Variables Fiscales y Sociales: Cierre 2010 y Perspectivas 2011 Marcelo Capello
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Variables Fiscales y Sociales: Cierre 2010 y Perspectivas 2011 Marcelo Capello Vicepresidente – Economista Jefe - IERAL Córdoba Equipo de Trabajo: Cecilia Di Monte – Gabriela Galassi – Gustavo Diarte Córdoba, 06 de diciembre de 2010 Vulnerabilidad Fiscal al Final de 2009 Indicadores de Vulnerabilidad Fiscal Provincial a fines del año 2009 Gasto en Personal /Ingresos Totales Buenos Aires Jujuy Chaco Río Negro Entre Ríos Mendoza Córdoba Formosa Catamarca T. del Fuego Misiones La Rioja Tucumán Santa Fé San Luis Corrientes San Juan Santa Cruz Salta Neuquén CABA Chubut S. del Estero La Pampa Promedio Deficit/ Ingresos Totales Transferencias/ Ingresos Totales Deuda/ Ingresos Totales 97% 78% 82% 83% 80% 84% 76% 68% 82% 100% 61% 63% 72% 89% 53% 84% 65% 58% 68% 80% 81% 71% 50% 71% 99% 9% 14% 11% 35% 44% 33% 0% 59% 39% 0% 10% 3% 57% 100% 0% 0% 0% 0% 0% 31% 0% 0% 0% 47% 95% 81% 35% 54% 33% 41% 49% 18% 40% 63% 100% 54% 32% 22% 26% 42% 79% 42% 16% 6% 28% 65% 36% 97% 91% 77% 99% 54% 59% 69% 100% 49% 21% 75% 25% 67% 8% 9% 63% 43% 14% 40% 41% 8% 21% 5% 7% 75% 23% 46% 48% Provincia de Córdoba vs Promedio GP/IT Córdoba Promedio Promedio Indicadores Deuda/IT 85% 68% 64% 57% 56% 55% 55% 54% 52% 50% 50% 49% 49% 46% 46% 43% 38% 38% 37% 34% 32% 30% 30% 29% 48% Deficit/IT Transferencias/IT Provincia de Santa Fe vs Promedio GP/IT Santa Fé Promedio Deuda/IT Deficit/IT Transferencias/IT Provincia de Buenos Aires vs Promedio GP/IT Buenos Aires Promedio Deuda/IT Deficit/IT Transferencias/IT Mejora la situación fiscal en 2010 Variación trimestral interanual (%) de Ingresos y Erogaciones Totales 45 40 40 35 28 27 en % 30 30 2929 29 34 32 28 34 29 31 32 31 28 28 23 25 37 34 21 23 22 25 26 24 21 24 32 22 20 15 10 5 I II III IV I 2007 II III 2008 Ingresos totales IV I II III IV I 2009 II III 2010 Gastos totales Resultado Primario y Financiero 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 I II III 2007 IV I II III 2008 Superávit primario IV I II III 2009 Resultado Financiero IV I II 2010 III Variación Trim. Interanual (%) del Gasto en Personal y Resto del Gasto 70 58 60 57 50 53 50 36 40 29 30 29 30 29 27 30 39 Clave: en 2010 Bajó el peso del Gasto en Personal 36 31 27 20 18 20 21 24 18 19 III IV 10 I II III IV I II 2007 III IV 2008 Gasto en personal I II I 2009 50% 54% 55% 49% Resto del gasto corriente 58% 59% 55% 55% 47% 42% 40% III 2010 Gasto Personal en % de Ingresos Corrientes 60% II 75% Gasto en Personal en % Ingresos Totales 52% 44% 46% 65% 38% 55% 30% 45% Consololidado Provincias 20% 35% 10% Buenos Aires Cordoba Santa Fe 25% 0% 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Cierre Fiscal 2010 (E) Gastos de Capital Resultado Financiero Recursos totales 15.808 Gastos corrientes 13.603 Escenario I Escenario II 