
O.OOX
77278
2.48X
63355
4,14X
66
16087
2.50"Á
683
O.OOX
B019I
3.77X
64938
2.501
66 •
0,001
16489
2,501
683
0.001
82177
2.481
66562
2.501
66
0.001
16902
2.501
683
0.001
84213
2.481
68226
2.501
66
0.001
17324
2,501
683
0.001
86299
2,481
15670
66.76X
17123
<).2n
21248
24.091
25616
20.561
30363
18.531
Variables Exogenas
Consuao del Gobierno
l
Ingresos procedentes de propiedades
y Bspresas
I
Subsidios
66
l
INGRESOS CORRIENTES
ingresos procedentes de propiedades
y eapresas
7387
l
líspuestos Indirectos
54987
l
leipuBstos Directos sobre Espresas
12054
1.
lapuestos Directos sobre Unidades Fasiliares
8075
l
2305
Transferencias Corrientes de Unidades faoiliares
l
84809
TOTAL DE INGRESOS CORRIENTES
l
BASTOS CORRIENTES
Bastos de ConsuEO
59350
l
66
Subsidios
l
15312
Transferencias corrientes a las Unid. Fasiliares
l
6S3
Intereses de la Deuda Publica
l
TOTAL GASTOS CORRIENTES
75411
l
9397
SUPERAVIT 0 DEFICIT E« CTft. CORRIENTE
l
o.oo;c
60
HODELO HACROECONOhICO DE PARABÜAY. Escenario central Í5)
V.l
CUENTA DEL SECTOR EXTERNO
(Hi 11 ones de Guaraníes Constantes de 1982)
mi
Variables Exogenas
,, Tipo de caobio nominal año base 1982 G$/Us$
1988
1989
109.75
115.24
1990
1991
1992
136.00
102.00
Índice de valor unitario de exportaciones (IVUX)
122.26
3.001
153.42
3.001
1512.00
20.001
1512.00
20,001
1512.00
20.001
125.93
3.001
158.02
3.001
1814.40
20.001
1814.40
20.001
1814.40
20.001
140.40
4.001
726.00
20.001
730.00
25.001
950.00
18,451
144.61
3.001
1050.00
44,631
1050.00
34.621
1050.00
10.531
118.70
3.001
148,95
3,001
1260.00
20.001
1260.00
20.001
1260.00
20.001
140658
171588
21.99X
195140
13.73X
215731
10,552
234320
8.627.
251670
7.40Í
ingresos Netos por Factores de Produc.
Recibidos del Resto del Hundo
-7550
-10695
41.66-¿
-11326
-11994
5,911 5.B9Í
-12616
5,197.
-13195
4,591
TOTAL INGRESOS CORRIENTES DEL EXTERIOR
133108
160893
20,877.
I83B14
14.25Z
203737
10.84X
221703
238475
349124
10.351
-28352
8.941
166283
11,511
-30002
5.821
585733
11.701
-33167
10,551
202334
8,941
-36025
8.621
218709
8.091
-38693
7.401
177476
10.121
196284
10,601
218901
11,521
238360
8.891
257402
7,991
-16583
-40,901
-12471
-24.801
-15163
21.591
-16656
9,851
-18927
13.631
l.b^l 5,001
1
. Indice de valor unitario de importaciones ÍIVUH)
135.00
1
i'ipo de caiabio notainal oficial exportaciones
fe
iipo de caebio noainal oficial i aportaciones
605.00
1
624,00
l
.ipo de cacbio nosinal paralelo
802.00
l
IN6RES0S CORRIENTES PROCEDENTES DEL EXTERIOR
otal exportaciones de bienes y servicios
8.82Z
7.561
EGRESOS CORRIENTES EN EL EXTERIOR
loportaciones de bienes y servicios
135143
Ganancias o Perdidas del Intercambio
-26026
TOTAL EGRESOS CORRIENTES ORIGINADOS EN
EL COHERCIO EXTERIOR
161169
SUPERAVIT O DEFICIT DE Lft NACION EN CTft. CTE.a/
a/ Incluye ganancias o perdidas del intercasbio
-28061
61
HOCELO «ñCROECONOHICO DE PARAGUAY. Escenario central
(6)
V.2 BALANZA DE PAGOS íHill. de USf corrientes)
1987
1988
1989
1990
1991
1992
A. CUENTA CORRIENTE
1 Exportaciones bienes y servicios no fact,
1289,34
l
1 laportaciones de bienes y servicios no fact.
1360.59
l
SALDO BALANCE COHERCIAL
-71,25
l
. 5 Ingresos Netos por Factores de Produc.
Recibidos del Resto del hundo
-89.83
l
. . Int. recibidos y ss, pagados Itaipu y Yacyreta
40.93
l
j Intereses y utilidades paqados
130.77
l
2b M
') Transferencias netas
l
SALDO EN CUENTA CORRIENTE
-134.12
l
1282.45
1653.52 1882.84 2106,43 2330,27
10,631
-0.537.
28.93X
13.871
11.871
1499.15
1768.12 2034.19 2282,49 2541.23
11.341
10.18-i
17.94X
15.051
12.211
-216.69 -114.60 -151.36 -176.07 -210,96
204,137. -47.1IX
16.331
19.822
32.071
-110.41 -120.44 -131.36 -142.32 -153.32
22.90Í
9.081
7,731
9.072
8.341
35.40
40.93
40,93
40,93
40.93
0,002
-13.52X
15,632
0.002
0.001
145.81
161.37
183.26
194.25
172.29
11.50Z
10.671
6.771
6.361
6.001
24.90
24,90
24,90
24,90
24.90
-7.64X
0.001
0,001
0.002
0.001
-302.20 -210.14 -257.82 -293,49 -339.38
15.642
125.321 -30.461
22.691
13.841
CUENTA DE CAPITAL
Hovioiiento neto de capitales privados de L.P.
33,91
33.91
0.00
33.91
0.00
33.91
0.00
33.91
0.00
33,91
0,00
85.20
85.20
0.00
100.00
0.17
120.00
0.20
140,00
0.17
160.00
0.14
-18.88
-45.00
1.38
-45.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
5.32
5.00
-0.06
5.00
0.00
5.00
0.00
5.00
0.00
5.00
0.00
65.64
59.00
-0.10
59.00
0.00
59.00
0.00
59,00
0.00
59,00
0,00
-7 Al
-5.50
-5.50
-5.50
-5.50
-5,50
163.72
132.61
147.41
212.41
232.41
252,41
22.88
41.67
0.00
0.00
0,00
0.00
-52.48
127.92
62,73
45.41
61.08
86.97
l
1 Moviaiento neto de capitales privados
de corto plazo
•
l
- Movimiento neto de capitales gobierno
central de largo plazo
l
' : Movimiento neto de capitales gobierno
centra] de corto plazo
V
Entrada neta de capitales de largo
plazo Itaipu y Yacyreta
l
Entrada neta de capitales de corto
plazo Itaipu y Yacyreta
l
Tenencia de guaraníes por Agencias
Internacionales
SALDO EN CUENTA DE CAPITAL
Errores y oaisiones
VARIACION TOTAL DE RESERVAS
( - significa aumento )
62
MODELO HACROECÜNOHICO DE PARAGUAY, Escenario central
( Ri11 ones de US$ de cada año)
(7)
DEUDA EXTERNA Y RESERVAS INTERNñCÍONALES
mi
477.40
RESERVAS INTERNACIONALES NETAS (STOCK)
1.
DEUDA E H E R W A TOTAL
2042.65
X
DEUDA PUBLICA EHERNft
2009.79
X
DEUDA PRIVADA EXTERNA
32.86
7.
Nuevo Endeudaiaiento Total
187.59
l
Nuevo Endeudaaiento Publico
184.70
l
Nuevo Endeudaoiento Privado
2.89
l
1988
1990
1991
1989
1992
349.48
286.75
241.34
180.26
93.29
-26.BOX
-25.317. -48.25Z
-17.95Í -15.84X
2192.65
2642.65
2792.65
2342.65 2492.65
l.ZAl
6.40X
6.027.
5.687.
6.B4X
2597.79
2156,79
2303.79
2450.79
2744.79
6.00X
5.66X
6.827.
6.3BX
7.317.
35.86
38.86
41.86
44.86
47.86
9.137.
8.377.
7.727.
7.177.
6.69?.
150.00
-20.04Z
147,00
-20.41Z
3.00
3.817.
150.00
O.OOX
147.00
0.007.
3.00
0.007.
150.00
0.007.
147.00
O.OOX
3.00
0.007.
150.00
O.OOX
147.00
0.007.
3.00
O.OOJ
150.00
0.007.
147.00
O.OOX
3.00
O.OOX
VI. CUENTA DEL AHORRO E INVERSION
(tlillones de Guaraníes Constantes de 1982)
INVERSION INTERNA BRUTA
1988
1989
1990
1991
1992
54451
lO.OOX
136238
8.14X
57174
5, OCX
154739
13.58X
60032
5.00X
169146
9,31X
63034
5.00X
180099
6,48X
66186
5.00X
191052
6.08X
175490
190689
B,66X
211913
11.13X
229178
8,15X
243133
6.09X
25723B
5. BOX
21697
25927
19.50X
33066
36.27X
15670
66.76X
16583
-40.90X
99443
8.017.
190689
8,66X
-0
29596
14.15X
44857
35.66X
17123
9.27X
12471
-24.80X
107B66
8.47X
211913
11.13X
0
32B17
10.88X
43052
-4.02X
21248
24.09X
15163
21.59X
116898
8.37X
229178
8.15X
-0
35748
8.93X
39896
-7.33X
25616
20.56X
16656
9.B5X
125217
7.12X
243133
6.09X
-0
38529
7,78X
35552
-10,89X
30363
18.53X
18927
13.63X
133867
6.91X
257238
5.BOX
-0
1987
Inversion Publica
49501
l
Inversion Privada
125989
l
TOTAL INVERSION INTERNA BRUTA
l
FINANCIAMIEHTO SE LA INVERSION INTERNA BRUTA
Utilidades no distribuidas de Sociedades
de capital
l
24265
Ahorro de las Unidades Fasiliares a/
X
9397
Ahorro del Gobierno General
l
28061
Ahorro del Resto del Hundo a/
l
92070
Asignación para Consuao de Capital Fijo
l
175490
TOTAL AHORRO
l
DIBCREPAHCIA
/ Incluye el efecto de ganancia o perdida
en loE terainos de intercaabio
0
63
MODELO KACROECQNQMICQ DE PARAGUAY. Escenario central
(8!
VII, PRECIOS
(Millones de Guaraníes Constantes de 1982)
Variables Exoqenas
1987
a) Indice de precios seiilla soja US$
88.16
X
b) Indice de precios fibra algodon US$
104.53
'í
, c) Indice de precios uaderas US$
123.37
l
d) Indice de precios productos pecuarios US$
95.90
l
idicB de precios de energía
182.11
l
dice de precios agrícolas externo en USÍ(1982=100)
101.018
7.
idice de precios agrícolas externo en 6$(1?82=100)
448.75
l
313.57
,dice de Precios al por Mayor
• :Í
dice de Precios al Consunidor
274.28
7.
flactor del PIB a precios de aereado
295.50
i
•flactor del PHN a Costo de Factores a YN
290.69
7.
501.00
''dice deflactor isplicito exportaciones
7.
dice deflactor luplicito isportaciones
663.09
7.
1988
110.20
25.00X
116.03
ll.OOX
138.17
12.007.
