Marzo 2011 FIE GRAN PODER Argentina

Akemi Kanashiro
[email protected]
Mayumi Ogata
[email protected]
The Rating Agency for Microfinance
Marzo 2011
FIE GRAN PODER
E
Buena calidad de cartera,
buen manejo financiero y
mejoras en los resultados
financieros. Organización
se encuentra en proceso de
consolidación.
Situación Financiera1
Perspectiva de Calificación
Calificación Social2
E
Estable
29%
8%
8%
4%
ɶ+
ɴͲ
ɴ
ɴ+
ɲͲ
ɲ
ɲ+
- Ń
+
Fecha de Visita
Calificación anterior
Fecha de calificación anterior
Calificaciones realizadas
1Ver
Anexo 1
2
Feb -11
E
Dic.-09
6ta.
Ver Calificación Social
Principales Indicadores de Desempeño
Cartera Bruta ('000$)
Número de clientes
Apalancamiento
ROE*
Rendimiento de cartera
Cartera en Riesgo
Crédito Promedio
Gastos Operativos
Clientes por Empleado
Margen Operativo
* Ajustado
FIE GRAN PODER es una microfinanciera privada no
supervisada con sede en la ciudad de Buenos Aires, Argentina.
Establecida hace 10 años, se especializa en microcrédito
individual urbano y periurbano, apoyándose en la experiencia
de su accionista mayoritario, CONFIE, una de las
microfinancieras más importantes de Bolivia.
Al cierre del 2010, administra una cartera de US$14.8 millones,
cerca de 9,000 prestatarios con un crédito promedio de
US$1,704. Atiende a través de 8 agencias (2 de ellas en la
capital, 5 en la provincia de Buenos Aires y 1 en la provincia de
Salta), además de contar con 6 puntos de atención.
El favorable contexto económico impactó en los resultados de
FIE GRAN PODER. Además de mostrar un mayor
dinamismo en las colocaciones; la sustancial mejora de sus
resultados financieros e indicadores de calidad de cartera,
resultan alentadores. La consolidación de las áreas de control
es todavía un reto organizacional.
16%
13%
ɶ
Descripción Resumida
Fundamentos de Calificación
19%
5%
Argentina
Dic-08
$10,360
7,997
3.8
2.7%
50.9%
4.0%
$1,296
30.0%
68
1.4%
Dic-09
$9,799
7,382
3.3
-2.1%
50.5%
4.6%
$1,327
29.8%
68
1.1%
Dic-10
$14,834
8,707
3.2
8.7%
55.2%
2.0%
$1,704
29.8%
79
7.6%
*Ajustado
Una mayor capacitación, cultura estricta de cobro y claridad en
los objetivos influyeron en los resultados. No obstante, a pesar
de los cambios positivos que ayudaron al fortalecimiento
institucional, estos aún son recientes, por lo que mantienen
retos en cuanto a su estandarización. El sencillo diseño de la
metodología, para un mercado poco competido, además del
fortalecimiento de los procesos complementarios a la
evaluación crediticia, y baja rotación de personal operativo son
aspectos que influyeron en la reducción de la cartera en riesgo.
Presenta una posición financiera favorable, a pesar del alto
índice inflacionario. Una notable recuperación de la
rentabilidad y margen operativo, así como su buena estructura
financiera, son aspectos a destacar. Sin embargo, mantiene
moderado nivel de riesgo de tasas de interés y concentración
de obligaciones financieras. Además, los buenos resultados
alcanzados podrían verse afectados dado el aún limitado
control interno, aspecto crítico frente al crecimiento
proyectado.
Factores Sobresalientes
Factores de riesgo
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
Mejora de los resultados financieros
Excelente calidad de cartera
Baja rotación de personal operativo
Sólido respaldo patrimonial
Comprometida Junta
Buen posicionamiento
Copyright © 2011 MicroRate Inc.
Riesgo de tasa de interés
Altos costos financieros
Elevada concentración de fondeo
Limitado control interno
Limitada estandarización en la aplicación de la
metodología
FIE GRAN PODER
The Rating Agency for Microfinance
Marzo 2011
RESUMEN GENERAL
FIE GRAN PODER
ROE**
Apalancamiento
Dic-10
Cuartil
8.7%
3ero
MicroRate Individual
MicroRate No
Reguladas
1er Cuartil* Promedio
Promedio
21.8%
10.8%
7.3%
Cartera Bruta vs Cartera en Riesgo
$14,000
3.2
2do
1.9
3.5
1.9
Cartera en Riesgo
2.0%
1ero
5.1%
7.7%
6.1%
$10,000
Gastos Operativos
29.8%
4to
12.9%
20.2%
28.8%
$8,000
79
3ero
120
99
133
$6,000
7.6%
1ero
6.5%
3.2%
3.5%
$4,000
Prestatarios por Empleado
Margen Operativo
Cartera Bruta***
Número de clientes
Saldo de crédito por cliente
* Límite inferior del 1er cuartil
Dic-10
Promedio
Promedio
$14,834
$114,747
$37,601
8,707
75,888
49,488
$1,704
$1,582
$860
** Ajustado
%
US$(000)
$16,000
$12,000
$2,000
$0
2006
2007
2008
Cartera Bruta ('000$)
2009
5.0%
4.5%
4.0%
3.5%
3.0%
2.5%
2.0%
1.5%
1.0%
0.5%
0.0%
2010
Cartera en Riesgo
***('000$)
enfoque en el servicio al cliente. Es una de las
entidades que forma parte de CONFIE Holding, su
principal accionista. Presenta una comprometida y
especializada Junta, que asegura su posicionamiento
en el nicho medio bajo del microcrédito argentino.
Situación Financiera (Pág. 4)
FIE GRAN PODER muestra una importante
recuperación de los resultados financieros. El
crecimiento de cartera y la buena colocación
permitieron mejoras en los niveles de rentabilidad.
Destaca la buena estructura financiera, con buena
capacidad de negociación de fondos y sólido
respaldo de su principal accionista. Aunque
mantiene moderado riesgo de tasa de interés y
significativa concentración de fondeo.
Perspectiva Social (Pág. 11)
FIE GRAN PODER logra un buen balance en su
desempeño operativo y social. Su resultado y
compromiso social son buenos, observándose
importantes mejoras en los procesos y un claro
enfoque social en todos los niveles de la
organización.
