caja laboral bolsa garantizado ii fi

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CAJA LABORAL BOLSA GARANTIZADO II F.I.
Informe: Trimestral del primer trimestre 2012
Nº Registro CNMV: 1015
Auditor: PriceWaterhouseCoopers
Gestora: Caja Laboral Gestión SGIIC, S.A.
Depositario: Caja Popular Coop. de crédito
Rating depositario: BBB+
Grupo Gestora: Caja Laboral Popular
Grupo Depositario: Caja Laboral Popular
Fecha registro: 05/06/1997
Txosten hau eta aldizkako azken txostenak bide telematikoen bitartez daude
erabilgarri http://www.cajalaboral.es.
Entitate kudeatzaileak bezeroen kontsultei erantzungo die, betiere honako
helbide honetan kudeaturiko IICekin zerikusia badute:
PS J.Mª Arizmendiarrieta 5 – 1.a, Arrasate (Gipuzkoa). Tel.: 943790114
Posta elektronikoa
e-mail: [email protected].
Era berean, bezeroaren arretarako departamentua edo zerbitzua du, kexei eta
erreklamazioei erantzuteko.
CNMVk zure eskura jartzen du, halaber, inbertitzailearen Arretarako Bulegoa
(902 149 200, posta elek.: [email protected])
1. Política de inversión y divisa de denominación.
Categoría.
El presente informe junto con los últimos informes periódicos, se encuentra
disponible por medios telematicos http://www.cajalaboral.es.
La Entidad Gestora atenderá las consultas de los clientes, relacionadas con las
IIC gestionadas en:
Dirección:
PS J.Mª Arizmendiarrieta 5 1º Mondragón (Guipuzcoa) tel.943790114
Correo electrónico
e-mail: [email protected]
Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atención al cliente
encargado de resolver las quejas y reclamaciones.
La CNMV también pone a su disposición la Oficina de Atención al Inversor
(902 149 200, e-mail: [email protected]).
Fondo mota: Beste batzuk, Inbertsiorako bokazioa: ERRENTA ALDAKORREKO
FONDO BERMATUA. Arrisku-profila: arrisku txikia
CNMVn erregistratuta, 1015 zenbakiarekin, Caja Laboral Gestión SGIIC, SAk
kudeatuta, eta horren gordailuzaina Caja Laboral Popular Coop. de Credito - Lan Kide
Aurrezkia da.
Tipo de fondo: Otros, Vocación inversora: GARANTIZADO DE RENDIMIENTO
VARIABLE, Perfil riesgo : Bajo
Registrado en CNMV con número 1015 gestionado por Caja Laboral Gestión SGIIC,
S.A. y cuyo depositario es Caja Laboral Popular Coop. de crédito.
Caja Laboral Popular, Coop. de Crédito – Lan Kide Aurrezkiak hauxe bermatzen dio
fondoari: mugaegunean (2012/10/15ean) 2009/10/15eko likidazio-balioaren % 100
jasotzea, dagokionean DJ Eurostoxx 50 indizearen errentagarritasun aldakorra
erantsita: -Indizeak 2009-10-15etik 2012-10-09ra bitartean (biak barne) izaten duen
puntuz puntuko errebalorizazioaren % 100, baldin eta epealdi horretako egun batean
ere indizearen prezioa ez bada, negoziazio-saioaren edozein unetan —egun barruko
prezioa—, hasierako balioaren % 130era heltzen; mugaeguneko UTBa % 09,13koa
izango da, gehienez. Indizearen hasierako eta amaierako balioak, hurrenez hurren,
2009-10-15eko eta 2012-10-09ko itxierako balioak izango dira.
