Osasunrenta Informe 31/12/2013

Osasunrenta Informe 31/12/2013
Inscrita en el R.M. de Vizcaya, Tomo 4028, Libro o, Folio 111, Sec. 8, Hoja BI-4028. CIF: V-95145942 / Nº EPSV: 231-B
Tesorería
22,22%
BBVA Bonos 2018,
FI
17,13%
M&G OPTIMAL
Income A, FI
10,10%
BBVA Bolsa indice
Euro, FI
11,13%
B. MADRID
Premium RF, FI
14,42%
B. MADRID Ibérico
Acciones, FI
5,75%
BBVA Bonos
Duración, FI
19,25%
Muchas de las de las dudas que atenazaban a los mercados han quedado resueltas durante el segundo
semestre, con el consiguiente impacto positivo sobre las bolsas mundiales.
Estados Unidos tuvo en vilo al mercado como consecuencia de las negociaciones para la ampliación del techo
de la deuda, que finalmente llevo a un acuerdo que dio margen hasta febrero de 2014, junto con el Tapering o
retirada de estímulos por parte de la Reserva Federal, respecto a lo cual se comunicó en diciembre una
retirada mensual de 10.000 millones de dólares, en línea con lo esperado por el mercado. Además, el aún
Presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, confirmaba que el proceso será reversible si las condiciones
económicas así lo requieren. Este anuncio, además, se apoyó en unos datos macro positivos en este país.
Así, las bolsas americanas cerraron el año con avances en torno al 30%. Sin embargo, se ha producido una
rápida depreciación de la deuda soberana norteamericana en el periodo, con un bono a 10 años doblando su
TIR desde el 1.50% hasta casi el 3%.
En Europa la atención se ha centrado en los avances realizados en el proceso de creación de la Unión
Bancaria, el Mecanismo Único de Resolución y el calendario para los tests de estrés bancarios de 2014. Los
mercados han aplaudido estos avances, si bien es cierto que el proceso se dilatará en el tiempo hasta el año
2026.
El Presidente Draghi se ha comprometido a mantener los tipos de interés bajos y las adjudicaciones plenas de
liquidez al menos hasta mediados de 2015, en un firme compromiso con la reactivación económica. El BCE se
ha reafirmado en su política expansiva y de apoyo a los mercados con un recorte del tipo de interés de
referencia hasta el 0,25%.
Estas actuaciones han propiciado que las bolsas europeas cerraran el año cerca de sus máximos anuales. En
Europa, el índice que mejor se comportó, fue el DAX, que terminó con una subida del 25,48%, seguido del
Ibex con algo más de un 21% y del CAC francés (+17,99%).
Sectorialmente en las bolsas europeas destacaríamos automoción por la recuperación de las ventas y las
expectativas de mejoras en el consumo, telecomunicaciones por los movimientos corporativos, servicios
financieros por la mejora en la situación de la banca y medios de comunicación, que anticipan un aumento de
los ingresos por publicidad ante la incipiente recuperación económica.
En los mercados de bonos el bono alemán a 10 años pasaba del 1.73% al 1.93%, en contraste con la renta
fija periférica cuyas tires retrocedieron muy significativamente: Portugal hasta el 6.13% , Italia hasta el
4.12% y España hasta el 4.16%, celebrando la confirmación del fin de la recesión y las reformas adoptadas en
los últimos meses.
En cuanto a las divisas, el año ha estado marcado por la fortaleza del euro y la debilidad del yen y el dólar
como consecuencia de las inyecciones de liquidez del Banco de Japón y la Reserva Federal.
En este contexto, seguimos viendo potencial en las bolsas para el año 2014 basándonos en la abundancia de
liquidez, el incremento de los beneficios empresariales y la aparente recuperación de las economías una vez
superado lo peor de la crisis. La renta fija presenta menor recorrido por los exigentes niveles de rentabilidad
que han alcanzado la mayoría de activos. El binomio renta fija - renta variable se ajustará a las características
propias del vehículo de inversión y a la evolución de los mercados.
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