EEFF Trimestral Septiembre Hites Retail 2011

2011
Empresas Hites S.A. y Subsidiarias
Análisis Razonado de Estados
Financieros Consolidados Intermedios
bajo IFRS
Por los períodos terminados al:
- 30 de Septiembre de 2011
- 30 de Septiembre de 2010
Análisis Razonado
Estados Financieros Consolidados IFRS
Empresas Hites S.A. y Subsidiarias
Análisis Razonado de los Estados Financieros Consolidados IFRS
Empresas Hites S.A. y Subsidiarias
(EEFF intermedios al 30 de septiembre de 2011 y 30 de septiembre de 2010)
Descripción del Negocio:
Empresas Hites S.A. y sus Subsidiarias participan en el mercado retail, mediante la comercialización
de vestuario, electrónica, línea blanca, productos deco-hogar, perfumería y deportes en general.
Las ubicaciones de las multitiendas Hites son acordes con los segmentos socio económicos C3-D, en
que la empresa está focalizada. Estas instalaciones cuentan con formatos de la nueva generación de
multitiendas Hites, con superficies entre 4.000 y 8.000 mts2, las que permiten atender de forma
eficiente a consumidores de ese segmento, con propuestas comerciales acordes con sus hábitos,
gustos y preferencias.
Durante el tercer trimestre de 2011 se abrieron dos nuevas tiendas, una en Copiapó en el mes de
Julio y otra en Rancagua en el mes de Septiembre. Está última reemplazó a una tienda de menor
tamaño que la compañía tenía en dicha ciudad. Con estas tiendas, Hites completó la apertura de tres
tiendas en doce meses, considerando que en Octubre del año pasado se abrió la tienda de Osorno.
Por otro lado, en el mes de Diciembre se abrirá una tienda adicional en La Serena, por lo que se
terminará el año con un total de 14 tiendas, todas bajo el mismo formato de Multitienda.
El listado de las 13 Multitiendas existentes al 30 de septiembre de 2011 es el siguiente:
Nombre
Plaza de Armas
Alameda
Puente
Rancagua
Puente Alto
Maipú
Estación Central
San Bernardo
Temuco
Concepción
Antofagasta
Osorno
Copiapó
Superficie (m2)
Dirección
Formato
Ahumada N° 390, Santiago
Av. Libertador Bernardo O'Higgins N° 757, Santiago
Puente N° 640, Santiago
Independencia N° 756, Rancagua
Avenida Concha y Toro N° 175, Puente Alto
Avenida 5 de Abril N° 33, Maipú
Salvador Sanfuentes N° 2968, Estación Central
Eyzaguirre N° 650, Mall Paseo San Bernardo
Manuel Montt N° 965, Temuco
Barros Arana N° 890, Concepción
Latorre 2661, Antofagasta
Eleuterio Ramírez 1140, Osorno
Chacabuco Nº 373, Copiapó
Multitienda
Multitienda
Multitienda
Multitienda
Multitienda
Multitienda
Multitienda
Multitienda
Multitienda
Multitienda
Multitienda
Multitienda
Multitienda
8.066
8.286
4.523
6.170
5.738
5.054
5.989
8.000
6.186
3.840
8.580
5.600
4.897
Total m2
80.929
2
Análisis Razonado
Estados Financieros Consolidados IFRS
Empresas Hites S.A. y Subsidiarias
La Sociedad, además de la comercialización de productos, mediante la Tarjeta Hites presta servicios
de financiamiento a sus clientes tanto en las compras de productos y servicios en las multitiendas
Hites, así como servicios financieros complementarios, tales como avances en efectivo, seguros de
distintos tipos, posibilidad de uso de la Tarjeta en diversos comercios adheridos, etc.
Evolución número de tarjeta emitidas
TCA = 13,7%
2010
1.396.090
2009
1.227.974
2008
1.304.639
1.147.317
2007
1.130.107
2006
926.615
711.891
TCAC* = 16,4%
30/09/2010 30/09/2011
TCAC*= Tasa de Crecimiento Anual Compuesta 2006 – 2010
Información anual al 30 de septiembre de 2011
La cartera de colocaciones netas al cierre de cada período evoluciona con la misma tendencia al
número de tarjetas emitidas, aunque las colocaciones por cliente tienden a aumentar más, en la
medida que la cartera va madurando y se tiene mayor experiencia con los clientes.