-Aurreko baldintza bete ezean, % 4ko zenbateko finkoa —% 1,31ko UTBa
mugaegunean—. Indizearen aldakuntza zero edo negatiboa bada, 2009-10-15eko
likidazio-balioaren % 100 lortuko da mugaegunean —% 0ko UTBa—. Bai
2009/10/15era arte (hori barne), bai bermea mugaeguneratzen denetik aurrera,
Espainiako edo Espainiako autonomia-erkidegoetako zor publikoaren berrerosteko
eragiketetan inbertituko da fondoa, hain zuzen, gutxienez Aa1 ratinga
(kreditu-kalifikazio handia) dutenetan. Gainera, errentagarritasun-helburua
lortzearren, OTC aukera bat hitzartu du kudeatzaileak, bai eta errenta finkoko zorro
bat epera erostea ere. Bermealdian zehar, errenta finkoan eta likidezian inbertitutako
ondarearen zatia (ondarearen % 96,80) Espainiako estatuak jaulki edo abalatutako
errenta finkoan —Aa1 ratinga— inbertituko da, bermearen mugaegunaren inguruko
epealdirako. Ondarearen gainerako zatia (% 3,20) OTC aukera batean inbertituko da,
indizearen bilakaerari lotutako errebalorizazioa lortzeko.
Caja Laboral Popular Coop. de Crédito. garantiza al fondo a vencimiento
(15/10/2012) el 100% del valor liquidativo del 15/10/2009 incrementado, en su caso,
por una posible rentabilidad variable ligada al índice DJ Eurostoxx 50: -El 100% de la
revalorización punto a punto del índice entre el 15-10-2009 y el 09-10-2012 ambos
inclusive, siempre que en ningún día de dicho período el precio del índice alcance ó
supere, durante cualquier momento de la sesión de negociación (precio intradía), el
130% de su valor inicial (TAE máxima a vencimiento 9,13%). Se tomará como valor
inicial y final del índice sus valores de cierre de los días 15-10-2009 y el 09-10-2012,
respectívamente.
-Un importe fijo del 4%, de no cumplirse la anterior condición (TAE a vencimiento
1,31%). En caso de que la variación del índice sea cero o negativa se obtendra a
vencimiento el 100% del valor liquidativo al 15/10/2009 (TAE 0%). Tanto hasta el
15/10/2009 inclusive, como a partir de la fecha del vencimiento de la garantía, el
fondo estará invertido en repos de deuda pública española o de comunidades
autónomas españolas (con rating mínimo Aa1, alta calificación crediticia). Además,
para conseguir el objetivo de rentabilidad la gestora ha pactado una opción OTC y la
compra a plazo de una cartera de renta fija.Durante el período de garantía, la parte
de patrimonio invertida en Renta fija y liquidez (96,80% del patrimonio), se invertirá
en deuda emitida o avalada por el Estado Español (rating Aa1) con un horizonte
temporal próximo al vencimiento de la garantía. El resto del patrimonio (3,20% del
patrimonio), se invertirá en una opción OTC que permite obtener la revalorización
ligada a la evolución del índice.
Deribatuen merkatu antolatuetan negoziatutako finantza-tresnekin jardun ahal izango
da estaldura- eta inbertsio-helburuetarako, eta deribatuen merkatu antolatuetan
negoziatzen ez diren finantza-tresnekin ere egin ahal izango dira eragiketak,
errentagarritasun-helburu jakin bat erdiesteko. Indarreko araudiak finantza-tresna
deribatuen erabilerentzat ezarritako muga orokorrak (merkatu-arriskuak eta
kontraparte-arriskuak direla eta) gaindi ditzake fondoak, kudeaketaren xedea
errentagarritasun-helburu jakin bat lortzea baita. Aipatutako helburua LAN KIDE
AURREZKIAK berak bermatu du.
Fondoak, konpromisoaren metodologia erabiliko du finantza tresna deribatuei
dagozkien merkatu arriskua neurtzeko.