95.90
0.002
209.43
15.00Z
1989
121.22
10.002
121.83
5.002
138.17
0.002
95.90
0.002
251.31
20.002
1990
121.22
0.002
121.83
0.002
138.17
0.002
95.90
0.002
301.57
20.002
117.043 123.453 123.453
14.957.
5.482
0.002
613.51
783.86
940.63
20.002
36.711
27.772
400.24
493.22
601.23
27.64X
23.232
21.902
332.08
408.62
497.40
21.077.
21.732
23.052
372.56
466.39
578.52
25.192
24.042
26.081
452.53
558.21
363.67
24.432
25.1U
23.352
585.88
889.72 1099.69
16.942
51.862
23.602
805.24 1116.49 1379.98
21.447.
38.652
23.602
1991
121.22
0.002
121.83
0.002
138.17
0,002
95.90
0,002
361.89
20.002
1992
121.22
0.002
121.83
0.002
138.17
0.002
95.90
0.002
434.27
20.002
123.453 123.453
0.002
0.002
1128.75 1354,50
20,002
20,002
724.71
872,11
20.542
20.342
598.74
719.56
20.182
20.302
710.15
866.43
22.012
22.752
681.49
827.54
22.082
21.432
1359.22 1679,99
23,602
23,602
1705.66 2108,19
23.602
23,602
64
MODELO HACROECONOfilCQ DE PARA6ÜAY. Escenario central
(9)
V I H . BLOQUE MONETARIO
1987
OFERTA MONETARIA
*
. Crédito neto al Sector Privado
Crédito neto al Sector Publico
507976
652264
830558
1036892
211663
275162
30.001
129841
i{l.m
248803
19.32X
-31698
-2.04X
114132
27. m
507976
31.41X
357710
30.00X
274914
111.731
201927
-18.842
-39623
25.002
142665
25.002
652264
28.402
465024
30.002
432183
57.212
161211
-20.162
-49529
25.002
178331
25.002
830558
27.332
604531
785890
30.002
30.002
621703
878315
43.852
41.282
95484
-16818
-40.772 -117.612
-61911
-77389
25.002
25.002
222914
278642
25.002
25.002
1036892
1291356
24.842
24.542
88285
1
Reservas Internacionales
208515
X
Otras Cuentas del pasivo
-32359
7.
Capital y Reservas
89539
l
Hl
1992
3B6564
X
»
¡Hillones de Guaranies Corrientes)
1988
1989
1991
1990
386564
l
1291356
ncreraento Anual de la Oferta Monetaria
f
Increaento Anual Crédito neto al Sector Privado
35570
63499
82549
107313
139507
181359
Increiaento Anual Crédito neto al Sector Publico
37500
41557
145072
157269
189520
256612
Variación de Reservas Internacionales
nhOl
-79661
-46B75
-40716
-65728
-112301
Subsidio Casbiario
55029
119949
0
0
0
0
Otras Cuentas del Pasivo
32048
23932
36458
45572
56965
71206
123657
121412
144287
178294
206334
254464
Demanda eonetaria de saldos reales
123278
126919
132247
138143
143078
148073
Desanda aonetaria saldos nominales
386564
507976
652264
630558
1036892
1291356
0.00
0.00
0,00
0.00
-0.00
0.00
"'VARIACIOH Hl
OEilANDft HONETARIA DE SALDOS REALES
iscrepancia equilibrio Hercado fionetario
O
O
o
o
-o
o
65
MOÍELO tlACROECOf^OHICO DE
PARAGUAY. SÍNTESIS INDICADORES DE riESEUPEÑO
ESCENARIO CENTRAL
1987
1983
1989
1990
1991
1992
71.5
69.4
63.1
60.1
68.2
68.4
7.0
6.8
6.6
6.4
6.2
6.0
19.1
19.7
20.1
21.1
21.3
21.4
1.7
1.6
1.5
1.4
1.3
1.3
CUENTA DEL BASTO DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO
1.
Consuao Privado / PIB
2.
Consu/JQ Sabierno General / PIB
-i-
FaraaciDn Interna Bruta Capital Fijo / PiB
4.
Amiento de Existencias / PIB
c
Eíportaciones de Bienes y Servicios / PIB
16.7
19.2
20.5
21.2
21,8
22.2
6. Lipartaciones da Sienes y Servicios i PIB
16.0
16.7
17,4
18.3
13.8
19.3
100.0
iOO.O
100.0
100.0
100.0
100.0
«
•
*
TOTAL
CUENTA DEL IMSRESO NftCIOfiAL REAL
7.
Resiuneraciones de asalariados / YMR
39.49
39.00
30.44
38.61
38.58
3B.73
S.
Incrssas unidades Taailtares procedentes
de la propiedad y eapresas / YHR
54.41
54.22
54.34
53.87
53.64
53.30
Utilidades no distribuidas soc. capital / YHR
3.27
3.68
3.94
4.11
4.24
4.34
10.
lopuesios directos sobre eapresas / YMR
1.82
2.09
2.28
2.43
2.55
2.64
11.
Ingresos del Gobierno procedentes da
su propiedad y eapresas / YKR
1.11.
1.10
l.OB
1.07
1.07
1.06
0.10
0,10
0.09
0.09
0.08
0.08
TOTAL
100.00
100.00
100.00
100.00
100.00
100,00
¡3.
Salario real por ocupado
209435
211221
213741
219325
225423
231958
14.
Tasa de desenplao
hMl
ü.lll
5.607.
5.027.
5.487.
5.89Z
i5.
Carga tributaria / PIB
0.907.
9.25X
9.107.
9.097.
9.157.
1.221
9=
12. iíEíiOS: Intereses deuda publica / YíiR
'•i-" 2 Anál..l.HÍ.,í:;
£íl
e+.ec t o s
aiiál i si s
e f G c t c! s
1 oí;
de
id e
de
caractoristi cas
la
c: u a t r o
consumo
de
en
año
].989;
en
inversiór'i
el
nominal
de
la
caso,
en
crédito
el
nominal
en
los
efectos
siguientes,
si fiiul
y
3 Dn
sólo
al
valor
de
ese
los
mismos
y
se
del
van
10%
al
los
es,
el
hace
año
reduciendo
el
la
1989,
en
de
cambio
incremento
ret i e r e n
a
el
de
valor
Be
los
en
de
volviéndose
central „
mayores
en
se
variar
en
un
privado.
1989,
puntual
resultan
en
uri
cálculos
se
ha
guaraníes
tipo
caso
w1
las
P a r ' a g i...i a y :
aumento
del
sector
ob r e
Se
(d e
de
guaraníes
escenario
impacto
un
cuarto
que
en
millones
de
el
e l c: a s o
caso,
otorgado
recalcar
exógena
1990
1000
millones
líiLd. ti p 1 i cr.adcjr pu.ntuai ; e s t o
variable
en
los
analizar
Paraguay.
p a i" a
segundo
:I.9Í39; y
como
de
d e v a l u a c i Qii d e
conveniente
tarito e n
la
modelo
gobierno
1000
una
unificado
10% del
Es
un
piltalica e n
tercer
del
evaluar
e c: cj n á m i c a s ,
asi
s i íii u 1. a c: i o r'i e s
del
perrtiite
p o ]. í t. i c a b
economía,
dinámicas
aumento
el
multiplicadores
el e t e r m i. n a el a s;
•f u n e i a n a m i e n t a
e '5 c o q i d o
muí.t i pl i caciorgs
el
por
calculan
cuatro
primer
años
año
de
tienipo.
i
Se
consumo
aumentó
dc5 c j o b i e r n o ,
muítip1 icador
Dicho
en
efecto
el
se
c-?n l o s
Est a
consumo
de
cuarto
apreciar
privado
en
sobre
se
asalariados
va
rrd. l l o n e s
en
sobre
de
la
cuadros
1 y
la
de
este
hasta
encuentra
producto
llegar
un
en
a
(0%)
i m p a c 't. o
el
ser
tal
item
un
de
e; t e c t o
primer
año.
despr'ec:: i ata 1. e
como
p o e; i t i. v o
privada.
incrementa
no
el
se
puede
2,
inve^rsión
los
guaraníes
se
simulación
-I:, i. e i"i e
del
de
caso
el
aaiinorando
año
deriva
y
y
1.3
p o 1 i t i c:; a
y
mil
F£1
del
asalariados»
s cj b r e
efecto
ingreso
El
efecto
el
sobre
de
sobre
c o n s u rn o
el
los
la
67
inversión
privada
proviene
del
crecimiento
del
PIB, que
genera un auíiiento (ie la ínisma»
El í^aldo de la balanza comercial se deteriora por cuanto
auinentan las i mport ac i on e<3 y
t:i aumento
se
reducen
las ex por tac i ornes.
de las importaciones se deriva del incremento del
producto y de la ligei-a calda del ti pe;) de cambio
real.,
Las
ex por t ac i ones se reducen como respuesta -frente a la reducción
del tipa de cambio real, el que cae debiído a
cambio
nominal
(variable
exógena)
que el
tipo de
no se modi -f i ca y hay un
i r-icremento de precios per sotarle el tiei escenario centi-al „
El ahorro corriente del
de
944
a.Li ( T i e n t o
millones
del
qudu'aníes,
do
qi..iar ari i es
con'suíno
y
sector público
de
atenuada
derivada
gobierno
por
un
eri
efecto
tiene una caída
directamente
1000
de
millones
aumento
del
de
de los
impuestos directos e i fid i r ectos ~
El indi ce de precios muestra un leve incremento
en
;l 939 ,
fjráct i
siendo
caínentE?
el
e-fecto
contrapuestos: un
su-í-re
el
impacto
como producto
i i rbernaci anal es„
por el incremento en
el
años 89-92
de
dos efectos
de la
caída de las
La demanda monetaria se expande
riivel
de
actividad
económica. El
de la variación de la o-í-erta y demanda monetaria
práct i camente se equilibra,
incremento de
los
incremento derivado del dé-í-icit del sectoi'"
público y una contracci ón
e-fecto neto
en
cero, tal como se aprecia en el cuadro 2.
La o-Ferta nsonetaria
reservas
acumulado
de O. IX
siendo
la oferta monetaria
el
e-fecto
acumulado de
(en el periodo Í9£39 --1992)
de 277 fíii llenes de guaraníes y de la demanda monetaria de 734
íüil Iones de
guar'anies, lo
cual repiresenta una diferencia de
0,1% entre ambas magnitudes que no alteraría el equilibrio de
preci os.
68
El e-facta
sabre el
ernp 1 eo tiene su mayor impacto en el
primer año, debido al incremento en
en
1188
puestos
de
trabajo,
reduciéndose ya que priina
en los
salarias reales,
reducción
inicial
de
del
los
y en
luego
al aumentar
ese
impacto
de
reales
pr'ecios
se
se
de
debe
al
consucdo,,
reduce
en
0.03% en el último año.
va
e+ecto de calda
llegando a 521 empleos en 1992.
(desempleo, en consecuencia,
primer año
y
exclusivamente el
salarios
iridice
el producto
La
incremento
l..a tasa de
un
0.08%
en el
El empleo total se
i ncr efiiianta de (lu^ineríi acuinulada en un 0.2%,.
i-•
1000 millones
de guaraníes
en la i ii versión
En este caso, el aumento de mil millones de guaraní es en
la inversiófi pública tiene
plazo igual
años
un efecto
en magrci. tud
siguientes
multiplicador
de/l
es
al del consumo del gobierne*. En los
periodo
mayor,
de
debido
sobre el aumento de la capacidad
su
vez
influencia
la
muí t i p) 1 i cador de corto
proyección
uso
de
la
productiva, variable
formaci ón
capacidad
de
instalada
d i srni nuci (in del índice de pirecios al
i n f 1 LA y (3 f a v o r a b 1 e m e n t e
efecto
al impacto de la inversión
precios»
ganancias flexible que reacciona en sentido
de
el
e n ]. a
que a
Un margen de
inverso al grado
determina un efecto de
por mayor.
