Tema 10 - OCW - Universidad de Murcia

DERECHO MERCANTIL
Grado en Relaciones Laborales y Recursos
Humanos
Autora: Mercedes Sánchez Ruiz
TEMA 10. MODOS DE REPRESENTACIÓN Y RÉGIMEN DE TRANSMISIÓN
DE LAS ACCIONES EN LA SOCIEDAD ANÓNIMA
Régimen jurídico: arts. 113-125 LSC1
I.
LA ACCIÓN COMO VALOR MOBILIARIO. TÍTULOS Y ANOTACIONES EN
CUENTA.
Una de las características fundamentales de la acción consiste en que su
transmisión, y con ella la de la posición jurídica de socio, se produce con gran agilidad
y flexibilidad, al contrario de lo que ocurre en las sociedades personalistas.
Según dispone el art. 92.1 LSC, las acciones tendrán la consideración de
valores mobiliarios. Las acciones están configuradas para circular, esto es, para ser
transmitidas con facilidad. Para ello, se materializan en títulos (documentos) o bien en
anotaciones en cuenta, que son las dos modalidades posibles de representación de
las acciones de una sociedad anónima.
Art. 92.1 LSC: “La acción como valor mobiliario.- Las acciones podrán estar
representadas por medio de títulos o por medio de anotaciones en cuenta. En uno
y otro caso tendrán la consideración de valores mobiliarios .”
En los estatutos deberá hacerse constar el sistema de representación elegido.
La elección, sin embargo, está limitada por la Ley en algunos supuestos, en los que se
exige que las acciones se representen en anotaciones contables (p.ej., acciones que
pretenden acceder a cotización en Bolsa).
1.
Acciones materializadas en títulos
Es la forma tradicional de documentación de las acciones. La acción es un
título-valor, esto es, un documento que se entrega al titular de la acción y representa el
conjunto de derechos y obligaciones en que consiste la condición o status de socio.
Este documento servirá a su titular para probar su condición de accionista y le
legitimará para ejercer frente a la sociedad sus derechos de socio. La incorporación de
las acciones a títulos, por otra parte, facilita especialmente su transmisión: la
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Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, por el que se aprueba el Texto Refundido de la Ley de
Sociedades de Capital (LSC).
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transmisión del título produce la transmisión de la condición de socio de la sociedad
emisora.
Estos títulos, atendiendo a su forma o régimen de transmisión, pueden ser
nominativos (cuando expresan directamente el nombre de su titular) o al portador
(cuando no designan a un titular determinado, sino que consideran titular al poseedor
legítimo del título). En todo caso, la LSC (cfr. art. 114) establece un contenido mínimo
del título-acción, en el que habrán de indicarse determinados datos referidos a la
sociedad (denominación social; domicilio, etc.) y las características identificativas de la
propia acción establecidas por la Ley (su carácter de nominativa o al portador; clase o
serie a la que pertenece y derechos especiales que otorgue; suma desembolsada;
etc.).
En el caso de las acciones nominativas, el título deberá inscribirse en el libroregistro de acciones nominativas que llevará la sociedad (en particular, el órgano de
administración). En este libro-registro se inscribirán las sucesivas transmisiones de las
acciones, indicándose los datos identificativos de los sucesivos titulares de éstas, así
como la constitución de derechos reales (prenda, usufructo) o de gravámenes
(embargo) sobre las acciones nominativas registradas. La sociedad sólo considerará
como accionista al que figure inscrito como tal en este libro (art. 116.2 LSC). Por tanto,
en caso de transmisión de acciones nominativas habrá que notificarla a la sociedad
para que inscriba al adquirente en el libro-registro, quedando así legitimado para el
ejercicio de los derechos de socio.
La LSC exige que las acciones sean nominativas obligatoriamente en cuatro
supuestos: 1) cuando no estén enteramente desembolsadas (es decir, con dividendos
pasivos); 2) cuando se hayan establecido restricciones para su transmisión; 3) cuando
lleven aparejadas prestaciones accesorias y 4) cuando existan disposiciones
especiales que así lo exijan (art. 113 LSC).
Los títulos en que se documenta la acción pueden ser también al portador. La
transmisión de acciones o títulos al portador tan sólo requiere el negocio de
transmisión correspondiente (p.ej., una compraventa) y la entrega del título-acción. La
S.A. considera como accionista en cada momento al legítimo poseedor del títuloacción. La Ley permite incluso que el socio titular de acciones al portador no tenga
necesariamente que presentar el título para el ejercicio de los derechos de accionista,
sino que bastará un certificado que acredite que los títulos están depositados en una
entidad de crédito.
