i. aspecto económico y financiero del balance

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ANÁLISIS ECONÓMICO Y FINANCIERO
I. ASPECTO ECONÓMICO Y FINANCIERO DEL
BALANCE
El balance, como representación de la composición del patrimonio en un
momento determinado, constituye el principal instrumento para realizar el análisis de
la situación patrimonial de la empresa, tanto en su aspecto económico como
financiero, así como de la marcha de la actividad empresarial.
Analizar un balance es examinarlo utilizando determinadas técnicas; e
interpretarlo es extraer conclusiones a partir de los resultados del análisis realizado.
El análisis del balance se puede realizar bajo distintos puntos de vista:
- Análisis patrimonial. Estudia la estructura y composición de los elementos
patrimoniales de la empresa, su Activo y su Pasivo, las fuentes de financiación, la
aplicación realizada de los fondos obtenidos y las relaciones entre las distintas masas
patrimoniales.
- Análisis financiero. Estudia la estructura de financiación, solvencia y
liquidez de la empresa, para conocer si dispone de los fondos suficientes para su
normal funcionamiento y si están adecuadamente distribuidos.
- Análisis económico. Estudia la rentabilidad de la empresa, analizando su
funcionamiento, productividad, gestión y resultados.
- Análisis formal. Comprueba si la empresa cumple con las obligaciones
legales en materia contable, administrativa, laboral, fiscal, etc.
II. SITUACIONES Y EQUILIBRIOS PATRIMONIALES: EL
FONDO DE MANIOBRA
La estabilidad financiera de una empresa y su supervivencia, vienen
determinadas por la correlación existente entre sus distintas masas patrimoniales:
Activo, Pasivo y Patrimonio Neto. Cuando la situación patrimonial es de estabilidad
financiera, significa que la empresa puede hacer frente a sus deudas tanto a corto
plazo (liquidez), como a largo plazo (solvencia).
Economía de la empresa. Tema 13. Análisis económico y financiero.
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Para poder desarrollar su actividad la empresa necesita tener los medios
adecuados, que están recogidos en la masa patrimonial Activo, y los recursos
financieros con los que cuenta aparecen reflejados en las masas patrimoniales de
Pasivo y Patrimonio Neto.
El Activo supone la estructura económica de la empresa en donde se integran
los elementos patrimoniales en donde se han destinado o invertido los recursos
financieros, mientras que en el Patrimonio Neto y Pasivo supone su estructura
financiera, y se recogen el origen o las fuentes de financiación de la empresa.
Ambas estructuras, la económica y la financiera, deben estar equilibradas para
permitir a la empresa que desarrolle con normalidad sus actividades. Así, el equilibrio
exacto entre las distintas masas patrimoniales sería:
PATRIMONIO NETO
ACTIVO
NO CORRIENTE
PASIVO NO
CORRIENTE
ACTIVO
CORRIENTE
PASIVO
CORRIENTE
Estructura económica (destino)
Estructura financiera (origen)
Otras posiciones patrimoniales que muestran distintos grados de equilibrio o
desequilibrio patrimonial son:
Posición 1
A
=
PN
Posición 2
A
=
P
P=0
PN=0
Estabilidad financiera
Máxima
Mínima
Posición 3
Posición 4
PN
A
P
PN>P
Posición normal
PN
A
=
=
P
P>A
Quiebra
Se puede afirmar que la estructura económico-financiera adecuada es aquella en
la que el Activo No Corriente esté financiado por el Pasivo No Corriente, y que
además parte del Activo Corriente este financiado con recursos permanentes o Pasivo
Fijo, formado por el Patrimonio Neto y el Pasivo No Corriente; es decir, que el Activo
Corriente debe ser mayor que el Pasivo Corriente para poder hacer frente a las deudas
a corto plazo sin tener que vender elementos del Activo No Corriente.
Un indicador de la estabilidad financiera es el FONDO DE MANIOBRA
[capital circulante, fondo de rotación o capital de trabajo (working capital)] que es la parte del
Activo Corriente financiado con capitales permanentes, es decir, lo que queda del
Activo Corriente, después de pagar las deudas a corto plazo, recogida en el Pasivo
Corriente, o exceso de Activo Corriente sobre el Pasivo Corriente.
Economía de la empresa. Tema 13. Análisis económico y financiero.