1.817 2.027 388 178 Siguiendo la tendencia del III trimestre Con aceleración del gasto en obra pública en IV trimestre * No se tiene en cuenta el ingreso extraordinario de 921 por la reducción de la deuda Se cerrará el año con superávit financiero. No se tienen en cuenta movimientos contables de ingresos y egresos a que dio lugar el Plan de Desendeudamiento de las Provincias. Presupuesto 2011: “Tres Certezas y Un Consejo” 1ra Certeza: “Los Ingresos serán mayores a los Presupuestados” 28% 25.000 19% 20.000 15.000 10.000 5.000 2010 E Presupuesto 2011 2011 Estimados según IERAL Al igual que en Presupuesto Nacional, en el Presupuesto Provincial se toman proyecciones macroeconómicas conservadoras. Lo más probable es que la inflación en 2011 se aproxime a 25% y el PBG provincial crezca 5-6% 2da Certeza: “Obra pública será récord en 2011” Excedentes sin usar BONCOR II + III 2.092 Préstamo Gasoductos 1.011 FFS 2011 626 Obra AG que se suele hacer sin FFS 600 TOTAL La inversión pública adicional del 1,7% del PBG asegura sólo por esta vía un aumento del PBG de más 2 pp en 2011 4.329 Gasto en obra pública en % del PBG 4,0% 3,5% 3,2% Gasto obra pública ACIF 3,0% Gasto obra pública AG 2,5% 2,3% 2,0% 1,5% 1,5% 1,3% 1,0% 1,2% 0,8% 1,0% 0,8% 0,5% 0,5% 0,4% 0,3% 0,5% 0,0% 1998 1999 2000 2001 2002 2003 0,8% 2004 1,4% 0,6% 1,5% 1,2% 0,5% 1,1% 0,5% 1,3% 0,4% 0,5% 0,8% 0,9% 0,8% 0,6% 0,8% 2005 2006 2007 2008 2009 1,1% 0,9% 2010 E 2011 P 3era Certeza: “Caja de Jubilaciones no tendrá problemas financieros en 2011” (Si ANSES cumple sus envíos) Caja de Jubilaciones en millones de $ Concepto Aportes y contribuciones Recursos Tributarios Nacionales Total Recursos Erogaciones previsionales Gs. Bancarios y de Funcionamiento Total Erogaciones 2008 2009 2010 2011 2.402 113 2.515 3.449 56 3.505 2.989 127 3.116 4.175 70 4.245 3.887 162 4.049 5.220 94 5.314 5.056 207 5.263 6.525 128 6.653 -990 -1.129 -1.265 -1.390 Transferencias Anses Contribución extraord. 2% (art. 11 Ley 9504) Títulos Cancelación Previsional 650 58 14 776 120 45 1.061 152 45 990 128 38 Financiamiento Neto Envios del Tesoro Provincial 721 268 941 189 1.258 7 1.156 234 Envios del Tesoro/Ingresos Corrientes del Tesoro 2,9% 1,6% Resultado Financiero 0,0% Cayó el peso de los Aportes del Tesoro a la Caja de Jubilaciones local. No obstante, incertidumbre para 2012: Se debe renegociar el Aporte de ANSES y vence la Emergencia Previsional Provincial. 1,2% Relación Activos / Pasivos en Caja Jubilaciones Córdoba 1,17% 2,10 0,99% 1,00% 2,20 1,16% 0,88% 1,20% 1,30% 1,40% 1,53% 1,28% 1,60% 1,47% 1,80% 1,59% Déficit Previsional en % PBG 2,00 1,97 1,88 1,96 0,31% 1,67 1,70 1,90 1,90 1,81 1,80 1,72 1,80 0,15% 0,33% 0,09% 1,70 1,60 0,00% 4,38% 4,59% 4,47% 4,12% 4,22% 3,89% 3,57% 3,40% 3,19% 3,74% 3,45% 4% 3,10% 5% 3,63% 6% 4,99% Gasto Previsional en % PBG 3% 2% 1% 2011p 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 