FONCAIXA I GESTION TOTAL, FI

FONCAIXA I GESTION TOTAL, FI
Informe 1er Trimestre 2016
Nº Registro CNMV: 2210
Fecha de registro: 11/09/2000
Gestora: CAIXABANK ASSET MANAGEMENT SGIIC, S.A.
Depositario: CECABANK, S.A.
Grupo Gestora/Depositario: CAIXA D´ESTALVIS I PENSIONS DE BARCELONA / CECABANK, S.A.
Rating Depositario:
BBB
Auditor: PRICEWATERHOUSECOOPERS AUDITORES S.L
El presente informe, junto con los últimos informes periódicos, se encuentran disponibles por medios telemáticos en www.lacaixa.es o www.caixabankassetmanagement.com
La Entidad Gestora atenderá las consultas de los clientes, relacionadas con las IIC gestionadas en Av. Diagonal, 621, Torre 2 Planta 7ª - 08028 Barcelona, correo electrónico a
través del formulario disponible en www.lacaixa.es
Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atención al cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones. La CNMV también pone a su disposición la Oficina de
Atención al Inversor (902 149 200, e-mail: [email protected]).
1. POLÍTICA DE INVERSIÓN Y DIVISA DE DENOMINACIÓN
CATEGORÍA: Tipo de fondo: Fondo que invierte mayoritariamente en otros fondos y sociedades; Vocación inversora: Global ; Perfil de riesgo: 5 - Medio-alto
D
DESCRIPCIÓN
GENERAL: El objetivo es invertir mayoritariamente (más del 50%) en IIC financieras que sean activo apto, armonizadas o no, pertenecientes o no al grupo de la
Gestora que a su vez inviertan en activos de renta fija (pública y privada) y renta variable. Del 0 a 100% de la exposición total estará en renta variable. La suma de inversiones en
valores de renta variable emitidos por entidades radicadas fuera del área euro, más la exposición al riego divisa no superará el 30%. Las inversiones principalmente serán a través
de fondos de la gestora, gestionados por entidades del grupo o por terceros con gestión delegada, también a través de fondos de terceros.
O
OPERATIVA
EN INSTRUMENTOS DERIVADOS: Cobertura e inversión La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es Método del compromiso.
Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.
DIVISA DE DENOMINACIÓN:
Euro
2. DATOS ECONÓMICOS
2.1. DATOS GENERALES
Período actual
18.424.923,07
3.068
0,00
Nº de participaciones
Nº de partícipes
Beneficios brutos distribuidos por
participación (Euros)
Período anterior
21.792.071,05
3.380
0,00
Inversión mínima: 300.000,00 (Euros)
Índice de rotación de la
cartera
Rentabilidad media de la
liquidez (% anualizado)
Periodo
actual
0,04
Periodo
anterior
0,57
0,04
0,05
Año actual Año anterior
0,08
0,46
0,04
0,02
Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. En el caso de IIC cuyo valor
liquidativo no se determine diariamente, los datos se refieren al último disponible.
Fecha
Período del informe
2015
2014
2013
Patrimonio fin de periodo
(miles de euros)
121.914
152.322
140.083
81.338
Comisiones aplicadas en el
período, sobre patrimonio
medio
Comisión de gestión
Comisión de resultados
Comisión de gestión total
Valor liquidativo fin del
periodo (euros)
6,6168
6,9898
6,6704
5,9862
% efectivamente cobrado
Periodo
Acumulada
Comisión de depositario
0,21
0,00
0,21
0,21
0,00
0,21
Base de
cálculo
Patrimonio
Resultados
Mixta
0,01
0,01
Patrimonio
2.2. COMPORTAMIENTO
2.2.1. Individual - FONCAIXA I GESTION TOTAL, FI. Divisa Euro
Rentabilidad (% sin anualizar)
Rentabilidad
Acumulado
año actual
-5,34
31-03-16
-5,34
Trimestral
31-12-15
30-09-15
2,99
-7,28
Trimestre actual
%
Fecha
-2,14
04-01-16
1,70
11-03-16
Rentabilidades extremas*
Rentabilidad mínima (%)
Rentabilidad máxima (%)
30-06-15
-3,32
2015
4,79
Anual
2014
11,43
Último año
%
Fecha
-2,14
04-01-16
1,70
11-03-16
2013
20,11
2011
-4,41
Últimos 3 años
%
Fecha
-4,06
24-08-15
2,85
08-01-15
* Sólo se informa para las clases con una antigüedad mínima del periodo solicitado y siempre que no se haya modificado su vocación inversora.