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FM = AC - PC
También se puede definir el Fondo de Maniobra como exceso del Pasivo Fijo
(Patrimonio Neto y Pasivo No Corriente) sobre el Activo No Corriente:
FM = (PN+PNC) - ANC
ACTIVO
NO CORRIENTE
ACTIVO
CORRIENTE
FONDO
MANIOBRA
PATRIMONIO NETO
y
PASIVO NO
CORRIENTE
(Financiación básica)
PASIVO
CORRIENTE
El Fondo de Maniobra debe ser positivo, pues si fuese negativo significaría que
el Activo No Corriente está financiado con Pasivo Corriente, con lo que el Activo
Corriente no sería suficiente para hacer frente a las deudas que vencen a corto plazo.
El Fondo de Maniobra tiene las siguientes limitaciones:
- Se basa en cifras globales no teniendo en cuenta la composición de las
diferentes partidas que integran el patrimonio. Hasta es posible que con un Fondo de
Maniobra positivo la empresa tenga dificultades para atender los pagos que vencen a
corto plazo, debido a que no todas las partidas del Activo Corriente se pueden
convertir de inmediato en efectivo.
- Analiza la estabilidad financiera de la empresa de forma estática, pues utiliza
los datos patrimoniales de un momento determinado, no teniendo en cuenta los
proyectos y futura evolución de la empresa.
Dadas estas limitaciones el análisis del Fondo de Maniobra es conveniente
completarlo con otros elementos del análisis económico-financiero del patrimonio.
III. ANÁLISIS ECONÓMICO
El análisis económico se ocupa de analizar la rentabilidad de la empresa, para
lo que a partir de los resultados obtenidos, información que contiene la cuenta de
Pérdidas y Ganancias, se relacionan con las inversiones realizadas o con los recursos
invertidos, así como también es interesante comparar los resultados obtenidos en el
ejercicio con los obtenidos en otros anteriores, para conocer su evolución.
Desde el punto de vista económico, uno de los objetivos de la empresa, además
de la obtención del máximo beneficio, es conseguir la máxima rentabilidad de los
capitales invertidos. La rentabilidad se refiere a la capacidad que tienen las
inversiones de la empresa para generar beneficios.
Economía de la empresa. Tema 13. Análisis económico y financiero.
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III.1. RENTABILIDAD ECONÓMICA
La rentabilidad económica indica la capacidad que tiene la empresa para
generar beneficios a partir de las inversiones realizadas, para ello relaciona el
beneficio antes de deducir los intereses e impuestos (BAII) con las inversiones
recogidas en el Activo.
Rentabilidad económica = (Beneficio bruto / Activo) ·100
Expresa el beneficio obtenido por cada unidad monetaria invertida en el Activo.
Mejor cuanto mayor sea.
III.2. RENTABILIDAD FINANCIERA
La rentabilidad financiera indica los beneficios netos obtenidos con respecto a
los fondos propios. El beneficio neto es igual al BAII, señalado anteriormente, menos
los intereses e impuestos.
Rentabilidad financiera = (Beneficios netos/Fondos propios) ·100
La rentabilidad financiera, o rentabilidad de los fondos propios, depende de la
rentabilidad económica y del efecto apalancamiento, es decir, de la composición del
patrimonio y del coste de las deudas. Si el interés de las deudas es superior a la
rentabilidad económica, a la empresa no le conviene endeudarse, ya que disminuiría
su rentabilidad financiera. Si el coste de las deudas es inferior a su rentabilidad
económica, la empresa puede aumentar su financiación con recursos ajenos.
IV. ANÁLISIS ECONÓMICO Y FINANCIERO DEL
PATRIMONIO
El análisis económico y financiero del patrimonio pretende descubrir cuál es la
estructura económica y financiera de la empresa en un momento determinado, sus
variaciones y cuál será su tendencia en el futuro.
Para realizar este tipo de análisis se utilizan los ratios, que son la relación por
cociente entre diferentes masas o submasas patrimoniales.
Los valores recomendables u óptimos que se indican para algunos ratios deben
entenderse como una orientación, ya que su valor depende del sector de actividad, de
las circunstancias y de las características concretas de la empresa.
Los principales ratios económico financieros para el análisis patrimonial los
podéis encontrar en el archivo: Tema13_ratios.
Economía de la empresa. Tema 13. Análisis económico y financiero.
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