Este efecto
d i s p o n i b i 1 i d a ci i- e a 1 d e c r é d i t o
para inversión, dado que el nivel de crédito
nominal
exógeno
p' e r fíi a n e c. e i n a 11 e r a d o»
Asi,
el
iTiul t. i p 1 i cacJor'
qobierrio llega a 1„6 en
llega
síííI
o
a
1 . 2
el
acumulado
periodo
de
1989--1992
la
inversión de
mientras que
en el caso del muí t i pl i cador del consumo de
gotaierno.
La mayor expansión,
cuadro 3,
tal
como
puede
apreciarse
en el
se da en la inversión privada que se incrementa en
69
3a£:i
millones (de guaraníes, en el primer afío;
63 n el
segundo afta»
para luego caer
El mu.1 ti p 1 i cador acumulado en los cuatro
años alcanza a 0.33 mientras con un aumento eqi..ii val ente en el
consi-imo i:iel gc/bierno llega a 0.17 (ver cuadros 1 y 3).,
El crjnsi.t(no privado crece en 3 76 millones de guaraníes en
el
priíKer
ano?
pero
se
mantiene
creciendo
más
que
la
inversión en los años siguientes, llegando a un multiplicador
acumulado de O., 7„
El e-fecto sobi-e el consumo se
el incremento del ingreso de las familias.
aumeiita
en
ingresos
crec
i mi
iCiO?
no
salariales,
privado
incrementa
Asi en 1989, éste
i rtcr emen'tando
lo
cual
tiace
mayormente
que
se
del consumo y que haya un importante
entc!
ahorro
millones,
explica por
(624
de
376
fíiil Iones
millones
de
guaraníes
de
niociere e]
aumento del
-frerite
guaraníes
los
del
a
un
consumo
pr i vado) .
L.as
exportaciones
pr'imer año de
la
(m u 1 1 i p 1 i c: a d o r
son
a-fectadas
simulación,
pero
adversamente
en
er'i
el
niagni'tudes pequeñai.s
d f 5 - O „ ('_> 4 ) , d e Id i d f.ü a c:] u e
ay un a
c: a í
da de1 t i po
de cambio r-eal para los exportadores como producto de la suba
del IF'C.
Eln
el tercer
efecto se? r'evierte, y,a
luenos que
en el
y cuarto año de la siniulacián diclio
que los
precios al
escer'iario cerrtral ,
consumidor suben
siendo el multiplicador
acumulado para los cuatro años de la simulación de -O,02.
La evolución de
desempeño del
las
nivel de
importac i ones
actividad económica
aicKielo Ivay una elasticidad
respecto al
de 1.6
efecto,
las
tal
de las
de
cerca el
ya que según el
importacianes con
F'IB, -v por fallo se da. en -tér^minos acumiulados que
mientras el PIB crece en un
central,
sigue
importaciones
como
en
todas
O.Í6X con
lo
las
hacen
respecto al escenario
en
un
variables,
O.25%.
se
Este
concentra
pi-'eponderarvt emente en el primer año cié la simulación.
70
Ell aiíorra
del sector'
provenientes del e;;terior
caída
de
las
importaci ones,
ser tor
externo o
aumenta
exportaciones
y
-f-lujo neto de recursos
como
consec:uenci a
del
incremento
de la
de
las
Tamb i én se incrementa el ahorra corriente del
p(it) 1 i co
deb i ció
al
cr'ec i iiii eri ta
de
1 os
i mpuestqs
directos e i ndirectos derivado del incremento del producto.
Eil empleo aumenta, debido al i ricr emer-rto
del F-'IB
y a la
reducciííin en las remuneracri ones reales, lo que hace caer a si!
vez la tasa de desempleo»
Sobre los precios inicial mente
siendo su
efecto acumulado
hay
un
prácticamente cero.
las variables monetarias, estas resultan en
o-ferta mor^etaria
de O. IX
moer'itaria de 0.2X por
(ver cuadro
y en
de la
provocar' un
del nivel general de
cuidado
1 cjs
de la
de la demafida
actividad
económica
desequilibrios que se manifiestan en el
((ierc¿ido monetar-io son de magnitud mía y
no deberían
En cuanto a
una caída
un incremento
un aumento
4)„ Los
leve i ncremento
impacto importante
precios.
efectos
reducida, por"
Habría que
(iKjnetar i os
de
lo c:ual
en la evolución
analizar con más
provocarse ;::amtDÍos mAs
grariides en las variables exógenas que las consideradas
en la
presente s i m u ]. a c i. o n .
3..
!;l!v:i!l!.elLLt.Q.
Si se
q u e
e s
£Ihí.
Ltí^. del ,_jt ijiO__ de camt) io Jiomixial en 1989
incrementa el
]. ¿i
t e r ' c ei- a
pr i f'u:; i pal es se
tipo de
s i «iu J. ac: i ú n
ínuestran en
cambio nominal an un lOX,
c: oi "isí i d er' a d a ,
el cuadro
del PIB de un 1 .. 7X con respecto al
primer año;
reduce
a
simulación.
este efecto
sólo
un
O. 6X
e-f e c L o s
Hay un incremento
escenario central ,
decrece en
er¡
5„
íí;us
1992,
el año
el
en el
siguiente, y se
cuarto
año
de
la
Par ¿i comprender el e-fecto sobre el nivel del PIB
e.5 necesario arializar sus componentes,
71
Son tres los conii;* agientes que re;;L.il tan ((íás afectados para
llegar a
dicho resiAltado:
las e;;pai'tacicjnt3S
y La inversión
privada, por una parte que aumentan en más de 3'X. en el primer
año de
la simulación,
reducen eri un 4X.
por el
y las
importaciones por
otra que se
El aumento de las e;<pQrtac i canes se e;;plic::a
incremer"ito del tipo de cambio real de aproximadamente
un 5°;,, £ii bien el tipo de cambio nominal se
increfaenta en un
ÍOX, se produce si muí tar^eamente Lina suba del nivel de precios
de 57. que limita el efecto de la devaluación.
la
iíiversi.ón
económica.
caída el
se
e;-;p)lica
En cuanto a
el
mayor nivel de actividad
i mp OÍ" tac i ones
las
efecto precio,
real él las se reducen.
por
ya que
El aumento de
al subir
El crecimiento del
predomina
el tipo de
PIB no
en su
cambio
alcanza a
compensar el efecto precio sotare esta variable.
Las e;;portaci Cines
simulación y en
inercia].
los
que
se
siqLíen creciendo eri el segundo afíci de
años
siguientes,
destaca
los
del
efecto
en
el
coínpor tami ento
en
la
ecuación
valor'es- rezagados
en
un periodo de la piropjia
e;;portadur es, que se refleja
incluir'
derivado
variable explicada..
de
los
respectiva al
Las importaciones caen en el segundo año
de la simulación derivado de la caída del F"'IB en dicho año, y
se r ec: up eran a |r;artir del t-ercG?r ano por la misma razón.
En
caída
c.t.i a n t o
en
el
a
1a
in v e r s ión
segiAndo
ano
p r i v¿id a ,
de
precios
en
el
primer
e';< p er' i m e n t a
lan a
la simulación derivada de un
efecto ace 1 era.cior' rtcígativo y del efec:t.r-)
de
e 11 a
año,
rezagado de
la suba
sobre la disponibilidad
de
créditos a.l sector privado en términos reales.
El aíiorr o requerido dc?l sector e;-;tei"na so reduce en casi
un LOO'/, en el
derivado
t"educciijn
del
de
añó inicial
incremento
las
de la simulación
de
las
(ver cuadro 5),
exportaciones
y
de
la
i mportaci ones, atenuándose este efecto efi
los años pos Ler i cjres „
72
El ahorro corriente del sector público
el
priíüor
afío
de
la
simulación
acumulado en definitiva es
relativa -fuerte
los ingresas
en
negativo
se incrementa en
l.SX; pero el efecto
(-2.1';0,
derivado de la
reducción en el segunda año de proyección de
tr itautari os ,, que
caen en
una mayor proporción
que el PIB»
El
ingreso
de
las
unidades
-familiares
no
se
ve
mayoi'"mente afectado en su conjurrto, -salva en el pritner año de
la simulacic;n. Sin embargo, los ingresos de los asalariados
se
reduceci
por
la
caída
de
los
salarios por ocupado en
términos reales frente a.l crecimiento en el ni'vel de precios,
mientras se
los
no
incrementan en
asalariados.
distribución
del
-forma compensada los ingresos de
Esta
ingreso,
consumo privado y
en
un
p I"' i V d o , e A fj 1 i c a d a
reacc i óri
in-í'luye
aumento
p) o r 1 a
en
regresiva
de
la
una disminución del
si gn i f i ca't i vo
el el ¿j.horro
m a y o r p i'- c j p e n s i ú r i a a ti o r r a r d e 1 o s
no asa! ar i ados
E21 emp 1 CÍO to'tal crece
subsecuen'tes deri. vadcj
sentido y
en e-^l
de dos
retuerzan
en
primer año
y en
los años
efectos que juegan en el nti smcí
el
periodo
de
simulacións el
aumento del nivel de actividad y la reducción de los salarios
reales.
Consecuente con dicho aumento del empleo, la tasa de
desempleo se reduce en un porcentaje que -í-luc-túa entre el 18X
el piriíiier año y el
-li'X, el
úl'timo
ario
de
si rnul a.c;. i ón
(ver
cuadro 5)„
Eíl índice
de precios
5%, derivada del
nominal, y
a.l consumidor se inci-ementa en un
incremento
de
respecto
al
del
reduce el
escenario
central
reducción de costos salariales y del
instalada
por
la devaluación
atenuado por el m(-.?nor incremento salarial.
segundo año de la si (fiul ación se
con
costos
(ya
que
subió
el
nivel
índice de precios
derivado
menor uso
de
En el
de
la
de capacidad
inversión
el
año
precedente y en el año corriente cae el
Tales
efectos
se
aminoran
en
los
nivel del producto) ,.
años subsecuentes (ver
cuadro 5)„
La pri?"icipal inestabilidad qiíe se revela
simulación se ve en el sector monetarios
en la preserrte
hay un incremento de
la oferta monetaria de un 66% en el priíner año,
la demanda
sólo crece
en un 7% en términos nomi nal as.
hace que haya una presión adicional
quie puede
mientras que
sobre el
alza de precios
iTacosi" peligrar" los efectos activadores que tendría
la devaluación nominal sobre el nivel de actividad
scjtare
El 1 o
las
importaciones.
sea respecto
exportaciones
y
sotare
la.
económica,
reducción
de
Debiera tomarse otras medidas contractivas ya
del crédito
sector público o bien
al sector
diíjíiiinuir
el
privado, del crédito al
nivel
de endeudamiento
externo, de modo que se neutralice el fuerte impacto sotare la
oferta monetaria.
A,.
Auffl.§:íJ;tg L[e 10/i
al sector privado en 19B9
Estai medida tiene un efecto sobre el producto
tiende a
incrementarse en
el año
tendenci.a a partir de 1991, y
brutcj que
1990, revirtiéndose dicha
pr'-áct i c:.ament.e? despar ec i encio en
i 992.
