laive sa análisis y discusion de la gerencia segundo trimestre 2015

LAIVE S.A.
ANÁLISIS Y DISCUSION DE LA GERENCIA
SEGUNDO TRIMESTRE 2015
I.
ESTADO DE RESULTADOS
a. Ventas
Las ventas netas del segundo trimestre ascendieron a S/. 121,4 millones, representando un
incremento del 2.9% con relación al mismo periodo del año anterior. A nivel acumulado,
las ventas netas al primer semestre ascendieron a S/. 238,0 millones, representando un
incremento del 3.4% respecto al mismo periodo del año anterior a pesar de la coyuntura
de desaceleración económica del país.
En lo que respecta a categorías, las que más crecieron en valores fueron las de
embutidos, leches frescas, quesos y yogurt.
b. Costo de Ventas
El costo de ventas del segundo trimestre registró un incremento de 3.0% con respecto al
mismo periodo del ejercicio anterior. A nivel acumulado, el costo de ventas al primer
semestre ascendió a S/. 185,1 millones, representando un incremento del 3.6% con
respecto al mismo periodo del año anterior.
El crecimiento del costo de ventas, versus el año anterior, se debe al incremento del
precio de materias primas producto principalmente de la subida del tipo de cambio.
c. Utilidad Bruta
La utilidad bruta del segundo trimestre ascendió a S/. 26,6 millones, cifra superior en 2.4%
a la obtenida en el mismo periodo del año anterior. A nivel de porcentaje sobre la venta,
la utilidad bruta disminuyó de 22.0% a 21.9%.
A nivel acumulado, la utilidad bruta ascendió a S/. 52,9 millones, registrando un
crecimiento del 2.8% versus el mismo periodo del año anterior. A nivel porcentaje sobre
venta, la utilidad bruta disminuyó de 22.4% a 22.2%.
d. Gastos de Ventas y Distribución
El gasto de ventas y distribución del segundo trimestre registró un incremento de 12.6%
respecto al mismo periodo del año anterior. A nivel acumulado, la variación versus el
mismo periodo del año anterior es de 13.4% explicado principalmente por un mayor
gasto de publicidad (82.3% versus año anterior).
e. Gastos de Administración
El gasto de administración del segundo trimestre registró un decrecimiento de 2.2%
respecto al mismo periodo del año anterior. A nivel acumulado, la variación versus el
mismo periodo del año anterior es de -0.1%.
1
f.
Utilidad Operativa
La utilidad operativa del segundo trimestre ascendió a S/. 4,5 millones, cifra inferior en
23.1% respecto al mismo periodo del año anterior. A nivel acumulado, la utilidad
operativa al primer semestre ascendió a S/. 9,6 millones, representando un decrecimiento
de 22.4% respecto al mismo ejercicio del año anterior debido principalmente a un mayor
gasto de publicidad.
A nivel de porcentaje sobre la venta, la utilidad operativa al primer semestre disminuyó
de 5.4% a 4.0%.
g. EBITDA
La utilidad antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA)
ascendió a S/. 16,2 millones al cierre del primer semestre, cifra inferior en 12.5% respecto al
mismo periodo del año anterior. A nivel de porcentaje sobre la venta, el EBITDA disminuyó
de 8.1% a 6.8%.
h.
Gastos Financieros Netos
El gasto financiero neto (gasto financiero – ingreso financiero) al cierre del primer
semestre ascendió a S/. 2,7 millones, representando un aumento de 15.3% con respecto
al mismo periodo del año anterior. Esta variación se debe principalmente al incremento
de intereses por pagarés, destinados a realizar pagos adelantados a proveedores del
exterior, con la finalidad de minimizar la exposición al tipo de cambio.
El ratio al primer semestre, de gastos financieros netos sobre la venta, ascendió a 1.1%
incrementándose respecto al ratio del mismo periodo del año anterior que fue de 1.0%.
i.
Diferencia de cambio
La pérdida por diferencia de cambio al mes de junio asciende a S/. 1,6 millones producto
del incremento significativo del tipo de cambio (depreciación del sol). Cabe indicar que
al mismo periodo acumulado del año anterior, se registraba una ganancia por diferencia
de cambio de S/. 0,2 millones.
La única exposición a pérdida cambiaria que tiene la Empresa se concentra en leasings y
proveedores del exterior.
Cabe resaltar que los pagos adelantados a proveedores del exterior, vienen reduciendo
progresivamente la exposición al tipo de cambio.
j.
Utilidad Neta
La utilidad neta del segundo trimestre ascendió a S/. 1,8 millones, cifra inferior en 46.3% a
la obtenida en el mismo periodo del año anterior. A nivel de porcentaje sobre la venta, la
utilidad neta disminuyó de 2.8% a 1.5%.
A nivel acumulado, la utilidad neta ascendió a S/. 4,0 millones, registrando un
decrecimiento del 42.8% versus el mismo periodo del año anterior producto
2
principalmente de mayor gasto de publicidad y pérdida por tipo de cambio. A nivel de
porcentaje sobre la venta, la utilidad neta disminuyó de 3.0% a 1.7% versus el mismo
periodo del año anterior.
II.
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA
Activos
Al 30 de junio del 2015 se registró un incremento en el activo total de S/. 19,5 millones en
comparación con el Balance al 31 de Diciembre del 2014, debido principalmente por el
aumento de S/. 18,2 millones en activo corriente.
El aumento en el activo corriente se sustenta principalmente por:


Inventarios: se incrementaron de S/. 72,2 millones a diciembre 2014 a S/. 86,7 millones
al cierre del primer semestre, producto principalmente de menor volumen de ventas y
compras estratégicas (commodities).
Cuentas por Cobrar Comerciales: se incrementaron de S/. 51,1 millones al cierre de
diciembre 2014 a S/. 53,7 millones al 30 de junio 2015, manteniendo estable el ratio
días cartera.
Pasivos
Al 30 de junio del 2015, el total de Pasivos se incrementó en S/. 19,7 millones en
comparación con el Balance al 31 de diciembre del 2014. Este incremento se origina
principalmente por el aumento de S/. 25,2 millones en pasivo corriente.
El aumento en el pasivo corriente se debe principalmente por:


Cuentas por Pagar Comerciales: se incrementaron de S/. 70,7 millones al cierre de
diciembre 2014 a S/. 77,3 millones al 30 de junio 2015, lo cual representa un
incremento de 9.4%.
Otros Pasivos Financieros: se incrementaron de S/. 16,1 millones a diciembre 2014 a S/.
32,5 millones a junio 2015.
Como consecuencia de estas variaciones, el ratio de liquidez disminuyó de 1.40 a 1.26
con respecto al cierre del año anterior.
El nivel de endeudamiento bancario de la Empresa aumentó de S/. 49,4 millones al cierre
del año 2014 a S/. 60,6 millones al 30 de junio del 2015. El incremento de la deuda
bancaria se explica principalmente por la adquisición de activos fijos mediante leasings
con el sistema financiero.
Patrimonio
Al 31 de marzo del 2015, el Patrimonio decreció en S/. 0,1 millones respecto al cierre del
año anterior por efecto de resultados acumulados, los cuales se redujeron en 0.3% versus
diciembre del 2014.
3
III.
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
Actividades de Operación
El flujo de efectivo procedente de las actividades de operación del periodo enero a junio
2015 ascendió a S/. -1,4 millones, inferior a los S/. 11,1 millones registrados en el mismo
periodo del ejercicio anterior. La posición de caja de la Compañía cerró en S/. 1,6
millones, 54.2% inferior al cierre del mismo periodo del año anterior, debido
principalmente a compras estratégicas de insumos al contado que tenían como
finalidad obtener mejores precios y evitar la exposición al tipo de cambio.
Actividades de Inversión
El flujo de efectivo procedente de las actividades de inversión del periodo enero a junio
2015 ascendió a S/. -6,2 millones, mientras que en el mismo periodo del 2014 se registró S/.
-6,6 millones, lo cual representa un decrecimiento de 5.3%; debido principalmente a que
en el año 2014 se realizaron mayores inversiones en ampliación de la capacidad
productiva.
Actividades de Financiamiento
El flujo de efectivo procedente de las actividades de financiamiento del periodo enero a
junio 2015 ascendió a S/. 6,5 millones, a comparación del obtenido en el mismo periodo
del año anterior que ascendió a S/. -3,0 millones. El incremento se explica principalmente
por la mayor toma de deudas para capital de trabajo con la finalidad de financiar
compras estratégicas de insumos.
IV.
RATIOS FINANCIEROS
jun-15
jun-14
Relación Corriente
1.26
1.34
Relación Ácida
0.54
0.62
Endeudamiento Activo
0.52
0.50
Endeudamiento Patrimonial
1.09
1.02
Rentabilidad sobre Patrimonio
0.088
0.094
Rentabilidad sobre Activos
0.042
0.047
Índices de Liquidez
Índices de Solvencia
Índices de Rentabilidad
V.
ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS
La Compañía se encuentra expuesta a una variedad de riesgos tales como: riesgo de
tasas de interés, riesgo de tipo de cambio, riesgo de créditos y riesgo de precios
internacionales de commodities.
La política de administración de riesgos financieros de la Empresa es propuesta y llevada
a cabo por la Gerencia de Administración y Finanzas y se concentra principalmente en
minimizar los potenciales efectos, ocasionados por la variabilidad de los mercados
financieros, en la Compañía.
4