La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el
método del compromiso
Se podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados
organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no
negociados en mercados organizados de derivados con el objetivo concreto de
rentabilidad. El fondo podrá superar los límites generales a la utilización de
instrumentos financieros derivados por riesgo de mercado y por riesgo de
contraparte establecidos en la normativa vigente, ya que se va a llevar a cabo una
gestión encaminada a la consecución de un objetivo concreto de rentabilidad,
objetivo que ha sido garantizado a la propia Institución por CAJA LABORAL
POPULAR COOP. DE CREDITO.
Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede
encontrar en su folleto informativo.
Izendapen-dibisa: EUROA
Divisa de denominación: EURO
Descripción general.
Operativa en instrumentos derivados.
Gutxieneko inbertsioa: 60
Inversión mínima: 60
2. Datos económicos.
2.1 Datos generales.
Nº de participaciones
Nº de partícipes
Beneficios brutos distribuidos
Fecha
Periodo
actual
545.708,03
677
0
Periodo
anterior
546.522,41
680
0
Periodo del informe
El valor liquidativo y, por tanto, su rentabilidad no recogen el efecto derivado del cargo individual al partícipe de la comisión de gestión sobre resultados.
Patrimonio
fin periodo
(miles de
euros)
4.594
4.520
2011
4.664
2010
4.828
2009
Valor
liquidativo fin
periodo
8,4193
8,2696
8,2772
8,3545
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periodo
Comisiones del periodo s/ patrimonio medio
Comisiones de gestión
Comisiones de depósito
Comisiones del periodo
s/ patrimonio medio
Índice rotación de la cartera
Rentabilidad media de la liquidez (% anualizado)
s/patrimonio s/resultados
0,20
0,00
%
%
efectivament efectivament
e cobrado
e cobrado
Periodo
Acumulado
0,02
0,02
Periodo
actual
0,00
1,17
Periodo
anterior
0,00
1,44
%efectivamente cobrado
Total
0,20
acumulada
s/patrimonio s/resultados
0,20
0,00
Total
0,20
Base de
cálculo
Patrimonio
Sistema
imputación
Base de
cálculo
Patrimonio
Año actual
0,00
1,17
Año t-1
0,00
1,22
Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. En el caso de IIC cuyo valor liquidativo no se determine diariamente, los datos se refieren al último disponible.
2.2 Comportamiento.
Rentabilidad
Rentabilidades extremas (1 )
Rentabilidad mínima %
Rentabilidad máxima %
Año
1,81
Trim.
1,81
Trim.-1
0,76
Trim.-2
-3,41
Trim.-3
0,68
Año -1
-0,09
Trimestre
actual %
-50
0,61
Trimestre
actual fecha
06/03/2012
02/01/2012
Último año
%
-50
0,61
Último año
fecha
06/03/2012
02/01/2012
Últimos 3
años %
-1,38
2,41
Últimos 3
años fecha
06/05/2010
10/05/2010
Año -2
-0,92
Año -3
-0,19
Año -5
-2,42
(1) Sólo se informa para las clases con una antigüedad mínima del periodo solicitado y siempre que no se haya modificado su vocación inversora, en caso contrario se informa 'N.A.' Se refiere a las
rentabilidades máximas y mínimas entre dos valores liquidativos consecutivos. La periodicidad de cálculo del valor liquidativo es diaria. Recuerde que rentabilidades pasadas no presuponen
rentabilidades futuras. Sólo se informa si se ha mantenido una política de inversión homogénea en el período.
Volatilidad de (2)
Valor liquidativo
Ibex35
Letra Tesoro 1 año
VaR histórico (3)
Año
2,10
19,56
1,43
2,57
Trim.
2,10
19,56
1,43
2,57
Trim.-1
3,36
30,42
2,75
3,28
Trim.-2
4,08
37,89
2,00
3,28
Trim.-3
2,55
18,15
1,06
3,08
Año -1
3,09
27,99
1,96
3,28
Año -2
3,98
29,78
1,37
3,08
Año -3
1,06
25,31
2,18
2,78
Año -5
3,16
16,27
0,77
3,26
(2) Volatilidad histórica: Indica el riesgo de un valor en un periodo, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la volatilidad de distintas referencias. Sólo se informa de la
volatilidad para los períodos con política de inversión homogénea.