I...a variación
en el
crédito nomirml es fundamental
para
dettjrminar un increínento en la inv€;rsión privada real, por lo
que su efecto multiplicador ac.umul aido es de 0.63.
El efecto
sobre el consumo privado es menor, aun cuando
es positivo, y este se deriva del incremente/
de los ingresas
de las unidades familiares; si bien liay una pequeña reducción
de los ingresos de los asalariados
Las
exportaciones
totales
(ver cuadro 6).
se
reducen
debido
a
la
74
reduccióii del
tipo de cainbio real, derivado de la üiantención
del tipo de cambio nomina], frente a un
in(~remerrto del
índice
de pr(:-;cio3 interno»
El efíipleo
actividad
total sigue
económica
acumi.ilado del
muy de
interna,
oiismo de
cerca la evolución de la
provocándose
2. IX, comparado
un
!::on el
increínento
de 2„2X del
p I' • o d u c t o i i 11. e r n o b r L.rt o.
I...a evolución al alza de los precios internos
auíTiento en
las r emunerac i ones
Í990,
efecto
1al
despreciable en
En
el
se
nominales en
revierte
a
¡jartir
los aíios Í9S9 y
de
sector
en 75%
reservas derivada
1' e (::i t í c. c i tli; i
monetario
del
cJ e
aumento
1 as
el lea
se
generan
de
auiiientase
una
el
rtiayor
nivel
y/o
entrada
de
las
es
presi canes
oferta monetaria
importac i ones
e p) o r' t a c i ca n es.
obligarla
nivel de i mjj car'tac i ones
per'mitir
y
por efecto de la variación negativa en las
sustcín:i. b 1 e por- el desba.l.ance enti-e
monetaria;
1991
1992.
de f 1 ac i o riar i as en el segundea año, ya que la
se reduce
se debe al
la
Di c ta a
o fertai
y
/ la
í;; i t u a c i. ó n
1 ¿^ demanda
a tomar medidas faar reducir el
estim'.j.lar
da
reservas
di sfaofi i bi 1 i dacj t.le líied i cas de pago.
las
capiitales
expor tac i ones , ca
e;rternDS
i n ter'nac i onal es
que
y
la
no
es
75
Cuadro 3
lULTIPLlCfiDORES. HODELD HftCRDECDNDlilCO PftRftBUñY
COHPATIBILIZACION REAL - FINANCIERA
Bnto del consuiBO de oobierno en S$ 1000 ailloneB en 19B9
1987
19B8
1989
1990
1991
1992
-0
-0
-0
-0
1276
127i
-144
1132
49
1181
-13
1168
0
0
0
0
376
376
58
434
51
484
-33
451
-0
-0
-0
-0
3B8
338
-211
177
17
194
-28
166
Dortaciones Totales (XT)
Aecto Hcuaulado
0
0
-0
-0
-39
-39
-34
-73
-21
-94
3
-90
portaciones Totales íflT)
seto Acuiulado
-0
-0
0
-0
449
449
-43
405
-2
403
-46
358
orro del Sector Externo
2cto Acusulado
-0
-0
0
-0
402
4B2
-14
467
16
483
-49
434
puestos Directos e Indirectos
ecto Acufflulado
-0
-0
0
-0
56
56
-1
56
9
65
-1
64
orro Corriente del Sector Publico
2ctD Acunulado
-0
-0
0
-0
-944
-944
-1
-944
9
-935
-1
-936
juneraciones a Eíipleados y Obreros
Sito Acumulado
-0
-0
-0
-0
111
111
-421
-311
-180
-491
-257
-748
-0
-0
0
-0
896
895
242
1137
177
1314
204
1519
0
0
-0
0
623
624
-210
414
-42
372
-2
370
-0
-0
0
-0
1188
1188
103
1291
741
2032
521
2553
o.m
o.oox
-0.08X
-0.017.
-0.05Z
-0.03X
dice de Precios al consunidor
Gcto Acuiiulado
-o.m
-o.m
-0.007.
-0,007.
0.087.
0.08X
-0.04X
0.04Í:
-0.02Í
0.03X
-0.03X
-O.OOi
flactor del VH a Costo de Factores
ecto ficMulado
-0.007.
-o.oox
-o.oox
-o.oox
0.057.
0.05X
-0.007.
0.05X
-o.on
0.04Í
-0.02X
O.OIJ
riaciones afasDlutas respecto del escenario central
•RODUCTO INTERNO BRUTO A PRECIOS DE fiERCADO (PIB)
Afecto Acumulado
.nsusD Privado (CP)
seto Acumulado
version Privada íIP)
".Bcto ftcuíjulado
üresDs unidades íamiliares procedentes
la propiedad y eapresas
Í3cto Acuiaulado
orro del Sector privado
^cto Acuaulado
cleo Total (numero de personas)
ecto ftcuEiulado
aa de Deseapleo
nación oferta Qonetaria MI
jttD ftcuBulado
0
0
0
0
-329
-329
161
-168
-238
-406
683
277
riacion desianda uonetaria saldos nominales
acto Acueulado
0
0
0
0
1544
1544
-428
1116
-79
1038
-304
734
76
flULTIPLICADORES. MODELO HACROECONOfiICO PfiRAGUfiY
COMPATIBILIiACION REAL - FINANCIERA
.snto del consuiio de Qobierno en G$ 1000 ail Iones en 1989
1987
1988
1989
1990
1991
1992
RODUCTQ IMTERNO BRUTO A PRECIOS DE MERCADO IPIB)
••fecto Acumulado
-o.oox
-O.OOX
-0.001
-0.001
0.131
0.131
-0.011
0.121
0.001
0.121
-0.001
0.121
nsuio Privado (CP)
Bcto Acuaulado
-O.OOX
-0.001
0.001
-0.001
0.011
0.011
0.011
0.011
0.011
0.021
-0.001
0.021
.version Privada ÍIP)
ecto Acumulado
-0.00)1
-0.007.
-0.001
-0.007.
0.251
0.251
-0.121
0.131
0.011
0.141
-0.011
0.121
1 portaciones Totales ill)
ecto AcuBiulado
0.001
O.OOX
-0.001
-0.001
-0.021
-0.021
-0.021
-0.041
-0.011
-0.041
0.001
-0.041
aortaciones Totales (HT)
seto AcuBulado
-O.OOÍ
-0.00?.
0.001
-0.001
0.271
0.271
-0.021
0.251
-0.001
0.251
-0.021
0.221
orro del Sector Externo
Ecto Acuiulado
-0.007.
-O.OOÍ
0.001
-0.001
3.861
3.801
-0.091
3.771
0.091
3.861
-0.261
3.601
Duestos Directos e Indirectos
3cto Acuiulado
0,007.
0.00?;
0.001
0.001
0.061
0.061
-0.001
0.061
0.011
0.071
-0.001
0.071
arro Corriente del Sector Publico
ecto Acuoiulado
O.OOi
O.OOÍ
0.001
O.OOI
-5.511
-5.511
-0.001
-5.511
0.041
-5.481
-0.001
-5.481
auneraciones a Eapleados y Obreros
seto Acuaulado
0.007.
0.001
-0.001
0.001
0.041
0.041
-0.141
-0.101
-0.061
-0.151
-0.071
-0.231
-0.007.
-0.001
0.001
-O.OOI
0.221
0.221
0.061
0.281
0.041
0.311
0.041
0.361
0.007.
0.007.
-0.001
0,001
1.391
1.391
-0.491
0.901
-0.101
0.801
-0.011
0.791
-0.001
-0.001
0.001
-0.001
0.091
0.091
0.011
0.101
0.051
0.151
0.041
o.iei
53 de Deseiapleo
0.001
0.001
-1.491
-0.141
-0.891
-0,561
Jice de Precios al consusidor
-jctD Acuaulado
0.001
0.001
-0,001
0.001
0.081
0.081
-0.041
0.041
-0,021
0.031
-0.031
-0.001
riacion oferta monetaria
seto Acuaulado
0.001
0.001
0.001
0,001
-0.231
-0.231
0.091
-0.141
-0.121
-0.251
0.271
0.021
0.001
0.001
0.001
0.001
0.241
0.241
-0.051
0,191
-0.011
0.181
-0.021
0.151
Tiaciones porcentuales respecto del escenario central
yresoE unidades familiares procedentes
: la propiedad y eapresas
5cto Acuaulado
i>?rro del Sector privado
acto Acumulado
•íleo Total (nuaero de personas)
5Cto ftcumUdo
MI
riacioR deiíanda monetaria saldos noainales
3ctD Acusulado
77
MULTIPLICADORES. MODELO HACROECONOflICO PARfi6üft>
COMPATIBILIZftCION REAL - FINANCIERA
lento de la inversion ds oobierno en 5$ 1000 Billones en 1989
"Tiaciünes absolutas respecto del escenario central
1987
1988
1989
1990
1991
1992
-0
-0
-0
-0
1276
1276
-93
1163
254
1437
169
1606
.nsuiiio Privado (CP)
'seto Acusulado
0
0
0
0
376
376
73
449
184
632
84
716
jversion Privada (IP)
Bcto AcuBulado
-0
-0
-0
-0
368
388
-196
192
107
299
29
329
^-portaciones Totales (ÍT)
'ecto ftcuculado
0
1)
-0
-0
-39
-39
-22
-61
2
-59
38
-21
portaciones Totales (HT)
•Bcto Acuflulado
-0
-0
0
-0
449
449
-52
397
39
436
-IB
418
orro del Sector Externo
ecto Acufiulado
-0
-0
0
-0
482
482
-33
449
37
486
-50
436
puestos Directos e Indirectos
Bcto Acusulado
-0
-0
0
-0
56
56
-0
56
21
77
13
90
orro Corriente del Sector Publico
ecto Acuffiulado
-0
-0
0
-0
56
56
-0
56
21
77
13
90
luneraciones a Espleados y Obreros
ecto Acutiulado
-0
-0
-0
-0
111
111
-454
-343
-125
-468
-233
-701
-0
-0
0
-0
896
895
310
1205
278
1484
309
1793
0
0
-0
0
623
624
-187
436
-22
414
8
422
-0
-0
0
-0
1183
1188
149
1337
989
2326
679
3005
o.ooz
0.007.
-0.087.
-o.or¿
-0.06X
-0,047.
dice de Precios al consuoidor
acto Acufflulado
-o.oox
-O.OOi
-o.oox
-o.oox
0.087.
0.03X
-0.067.
0.02X
-0.037.
-o.ou
-0.047.
-0.057.
flactor del YN a Costo de Factores
ácto Acusulado
-0.007.
-0.001
-0.007
-O.OO'Á
0.057.
0.05'-í
-0.027.
0.03X
-0.027
0.017.
-0.037.
-0.03Í
•'RODUCTG INTERNO BRUTO A PRECIOS DE HERCADO (PIBi
ífecto Acufflulado
«
gresos unidades fasiliares procedentes
: la propiedad y eopresas
ecto Acumulado
« r r o del Sector privado
3ctD ftcufflulado
3leo Total (nuniero de personas)
2ctD Acusulado
53 de Deseipleo
riacion oferta aonetaria íil
ecto Acuitulado
0
0
0
0
-329
-329
314
-15
-594
-609
550
-59
riacion deoianda aonetaria saldos noainales
ecto ficufflulado
0
0
0
0
1544
1544
-535
1009
82
1091
-201
890
78
HULTIPLlCñDORES. MODELO MACROECONOMICO PARAGUAY
COHPATIBILIZACION REAL - FINANCIERA
lento de la inversion de oobierno enfi$1000 millones en 1989
íriaciones porcentuales respecto del escenario central
••RODUCTO INTERNO BRUTO A PRECIOS DE MERCADO (PIB)
•fecto Acuiulado
jnsufflo Privado (CP)
íecto Acusulario
.iversion Privada (IP)
•ecto ficuBulado
iportaciones Totales (XT)
-ecto Acuaulado
1987
-o.oox
-0.007.
