Tema 3 El Modelo de Demanda y Oferta Agregada

Tema 3
El Modelo de Demanda y Oferta Agregada
Marcel Jansen
Universidad Autónoma de Madrid
Marzo 2013
Marcel Jansen (UAM)
Precios variables
Marzo 2013
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Plan
La segunda parte de la asignatura estudia el comportamiento de la
economa en el corto plazo con precios variables y cuenta con dos temas.
El modelo de oferta y demanda agregada
La curva de Philips (relación entre inflación, empleo y nivel de
actividad)
En la clase de hoy recuperaremos la curva de demanda agregada, generada
por el modelo IS-LM, y la curva de oferta de largo plazo.
En la segunda clase estudiaremos la curva de oferta agregada en el corto
plazo.
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Recordatorio
La curva de demanda agregada resume la relación negativa entre Y y P
que resulta cuando variamos el nivel de precios en el modelo IS-LM.
En absoluto es una curva de demanda normal.
Intuición: Un aumento en P reduce el valor de los saldos reales, M/P, y
desplaza la curva LM hacia arriba a la largo de la curva IS. El aumento en
el tipo de interés reduce las inversiones y la demanda agregada.
La curva DA nos permitirá estudiar el proceso de ajuste hacia el equilibrio
a largo plazo. Pero primero algunos recordatorios más sobre la curva AD.
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Desplazamientos de la curva DA
Considere los efectos de los siguientes cambios en la polı́tica económica
sobre el equilibrio del modelo IS − LM y la curva DA.
Un aumento en el gasto público, G .
Un aumento en la oferta monetaria, M.
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Desplazamientos de la curva DA
Considere los efectos de los siguientes cambios en la polı́tica económica
sobre el equilibrio del modelo IS − LM y la curva DA.
Un aumento en el gasto público, G .
Un aumento en la oferta monetaria, M.
Ambas polı́ticas generan un desplazamiento de la curva DA hacia la
derecha.
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Oferta agregada a largo plazo, OALP
Como sabéis, en el largo plazo la producción está dado por su nivel natural
Ȳ :
Y
= AF (K̄ , L̄)
= Ȳ
La curva OALP es una recta vertical en el plano (Y , P ) porque el valor de
Ȳ no depende del nivel de precios.
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El ajuste hacia el equilibrio a largo plazo
En el largo plazo los precios son flexibles y pueden responder a las
variaciones de la oferta y la demanda. En consecuencia la economı́a tiene
una tendencia de volver hacia el nivel natural de producción, Ȳ .
Y < Ȳ : los precios bajarán y nos desplazamos a la derecha a lo largo
de la curva DA hacia el equilibrio a largo plazo
Y > Ȳ : los precios subirán y nos desplazamos a lo izquierda a largo
de la curva DA hacia el equilibrio a largo plazo
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El ajuste hacia el equilibrio a largo plazo
En el largo plazo los precios son flexibles y pueden responder a las
variaciones de la oferta y la demanda. En consecuencia la economı́a tiene
una tendencia de volver hacia el nivel natural de producción, Ȳ .
Y < Ȳ : los precios bajarán y nos desplazamos a la derecha a lo largo
de la curva DA hacia el equilibrio a largo plazo
Y > Ȳ : los precios subirán y nos desplazamos a lo izquierda a largo
de la curva DA hacia el equilibrio a largo plazo
El mismo proceso de ajuste se puede ilustrar con el modelo IS − LM para
el corto y largo plazo.
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El modelo IS − LM a corto y a largo plazo
Otra manera de ver los ajustes hacia el equilibrio de largo plazo es con el
modelo IS − LM aumentado con la curva OALP:
Y
M
P
= C (Y − T ) + I (r ) + G
= L(r , Y )
Para resolver este sistema de dos ecuaciones en tres variables, (Y , P, r )
necesitamos una ecuación más:
Corto plazo
P = P̄
Largo plazo
Y = Ȳ
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La dicotomı́a clásica
En el largo plazo, la oferta monetaria sólo afecta al nivel de precios. El
valor de los variables reales depende únicamente de factores reales
resumidos en las condiciones de equilibrio para los mercados reales.
