unión de cervecerías peruanas backus y johnston saa análisis y

UNIÓN DE CERVECERÍAS PERUANAS BACKUS Y JOHNSTON S.A.A.
ANÁLISIS Y DISCUSIÓN DE LA ADMINISTRACIÓN ACERCA
DEL RESULTADO DE LAS OPERACIONES Y SITUACIÓN FINANCIERA
AL 31 DE MARZO DE 2011 Y AL 31 DE DICIEMBRE
DE 2010
Aspectos Relevantes
Antes de dar inicio a la explicación de los resultados al cuarto trimestre del presente ejercicio, es
conveniente señalar los siguientes puntos:
•
Competencia
En el sector cervecero, compiten con Backus, la Compañía Cervecera Ambev Perú S.A.C., que
produce las marcas Brahma y Zenda, AJEPER, con las cervezas Franca y Caral, y la
Cervecería Amazónica S.A.C., con las cervezas marca Iquiteña, Amazónica y Ucayalina.
La intensa competencia en el mercado cervecero peruano continúa en este periodo de enero a
marzo del 2011. AJEPER y Ambev siguen con su política de bajos precios y promociones,
tratando de esta manera de incrementar volumen y participación de mercado.
Al mes de marzo de 2011, según cifras de la encuestadora nacional CCR, respecto a volumen
en la categoría cerveza, Backus alcanzó una participación de mercado a nivel nacional de
92.3% (91.2% a diciembre de 2010), mientras que los competidores –incluyendo las cervezas
importadas- tuvieron una participación de 7.7% (8.8% a diciembre de 2010); como se puede
apreciar nuestra participación en el mercado se incrementó, pese a los menores precios de los
productos de nuestros competidores y a sus constantes e intensas campañas publicitarias.
Por otro lado, Ambev disminuyó su participación en el mercado cervecero de 7.1% en
diciembre de 2010 a 6.3% en marzo de 2011, por otro lado AJEPER también decreció su
participación de 0.9% en diciembre de 2010 a 0.5% en marzo de 2011.
En términos de valor, la participación de Backus también mejoró, al pasar de 92.9% en
promedio en diciembre de 2010 a 93.8% en promedio en marzo de 2011, debido a la adecuada
gestión de portafolio de marcas y precios.
•
Entorno Económico, Político Social y Ambiental
La economía peruana mantuvo su fuerte ritmo de expansión al primer trimestre del 2011,
apoyado en el mayor gasto privado de inversión y consumo.
Por su parte, el IPC en Lima de marzo 2011 registró un aumento de 0.70% en el mes, la
variación acumulada en los tres primeros meses del año fue de 1.48% ello debido
principalmente a los mayores precios que presentaron los alimentos principalmente los
agrícolas perecibles por un menor abastecimiento estacional de la temporada de verano y el
impacto de los insumos importados con alzas significativas en el precio internacional en los
productos agroindustriales. Asimismo, incidieron los mayores costos en los bienes y servicios
para la enseñanza. Respecto a las tasas decrecientes, principalmente en la tarifa de los
servicios públicos como electricidad y teléfono, en las que incidió el costo del combustible
parcialmente contrarrestado por la reducción del IGV en 1%.
1
De otro lado en la Región Norte, en Trujillo las Agro exportaciones no tradicionales mantienen
su crecimiento, asimismo las exportaciones de oro se han incrementado en zonas de la sierra
de La Libertad. En Piura se observa un buen desarrollo de los sectores de agroindustria y
manufactura por procesamiento pesquero, producción frutícola y bio-combustible, generando
mayor mano de obra. Asimismo en Chimbote, se demanda mano de obra para la producción y
exportación de frutas.
En la Región Sur, desarrollo de diversas celebraciones por la Festividad de carnavales
principalmente en Puno. En Arequipa crecimiento del empleo formal y el incremento de las
actividades mineras soportadas por los mejores precios de los minerales producidos en el país,
en Cuzco se recupera el flujo turístico. Por otro lado en Puerto Maldonado se tuvieron
derrumbes en algunas zonas debido a fuertes lluvias, dificultando el abastecimiento de los
productos, adicionalmente se realizaron paralizaciones y bloqueos de parte de mineros
informales de la zona.
En la Región Oriente, en Iquitos incremento del valor bruto de la producción agropecuaria,
manteniéndose el dinamismo de los sectores productivo y de servicios, asimismo en Huanuco
se observa un buen desarrollo del sector agrícola.
Todos estos factores contribuyeron a que en el primer trimestre del año 2011 el volumen de
venta de cerveza aumentara en 11.2% en comparación con el mismo periodo del año 2010.