-o.ooz
-o.oox
-0.002
-o.ooí
o.ooí
0.007.
1988
19B9
1990
1991
1992
-0.002
-0.002
0.132
0.132
-0.012
0.122
0.022
0.152
0.012
0.162
0.002
-0.002
0.012
0,012
0.012
0.022
0.032
0,042
0,012
0.052
-0.002
-0.002
0.252
0.252
-0.122
0.142
0.062
0.192
0.022
0.212
-0.002
-0.002
-0.022
-0,022
-0.012
-0.032
0.002
-0,032
0.022
-0.012
.portaciones Totales (HT)
Bcto Acuaulado
-0.00^.
-o.oo:í
0.002
-0.002
0.272
0,272
-0.032
0.242
0.022
0.262
-0.012
0.252
•orro del Sector Externo
seto Acufflulado
-0.007.
-0.002
0.002
-0.002
3,862
3.862
-0.222
3.652
0.222
3.872
-0.262
3.602
0.002
0.007.
0.002
0.002
0.062
0,062
-0.002
0.062
0.022
0.092
0.012
0.102
0.002
0.002
0.002
0.332
0,3.52
-0.002
0.332
0.082
0.412
0.04?
0.452
0.002
0.002
-0.002
0.002
0.042
0.042
-0.152
-0.112
-0.042
-0.152
-0.072
-0.212
-0.002
-0.002
0.002
-0.002
0.222
0.222
0.072
0,292
0.062
0.352
0.072
0.422
0.002
0.002
-0.002
0.002
1.392
1.392
-0.432
0.962
-0.062
0.902
0.022
0.922
-0.002
-0.002
0.002
-0.002
0.092
0.092
0.012
0.102
0.072
0.172
0.052
0.212
sa de Desenpleo
0.002
0.002
-1.482
-0.202
-1.182
-0.732
dice de Precios al consusidor
ecto Acumulado
0.007.
0.002
-0.002
0.002
0.082
0.082
-0,062
0.022
-0.032
-0.012
-0.042
-0.052
nación oferta monetaria Hl
ECto Acumulado
0.002
0.002
0.002
0.002
-0.232
-0.232
0.182
-0.052
-0.292
-0.342
0.222
-0.122
riacion deaanda isonetaria saldos notainales
9Cto Acuaulado
0.002
0.002
0.002
0.002
0.242
0.242
-0.061
0.172
0.012
0.182
-0.022
0.162
auestos Directos e Indirectos
ecto Acuaulado
,orro Corriente del Sector Publico
seto Acuiaulado
auneraciones a Espleados y Obreros
Bcto Acumulado
.qresos unidades faailiares procedentes
' la propiedad y eipresas
ecto Acuaulado
íorro del Sector privado
ECto Acuaulado
pleo Total (nuoero de personas)
ecto Acuaulado
o.ooí
79
tiULTIPLICADORES. HQDELO HACROECONOMICO PARAGUAY
COHPATIBILIZftClON REAL - FINANCIERA
-ento de 101 del tipo de caabio nominal en 19B9
1987
1988
1989
1970
1991
1992
•RODUCTQ INTERNO BRUTO A PRECIOS DE MERCADO iPIB)
"fecto ficuisulado
-o.oox
-O.OOÍ
-0.002
-0.007.
1.672
1.672
-1,012
0,652
1.612
2.262
0.652
2,912
.msuffio Privado (CP)
ecto ficuaulario
-O.OOX
-0.007.
0,002
-0.002
-0.032
-0.032
-1.602
-1.632
1.152
-0.482
0,232
-0.262
-0.002
-0.002
-0.002
-0.002
3.122
3.122
-4,282
-1.162
5.882
4.722
1.432
6,152
portaciones Totales (XT)
seto Acumulado
0.007.
0. OOX
-0.002
-0.002
3.112
3.112
2,392
5.502
1,792
7.302
1.652
8.952
portaciones Totales (MT)
ecto Acusiulado
-0.002
-0.002
0.002
-0.002
-4.142
-4.142
-1.532
-5.672
2.922
-2.742
0.572
-2.172
orro del Sector Externo
Bcto AcuEulado
-0,002
-0,002
0.002
-0.002
puestos Directos e Indirectos
ecto AcuBulado
0.002
0.002
0.002
0.002
0,352
0.352
-1.492
-1.142
0.592
-0.562
0.112
-0.442
orro Corriente del Sector Publico
Bcto Acusulado
0.002
0.002
0.002
0.002
1.772
1.772
-6.502
-4.732
2.252
-2.472
0.392
-2.082
suneraciones a Eapleados y Obreros
-ecto Acuiauiado
0.002
0.002
-0.002
0,002
-2.102
-2.102
-8.462
-10.562
-2.122
-12,682
-4.542
-17.222
-0.002
-0.002
0,002
-0.002
4.202
4,202
3.462
7.662
4.062
11.732
3.872
15.592
0;002
0.002
-0,002
0.002
29.852
29.852
3,662
33.512
8.822
42.332
5.462
47.792
-0.002
-0.002
0.002
-0.002
1.092
1,092
0.412
1.502
4,242
5.742
2.582
8.322
a de Desempleo
0.002
0.002
-18,392
-7.732
-73.202
-41.152
dice de Precios al consuoidor
acto Acumulado
0.002
0.002
-0.002
0.002
5.542
5.542
-2.372
3,162
0.232
3.392
-1,142
2,252
riacion oferta Eionetaria MI
seto Acumulado
0.002
0.002
0.002
0.002
66,622
66. 622
41.572
108.202
-16.342
91.862
11.332
103.202
riacion demanda monetaria saldos norainales
seto Acumulado
0.002
0.002
0.002
0.002
6,722
6.722
-3.202
3.522
2,222
5.742
-0.132
5.612
iriaciones porcentuales respecto del escenario central
version Privada (IP)
ecto Acumulado
presos unidades familiares procedentes
^ la propiedad y eíipresas
Ecto Acuaulado
orro del Sector privado
dcto Acumulado
oleo Total inuoero de personas)
seto Acuüiulado
-96.382 -47,522
14.162 -11.992
-96.382 -143,892 -129.732 -141.722
80
•.antD
MULTIPLICADORES. HODELO MftCROECONOHICO PftRABUAY
COMPftTIBILnftCIOK REftL - FINANCIERft
de 107. del crédito al sector privado en 1989
1987
1988
1939
1990
1991
1992
PRODUCTO INTERNO BRUTO ft PRECIOS DE MERCADO (PIB)
•fecto Acufflulado
-0.007.
-0,007.
-O.OOÍ
-O.OOÍ
0.B6Í
0,8éí
2.17Í
3.03Í
-0.78Í
2.25Í
-0.022
2.232
:nEUDO Privado (CP)
'ecto Acufflulaoo
-O.OOX
-O.OOX
O.OOÍ
-O.OOÍ
0.Í4Í
0.14Í
2.33Í
2.4Í.Í
-0.31Í
2.1ÍÍ
0. lOÍ
2.26Í
'.iversion Privada (IP)
Bcto Acumulado
-O.OOi
-0.007.
-O.OOÍ
-O.OOÍ
1.61Í
1.61Í
9.55Í
I1.16Í
-4.47Í
6.69Í
-0.42Í
6.27Í
_ portaciones Totales (XT)
ecto Acuaulado
0.007.
0.007,
-O.OOÍ
-O.OOÍ
-0.13í
-0.13Í
-0,58í
-0,70í
-0.42Í
-1.12Í
-0,25í
-I.37Í
.portaciones Totales (HT)
ecto ftcuffiulado
-o.oox
-0.007.
O.OOÍ
-O.OOÍ
1.74Í
1.74X
4.80Í
6.54Í
-1.40Í
5.142
-0,21í
4.932
.orro del Sector Externo
ecto AcuBulado
-O.OOÍ
-O.OOÍ
O.OOÍ
-O.OOÍ
24.88Í
24.88Í
65.78Í
90.6Í2
-12.02Í
78.63Í
0.342
7B.98Í
.puestos Directos e Indirectos
ecto Acumulado
O.OOZ
0.001
O.OOÍ
O.OOÍ
0.42Í
0.42Í
1.45X
1.B4Í
-0.21Í
1.662
0.16Í
1.822
orro Corriente del Sector Publico
ecto Acusulado
0.001
0.001
O.OOÍ
O.OOÍ
2.ní
2.11Í
6.30Í
8.41Í
-0.79Í
7.61Í
0.562
8.172
auneraciones a Eopleados y Obreros
seto Acumulado
o.oox
o.oox
-O.OOÍ
O.OOÍ
0.25Í
0.25Í
1.79Í
2.04Í
-2.412
-0.372
-0.112
-0.482
-o.oox
-O.OOÍ
O.OOÍ
-O.OOÍ
1.41Í
1.41Í
2.7 bl
4.16Í
0.022
4.132
-0.012
4.172
O.OOX
O.OOÍ
-O.OOÍ
O.OOÍ
-5.4r/.
-5.41Í
2.14Í
-3.27Í
-12.532
-15.802
-3.352
-19.162
-O.OOX
-O.OOÍ
O.OOÍ
-O.OOÍ
0.56Í
0.5áí
1.53Í
2.09Í
-0.602
1,492
0.612
2.102
sa de Desespleo
0.007.
O.OOÍ
-9.50Í
10,3eí
-9.682
dice de Precios al consuaidor
seto Acuaulado
O.OOÍ
O.OOÍ
-O.OOÍ
O.OOÍ
0.53Í
0.53Z
1.75Í
2.28Í
-1.162
1.12Í
-0.262
0.862
riacion oferta aonetaria
ecto Acusulado
O.OOÍ
O.OOÍ
O.OOÍ
O.OOÍ
7.15Í
7.15Í
-76.62X
-69.67Í
12.492
-57.1BÍ
-0.852
-58.042
O.OOÍ
O.OOÍ
O.OOÍ
O.OOÍ
1.52Í
1.52X
4.21Í
5.73X
-1.93Í
3.B1Í
-0,232
3.572
riaciones porcentuales respecto del escenario central
qresos unidades familiares procedentes
í la propiedad y espresas
ecto Acusulado
¡•"orro del Sector privado
ecto Acuaulado
pleo Total (nuiero de personas)
3cto Acumulado
HI
riacion detianda aonetaria saldos nominales
¿cto Acumulado
ANEXO
ECUACIONES
DE
1
COMPORTAMIENTO
1-1
5HPL
1973 - 1987
15 O b s e r v a t i o n s
L5 11 D e p e n d e n t V a r i a b l e is C P
COEFFICIENT
STANDARD ERROR
T-5TATI5TIC
C
-230^0.375
13920.445
-1.4551444
5D
0.8803Í50
0.2986504
2.9478114
UOM
0.755é818
0.1210784
4.2412625
CRPRM
1.4744370
0,7215548
2.0464656
DUM7?
