1 CURSO-TALLER AVANZADO DE “INSTRUMENTOS DERIVADOS

CURSO-TALLER AVANZADO DE
“INSTRUMENTOS DERIVADOS Y PRODUCTOS ESTRUCTURADOS”
(Santiago de Chile, del 9 al 13 de mayo, 2016)
Profesor: Doctor Ángel Vilariño Sanz
El conocimiento de los instrumentos derivados y los productos estructurados es una
necesidad en las áreas de gestión de reservas, política monetaria, estabilidad financiera,
estudios, medición de riesgos, auditoría interna, estadísticas financieras, supervisión y
regulación de entidades financieras y contabilidad en el marco de las NIIF.
La innovación financiera ha creado una gran diversidad de instrumentos, en los que los
derivados juegan un papel esencial, y donde los modelos de valoración de los mismos no
están exentos de complejidad. Esto obliga a todos los agentes implicados de manera
directa o indirecta con la gestión de los instrumentos a obtener una formación adecuada y
específica que permita su comprensión y aplicación práctica.
Los productos estructurados (depósitos y notas) han tenido un gran desarrollo al ofrecer
rentabilidades potenciales superiores a las libre de riesgo. La mayoría son instrumentos
con alto nivel de riesgo, al combinar instrumentos tradicionales de deuda con
instrumentos derivados, en su mayoría exóticos. En las recientes crisis financieras se han
puesto en evidencia grandes debilidades en el manejo que la industria financiera realizaba
de los derivados y los productos estructurados
En el curso se analizarán, mediante la exposición detallada de casos, muchos de los
productos estructurados emitidos por las entidades financieras en la última década y se
aprenderá tanto a identificar los instrumentos elementales que componen los
estructurados como a valorarlos, utilizando los modelos generalmente aceptados de
valoración.
También se abordará la problemática de los riesgos de estos instrumentos y su posible
medición y cobertura. Se dedicará especial atención al riesgo de contraparte, tanto desde
una visión teórica y aplicada como desde la regulación establecida por el Comité de
Supervisión Bancaria de Basilea.
Los asistentes recibirán en soporte Excel los modelos de valoración empleados en el
curso, así como amplia documentación de los temas expuestos en las sesiones docentes.
Se realizarán talleres con casos de derivados y notas estructuradas emitidas en diferentes
mercados.
Duración del curso: 30 horas.
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CURSO-TALLER AVANZADO DE
“INSTRUMENTOS DERIVADOS Y PRODUCTOS ESTRUCTURADOS”
(Santiago de Chile, del 9 al 13 de mayo, 2016)
Profesor: Doctor Angel Vilariño Sanz
PROGRAMA
1.
Valoración de los principales derivados plain vanilla. Técnicas de valoración riesgo
neutrales. Curvas cupón cero. Valoración de forwards. Valoración de swaps de
intereses y swaps de monedas. Valoración de opciones vanilla. El problema de la
volatilidad. Estimación de otros parámetros necesarios. Opciones sobre tasas de
interés: Caps, Floors y Collars. Carteras de swaps con caps y floors.
2.
Valoración de opciones americanas y bermudas. Árboles binomiales. Valoración de
derivados exóticos. Digitales y rangos. Opciones con barreras. Caps, floors con
barreras. Opciones asiáticas. Opciones loockback. Otros exóticos. Ajustes de
convexidad. Griegas. Opciones sintéticas.
3.
Productos estructurados. Depósitos y notas: digitales, rango, asiáticos, barrera,
cliquet, reverse. Depósitos y notas garantizados con opciones vanilla y opciones
asiáticas. Swaps estructurados. Valoración en la fecha de emisión. Valoración
posterior. Contratos de productos estructurados comercializados por la industria.
4. Derivados de crédito. Eventos de crédito. Contratos ISDA. Credit default swaps (CDS).
Valoración riesgo neutral de un bono. Probabilidades de supervivencia riesgo
neutrales. Tasa de recuperación. Valoración riesgo neutral de un CDS. Valoración de
Digital Credit Default Swaps. FtD. Valoración de First to Default. Valoración de CDO.
5.
Riesgos con derivados. Mercado, Crédito, Contraparte, Liquidez, Operacional,
Reputacional. Coberturas estáticas y coberturas dinámicas. Riesgos de contraparte.
Probabilidades de supervivencia riesgo neutrales y probabilidades de supervivencia
naturales. Calibración de PD riesgo neutrales. CVA (Counterparty Valuation
Adjustments). Aplicación a forward de moneda, FRA, swaps y opciones. CDS y
riesgos de contraparte.
6.
Contabilidad de los derivados en el marco de las NIIF.
7.
Talleres.
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