1998 0% • Situación de la Caja mejoró en últimos 2 años porque se licuó el efecto de las jubilaciones anticipadas de comienzos de década. • De todos modos el gasto previsional está alto en términos de PBG. • Clave arreglo con ANSES post 2011 y/o reforma del sistema 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 2011p 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 1998 1,50 1998 0,20% 0,04% 0,40% 2,09 1,90 0,80% 0,60% 2,01 2,05 Deuda 2009 AG+ ACIF ( sin deuda flotante) $9.618 Quita por 2 desendeudamientos -$1.342 Nuevas emisiones $3.383 Amortizaciones y ajuste por tipo de cambio -$612 Deuda 2010 E AG+ ACIF (millones de $) $11.046 Deuda Consolidada (AG + ACIF) tras desendeudamiento y regreso a mercado de capitales Deuda Consolidada + Flotante en % PBG y % de Ing. Corrientes • La relación actual de endeudamiento resulta similar a la que existía en 2000-2001. 25% 250% 20% 200% 150% 11% 15% 8% 10% 100% 50% 5% 0% 0% en % de los Ingresos Corrientes en % del PBG en % del PBG • Había llegado a ubicarse en 22% del PBG y 261%de los Ing. Corrientes en el año 2002. 22% 300% 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 E provincial será equivalente al 11 % del PBG y al 84% de los Ing. Corrientes. en % de los Ingresos Corrientes • Al final de 2010, la deuda Consejo: “Recrear un Fondo Anticíclico” Servicios de la deuda 3.500 3.000 Servicios después de la refinanciación más nuevas emisiones 2.500 Servicios antes de la refinanciación 2.000 Servicios despúes de la refinanciación 1.500 1.000 500 0 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 • Los vencimientos de deuda pesan ahora menos hasta 2012, y nuevamente entre 2014 y 2016, pero se concentran fuertemente en 2017. • Dado que nada garantiza la existencia de acceso a mercados de crédito para refinanciar vencimientos de 2017, lo recomendable sería formar nuevamente un Fondo Anticíclico, para llegar a aquel año con recursos suficientes para pagar. • Con ese fin debiera ahorrarse 1,6% de los ingresos totales cada año. En 2011 significaría ahorrar alrededor de $ 300 millones. Composición de la Deuda Consolidada en Córdoba 2009 III trim 2010 En dólares 34% En pesos 66% En dólares 51% En pesos 49% III trim 2010 2009 Resto 37% Gobierno nacional 63% Resto 52% Gobierno nacional 48% 4,2 4,2 4 3,5 3,5 3,9 3,9 3,1 2,5 2 1,5 1 0,5 Sellos Inmobiliario Rural + Tasas Automotor Inmobiliario Urbano 2006 2003 2002 2001 2000 1999 1998 1997 1996 1995 1994 0 1993 En % 4,2 4,7 3,6 3,3 3 3,9 3,9 4,8 2010 E 4,2 2008 4,2 2007 4,0 2005 4,5 4,4 4,6 2004 5 2009 Evolución de Presión Tributaria en Córdoba Ingresos Brutos La situación social en el Gran Córdoba Tasa de pobreza 70% 58.5% 60% INDEC Alternativa 50% 40% 30% 26.3% 36.2% 20% 25.3% 21.1% 10% • Desde 2007 pobreza decrece poco por inflación. •Actualmente: 21% en Gran Cba. • AUH redujo 8% la pobreza y 22% la indigencia en