Evolución cartera de colocaciones netas
TCA = 23,7%
2008
2009
2010
100.156.252
80.978.793
100.466.333
2007
81.775.184
72.577.964
2006
72.614.502
60.432.362
TCAC* = 13,6%
30/09/2010 30/09/2011
TCAC*= Tasa de Crecimiento Anual Compuesta 2006 – 2010
Información anual al 30 de Septiembre de 2011
3
Análisis Razonado
Estados Financieros Consolidados IFRS
Empresas Hites S.A. y Subsidiarias
Destaca el incremento logrado en la cartera neta de colocaciones entre septiembre 2010 y
septiembre 2011, el que alcanza al 23,7%.
La cartera de Tarjetas Activas (a 180 días) al cierre de cada período evoluciona de acuerdo a la
siguiente grafica:
Clientes Activos
2006
2007
2008
2009
2010
sep-10
485.468
433.017
480.236
429.286
458.746
417.832
345.207
(180 días)
sep-11
4
Análisis Razonado
Estados Financieros Consolidados IFRS
Empresas Hites S.A. y Subsidiarias
I. Análisis del Balance
Se presentan a continuación los cuadros de Estados Financieros Consolidados de Empresas Hites
S.A. al 30 de septiembre de 2011 y 30 de septiembre de 2010.
a. Activos:
Al 30 de septiembre de 2011, los activos de la Sociedad alcanzaron a MM$ 183.958 comparados con
MM$ 153.978 el período septiembre 2010, lo que significó un aumento de 19,47%.
ACTIVOS
Activos Corrientes
Activos no Corrientes
Total Activos
Sep-2011
sep-2010
dic-2010
Var Sep-11 vs Sep-10
M$
M$
M$
M$
125.900
102.446
119.630
23.454
22,89%
58.058
51.532
53.757
6.526
12,66%
183.958
153.978
173.388
29.980
19,47%
%
a.1 Activos Corrientes:
El incremento de los activos corrientes se explica principalmente por el aumento de la cartera de
deudores de la tarjeta Hites (MM$ 21.032, 25,9%) así como los inventarios (MM$ 5.656, 31,6%).
Estas variaciones son concordantes con el aumento en la actividad comercial registrada por la
empresa durante el período así como la continuación del plan de expansión.
a.2 Activos no Corrientes:
La variación positiva de MM$ 6.526 se explica principalmente por el aumento de equipamiento
adquirido para las nuevas tiendas consecuencia del plan de expansión (MM$ 4.035) y por el
incremento de impuestos diferidos (M$ 1.359).
b. Pasivos y Patrimonio
PASIVOS
sep-2011
sep-2010
dic-2010
M$
M$
M$
Var Sep-11 vs Sep-10
M$
%
Pasivos Corrientes
71.629
49.307
63.993
22.323
45,27%
Pasivos no Corrientes
19.251
24.945
25.070
(5.694)
(22,83)%
Patrimonio
93.078
79.727
84.324
13.351
16,75%
183.958
153.978
173.388
29.980
19,47%
Total Pasivos
b.1 Pasivos Corrientes
El aumento del pasivo corriente entre ambos periodos está dado principalmente por: aumento en las
cartas de crédito (MM$ 3.141), incremento deuda bancaria por nuevos créditos (MM$ 6.850), y
aumentos de cuentas por pagar proveedores mercaderías (MM$ 7.605), así como por aumentos de
cuentas por pagar activo fijo por plan de inversión (MM$ 1.285). Todo lo anterior está explicado por la
etapa de expansión en que está la compañía.
5
Análisis Razonado
Estados Financieros Consolidados IFRS
Empresas Hites S.A. y Subsidiarias
b.2 Pasivos no corrientes:
La disminución neta de MM$ 5.694 registrada en el pasivo no corriente está dado principalmente por
el pago de una cuota semestral del crédito sindicado (MM$ 4.255).
b.3 Patrimonio:
La variación positiva del patrimonio se explica por el ejercicio de las stock options en enero 2011
(MM$ 3.577), por el incremento de resultados netos en relación al periodo 2010 así como el
incremento en el resultado acumulado producto de los buenos resultados generados en el segundo
semestre 2010, además del reparto de dividendos realizado en el mes de mayo.
c. Principales Tendencias
Liquidez
Indicadores
Unidades
1
Liquidez corriente
2
Razón Acida
3
Capital de Trabajo
30-sep-11
30-sep-10
31-dic-10
1,76
1,43
54.271
2,08
1,71
53.139
1,87
1,63
55.637
Veces
Veces
MM$
Var Sep-11 vs
Sep-10
(0,32)
(0,29)
1.131
Los indicadores de liquidez presentan una variación a la baja aunque no significativa entre los
períodos comparados, ello no obstante el plan de expansión iniciado el año 2010 y en pleno
desarrollo durante el 2011, con 3 nuevas tiendas, 2 ya inauguradas (Copiapó y Rancagua) y una en
construcción (La Serena).