Operaciones y Calidad de Cartera (Pág. 6)
Una sólida estrategia de recuperación de clientes y
mayor capacitación metodológica, explican el sano
crecimiento alcanzado. La metodología es adecuada
para el mercado argentino, aunque carece de mayor
estandarización en su aplicación. Destaca la mejora
de la calidad de cartera, basada en una buena
colocación en clientes antiguos.
Organización y Gerencia (Pág. 8)
Presenta una estructura organizacional sencilla,
todavía adecuada para el tamaño de las operaciones.
Es positiva la menor rotación de analistas y la
mejora de la productividad, aunque aun insuficiente
para mejorar la eficiencia. La ausencia de controles
internos resulta crítica, principalmente para el
crecimiento futuro.
Gobierno y Posicionamiento Estratégico (Pág. 9)
FIE GRAN PODER es una microfinanciera
privada que brinda servicios financieros a personas
excluidas del sistema financiero, con un claro
Copyright © 2011 MicroRate Inc.
-2-
FIE GRAN PODER
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Marzo 2011
Contexto
PERFIL DEL PAIS
Dic-06
Inflación Anual*
10.9%
Devaluación Anual
1.0%
Tasa de Cambio, fin del periodo/US$
3.0
Tasa de Depósito Promedio
6.4%
Crecimiento Anual del PIB
8.6%
Fuente: International Finance Statistic
*El indicador oficial no es consistente con la inflación real de Argentina.
Después de un difícil contexto económico que
atravesó el país durante el 2008 y 2009, el 2010 fue
un año clave para Argentina. En efecto, muestra
una recuperación firme basada en la reactivación de
la demanda interna, relativa estabilidad cambiaria,
entre otros. Sin embargo, la creciente inflación
continúa siendo un factor importante que impide la
estabilidad de la economía.
Dic-07
8.5%
2.9%
3.1
9.6%
8.7%
Dic-08
7.2%
9.7%
3.4
16.1%
7.0%
Dic-09
7.7%
10.1%
3.8
9.5%
0.7%
Dic-10
11.0%
4.7%
4.0
9.0%
9.1%
control de la salida de divisas4 afecta las opciones de
financiamiento, encareciéndolas más, lo que afecta
también al sector microfinanciero.
Sector Microfinanciero
El sector de las microfinanzas todavía se encuentra
en una etapa inicial de desarrollo, traducido en una
baja competencia. Así, existe un amplio mercado
por atender, calculándose en por lo menos dos
millones de microempresarios con limitado acceso
al sistema bancario tradicional.
La solidez del sistema financiero, el favorable
resultado fiscal, la recuperación de las reservas del
Banco Central, la buena producción agrícola y
buenas perspectivas de precios de materias primas
sustentaron el crecimiento del producto durante el
año 2010. Para el año 2011 se espera similar
panorama, observándose poca incertidumbre en los
agentes económicos.
La óptica social del gobierno en el sector se dio con
la Ley de Fomento al Microcrédito que favorece
sólo a Organismos No Gubernamentales y
fundaciones. Adicionalmente, una banca de
segundo piso (Fondo de Capitalización-FONCAP)
atiende y apoya al sector, aunque con recursos
limitados. Destaca el desarrollo una central de
riesgo especializada en microcrédito (INFOCRED),
creada conjuntamente con la Red Argentina de
Instituciones
de
Microcréditos-RADIM,
herramienta importante para el análisis crediticio.
No obstante, este crecimiento se ha venido
produciendo con limitadas inversiones, debido a
que sus principales socios comerciales aún se
encuentran en proceso de estabilización, luego de la
crisis internacional. Además, preocupa la todavía
elevada inflación, que se traslada a los precios
finales y a los salarios de los trabajadores y la cual
no es reportada en cifras reales por el gobierno. En
efecto, la inflación calculada por consultoras
privadas se aproxima al 15% y 20%3.
Si bien la competencia todavía es baja, se observa
una creciente participación de pequeñas
microfinancieras que están ingresando al mercado.
A pesar que existen cerca de 300 entidades
(sociedades civiles, cooperativas, mutuales, etc.) con
créditos para sectores socioeconómicos bajos, pocas
se orientan realmente a microfinanzas.
A pesar que en marzo de 2010 el gobierno habilitó
el uso del 10% de las Reservas Internacionales para
el pago de la deuda soberana, aún no se observan
acciones que impliquen riesgo para la estabilidad
financiera. De hecho, resulta positivo el incremento
de las reservas como respaldo para hacer frente a
cualquier otra eventualidad.
A nivel de RADIM (con 13 IMF afiliadas), FIE
GRAN PODER destaca como miembro principal y
activo, con el mayor volumen de colocaciones y
número de clientes en la metodología individual.
El sector financiero está compuesto por más de 60
instituciones, entre bancos privados y públicos, así
como financieras y cooperativas, obligadas a un
encaje anual de 30% sobre los fondos de inversión
extranjeros, según la norma. Cabe mencionar que el
4
3
Los intereses y comisiones hacia instituciones particulares
están gravadas con 21% de impuesto al valor agregado y hasta
35% de impuesto a la renta.
Fuente: Reuters y América Economía.
Copyright © 2011 MicroRate Inc.
-3-
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Situación Financiera
Marzo 2011
E
ÍNDICES FINANCIEROS
Adecuación de Patrimonio
Deuda / Patrimonio
Calidad de Activos
Cartera en Riesgo / Cartera Bruta
Castigos/ Cartera bruta
Provisiones / Cartera en riesgo
Gasto de provisiones / Cartera bruta promedio
Gerencia
Gastos de operación / Cartera bruta promedio
Rendimiento
Ingreso neto / Patrimonio promedio
Ingreso neto / Activo promedio
Rendimiento de cartera
Costo de fondeo
Liquidez
Caja y Bancos + Inv. Temporales / Cartera Bruta
Dic-06
MicroRate
Individual
Rendimiento de cartera
50.9% 50.5% 55.2%
35.4%
30.0% 29.8% 29.8%
20.2%
3.3%
3.3%
4.1%
Gastos Financieros
16.3% 16.8% 14.5%
8.0%
Margen operativo neto
1.4%
1.1%
7.6%
3.2%
ROE ajustado
2.7%
-2.1%
8.7%
10.8%
Gastos de operación /
Cartera bruta promedio
Gasto de provisiones /
Cartera bruta promedio
2.8%
Copyright © 2011 MicroRate Inc.
