Capitulo II Análisis Contable

UNIDAD 2
ANÁLISIS CONTABLE. Tema 2
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TEMA 2: ANALISIS FINANCIERO (II)
XVIII Curso de Formación de Auditores de Cuentas
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2.1. Introducción
Un aspecto fundamental en el estudio de la situación empresarial es
el financiero o de solvencia, según el cual la unidad económica, para
garantizar su viabilidad, debe cumplir puntualmente con sus compromisos
de pagos. En este contexto, si tenemos presente el carácter dinámico de
toda unidad económica, el flujo de autofinanciación generado se convierte
en el principal indicador de la situación financiera, pues el logro del
equilibrio sólo será posible si, en el citado periodo, dicho flujo es de
cuantía suficiente para cubrir los destinos comprometidos en el mismo.
La perspectiva dinámica del análisis financiero exige, pues, un
estudio previsional de los flujos de fondos. Para ello será necesario el
estudio de algunos conceptos previos, lo que efectuaremos en los epígrafes
2.2 y 2.3.
2.2. El concepto de recursos generados
Recordemos que el término
“recursos generados” ya lo hemos
utilizado con motivo del cuadro de financiación, en donde aparecía con la
denominación de “recursos procedentes de las operaciones”.
En general, este concepto capta la diferencia entre los ingresos (pero
sólo los que implican cobros) y entre los gastos (sólo los que implican
pagos). Es decir:
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Recursos Generados = Ingresos (Cobros) - Gastos (Pagos)
No obstante lo anterior, una forma aproximada y rápida de calcular
dicho concepto suele ser a través de la siguiente igualdad:
Recursos Generados = P. y G. + Amort. + Prov.
2.3. Variación de las necesidades de financiación
Conocer la variación de las necesidades de financiación es necesario
para el estudio de la solvencia porque nos indicará si la empresa destinará
fondos a un posible crecimiento de dichas necesidades, o de lo contrario,
recibirá una aportación adicional de fondos, en caso de que las citadas
necesidades de financiación disminuyesen.
Para cuantificar y conocer las causas por las que pueden variar las
necesidades de financiación acudiremos al siguiente planteamiento
analítico:
Var. NF = NF - NF = (ACO - PCO ) - (ACO - PCO )
2
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1
1
Var. NF = (ACO - ACO ) - ( PCO - PCO )
2
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Por su parte,
ACO - ACO = ( S cl - S cl ) + ( S ex - S ex )
2
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2
1
2
1
PCO - PCO = S pr - S pr
2
1
2
1
donde:
S cl = Saldo medio de clientes
S ex = Stock medio de existencias
S pr = Saldo medio de proveedores
A su vez, cada una de las diferencias anteriores puede
descomponerse en la variación debida a un cambio en las rotaciones (es
decir, alteración de plazo de cobro a clientes, alteración del plazo de pago a
proveedores o alteración de la cantidad a pedir en cada aprovisionamiento
de existencias); y en la variación debida a un cambio en la actividad (es
decir, en la cifra de negocios). Así:
* Para la variación del saldo de Clientes:
Ventas 2
Ventas 2
Ventas 2
Ventas 1
S cl - S cl = ( ------------- - -------------- ) + ( ------------ - ------------- )
2
1
R cl 2
R cl 1
R cl 1
R cl 1
Efecto Rotaciones
Efecto Actividad
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* Para la variación del stock de Existencias:
Consumo 2
Consumo 2
Consumo 2 Consumo 1
S ex - S ex = ( -------------- - --------------- ) + ( -------------- - --------------- )
2
1
R ex 2
R ex 1
R ex 1
R ex 1
Efecto Rotaciones
Efecto Actividad
* Para la variación del saldo de Proveedores:
Compras 2 Compras 2
Compras 2
Compras 1
S pr - S pr = ( -------------- - ------------- ) + ( --------------- - --------------- )
2
1
R pr 2
R pr 1
R pr 1
R pr 1
Efecto Rotaciones
Efecto Actividad
Siendo:
R cl = Rotaciones del saldo medio de Clientes
R ex= Rotación del stock medio de Existencias
R pr= Rotación del saldo medio de Proveedores
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2.4. Propuesta de medición de equilibrio financiero dinámico
Con todo lo anteriormente contemplado en el presente capítulo
realizaremos, a modo de resumen, el siguiente gráfico que representa los
principales orígenes y destinos de los fondos que circulan por la empresa.
ORIGENES:
Recursos
Generados
Incremento de
préstamos
Ampliación
de capital
NUEVOS FONDOS
DESTINOS:
Incremento
NF
Incremento
Inmovilizado
Dividendos
Debemos observar, además, que todos los orígenes pueden
convertirse en destinos si, en vez de presentar valores positivos, fuesen
negativos. Tal es el caso de recursos generados negativos (que representa
una aplicación de fondos), o el de una reducción de capital o una
amortización de los préstamos. Por su parte, todos los destinos, a excepción
de Dividendos, pueden convertirse en orígenes. Por ejemplo, una reducción
de las necesidades de financiación o una venta de inmovilizado.
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Finalmente, y teniendo en cuenta que el único origen que garantiza a
la empresa la consecución de fondos de una manera autónoma es la
generación de recursos, y que al menos se deben atender dos destinos con
dichos fondos, por un lado el posible incremento de las necesidades de
financiación y, por otro, la devolución comprometida de los pasivos
financieros (préstamos bancarios), llegaremos al coeficiente de solvencia
dinámica en la forma:
RG
---------------------------------- > 1
Var. NF + Amort. PF
Queriendo significar que los recursos generados previstos deben ser
suficientes para atender a los destinos de fondos que son irrenunciables:
Crecimiento de las necesidades de financiación y la amortización de los
pasivos financieros.
Complementariamente, podríamos incluir en la medición de la
solvencia el pago de dividendos, con lo cual el cociente anterior se
transformaría como sigue:
RG
---------------------------------- > 1
Var. NF + Amort. PF + Div.
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Ranking de solvencia dinámica
Ejercicio
Empresas
-----------------------------------------A
B
C
D
------- ------- -------- ------2100
1700 3900
800
1002
300
700
-300
-900
-700
1500 2000
1000
Concepto
----------------------------Recursos generados….
Incr. N.F....…………..
Dividendos…………..
Devolución préstamos.
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1ª
2ª
3ª
4ª
Ranking:
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