“Macro y PyMEs en una economía en Transición” Marcelo Capello
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22/06/2016 “Macro y PyMEs en una economía en Transición” Marcelo Capello Presidente del IERAL de Fundación Mediterránea Colaboran: Marcos Cohen Arazi, Vanessa Toselli Seminario PyMEs, Córdoba, 16 de junio de 2016 Modelo de consumo con “techo” en 2013 160 155 151 150 142 152 149 146 140 139 132 130 117 120 110 112 100 100 100,0 90 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 80 Supermercados - Ventas a precios constantes. Promedios móviles de 12 meses. Salario Real Fuente: Ieral de Fundación Mediterránea en base a Indec, Salario real sobre la base de sobre la base de declaraciones a EPH-INDEC - total de asalariados Venta en supermercados alcanzó su máximo en 2013, desde entonces cae. La expansión del consumo masivo (salario real) encontró su techo en el modelo. 1 22/06/2016 Terminó con un tipo de cambio muy bajo Tipo de Cambio Real Bilateral ($/US$) Base Dic-2001=1 4,50 Base 2001 = 1 3,50 Híper Rodrigazo 4,22 4,00 3,68 4,00 Devaluación 2002 3,33 3,00 2,55 2,50 2,87 2,00 1,84 1,50 1,00 1,00 0,92 Tablita 0,50 0,96 Final Convertibilidad 0,69 CFKKicillof 1951 1953 1955 1957 1959 1961 1963 1965 1967 1969 1971 1973 1975 1977 1979 1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 0,00 El Tipo da Cambio real contra el dólar en 2015 se ubicaba entre los tres casos de mayor apreciación en los últimos 65 años (junto a “Tablita” y Convertibilidad). Con fuerte deterioro fiscal y externo 8% 6% Cuenta Corriente (% PIB) 4% 2% 0% -2% -2,6% -4% Saldo Fiscal (N+P) (sin extras) (% PIB) -6% -7,2% 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 -8% De los “superávits gemelos” en 2004 – 2007 pasamos a “déficits gemelos” desde 2011. Consecuencias: Inflación, pérdida de reservas, cepo cambiario, incertidumbre. 2 22/06/2016 Y gran caída en Reservas del BCRA Reservas Internacionales en Argentina En % del PIB Argentina, entre los 2 países de latinoamericanos con menores reservas en su Banco Central Reservas Internacionales en América Latina En % del PIB – Año 2015 Fuente: Elaboración propia en base a MECON. Fuente: Elaboración propia en base al Banco Mundial (El ratio de Venezuela corresponde a 2013). ¿Por qué modelo de consumo agotado desde 2013? Opción 1 Con TCR muy bajo: Mejora de Salarios Reales Aumenta consumo e importaciones Profundiza el déficit de Cuenta Corriente Aumenta drenaje de reservas BCRA Mayor cepo importador. Falta de insumos para producir Opción 2 Sin financiamiento: Aumento de Gasto Público Aumenta Déficit Público Mayor emisión monetaria Mayor Inflación 3 22/06/2016 Problemas macro y decisiones Atraso Cambiario Reducción Retenciones Déficit Externo Devaluación del peso Reservas BCRA Arreglo Deuda Déficit fiscal Reducción Subsidios Déficit Energía Inflación y Reservas/Expo en visión gobierno Inflación de largo plazo Emisión de dinero Déficit Fiscal Exportaciones Aumentó 35% en 2015 Competitividad 7% del PBI en 2015 Corto Plazo Subsidios (gas, agua, electricidad y transporte) Largo Plazo 70% del déficit en 2015 Tipo de Cambio Impuestos Competitividad estructural Otros gastos INFLACIÓN EN EL CORTO PLAZO Para bajar la inflación y aumentar exportaciones a largo plazo se debe afrontar mayor inflación en el corto plazo, por corrección inicial de distorsiones. 4 22/06/2016 Caída del salario real Variación interanual del salario real formal (%) 7,2% 8,0% 6,0% 5,1% 4,4% 4,2% 3,7% 3,7% 4,0% 2,0% 5,8% 6,3% 2,9% 0,6% 0,0% -2,0% -0,3% -1,4% -4,0% -3,9% -6,0% -6,5% -8,0% -7,6%-7,9% abr-16 mar-16 feb-16 ene-16 dic-15 nov-15 oct-15 sep-15 ago-15 jul-15 jun-15 may-15 abr-15 mar-15 feb-15 ene-15 -10,0% Fuente: IERAL de Fundación mediterránea en base a SIPA, IPC Congreso e IPC San Luis. Suba de la inflación entre diciembre y abril, con salarios que en muchos casos aún no se actualizaron, produjeron una importante caída del salario real, y por ende del consumo masivo. Tras paritarias se morigerará el efecto, pero consumo flojo en 2016. Disminución del Consumo Masivo Ventas PyMEs Minoristas en Argentina por rubro Ventas en supermercados (INDEC) (Abril 2016 var.i.a.) Ventas a Supermercados (valores reales) - Feb 16 -3% -3% -5% -5% -6% -2,4 -3,0 -4,2 Últimos 3 meses Acum 12 meses Último mes Materiales Elécticos Perfumería Marroquinería -6% Joyería y Relojería -6% Calzados Textil - Blanco -6% Muebles del Hogar -7% Promedio -7% Jugetería,Rodados y art. De librería -7% Muebles de Oficina -7% Neumáticos -7% Textil - Indumentaria -8% Bazar y regalos -8% Deportes Bijouterie -9% Golosinas -9% Materiales para la Construcción -9% -12% Alimentos y Bebidas -6% -8% Fuente: IERAL en base a INDEC, IPC-SL y CCR Farmacias Ferretería Electrodomésticos y art.