Dic-09
Dic-10
4.3
3.8
3.3
3.2
3.5%
0.2%
130.3%
2.3%
3.7%
1.1%
120.2%
3.6%
4.0%
1.4%
149.6%
3.3%
4.6%
2.1%
110.9%
2.8%
2.0%
0.9%
252.3%
3.3%
10.6%
23.1%
30.0%
29.8%
29.8%
29.0%
4.7%
26.1%
6.6%
11.5%
2.1%
41.5%
10.6%
10.4%
2.0%
50.9%
18.4%
5.0%
1.0%
50.5%
19.3%
19.0%
4.1%
55.2%
17.4%
3.7%
13.1%
6.5%
14.4%
6.7%
El margen operativo presenta una significativa
recuperación, producto del mayor rendimiento de
cartera y menores gastos financieros.
El rendimiento de cartera pasó de 50.5% en 2009 a
55.2% en 2010, por la mejor colocación y
recuperación de créditos. Otro factor que impulsó
el margen fueron las favorables condiciones de
fondeo que logró negociar. Aunque, a pesar de la
reducción en los gastos financieros, éstos todavía
son elevados debido a las operaciones de cobertura
cambiaria.
La rentabilidad patrimonial sin ajustar (ROE)
presenta una sustancial mejora, resultado del
aumento del margen operativo. Luego de los ajustes
efectuados por MicroRate (Ver Ajustes Financieros),
el ROE alcanza un nivel similar al de IMF con
metodología Individual. Cabe mencionar que si se
realizase un ajuste por la inflación real del país
(alrededor del 20% anual), el ROE se reduciría a
0.5%, nivel mínimo, aunque todavía positivo.
Dic-08 Dic-09 Dic-10
Dic-08
3.9
FIE GRAN PODER muestra una importante
recuperación de los resultados financieros. El
crecimiento de cartera y la buena colocación
permitieron mejoras en los niveles de rentabilidad.
Destaca la buena estructura financiera, con buena
capacidad de negociación de fondos y sólido
respaldo de su principal accionista. Aunque
mantiene moderado riesgo de tasa de interés y
significativa concentración de fondeo.
Índices Financieros
Dic-07
Es positiva la estabilidad de la eficiencia operativa,
lograda por el crecimiento de cartera. En cambio,
una política de provisiones más estricta, incrementó
el gasto de provisiones (Ver Calidad de Cartera).
Presenta buena estructura financiera, con aceptable
nivel de liquidez y buen manejo de riesgos de
moneda y plazos, aunque moderado riesgo de tasa
de interés.
El apalancamiento es manejable, habiéndose
mantenido estable. Destaca el respaldo de su
principal accionista, que fortaleció el patrimonio
mediante aumentos de capital. Gran parte de la
estructura de financiamiento la representan deudas
comerciales (75.9%) y patrimonio (23.7%).
-4-
FIE GRAN PODER
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DICIEMBRE 2010
Análisis de Liquidez
Caja y Bancos
Inversiones
Cartera Bruta
Otros
Total
Obligaciones
Otros
Total
Brecha
Brecha Acumulada
MN: Moneda Nacional
ME: Moneda Extranjera
Marzo 2011
Hasta 3 meses
MN
ME
518
170
158
5,281
3
373
11
6,171
342
528
677
32
1,204
32
4,967
309
4,967
309
Hasta 6 meses
MN
ME
3,663
3
118
0
3,780
3
931
584
453
43
1,384
627
2,396
(624)
7,363
(315)
La diversidad de fondeo con mejores condiciones
beneficiaron la estructura y resultados. A pesar de
los esfuerzos por ampliar las opciones de
financiamiento, el 40% de las obligaciones todavía
se concentra en un acreedor. Sin embargo, son
destacables las recientes negociaciones con bancos
locales, demostrando la confianza que brinda la
institución. Pese a que su participación es baja, sus
condiciones crediticias son favorables.
Proveedores de Financiamiento
Fuente
US$ 000
Préstamos subsidiados
CONFIE
$59
Préstamos Comerciales
FMO
$4,721
Triple Jump
$2,012
Foncap
$1,517
BID
$1,509
Oikocredit
$1,467
CAF
$161
Banco Santander
$130
Banco Ciudad
$94
>1 año
MN
ME
1,288
9
266
0
1,555
9
4,567
2,766
4,567
2,766
(3,013)
(2,757)
6,790
(3,486)
función a la LIBOR5, BADLAR6 y BAIBOR7),de las
cuales, sólo el BADLAR registra volatilidad,
pudiendo incrementar la exposición. Factor que
mitiga este potencial riesgo es la corta rotación de la
cartera que brinda flexibilidad.
Factor positivo adicional es el buen manejo de la
liquidez, con seguimiento diario. El indicador
alcanzado (6.7%) resulta del crecimiento de las
colocaciones, eficiente dado el alto costo de fondeo
(17.4%).
%
A la fecha de la visita, contaba aproximadamente
con el 90% del fondeo necesario para atender el
crecimiento proyectado para el año 2011 (59% en
cartera).
0.5%
40.5%
17.2%
13.0%
12.9%
12.6%
1.4%
1.1%
0.8%
No existe riesgo de descalce por plazos y muestra
bajo riesgo de descalce por moneda. A pesar que en
el cuadro de liquidez (Ver Cuadro) se observa una
brecha negativa de US$3.5 millones, el 98% de ellos
se encuentra cubierto por operaciones forward y una
línea con un banco local que cubre hasta US$700
mil, quedando sólo un 2% sin cobertura.
5
London Interbank Offered Rate es una tasa de referencia que
ofrecen los bancos en el mercado interbancario.
6
Tasa de interés promedio de entidades financieras para
depósito a plazo fijo de más de $1 millón de pesos.
7
Buenos Aires Interbank Offered Rate es una tasa de interés
promedio por depósitos que ofrecen los principales bancos de
Argentina en el mercado interbancario.
Presenta un moderado riesgo de tasa de interés, al
pactarse el 60% de los adeudos a tasa variable (en
Copyright © 2011 MicroRate Inc.