Se refiere a las rentabilidades máximas y mínimas entre dos valores liquidativos consecutivos.
La periodicidad de cálculo del valor liquidativo es diaria.
Recuerde que rentabilidades pasadas no presuponen rentabilidades futuras. Sólo se informa si se ha mantenido una política de inversión homogénea en el período.
Medidas de riesgo (%)
Volatilidad * de:
Valor Liquidativo
Ibex-35
Letra Tesoro 1 año
30%MSCIEurExUK
+19%S&P500+10%Ibx35+3
%MSCIAsiaPacif ex JP
+2%MSCIEM+1%Tpx
+17,5%EFFA(Eur)3-5y
+8%BarGlbInflLinkBnd
(Hedg)+5%Repo+4.5%EFFA
(Eur)1-3y
VaR histórico **
Acumulado
año actual
13,80
30,58
0,46
16,23
31-03-16
13,80
30,58
0,46
16,23
7,43
7,43
Trimestral
31-12-15
30-09-15
11,27
18,48
20,47
26,19
0,35
0,18
11,36
16,59
7,43
7,43
30-06-15
13,89
19,69
0,28
10,61
2015
14,89
21,75
0,28
11,76
7,43
7,43
Anual
2014
12,17
18,83
0,50
7,58
7,43
2013
10,93
19,23
1,05
7,51
2011
17,36
7,54
7,78
* Volatilidad histórica: Indica el riesgo de un valor en un periodo, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la volatilidad de distintas referencias. Sólo se informa de la volatilidad para los
períodos con política de inversión homogénea.
** VaR histórico: Indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. El dato es a finales del periodo de
referencia.
Gastos (% s/ patrimonio medio)
Ratio total de gastos *
Acumulado
año actual
0,35
31-03-16
0,35
Trimestral
31-12-15
30-09-15
0,33
0,41
30-06-15
0,40
Anual
2014
2,08
2015
1,28
2013
2,22
2011
* Incluye los gastos directos soportados en el periodo de referencia: comisión de gestión sobre patrimonio, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios (salvo gastos de financiación), y resto de gastos de
gestión corriente, en términos de porcentaje sobre patrimonio medio del periodo. En el caso de fondos/compartimentos que invierten más de un 10% de su patrimonio en otras IIC se incluyen también los gastos
soportados indirectamente, derivados de esas inversiones, que incluyen las comisiones de suscripción y de reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por
la compraventa de valores.
En el caso de inversiones en IIC que no calculan su ratio de gastos, éste se ha estimado para incorporarlo en el ratio de gastos sintético.
Evolución del valor liquidativo últimos 5 años
Rentabilidad trimestral de los últimos 3 años
El 16/10/2009 se modificó la política de inversión de la sociedad, por ello solo se muestra la evolución de la rentabilidad del valor liquidativo a partir de ese momento.
El 16/03/2010 se modificó el Índice de Referencia a 30%MSCIEurExUK+19%S&P500+10%Ibx35+3%MSCIAsiaPacif ex JP+2%MSCIEM+1%Tpx+17,5%EFFA(Eur)3-5y+8%BarGlbInflLinkBnd (Hedg)+5%Repo
+4.5%EFFA(Eur)1-3y
2.2.2. Comparativa
Durante el periodo de referencia, la rentabilidad media en el periodo de referencia de los fondos gestionados por la Sociedad Gestora se presenta en el cuadro adjunto. Los fondos
se agrupan según su vocación inversora.