(3) VaR histórico: Indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años.
% s- patrimonio medio
Ratio total de gastos (4)
Año
0,24
Trim.
0,24
Trim.-1
0,25
Trim.-2
0,25
Trim.-3
0,24
Año -1
Año -2
Año -3
Año -5
(4) Incluye todos los gastos directos soportados en el periodo de referencia: comisiones de gestión, comisiones de depositario, auditoría, servicios bancarios y resto de gastos de gestión
corriente, en términos de porcentaje sobre patrimonio medio del periodo. En el caso de fondos/compartimentos que invierten más de un 10% de su patrimonio en otras IIC se incluyen
también los gastos soportados indirectamente, derivados de esas inversiones, que incluyen las comisiones de suscripción y de reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre
resultados ni los costes de transacción por la compraventa de valores.
Comparativa.
Durante el periodo de referencia, la rentabilidad media en el periodo de referencia de los fondos gestionados por la Sociedad Gestora se presenta en el cuadro
adjunto. Los fondos se agrupan según su vocación inversora.
Vocación inversora
Monetario
Monetario a Corto Plazo
Renta fija euro
Mixto euro
Renta variable mixta euro
Renta variable mixta internacional
Renta variable euro
Renta variable internacional
Garantizado de rendimiento fijo
Garantizado de rendimiento variable
Total fondos
Patrimonio
gestionado
(*)
0
43.961
492.475
21.551
5.630
1.760
56.395
65.880
326.559
35.940
1.050.152
Nº medio de Rentabilidad
partícipes
media (**)
0
3.881
4.235
1.901
986
2
3.953
4.913
13.937
3.504
37.312
0,00
0,03
3,92
-0,79
4,18
0,00
6,03
12,62
2,13
2,45
3,71
*Medias.
+ (1): incluye IIC que replican o reproducen un índice, fondos cotizados (ETF) e IIC con objetivo concreto de rentabilidad no garantizado.
**Rentabilidad media ponderada por patrimonio medio de cada FI en el periodo.
2.3 Distribución del patrimonio al cierre del periodo (importes en miles de euros).
Distribución de patrimonio
(+) INVERSIONES FINANCIERAS
* Cartera interior
* Cartera exterior
* Intereses de la cartera de inversión
* Inversiones dudosas, morosas o en litígio
(+) LIQUIDEZ (TESORERIA)
(+/-) RESTO
TOTAL PATRIMONIO
Periodo
Periodo
actual (% sactual
(importe)
patrim.)
4.395
95,67
4.361
94,93
0
0,00
35
0,76
0
0,00
204
4,44
-5
-0,11
4.594
100,00
Periodo
Periodo
anterior
anterior (% s(importe)
patrim.)
4.303
95,20
4.291
94,93
0
0,00
11
0,24
0
0,00
224
4,96
-7
-0,15
4.520
100,00
Notas:
El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. Las inversiones financieras se informan a valor e estimado de realización.
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2.4 Estado de variación patrimonial.