Hasta 12 meses
MN
ME
149
3,840
6
122
265
3,962
421
1,459
835
63
1,522
835
2,440
(414)
9,803
(729)
-5-
FIE GRAN PODER
The Rating Agency for Microfinance
Marzo 2011
Operaciones y Calidad de Cartera
PERFIL DE LA COMPAÑÍA
Cartera Bruta
Cambio Anual de Cartera Bruta
Número de Clientes
Cambio Anual en Número de Clientes
Número de Préstamos Vigentes
Promedio Saldo de Créditos-Por Cliente ($)
Cartera en Riesgo / Cartera Bruta
Rendimiento de la Cartera
Dic-06
$5,711
48.2%
5,111
52.4%
5,111
$1,117
3.5%
26.1%
Dic-09
Microempresa
77.2%
Pequeña Empresa 7.0%
Vivienda
14.2%
Consumo*
1.6%
Total
100%
*Libre Disponibilidad
Dic-10
69.7%
9.9%
18.0%
2.4%
100%
Dic-09
84.6%
1.0%
11.0%
3.4%
100%
Dic-10
81.3%
1.7%
12.9%
4.1%
100%
Crédito
Promedio
Dic-09 Dic-10
$1,210 $1,461
$9,441 $9,695
$1,712 $2,377
$638 $990
$1,327 $1,704
Pese a su alto costo crediticio en comparación a la
muestra MicroRate Individual (85% a Junio 2010),
muestra un costo bajo con respecto al mercado
local, siendo una de las pocas microfinancieras que
aplica intereses sobre saldos.
El crédito promedio mostró incremento (US$1,327
en 2009 a US$1,704 en 2010); aunque el nivel
todavía refleja su posicionamiento en el nicho
medio bajo del microcrédito (Ver Gobierno y
Posicionamiento). El aumento obedece a la mayor
colocación en clientes antiguos, reflejado en una
mayor participación en los créditos de Vivienda y
Libre Disponibilidad.
Su metodología, de sencillo diseño es aceptable para
el mercado que atiende. A pesar de los esfuerzos de
estandarización, carece todavía de homogeneidad en
la aplicación de algunos procesos complementarios
a la evaluación crediticia, como por ejemplo la
supervisión de cartera y de montos bajos. La
Ofrece tres productos crediticios con metodología
individual, siendo Microempresa9 el más
representativo. Adicionalmente, existen mecanismos
10
Son préstamos adicionales, otorgados bajo las mismas
condiciones de un crédito normal. Un cliente puede tener sólo
dos créditos como máximo, al mismo tiempo.
11
Nuevo crédito que cancela el saldo del crédito anterior el
mismo día con sólo pagar el 75% del capital inicial.
12
Impuesto de Valor Agregado equivalente al 21% del
préstamo.
13
Impuesto que grava todo tipo de contrato oneroso.
8
Según cálculos de MicroRate, si se considerase una inflación
del 20%, el crecimiento real de las colocaciones equivaldría a un
32%.
9
MicroRate define microcrédito todos aquellos préstamos
desembolsados hasta US$10,000 o su equivalente en moneda
local.
Copyright © 2011 MicroRate Inc.
Dic-10
$14,834
51.4%
8,707
17.9%
9,687
$1,704
2.0%
55.2%
Costo del crédito al cliente Diciembre 2010
TNA TEA
Metodología y
Frecuencia Garantía Interés
*
**
Monto
Individual US$500
85.0% 127.4%
Mensual
No
Saldo
Individual US$1,000
83.0% 123.2%
* Tasa nominal anual.
** Tasa de interés efectiva anual. Toma en cuenta los efectos
compuestos. Ambos incluyen intereses, gastos administrativos e
impuestos.
Detalle de Cartera a Diciembre 2010
Clientes
Dic-09
$9,799
-5.4%
7,382
-7.7%
7,864
$1,327
4.6%
50.5%
Las condiciones crediticias son buenas. Casi la
totalidad de sus créditos se coloca en moneda local
y frecuencia de pago mensual. La estructura de
corto plazo (79% de las operaciones) es favorable,
brindando flexibilidad. La tasa de interés es
competitiva y escalonada según monto (70% -80%
anual). Incluye el cobro de una comisión por gastos
administrativos (1.5%-2.5%), el IVA12 y el impuesto
a los sellos13 (0.8% en Buenos Aires y 1.2% en
Salta).
Presentó un significativo crecimiento de las
colocaciones (58.4% en moneda local8), y en menor
medida la base de clientes (17.9%). Un sistema de
incentivos que prioriza el número de créditos, así
como metas específicas de crecimiento son factores
que explican la recuperación de la cartera.
Cartera
Dic-08
$10,360
20.2%
7,997
23.5%
8,785
$1,296
4.0%
50.9%
para fidelizar a sus cliente, como préstamos
paralelos10 y renovaciones anticipadas, denominadas
ampliaciones11 (9% de la cartera, nivel bajo).
Una sólida estrategia de recuperación de clientes y
mayor capacitación metodológica, explican el sano
crecimiento alcanzado. La metodología es adecuada
para el mercado argentino, aunque carece de mayor
estandarización en su aplicación. Destaca la mejora
de la calidad de cartera, basada en una buena
colocación en clientes antiguos.
Producto
Dic-07
$8,617
50.9%
6,473
26.6%
6,473
$1,331
3.7%
41.5%
-6-
FIE GRAN PODER
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Marzo 2011
especialización por producto continúa siendo una
oportunidad de mejora.
excelentes niveles de calidad14 y cobertura15. El nivel
de operaciones de mayor riesgo es mínimo.
Es positivo el énfasis en el análisis de la voluntad y
capacidad de pago. Sin embargo, persisten
debilidades en el análisis de esta última, el cual
difiere entre agencias. Por ejemplo, no existen
márgenes de seguridad (relación cuota-margen
neto), análisis de estacionalidad según giro del
negocio, siendo aspectos observados anteriormente
(Ver reporte anteriores). Además, los comités no son
participativos y la profundidad del análisis varía por
agencia, siendo otro factor que afecta la
estandarización.
Es destacable el indicador de cartera en riesgo. Se
observa una mejora de 50%, ubicándose incluso
mejor en comparación al primer cuartil de la
muestra MicroRate 50 (3.4% a Junio 2010). Se
muestra consistente, al observarse una continua
reducción de la morosidad, tanto en términos
porcentuales como en montos nominales. Una
cobranza oportuna con procesos más estrictos,
apoyada en cobradores, así como una colocación
sana en clientes antiguos explican estos resultados.
La morosidad por producto evidencia también una
mejora.
El seguimiento de los préstamos de montos
inferiores a US$5,000 es todavía limitado (58.9%
del saldo de cartera) y depende del criterio del Jefe
de Agencia, al no estar formalizado, restando
estandarización.
Cartera en Riesgo por Producto
Producto
PAR*
Peso en el PAR
Dic-09 Dic-10 Dic-09
Microempresa
4.9%
2.4%
82.1%
Pequeña Empresa
0.8%
0.0%
1.2%
Vivienda
3.5%
1.5%
10.7%
Consumo
17.1%
2.7%
6.0%
Total
4.6%
2.0%
100%
* Cartera atrasada mayor a 30 días más créditos
refinanciados
Una metodología especializada para créditos
agrícolas resultaría conveniente para mejorar el
análisis crediticio y considerar los riesgos inherentes
del producto. Al momento de la visita, su
evaluación era similar a la microempresa. No
obstante, se estima una baja participación (3% de la
cartera aproximadamente).
