LAS RETRIBUCIONES DE LOS ADMINISTRADORES Y ALTOS

LAS RETRIBUCIONES DE LOS ADMINISTRADORES Y
ALTOS DIRECTIVOS: comparativa entre
España, Europa y EEUU
Preparado:
Ignacio Maza
Fecha: 13 de Marzo de 2012
ÍNDICE
ÍNDICE
> I - CONSIDERACIONES PREVIAS
> II - RETRIBUCIÓN DE LOS ADMINISTRADORES
> III - RETRIBUCIÓN DE LOS CONSEJEROS EJECUTIVOS
2
I - CONSIDERACIONES PREVIAS



Los Administradores y los Altos Directivos son colectivos diferentes
Responsabilidades, Funciones y Objetivos diferentes
En consecuencia sus esquemas de retribución deben ser diferentes y deben ser analizados de forma separada


Doctrina Anglosajona 
Doctrina Continental 




Las retribuciones exageradas causan escándalo social, especialmente, aunque no sólo, en épocas de crisis
Presión sobre la transparencia y la razonabilidad de las cantidades
Alineamiento de los intereses de los incumbentes con la creación de valor en el medio y largo plazo
Objeto de creciente regulación, principalmente en instituciones financieras pero que será de aplicación a todas
las empresas cotizadas
Creciente responsabilidad y dedicación de los Consejeros
Necesidad de que la CN&R juegue un papel mucho más activo en los Consejeros y en el desarrollo de sus
funciones


Autoregulación
Regulación Externa
3
II - RETRIBUCIÓN DE LOS ADMINISTRADORES
ATENCIÓN A
 RESPONSABILIDAD COMO ADMINISTRADORES
 DEDICACIÓN
 Honorarios Fijos
 Honorarios Fijos adicionalmente y/o Dietas
EN ESPAÑA:

CONSEJO
•
•
•
32 compañías (33%) retribuyen solo mediante honorarios fijos
12 compañías (13%) retribuyen solo en forma de dietas
6 compañías (6%) retribuyen solo como compensación en función de resultados
•
•
•
•
•
31 compañías (32%) tienen honorarios fijos + dietas de asistencia
16 compañías (17%) tienen dietas de asistencia + compensación en función de resultados
4 compañías (4%) tienen honorarios fijos + dietas de asistencia + compensación en función de resultados
2 compañías (2%) no retribuyen por Estatutos a sus Consejeros
6 compañías retribuyen una parte en función de Acciones y Opciones
4
II - RETRIBUCIÓN DE LOS ADMINISTRADORES (Continuación)
Nº Cías
64 67%
24 25%
55 57%
% Cías
Honorarios Fijos (€/año)
Retrib. función result. (€/año)
Dietas (€/reunión)
Remuneración media del Consejo (€/año)
Dieta media (€/reunión)
Media de honorarios fijos (€/año)
2010
74.668
2.739
56.534
Media
56.377
84.527
2.739
Máximo
172.287
235.000
11.067
Mínimo
6.000
3.392
500
2009
70.876
2.573
56.900
2005
63.294
2.523
50.844
2000
38.441
1.828
32.455
5
II - RETRIBUCIÓN DE LOS ADMINISTRADORES (Continuación)

COMISIONES
Media
Máximo
Mínimo
74.776
(82.550)
24.671
(33.733)
333.781
(213.246)
106.920
(106.920)
16.000
(18.000)
3.000
(11.025)
2.247
(2.183)
2.112
(2.432)
7.000
(4.395)
11.000
(11.000)
330
(800)
330
(800)
Retribución fija (€/año)
Comisión Ejecutiva
(IBEX)
Resto de Comisiones
(IBEX)
Dietas (€/reunión)
Comisión Ejecutiva
(IBEX)
Resto de Comisiones
(IBEX)
6
II - RETRIBUCIÓN DE LOS ADMINISTRADORES (Continuación)
RESUMEN
RETRIBUCIÓN SÓLO CONSEJO:
96 Compañías
Media
74.668
Mediana
61.260
Máximo
265.812
Mínimo
0
IBEX (Excluido
Arcelor Mittal)
103.584
87.500
265.812
0
96 Compañías
Media
105.587
Mediana
79.250
Máximo
459.000
Mínimo
0
IBEX (Excluido
Arcelor Mittal)
158.776
136.738
459.000
0
RETRIBUCIÓN TOTAL:
7
II - RETRIBUCIÓN DE LOS ADMINISTRADORES: Comparación Internacional
USA
Total Retribucion - Media S&P 500 = $232.142 anuales