Comentarios sobre Liquidez
La liquidez corriente (Activo Corriente / Pasivo Corriente) fue la siguiente:
o
o
Al 31 de diciembre de 2010
Al 31 de marzo de 2011
0.80
0.80
La posición de la empresa en caja y bancos cerró, a marzo de 2011, en S/. 133.2 millones, de los
cuales 87.8% fue en moneda nacional y el saldo en dólares y euros. Las colocaciones fueron
depositadas en instrumentos de corto plazo dentro de instituciones financieras de primer nivel.
Los siguientes eventos tendrían un efecto positivo en la liquidez:
•
•
•
Incremento de la demanda como consecuencia de una recuperación de la economía nacional.
Incremento de la demanda por las acciones comerciales realizadas en las áreas de marketing,
ventas y distribución.
Menores costos por reducción en los precios de algunos insumos respecto a los registrados en
el 2011.
El impacto de los eventos que a continuación se señalan, podría tener un efecto negativo:
•
•
•
•
•
Un recrudecimiento de la crisis financiera internacional la cual impactaría en la economía local.
Crecimiento en la participación de mercado de las empresas competidoras.
Ingreso al mercado de nuevos competidores.
Los requerimientos de inversión en la capacidad operativa para ampliar la capacidad vigente.
Impacto de los efectos climáticos en el consumo y las operaciones.
Cabe señalar, que los saldos en dólares y euros a marzo de 2011 están expresados en nuevos
soles, al tipo de cambio de oferta y demanda a dicha fecha, es decir, S/. 2.805 y S/. 4.029,
respectivamente, en venta, y S/. 2.802 y S/. 3.873, respectivamente, en compra, compuestos de la
siguiente manera:
2
•
•
•
•
•
•
Activos (Millones de Nuevos Soles)
Pasivos
Activos (Millones de Dólares)
Pasivos
Activos (Millones de Euros)
Pasivos
502.2
778.4
58.3
26.0
5.1
1.6
La posición en moneda extranjera es para atender obligaciones en dichas monedas generadas en
las operaciones productivas y comerciales, así como también para cumplir con el pago por las
inversiones en infraestructura, distribución, envases y equipos de frío que se vienen ejecutando.
De acuerdo con la política de Tesorería, la cual contempla conceptos para evitar el riesgo
cambiario, se han realizado operaciones de compra / venta de moneda extranjera a futuro, con
fines de cobertura. Al 31 de marzo del 2011 la Compañía mantiene Contratos a Futuro de Moneda
Extranjera (forwards), siendo los montos nominales de US$ 153´706,000 por compra y US$
43,000,000 por venta y por compra de Euros 6´113,000. Estas operaciones cubren las
exposiciones de pago futuro por compra de Materia Prima, Inversiones de Capital y otros.
Al 31 de marzo del 2011, la Compañía tiene suscrito un contrato con el Banco Bilbao y Vizcaya
Argentaria S.A. hasta por US$ 30´000,000 con el objetivo de cubrir las fluctuaciones en los precios
de commodities. Durante el año se han realizado transacciones por un monto de US$ 646,000
contra el contrato mencionado. Estas operaciones no tienen fines especulativos.
Dada la volatilidad en el tipo de cambio, como consecuencia de la crisis financiera internacional,
además de otros factores, se han generado pérdidas por diferencia de cambio al haberse
revaluado la moneda local.
Al 31 de marzo del 2011 se han realizado Préstamos a SABMiller Holding por US$ 43´000,000 a
tasa de interés de mercado.
Inversión y Financiamiento
En febrero de 2011, la Junta General de Accionistas acordó repartir S/. 147.5 millones como
dividendo en efectivo, correspondientes al saldo no distribuido de las utilidades acumuladas del
ejercicio 2010. Adicionalmente se declaró S/.0.03 millones con cargo al saldo de la reserva de libre
disposición. Entre ambos conceptos se alcanzó la suma de S/.147.8 millones.
Al primer trimestre del año 2011, se realizaron inversiones por S/. 49.2 millones (S/. 228.4 millones
en el año 2010), destinadas a ampliar la capacidad de las plantas cerveceras, incrementar el
parque de cajas plásticas y envases de vidrio, adquirir equipos de frío para el mercado, ampliar la
flota de transporte primario y de distribución, entre otras.
Al cierre del primer trimestre del 2011, el importe de la deuda financiera está compuesto de la
siguiente manera:
•
•
•
•
•
•
Arrendamiento financiero del terreno y oficinas administrativas (Millones de S/.)
Préstamo de mediano plazo con el BBVA Banco Continental
Préstamo de mediano plazo con el Scotiabank
Intereses devengados por el endeudamiento al cierre del año
Intereses diferidos por operaciones de arrendamiento financiero
Total deuda financiera
3.3
108.0
105.0
2.0
0.1
218.4
Respecto a la deuda financiera, en el 2011, Backus amortizó S/. 15 millones del préstamo de
mediano plazo con el Scotiabank y S/. 0.9 millones por concepto de arrendamiento financiero con
el BBVA Banco Continental.
