News Inversiones

Scotia Fondos Mutuos
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Santiago, agosto 2016
HECHOS DESTACADOS PARA INVERSIONES
Los principales efectos internacionales del Brexit han sido paulatinamente redimensionados y más bien
circunscritos a las economías directamente involucradas, en medio de perspectivas monetarias que se han
vuelto predominantemente más expansivas. El comunicado de la Fed del 27 de julio abrió más la posibilidad
de que continúe con las alzas de tasas dentro del presente año, pero sin asegurarlo.
Los mercados accionarios disfrutaron de un importante repunte en julio, especialmente intenso en los
mercados más castigados. Actualmente las perspectivas siguen pareciendo más favorables para los
emergentes de Asia y América Latina, precisamente porque sus tendencias de largo plazo son positivas.
No obstante que esto coincide con nuestra visión previa y de que los principales mercados desarrollados no
han salido de una condición que es predominantemente bajista, hay que insistir en que probablemente la
volatilidad en el actual semestre será alta, tanto por las rotaciones de carteras en un mercado de gran
liquidez, como por los efectos que vayan teniendo los cambios en las percepciones sobre esa misma liquidez
(expectativas de política monetaria, particularmente en EEUU).
El tipo de cambio se desplomó hasta el límite inferior de nuestro amplio rango para el segundo semestre ($
652 - $ 722), yendo incluso más allá de lo apreciado en monedas de similares características. No obstante
en los últimos días repuntó y los datos recientes sugieren que tiene espacio para aumentar, teniendo su
próxima resistencia en torno a $ 668. La volatilidad debería mantenerse alta en el segundo semestre, dentro
del rango mencionado.
En línea con lo pronosticado, la economía sigue dando señales de crecimiento débil, muy por debajo del
potencial que probablemente se ubica en torno a 3%. El mercado espera para este año y el próximo
expansiones de 1,7% y 2%, respectivamente, alineándose con nuestras expectativas, que tienen sesgo a la
baja. En mayo el crecimiento fue de 1,8%, en línea con nuestra estimación y por sobre el mercado, pero el
resultado de junio y julio probablemente sean inferiores.
Las perspectivas inflacionarias para el año en curso se han mantenido en 4%. Para julio se espera una
variación mensual de 0,1%, que es sustancialmente menor que hace unas semanas, pero variaciones
mensuales posteriores se han incrementado. El mercado incluso ha rebajado el pronóstico de inflación 2017
a 2,8%, por debajo del 3% referencial.
La tasa de política monetaria probablemente no sufrirá modificaciones por un largo tiempo, hasta muy a
fines de 2017. Si bien es posible que en el próximo comunicado (11 de agosto) opte por retirar el sesgo
alcista, de las minutas pasadas y algunas intervenciones recientes se deduce que las opiniones al respecto
están muy lejos de consensuarse.
NUESTROS FONDOS MUTUOS
Mantenemos recomendación de invertir en nuestros Fondos de Deuda” Scotia Leader” (duración +/-4.82
años, cartera +/-20% en Instrumentos en pesos y +/-80% en Instrumentos en UF, con rentabilidad YTD 2016
3.75%) y “Scotia Optimo” (duración +/-2.77 años, cartera+/- 38% en Instrumentos en pesos y +/-62% en
Instrumentos en UF, con rentabilidad YTD 2016 3.23%).
Otra excelente alternativa es nuestro fondo “Scotia Confianza” (duración 292 Días, cartera +/- 16% UF y
84% Nominal)
También se sugiere considerar nuestros fondos con exposición a mercados emergentes, tales como Scotia
Latinoamérica (14.8% Rentab ytd 2016), Scotia Global acciones (1.50% Rentab ytd 2016), Scotia Asia
Emergente (0.96% Rentab ytd 2016) y en mercado local a través de Scotia Acciones Nacionales (5.15%
Rentab ytd 2016).
Distribución por Sector
Tel ecomunicación
Tecnología
3%
3%
3%
2%
Industrial
Sa l ud
Ma teri ales
Scotia Acciones nacionales
4%
Instrumento
% del Fondo
S.A.C.I FALABELLA
6,91%
CENCOSUD SA
5,72%
EMPRESA NACIONAL DE ELECTRIC
5,26%
ENERSIS AMERICAS SA
5,00%
PARQUE ARAUCO SA
4,94%
EMPRESAS COPEC SA
4,45%
ENGIE ENERGIA CHILE SA
4,37%
ENERSIS CHILE SA
4,34%
AES GENER SA
4,10%
BANCO DE CHILE
4,07%
Fores tal
4%
Uti l ities
33%
Ca ja
7%
Retail
8%
Cons umo
Fi nanciero
12%
21%
Distribución Geográfica
Ca ja
Scotia Latinoamérica
10%
Instrumento
% del Fondo
ISHARES MSCI MEXICO CAPPED
17,9%
ISHARES MSCI BRAZIL CAPPED E
16,9%
ABERDEEN GL-LATIN AM EQ-I2
16,8%
ISHARES MSCI CHILE CAPPED ET
15,6%
ISHARES MSCI ALL PERU CAPPED
15,5%
CASH
10,0%
EMPRESA NACIONAL DE ELECTRIC
3,1%
COLBUN SA
2,6%
ENDESA AMERICAS SA
1,6%
Bra zi l
17%
Peru
15%
Chi l e
23%
Mul ti La tAm
17%
Mexi co
18%
Scotia Global Acciones
Pes o Chileno
4%
Distribución por Sector
Egi pto; 3%
Mul ti -Sector
3%
Sudá frica; 4%
Sa l ud
5%
Tel ecom
5%
Chi l e; 3%
Distribución Geográfica
Mul ti ; 4%
Ta i wán; 4%
Fi nanciero
Cons umos Básicos
6%
33%
Chi na ; 24%
Pes o Chileno; 4%
Industrial
6%
Fi l ipinas; 9,52%
Tecnología
18%
India; 21%
Cons umo
Di s crecional
Ta i landia; 7%
20%
Indonesia; 7%
Bra s il;
10%
Scotia Asia
Distribución por Sector
Distribución Geográfica
Tel ecom
7%
Ta i wán
4%
Cons umo
Di s crecional
Tecnología
21%
19%
Sa l ud
1%
Pes o Chileno
3%
Mul ti -Sector
5%
Pes o Chileno
3%
Aus tra lia
4%
Mul ti
5%
Chi na
Indonesia
8%
Fi nanciero
30%
Filipinas
12%
36%
Industrial
8%
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los mercados, monedas, tasas de interés y bolsas
Ta i landia
12%
India
22%
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