A pesar de los vacíos en la política crediticia, la
metodología es todavía funcional. No obstante,
frente al mayor crecimiento, resulta crítico reforzar
estas limitaciones.
Dic-10
82.9%
0.0%
13.9%
3.2%
100%
Los castigos también muestran reducción,
alcanzando un nivel saludable de 0.9%. No
obstante, el nivel podría deteriorarse al tener el 71%
de la cartera en riesgo en el rango de atraso mayor a
90 días.
Cuenta con adecuadas políticas frente al
sobreendeudamiento, al limitar el endeudamiento
con la IMF y con el sistema financiero (alrededor de
US$15,000
y US$25,000, respectivamente).
Adicionalmente, la consulta en dos burós de
créditos reduce este riesgo.
Participación de los días en atraso
respecto al PAR
Rangos de días
Dic-09 Dic-10
de atraso
31 a 60 días
4.3%
6.0%
61 a 90 días
3.0%
6.0%
91 a 180 días
13.4% 16.4%
mayor a 180 días 66.4% 55.1%
Calidad de Cartera
Dic-08
Dic-09
Dic-10
MicroRate
Individual
La cobertura de provisiones es excelente, superando
los estándares internacionales (100% aprox.).
Cartera en Riesgo
4.0%
4.6%
2.0%
7.7%
Castigos
1.4%
2.1%
0.9%
2.3%
149.6%
110.9%
252.3%
139.8%
La gestión de operaciones riesgosas es buena. Existe
bajo nivel de refinanciados y ampliaciones (0.4% y
9% de la cartera, respectivamente), siendo estas
últimas, manejadas adecuadamente, aunque queda
pendiente un seguimiento más cercano para este
tipo de créditos.
Calidad de cartera
Cobertura por
provisiones
Las medidas oportunas que cubren los vacíos en el
diseño de la metodología, además de una fuerte
capacitación, colocación en clientes recurrentes y
procesos estrictos de cobro, resultaron en
Las áreas de mejora se enfocan en los comités de
mora, con aplicación y periodicidad poco
14
15
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-7-
Cartera en riesgo más castigos.
Provisiones acumuladas / cartera en riesgo.
FIE GRAN PODER
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Marzo 2011
homogéneas. La participación del analista es
limitada según el criterio del Jefe de Agencia,
limitando la retroalimentación.
Organización y Gerencia
Organización
Dic-08
Dic-09
Dic-10
8
8
8
Personal Total
106
105
106
Número de analistas
40
36
38
Rotación de personal
37%
32%
35%
Número de agencias
Evolución de Cartera en Riesgo
y Castigos
7%
6%
5%
Presenta una estructura organizacional sencilla,
todavía adecuada para el tamaño de las operaciones.
Es positiva la menor rotación de analistas y la
mejora de la productividad, aunque aún insuficiente
para mejorar la eficiencia. La ausencia de controles
internos resulta crítica, principalmente para el
crecimiento futuro.
4%
3%
2%
1%
La Gerencia General está a cargo de un contador
profesional desde hace algunos años. A pesar del
incondicional apoyo que le ofrece el Presidente de
la Junta, logra mayor autonomía en sus funciones.
Si bien concentraba funciones de administración y
finanzas, ello se ha buscado minimizar con la
delegación de estas responsabilidades a Jefaturas
especializadas.
0%
Dic-06 Dic-07 Dic-08 Dic-09 Dic-10
Cartera en Riesgo / Cartera
Castigos / Cartera
La Gerencia Comercial es ocupada por una
profesional cuyo desempeño es adecuado y que
trabaja coordinadamente con dos Gerentes
Regionales, responsables del control de las
operaciones. No obstante, la supervisión es todavía
limitada, principalmente en operaciones de mayor
riesgo y gestión de cartera, ya que no existe una
distribución equitativa de agencias que permita un
adecuado monitoreo. En ese sentido, la decisión
institucional de contratar nuevos Gerentes
Regionales reforzará el control.
El área de Recursos Humanos cuenta con una
profesional especializada, aunque con poca
experiencia en el sector de las microfinanzas. Su
desempeño es adecuado, realizando importantes
mejoras que se reflejan en una menor rotación de
analistas (de 42.5% en 2009 a 30.6% en 2010).
Los retos organizacionales que enfrenta se
mantienen según lo observado en el período
anterior (Ver Reporte a Diciembre 2009). En efecto, la
vacancia de las áreas de Auditoría y Control
Normativo limita considerablemente el control de
las operaciones, poniendo en riesgo los resultados.
Si bien los Gerentes Regionales suplen esta labor
aceptablemente, su capacidad operativa resulta
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-8-
FIE GRAN PODER
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insuficiente, considerando su alto crecimiento
proyectado.
Gobierno y Posicionamiento Estratégico
FIE GRAN PODER es una microfinanciera
privada que brinda servicios financieros a personas
excluidas del sistema financiero, con un claro
enfoque en el servicio al cliente. Es una de las
entidades que forma parte de CONFIE Holding, su
principal accionista. Presenta una comprometida y
especializada Junta, que asegura su posicionamiento
en el nicho medio bajo del microcrédito argentino.
Productividad y Eficiencia
Eficiencia y
productividad
Dic-08
Dic-09
Dic-10
MicroRate
Individual
Gastos de operación
30.0%
29.8%
29.8%
20.2%
Gastos por prestatario
$394
$390
$457
$258
Prestatarios/ Analista
180
198
220
222
Prestatarios/ Total
Personal
68
68
79
99
Inicia sus operaciones como una sociedad anónima,
con los aportes de sus principales accionistas.
Destaca el enfoque social y el sólido respaldo
financiero de su accionista mayoritario.
La generación de economías de escala se ve limitada
por una todavía moderada productividad. Sin
embargo, resulta positivo que se hayan mantenido
los niveles de gastos operativos, influenciados por el
crecimiento de la cartera.
En efecto, este indicador aún se ubica por debajo
del promedio de la muestra MicroRate Individual
(20.2% a Jun-10). No obstante, a pesar de los
elevados costos laborales, ajustes salariales y fuerte
inversión para fortalecimiento, es destacable que se
haya logrado mantener su nivel.
