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YANET BERENICE GUZMAN CONTRERAS
CAPITULO 1
FUNDAMENTOS Y PRINCIPIOS DE LAS FINANZAS
OBJETIVO DE LAS FINANZAS
Las finanzas es la rama de la ciencia económica que se ocupa de todo lo concerniente al valor, de cómo tomar
las mejores decisiones para aumentar la riqueza de los accionistas. Dos características distinguen a las
decisiones financieras de otras decisiones de asignación de recursos: los costos y beneficios de las decisiones
financieras:
1) se distribuyen a lo largo del tiempo, y
2) generalmente no son conocidos con anticipación por los encargados de tomar decisiones ni por nadie más.
El objetivo de las finanzas es maximizar la riqueza de los accionistas, de esta forma las decisiones de inversión y
las decisiones de financiamiento deben agregar a la empresa tanto valor como sea posible. En el medio
ambiente de los mercados capitales, los inversores buscan maximizar sus ganancias cuando compran los títulos
que la compañía emite, lo mismo hace un administrador de portafolios cuando busca la mejor combinación
entre riesgo y rendimiento.
Las empresas individuales se comportan como si estuviesen buscando maximizar su valor central y sobre ella se
edifican la teoría de las finanzas corporativas, que se justifica en que si la conducta del ejecutivo financiero no
es compatible con la maximización del valor, la competencia terminara devorándose a la compañía.
LOS COSTOS DE AGENCIA: ¿LOS AGENTES Y ACCIONISTAS TIENEN EL MISMO OBJETIVO?
Los accionistas contratan gerentes o administradores para que ejerzan la administración de la compañía,
surgiendo así la relación de agencia, pero siempre pueden surgir conflictos que generen costos de agencia, los
más comunes son los directos e indirectos, por ejemplo:
Si la administración no lleva adelante la inversión, los accionistas habrán perdido la oportunidad de aumentar
su riqueza, denominándolo costo indirecto de agencia.
Y cuando los accionistas deben gastar por la necesidad de supervisar las acciones de la administración,
contratando una auditoria que controle que no se realicen gastos innecesarios llamados costos directos de
agencia.
El hecho de que los administradores actúen de acuerdo a los intereses de los accionistas depende de dos
factores; la forma en que son remunerados y el control de la empresa, es si la teoría de la agencia y la evidencia
empírica son consistentes con el objetivo de la compañía que es maximizar el beneficio.
AREAS EN LAS QUE SE DESEMPEÑA EL EJECUTIVO DE FINANZAS
Puede desempeñarse en varias áreas:
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Finanzas corporativas
Inversiones financieras
Mercado de capitales
FINANZAS CORPORATIVAS Y ADMINISTRACION FINANCIERA
Las decisiones de inversión, se ocupan de los activos que la firma debe comprar, respetando el viejo principio
de que el valor de este siempre debe ser mayor a su costo para incrementar el valor de su firma
Las decisiones de financiamiento determinan el modo en que la firma financia las decisiones de la inversión,
esto comprende el lado derecho del balance: la forma en la que la firma obtiene dinero a través de deuda o
acciones.
Las decisiones de política de dividendos aparecen relacionadas con la distribución de las ganancias de la firma,
aparecen relacionadas también con la forma en que el mercado recoge la noticia de un reparto de dividendos y
las expectativas que se crean a partir de tal decisión
La administración financiera de corto plazo aparece ligada con las decisiones día a día y con funciones más
operativas, mientras que las finanzas corporativas aparecen reservadas para la planificación de largo plazo.
INVERSIONES FINANCIERAS
Es aquella donde se realizan transacciones por la cuenta y orden de un tercero que no pertenece a la
organización, sino que es un cliente de esta.
MERCADO DE CAPITALES
Es donde se negocian una serie de instrumentos financieros genéricamente llamados Títulos Valores, estos
mercados pueden funcionar sin contacto físico, a través de transferencias electrónicas, su principal objetivo es
conectar unidades excedentarias en fondos como unidades deficitarias, cobrando una comisión por su
intervención y determinando los precios justos de los diferentes activos financieros.
VISIONES DE LA EMPRESA
LA VISION DEL MECANISMO DE LA INVERSION
La empresa obtiene el dinero para financiar sus inversiones a través del mercado de capitales, por lo cual emite
títulos que son los activos financieros que reciben los inversores como respaldo de sus inversiones, después la
firma produce bienes y servicios que son intercambiados por dinero con el resto de los agentes económicos,
creándose así tres áreas, en área de inversiones actúan los analistas financieros que evalúan las compras de
títulos como bonos o acciones de una empresa, el área de mercado de capitales actúan básicamente los
intermediarios y el área de finanzas corporativas, donde los directivos financieros deben tomar las mejores
decisiones de inversión y financiamiento para crear valor para los accionistas.