El equilibrio en los mercados de trabajo y capital determinan el valor
de
(L, K , Y ) = (L̄, K̄ , Ȳ )
La curva IS determina el valor del tipo de interés real
Ȳ = C (Ȳ − T ) + I (r ) + G
La curva LM determina el valor del nivel de precios
M
= L(r , Ȳ )
P
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La neutralidad de dinero
Analice los efectos de una duplicación de la oferta de dinero en una
economı́a que se encuentra inicialmente en su equilibrio a largo plazo y
demuestre que el dinero
NO es neutral en el corto plazo
SI es neutral en el largo plazo
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Tres modelos de oferta agregada
Hasta ahora hemos simplificado el modelo suponiendo que la curva de
oferta agregada es horizontal (perfectamente elástica) en el corto plazo.
Ahora, os presentaremos tres teorı́as modernas que sugieren que la curva
de oferta tiene una pendiente positiva en el corto plazo. Por lo tanto,
desplazamientos de la curva DA generan cambios en los niveles de Y y P.
El destino final es una ecuación de oferta agregada a corto plazo de la
forma
Y = Ȳ + α(P − P e ), > 0,
donde P e es el nivel de precios esperado.
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Tres modelos de oferta agregada
Hasta ahora hemos simplificado el modelo suponiendo que la curva de
oferta agregada es horizontal (perfectamente elástica) en el corto plazo.
Ahora, os presentaremos tres teorı́as modernas que sugieren que la curva
de oferta tiene una pendiente positiva en el corto plazo. Por lo tanto,
desplazamientos de la curva DA generan cambios en los niveles de Y y P.
El destino final es una ecuación de oferta agregada a corto plazo de la
forma
Y = Ȳ + α(P − P e ), > 0,
donde P e es el nivel de precios esperado. Por lo tanto, Y is mayor
(menor) que Ȳ cuando P es mayor (menor) que P e .
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El modelo de precios rı́gidos
Las empresas suelen cambiar sus precios periodicamente y no
necesariamente después de cada perturbación de la demanda:
Contratos nominales
Costes de menu
Vamos a suponer que las empresas tienen cierta poder de mercado. Su
precio deseado está dado por:
p = P + a(Y − Ȳ )
Una proporción s de empresas tienen que fijar sus precios de antemano
(antes de la realizacin de P y Y ). El resto tiene precios flexibles.
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Resultado
Suponiendo que Y e = Ȳ la proporicón s de empresas con precios fijos fija
el precio:
p̃ = P e + a(Y e − Ȳ )
= Pe
Agregando
P
= s p̃ + (1 − s )p
= sP e + (1 − s )[P + a(Y − Ȳ )]
= P e + [(1 − s )a/s ](Y − Ȳ )
Reordenando:
Y
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= Ȳ + α(P − P e )
= Ȳ + [s/(1 − s )a](P − P e )
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Salarios rı́gidos
Las empresas y (los representantes de) trabajadores fijan el salario
nominal, W , antes de conocer el nivel de precios. Su objetivo es conseguir
un salario real ω.
El salario nominal:
W = ω ∗ Pe
El salario real realizado:
W /P = ω ∗ (P e /P )
La demanda de trabajo:
LD = L(W /P ) = L(ωP e /P )
La producción
Y = F (LD ) = F (L(ωP e /P ))
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El comportamiento cı́clico del salario real
El modelo de salarios rı́gidos implica un comportamiento anticı́clico de los
salarios reales. Los trabajadores trabajan más en expansiones porque en su
momento infra-estimaron el valor del nivel de precios.
Esta predicción es contrafactual. En la realidad los salarios reales son
ligeramente procı́clicos.
Mankiw sugiere la solución: desplazamientos de la curva de demanda de
trabajo (porque las empresas tienen precios fijos). Otra posibilidad:
cambios en la productividad de trabajo (salarios reales).
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El modelo de información imperfecta (Lucas’ island story)
En esta versión todos los precios son flexibles. No obstante, las curvas de
oferta a corto y largo plazo son distintas debido a percepciones erróneas
temporales sobre los precios.
Ingredientes básicos:
Cada agente produce un bien y consume muchos bienes distintos
Los agentes vigilan muy de cerca el precio del bien que producen,
pero no tanto el precio de los bienes que consumen
Consecuencia:
Los agentes no saben distinguir bien un aumento en el precio relativo del
bien que produce de un aumento generalizado de los precios.