Honorarios Fijos
Δ 11% en 2011 de los honorarios fijos
Honorarios fijos
Dietas





Honorarios por comisiones:
7.917$ Media
12.476$ Presidentes de Comisiones (2.500-75.000)
Solo 35% de Compañías pagan dietas
80% de los casos Comisión de Auditoría esta mejor retribuida.




Pago en Equity:
77% de los casos paga en equity, representando el 48% del total de la remuneración
18% de las empresas es una parte del retainer
Stock options: Solo el 28% de las compañías y reduciéndose
Media : $88.800
Media : $ 2.280
Mediana : 75.000$
Máximos: 325.000$ - 280.000$
(solo 37% de las compañías pagan dietas)
8
II - RETRIBUCIÓN DE LOS ADMINISTRADORES: Comparación Internacional (Cont.)
UK
CONSEJO:




Honorarios fijos:
Presidente No ejecutivo en el 91% de los casos :
Dietas Asistencia:
Pago en Acciones:
Media : £58.600 (5% aumento en 2011)
Media : £390.000 anuales
Muy infrecuentes
Solo 12% de las compañías. Es generalizado el
requerimiento de comprar acciones
COMISIONES:


60% de compañías: entre 10.000 y 30.000 de Honorarios Fijos
78% de compañías no pagan, adicionalmente, dietas
9
II - RETRIBUCIÓN DE LOS ADMINISTRADORES: Comparación Internacional (Cont.)
Francia
Honorarios Totales:
Honorarios Fijos:
Dietas:
Media : 62.700€ (Min. 20.000 – Máx. 197.500)
Media : 21.000€ (Mín. 10.000 – 80.000)
2.900€ : 1.154 – 5.000 euros
Italia
Honorarios Totales :
Honorarios Fijos:
Honorarios Comisiones
Dietas Asistencia:
Media: 77.000€
Media: 50.000-60.000
Media: 15.000€
Son poco frecuentes
Alemania
Honorarios Totales:
Media : 77.300€ (Máx. 423.000)
Mediana : 50.000€
10
III - RETRIBUCIÓN DE LOS CONSEJEROS EJECUTIVOS
OBJETIVOS




ATRACCIÓN
RETENCIÓN
MOTIVACIÓN  Pay for Performance
ALINEAMIENTO DE INTERESES




SUELDO FIJO
BONO ANUAL
PROGRAMA DE RETRIBUCIÓN A L/P
OTROS INCLUYENDO RETRIBUCIÓN EN ESPAÑA Y APORTACIONES A
PLANES DE PENSIONES
COMPONENTES
TENDENCIAS INTERNACIONALES (Grandes diferencias según el país, el sector y tamaño de la compañía)
>
>
>
Fijo
Variable
Parte anual del Programa de Largo Plazo
1/3
1/3
1/3
11
III - RETRIBUCIÓN DE LOS CONSEJEROS EJECUTIVOS (Continuación)
Mediana de Retribución de compañías de más de 1.000$MM de Ventas
EE.UU.
U.K.
Sueldo Fijo
Bono Anual
PRLP
ALEMANIA
FRANCIA
ESPAÑA
0
500.000
1.000.000
1.500.000
2.000.000
2.500.000
3.000.000
12
III - RETRIBUCIÓN DE LOS CONSEJEROS EJECUTIVOS (Continuación)
> España
o Sueldo Fijo
España: 2011
IBEX + Cías. de Alta Capitalización
1.2MM€ Media
1.1MM€ Mediana
o Retribución Variable
España: 2011
IBEX + Cías. de Alta Capitalización
1.4MM€ Media
1.2MM€ Mediana
13
III - RETRIBUCIÓN DE LOS CONSEJEROS EJECUTIVOS (Continuación)
> Francia CAC 40
o Retribución Anual:
o Retribución Fija:
1.200.000€ – 4.500.000€
700.000€ –1.600.000€
> Alemania DAX
o Retribución Anual:
435.000€ – 2.700.000€
> Italia FTSE Mib
o Retribución Anual:
Media 1.5MM, donde Bonus 50%
14
III - RETRIBUCIÓN DE LOS CONSEJEROS EJECUTIVOS (Continuación)
Programas de Retribución Largo Plazo
 ESPAÑA:
Hasta los años 90
A partir de los años 90
En los 2000’s
Actualmente