Endeudamiento
Indicadores
Nivel de Endeudamiento
4
Nivel Endeudamiento Financiero Neto
Razón Deuda Corriente
6
7
Razón Deuda No Corriente
5
Unidades
30-sep-11
30-sep-10
31-dic-10
Var Sep-11 vs
Sep-10
Veces
0,98
0,93
1,06
0,05
Veces
0,54
0,54
0,41
0,00
%
78,82%
66,40%
71,85%
12,41%
%
21,18%
33,60%
28,15%
(12,41)%
El nivel de endeudamiento registra un leve aumento, acorde al plan de expansión en que se
encuentra la empresa y a una mayor actividad comercial. Es importante mencionar que estos ratios
son significativamente menores al covenant que la compañía está sujeta por el crédito sindicado
vigente (el covenant de Nivel de endeudamiento es menor o igual a 1,5).
1
Liquidez Corriente = Activo Corriente / Pasivo Corriente.
Razón Acida = (Activo Corriente – Inventario) / Pasivo Corriente
3
Capital de Trabajo = Activo Corriente - Pasivo Corriente.
4
Nivel de Endeudamiento = Pasivo Exigible / Total Patrimonio Neto
5
Nivel Endeudamiento Financiero Neto = DFN (Deuda Financiera Neta) / Total Patrimonio Neto
6
Razón Deuda Corriente = Pasivo Corriente / Pasivo Exigible
7
Razón Deuda No Corriente = Pasivo No Corriente / Pasivo Exigible
2
6
Análisis Razonado
Estados Financieros Consolidados IFRS
Empresas Hites S.A. y Subsidiarias
Indicadores
8
DFN / EBITDA
Cobertura Gastos Financieros
Anualizados9
Unidades 30-sep-11 30-sep-10
Var Sep-11 vs Sep-10
Veces
2,13
2,49
(0,36)
Veces
7,75
9,52
(1,77)
La cobertura de gastos financieros baja producto principalmente del aumento que las tasas de interés
de corto plazo han experimentado este año respecto al año anterior, las cuales han afectado los
intereses de los préstamos vigentes en relación al mismo periodo 2010.
II. Análisis del Estado de Resultados
Estado de Resultados
3er. Trimestre MM$
2011
2010
Difer. %
Ingresos de explotación
Costos de explotación
Ganancia Bruta
Margen
Gastos de Administración
Costos de Distribución
Resultado operacional
Otras ganancias (pérdidas)
Ingresos y costos Financieros
Diferencias de cambio
Resultados por unidad de reajuste
Ganancia (Perdida) antes de Impuestos
Impuesto a las ganancias
Resultado integral total
(1)
EBITDA
Margen EBITDA
53.014 41.370
(34.071) (26.304)
18.943 15.066
35,7%
36,4%
(16.274) (12.934)
(416)
(199)
2.253
1.933
(18)
(51)
(927)
(434)
0
350
(8)
8
1.300
1.806
49
(291)
1.349
1.516
3.513
3.192
6,6%
7,7%
28,1%
29,5%
25,7%
25,8%
109,1%
16,6%
-65,3%
113,7%
-100,0%
-201,4%
-28,0%
-116,7%
-11,0%
10,1%
Acumulado a Septiembre MM$
2011
2010
Difer. %
150.237
(94.439)
55.798
37,1%
(44.552)
(1.050)
10.196
(1.547)
(2.311)
144
37
6.519
(1.083)
5.436
13.899
9,3%
119.510
(76.984)
42.525
35,6%
(35.296)
(565)
6.664
(146)
(1.234)
380
6
5.670
(960)
4.710
10.369
8,7%
25,7%
22,7%
31,2%
26,2%
85,7%
53,0%
957,3%
87,3%
-62,0%
518,5%
15,0%
12,8%
15,4%
34,0%
(1) Para efecto de cálculo de EBITDA el efecto del resultado stock options no se considera.
