Carteras Inversiones de Alto y Bajo Riesgo Visión de consenso en el mercado chileno 27.08.2013 Fundamentos Carteras de Inversiones Alto Riesgo y Bajo Riesgo / Visión Consenso Mercado • Carteras se constituyen en base a la visión de consenso de mercado, buscando como objetivo satisfacer necesidades de inversionistas que buscan mayor Riesgo (Cartera Alto Riesgo) y para inversionistas que buscan menor riesgo en sus portfolios (Cartera Bajo Riesgo). • Se constituyen por 7 instrumentos, cada uno con igual ponderación dentro de la cartera. • Buscan dos objetivos diferentes: •Cartera Alto Riesgo: Visión Consenso de Mercado de empresas que representan mayor riesgo para el inversionista, medido por una mayor desviación estándar y beta de la cartera. Busca Beta mayor a 1. •Cartera Bajo Riesgo: Visión Consenso de Mercado de empresas, que representan menor riesgo para el inversionista, medido por una menor desviación estándar y beta de la cartera. Busca Beta inferior a 1. Carteras de Inversiones – Alto Riesgo y Bajo Riesgo / Visión Consenso Mercado CARTERA BAJO RIESGO (BETA INFERIOR) Nemotécnico Ponderación en Cartera Beta* c/r a IGPA Beta* Ponderado Desviación Estándar* (%) IAM CHILE PROVIDA ANDINA-B CCU AES GENER AGUAS-A 14.3 14.3 14.3 14.3 14.3 14.3 14.3 0.59 0.99 0.38 0.55 0.79 0.96 0.82 0.08 0.14 0.05 0.08 0.11 0.14 0.12 0.73 19.1 16.5 24.7 20.4 21.9 17.9 19.19 Desviación Estándar Ponderada* (%) Precio / Utilidad Actual Precio / Utilidad Est. 2012 2.73 2.36 3.53 2.92 3.12 2.56 2.74 19.95 16.32 13.93 6.89 23.66 18.43 18.60 17.94 16.54 13.32 13.56 8.48 19.19 18.36 18.27 16.02 15.32 Desviación Estándar Ponderada* (%) Precio / Utilidad Actual Precio / Utilidad Est. 2012 3.77 3.08 2.97 3.23 3.12 3.53 2.82 22.51 18.22 21.36 20.13 43.66 23.69 10.50 28.96 23.79 16.42 19.34 19.18 19.84 11.13 10.00 23.26 17.02 Ultimo Precio 950 73 3112 2583 6867 330 345 Precio Obj. Consenso Mercado (12 Meses) 988.0 80.1 3700.0 3253.0 7760.7 364.2 367 Ret. Esp. Mercado Retorno Último Mes 4% 10% 19% 26% 13% 10% 6% 13% 0.009693 1% 5% -3% -5% -4% -1% -1% Ret. Esp. Mercado Retorno Último Mes 25% 31% 37% 19% 48% 33% 22% 31% 0% -10% -2% 2% 12% -13% -7% -3% CARTERA ALTO RIESGO (BETA SUPERIOR) Nemotécnico Ponderación en Cartera Beta* c/r a IGPA Beta* Ponderado Desviación Estándar* (%) PARAUCO CENCOSUD SONDA CMPC CAP BCI FALABELLA 14.3 14.3 14.3 14.3 14.3 14.3 14.3 1.32 1.35 1.12 1.49 1.84 1.13 1.41 0.19 0.19 0.16 0.21 0.26 0.16 0.20 1.38 26.4 21.5 20.8 22.6 21.9 24.7 19.7 Ultimo Precio 1096 2116 1308 1554 11203 25213 4850 Precio Obj. Consenso Mercado (12 Meses) 1365.0 2777.1 1787.3 1855.8 16550.0 33478.4 5918.3 *Beta: Describe la relación de los retornos y riesgo de un activo frente a su Benchmark (IGPA). B = 0, implica que el retorno del activo es independiente del retorno del mercado. Beta= 1: Implica que el retorno/volatilidad del activo se mueve en línea o, a lo menos, como el Benchmark (IGPA). Beta > 1, implica que el activo tiene una relación riesgo / retorno por sobre el Benchmark (IGP Beta Ponderado: Se obtiene como el resultado de la ponderación en cartera por el Beta con respecto al IGPA. Desviación estándar: Mide la desviación de los retornos de un activo con respecto a su media. A modo práctico, el activo se moverá con una desviación