Programa de
Dirección Financiera a Largo Plazo
Ciclo 02/2007
Profesor: J. Vicente Fruet
I.
Descripción de la asignatura
Para una gestión adecuada de los activos y pasivos de largo plazo de las empresas, así como las fuentes de
financiamiento respectivo, se requiere del estudio permanente de conceptos, modelos y casos prácticos. Con
este marco de referencia, se ha diseñado el programa y las sesiones de clase, para apoyar y buscar la
eficiencia financiera empresarial.
Al respecto, básicamente, se van a considerar las dos grandes formas de decisiones:


Inversión
Financiación
El concepto de riesgo que rodea a toda inversión, especialmente en las decisiones evaluadas en el horizonte
de largo plazo de un negocio o proyecto de inversión, será el ingrediente principal de esta asignatura.
II.
Objetivo de la asignatura
El principal objetivo de la asignatura es brindar los fundamentos conceptuales y técnicos para la gestión
adecuada de los activos y pasivos de largo plazo.
III.
Contenido del programa
1.
Las Relaciones Económico-Financieras en la Empresa
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2.
Introducción.
Principales preguntas que se formulan los directores financieros.
Estructura financiera.
El equilibrio económico-financiero.
Índices financieros.
Caso Nº 1: Luxe S.A. de C.V.
Caso Nº 2: Agroindustrial Jocoro S.A. de C.V.
Las Inversiones
Primera parte: Introducción
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Teoría de la inversión.
Concepto de la inversión.
Clasificación de las inversiones.
Análisis de costo-beneficios.
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Ejercicios.
Segunda parte: Las decisiones de inversión bajo condiciones de certeza
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3.
Los criterios de selección de inversiones
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4.
Caso Nº 3: Suruchi y Grofast.
Introducción.
Criterio del periodo de recuperación.
Criterio de la rentabilidad contable.
Criterio del Valor Actual Neto (VAN).
Criterio de la Tasa de Rentabilidad Interna (TIR).
Tasas de descuentos variables.
El efecto de la inflación.
Las inversiones en condiciones de riesgo
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5.
Introducción.
El perfil de un proyecto de inversión.
El desembolso inicial incremental.
La generación incremental de fondos.
El valor residual incremental.
La vida útil de un proyecto de inversión.
El flujo de fondos.
Ejercicios.
Introducción.
Certeza, riesgo e incertidumbre.
La toma de decisiones con riesgo.
La inversión con riesgo.
El análisis de sensibilidad.
Las medidas del riesgo: la distribución normal, la desviación típica, la esperanza matemática, la
varianza y la covarianza.
Los criterios de decisión con riesgo.
El conjunto de los proyectos de inversión.
Programa de simulación Risk Master.
Caso Nº 4: Citrus Grove Corporation.
El mercado de capitales y la rentabilidad y riesgo de las inversiones financieras
Primera parte: El mercado de capitales
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Conceptos generales.
La bolsa de valores.
El valor de los títulos.
Los índices de la bolsa.
Sesión de cine: “Wall Street”.
Segunda Parte: Rentabilidad y riesgo de las inversiones financieras
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La tasa de rentabilidad en general.
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6.
Los costos de las fuentes de financiamiento
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7.
Introducción: El coste de los fondos.
El coste de los fondos ajenos.
El coste de los fondos propios.
El apalancamiento.
El riesgo operativo y el riesgo financiero.
La política de dividendos.
Ejercicios.
La valoración de empresas
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IV.
La tasa de rentabilidad obtenida.
La tasa de rentabilidad esperada.
La tasa de rentabilidad exigida.
La prima de riesgo.
Introducción.
Valor y precio.
Métodos basados en el valor patrimonial.
Métodos basados en el beneficio y los dividendos.
Métodos basados en el fondo de comercio o “goodwill”.
Métodos basados en el descuento del flujo de fondos.
¿Qué método emplear?
Ejercicios.
Metodología
Se requerirá la lectura previa de los materiales para las sesiones de clase. Estas serán desarrolladas en base a
exposiciones de conceptos, modelos, casos y experiencias profesionales sobre la dirección financiera a largo
plazo.
Se evaluará la participación del alumno a fin de que la enseñanza-aprendizaje se convierta en un proceso
dinámico y retroalimentador permanente.
V.
Bibliografía básica
Material de estudio elaborado por el profesor J. Vicente Fruet.
VI.
Bibliografía de consulta
1.
Loring Miró, Jaime. La Gestión Financiera. Cuarta Edición. Ediciones Deusto, S.A. 2004.
2.
Gómez Bezares, Fernando. Las Decisiones Financieras en la práctica: Inversión y Financiación en la
empresa. Biblioteca de Gestión Descleé de Brouwer, Sexta Edición. Bilbao. 1998.
3.
Breadley Richard/ Myers Stewart. Principios de Finanzas Corporativas, Editorial McGraw-Hill,
Madrid, 1996.
4.
Santandrue Martínez, Eliseo. Manual Práctico de Valoración de Empresas. Primera Edición EADA.
Barcelona, 1990.
VII.
Evaluación
Fecha
Participación en clase
Calificación
10 %
1,0
Entrega de trabajos grupales
21 de agosto de 2007
10 %
1,0
Evaluación final
23 de agosto de 2007
70 %
7,0
Exposición de trabajo práctico grupal1
24 de agosto de 2007
10 %
1,0
100 %
10,0
Total
1
Validez
Los trabajos grupales deberán ser entregados por escrito y adjuntando un CD con el contenido del mismo. La
presentación deberá ser efectuada por todos los miembros del grupo, durante un período máximo de 20 minutos.
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