(2) Resultado Operacional = Ganancia Bruta - Gastos de Administración - Gastos de Distribución
Ingresos por actividades ordinarias
Los Ingresos por Actividades Ordinarias incluyen tanto los ingresos por ventas de productos retail
como los ingresos generados por servicios financieros prestados a los clientes de la tarjeta Hites.
Al comparar las diversas partidas de resultado acumulado a septiembre se observan las siguientes
variaciones: El aumento de ingresos en un 25,7% observado a septiembre 2011 es producto de
mayores ventas retail y de mayores ingresos financieros, los que subieron equilibradamente. El
aumento de ingresos en el tercer trimestre 2011 ascendió a 28,1%, casi 10 puntos más que el
incremento registrado el segundo trimestre 2011, producto de la inauguración de nuevas tiendas en
Copiapó (Jul-2011) y Rancagua (Sept-2011).
8
9
DFN / EBITDA = Deuda Financiera Menos Caja o Efectivo Equivalente / EBITDA últimos 12 meses.
Cobertura Gastos Financieros Anualizados = EBITDA últimos 12 meses / Costos Financieros Últimos 12 meses.
7
Análisis Razonado
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Empresas Hites S.A. y Subsidiarias
Costos de Ventas
El incremento de los costos de ventas alcanzó a un 22,7%, inferior a la variación de los ingresos
generando una variación positiva de los márgenes (ganancia bruta).
Los costos de ventas incluyen los cargos por provisiones de incobrables sobre la cartera de
colocaciones con tarjeta Hites, descuentos financieros y los costos de ventas del negocio retail, cifra
esta última que aumentó producto de la mayor actividad comercial.
Ganancia Bruta
El aumento del 31,2% es la resultante de la variación de los ingresos superiores a la variación de los
costos, influenciado por mayores ventas y mejores márgenes.
Gastos de Administración
Los gastos de administración presentan un aumento del 26,2% entre ambos períodos analizados,
siendo éste mayor que el incremento de los ingresos dado principalmente por los niveles de
crecimiento de la empresa conforme avanza el plan de expansión; cabe precisar que los gastos del
tercer trimestre 2011, comparado con 2010, consideran gastos de 3 tiendas más (Osorno, Copiapó y
Rancagua, expo La Serena); a medida que las tiendas van madurando se van alcanzando
economías de escala. En particular en el tercer trimestre los gastos subieron producto de algunos
desembolsos de puesta en marcha, relacionados con la instalación de las multitiendas abiertas en
julio y septiembre.
Resultado Operacional
La mejoría lograda en el resultado operacional es consecuencia directa del incremento en el nivel de
transacciones retail y el incremento en los ingresos por servicios financieros generados por una
mayor cartera crediticia con mayor nivel de transacciones y servicios demandados, aún cuando se
observa un incremento de gastos de administración y ventas explicados precedentemente. Esta
mejora asciende a 53% a septiembre 2011, alcanzando los MM$ 10.196.
Ingresos y Costos Financieros
Los mayores cargos a resultados registrados el 2011 versus 2010, por MM$ 1.003, se deben al
aumento de las tasas de interés de corto plazo, lo que impactó sobre los créditos que mantiene la
compañía.
Resultado Integral Total:
El resultado neto de MM$ 5.436 presenta una mejora de un 15,4% en relación a igual período del
año anterior, encontrándose esa mejora basada en el mayor nivel de actividad alcanzado en 2011
versus 2010, lo que generó importantes avances operacionales entre ambos períodos.
8
Análisis Razonado
Estados Financieros Consolidados IFRS
Empresas Hites S.A. y Subsidiarias
EBITDA:
El EBITDA a septiembre de 2011 alcanzó la suma de MM$ 13.899, con un aumento de un 34%
respecto a igual período del año anterior, de los cuales MM$ 3.513 se generaron en el tercer trimestre
2011. Por su parte, el margen EBITDA alcanzó en el mismo periodo un 9,3%, cifra superior al 8,7%
del año anterior.
Principales Tendencias
Actividad
Indicadores
10
Rotación de Inventario
11
Permanencia de Inventarios
Rotación Activo Fijo
12
Unidades
30-sep-11
30-sep-10
Veces
Días
4,00
67,42
4,35
62,14
Var Sep-11 vs
Sep-10
-0,34
5,28
Veces
5,11
4,72
0,40
Los indicadores de nivel de existencias muestran un leve deterioro producto de las existencias con
que se debió contar para la inauguración de la nueva tienda de Rancagua (inaugurada el 9 de
Septiembre) y las buenas expectativas de venta para los meses siguientes, considerando además la
apertura de una nueva tienda en la ciudad de La Serena en Diciembre.