Vocación inversora
Monetario
Monetario corto plazo
Renta Fija Euro
Renta Fija Internacional
Renta Fija Mixta Euro
Renta Fija Mixta Internacional
Renta Variable Mixta Euro
Renta Variable Mixta Internacional
Renta Variable Euro
Renta Variable Internacional
IIC de gestión Pasiva (I)
Garantizado de Rendimiento Fijo
Garantizado de Rendimiento Variable
De Garantía Parcial
Retorno Absoluto
Global
Total Fondo
Patrimonio gestionado* (miles de
euros)
3.895.779
0
3.657.285
238.012
4.242.462
10.342.774
44.162
2.884.461
553.309
2.854.163
5.258.663
191.045
216.249
0
692.209
2.805.422
37.875.993
Nº de partícipes*
Rentabilidad trimestral media**
139.607
0
134.548
9.998
18.752
314.367
1.812
93.659
28.955
168.280
182.608
6.879
11.209
0
46.577
65.760
1.223.011
0,05
0,00
0,14
-3,77
-1,14
-1,78
-3,62
-2,85
-8,67
-7,25
-0,97
-0,11
-3,30
0,00
-1,85
-3,35
-1,95
*Medias.
(I): Incluye IIC que replican o reproducen un índice, fondos cotizados (ETF) e IIC con objetivo concreto de rentabilidad no garantizado.
**Rentabilidad media ponderada por patrimonio medio de cada FI en el periodo
2.3. DISTRIBUCIÓN DEL PATRIMONIO AL CIERRE DEL PERIODO (IMPORTES EN MILES DE EUROS)
Distribución del patrimonio
(+) INVERSIONES FINANCIERAS
* Cartera interior
* Cartera exterior
* Intereses cartera inversión
* Inversiones dudosas, morosas o en litigio
(+) LIQUIDEZ (TESORERÍA)
(+/-) RESTO
TOTAL PATRIMONIO
Notas:
El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.
Las inversiones financieras se informan a valor estimado de realización.
Importe
110.578
68.397
42.202
-21
0
9.303
2.033
121.914
Fin período actual
% sobre patrimonio
90,70
56,10
34,62
-0,02
0,00
7,63
1,67
100,00
Fin período anterior
% sobre patrimonio
Importe
130.783
85,86
87.902
57,71
42.815
28,11
66
0,04
0
0,00
15.457
10,15
6.082
3,99
152.322
100,00
2.4. ESTADO DE VARIACIÓN PATRIMONIAL
PATRIMONIO FIN PERIODO ANTERIOR (miles de euros)
±Suscripciones/ reembolsos (neto)
Beneficios brutos distribuidos
± Rendimientos netos
(+) Rendimientos de gestión
+ Intereses
+ Dividendos
± Resultados en renta fija (realizadas o no)
± Resultados en renta variable (realizadas o no)
± Resultado en depósitos (realizadas o no)
± Resultado en derivados (realizadas o no)
± Resultado en IIC (realizados o no)
± Otros Resultados
± Otros rendimientos
(-) Gastos repercutidos
- Comisión de gestión
- Comisión de depositario
- Gastos por servicios exteriores
- Otros gastos de gestión corriente
- Otros gastos repercutidos
(+) Ingresos
+ Comisiones de descuento a favor de la IIC
+ Comisiones retrocedidas
+ Otros ingresos
PATRIMONIO FIN PERIODO ACTUAL (miles de euros)
% sobre patrimonio medio
Variación del
Variación del
Variación
período actual
período anterior
acumulada anual
152.322
156.137
152.322
-16,59
-5,43
-16,59
0,00
0,00
0,00
-6,60
3,01
-6,60
-6,38
3,24
-6,38
0,05
0,04
0,05
0,00
0,05
0,00
0,41
0,04
0,41
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
-5,78
2,09
-5,78
-1,06
0,73
-1,06
0,00
0,28
0,00
0,00
0,00
0,00
-0,22
-0,24
-0,22
-0,21
-0,19
-0,21
-0,01
-0,01
-0,01
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
-0,04
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
121.914
152.322
121.914
%
Variación respecto
fin período anterior
154,30
0,00
-286,00
-263,73
4,75
-93,12
707,23
0,00
-242,70
-329,79
-220,35
-100,69
0,00
-22,27
-9,49
-9,49
-1.900,54
-17,24
-98,48
0,00
0,00
0,00
0,00
Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.