PATRIMONIO FIN PERIODO ANTERIOR (miles de euros)
(+/-) Suscripciones/reeembolsos (neto)
- Beneficios brutos distribuidos
(+/-) Rendimientos netos
(+) Rendimientos de gestión
+ Intereses
+ Dividendos
+/- Resultados en renta fija (realizadas o no)
+/- Resultados en renta variable (realizadas o no)
+/- Resultados en depósitos (realizadas o no)
+/- Resultados en derivados (realizadas o no)
+/- Resultados en IIC (realizadas o no)
+/- Otros resultados
+/- Otros rendimientos
(-) Gastos repercutidos
- Comisión de gestión
- Comisión de depositario
- Gastos por servicios exteriores
- Otros gastos de gestión corriente
- Otros gastos repercutidos
(+) Ingresos
+ Comisiones de descuento a favor de la IIC
+ Comisiones retrocedidas
+ Otros ingresos
PATRIMONIO FIN PERIODO ACTUAL (miles de euros)
Variación
media
periodo
actual
4.520
-0,15
0,00
1,78
2,03
0,51
0,00
1,67
0,00
0,01
-0,16
0,00
0,00
0,00
-0,25
-0,20
-0,02
-0,02
0,00
-0,01
0,00
0,00
0,00
0,00
4.594
Variación
Variación % variación sfin periodo
media
media
anterior
periodo
acumulada
anterior
4.496
4.520
-0,23
-0,15
-34,21
0,00
0,00
0,00
0,76
1,78
140,96
1,01
2,03
106,41
0,52
0,51
-0,55
0,00
0,00
0,00
0,21
1,67
719,82
0,00
0,00
0,00
0,02
0,01
-25,40
0,26
-0,16
-165,22
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
-0,25
-0,25
1,96
-0,20
-0,20
1,11
-0,03
-0,02
1,15
-0,02
-0,02
-14,15
0,00
0,00
-2,17
0,00
-0,01
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
4.520
4.594
Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.
3. Inversiones financieras.
3.1 Inversiones financieras a valor estimado de realización (en miles de euros) y en porcentaje sobre el patrimonio, al cierre del periodo.
Descripción de la inversión y emisor
BANCAJA 2,375% 18092012
Total Renta Fija Cotizada menos 1 año
Total Renta Fija Cotizada
TOTAL RENTA FIJA
Total inversiones financieras interior
Total inversiones financieras exterior
Total Inversion Financiera
Divisa
EUR
Periodo
actual Valor
mercado
4.332
4.332
4.332
4.332
4.332
0
4.332
Periodo
Periodo anterior Valor
Periodo
actual %
mercado anterior %
94,30
4.255
94,14
94,30
4.255
94,14
94,30
4.255
94,14
94,30
4.255
94,14
94,30
4.255
94,14
0,00
0
0,00
94,30
4.255
94,14
3.2 Distribución de las inversiones financieras, al cierre del periodo. Porcentaje respecto al patrimonio total.
3.3 Operativa en derivados. Resumen de posiciones abiertas al cierre del periodo en miles de euros.
Importe
nominal
Subyacente
CESTA VALORES
Total Operativa Derivados Derechos Otros
Total Operativa Derivados Derechos
Total Operativa Derivados Obligaciones
Instrumento
G2.CALL OTC
CAJAMADRID
09102012
comprometido
5.000
5.000
5.000
0
4. Hechos relevantes.
Concepto
a. Suspensión temporal de suscripciones / reembolsos
b. Reanudación de suscripciones / reembolsos
c. Reembolso de patrimonio significativo
d. Endeudamiento superior al 5% del patrimonio
e. Sustitución de la sociedad gestora
f. Sustitución de la entidad depositaria
g. Cambio de control de la sociedad gestora
h. Cambio en elementos esenciales del folleto informativo
i. Autorización de proceso de fusión
j. Otros hechos relevantes
5. Anexo explicativo de hechos relevantes.
Revisión de calificación crediticia del Garante
SI
NO
Objetivo de
la inversión
Inversión
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6. Operaciones vinculadas y otras informaciones.
Concepto
SI
c. Gestora y depositario son del mismo grupo (según artículo 4 de la LMV).
NO
a. Partícipes significativos en el capital de la sociedad (porcentaje superior al 20%).
b. Modificaciones de escasa relevancia en el Reglamento.
d. Se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que el
depositario ha actuado como vendedor o comprador, respectivamente.
e. Se han adquirido valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por
alguna entidad del grupo de la gestora o depositario, o alguno de éstos ha actuado
como colocador, asegurador, director o asesor, o se han prestado valores a
entidades vinculadas.
f. Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido
una entidad del grupo de la gestora o depositario, u otra IIC gestionada por la
misma gestora u otra gestora del grupo.
g. Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como
origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC.
h. Otras informaciones u operaciones vinculadas.