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La polı́tica de estabilización
Las fluctuaciones de la economı́a de deben a variaciones de la demanda
agregada o la oferta agregada. Los economistas llamen perturbaciones a
las variaciones exógenas.
Perturbación negativa de la oferta: desplazamiento hacia arriba de
la curva OACP
Perturbación negativa de la demanda: desplazamiento hacia abajo
de la curva DA.
Los dos tipos de perturbaciones tienen implicaciones distintas y requieren
una polı́tica de estabilización distinta.
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Perturbaciones de la demanda
Las perturbaciones de la demanda son la principal causa de recesiones en
la teorı́a keynesiano de los ciclos.
El gobierno y/o el banco emisor pueden adoptar polı́ticas expansivas para
suavizar los efectos de una perturbación negativa de la demanda.
Sin intervención por parte de las autoridades, la economı́a volverá al nivel
natural de producción a través de una caı́da del nivel de precios.
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Perturbaciones de la oferta
Una perturbación de la oferta es un cambio en la economı́a que altera el
coste de producción de bienes y servicios y, como consecuencia, los precios
que cobran las empresas.
Un buen ejemplo de una perturbación negativa de la oferta son las dos
crisis de petróleo de los años 70. Fue el primer episodio importante de
estanflación, es decir una recesión con inflación.
Muchos gobiernos optaron por acomodar la subida en el nivel de los
precios con una polı́tica monetaria expansiva. Fue un error. Causó mucha
inflación que luego demostró ser muy difı́cil de erradicar.
Esta última observación nos lleva al coste de la desinflación.
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La Curva de Philips
El economista William Philips encontró una relación estable entre la tasa
de paro y la tasa de crecimiento de los salarios nominales para el perı́odo
1861-1957 en el Reino Unido. Otros economistas reprodujieron sus
resultados por otros paı́ses utilizando la tasa de inflación en vez de los
salarios.
Basandose en estos resultados muchos economistas defendieron la
existencia de una relación estable e inversa entre la tasa de inflación y la
tasa de paro.
La prescripción (equivocada) para la polı́tica económica era claro: para
reducir el paro es suficiente crear inflación.
Hoy dı́a sabemos que no existe una relación estable entre paro e inflación.
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Inflación, paro y la curva de Philips
El en resto del tema veremos
1
2
La relación ı́ntima entre la curva de Philips y la OACP
La ausencia de una curva de Philips estable en el largo plazo
I
En el largo plazo el nivel natural de paro es consistente con cualquier
nivel anticipado de inflación.
I
Sólo la inflación no anticipada es capaz de reducir la tasa de paro.
I
Además, el efecto es transitorio: el efecto desaparece en cuanto los
agentes hayan adaptado sus expectativas.
3
El debate sobre credibilidad y reglas versus discreción
4
El coste de la desinflación y el papel de las expectativas racionales
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La curva de Philips moderna (con expectativas)
La curva de Philips en su versión moderna establece que la tasa de
inflación depende de tres factores:
La inflación esperada, π e
La desviación del paro con respecto a la tasa natural, u − u n
Perturbaciones de la oferta, υ
En particular:
πt = πte − β(ut − u n ) + υt
La curva de Philips original sólo contemplaba el segundo efecto:
πt = − β(ut − u n )
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La relación entre OACP y la curva de Philips
La curva de Philips es una transformación de la curva OACP que permite
la existencia de tasas de inflación persistentes.
Añadiendo las perturbaciones de oferta a nuestra curva de oferta de corto
plazo
Pt = Pte + (1/α)(Y − Ȳ ) + υt
Por lo tanto,
Pt − Pt −1 = Pte − Pt −1 +(1/α)(Yt − Ȳ ) + υt
| {z } | {z }
La inflación realizada es mayor que la inflación anticipada si Yt − Ȳ > 0.
Por último, la brecha Yt − Ȳ implica que ut − u n < 0. Para aumentar el
valor del PIB por encima de su nivel natural las empresas tienen que
aumentar el empleo también por encima de su nivel natural.
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Inercia de la inflación con expectativas adaptativas
La dinámica del paro y de la inflación dependen en gran medida del
proceso de formación de expectativas.
