CAPÍTULO II: PRIMERA PARTE LAS INVERSIONES 1

Material de estudio para la asignatura Dirección Financiera a Largo Plazo de los programas
MADE y MAFI de la UCA de El Salvador. Preparado por el profesor Vicente Fruet.
CAPÍTULO II: PRIMERA PARTE
LAS INVERSIONES
1. INTRODUCCIÓN:
Ö Invertir a largo plazo significa la apuesta por el crecimiento sostenido de un
individuo, de una familia, de un país, de una región, y hablando en términos
más globales, del mundo en general.
Ö Para ello, resulta crucial realizar un análisis que conciernen a varias disciplinas.
Ö Por ejemplo, para las inversiones del sector privado, en lo cual vamos a
concentrarnos, se efectúa un análisis financiero, y, desde hace unos quince años,
se requiere un análisis medioambiental.
Ö Para las inversiones del sector público, se efectúa el análisis denominado “Análisis
de Coste-Beneficio” del cual hablaremos en el numeral 10 del presente Capítulo.
China: La Gran Muralla
Proyecto de largo plazo
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Córdoba, España: Puente Romano
Inversión de largo plazo
Puesto de ventas
Inversión de corto plazo
Proyecto de inversión espacial
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Programas de inversión en un país
(Debe ser simultáneamente a corto, mediano y a largo plazo)
2.
TEORIA DE LA INVERSIÓN10:
Ö Las finanzas tradicionales no se ocuparon de los problemas relacionados con la
decisión de inversión.
Ö Recién en los 50, empezó a ser importante para los académicos de las finanzas y los
departamentos financieros de las empresas.
Ö Primero se estudió la decisión de inversión en condiciones de certeza; es decir,
cuando «suponemos» que la previsión de las variables que afectan a la inversión es
infalible.
Ö Se objeta de que esto es una condición muy restrictiva, porque nunca se tiene certeza
de lo que va a suceder en el futuro económico.
10
GOMEZ BEZARES, Fernando. “Las Decisiones Financieras en la práctica”. Biblioteca de Gestión. 6ª Edición.
Bilbao, España. 1998.
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Ö Lo más normal es tener una idea muy difusa sobre los datos de ese futuro. Sin
embargo, hay razones para comenzar nuestro estudio de las inversiones bajo
condiciones de certeza:
Ö En primer lugar, es una forma simplificada de abordar el problema con sus
correspondientes ventajas didácticas. De hecho, esta hipótesis se maneja a
menudo a la hora de tomar decisiones en las empresas.
Ö En segundo lugar, lo estudiamos primero bajo condiciones muy manejables, para
después entrar en las condiciones de no certeza, donde, tanto a nivel teórico y
práctico, todavía queda mucha tela que cortar.
3.
LA INVERSIÓN: CONCEPTO
Ö Es bastante normal centrarse en las inversiones en activos de largo plazo,
considerando a las inversiones de corto plazo, cuando aparecen, como derivadas de
las primeras.
Ö Una inversión a largo plazo puede consistir, por ejemplo, en la adquisición de una
planta industrial o de una moderna maquinaria.
“Invertir” es afectar o emplear fondos en un determinado activo, con la esperanza
de obtener en el futuro nuevos fondos que nos compensen del sacrificio presente.
Vemos que éstas son inversiones en activo fijo, pero puede suceder que acarreen
inversiones en activo circulante, como derivadas de las primeras, que también han
de considerarse inversiones a largo plazo.
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4.
CLASIFICACIÓN DE LAS INVERSIONES:
La clasificación más interesante para este curso, es la que divide las inversiones en:
Complementarias,
Sustitutivas e
Independientes.
i. Inversiones complementarias: cuando la realización de una, mejora los resultados
de la otra. Es el caso de una empresa que se plantea adquirir la maquinaria A o la B
con sus resultados correspondientes en cada caso, pero que se da cuenta de que
adquiriendo conjuntamente A y B puede mejorar la suma de los resultados que
obtenían ambas por separado.
Cuando la realización de una inversión exige imperiosamente el que previamente se
realice otra, se dice que estas inversiones están acopladas. Es el caso de la
adquisición de una línea de producción que necesita de inversiones previas en los
métodos de transporte interno, no teniendo sentido en otro caso.
ii. Inversiones sustitutivas: cuando una sustituye a la otra. Se llama así inversión de
sustitución a aquélla que se hace para reemplazar un equipo por otro nuevo; dentro
de este tipo podemos incluir a las inversiones denominadas mutuamente
excluyentes, que se dan cuando, ante dos proyectos, resulta imposible emprenderlos
conjuntamente y hemos de optar a lo más por uno de ellos.
iii. Inversiones independientes: aquellas que no están relacionadas entre sí.
5.
ANÁLISIS DE COSTO-BENEFICIO:
Ö Existen proyectos que pertenecen al ámbito de la administración pública en los que
muchos elementos, incluso los fundamentales, no son medibles monetariamente. En
esos casos hay que acudir a la técnica denominada «Análisis Costo-Beneficio», que
trata de ponderar esos elementos.
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