%
Corporación de Fomento a
Iniciativas Económicas S.L.*
65%
Incofin
33%
Persona Natural
2%
*CONFIE
Muestra apertura únicamente para nuevos
accionistas que compartan el mismo perfil social,
manteniendo a CONFIE como su accionista
mayoritario. Los constantes aportes de capital que
realiza esta entidad (US$1.3 millones en 2010)
demuestran su compromiso y respaldo para
fortalecer el patrimonio.
La mayor exigencia en colocar un número mínimo
de créditos (30 por mes) para bonificar, así como la
menor rotación de analistas, ayudaron a crecer la
cartera. La productividad por analista es todavía
aceptable, ubicándola similar al promedio de la
muestra MicroRate Individual (222 prestatarios a
Junio 2010).
La Junta Directiva está conformada por seis
miembros estables, comprometidos y con
conocimientos del sector. Su liderazgo es notable,
principalmente el del Presidente de la Junta, quien
logra uniformizar la estrategia y mantener el
enfoque original de la IMF. Se implementaron
comités especializados de Gerencia, Recursos
Humanos y Comercial, fortaleciendo el seguimiento
de las gestiones.
Sistema de Información Gerencial
Con una base de datos centralizada y un sistema
operativo robusto, el sistema utilizado logra la
flexibilidad e integración que requiere para
adaptarse. Presenta escalabilidad y capacidad para
soportar el crecimiento con buenos niveles de
seguridad.
Muestra un fuerte posicionamiento en el nicho
medio bajo del microcrédito. Es la institución líder
del sector y opera con un claro objetivo social:
atender a clientes con escasos recursos y sin acceso
a la banca.
Como
medida
para
prevenir
el
sobreendeudamiento, se incorporan datos de la
central de riesgo de la red RADIM (interfase),
siendo positivo. Las copias de resguardo se efectúan
diariamente y son almacenadas fuera de la IMF.
La estrategia de ofrecer servicios financieros a
inmigrantes en zonas periurbanas de la capital se
mantiene. Consistente con su misión institucional,
el Plan Estratégico (actualmente en revisión)
identifica las oportunidades de mejora; por ejemplo,
agilizar el proceso de desembolso, fortalecer los
mandos medios y consolidar la metodología
Los bloqueos automatizados para operaciones de
mayor riesgo, así como su identificación oportuna
son factores pendientes por mejorar.
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Estructura de Accionistas
-9-
FIE GRAN PODER
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Marzo 2011
destacando además la importancia de brindar un
buen servicio al cliente.
Para el 2011, se tiene previsto un crecimiento de
cartera y clientes del 59%16 y 25%, respectivamente.
En opinión de MicroRate, resulta una meta bastante
optimista considerando la sencilla estructura de la
institución, carente de controles suficientes. Así,
resulta positiva la decisión de fortalecer las áreas
claves de control (Auditoría y Control Normativo).
16
Considerando un 25% de inflación real proyectada, se espera
un crecimiento real del 27%, aproximadamente.
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FIE GRAN PODER
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Marzo 2011
Perspectiva Social
PERFIL SOCIAL DE ARGENTINA
GNI per cápita (US$)
GNI per cápita, 40% población más pobre (US$)
Población (millones)
Incidencia de Pobreza Total*
Incidencia de Pobreza Extrema**
INDICES SOCIALES DE FIE GRAN PODER
Número de clientes
Gastos de operación por prestatario
Tasa de retención de clientes
Rotación de personal
Porcentaje de clientes en zonas rurales
Pocentaje de clientas mujeres atendidas
Costo efectivo del crédito (US$1,000)
Dic-08
$6,693
$1,790
39.9
15.3%
4.4%
Dic-08
7,997
$394
66%
37%
n.d.
43%
n.d.
Dic-09
$7,600
$2,033
40.3
13.9%
4.0%
Dic-09
7,382
$390
60%
32%
n.d.
43%
124%
Dic-10
$7,600
$2,033
40.7
13.3%
4.5%
Dic-10
8,707
$457
78%
35%
n.d.
44%
123%
Fuente: Centro Estadístico para América Latina (CEPAL/ONU), Banco Mundial, International
Finance Statistic e Instituto Nacional de Estadísticas y Censos de Argentina.
*Medido como porcentaje de personas bajo la línea de pobreza en los aglomerados urbanos y regiones.
**Medido como porcentaje de personas bajo la línea de indigencia en los aglomerados urbanos y
regiones.
enfoque social en todos los niveles de la
organización.
Misión Institucional
La profundidad de las operaciones crediticias y la
diversidad de servicios son buenas, sustentada en un
préstamo promedio bajo enfocado en el nicho
medio bajo del microcrédito argentino, ofreciendo
servicios financieros y capacitaciones a personas
excluidas del sistema financiero. El grado de
responsabilidad institucional, también, es bueno,
con una fuerte preocupación por el bienestar de su
cliente interno y externo. A pesar que la provisión
de los servicios y la sostenibilidad están aseguradas,
la eficiencia social aún muestra oportunidad de
mejora.
““Facilitar el desarrollo de las unidades económicas de escasos
recursos, brindando acceso a financiamiento a las micro y
pequeñas empresas, con limitaciones para acceder a sistemas
convencionales de crédito, con la finalidad de impulsar la
equidad e inclusión.””
FIE GRAN PODER
En opinión de MicroRate, FIE GRAN PODER
viene cumpliendo su misión, enfocándose en el
nicho medio-bajo del microcrédito local.
Consistente con su misión institucional, ofrece
créditos a inmigrantes y personas de bajo recursos
excluidos del sistema financiero, lo cual resulta
destacable. A pesar que aún no cuentan con
indicadores para monitorear resultados sociales, se
espera la medición de su impacto en el trascurso del
año.
El fuerte enfoque social de la institución se ve
reflejado en los procesos internos incorporados. En
efecto, la misión es clara y ha sido interiorizada por
todo el personal, observándose un claro liderazgo
de la Gerencia y de la Junta. Los factores resaltantes
son el buen servicio ofrecido al cliente, clara
preocupación por proteger a sus clientes y las
constantes capacitaciones en temas financieros y
valores institucionales. Queda como procesos por
mejorar el monitoreo y la identificación de
indicadores sociales concretos.
Fundamentos de Calificación17
FIE GRAN PODER logra un buen balance en su
desempeño operativo y social. Su resultado y
compromiso social son buenos, observándose
importantes mejoras en los procesos y un claro
17
Ver Reporte de Calificación Social realizado por MicroRate a
Diciembre 2010.