7. Anexo explicativo sobre operaciones vinculadas y otras informaciones.
No aplicable.
8. Información y advertencias a instancia de la CMMV.
No aplicable.
9. Anexo explicativo del informe periódico.
Jaun/andre preziatua:
Estimado/a Sr./a.:
Titular zaituen fondoaren epealdi horretako informazioa eskainiko dizugu jarraian.
Urteko lehen hiruhilekoan, Ibex 35 indizeak % 6,52 egin du behera; Eurostoxx50
indizea, berriz, % 6,94 hazi da, S&P delakoa % 12,00 eta Nikkeia % 19,26.
Euroguneko zor subiranoaren krisialdia konponbidetik urruti badago ere, dibisa
komuna desagertzearen gaineko beldurra gainditu dela dirudi. Greziaren kasuan,
inbertitzaile pribatuen adostasunarekin zorra modu antolatuan berregituratzea lortu
da, eta hori begi onez ikusi du merkatuak. Halaber, interes-tasen egoerak ez du
txarrera egin, eta euroaren kotizazioari eutsi egin zaio. Haatik, Euroguneko zorraren
inguruko ziurgabetasuna oso handia da, oraindik ere. Eta, oraingoan, Espainia izan
da zarata gehien egin duena. Defizita adostutako mailara (azkenean % 5,8ra
txikituko da 2012an, eta ez hasieran iragarritako % 5,3ra) murrizteko gaitasunaren
gaineko zalantzen ondorioz, hamar urterako finantzaketa 30 bonu-puntu garestitu
da, urteko lehen hiruhilekoan. Horrela, 10 urterako zorraren errentagarritasuna
handitu duen herrialde periferiko bakarra izan da epealdion. Faktore horrek kalte
egin die “Espainia” izena daramaten gainontzeko arrisku-aktiboei, eta, horrenbestez,
kreditu-diferentzialak handitu egin dira, zertxobait, errenta finko korporatiboaren
kasuan eta lagapenak, errenta aldakorreko kotizazioetan. Aktibo espainiarren
portaera ez da gainontzeko ekonomietara hedatu; izan ere, horietan
burtsa-errebalorizazioak gertatu dira orokorrean, eta diferentzial korporatiboak
nabarmen konprimitu dira.
Banku zentralen diru-politikak oraindik ere oso hedakorrak dira herrialde garatuetan:
Estatu Batuetan, altxor-bonuak erosten dituzte eta, Europan, finantza-sistemari epe
luzerako —3 urte— likidezia-ekarpenak egiten dizkiote, azkena joan den otsailaren
29an. Ondorioz, Estatu Batuetan interes-tasek minimoetan diraute, eta Euroguneko
herrialde periferikoetan (Espainian ez beste guztietan) finantzaketa arindu egin da.
Halere, Europako Banku Zentralak (EBZk) interes-tasak murrizteko marjina badu
oraindik ere, eta litekeena da horrela egitea, baldin eta inflazioa oztopo ez bada. Ildo
horretan, albisteak ez dira hain onak. Petrolioaren prezioak presio egiten die
inflazio-datuei —Brent upela % 13,80 garestitu da hiruhilekoan—, eta, ondorioz,
Europako Moneta Batasunaren urtetik urterako tasa % 2,7koa izan da martxoan ere,
EBZren % 2ko helburuaren gainetik. Dena den, igurikimenen arabera, inflazioa
baretu egingo da.
BPGaren hazkunde-aurreikuspenak desberdinak dira bloke ekonomiko batetik
bestera. Estatu Batuetan eta Japonian, esaterako, 2012an ekonomia % 2 inguru
haziko dela aurreikusi da. Europako Moneta Batasunean, berriz, BPGak % 0,3ko
atzeraldia izatea espero da, neurri handi batean, Italiaren eta Espainiaren eraginez;
estatu horietan, % 1,9ko eta % 1,8ko beherakadak espero dira, hurrenez hurren.