H6806.715
13273.427
-3.5262944
DUH83
-28760.458
10729.003
-2.6806459
R-squared
0 .994003
M e a n of d e p e n d e n t v a r
Adjusted R-squarec
0 .993783
5 . D . of d e p e n d e n t v a r
117519.8
5 . E . of r e g r e s s i o n
9266.283
Sui of s q u a r e d
7.730+08
1.948117
F-statistic
Durbin-Uitson
Log
stat
likelihood
resid
463026.5
448.5697
-154.4649
Dbs R E S I D U A L
Residual Plot
t
FITTED
1973 -9489.00
260780.
270269.
t
1974 -854.893
301918.
302773.
%
1975 -3044.60
319478.
322523.
1976 - 7 0 7 3 . 6 9
343210.
350284.
t
t
t
t
ACTUAL
397334.
376549.
6910.20
421536.
414626.
t
1979 -7.3D-12
420742.
420742.
1980 - 3 3 0 . 5 8 5
502099.
502430.
t
t
7106.06
557185.
550079.
1982 -5655.15
1981
559377.
565032.
1983 -7.3D-12
520285.
520285.
t
1984
566155.
565415.'
1985 - 6 7 1 3 . 0 5
576210.
582923.
t
1986
1248.26
595573.
594325.
1987 -3628.53
403515.
t
t
20785.2
t
1
1
: = = = = = = = = = = =:=======
1977
1978
:========r=: = = = = = =
739.787
607144.
=========
1-2
^i'iPL
-
198/
14 Ütaservatii oris
LB // Dependent Variable? is IP
CQEFFICIEMT
-•14001 . 370
0.303983V
1„2062902
• 0.8319280
33924„6 76
57058.213
C
DDPIt:
VCRPT(-1)
1F' (-1 )
D84
D£B6
R--squared
A r i ;i M s t e f J R s q u a. r g d
B. E^, C.1 f r F' g r e 5 i o ri
Durb i n --lAjatson stat
Log likelihood
o.960940
0., 936527
9849.618
2.429695
-144.6805
Residual Plot
1
;
1
1
3
e
!
j
1
1
1
1
-)t
s
S -K-
S
i
n
;
:
n
¡
•fr
I
1
s
a-
•«•
¡
*
B
t)
s
s
;
S
;
:
s
1
•K•K- ;
;
STANDARD ERROR
10597.075
O.1249881
0„2695969
O,O747212
13642,, 403
14473„997
T-SrAT,CSTIC
-1.32124S5
2u 4321022
4.4744217
11.13376H
2.8532127
3,, 9421186
Mean o -f depend e n t v a r
S. D. of d ep end en t vaiSum of <3quared resid
F-statistic
11415 9, 3
39095. 27
7.76D+08
39.36217
obs RESIDUAL
ACTUAL
FITTED
1974 6438.63
1975 -11777.6
1976 -7208.80
j 977 --1304. 50
1978 13497.9
1979 -10238.7
1980 2848.66
1981 7217.74
1932 -7311.65
1983 -1053.SO
1984 <j. 00000
1 9'85 11550.4
1986 -1.8D-12
1987 -2658,22
66276.0
62213.0
61777.0
70445.0
101126.
125590.
161412.
189304.
155735.
1249n6.
119655.
114221.
119581
125989.
59837.4
73990.6
68985.8
71749,5
87628.1
135829.
158563.
182086.
163047.
125960.
119655.
102671.
119581.
128647.
1-3
5HPL
1972 - 1987
U Observilions
L5 II D e p e n d e n t V a r i a b l e is C K
COEFFICIENT
STANDARD ERROR
T-5TATI5TIC
r=:rsrr = = = = r = = r = = = = = s: = = =
c
-33005.117
4145.0532
PIB
0.H33984
0.0065380
22.009725
DUM75
-11388.609
4599.2581
-2.4761841
DUM81
14388.694
4497.2191
3.1994647
R-squared
-7:9625315
0.9811M
d e a n of d e p e n d e n t v a r
54257.38
Adjusted
R-squared
0.976392
5 . D . of d e p e n d e n t
27825.22
5 . E . of
regression
4275.297
5ui o f s q u a r e d r e s i d
2.19D+08
1.860849
F-statistic
207.7944
Durbin-Hilson
Log
stal
likelihood
var
-154.1713
s=s=as=sHzs=cs3rs ssssrrns
:=ssc==ss
= = = = = = = = = = = = = = = = = = = • ======= =========================: = = = = = = ;
Residual Plot
ob! RESIDUAL
================rr=:= s = sr=r'
=========================:2zc=3sr:
t
i 1972
1
1 6 9 3 3 .0
1 1973
1719,61
18761
1 1974
-5086,23
1 6 5 3 2 .0
t
1 1975
-1.6D-12
1 5 7 3 0 .0
15730.0
•
1 1976
-5839.21
2 5 0 5 4 .0
30893.2
1 1977
3188.11
4 0 6 2 9 ,0
37440.9
1 1978
4788.27
5 0 0 8 2 ,0
45293.7
. 1 1979
3424,95
6 3 8 8 3 , ,0
60458.1
t
t
t
1
t
1
»
)
1
1
t
;
¡
Í t
t
t
t
t
t
.0
15057,0
17041.4
21618.2
1 1980
4278.13
7 0 5 5 4 , ,0
66275.9
1 1981
0.00000
86705. 0
86705.0
1 1982
1231.07
74285. 0
73053.9
1 1983 -7608.31
63880. 0
71488.3
t
1 1984
-120.532
74260. 0
74380,5
1
1 1985 - 1 7 5 2 . 1 3
79382. 0
81134.1
!
t
===r=======
:= == = ====
1875.97
t
1
FITTED
ACTUAL
=======
1 1984 - 3 7 4 3 . 0 8
79378. 0
83121.1
1 1987
92070. 0
88426.6
3643,38
:33sssssssa
: ==3 = ==í:===========3:===:==c== = a=B
1-U
SMPL 1974 - 1987
14 Observations
LS // Dependent Variable is LUKND
C
LUK
LUKND(-l)
COEFFICIENT
STANDARD ERROR
-4.0927846
0.7143688
0.4765782
3.3979144
0.3614569
0.1440378
R-squared
Adjusted R-squared
S.E. of regression
Durbin-Watson stat
Log likelihood
0.940967
0.930233
0.123400
I.602583
II.11554
obs RESIDUAL ACTUAL
:
Í
s
:
:
:
*
1
1
a
it
«
-1.2044990
1.9763595
3.3087014
Mean of dependent var
S.D. of dependent var
Sum of squared resid
F-statistic
Residual Plot
*
T-STATISTIC
;
:
*
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
0.00973
0.07400
-0.14344
0.Ó2165
0.01432
0.14830
-0.04702
-0.00031
-0.13556
-0.15089
-0.05290
0.03405
-0.03663
0.26465
8.22497
8.69918
8.70715
8,92625
9.08648
9.33750
9.34557
9.43915
9.38429
9.38379
9.48615
9.66586
9.69831
9.98493
9.240685
0.467187
0.167503
87.66758
FITTED
8.21519
8.62518
8.85059
8.90460
9.07215
9.18920
9.39259
9.43946
9.51985
9.53468
9.53906
9.63182
9.73493
9.72028
1-5
SMPL
H
1974 - 1987
Observations
L5 II D e p e n d e n t
»
V a r i a b l e is LEMPL
3=rss=ss=s=rsrrsr
COEFFICIENT
STANDARD ERROR
T-5TATI5TIC
c
9.1485305
0.3221620
23.432904
LPIB
0.4573230
0.0309463
21.240781
L5MR(-1I
-0.3359450
0.0525254
-4.3962355
DUM79
-0.0957701
0.0140903
-4.7946263
ssssssszsssssssrsrrrr=====zss=ssrss=xssss=ssc=s=sss=ns=3s3s=5s:s=ssa
R-squired
0.992572
M e a n o f d e p e n d e n t var
13.83357
Adjusted R-squared
0.990343
5.D. of d e p e n d e n t var
0.131443
5.E. of r e g r e s s i o n
0.012919
5u« of squared resid
0.001649
Durbin-Uatson
1.541604
F-statistic
445.3923
slat
Lag l i k e l i h o o d
43.37711
snsasB=ss3sssssnss=:==asa
Residual
Plot
obs R E S I D U A L
1
}
t
t
t
t
t
t
t
t
t
t
t
t
:===== = = = = :
ACTUAL
FITTED
! 1 9 7 4 - 0. 0 0 6 5 0
13.6264
13.6329
1 1975 - 0 .00399
13.6480
13.6520
1 1974
0 .00684
13.6740
13.6472
1 1977
0 .01603
13.7232
13.7072
1 1978
-0.00329
13.7671
13.7704
1 1979
2.20-16
13.7901
13.7901
1 1980 - 0 ,00995
13.8363
13.8463
1 1981
13.8909
13.8876
0 .00335
1 1982 - 0 .00177
13.8994
13.9012
1 1983
13.9037
13.8974
0,, 0 0 6 2 9
1 1984 - 0 ,01877
13.9215
13.9402
I 1 9 8 5 - 0 ,, 0 1 8 2 3
13.9550
13.9732
1 1984
0,, 0 1 2 8 6
13.9951
13.9822
¡ 1987
0.0 1 7 1 2
14.0392
14.0221
1333333333=:33S33rSS=3S3=3S:
333333333:33333333
1-é
5MPL
1973 - 1987
15 O b s e r v a t i o n s
L5 II D e p e n d e n t V a r i a b l e i s T I
COEFFICIENT
STANDARD ERROR
T-5TATISTIC
C
-1325.1399
393B.0168
-0.3365755
TIl-1)
0.5084859
0.2016U5
2.4860452
PIB
0.0290881
0.0137791
2.1110252
0UM7?
7693.3620
3804.5717
2.0210737
DUM37
11520.176
1224.1942
2.7271891
R-squared
0.934249
Hean of dependent v a r
34529.80
Adjusted R-squared
0.907948
5 . D . o í d e p e n d e n t var
11851.02
5 . E . of r e g r e s s i o n
3595.609
5u« o f s q u a r e d r e s i d
1.29D+08
Durbin-Halsan
1.694229
F-statistic
35.52197
Lag
slat
-141.0551
likelihood
Residual Plot
obs R E S I D U A L
ACTUAL
FITTED
• = = = = = = = = = := = = = = = = =
=====
t
740.088
20735.0
19994.9
1 1974 -2575.B8
17688.0
20263.9
1 1973
t
t
! 1975 -646.781
19179.0
19825.8
t
1 1976 - 7 0 0 . 2 4 2
20647,0
21347.2
1 1977 -1552.56
21865.0
23417.6
i
t 1 1978
t
1 1979 -9.1D-13
t
t
t
t
t
t
5536.47
31161.0
25624.5
41112.0
41112.0
! 1980
2409.40
42066,0
39656.6
1 1981
3403.08
44766.0
41362.9
1 1982
5411.52
48297,0
42885.5
1 1983 - 4 7 4 6 . 1 7
39619,0
44365.2
1 1984 -3335.43
37200.0
40535.4
1 1985 -1845.11
38825,0
40670.1
1 1986 - 2 0 9 8 . 3 8
39800,0
41898.4
1 1987
54987,0
54987.0
0.00000
========= = = =
= = = = = = :========
1-7
SPIPL
1973 - 1 987
15 U b s e r v a. t i o n s
LS // Deoendent Variable is TDE
c o e f f i c i e n t
"1821.9078
0.7S27129
Ó.O132290
rDE (-1 )
Ü78
1624, 4183
-4825. 9662
D79
DS4
F<—squared
Ad ,.i u.st t5d K-squ.ar ed
S. E. o t r e q r e s s i D n
D u r- b i n - W a t o n -s t a t
Log likelihood
Re-si dua
!