Art. 122 LSC. Legitimación del accionista.- “Una vez impresos y entregados los
títulos, la exhibición de los mismos o, en su caso, del certificado acreditativo de su
depósito en una entidad autorizada, será precisa para el ejercicio de los derechos
del accionista. Tratándose de acciones nominativas, la exhibición sólo será precisa
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para obtener la correspondiente inscripción en el libro-registro de acciones
nominativas”.
2.
Acciones representadas mediante anotaciones en cuenta
Las acciones también pueden estar representadas por anotaciones en cuenta.
En este caso, no se materializan en un documento, sino que constan inscritas en un
registro contable, mediante un archivo informático que lleva una entidad especializada
(sociedades o agencias de valores; esto es, empresas de servicios de inversión y
entidades de crédito autorizadas o, si las acciones cotizan en Bolsa, la Sociedad de
Sistemas2: cfr. art. 7 LMV).
En la anotación debe hacerse constar el nombre del accionista, y la entidad
que lleve el registro está obligada a proporcionar a la sociedad los datos identificativos
de su titular. La transmisión de acciones representadas mediante anotaciones en
cuenta tendrá lugar mediante la transferencia contable, inscribiéndose la transmisión
en el registro a favor del adquirente. Esta inscripción producirá los mismos efectos que
la transmisión de los títulos (art. 9 LMV). En esta materia, el artículo 118 LSC remite a
lo dispuesto en la normativa reguladora del mercado de valores.
II.
RESTRICCIONES A LA LIBRE TRANSMISIBILIDAD DE LAS ACCIONES.
En la sociedad anónima, como regla general, las acciones son libremente
transmisibles por parte de su titular. Sin embargo, cabe la posibilidad de que, en los
estatutos sociales, se pacten restricciones a la transmisión de las acciones, siendo un
rasgo característico de las sociedades anónimas cerradas la incorporación a sus
estatutos de cláusulas de esta naturaleza.
Estas restricciones sólo serán eficaces frente a la sociedad cuando recaigan
sobre acciones nominativas y estén expresamente impuestas por los estatutos (art.
123.1 LSC), que indicarán el contenido de la restricción.
Existe un límite legal al contenido de estos pactos estatutarios, ya que se
establece que “serán nulas las cláusulas que hagan prácticamente intransmisible la
acción” (art. 123.2 LSC). No se admiten, pues, las cláusulas estatutarias que prohíban
(y no simplemente restrinjan) o que, de hecho, hagan imposible la transmisibilidad de
las acciones.
El contenido de la restricción puede ser diverso. Entre los supuestos más
frecuentes está la exigencia de autorización o consentimiento de la sociedad para la
transmisión. En este caso, la LSC señala que los estatutos deberán mencionar las
causas que permiten denegarla, para evitar abusos e infracciones del principio de
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“Sociedad de Gestión de los Sistemas de Registro, Compensación y Liquidación de Valores” (art. 44 bis
de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, en adelante LMV).
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igualdad. Salvo que los estatutos señalen otra cosa, la competencia para conceder o
denegar la autorización se atribuye a los administradores. Si en el plazo de dos meses
desde la solicitud de autorización la sociedad no contesta, se entenderá concedida
(art. 123.3 LSC).
Otras modalidades posibles de restricción son el establecimiento de un derecho
de adquisición preferente a favor de los demás socios o bien de la propia sociedad, o
la exigencia de requisitos o condiciones objetivas que deberá reunir el adquirente
(p.ej., una determinada titulación o experiencia, en el caso de sociedades
profesionales; un cierto grado de parentesco con los restantes socios, si se trata de
sociedades familiares, etc.)
Las restricciones previstas en los estatutos, en principio, sólo se refieren a las
transmisiones inter vivos y, en consecuencia, no serán de aplicación a las
transmisiones debidas al fallecimiento del titular de la acción. No obstante, los
estatutos pueden indicar expresamente lo contrario, de conformidad con lo previsto en
el art. 124 LSC.
Art. 124 LSC. Transmisiones mortis causa.
1. Las restricciones estatutarias a la transmisibilidad de las acciones sólo serán
aplicables a las adquisiciones por causa de muerte cuando así lo establezcan
expresamente los propios estatutos.
2. En este supuesto, para rechazar la inscripción de la transmisión en el libro
registro de acciones nominativas, la sociedad deberá presentar al heredero un
adquirente de las acciones u ofrecerse a adquirirlas ella misma por su valor
razonable en el momento en que se solicitó la inscripción, de acuerdo con lo
previsto en el artículo 146. Se entenderá como valor razonable el que determine
un auditor de cuentas, distinto al auditor de la sociedad, que, a solicitud de
cualquier interesado, nombren a tal efecto los administradores de la sociedad.
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