Eurogunean, defizit fiskala eta zor-maila murrizteko helburua duten
austeritate-politikek eragin nabarmena dute ekonomiaren hazkundean, eta ez
egoera txarrenean dauden herrialdeetan bakarrik, baita Alemanian edota Frantzian
ere; horietan, BPGa % 0,5 inguru bakarrik haziko dela aurreikusi dute. Bestalde,
gorabidean diren herrialdeak munduko ekonomia-hazkundearen motorra izaten ari
dira. Horien arteko ekonomia nagusietan, hazkunde esanguratsua ari da gertatzen.
Gainera, BPGaren hazkundearen gaineko aurreikuspenak hobetu egin dituzte,
azken hilabeteotan, eta, 2012an, % 5etik gorakoak izango direla espero da. Era
berean, sentimendu-adierazleak hobera egiten ari dira orokorrean, Estatu Batuetan
batez ere, eta finantza-merkatuetan nolabaiteko konfiantza eragiten ari dira.
Munduko makroekonomiak hobera egin duenaren sentipenari esker,
arrisku-aktiboek portaera ona izan dute, baita Eurogunean ere. Hala ere, hazkundea
egoera oso arriskutsuan dago oraindik ere. Hori guztia kontuan hartuta, seguruenik,
ziurgabetasuna eta merkatuen hegazkortasuna handiak izango dira urtea amaitu
arte. Eta ildo horretan, ezegonkortasun-gune nagusia Eurogunea da oraindik ere.
Zor subiranoaren krisiari aurre egiteko behin eta berriro “austeritatearen bidetik”
jotzea oztopo izango da ekonomia berrindartzeko eta enplegua sortzeko, eta horiek
beharrezkoak dira susperraldi iraunkorraren bideari ekiteko.
Fondoaren ondarearen, partaideen eta errentagarritasun garbiaren bilakaera 2.1 eta
2.2. ataletan kontsulta daiteke.
Fondoak % 1,810eko errentagarritasuna lortu du hiruhilekoan, eta, beraz, kudeatzen
ditugun fondoen erdi-behe aldean kokatu da. Aldi berean, Espainiako urtebeterako
altxor-letrarena baino handiagoa izan da errentagarritasuna.
Lehen hiruhilekoko likidazio-balioa bat etorri da mugaegunerako ezarrita zegoen
bermearekin.
Fondoak OTC (tresna deribatu) batean inbertitzen du, mugaegunean bermatutako
errentagarritasuna lortzeko.
A continuación le detallamos la información del período indicado relativa al fondo
del que usted es titular.
En el primer trimestre del año, el Ibex 35 ha bajado un 6,52%, mientras que el
Eurostoxx50 ha subido un 6,94%, el S&P un 12,00% y el Nikkei un 19,26%.
A pesar de que la crisis de deuda soberana del Área Euro está todavía lejos de
solucionarse, el temor a la disolución de la divisa común parece disipado. La
reestructuración ordenada que se ha producido en la deuda helena, a la que se ha
llegado con el acuerdo de los inversores privados, ha sido bien digerida por el
mercado y no ha empeorado el escenario de tipos de interés, dando sostenibilidad
a la cotización del euro. Sin embargo, la incertidumbre en relación a la deuda de la
Eurozona sigue en niveles muy elevados. Y en esta ocasión ha sido España la que
más “ruido” ha introducido. Las dudas sobre la capacidad para recortar el déficit
hasta los niveles acordados (finalmente se reducirá hasta el 5,8% en 2012 y no
hasta el 5,3% anunciado inicialmente) ha provocado un encarecimiento de la
financiación a 10 años de 30 pb en el primer trimestre del año, siendo el único país
de los periféricos cuya deuda a 10 años ha incrementado la rentabilidad en el
periodo. Este factor ha jugado en contra del resto de activos de riesgo con
denominación “España”, mediante una elevación, ligera, de los diferenciales de
crédito en el caso de la renta fija corporativa y cesiones en las cotizaciones de
renta variable. Este comportamiento de los activos españoles no se ha trasladado
al resto de economías, donde se han producido revalorizaciones bursátiles a nivel
global y donde los diferenciales corporativos se han comprimido notablemente.