Ejemplo: Expectativas adaptativas
πte = πte−1 + γ(πt −1 − πte−1 )
Con γ = 1 podemos re-escribir la expresión para la curva de Philips como:
πt = πt −1 − β(ut − u n ) + υt
Equivalentemente
π t − π t − 1 = − β ( ut − u n ) + υ t
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Inercia de la inflación con expectativas adaptativas
La dinámica del paro y de la inflación dependen en gran medida del
proceso de formación de expectativas.
Ejemplo: Expectativas adaptativas
πte = πte−1 + γ(πt −1 − πte−1 )
Con γ = 1 podemos re-escribir la expresión para la curva de Philips como:
πt = πt −1 − β(ut − u n ) + υt
Equivalentemente
π t − π t − 1 = − β ( ut − u n ) + υ t
Por lo tanto,
ut − u n < 0 ⇒ π t − π t − 1 > 0
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La supuesta disyuntiva entre paro e inflación
Para entender las implicaciones de la inclusión de las expectativas,
podemos considerar la curva de Philips original encontrado en las datos
antes de la años 70:
πt = − β(ut − u n )
Según esta ecuación, el gobierno tendrı́a la capacidad de reducir el paro
por debajo de su nivel natural en manera permanente. Sólo harı́a falta
crear un cierto nivel de inflación.
Al contrario, según la curva de Philips con expectativas adaptativas
(πte = πt −1 )
πt = πt −1 − β(ut − u n )
esto causará una escalada de la inflación. Por esto motivo, u n es conocido
como la tasa de paro no acceleradora de inflación (NAIRU).
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Ejercicio
Considere una una economı́a con la siguiente Curva de Philips:
πt = πt −1 − 0.5(ut − 0.05)
a ¿Cuál es el nivel de la tasa de paro natural o NAIRU?
b En el perı́odo t la tasa de inflación era de 2%. ¿Cuál es la tasa de
inflación en el perı́odo t + 1 si la tasa de paro baja a 3%?
c Suponga que la tasa de paro se mantiene durante un total de 5
periodos al nivel de 3%. ¿Cuál es el nivel de inflación al final de este
perı́odo?
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La desinflación
Lo aprendido hasta ahora tiene dos implicaciones:
En el largo plazo no existe una disyuntiva entre paro e inflación:
cualquier nivel de inflación anticipada es consistente con “pleno
empleo
La inercia, si existe, implica que la desinflación implica costes muy
altes en términos de paro.
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La desinflación
Lo aprendido hasta ahora tiene dos implicaciones:
En el largo plazo no existe una disyuntiva entre paro e inflación:
cualquier nivel de inflación anticipada es consistente con “pleno
empleo
La inercia, si existe, implica que la desinflación implica costes muy
altes en términos de paro.
Considere el paı́s del ejemplo anterior. Suponga que el paı́s desea reducir
la inflación de su nivel en t + 5 hasta su nivel inicial en t.
Suponga que el ministro de economı́a reserva un plazo de 5 años para
conseguir su objetivo. ¿Cuál deberı́a ser la tasa de paro si se quiere
conseguir una reducción de 1 p.p cada año?
Y ¿cuál serı́a la tasa de paro si alguna institución internacional
impone un plazo de un año?
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La tasa de sacrificio
La tasa de sacrificio mido el coste de la desinflación en términos de
puntos-años de exceso de paro por punto de inflación. Es decir, los puntos
porcentuales de paro por encima del nivel natural, u n , necesarios para
bajar la inflación en un punto porcentual en un año?
Ejercicio:
Calcule la tasa de sacrificio para el caso en que
πt = πt −1 − β(ut − u n )
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La tasa de sacrificio
La tasa de sacrificio mido el coste de la desinflación en términos de
puntos-años de exceso de paro por punto de inflación. Es decir, los puntos
porcentuales de paro por encima del nivel natural, u n , necesarios para
bajar la inflación en un punto porcentual en un año?