Rentabilidad
Indicadores
Rentabilidad del Patrimonio
Rentabilidad del Activo
13
14
Rendimiento activos operacionales
15
Unidades
30-sep-11
30-sep-10
%
12,85%
10,83%
Var Sep-11 vs
Sep-10
2,03%
%
6,50%
5,61%
0,90%
%
15,51%
11,53%
3,99%
Los indicadores de rentabilidad alcanzados en el periodo 2011 presentan mejoras importantes
respecto a igual trimestre del año anterior, producto de los mejores resultados alcanzados en relación
al año anterior.
10
Rotación de Inventario = Costo de Venta / Inventario
Permanencia de Inventarios = Inventario / Costo de Venta
12
Rotación Activo Fijo = Ingresos de Explotación / Activos Fijos
13
Rentabilidad del Patrimonio = Resultado del Ejercicio Últimos 12 meses / Total Patrimonio Neto
14
Rentabilidad del Activo = Resultado del Ejercicio Últimos 12 meses / Total Activos
15
Rendimiento activos operacionales = Resultado Operacional Últimos 12 meses / Activo Operacional
11
9
Análisis Razonado
Estados Financieros Consolidados IFRS
Empresas Hites S.A. y Subsidiarias
III Estado de Flujos de Efectivo
Principales
Intermedio
Flujos
de
Efectivo
Indirecto
30-sep-11
30-sep-10
M$
M$
Var Sep-11 vs Sep-10
M$
%
Flujos originados por actividades de la operación
1.378
1.175
203
17,30%
Flujos originados por actividades de financiamiento
2.426
(6.025)
8.450
140,27%
(10.716)
(4.678)
(6.038)
Flujos originados por actividades de inversión
(129,09)%
El flujo originado por actividades de la operación muestra una variación positiva de MM$ 203 a
septiembre de 2011. El principal uso del flujo generado por la operación es la inversión en capital de
trabajo, principalmente en la cartera de créditos para clientes y en existencias, requeridas para el plan
de expansión que está en marcha.
Los flujos originados por actividades de financiación presentan una variación positiva de MM$ 8.450,
explicados principalmente por pagos netos de créditos efectuados en el año 2010 y recaudación
producto del ejercicio del stock options realizada por ejecutivos en el mes de enero de 2011.
Los flujos netos generados por las actividades de inversión presentan una variación de MM$ 6.038
explicados principalmente por el plan de expansión en curso, y las consecuentes inversiones en
nuevas tiendas.
La continuación de ese plan contempla, además de las multitiendas de Copiapó y Rancagua
inauguradas durante el tercer trimestre 2011, la apertura de una multitienda en la ciudad de La
Serena para fines del 2011.
10
Análisis Razonado
Estados Financieros Consolidados IFRS
Empresas Hites S.A. y Subsidiarias
IV Análisis de Riesgos
i.- Riesgo de Situación Económica
Las ventas y servicios que presta la Sociedad están relacionados con nivel de consumo agregado de
las personas, por lo que las condiciones de la economía afectan las decisiones de los consumidores,
en este sentido es importante señalar que la empresa ha mantenido un buen ritmo de expansión en
línea con el buen comportamiento de la economía actual del país. Los estados financieros muestran a
través del tiempo que a mayor estabilidad económica de los consumidores, mayores son los ingresos
que pueden disponer para mejorar su calidad de vida y/o satisfacer necesidades crediticias que le
permitan solucionar sus problemas.
ii.- Riesgo de regulaciones de comercio
La Sociedad tiene un amplio mercado de clientes y proveedores, no está limitada, en este sentido es
una empresa que tiene proyecciones de crecimiento y para ello cuenta con el mercado nacional y
extranjero para proveerse de productos. A su vez, la variedad de productos que ofrece le permite
acceder a clientes de todos los estratos económicos.