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FIE GRAN PODER
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Marzo 2011
Futuro
x
Crecimiento de la cartera: 59% en saldo y 25%
en la base de clientes para el año 2011.
x
Próxima incorporación del producto PYME
dentro de su oferta crediticia y capacitación en
el tema.
x
Apertura de cuatro agencias (tres en las zonas
periféricas de la capital y una en la región oeste).
x
Fortalecimiento del área de Recursos Humanos.
x
Contratación de un personal adecuado para los
puestos de Control Normativo y Auditoría
Interna.
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FIE GRAN PODER
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BALANCE GENERAL (US$’’000)
Marzo 2011
Dic-06
Dic-07
Dic-08
Dic-09
Dic-10
ACTIVO
Caja y Bancos
Inversiones Temporarias
Cartera Neta
Cartera Bruta
Cartera Vigente
Cartera en Riesgo
Provisiones para Préstamos Dudosos
Intereses Devengados Por Cobrar
Otros Activos Corrientes
Activo Corriente
211
5,448
5,711
5,509
202
263
133
707
6,499
344
783
8,236
8,617
8,300
317
381
199
102
9,664
675
9,748
10,360
9,951
410
613
308
38
10,768
1,290
119
9,295
9,799
9,344
455
504
331
744
11,778
688
307
14,093
14,834
14,540
294
742
440
499
16,027
Inversiones de Largo Plazo
Activo Fijo
Otros Activos
Total Activo
441
88
11
7,040
7
240
143
10,054
268
275
190
11,501
7
245
200
12,231
7
319
217
16,569
PASIVOS
Ahorros
Depósitos a Plazo Fijo, Corto Plazo
Obligaciones, Corto Plazo
Otros Pasivos, Corto Plazo
Pasivo Corriente
398
203
600
1,211
306
1,517
2,712
496
3,207
2,418
749
3,167
4,336
1,269
5,605
Depósitos a Plazo Fijo, Largo Plazo
Obligaciones, Largo Plazo
Cuasicapital
Otros Pasivos, Largo Plazo
Total Pasivo
5,044
5,644
6,568
174
8,259
5,999
2
9,208
6,414
9,580
7,334
12,939
PATRIMONIO
Capital
Ganancias (Pérdidas) Periodo
Resultado de Ejercicios Anteriores
Otras Cuentas de Capital
Total Patrimonio
1,131
264
1,396
1,612
183
1,795
444
213
1,636
2,293
2,465
123
(66)
129
2,650
2,399
595
89
547
3,630
Total Pasivo y Patrimonio
Fuente de los Estados Financieros:
Copyright © 2011 MicroRate Inc.
7,040
Reportes de
Gerencia
- 13 -
10,054
Estados
Auditados
11,501
Estados
Auditados
12,231
Estados
Auditados
16,569
Reporte Gerencia
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ESTADO DE RESULTADOS (US$’’000)
Por los periodos comprendidos entre:
Ingresos de Intereses y Comisiones
Intereses Percibidos
Intereses Devengados
Gastos de Intereses y Comisiones
Ingreso Financiero Neto
Marzo 2011
Ene-06
Dic-06
Ene-07
Dic-07
Ene-08
Dic-08
Ene-09
Dic-09
Ene-10
Dic-10
1,248
1,116
133
295
954
2,976
2,776
199
723
2,253
4,834
4,527
308
1,543
3,292
5,088
4,757
331
1,690
3,398
6,801
6,361
440
1,782
5,018
Provisión para Préstamos Dudosos
Ingreso Financiero, Después de Provisión
108
846
259
1,994
312
2,980
281
3,117
409
4,609
Gastos Operativos
Personal
Otros Gastos Operativos
Ingreso Neto de Operaciones
508
342
166
337
1,655
798
857
339
2,848
1,278
1,570
132
3,001
1,459
1,542
115
3,675
1,866
1,809
935
Otros Ingresos
Ingresos de Inversiones
Otro Ingresos No Extraordinarios
9
9
1
1
144
144
75
13
62
73
23
50
Otros Gastos
Ajuste por el Efecto de Inflación
Otros Gastos No Extraordinarios
Ingresos No Operativos Netos
2
2
345
125
125
215
276
190
116
116
892
Extraordinarios
Ingresos Extraordinarios
Gastos Extraordinarios
Resultado Antes de Impuestos
14
48
34
359
59
60
1
275
71
72
1
347
(1)
1
190
892
Impuestos
Resultado
94
264
91
183
134
213
67
123
297
595
Fuente de los Estados Financieros:
Copyright © 2011 MicroRate Inc.
Reportes de
Gerencia
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Estados
Auditados
Estados
Auditados
Estados
Auditados
Reporte Gerencia
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Marzo 2011
Ajustes Financieros
Los Estados Financieros de este reporte han sido
presentados de acuerdo a un formato común, pero
no fueron ajustados por diferentes políticas de
contabilización y tampoco por subsidios. Por ello,
para permitir una comparación entre instituciones
microfinancieras, las tablas presentadas a
continuación, muestran indicadores de desempeño,
basados en estados financieros ajustados. Los
ajustes están concentrados en las siguientes áreas:
ajuste por inflación en caso que la institución no lo
realice, castigos y provisiones por colocaciones, las
cuales son recalculadas en base a una fórmula
generalmente aceptada como prudente para carteras
con las características típicas
de una
microfinanciera18 y el ajuste por fondos
subsidiados19.
MicroRate realizó ajustes por inflación de US$ 315
mil y costo de fondeo por US$ 7 mil, reduciendo el
resultado anualizado neto de US$ 595 mil a US$ 273
mil, lo que a su vez redujo el ROE de 19% a 8.7%.
18
MicroRate castiga préstamos en mora > 180 días y
recalcula las provisiones de acuerdo con lo siguiente:
1-30 días
10%
31-60 días
30%
61-90 días
60%
> 90 días
100%
Refinanciados
50%
Refinanciados con > 1 día mora
100%
19
MicroRate toma la tasa de depósitos del
FMI/Estadísticas Financieras Internacionales como tasa
mínima de mercado para préstamos en moneda local.
Para pasivo en US$, el LIBOR a un año +2% y la tasa
preferencial se utilizan para los préstamos a corto y largo
plazo respectivamente. La diferencia entre la tasa mínima
del mercado y la tasa cobrada por los fondos se aplica al
promedio de los fondos en balance y es imputada como
un gasto financiero adicional
Copyright © 2011 MicroRate Inc.