LA VISION DEL MODELO CONTABLE
Es parte de la visión del mecanismo de la inversión, y se concentra en la estructura de los activos y pasivos, su
ventaja es que permite apreciar la información sumamente integrada, también facilita la comunicación, pues
estos modelos son ampliamente conocidos, pero también es insuficiente para tomar decisiones
LA VISION DEL CONJUNTO DE CONTRATOS
Muestra un conjunto de contratos explícitos e implícitos entre esta y los agentes económicos con los cuales
mantiene relaciones, mantiene contratos explícitos con los obligacionistas, los inversores, los acreedores de
corto y largo plazo, donde la firma se obliga a pagar ciertas cantidades de dinero en fechas futuras, son
contratos implícitos aquellos que los empleados mantienen con la empresa .
FUNCIONES Y OBJETIVOS DE LA GERENCIA FINANCIERA
Según el tamaño de la empresa, esta función puede ser representada por un ejecutivo con un alto cargo
directivo o por un ejecutivo en jefe siendo responsable de las siguientes funciones:
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Confección de presupuestos y control
Contabilidad de costos
Impuestos
Tesorería
Créditos y cobranzas
Gastos de capital
Financiamiento
PRESUPUESTO DE CAPITAL
Aquí el ejecutivo debe buscar para la empresa oportunidades de inversión que generen valor para esta,
rendimientos que supere el costo de los recursos.
ESTRUCTURA DE CAPITAL
El ejecutivo financiero debe acertar con la mezcla óptima de deuda y acciones que maximice el valor de la firma
y al mismo tiempo minimice el costo de capital.
FORMAS ALTERNATIVAS DE ORGANIZACIÓN DE LOS NEGOCIOS
Existen tres grandes tipos de organizaciones:
Explotación unipersonal: la vida de este tipo de explotación está limitada a la vida del propietario y en general
la transferencia de los activos puede ser más difícil que en las empresas organizadas bajo la forma de sociedad
anónima puesto que se requiere la transferencia total del activo, y las desventajas reside en la dificultad para
obtener nuevo capital ya que los bancos solo suelen prestar capital para este tipo de emprendimientos con
fuertes garantías.
Sociedad: aquí hay dos dueños o más, según el país de residencia, existen diversos tipos de sociedad y donde
los socios comparten las ganancias o las perdidas pero tienen responsabilidad limitada y solidaria por todas las
deudas de la sociedad
Sociedades anónimas: aquí hay una persona legal separada y diferente de los propietarios, tiene muchos
derechos y obligaciones de una persona real. La propiedad puede traspasarse fácilmente, lo cual no tiene vida
limitada. La sociedad puede tomar dinero a su nombre por lo tanto los accionistas tienen por las deudas de la
empresa responsabilidad limitada al capital exportado. Es más fácil el acceso al crédito que en la explotación
unipersonal o en otro tipo de sociedad, sobre todo si es de capital abierto y puede emitir nuevas acciones para
vendérselas a nuevos accionistas.
LA EMPRESA Y LOS MERCADOS FINANCIEROS
MERCADOS DE CAPITALES PRIMARIOS Y SECUNDARIOS
Conforman el mercado de valores, donde también se negocia deuda pública y las divisas, los mercados
financieros primarios son aquellos en los que los activos intercambiados son de nueva creación, y los mercados
secundarios no se crean nueva deuda ni nuevas accione, simplemente cambia el poseedor de un activo
financiero ya existente, otorga liquidez al facilitar el traspaso de propiedad de los instrumentos financieros
corporativos.
MERCADO CREDITICIO
Lo conforman transacciones efectuadas por intermediarios que obtienen la mayor parte de sus recursos
mediante la captación de depósitos, estos intermediarios constituyen el sistema bancario, de esta forma las
entidades financieras captan depósitos de las unidades que tienen excedentes y luego realizan prestamos del
tipo comercial o adelantos en cuenta corriente a las empresas que los requieren
MERCADOS MONETARIOS Y MERCADOS DE CAPITALES
Los mercados de dinero son aquellos en los que se negocian los títulos con vencimientos inferiores al año,
ofrecen liquidez a las personas, empresas y gobiernos, mientas que los mercados de capitales se negocian los
títulos de largo plazo como las obligaciones y las acciones, sirven para conectar los excedentes que financian
las necesidades de dinero que tiene la compañía a largo plazo
GLOBALIZACION DE LOS MERCADOS FINANCIEROS.