Por otro lado, existen varias iniciativas del gobierno de cambios regulatorios que eventualmente
podrían afectar a la compañía. Sin embargo, la empresa tiene la tranquilidad de que los pilares de su
modelo de negocio son sus tiendas (en cuanto a ubicación y en cuanto a formato) y el conocimiento
del comportamiento financiero de sus clientes específicamente del segmento C3-D, por lo que
cambios en regulaciones podrá enfrentarlos sin problemas y seguir compitiendo en forma exitosa.
iii.- Riesgo de tasa de interés
La Sociedad ha adquirido compromisos en pesos con los bancos a mediano plazo, a tasas acorde al
mercado, bajo condiciones crediticias razonables.
iv.- Riesgo de tipo de cambio
Parte de las mercaderías que comercializa la empresa en sus multitiendas son importadas
directamente, incurriendo en deudas expresadas en moneda extranjera, generando de esta forma un
riesgo de variación de tipos de cambio. Este riesgo se considera solo parcialmente cubierto en tanto
la compañía mantiene normalmente stocks de productos de importación, cuyo valor tiende a variar en
el mismo sentido de las variaciones del tipo de cambio.
v.- Riesgo de incobrabilidad de las colocaciones en tarjeta de crédito
El riesgo crediticio es monitoreado permanentemente mediante el seguimiento de diferentes
indicadores controlados con un conjunto de herramientas tecnológicas, aplicadas en las distintas
etapas en que se encuentran los clientes (captación, comportamiento, cobranzas, etc.).
La empresa castiga contablemente todas aquellas deudas que presentan una mora igual o superior a
180 días. El modelo de provisiones que se aplica busca anticipar los castigos contables de los
próximos 6 meses, considerando carteras segmentadas por atributos del cliente y sus productos.
Nuestra política de repactaciones se realiza conforme a las políticas de la empresa que considera la
aceptación presencial de dicha repactación.
11
Análisis Razonado
Estados Financieros Consolidados IFRS
Empresas Hites S.A. y Subsidiarias
Por otra parte, el riesgo crediticio se ve acotado al tratarse de colocaciones altamente
desconcentradas, de un bajo monto promedio. Ningún cliente concentra más de un 0,003% de la
cartera de colocaciones de la empresa.
vi.- Riesgo operativo
La Empresa, para realizar su proceso de abastecimiento considera tanto proveedores nacionales
como extranjeros, y de diversos lugares del mundo. Adicionalmente, sus clientes se han ido
diversificando en la medida que el plan de expansión de la Empresa se ha concretado. Es así como
en la actualidad se mantiene una cartera de clientes de diferentes zonas geográficas de Chile la que
en el futuro seguirá diversificándose en la medida que los planes de apertura de nuevas tiendas se
vayan cumpliendo. Sumado a esto existe una aplicación consistente y conservadora de las políticas
crediticias debido al profundo conocimiento que se ha adquirido sobre el segmento socio económico
que la Empresa atiende (C3-D), y su vulnerabilidad a los ciclos económicos y a escenarios negativos
que afectan la colocación. La Empresa posee un mix de productos bien diversificado y de oferta
constante, de modo que no está sujeta al ciclo de precios de un producto específico. Por tanto el
riesgo en este sentido es bajo, similar al del comercio detallista en general y al de las grandes tiendas
en particular.
vii.- Riesgo de activos financieros
Corresponde a los saldos de efectivo y equivalente, depósitos a plazo y valores negociables. La
capacidad de la Empresa de recuperar estos fondos a su vencimiento depende de la solvencia del
banco en el que se encuentren depositados. Como mitigante a este riesgo, la Empresa tiene una
política financiera que específica parámetros de calidad crediticia que deben cumplir las instituciones
financieras para poder ser consideradas elegibles como depositarias de los productos ya indicados,
así como límites máximos de concentración por institución.
viii.- Riesgo de liquidez
Este riesgo está asociado a la capacidad de la Empresa para amortizar o refinanciar a precios de
mercado razonables los compromisos financieros adquiridos, y a la capacidad para ejecutar sus
planes de negocios con fuentes de financiamiento estables.
La principal fuente de fondos es la generación operativa de caja proveniente del desarrollo de sus
actividades operacionales.
Por otro lado, la empresa mantiene líneas de crédito vigentes con distintas instituciones financieras
de la banca nacional y extranjera, y está en proceso de inscripción de dos líneas de bonos
corporativos, una a 10 años y la otra a 30 años, por un monto total de UF2,5 millones, y una línea de
efectos de comercio por UF500 mil; lo que le deberían permitir disponer de recursos financieros para
enfrentar sus planes de desarrollo futuro y sus compromisos financieros de corto plazo..
La sociedad estima que su grado de endeudamiento financiero son los adecuados para sostener sus
operaciones normales y ejecutar sus planes de inversión, establecidos en su plan financiero.
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