Las claves del desembarco de Liverpool en Ripley

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LATERCERA Domingo 10 de julio de 2016
Las claves del
desembarco
de Liverpool
en Ripley
Los cambios vividos por el retail en
Chile y la necesidad de convertirse en
un actor regional empujaron a ambas
firmas a asociarse. Aunque las
oportunidades de crecimiento son
grandes, la mexicana deberá enfocarse
primero en conseguir el éxito de la
OPA, operación que no parece tan fácil.
C. PIZARRO/J.T. SANTA MARÍA
Fue la noticia de la semana y, sin
duda, una de las más importantes
del año en el mundo de los negocios. El gigante del retail mexicano
Puerto de Liverpool irrumpía en
Chile a través de un acuerdo con la
familia controladora de Ripley, los
Calderón Volochinsky.
El trato considera que una vez que
se cumplan las condiciones, Liverpool lanzará una Oferta Pública de
Acciones (OPA) por hasta el 100% de
Ripley, aunque se compromete a
declararla exitosa si logra convencer
al 25% de los accionistas de que les
vendan. Para ello, ofrecerá $ 420
por acción, un premio de 25% respecto del precio de cierre del día anterior al anuncio de la operación, y
de un 50% considerando los valores
de los últimos 12 meses. Luego, ambas partes formarán un pacto de accionistas con el que controlarán la
compañía.
Los Calderón Volochinsky, en tanto, se comprometen a no disminuir
su participación del 50%, al menos
durante los primeros dos años del
pacto, ni bajar del 25,1% dentro de
los primeros cinco años. Una vez finalizado este plazo, los Calderón
podrán obligar, si así lo quisieran, a
Liverpool a comprar su parte.
A continuación: ¿Qué hay tras la
llegada de la cadena mexicana a
Chile? ¿Qué queda pendiente?
¿Cómo se desarrollará el negocio?
LOS CAMBIOS
EN EL RETAIL
EN CHILE
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La industria del comercio detallista ha cambiado en los últimos años.
Cuando Ripley se abrió a la Bolsa, a
mediados de 2006, la acción se disparó, y a los pocos meses superó
los $ 800. Hoy –tras la anunciada
OPA de Liverpool-, los títulos de la
compañía están en $ 409, tras mantenerse en torno a los $ 300 durante la segunda mitad del año pasado.
¿Qué pasó? Sin duda que la administración ha cometido errores, dicen en el mercado, recordando su
reciente fracaso en Colombia. Pero
más allá de las propias equivocaciones, la industria también ha vivido
un fuerte cambio. En pocos años,
Zara, H&M, Forever 21, GAP, entre
otras, se tomaron los malls, y muchas apasionadas compradoras que
hasta hace algunos años sólo tenían
la alternativa de acudir a Falabella,
Ripley o Paris, ahora disponen de un
abanico de opciones a precios convenientes. “La llegada de Zara,
H&M, Forever 21, al modelo del fast
fashion, impone nuevas reglas al
negocio del vestuario, y genera un
escenario complejo”, dice Claudio
Pizarro, investigador del Centro de
Estudios del Retail (Ceret), de la
Universidad de Chile.
En el mercado también sostienen
que otro elemento que golpeó a las
cadenas de retail fue el alza de la Tasa
Máxima Convencional, reforma legal que nació a raíz del escándalo de
La Polar, y que provocó la salida de
clientes de mayor riesgo del mercado crediticio.
Pero para Claudio Pizarro es otro
el hito que indujo a Ripley a buscar
un socio estratégico de las características de Liverpool. “Esto no tiene
que ver con una posición actual,
tiene que ver con un desarrollo estratégico para el próximo decenio,
porque lo que ocurre hoy es que el
ámbito de competencia es regional.
Y si no estás preparado no queda
otra que buscar un gran socio, o la
venta, o la forma para transformarse en un operador regional”, dice.
DOS VIEJOS
CONOCIDOS
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Quienes participaron de las negociaciones entre Ripley y Liverpool
aseguran que clave para que las conversaciones llegaran a buen puerto
fue la larga relación que mantenían
los Calderón con las familias propietarias de Liverpool, especialmente
su presidente, Max David. “No son
amigos, pero se conocen mucho,
desde hace 20 años”, dice una persona que los conoce.
El proceso de negociación –que
en el caso de Ripley estuvo liderado por Lázaro Calderón y los directores Hernán Uribe y Laurence Golborne- se prolongó por más
de un año, y tuvo altos y bajos. De
hecho, en enero las conversaciones fueron congeladas unilateralmente por Liverpool y se retomaron cuatro meses después. “Esta es
una alianza, donde los Calderón
Volochinsky se prohíben vender.
Por lo mismo, y sobre todo por lo
larga de la negociación, lo esencial
es que exista un buen clima entre
ellos”, dice una fuente que conoce la relación.
LA BÚSQUEDA
DE LIVERPOOL
POR SALIR DE
MÉXICO
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Salir de México era una de las decisiones que hace varios años Liverpool quería concretar. Por eso,
la compañía es optimista en su
plan de arribo a Ripley. “Nosotros
tenemos entendido que hay aprobaciones que tomarán cerca de
un 30 días (SBIF). Todo el proceso se puede estar cerrando aproximadamente los primeros días
de septiembre”, anunció Enrique
Griñan, investor relations de Liverpool en conversación con La
Tercera.
Con Ripley está apostando a la
internacionalización, pues no sólo
llegaría a Chile, sino que también a
Perú, donde la chilena tiene 24 tiendas. “A Liverpool le interesa la geografía que tiene Ripley, con presencia tanto en Chile como en Perú”,
agrega Griñan.
La gigante mexicana, de acuerdo con un informe Euromonitor
International, tiene el 16,8% de la
participación de mercado en la
división de cadenas departamentales de Latinoamérica, seguido
por la chilena Falabella (15,3%) y
Ripley, con el 7,6% de la industria
en la región.
Pero esta no ha sido la única búsqueda de un socio para crecer. De
hecho, cuando las conversaciones
con la chilena se enfriaron, la azteca se enfocó en un actor local y mostró interés en la compra de Suburbia, división de tiendas que Walmart México y Centroamérica
(Walmex) puso en el mercado en
febrero pasado.
Un punto que lo acompaña en
este periplo para crecer es su buena situación financiera. La compañía cuenta con un nivel de apalancamiento de 1,2 a 1,5 veces deuda
neta a Ebitda, lo que indica que la
firma no está presionada en temas
de endeudamiento, indican analistas locales.