estándar por sobre o bajo su media, con una probabilidad de alrededor de 65% y con una probabilidad de 98% se moverá con dos desviaciones estándar por arriba o por debajo de su retorno medio. Desviación Estándar Ponderada: Se obtiene como el resultado de la ponderación en cartera por la Desviación Estándar con respecto al IGPA. Retorno Esperado Mercado: Se obtiene como el resultado de la ponderación de las recomendaciones de los diferentes actores del mercado financiero a 12 meses. Fuente: Bloomberg Cartera Bajo Riesgo – Consenso de Mercado 2013 (retorno 12 meses móviles) Retorno Cartera vs Bench. Cartera Bajo Riesgo 7.80% IPSA -12.39% Cambios de Cartera: •Agosto •Agosto Se vende ILC, se reemplaza por AES GENER. Se vende ALEMNDRAL, se reemplaza por CHILE. Fuente: Bloomberg Cartera Alto Riesgo – Consenso de Mercado 2013 (retorno 12 meses móviles) Retorno Cartera vs Bench. Cartera Alto Riesgo -4.86% IPSA -12.39% Cambios de Cartera: •Agosto Se vende SK, se reemplaza por CAP. Fuente: Bloomberg Cartera Bajo Riesgo – Consenso de Mercado 2012 (retorno 12 meses móviles) Retorno Cartera vs Bench. Cartera Bajo Riesgo IPSA Cambios de Cartera: -Enero -Mayo -Diciembre Se vende SONDA, se reemplaza por CORPBANCA. Se vende CORPBANCA, se reemplaza por PROVIDA. Se vende ECL, se reemplaza por ILC Fuente: Bloomberg 19.7% 2.97% Cartera Alto Riesgo – Consenso de Mercado 2012 (retorno 12 meses móviles) Retorno Cartera vs Bench. Cartera Alto Riesgo 5.86% IPSA 2.97% Cambios de Cartera: -Enero -Marzo -Mayo -Septiembre - Diciembre Se venden CCU, ENTEL Y SONDA, se reemplazan por SALFACORP, CAP Y BCI. Se vende SALFACORP, se reemplazan por SK. Se vende CORPBANCA Y CAP, se reemplaza por ENERSIS Y PARAUCO. Se vende ENERSIS, se reemplaza por RIPLEY. Se vende RIPLEY, se reemplaza por SONDA. Fuente: Bloomberg Cartera Bajo Riesgo – Consenso de Mercado 2011 (retorno medido desde el 01 de marzo 2011) Retorno Cartera vs Bench. Cartera Bajo Riesgo 18.5% IPSA -5.1% Cambios de Cartera 2011 -Marzo Sin cambios -Abril Sin cambios -Mayo Sin cambios -Junio Sin cambios -Julio Sin cambios -Agosto Sin cambios -Septiembre Sin Cambios -Octubre 26 Se vende Endesa, se compra Aguas-A Fuente: Bloomberg Cartera Alto Riesgo – Consenso de Mercado 2011 (retorno medido desde el 01 de marzo 2011) Retorno Cartera vs. Bench. Cartera Alto Riesgo IPSA Cambios de Cartera 2011 -Marzo -Abril -Mayo -Junio 29 -Julio -Agosto -Agosto 22 -Septiembre -Octubre 3 -Octubre 26 Sin cambios Sin cambios Sin cambios Sale CAP y entra CMPC Sin cambios Sale Ripley y entra Entel Sale Salfacorp y entra CCU Sin cambios Sale LAN y entra Sonda, con lo cual el Beta baja de 1,08 a 1,06. Se vende Endesa, se compra Falabella Fuente: Bloomberg -1.8% -5.1% Nota Legal Este informe elaborado por Alcalá Inversiones, está destinado únicamente a entregar información a sus clientes actuales y potenciales, sin que implique para Consorcio Corredores de Bolsa S. A. o a Alcalá Inversiones, asumir responsabilidad alguna por las eventuales decisiones que terceros puedan tomar sobre la base de la presente. Las opiniones contenidas en el presente informe pueden ser modificadas por Consorcio Corredores de Bolsa S. A,. o sus asesores, sin previo aviso. 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