Son los chilenos los que no están invirtiendo en el

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LATERCERA Jueves 26 de diciembre de 2013
Negocios
RR El ejecutivo proyecta que
2014 será un año de
consolidación para las
empresas chilenas. FOTO:
AGENCIAUNO
DONDE INVERTIR EN LA REGION
Fred Meller Sunkel
“En Brasil, Colombia, Perú y
Chile. Uno de los motores de
crecimiento importante de
los próximos cinco años será
la infraestructura, ahí hay
espacio para invertir”.
Director General de Santander GBM Chile:
“Son los chilenos
los que no están
invirtiendo en el
mercado local”
APERTURAS EN BOLSA
“Las aperturas en Bolsa
dependerán de las
condiciones del mercado el
próximo año y en qué van a
utilizar esos recursos las
compañías”.
OPORTUNIDADES DE M&A EN
CHILE
R Destaca que 2013 fue un año con cifras
“Hay oportunidades de
consolidación en alimentos,
bebidas, consumo, en la
construcción y la industria
salmonera”.
récord en aumentos de capital y emisores
de deuda internacional, al sumar más de
US$ 20 mil millones.
Natalia Godoy M.
Como un año muy dinámico califica Fred Meller, director general
de Santander GBM, este 2013 para
la banca de inversión. A su juicio,
con capitalizaciones y emisiones de
bonos en el extranjero, que en conjunto suman más de US$ 20.000
millones, las compañías chilenas
batieron récords este año.
A días de comenzar 2014, Fred Meller le toma la temperatura al mercado chileno y su diagnóstico es
claro: “El termómetro local es más
negativo para los inversionistas
locales que para los extranjeros”.
Prueba de ello, dice, es que la discusión política no ha afectado el
ánimo de estos inversionistas que
protagonizaron operaciones relevantes en el mercado de capitales:
“Provida, Cuprum, Tresmontes
Lucchetti, Cruz Blanca y Andrómaco, son operaciones realizadas
por norteamericanas, una inglesa,
una colombiana y una alemana. Se
habla de salida de flujos, pero la
verdad es que los que menos han
invertido en acciones chilenas los
últimos 24 meses han sido los propios chilenos”.
¿Qué ha pasado con los inversionistas locales?
Hoy día el nivel de inversión de las
AFP es el más bajo en acciones chilenas de los últimos 10 años. En
cambio, la inversión que ha entra-
do por la vía de ADR al país o inversión directa se mantiene alto.
Muchos hablan de desinversión, yo
creo que ha habido desinversión de
los portfolio managers locales de
Chile, pero desde el punto de vista de flujo de operaciones, lo que
hemos visto es que ha habido interés del mercado externo en tomar posiciones en compañías chilenas y posiciones relevantes con
perspectivas de largo plazo. Por
eso yo creo que los que no están invirtiendo son los chilenos.
¿Ese dinamismo de extranjeros
invirtiendo en empresas chilenas se mantendrán en 2014?
Por supuesto. Creo que a veces en
Chile somos mucho más autocríticos.
Un inversionista extranjero lo primero que revisa son las cifras macro y
en América Latina son buenas. Chile este año estuvo con un crecimiento en torno a 4,4% y para el próximo
es en torno a 3,9%. México ha estado entre 1,2% y 1,4% y el próximo año
será en torno a 3%. Perú creció 5,3%
y va a crecer 5,7%. Colombia de 3% a
4%. En conclusión, son buenas tasas
de crecimiento para una economía
relevante. El problema es Brasil. Este
año estuvo en 2,3% y el próximo se
espera 1,7%. Pero, al final, las economías de la región están con crecimientos en torno a 4%, con situaciones fiscales mucho más solidas que
los desarrollados.
¿Sigue viendo con optimismo a la
región el 2014?
Mi visión de los mercados de la región sigue siendo positiva y con
perspectivas de largo plazo. Hay
mucho espacio para invertir, porque todavía los niveles son bajos.
América Latina representa hoy día
cerca de 7,2% del PIB mundial y tiene 7,1% de la población mundial.
Sin embargo, los fondos globales de
inversión tienen 2,1% de su portfolio total en América Latina: hay
mucho espacio de crecimiento. La
tendencia es que tiene que haber
un incremento en la inversión.
Si las cifras macro son buenas, en
Chile, ¿qué ha pasado con el Ipsa?
Hay tres factores. La tendencia en
los últimos años es que los costos
de las compañías chilenas, principalmente por energía y mano de
obra, han ido creciendo mucho
más rápido que los ingresos. Ese es
un elemento negativo. Desde el
punto de vista de actividad influye que ya no vamos a estar creciendo a 5%, sino que a 4%. Y el tercer
elemento es que hay una incertidumbre por el lado político respecto de cuáles van a ser los cambios
tributarios que va a impulsar el
nuevo gobierno. Cuando hay mayor incertidumbre en la toma de
decisiones la prima que se exige a
un asset class es más alta. Lógicamente lo que esperamos es que se
vayan resolviendo todos estos flancos de incertidumbre.
Sobre la incertidumbre, a nivel
local, ¿todas las reformas que impulsaría el gobierno de Bachelet
están incorporadas en los precios de los activos?
Creo que ha habido mucha especulación sobre los temas tributarios y falta información para decir
que el mercado ya ha hecho todo
el descuento. Sinceramente creo
que todas las decisiones que se van
a tomar van a ser criteriosas.
¿Cómo ve el 2014 para las empresas locales?
Yo creo que 2014 va a ser un año de
consolidación para las empresas
chilenas, que muchas de ellas ya
son regionales. En los últimos años
hemos visto un proceso de expansión hacia la región. Hoy estas firmas están más preocupadas de
consolidar sus negocios y ordenarse financieramente. Por eso
creo que no vamos a ver ese mismo dinamismo en las compras,
aunque desde luego que siempre
hay espacio para que se produzcan.
A nivel de financiamiento, las
grandes compañías tienen bastante acceso local como internacional.
Desde el punto de vista de condiciones de financiamiento las tasas
de interés en Estados Unidos van
a tender a subir, especialmente las
largas. Por lo tanto, yo creo que no
vamos a ver la cantidad de emisiones en el mercado externo que vimos este año.b
Cancún 2014
tendrá 162 emisores
regionales
RR Santander Global Banking &
Markets (GBM) se apronta a realizar en enero la edición número 18
de la conferencia para inversionistas más antigua de la región y que
se ha posicionado como el evento
financiero que abre cada año,
cuenta Fred Meller. Para este año
están confirmados 315 representantes de 162 emisores de toda la
región, incluyendo empresas listadas y no listadas en bolsas. Este
año participarán representantes
de empresas europeas con inversiones relevantes en la región.
Hasta ahora han confirmado su
asistencia 332 inversionistas provenientes de Estados Unidos, Europa,
Asia y América Latina, tanto de renta fija como de renta variable, incluyendo representantes de los principales administradores de fondos de
inversión y fondos soberanos del
mundo.
Habrá 15 paneles de temas regionales, de desarrollo, de inversiones, etc., incluyendo a Larry Summers como main keynote speaker.
En 2013 se organizaron más de
3.300 reuniones one-on-one, entre
inversionistas y emisores.