3. INVERSIONES FINANCIERAS
3.1. INVERSIONES FINANCIERAS A VALOR ESTIMADO DE REALIZACIÓN (EN MILES DE EUROS) AL CIERRE DEL PERÍODO
Descripción de la inversión y emisor
TOTAL RENTA FIJA COTIZADA
TOTAL RENTA FIJA
TOTAL RENTA VARIABLE
PARTICIPACIONES|CAIXABANK AM
PARTICIPACIONES|CAIXABANK AM
PARTICIPACIONES|CAIXABANK AM
PARTICIPACIONES|CAIXABANK AM
PARTICIPACIONES|CAIXABANK AM
PARTICIPACIONES|CAIXABANK AM
PARTICIPACIONES|CAIXABANK AM
PARTICIPACIONES|CAIXABANK AM
PARTICIPACIONES|CAIXABANK AM
ETF|LYXOR INTERNATI
TOTAL IIC
DEPOSITO|BSAN|.27|2016-06-16
DEPOSITO|BBVA|.2|2016-06-16
DEPOSITO|SABADELL|.4|2016-09-02
TOTAL DEPOSITOS
TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS INTERIOR
BONOS|BELGIUM|3.75|2020-09-28
BONOS|DEUTSCHLAND|1.5|2024-05-15
BONOS|DEUTSCHLAND|4.75|2040-07-04
BONOS|ITALY|4.25|2020-03-01
BONOS|ITALY|2|2025-12-01
Total Deuda Pública Cotizada más de 1 año
CÉDULAS HIPOTECARIAS|INTESA SANPAOLO|1.375|2025-12-18
BONOS|SANTANDER CB AS|1|2019-02-25
BONOS|EDP FINANCE BV|2.375|2023-03-23
Total Renta Fija Privada Cotizada más de 1 año
BONOS|GOLDMAN SACHS|-.224|2016-06-13
Total Renta Fija Privada Cotizada menos de 1 año
TOTAL RENTA FIJA COTIZADA EXT
TOTAL RENTA FIJA EXT
TOTAL RENTA VARIABLE EXT
ETF|SOURCE MARKETS
ETF|ISHARES ETFS/US
ETF|SSGA FUNDS
ETF|LYXOR INTERNATI
ETF|LYXOR ASSET MAN
TOTAL IIC EXT
TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS EXTERIOR
TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS
Notas: El período se refiere al final del trimestre o semestre, según sea el caso.