Ejercicio:
Calcule la tasa de sacrificio para el caso en que
πt = πt −1 − β(ut − u n )
Respuesta:
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1
ut − u n
=
π t −1 − π t
β
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Ejercicio
Los datos para el paı́s Europea demuestran la siguiente relación entre el
paro cı́clio y el cambio anual en la tasa de inflación:
πt = πt −1 − 0.5(ut − 0.05)
a Halle el valor de la tasa de paro natural y la tasa de sacrificio.
b El ministro de economı́a quiere bajar la tasa de inflación de 10% a 4%
en un año. ¿Cúal es el coste en término de puntos-año de exceso de
paro?
b ¿Cómo cambia su respuesta en b si en vez de 1 año se utilizan dos
añs para reducir la inflación hasta el 4%?
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NAIRU
Segun los datos existe mucha variación
En los valores del NAIRU al nivel internacional
En el valor del NAIRU para paı́ses determinados en el tiempo
Un factor importante detrás del nivel del NAIRU es el diseño institucional
del mercado laboral
Costes para la contratación y el despido de trabajadores
La determinación de los salarios
En particular, paı́ses con institituciones rı́gidas tardan muchos años en
recuperarse de perturbaciones
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¿Reglas o discreción?
Todos los economistas aceptan que la oferta monetaria es neutral en el
largo plazo. Pero en el corto plazo existe la tentación de utilizar la polı́tica
monetaria para suavizar el ciclo.
La deuda pública y el tamaño aceptable de los déficits públicos es otro
ejemplo de posibles conflictos entre los intereses a largo plazo (bajo
endeudamiento) y corto plazo (margen para suavizar el ciclo).
La pregunta clave para la polı́tica económica es si esta debe seguir reglas
fijas anunciadas de antemano, o si es mejor dejar un margen amplio a los
gobiernos para elegir en cada momento su polı́tica preferida.
Además el anuncio de una regla no es suficiente. El cunplimiento de la
regla debe ser creı́ble para tener efectos.
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La inconsistencia temporal
Existen muchas maneras de defender la introducción de reglas. La
desconfianza hacia la preparación de los polı́ticos, sus posibles incentivos
incentivos electorales a la hora de elegir etc.
Aquı́ al contrario estamos interesados en situaciones donde:
Los responsables de la polı́tica económica quieran anunciar con
antelación la polı́tica que seguiran con el fin de influir en las
expectativas
Pero una vez que los agentes hayan tomado sus decisiones en función
de estas expectativas, estos mismos responsables tengan un incentivo
de no cumplir lo anunciado.
Para resolver la inconsistencia temporal de sus promesas los polı́ticos
tendrán que anunciar una regla y los mecanismos para hacerlo cumplir.
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Ejemplo: polı́tica monetaria
Un claro ejemplo es el caso de un banco central o una economı́a al que le
preocupa tanto la inflación como el paro.
Según la curva de Philips, la relación entre el paro y la inflación depende
de la inflación anticipada. Por tanto, el banco preferirı́a que todo el mundo
anticipara una tasa de inflación baja.
Sin embargo, el anuncio de una baja tasa de inflación futura no es creı́ble
en si mismo. Con una tasa de inflación anticipada baja, el banco tendrá
incentivos de incumplir su promesa para bajar la tasa de paro.
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Reglas monetarias
El libro contiene una discusión sobre reglas de polı́tica monetaria. Algunos
ejemplos:
Tasa de crecimiento fijo de la masa monetaria (monetarismo)
Objetivos de inflación (BCE)
La Regla de Taylor
it = r ∗ + πt + γ(πt − π ∗ ) − ρ(yt − y n )
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Ejercicio: el modelo de Barro-Gordon
Imaginemos una economı́a con la siguinte curva de Philips:
ut = u n − α(πt − πte )
El banco desea que el paro y la inflación sean bajos y se enfrenta a la
siguiente función de pérdida:
L(u, π ) = u + γπ 2
Por último, vamos a suponer que el banco emisor puede elegir la tasa de
inflación.
¿Cuál serı́a la regla fija óptima?
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Caso I: una regla fija
Si el banco emisor fuera capaz de anunciar una regla fija e inamovible
elegirı́a una regla de cero inflación
Con una regla fija y creı́ble π = π e y por tanto u = u n
En la ausencia de paro cı́clio, la tasa de inflación óptima es cero
Marcel Jansen (UAM)
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Caso II: Una polı́tica discrecional
El banco emisor tiene que resolver el siguiente problema:
Marcel Jansen (UAM)
min
L (u, π ) = u + γπ 2
s. a
u = u n − α(π − π e )
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