Inexistentes
Stock options
Bonos Plurianuales
Performance shares (Problema
de un único indicador)
 EEUU:
Coexistencia de Programas
Entrega Anual

Acciones + Stock Options
 UK:
Fundamentalmente acciones
Entrega Anual
 Europa Continental:
Varía extensamente en qué países y sectores:
Acciones o Bonus Plurianuales

Francia : Restricted Stock
Italia :
Bonus Diferidos
Alemania : Stock Option o
Restricted Stock
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III - RETRIBUCIÓN DE LOS CONSEJEROS EJECUTIVOS (Continuación)
Cláusulas de Protección
 ESPAÑA:
Rango entre 0 y 5 anualidades
Tendencia: 2 anualidades, normalmente de la Retribución total
 EEUU:
En proceso de desmontaje
Consolidación de las acciones entregadas en el pasado
 UK:
1 anualidad
 Europa Continental:
Tendencia a 2 anualidades: Francia
Alemania
Italia
 2 anualidades
 2 anualidades
 1-3 anualidades
Contribución Planes de Pensiones
•
•
Proceso de conversión de prestación definitiva a aportación definitiva
Proceso similar en casi todos los países :
- En EEUU en proceso de desmantelamiento.
- Coexistencia de regímenes antiguos con nuevos, donde la
tendencia es a desmantelarlos
16
Spencer Stuart
17
Los nuevos retos en el Gobierno Corporativo
“Las retribuciones de los administradores y altos directivos:
comparativa entre España, Europa y EE.UU.”
Jornada de Gobierno Corporativo
IE Business School
Madrid, 13 de marzo de 2012
Las retribuciones de los administradores y altos directivos:
comparativa entre España, Europa y EE.UU.
Las retribuciones de los administradores
y altos ejecutivos:
• España
• Europa (sin España)
• EE.UU.
Los nuevos retos en el Gobierno Corporativo
2
Las retribuciones de los administradores y altos directivos:
comparativa entre España, Europa y EE.UU.
A diferencia de los altos ejecutivos, las
retribuciones de los administrados son similares
en España, Europa (sin España) y los EE.UU.
• Destaca el porcentaje pagado en acciones en
muchas empresas en los EE.UU.
• También el uso de “Stock Options”
Los nuevos retos en el Gobierno Corporativo
3
Las retribuciones de los administradores y altos directivos:
comparativa entre España, Europa y EE.UU.
Retribuciones Consejeros Eli Lilly
Fees Earned or
Paid in Cash ($)
Stock Awards ($)
All Other
Compensation and
Payments ($)
Total ($)
Mr. Alvarez
$ 107,500
$ 145,000
$0
$ 252,500
Dr. Baicker
$ 8,333
--
$0
$ 8,333
Sir Winfried Bischoff
$ 112,000
$ 145,000
$0
$ 257,000
Mr. Eskew
$ 121,000
$ 145,000
$0
$ 266,000
Dr. Feldstein
$ 115,000
$ 145,000
$ 18,000
$ 278,000
Mr. Fyrwald
$ 103,000
$ 145,000
$ 15,000
$ 263,000
Dr. Gilman
$ 118,000
$ 145,000
$ 12,000
$ 275,000
Mr. Hoover
$ 107,500
$ 145,000
$ 30,000
$ 282,500
Ms. Horn
$ 142,000
$ 145,000
$ 6,575
$ 293,575
Ms. Marram
$ 112,000
$ 145,000
$ 30,000
$ 287,000
Mr. Oberhelman
$ 107,500
$ 145,000
$ 25,000
$ 277,500
Dr. Prendergast
$ 103,000
$ 145,000
$0
$ 248,000
Ms. Seifert
$ 103,000
$ 145,000
$ 4,150
$ 252, 150
Name
Los nuevos retos en el Gobierno Corporativo
4
Las retribuciones de los administradores y altos directivos:
comparativa entre España, Europa y EE.UU.
Retribuciones Consejeros Barclays
Los nuevos retos en el Gobierno Corporativo
5