- 15 -
FIE GRAN PODER
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TABLA COMPARATIVA AJUSTADA
(US$'000)
Marzo 2011
INDICADORES PROMEDIO DE MUESTRAS COMPARATIVAS
MICRORATE
FIE GRAN
PODER*
INDIVIDUAL
NO
REGULADAS
IMF
MEDIANAS
$14,834
51.4%
9,687
23.2%
8,707
17.9%
$1,704
2.0%
0.9%
252.3%
3.3%
$114,747
25.6%
83,927
12.4%
75,888
13.7%
$1,582
7.7%
2.3%
139.8%
4.1%
$37,601
22.6%
54,099
8.2%
49,488
12.6%
$860
6.1%
3.1%
188.8%
3.4%
$29,796
29.1%
32,606
11.5%
31,219
12.8%
$1,330
5.9%
1.8%
264.2%
3.1%
Indicadores de Productividad
Gastos operativos / Cartera bruta promedio
Número de Prestatarios por Analista
Número de Prestatarios/Total Personal
Rendimiento de Cartera
Gasto de personal /Cartera bruta promedio
Oficiales de crédito / Total personal
Sueldo variable / Sueldo base
Personal con < 12 meses en la empresa
Gastos operativos / Prestatario
29.8%
220
79
55.2%
15.1%
35.8%
18.0%
20.8%
$457
20.2%
222
99
35.4%
11.7%
44.5%
39.1%
32.1%
$258
28.8%
301
133
41.4%
17.7%
44.4%
42.7%
26.0%
$196
18.4%
269
124
30.7%
11.3%
47.1%
47.7%
32.9%
$216
Relaciones Financieras
Pasivo / Patrimonio
Patrimonio/Activo
Ingreso Neto / Patrimonio promedio (ROE)
Ingreso Neto / Activo promedio (ROA)
Gasto de interés no Ajustado/ Cartera bruta promedio
Gasto de interés no Ajustado / Oblig. financieras promedio
Caja y Bancos + Inv. Temporales / Cartera Bruta
Margen Operativo Ajustado
3.2
21.9%
8.7%
1.9%
14.5%
17.4%
6.7%
7.6%
3.5
25.8%
10.8%
2.3%
8.0%
9.6%
17.5%
3.2%
1.9
36.7%
7.3%
2.8%
7.6%
11.3%
17.9%
3.5%
3.0
29.5%
5.1%
1.8%
7.2%
8.8%
14.1%
2.0%
$6,801
$273
$16,569
$0
$11,670
$3,630
$31,629
$3,691
$142,251
$57,100
$49,411
$27,139
$11,737
$2,233
$41,902
$55
$25,252
$14,682
$8,627
$590
$35,670
$4,797
$19,532
$9,659
Periodo: Junio 2010
Cartera de Préstamos
Cartera Bruta (US$'000)
Cambio Anual Cartera Bruta
Número de Préstamos Vigentes
Cambio Anual en Número de Préstamos Vigentes
Número de Prestatarios
Cambio Anual en Número de Prestatarios
Saldo promedio de Prestatarios -Montos en Unidades
Cartera en Riesgo (Mora 30-180 Días) / Cartera Bruta
Castigos / Cartera Bruta
Provisiones No Ajustadas / Cartera en Riesgo no Ajustada
Gasto de Provisiones / Cartera Promedio
Montos Absolutos (US$'000)
Ingresos por Intereses y Comisiones
Resultado Neto
Activo Total
Depósitos
Fondos Financieros (excluye Depósitos)
Patrimonio
*Datos con cifras a Diciembre 2010
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FIE GRAN PODER
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Calificación
Į++
Į+
Į
Į-
Marzo 2011
TablaparalaCalificacióndeDesempeñoMicrofinanciero
Aquellas IMF que exhiben una consistente relación clara y racional entre
consideraciones financieras, operacionales y estratégicas de Buena práctica en
microfinanzas; en comparación con un conjunto internacional de empresas similares y
con los estándares emergentes de la industria de microfinanzas. Óptimo nivel de
Eficiencia y Eficacia. Muy bajo nivel de Riesgo / Sofisticado manejo de riesgos.
Excelente perspectiva futura.
Aquellas IMF que se esfuerzan por balancear una relación clara y racional entre
consideraciones financieras, operacionales y estratégicas de Buena práctica en
microfinanzas; en comparación con un conjunto internacional de empresas similares y
con los estándares emergentes de la industria de microfinanzas. Buen nivel de
Eficiencia y Eficacia. Bajo nivel de Riesgo / Buen manejo de riesgos, y mínimamente
afectadas por la variabilidad de los ciclos económicos. Buena perspectiva futura.
ȕ
Aquellas IMF que trabajan para definir una relación clara y racional entre
consideraciones financieras, operacionales y estratégicas de Buena práctica en
microfinanzas; en comparación con un conjunto internacional de empresas similares y
con los estándares emergentes de la industria de microfinanzas. Satisfactoria Eficiencia
y Eficacia. Riesgo Moderado / Incipiente manejo de riesgos, sujeto a alguna
variabilidad de los ciclos económicos. Satisfactoria perspectiva futura.
ȕ-
Aquellas IMF que faltan una relación clara y racional entre consideraciones financieras,
operacionales y estratégicas de Buena práctica en microfinanzas; en comparación con un
conjunto internacional de empresas similares y con los estándares emergentes de la
industria de microfinanzas. Aceptable Eficiencia y Eficacia. Riesgo Moderado /
Inadecuado manejo de riesgo, sujeto a variabilidad significativo durante los ciclos
económicos
ȕ+
Ȗ+
Ȗ
Aquellas IMF con debilidades financieras, operacionales o estratégicas que ponen
en peligro, hoy o en un futuro dado, la viabilidad de la empresa; en comparación
con un conjunto internacional de empresas similares y con los estándares emergentes de
la industria de microfinanzas. Pobre Eficiencia y Eficacia. Alto Riesgo / Con
considerable variabilidad durante los ciclos económicos. Pobre perspectiva futura.
LaSubCalificaciónFinanciera
x Dentro de la misma escala descrita arriba, la Sub Calificación Financiera de MicroRate mide la
salud financiera de la IMF basada en su estructura financiera, rentabilidad, márgenes operativos y
manejo de riesgo financiero.
x Mientras que la Calificación de Desempeño de la IMF indica la excelencia integral de sus
operaciones microfinancieras, la Sub Calificación Financiera está relacionada sólo con la situación
financiera de la IMF. Así, esta última permite a los inversionistas diferenciar las IMFs únicamente
bajo el criterio financiero.
x La asignación de la Sub Calificación Financiera es un componente importante de la función del
Comité de Calificación de Desempeño.
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