a) CREACIÓN Y CARACTERÍSTICAS DEL MERCADO DE LIQUIDEZ.

MERCADO DE LIQUIDEZ (ML) 1 a) CREACIÓN Y CARACTERÍSTICAS DEL MERCADO DE LIQUIDEZ.
Durante varios meses del año 1998, la Bolsa se avocó a revisar posibles mejoras a los mecanismos existentes para la negociación de liquidez en el mercado, con el fin de alcanzar mayores niveles de profundidad y transparencia. La principal corrección radica en que debe organizarse un único mercado de liquidez, sujeto a reglas claras y uniformes, que elimine la situación de que la liquidez se distribuya por varios frentes, impidiéndose una formación eficiente de precios, en este caso de la tasa de interés de corto plazo. Con base en tales consideraciones, desde el 4 de mayo de 1998, las recompras a un día plazo que cumplan con las características que se mencionan, se negociarán mediante sistema aparte y constituirán el MERCADO DE LIQUIDEZ. El ML funciona mediante posturas de DAR y TOMAR de los diferentes puestos de Bolsa, los puestos que prestan dinero (posición de DAR), no tienen que tener títulos en garantía, ya que el dinero les es rebajado directamente de la cuenta, a diferencia los toman estos fondos (posición de TOMAR), que deben dejar a cambio un título en garantía para participar de este mercado. Dentro de las posiciones de tomar si un puesto desea tomar dólares tiene necesariamente que respaldarlo con un título en dólares, igual aplica para el caso de colones, si desean tomar colones, tienen que respaldarlo con un título en colones. b) CARACTERÍSTICAS DE LAS RECOMPRAS DEL MERCADO DE LIQUIDEZ. ‐Los subyacentes serán cualesquiera títulos emitidos por el Ministerio de Hacienda o Bonos de Estabilización Monetaria del Banco Central, a plazos iguales o menores a un año (365 días). ‐El vencimiento del pacto será de un día hábil bursátil, y para efectos del cálculo de intereses, se computarán los días naturales en el pacto y la base será 360 días. ‐La liquidación necesariamente será en la modalidad “A Hoy” en la misma moneda del valor de subyacente. ‐Negociaciones en múltiplos de ¢1.000.000 (Un millón de colones) o de US $5.000 (Cinco mil dólares americanos). Montos máximos de negociación por operación ¢50 millones o $200 mil. Comunicado mediante circulares y avisos siguientes: Circular 048/98 del 13 de abril de 1998, Circular 049/98 del 13 da abril de 1998, Circular 058/98 del 5 de mayo de 1998, DOC‐063‐05‐98 del 8 de mayo de 1998, DOC‐093‐07‐98 del 09 de julio de 1998, Circular 069/2000 del 12 de junio del 2000, y DSB/016/08/2001 del 12 de enero del 2001. 1
Compendio de Normativa de la Bolsa Nacional de Valores, S.A.‐ 1 ‐Negociación ciega por calce. En el caso de los cruces, el sistema verificará que la tasa se encuentre entre la mejor de TOMAR y la mejor de DAR. De igual manera, se podrá operar en ambas vías durante una misma sesión. ‐La negociación de recompras identificadas de esta manera se realizarán dentro de la sesión normal de bolsa en el horario de las 11:00 A 12:00 m. d. ‐Con base en lo descrito, y dado que la garantía puede ser indistintamente BEM o valores emitidos por Hacienda, al introducir la oferta de TOMAR o DAR fondos, el operador deberá introducir sólo cuatro datos: monto, tasa, la inicial del banco en que desea liquidar, y el número de custodia a nombre de la cual está operando, dato que sólo será de su conocimiento, para efectos de registro, una vez cerrada la operación. ‐El perfeccionamiento de las operaciones requiere necesariamente el depósito previo de los valores en la CEVAL, y los movimientos correspondientes a estas recompras no tendrán costo. ‐Se emitirá una sola boleta por cada recompra. ‐Un mismo título físico podrá respaldar más de una operación de recompra, siempre y cuando su valor no exceda la suma de las operaciones que garantiza. c) ENCAJE DE LAS OPERACIONES DEL MERCADO DE LIQUIDEZ. Con fecha 15 de diciembre del 2000, mediante comunicado DE‐254 de la División Económica del Banco Central de Costa Rica, se determina que las operaciones del mercado de liquidez no están sujetas al requisito de encaje mínimo legal Compendio de Normativa de la Bolsa Nacional de Valores, S.A.‐ 2