1
s
s
i»
ÍÍ„
}
n
I
1
•
•
i
>
^
0a
la
>
I
S
!
¡
J
s Üs -s2
1
1
0.934959
894. 1361
2.231113
-119,3908
Plot
-M-
s
-v.
a
s
K- "
;
tu
l
!
s
n
n
>
1
tl
0
a
E R F < n r
1 147.3251
O.1317642
O.0058321
948.86432
978.42343
980.63594
- s t a t i s t i c
•-1 5879612
5 9402558
2683198
3045161
6602406
9212618
Mean of dependent var
S.D. of dependent var
Sum of squar ed r esi d
F-statistic
q b - b
aa
„
au
0.958188
s t a n d a r d
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
r e s i d u a l
-315.559
-525.406
211.350
224.379
154.242
0.00000
0.00000
810.804
333.. 232
-619.784
-598.776
1. 1 D - 1 3
186. 1 10
-1534.26
1673.67
a c t u a l
2758,00
2460.00
3268.00
3911.00
4559., 00
8ZÍ40, 00
9991,00
10925.0
11434.0
11104,0
11138,0
6969.00
9029.00
9050,00
12054.0
7799.333
3505,986
7195314„
41.24980
f i t t e d
3073.56
2985.41
3056.65
3686.62
4404.76
8340.00
9991,00
101 1 4 . 2
11100.8
11723.8
11736.8
6969.00
8842.89
10584.3
10380.3
1-í
SMPL 1973 - ' 1987
15 Observations
LS // Dependent Variable is TDU
c
ss
D78
D83
D87
R-squared
Adjusted R-squared
S.E. of regression
Durbin-Watson stat
Loq likelihood
COEFFICIENT • STANDARD ERROR
T-STATISTIC
-2569.98540.0655782
3213.4878
3030.0859
-6532.8943
-2.0814089
11.071740
2.9284757
2.7526662
-5.7050799
0.938170
0.913437
1046.199
1.963840
-122.5369
Residual Plot
1234.7336
0.0059230
1097.3244
1100.7822
1145.1013
Mean of dependent var
S.D. of dependent var
Sunt of squared res id
F-statistic
obs RESIDUAL ACTUAL
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
827.060
-1084.07
-500.803
-357.689
1268.87
0.00000
-336.664
-1293.41
626.150
1426.31
0.00000
834.997
71.7727
1986 -1474.52
1987 2.3D-13
5664.00
4986.00
6429.00
7555.00
9918.00
12398.0
12321.0
11970.0
14333.0
14982.0
15500.0
13902.0
13784.0
12381.0
8075.00
10946.53
3555.897
1.09D+07
37.93315
FITTED
4836.94
6070.07
6937.80
7912.69
8649.13
12398.0
12657.7
13263.4
13706.8
13555.7
15500.0
13067.0
13712,2
13855.5
8075.00
1-9
SfR
1973 - 1987
15 Observations
LS // Dependent Variable is LXT
C
LXT(-l)
LTCEXT
DUÍ179
DU(184
COEFFICIENT
STANDARD ERROR
T-STATISTIC
0.0088127
0.7949804
0.4581879
1.1168947
-0.4046196
1.1046587
0.0652617
0.1228030
0.0079778
12.181421
3.7310810
9.0888260
-3.6587992
R-squared
Adjusted R-squared
S.E. of regression
Durbin-Watson stat
Log likelihood
Residual Plot
0.958691
0.942168
0.101755
2.027610
16.03474
0.1228866
0.1105881
Mean of dependent var
S.D. of dependent var
Sura of squared resid
F-statistic
obs RESIDUAL ACTUAL
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
-0.00781
0.00996
-0.14722
-0.00291
0.03554
0.21422
0.00000
0.06860
-0.09097
-0.03236
0.00488
0.00000
-0.01539
-0.11724
0.08069
11.0180
11.0647
10.9831
11.0841
11.2731
11.5531
12.4380
12.1313
11.8099
11.7056
11.7098
11.3728
11.5887
11.6127
11.8541
11.54659
0.423125
0.103540
58.01960
FITTED
11.0258
11.0548
11.1303
11.0870
11.2375
11.3389
12.4380
12.0627
11.9008
11.7379
11.7049
11.3728
11.6041
11.7299
11.7734
1-10
SMPL 1972 - 1987
16 Observations
LS // Dependent Variable is LIMP
C
LPIB
LTCEMT
Dm79
DUM83
COEFFICIENT
STANDARD ERROR
-5.1624186
1.6772008
-1.0417189
0.2651978
-0.3082747
1.3727647
0.1278868
0.1160669
0.1252544
0.1248227
R-squared
Adjusted R-squared
S.E. Df regression
Durbin-Watson stat
Log likelihood
0.947863
0.928904
0.117358
1.593451
14.57501
obs RESIDUAL ACTUAL
1
if
1
1
Í 1
» 1
Í
i
i
9
Í
1
!
1
i
f
1
-3.7605997
13.114729
-8.9751631
2,1172729
-2.4697008
Mean of dependent var
S.D. of dependent var
Sum of squared resid
F-statistic
Residual Plot
«
T-STATISTIC
®
*
1
¡
!
1
'l
1
1
1
1
!
1
1
1
!
!
1
1972
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
-0.10703
-0.07764
0.11273
-0.02800
-0.02062
0.13.360
0.16091
6.7D-16
0.07539
-0.05643
-0.10591
4.4D-16
-0.20518
-0.00199
0.00112
0.11904
10.9898
11.1459
11.3847
11.1316
11.4183
11.7703
11.9847
12.3102
12.3674
12.3820
12.1269
11.7312
11.6485
11.5359
11.6743
11.8141
11.71348
0.440139
0.151501
49.99582
FITTED
11.0968
11.2235
11.2719
11.1596
11.4390
11.6367
11.8238
12.3102
12.2920
12.4384
12.2328
11.7312
11.8536
11.5379
11.6732
11.6951
1-11
SMPL 1972 - 19B7
16 Observations
LS // Dependent Variable is LINTDX
C
LIINT
LDEX
COEFFICIENT
STANDARD ERROR
T-STATISTIC
-3.91B5765
0.4257966
1.0555504
0.4167887
0.1446151
"0.0571674
-9.4018290
2.9443443
18.464190
R-squared
Adjusted R-squared
B.E, of regression
Durbin-Watson stat
Log likelihood
•
0.968794
0.963993
0.169382
1.645513
7.367650
Hean of dependent var
S.D. of dependent var
Sum of squared resid
F-statistic
Residual Plot
obs RESIDUAL ACTUAL
t
i-
s
Í
9
*
i
*
^
t
a
Í
Í
*
I
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1972
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
0.22327
-0.18661
0.02139
0.00487
-0.07681
-0.10529
-0.17539
0.00143
0.16436
0.22421
0.14417
-0.24751
-0.14676
-0.06334
0.23437
-0,01635
2.49716
2.44156
2.89104
2.97686
3.17220
3.33655
3.73136
4.10395
4.47133
4.59948
4.62384
4.44277
4.64265
4.77173
4.98539
4.87341
3.910081
0.892638
0.372975
201.7938
FITTED
2.27390
2.62817
2.86965
2.97199
3.24901
3.44184
3.90676
4.10252
4.30697
4.37528
4.47968
4.69028
4.78941
4.83507
4.75102
4.88976
1-12
BMPL 1972 - 19B7
16 Observations
LS // Dependent Variable is IPM
ABR
SILV
ALIM
TEXT
MADER
PAPEL
QUIM
PilIN
MINBAS
PRODME
OTRIND
ENERG
CUhH-iCIENT
STANDARD ERROR
T-STATISTIC
0.3795000
0.0402654
0.2661536
0.0686126
0.0251086
0.0109180
0.0580451
0.0174812
0.0130363
0.1059803
0.0068079
0.0082267
0.0002908
0.0012267
0.0012603
0.0009940
0.0010022
0.0009234
0.0004174
0.0007645
0.0005738
0.0016316
0.0001721
0.0012262
1304.8962
32.825107
211.18866
69.026115
25.053555
11.823202
139.05018
22.865532
22.719345
64.955444
39.562548
6.7088732
R-squared
Adjusted R-squared
S.E. of regression
Durbin-Watson stat
Log likelihood
Í.OOOOOO
1.000000
0.026009
2.545365
46.77622
Mean of dependent var
S.D. of dependent var
Sum of squared resid
F-statistic
Residual Plot
obs RESIDUAL ACTUAL
i
f
if
f
*
if
i
if
Í
*
«
«
f
Í
1
i
1
1
1
1
1
1
1
1
!
!
1
1
1
1
1972
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1901
1982
1983
1984
1985
1986
1987
-0.01357
3.3D-05
-0.02893
0.01735
-0.00477
0.00773
0.00724
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0.01977
0.00033
-0.02341
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-0.00401
0.00208
100.000
138.000
180.100
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209.700
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255.500
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347.800
390.200
403.700
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631.800
779.700
1131.60
1265.90
442.6938
346.6428
0.002706
2.42D+08
FITTED
100.014
138.000
IBO.129
207.383
209.705
226.492
255.493
322.701
347.809
390.193
403.680
492.500
631.823
779.688
1131.60
1265.90
1-13
HIMPL
:l. 6
197A
•••• , :!.9B7
C) Is Hi & r V i-i f, i c) I I «
LÜ // Dependent Uariable im LIPIND
COEFFICIENT
-1 . 9537038
0.3561823
0.5193016
0 . 57 0^1327
0.0939576
C
L:I:C5PC
I... I (;;MI¡;:F-
07^-1
0.998630
P-• K qu a re (J
A cl J 1.1 !•; Í, e <:l l^i •••• c| i.i b. rO.998132
e <:l
iH . E: . c) •(•' 1 - e g i- e u; ü; ±0.029018
an
2.207483
D Li I" b i n -• W HI. t Ki o n !;; t i.=
t. T.
36.93214
Log l.i. J<el:i.hDad
iiiTANDARD EPPOR
0.9314301
0.0 619384
0.0507340
0.193379»
0.0308679
T-STATISTIC
-2.0975313
5.75 0 5921
10.235763
2.9498150
3.0438551
M e ai. n i:) I' dependent v ni. i4 . 53178
. D . D•(•' depen(Jant, v!;t.r
0 . 671 ^171
Sum oP 'squared re-aid
0.009262
F-i-itatiBtic
2005 . 237
obi-i RESIDUAL
PeKil dual Plot
ACTUAL.
FITTED
:::::::::::::::::::
>¡<
I
>!<
!
>K
I
.
3 .53893
1972 •-0.01923
. 00 625 3 .67655
:l. 973-0 ,
1974 0 ,. 00000 4 ,02535
1975 0 ,, 0 0 611 4 .09318
1976 0 .03132
.
4 ,09484
.
1977 0 ,03068
•CI 16325
.
1978 0 ,, 01212 4 .20439
1979 -0 .02379 4 .326 65
1980 0 .01192 4 .46568
0 1337
1981
. 56456
1982 •0 .04134 4 .60517
1983 -0 .00595
. 75333
1984 0 .02685 5 .09828
1985 -0 .04736 5 .40403
1986 0 .03362 5 .63529
1987 0 .00465 5 .'85908
::::
:::::::
3 ,55815
,
3 .68280
4 .0 2535
4 .08707
4 .0 6353
4 .13257
,
4 .19227
4 ,35043
,
., 45376
., 57792
.,64651
..75928
5,
. 07143
5,
. 45139
5 . 60167
5,
. 85443
l-.lU. .