Hoy es mucho más fácil trasladar el capital más rápidamente a otras partes del mundo y con menores costos de
transacción. El avance de la informática fluye tan rápido que los sucesos internacionales tienen impacto sobre
las economías. Hoy los mercados son más vulnerables a los movimientos de capital, los rendimientos de los
activos financieros muestran la existencia de un riesgo país que suele ser muy importante, ha demostrado ser
este aspecto muy volátil, teniendo el ejecutivo financiero mayor factores externos tales como el
funcionamiento de los flujos de capital, las estrategias de cobertura de moneda extranjera y el impacto de las
tasas de interés domesticas.
FINANZAS Y LA CIENCIA ECONOMICA: PRINCIPIOS Y LEYES
PRINCIPIOS RELACIONADOS CON LA TRANSACCION FINANCIERA. PRINCIPIO DEL INTERCAMBIO (TRADE-OFF)
ENTRE EL RIESGO Y EL RENDIMIENTO.
Si un individuo acepta mayor riesgo en una inversión, demandara un premio más alto en forma de un mayor
rendimiento esperado, esta relación entre riesgo y rendimiento es como una restricción presupuestaria: existe
en el mercado la posibilidad de intercambiar tantas unidades de riesgo por tantas unidades de rendimiento, el
intercambio se plantea con deuda o acciones para financiar activos de la firma.
PRINCIPIO DE LA DIVERSIFICACION
Funciona como una balanza, se juega todo o nada, pero si dividimos la inversión, disminuye la exposición al
riesgo, esto se debe a que el precio de los activos se encuentra imperfectamente correlacionado, ya que otros
bajan, algunos suben, por lo menos no bajan en la misma proporción, por lo cual da efecto a la disminución de
la variabilidad de los rendimientos con respecto al valor promedio.
PRINCIPIO DE LOS MERCADOS DE CAPITAL EFICIENTES
Es aquel donde ningún inversor paga por un activo ni más ni menos de los que vale. Los valores de mercado de
los activos financieros que son comercializados regularmente en los mercados de capitales reflejan toda la
información disponible y se ajustan rápidamente a la nueva información. Los mercados de capital eficiente, los
costos de transacción son bajos comparados con los costos de transacción que existen en los mercados donde
se negocian activos reales. Si existe diferencia de precios, estas serian eliminadas por un proceso de arbitraje.
PRINCIPIOS RELACIONADOS CON EL VALOR Y LA EFICIENCIA ECONOMICA
El interés que paga la persona que recibió el capital representa el pago de servicio por alquilar el capital por
determinado plazo. Así en una economía agregada, las unidades superavitarias prestan un servicio a las
unidades deficitarias.
PRINCIPIO DE ADITIVIDAD Y LA LEY DE CONSERVACION DEL VALOR
En un mercado perfecto de capitales, el valor actual de dos activos combinados es igual al valor de la suma de
sus valores actuales, la combinación y el fraccionamiento de activos no afectaran su valor excepto que sean
capaces de afectar al resultado de operación.
EL PRINCIPIO DE COSTO DE OPORTUNIDAD
Cuando se elige invertir dinero en un activo, inmediatamente se crea un costo de oportunidad, es decir el
retorno al que usted renuncia por invertir en un activo determinado, desechando otra inversión con riesgo
similar
EL PRINCIPIO DEL VALOR DE LAS BUENAS IDEAS
Los nuevos productos o servicios crean valor, que puede transformarse en un excedente de retorno, ligada a
los mercados de activos físicos, puesto que a diferencia de los activos financieros tienen la oportunidad de ser
únicos.
EL PRINCIPIO DE LAS VENTAJAS COMPARATIVAS
Derivado del principio de David Ricardo en donde dice que solo debemos dedicarnos a producir aquello en los
que tengamos ventaja comparativa, en lo que seamos más eficientes, mejorando la asignación de los recursos
en la economía.
EL PRINCIPIO DEL VALOR DE LAS OPCIONES
La técnica de las opciones reales ha sido diseñada para captar la flexibilidad con que cuenta el empresario
cuando está embarcado en una empresa y puede realizar modificaciones, y puede que desee abandonarlo o
expandirlo si funciono, etc.
PRINCIPIO DE LOS BENEFICIOS INCREMENTALES
Este nos dice que si elegimos una alternativa lo debemos hacer por sus beneficios extra, comparando con una
alternativa de no hacerlo, el flujo de efectivo incremental es aquel que se genera como resultado de una
decisión el fluyo de efectivo que ocurriría sin tomar la decisión