Las retribuciones de los administradores y altos directivos:
comparativa entre España, Europa y EE.UU.
Retribuciones Consejeros BBVA
Los nuevos retos en el Gobierno Corporativo
6
Las retribuciones de los administradores y altos directivos:
comparativa entre España, Europa y EE.UU.
Retribuciones Consejeros Bankinter
Los nuevos retos en el Gobierno Corporativo
7
Las retribuciones de los administradores y altos directivos:
comparativa entre España, Europa y EE.UU.
Retribuciones CEO’s
Remuneración Directa
Último año disponible, MM€
Primer Cuartil
0
5
Medio
10
Cuarto Cuartil
15
20
EE.UU.
Reino Unido
Francia
Europa
Alemania
Países Bajos
Fuente: Hay Group
Los nuevos retos en el Gobierno Corporativo
8
Las retribuciones de los administradores y altos directivos:
comparativa entre España, Europa y EE.UU.
• Existen importantes diferencias en las
retribuciones de los altos ejecutivos:
• Destaca EE.UU. (40% más)
• Hay una pequeña revolución contra emolumentos
percibidos como excesivos:
• “Say on Pay”
• Límites en salarios en bancos intervenidos
• Pago por despido en Francia ligado a resultados de
la empresa
Los nuevos retos en el Gobierno Corporativo
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Las retribuciones de los administradores y altos directivos:
comparativa entre España, Europa y EE.UU.
• En Estados Unidos los salarios siguen subiendo
• En Europa (incluyendo España) los salarios se
mantienen y la parte variable tiende a subir (10,5%
en 2011)
• El RD 771/2011 limita en la banca el pago variable
en efectivo y retrasa su pago. Añade la clausula
“Clawback”
Los nuevos retos en el Gobierno Corporativo
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Las retribuciones de los administradores y altos directivos:
comparativa entre España, Europa y EE.UU.
América
Los nuevos retos en el Gobierno Corporativo
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Las retribuciones de los administradores y altos directivos:
comparativa entre España, Europa y EE.UU.
Europa
Los nuevos retos en el Gobierno Corporativo
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Las retribuciones de los administradores y altos directivos:
comparativa entre España, Europa y EE.UU.
España I
Los nuevos retos en el Gobierno Corporativo
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Las retribuciones de los administradores y altos directivos:
comparativa entre España, Europa y EE.UU.
España II
Los nuevos retos en el Gobierno Corporativo
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Las retribuciones de los administradores y altos directivos:
comparativa entre España, Europa y EE.UU.
• En España desde Marzo 2011, voto no vinculante de los
accionistas sobre Plan de Remuneración
• En Holanda, Suecia y Noruega los accionistas tienen que
aprobar las retribuciones
• En el Reino Unido todavía es dar un voto no vinculante
• En Suiza algunas empresas voluntariamente piden el voto
no vinculante de sus accionistas
• En EE.UU. “Say on Pay” entra en su segundo año:
– 2% de las empresas tenían el voto en contra en 2011 (primer año)
– No vinculante.
Los nuevos retos en el Gobierno Corporativo
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