Divisa
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
USD
USD
USD
EUR
EUR
Período actual
Valor de
mercado
%
9.614
6.871
10.317
4.785
2.206
13.909
3.010
214
7,89
5,64
8,46
3,93
1,81
11,41
2,47
0,18
50.927
8.500
5.000
4.000
17.500
68.426
3.606
3.403
41,79
6,97
4,10
3,28
14,35
56,14
2,96
2,79
5.913
2.894
15.816
841
303
781
1.925
1.967
1.967
19.708
19.708
4,85
2,37
12,97
0,69
0,25
0,64
1,58
1,61
1,61
16,16
16,16
8.358
9.261
1.087
1.738
2.149
22.592
42.300
110.726
6,86
7,60
0,89
1,43
1,76
18,54
34,70
90,84
Período anterior
Valor de
mercado
%
2.214
10.297
7.456
10.850
4.742
1,45
6,76
4,89
7,12
3,11
29.399
3.359
208
1.893
70.417
8.500
5.000
4.005
17.505
87.922
3.563
5.470
1.870
5.863
2.801
19.567
789
19,30
2,20
0,14
1,24
46,21
5,58
3,28
2,63
11,49
57,70
2,34
3,59
1,23
3,85
1,84
12,85
0,52
789
1.961
1.961
22.316
22.316
0,52
1,29
1,29
14,66
14,66
8.057
9.113
1.129
5,29
5,98
0,74
2.318
20.617
42.933
130.855
1,52
13,53
28,19
85,89
3.2. DISTRIBUCIÓN DE LAS INVERSIONES FINANCIERAS, AL CIERRE DEL PERÍODO (% SOBRE EL PATRIMONIO TOTAL)
3.3. OPERATIVA EN DERIVADOS
RESUMEN DE LAS POSICIONES ABIERTAS AL CIERRE DEL PERÍODO (IMPORTES EN MILES DE EUROS)
Instrumento
Total subyacente renta fija
S&P 500 EMINI I
Total subyacente renta variable
Total subyacente tipo de cambio
Total otros subyacentes
TOTAL DERECHOS
FUT BUND 10Y
F US 2YR NOTE
F EURBTP
Total subyacente renta fija
FUT EUROSTOXX
F TOPIX INDEX
F STOXX BANKS
F S&P500M
F IBEX 35
S&P 500 EMINI I
Total subyacente renta variable
FUT EUR/JPY CME
F EUROUSD FIX
Total subyacente tipo de cambio
F67 DURACION
CLASE 890
CLASE 341
CLASE 90189
FONS 90248
FONS 90328
FONS 90315
Total otros subyacentes
TOTAL OBLIGACIONES
COMPRA DE OPCIONES PUT
FUTURO|FUT BUND 10Y|100000|FISICA
FUTURO|F US 2YR NOTE|200000|FISICA
FUTURO|F EURBTP|100000|FISICA
FUTURO|FUT EUROSTOXX|10
FUTURO|F TOPIX INDEX|10000
FUTURO|F STOXX BANKS|50
FUTURO|F S&P500M|50
FUTURO|F IBEX 35|10
EMISIÓN DE OPCIONES PUT
FUTURO|FUT EUR/JPY CME|125000JPY
FUTURO|F EUROUSD FIX|125000USD
OTROS|IIC|ES0138384039
OTROS|IIC|ES0138068012
OTROS|IIC|ES0137979037
OTROS|IIC|ES0137896009
OTROS|IIC|ES0137625002
OTROS|IIC|ES0125624009
OTROS|IIC|ES0114180039
Importe nominal
comprometido
0
25.671
25.671
0
0
25.671
3.299
3.382
969
7.650
2.895
9.585
6.105
4.975
1.810
23.978
49.349
9.723
1.793
11.517
198
3.765
2.200
4.700
6.687
6.805
8.611
32.965
101.480
Objetivo de la inversión
Inversión
Inversión
Inversión
Inversión
Inversión
Inversión
Inversión
Inversión
Inversión
Inversión
Inversión
Inversión
Inversión
Inversión
Inversión
Inversión
Inversión
Inversión
Inversión
4. HECHOS RELEVANTES
Si
No
X
X
X
X
X
X
X
X
X
X
Si
No
X
X
X
a.Suspensión Temporal de suscripciones / reembolsos
b.Reanudación de suscripciones / reembolsos
c.Reembolso de patrimonio significativo
d.Endeudamiento superior al 5% del patrimonio
e.Sustitución de la sociedad gestora
f.Sustitución de la entidad depositaria
g.Cambio de control de la sociedad gestora
h.Cambio en elementos esenciales del folleto informativo
i.Autorización del proceso de fusión
j.Otros Hechos Relevantes
5. ANEXO EXPLICATIVO DE HECHOS RELEVANTES
No aplicable
6. OPERACIONES VINCULADAS Y OTRAS INFORMACIONES
a.Partícipes significativos en el patrimonio del fondo (porcentaje superior al 20%)
b.Modificaciones de escasa relevancia en el Reglamento
c.Gestora y el depositario son del mismo grupo (según artículo 4 de la CNMV)
d.Se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que el depositario ha actuado como vendedor o comprador,
respectivamente
e.Se ha adquirido valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por alguna entidad del grupo de la gestora o depositario, o
alguno de estos ha actuado como colocador, asegurador, director o asesor, o se han prestado valores a entidades vinculadas
f.Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido una entidad del grupo de la gestora o depositario, u
otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo
g.Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC
h.Otras informaciones u operaciones vinculadas
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7. ANEXO EXPLICATIVO SOBRE OPERACIONES VINCULADAS Y OTRAS INFORMACIONES
d.1) El importe total de las adquisiciones en el período es 2.022.699,27 €. La media de las operaciones de adquisición del período respecto al patrimonio medio representa un 0,02
%.