Gran Cba. • Cada 1 pp de inflación hay 24 mil pobres más en el Gran Cba. 0% May-95 Oct-95 May-96 Oct-96 May-97 Oct-97 May-98 Oct-98 May-99 Oct-99 May-00 Oct-00 May-01 Oct-01 May-02 Oct-02 I-03 II-03 I-04 II-04 I-05 II-05 I-06 II-06 I-07 II-07 I-08 II-08 I-09 II-09 I-10 10.0% Efecto de la AUH en la pobreza - Gran Córdoba Efecto de un aumento de 1pp de inflación en la pobreza Miles de personas más Con AUH Tasa de pobreza Tasa de indigencia Tasa de pobreza Tasa de indigencia Sin AUH Cambio (pp) Cambio (%) General 22.6% 24.6% -2.0% -8.0% 7.6% 9.9% -2.2% -22.4% Beneficiarios 62.9% 70.9% -8.1% -11.4% 25.5% 34.6% -9.1% -26.2% Fuente: IERAL en base a EPH, INDEC y FIEL. II trim. 10 Gran Córdoba Pobres 24 Indigentes 15 Tasa de Desempleo y de Dificultades Laborales Gran Córdoba Desempleo en baja 45 Desocupación Dificultades laborales 40 Subocupación Desocupación 2010 112 mil pers. con dif. lab. 35 232 mil pers. con dif. lab. 30 25 122 mil pers. con dif. lab. 20 15 10 Desocupación 2010 7.0 5 45 mil desoc. 55 mil desoc. 112 mil desoc. Proyecciones 2011 empleo y desempleo - Gran Córdoba Crecimiento PBG Tasa de Desempleo 5% 7% 6.9% 6.0% I-10 I-09 I-08 I-07 I-06 I-05 I-04 I-03 Oct-01 Oct-99 Oct-98 Oct-96 Oct-94 Oct-92 Oct-90 Oct-88 Oct-86 Oct-84 Oct-82 Oct-80 Oct-78 Oct-76 Oct-74 - • En el primer semestre de 2010 se alcanzó la tasa de desempleo de 1993. • Si PBG creciera 7% en 2011, desempleo podría bajar a 6% en Gran Cba (prácticamente pleno empleo, dados los actuales niveles de desempleo estructural y friccional). Fuente: IERAL en base a EPH, INDEC y Dirección Gral. de Estadísticas y Censos de Pcia de Córdoba. Distribución del ingreso (coeficiente de Gini y D10/D1) Gran Córdoba Coeficiente de Gini 0.49 31 30.6 Ingreso familiar 0.50 29 Relación D10/D1 0.47 27 0.45 25 0.43 0.45 0.43 23 21.5 0.41 D10/D1 0.51 21 0.40 0.39 19.1 0.37 19 17 I-10 II-09 I-09 15 II-08 II-07 I-07 II-06 I-06 II-05 I-05 II-04 I-04 II-03 I-08 15.5 0.35 Menor inequidad en la Distribución del Ingreso Distribución del ingreso (coeficiente de Gini) - Gran Córdoba 0.49 0.48 0.47 • En primer semestre 2010, el decil más rico tiene ingresos equivalentes a 19 veces los del decil más pobre. Esa relación fue de 30,6 a fines de 2003. 0.46 0.45 0.44 0.43 0.42 0.41 Gini 2010 0.41 • La desigualdad en el Gran Cba. es ahora similar a la del año 1991, aunque supera a la de mediados de los ’70. May-91 Oct-91 May-92 Oct-92 May-93 Oct-93 May-94 Oct-94 May-95 Oct-95 May-96 May-97 Oct-98 May-99 Oct-99 May-00 Oct-00 May-01 Oct-01 May-02 Oct-02 May-03 II-03 I-04 II-04 I-05 II-05 I-06 II-06 I-07 II-07 I-08 II-08 I-09 II-09 I-10 0.40 Fuente: IERAL en base a EPH (INDEC) Variables Fiscales y Sociales: Cierre 2010 y Perspectivas 2011 Marcelo Capello Vicepresidente – Economista Jefe - IERAL Córdoba Equipo de Trabajo: Cecilia Di Monte – Gabriela Galassi – Gustavo Diarte Córdoba, 06 de diciembre de 2010