Las políticas monetarias de los Bancos Centrales continúan siendo muy
expansivas en los países desarrollados, mediante la compra de bonos del tesoro
en Estados Unidos y de inyecciones de liquidez al sistema financiero a plazos
largos (3 años) en el caso de Europa, la última el pasado 29 de febrero, lo que está
sosteniendo los tipos de interés en zona de mínimos en Estados Unidos, y que ha
aliviado la financiación en los países periféricos de la Eurozona (salvo en el caso
de España). Sin embargo, el BCE todavía tiene margen para reducir los tipos de
interés, algo que es probable que ocurra si la inflación no supone un obstáculo. Y
en este sentido, las noticias no son tan favorables, en la medida que el precio del
petróleo (el barril de Brent ha subido un 13,80% en el trimestre) está ejerciendo
presión sobre los datos de inflación, manteniendo en marzo la tasa interanual de la
UME en el 2,7%, por encima del objetivo del BCE (2%), si bien es cierto que las
expectativas apuntan a una moderación de la inflación.
Las previsiones de crecimiento de PIB muestran claras divergencias entre unos
bloques económicos y otros. Mientras para Estado Unidos o Japón se esperan
ritmos de avance de sus economías en 2012 en torno al 2%, en la UME se prevé
un retroceso de PIB del 0,3%, lastrado en buena parte por Italia y España, para las
que se esperan decrecimientos del 1,9% y 1,8% respectivamente. Las políticas de
austeridad económica en la Eurozona destinadas a reducir el déficit fiscal y los
niveles de deuda, están pesando, y mucho, en el crecimiento económico, no sólo
de aquellos países con más deterioro, también en los de Alemania o Francia, para
los que se esperan avances de PIB muy moderados, entorno al 0,5%. Por otro
lado, los países emergentes están siendo la locomotora del crecimiento económico
mundial, con avances importantes en las principales economías, que además han
visto sus previsiones de crecimiento de PIB mejoradas en los últimos meses,
superando el 5% agregado para 2012. Asimismo, los indicadores de sentimiento a
nivel global están mejorando, principalmente en Estados Unidos, generando algo
de confianza en los mercados financieros.
Este sentimiento de mejora macroeconómica mundial ha contribuido a un buen
comportamiento de los activos de riesgo, incluso en la Eurozona. Sin embargo, los
riesgos para el crecimiento siguen siendo elevados. Por todo esto, durante el resto
del año es previsible que la incertidumbre y la volatilidad en los mercados
continúen siendo elevadas. Y en este sentido, el principal foco de inestabilidad
sigue siendo la Eurozona. La insistencia en la “vía de la austeridad” para solucionar
la crisis de deuda soberana va a ser un lastre para la reactivación económica y la
generación de empleo, algo necesario para iniciar una senda de recuperación
sostenida.
La evolución del patrimonio, los partícipes y la rentabilidad neta obtenida por el
fondo puede consultarse en el apartado 2.1 y 2.2.
La rentabilidad del fondo en el trimestre ha sido de 1,810%, que se sitúa en la parte
media baja de los fondos que gestionamos. Asimismo, la rentabilidad ha sido
superior a la de la letra del tesoro español a un año.
La evolución del valor liquidativo del primer trimestre está en línea con el
cumplimiento de la garantía a vencimiento.
El fondo invierte en una OTC (instrumento derivado) con la finalidad de cumplir a
vencimiento con la rentabilidad garantizada.