h) Se han realizado operaciones de adquisición temporal de activos con pacto de recompra con el depositario, compra/venta de IIC propias y otras por un importe en valor
absoluto de 12.100.294,32 €. La media de este tipo de operaciones en el período respecto al patrimonio medio representa un 0,10 %.
8. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS A INSTANCIA DE LA CNMV
No aplicable
9. ANEXO EXPLICATIVO DEL INFORME PERIÓDICO
Informe de Gestión:
El primer trimestre de 2016 se ha caracterizado por dos partes bien diferenciadas, en la primera, hasta el 11 de febrero, los índices de bolsa han caído acompañando las caídas de
los precios del petróleo y del resto de las materias primas. En la segunda, a partir de dicha fecha, los mercados bursátiles han recuperado acompañando el rebote de los precios del
petróleo y del resto de las materias primas. Entre tanto, los mercados de bonos han seguido marcando nuevos mínimos en las rentabilidades de los bonos emitidos por los
gobiernos, mientras que los bonos de renta fija corporativa seguían un camino similar al marcado por las bolsas, con una primera fase de aumento en los diferenciales de
rentabilidad que se pagaban por los bonos privados frente a los gubernamentales y una segunda parte de reducción de los mismos en consonancia con la recuperación de los
mercados de acciones. Es de destacar que la recuperación ha sido soportada también por una continuación de las políticas monetarias expansivas llevadas por parte de los bancos
centrales, con el anuncio de expansión del programa de compras en cantidad e instrumentos (añadiendo la renta fija privada no financiera) por parte del BCE y por una reducción de
las expectativas del calendario de subidas de tipos de intervención por parte de la FED americana. Esto ha llevado a nuevos mínimos en la rentabilidad de los bonos de gobiernos
de la eurozona y en el mundo en general, de forma que más de siete billones de euros de bonos gubernamentales ofrecen hoy rentabilidades negativas. El rebote de los mercados
fue acompañado por el mejor comportamiento de los sectores más ligados a energía y materiales, y las medidas anunciadas por parte del BCE permitieron una pequeña
recuperación del sector financiero que aun así acaba en la cola del retorno de los activos financieros con caídas superiores al 15% en el trimestre. Las divisas han mostrado también
un cambio de tendencia frente a 2015, con una recuperación de las de los mercados emergentes y una apreciación tanto del yen como del euro y una caída del dólar frente a todas
ellas. El escenario de estabilización en los precios de las materias primas y de pausa en la apreciación del dólar ha permitido que los mercados emergentes sean de las estrellas del
trimestre con un mejor comportamiento tanto en renta fija como en variable y demostrando además que una cosa es la evolución de la economía, en claros datos negativos en estas
zonas geográficas y otra el comportamiento de los mercados financieros que suelen mirar a futuro. El periodo de inestabilidad de los mercados ha venido marcado
fundamentalmente por los miedos a la transición del modelo de crecimiento económico en China, a una posible depreciación aguda de su divisa, además de las dudas sobre el nivel
de crecimiento en Estados Unidos y la inestabilidad que sobre la permanencia de Gran Bretaña en la Unión Europea se plantea con el referéndum sobre la permanencia de la
primera (Brexit). Los atentados terroristas y los problemas migratorios de los refugiados además de la incertidumbre política en la formación de gobierno en España son otros
argumentos que se esgrimen para explicar el peor comportamiento del rendimiento de los activos de riesgo en una zona geográfica que vive una primavera económica y una
expansión monetaria que deberían traducirse en un mejor comportamiento de sus activos financieros.