3
Cabe señalar que el 100% o S/.3.3 millones del monto adeudado por arrendamiento financiero
vence durante el ejercicio 2011. Asimismo, el 100% del total de la deuda tiene vencimiento en el
corto plazo.
De esta manera, el 100% del principal de la deuda al cierre de marzo de 2011 se encuentra
expresado en moneda nacional.
Resultados Económicos
Período: Enero a Marzo 2011
•
Volumen de Venta
En cerveza se vendió al mercado 2.574 millones de hectolitros frente a los 2.313 millones de
hectolitros del año anterior. El incremento de los 0.261 millones de hectolitros significan un
crecimiento del 11.3%.
La venta de gaseosas, aguas, bebidas nutritivas y licores totalizaron 0.453 millones de
hectolitros contra 0.358 millones del año previo que equivale a un aumento de 26.5%.
En conjunto se vendió en todos los productos 3.027 millones de hectolitros obteniéndose una
variación positiva de 13.3%.
•
Ingresos Brutos
Los ingresos brutos netos de impuestos crecieron en S/.86.2 millones respecto al año anterior
alcanzando S/. 702.3 millones. El crecimiento equivale a 14%.
•
Costo de Venta y Otros Costos Operacionales
Los costos aumentaron de S/. 196.3 millones en el período enero a marzo del 2010 a S/. 199.9
millones en el mismo período del 2011 representando un aumento de 1.8%.
No obstante haberse registrado un aumento en las ventas, el costo de venta de cerveza
disminuyó, debido principalmente al menor precio de los insumos utilizados en el proceso de
producción y a una mayor eficiencia en el consumo de los mismos.
•
Utilidad Bruta
La utilidad bruta de enero a marzo del 2011 fue de S/. 502.4 millones, superior en S/. 82.6
millones que equivale a un incremento de 19.7% respecto a la del período anterior.
•
Gastos Operacionales
Los gastos de venta, gastos de administración, ganancia o pérdida en la venta de activos y
otros ingresos y otros gastos en conjunto aumentaron de S/. 283.5 millones en el período
enero a marzo 2010 a S/. 310.3 millones en el mismo período del 2011 representando un
incremento de S/. 26.8 millones, equivalente al 9.5%.
Los gastos de venta en conjunto aumentaron en S/. 35.7 millones por el efecto de un mayor
gasto por comisión mercantil debido al aumento en las ventas y gastos de publicidad. Los
gastos de administración disminuyeron en S/. 2 millones.
4
Las cuentas restantes presentan un mayor ingreso de S/. 6.9 millones en conjunto,
principalmente por el extorno de la provisión de impuestos (IGV por la destrucción de botellas),
por la Resolución favorable del Tribunal Fiscal neto de una menor utilidad en las venta de
activos fijos.
•
Utilidad Operativa
La Utilidad Operativa fue de S/. 192.1 millones que comparado a los S/. 136.3 millones del
mismo periodo en el año anterior, representa un aumento de S/. 55.8 millones o 40.9% más.
•
Otros Ingresos y Egresos Financieros
En este período se registró una variación positiva de S/. 1 millón explicada principalmente por
una mayor utilidad en los resultados atribuibles a las subsidiarias neto de un menor ingreso
financiero originado por el descuento obtenido de un proveedor por volumen de compra en el
2010.
•
Resultado Antes de Impuestos
El resultado antes del Impuesto a la Renta en el período enero a marzo del 2011 asciende a
S/. 205.1 millones, 38.2% más que en el mismo período del 2010.
•
Impuesto a la Renta
El Impuesto a la Renta pasó de S/. 44.7 millones en el período enero a marzo del 2010 a S/.
58.3 millones en similar periodo del 2011. Al respecto es conveniente señalar que dicho
importe corresponde a la parte corriente y diferida.
•
Resultado Neto
El resultado neto del período de enero a marzo del 2011 asciende a S/. 146.9 millones
representando el 20.9% de los ingresos netos de impuestos. El valor logrado es 41.6% mayor
que el obtenido en el mismo período del año previo.
•
Conclusiones
En conclusión, en el período enero a marzo del 2011 se incrementaron los niveles de venta
que conjuntamente con la disminución del costo de ventas en términos porcentuales debido al
menor precio de los principales insumos y la eficiencia en el consumo de los mismos, se
obtuvo un incremento de 19.7% en el margen bruto. No obstante a que los gastos operativos
mostraron un aumento se logró un incremento en la utilidad neta de 41.6% mayor a la
registrada en el año anterior.
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