5MPL
1944
-
1981
18 Observations
L 5 II D e p e n d e n t V a r i a b l e i s Q B
COEFFICIENT
STANDARD ERROR
T-STATISTIC
C
219380.64
1407.1707
155.90194
INACUM
0.¿163079
0.0044545
138.35545
D79
55900.520
4273.1027
13.081951
D80
36468.536
4460.0452
8.1767188
R-squared
0.999545
H e a n of d e p e n d e n t v a r
Adjusted R-squared
0.999447
5 . D . of d e p e n d e n t v a r
162247.0
5 . E . oí r e g r e s s i o n
3815.684
S u a of s q u a r e d r e s i d
2.04D+08
1.820543
F-statistic
10240.90
Durbin-tatson
Log
stat
likelihood
-171.7228
Residual Plot
obs R E S I D U A L
¡
t
%1
ACTUAL
FITTED
1964 -583.242
229735.
230318.
1965 -466.069
235704.
236170.
%
1966 - 2 6 8 . 0 4 0
245792.
246060.
%
1967 -61.3042
256323.
256384.
t
%
t
t
%
1
%
%
t
396642.5
«
t
íi
t
11
i
1968
173.555
268288.
268115.
1969
411.592
280414.
280003.
1970
693.692
294784.
294091.
1971
983.321
309539.
308555.
1972
1314.73
326422.
325108.
1973
1710.88
346602.
344891.
1974
2342.59
378784.
376441.
1975
3103.00
417520.
414417.
1976 - 9 2 4 2 . 5 2
444051.
453294.
1977 -7789.89
489553.
497343.
1978
5599.49
544696.
539097.
1979
1.5D-11
649507.
649507.
1980
0.00000
689937.
689937.
1981
2078.21
731914.
729836.
lr-15
PRODUCTO GEOGRAFICO BRUTO
PIB'
62
IN
P I B / I N A C U M T. C R E C . P I B
INACUH
D£|B/IN(-11
7974
9773
0.881
21.856
0.042
9495
17747
1.125
12.541
0.042
204988
9773
63
213598
64
222569
65
235255
16047
27242
1.336
8.636
0.057
66
238784
16752
43289
0.220
5.516
0.015
67
259797
19033
60041
1.254
4.327
0.088
68
268890
19289
79074
0.478
3.400
0.035
69
280721
22859
98363
0.613
2.854
0.044
70
295319
23470
121222
0.639
2.436
0.052
71
312152
26857
144692
0.717
2.157
0.057
72
334000
32100
171549
0.813
1.947
0.070
73
347790
51192
203649
0.430
1.708
0.041
74
379596
61618
254841
0.621
1.490
0.091
75
417820
63080
316459
0.620
1.320
0.101
76
444051
71473
379539
0.416
1.170
0.063
77
489553
67748
451012
0.637
1.085
0.102
78
544125
88446
518760
0.806
1.049
0.111
79
649507
97130
607206
1.191
1.070
0.194
80
689937
123911
704336
0.416
0.980
0.062
81
731914
140798
828247
0.339
0.884
0.061
82
737040
114631
969045
0.036
0.761
0.007
83
726160
90707
1083676
-0.095
0.670
-0.015
84
746259
82680
1174383
0.222
0.635
0.028
85
793192
79258
1257063
0.568
0.631
0.063
86
807000
85122
1336321
0.174
0.604
0.017
87
843870
83420
1421443
0.433
0.594
0.046
1-16
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a
b
L G P K J B
G R Q E J
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. 3
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1
0
3
7
9
3
,
0 5
7
9
3 - ^ 1 8 6 7 0
3 ^ 1 ^ 1 2 6 9
1-17
SMPL 1973 - 1987
15 Observations
LS // Dependent Variable is LIPAGR
C
LIPEXN
LYPDN
D74
D79
086
COEFFICIENT
STANDARD ERROR
-4.7207752
0.21144B2
0.6305536
-0.1088465
0.2491610
0.2372487
0.3003SÓ2
0.0587164
0.0414073
0.0531700
0.0480457
0.0515633
R-squared
Adjusted R-squared
S.E. of regression
Durbin-Watson stat
Log likelihood
0.997303
0.995805
0.045486
2.206743
28.90236
Residual Plot
1
tt
a-
*
1
1
1
*
¡
1
1
ff
U
Í
-15.715683
3.6011764
15.228067
-2.0471397
5.1859185
4.6011168
Mean of dependent var
S.D. of dependent var
Sum of squared resid
F-statistic
obs RESIDUAL ACTUAL
^
i!
!
11
T-STATISTIC
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
-0.05157
1.70-16
0.07164
-0.00365
-0.05051
0.03623
3.3D-16
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-0.01735
-0.03151
0.05011
0.02028
-0.04773
l.lD-16
0.00290
3.40950
3.59676
3.81220
3.83060
3.91442
4.10165
4.41582
4.44875
4.57564
4.60517
4.83898
5.02171
5.15294
5.63878
5.66404
4.468464
0.702271
0.018621
665.6387
FITTED
3.46106
3.59676
3.74056
3.83425
3.96493
4.06542
4.41582
4.42759
4.59299
4.63668
4.78887
5.00143
5.20068
5.63878
5.66113
1-18
üiMPL
15 üb
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9
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8
5
4
5
9
1-19
5MPL
15
4973
- 1987
Observalions
L5 // D e p e n d e n : V i r i a b l e i s L D P I B
COEFFICIENT
STANDARD ERROR
T-5TATI5TIC
r = ==;srss = r s = r r = = = = s s r r s r s s s = = = = = = = = = s = = = = = = = = = s r s c r s s s s c a r s r s s s r r s a r s
LIPC
LDPI8(-11
DUH73
ÜUM82
0.52EB2B5
0.1130004
4.4247838
0.5015005
0.1158770
4.3278701
0.1011595
0.0394303
2.5731331
-0.0958474
0.041U80
-2.3284854
0.997145
Mean of d e p e n d e n t var
R-squared
0.994344
5 . D . of d e p e n d e n t v a r
0.438784
5.E. d{ regression
0.038508
SUB of s q u a r e d r e s i d
0.014311
2.389820
F-slatistic
1280.484
R-squared
Adjusled
Ourbin-Uatson
Log
slat
4.458811
29.89548
lilLelihocd
= = = = = = = = = = = = = = = = ==ssss:ssrsr:r: = = = = = = = =
Residual
==================;
Plot
obs R E S I D U A L
=================1
t
1973
1974
1975
. 1 1974
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
I 1984
! 1987
t
t
t
t
t
t
t
t
t
t
i
t
t
t
t
ACTUAL
FITTED
s===s=ssc=ss=ssc=sas===s
0 .00000 3.58537 3.58537
0.07955 3.79013 3.71058
-0 .02811 3.81945 3.84754
-0.01004 3.87553 3.88559
0 .02594 3.98414 3.94020
0 .01392 4.08222 4.04831
-0 .05247 4.19394 4.24640
-0 .01097 4.39733 4.40830
-0 .00588 4.57292 4.57880
0,.00000 4.40517 4.40517
-0 .05890 4.72440. 4.78331
0,,02431 4.94593 4,93962
-0,,00939 5.14894 5.17835
0. 00173 5.42599 5.42426
0. 03229 5.48867 5.45638
1-20
5MPL
1973 - 1987
15 O b s e r v i t i o n s
L5 II D e p e n d e n t
V a r i a b l e is L D Y H
LIPC
COEFFICIENT
STANDARD ERROR
0.5954878
0.1312847
4.535B49Í
0.1345422
3.1556985
0.0484000
2.5623433
L0YN!-1!
0.1240185
DUH73
R-squared
T-STATI5TIC
0.995235
H e a n o f d e p e n d e n t var
4.454901
R-squared
0.994441
5 . D . o f d e p e n d e n t var
0.Í35010
5 . E . of r e g r e s s i o n
0.047345
Sui of squared resid
0.026899
Durbin-yatson s U l
2.075385
F-statistic
1253.226
Log
26.14380
Adjusted
likelihood
Residual
Plot
obs R E S I D U A L
t
t
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t
t
t
t
t
t
t
t
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FITTED
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1 1973
0 .00000
3.59959
1 1974
0 .08822
3.79481
3.70659
1 1975 -0 .02161
3.80693
3.82854
1 1976
0.01019
3.87044
3.86026
1 1977
0 .04030
3.98047
3.94017
1 1978
0 .03398
4.08080
4.04683
i 1979 -0 .06346
4.17416
4.23762
1 1980 -0 .00455
4.39307
4.39762
0,. 0 1 4 7 7
4.58336
4.56859
1 1981
i
ACTUAL
1 1982 -0 .08313
4.60517
4.68830
1 1 9 8 3 - 0 ., 0 4 8 9 9
4.72385
4.77284
0,, 0 3 3 2 6
4.96643
4.93317
1 1985 -0. 01082
5.15929
5.17011
1 1984
1 1 9 8 6 - 0 ,, 0 0 3 2 1
5.41289
5.41610
1 1987
5.67225
5.64134
0. 0 3 0 9 1
===: = = = = = =
= =: = S ==5 =========
3
1-21
LS // Dependent V a r i a b l e is LMID
Date: 10-04-1989 / Time: 18:26
SMPL range:
1972
1987
Number of o b s e r v a t i o n s : 16
VARIABLE
C
LPIB
LIPM
D75
D78
COEFFICIENT
-4.5276637
1.2569893
-0.1843435
-0.1831955
0.1934163
R-squared
Adjusted R-squared
S.E. of r e g r e s s i o n
Durbin-Watson stat
Log 1 i keli hood
Residual
STD.
2.4501389
0.2132331
0.0940080
0.1082308
0.1045195
0.929105
0.903324
0.097518
1.920795
17.21326
Plot
ERROR
T-STAT.
2-TAIL
-1 . 8 4 7 9 2 1 3
5. 8 9 4 9 0 6 3
-1. 9609338
-1. 6 9 2 6 3 7 7
1. 8 5 0 5 2 8 4
Mean of d e p e n d e n t var
S.D. of dependent var
Sum of squared resid
F-statistic
obs R E S I D U A L
1972
1973
1974
1973
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
0. 0 8 9 6 9
0. 0 4 6 2 3
-0. 1 1698
0. 0 0 0 0 0
-0. 0 9 9 5 8
0. 0 5 6 3 3
0. 0 0 0 0 0
0. 0 2 9 0 6
0. 14982
-0. 0 6 1 4 0
-0. 0 8 8 6 0
-0. 07388
0. 01 115
-0. 01780
-0. 0 8 0 9 8
0. 15691
SIG.
0. 0 9 2
0. 0 0 0
0. 076
0. 119
0. 091
11.32994
0.320067
0.108941
36.03951
ACTUAL
FITTED
10. 9579
10. 9059
10. 8036
10. 8320
10. 9901
11. 2544
11. 5021
11. 5172
11. 7001
11. 5419
11. 5172
11. 4766
11. 5500
11. 5590
11. 4 4 8 8
11. 7 2 2 2
10. 8 6 8 2
10. 8 5 9 7
10. 9 2 0 6
10. 8 3 2 0
1 1 .0 8 9 7
11 .1981
1 1 .5021
1 1 .4 8 8 2
1 1. 5 5 0 3
1 1 .6 0 3 3
1 1 .6 0 5 8
11 .5 5 0 5
1 1 .5389
1 1 .5 7 6 8
1 1 .5 2 9 8
11. 5 6 5 3
ANEXO
BASE
DE
DATOS
2
DEL
MODELO
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