El patrimonio del fondo ha disminuido un 19.96% durante el tercer primer del año. Por otro lado el número de partícipes ha disminuido un 9.23% durante el mismo periodo.
Los gastos de gestión soportados por el fondo durante el periodo de referencia han representado el 0,21% de su patrimonio
La rentabilidad neta del fondo ha sido del -5.34%, frente a -2.50% de su índice de referencia. La rentabilidad media de los fondos gestionados por la gestora con la misma vocación
inversora ha sido de -3.35% durante el periodo.
La volatilidad del fondo durante el tercer trimestre del año ha sido de 13.80% . La volatilidad de la letra en año durante el mismo periodo ha sido 0.46%.
Por el lado de la renta fija el fondo se ha mantenido infraponderado respecto a su índice de referencia, infraponderando la inversión en emisores core y con una preferencia
geográfica hacia España e Italia con mas peso de esta última. Por la parte de renta variable ha mantenido de media una inversión inferior al 65% de su patrimonio con mayor peso
en Europa frente a Estados Unidos. . La inversión en divisas ha estado centrada fundamentalmente en dólares y en yenes.
El porcentaje total invertido en otras instituciones de Inversión Colectiva supone el 60.23% del, patrimonio del fondo destacando entre ellas fondos gestionados por Invercaixa.
Dentro de la operativa normal del fondo se han realizado compras y ventas de bonos, acciones, participaciones de fondos y futuros, que junto con la evolución de la cartera han
generado un resultado negativo en términos de rentabilidad.
El grado medio de apalancamiento en el periodo ha sido del 59.05%
Perspectivas para el 2º trimestre 2016:
Como hemos comentado previamente, empieza la ampliación del programa de expansión cuantitativa del BCE que debe ayudar a los activos de riesgo tanto por el mal
comportamiento que han tenido en el primer trimestre como porque la valoración relativa al resto de los activos financieros y la ausencia de alternativas de inversión dan un fuerte
soporte a los mismos. Cada vez hay menos activos disponibles para ser invertidos libremente y el hecho de que se hayan ajustado fuertemente las expectativas de crecimiento de
beneficios, deja un escenario de medio plazo con rentabilidades esperables mejores para la bolsa de la zona euro, que para nosotros sigue siendo la más atractiva. Seguimos
viendo no obstante un trimestre con vaivenes en los mercados en la medida en la que persiste la incertidumbre fundamental sobre el crecimiento americano, sobre el modelo del
crecimiento chino y sobre el posible resultado del referéndum de la permanencia del Reino Unido en la eurozona. Seguimos favoreciendo la deuda pública de los países periféricos
frente a la de Alemania y el crédito corporativo por las compras del BCE. Tenemos una visión algo más constructiva sobre los países emergentes pero manteniendo la cautela
mientras no estemos seguros de la estabilización del dólar y de las materias primas. La valoración de la bolsa americana es el principal elemento en contra de mantener una visión
más constructiva en los activos de riesgo. Nos sigue preocupando el entorno de liquidez y un posible aumento de las quiebras de los emisores de alto riesgo. El escenario general
que vemos es de retornos moderado para la mayor parte de los activos, pudiendo salvarse de los mismos las bolsas pero lógicamente con niveles de riesgo mayores al resto de los
activos. Pero somos más optimistas para el medio plazo en la medida en que cada vez hay menos activos invertibles y más dinero a invertir.