… 5 22/06/2016 Problemas en la Construcción Actividad en la Construcción Variación contra igual período año anterior Indice Construya Cemento 4,80% 1,80% -11,50% -15% Acumulado 12 meses previos -16,10% -17,50% Acumulado 3 meses previos Último Dato - Mayo 2016 Fuente: IERAL en base a Grupo Construya y AFCP Industria por ramas (FIEL) Índice de Producción Industrial Var. Ene – Abril 2016 / 2015 Automóviles -13,2% Siderurgia -11,8% Minerales no metálicos Metalmecánica Combustible -8,6% -8,0% -3,8% Industria (IPI) -2,1% Cigarrillos -1,9% Pasta y Papel Insumos textiles Alimentos y Bebidas Químicos y Plásticos -0,1% 1,2% 3,5% 7,9% 6 22/06/2016 Clave p/reactivar: ¿Quién compensa Consumo? 70% PIB = C + G + I + X – M ¿Inversión con caída actividad y capacidad ociosa? Situación complicada de Brasil y TCR no muy alto Economía previa muy cerrada. ¿Alguna apertura? Se reducen opciones: • Inversión pública • Inversión para exportar o para futuro mercado interno • Exportaciones del sector agro-industrial (depende menos de Brasil) • Crédito para vivienda ¿Cómo impacta transición en PyMEs? Impacto sobre las Pequeñas y Medianas empresas PIB = C + G + I + X – M Alto impacto negativo en el sector Proveedoras del Estado Baja participaci ón en montos Baja participa ción en montos ¿Impacto positivo o negativo sobre PyMEs? Durante la transición, complejo panorama para PyMEs 7 22/06/2016 Anuncios del gobierno para PyMEs Medidas con impacto a corto plazo: Menos PyMEs enfrentan retenciones de IVA y Ganancias por incremento de umbrales aplicables. Certificados de exclusión automáticos en regímenes de retención y percepción. Pago trimestral de IVA, incremento en el plazo de pago. Más volumen de crédito dirigido a PyMEs a una tasa del 22% (bancos obligados a prestar un porcentaje de depósitos) y nuevo crédito PyME del BICE. Extensión del plazo de liquidación de divisas para exportaciones. Proyecto de Ley PyME: Deducción de inversiones en impuesto a las ganancias Devolución inmediata de IVA de inversiones Eliminación de imp. a la Ganancia Mínima Presunta para PyMEs Mayor compensación de IDCB para Micro y Pequeñas Impulso a nuevos instrumentos de financiamiento Problemas PyMEs agravados en Transición Nivel de Ventas Servicios Públicos Salarios Costo Financiero Es necesaria red de contención para reducir el impacto de las medidas económicas en las PyMEs en la transición (además de medidas para el largo plazo) Aumento limitado (o gradual) del costo de los servicios públicos para PyMEs Sistema de reducción / subsidio de aportes patronales en transición Líneas de crédito específicas u otras medidas de promoción 8 22/06/2016 Temas impositivos en PyMEs: ¿Monotributo? Categorías aplicables a una microempresa de servicios que factura $400.000 a precios de 2016 I G F E D C B Umbral máximo comparado Argentina y Brasil – Reg. simplificado para una empresa de servicios ($ corrientes) 70.000 58.020 60.000 50.000 40.000 30.000 20.000 14.505 10.000 400 0 Brasil (hoy) 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Argentina Una firma que vende lo mismo (valor real) durante 19 años, pasa por 7 categorías de diferente presión tributaria, por efecto de la inflación. Brasil (proyecto de ley 2016) Se acepta que hay trade-off entre cumplimiento tributario y recaudación, pero las escalas se han alejado notablemente de la realidad Temas impositivos en PyMEs Regímenes simplificados: soy muy usados en Latinoamérica en forma de sustitución por impuesto único, pero también existen mecanismos de alivio para PyMEs en gran parte de los países de la OECD (a través de simplificaciones en IVA y ganancias, deducciones especiales y otros mecanismos) En Brasil, como referencia, además de una mayor cobertura, se destaca que el sistema simplificado incluye obligaciones previsionales relativas a planta de personal, impuestos provinciales y municipales, con carga creciente para no desalentar el paso al régimen general. La tarea de definir umbrales razonables para regímenes impositivos para PyMEs es sensible, en Brasil se incluye a micro y pequeñas empresas (MyPE), en Argentina sólo a un grupo minoritario de microempresas (“Casi Mi”). S/ clasificaciones oficiales. Bajar la carga tributaria atiende múltiples objetivos: de inclusión a sistemas de seguridad social, de competitividad, de bancarización, entre otros, y se pueden aplicar preferencias a ciertos tipos de actividades (con deducciones y créditos fiscales para inversiones, I+D, creación de empleo, nuevas exportaciones) 9 22/06/2016 ¿Pero cuándo arrancamos? Efecto Junio – Sept 16 Oct – Dic 16 2017 Agro Salarios = Empleo Jubilaciones = Planes sociales Resto del GP Corriente Tasa de interés Crédito a privados Crédito al sector público IED Dólares colchón y blanqueo Inversión Privada Interna Inversión pública Actividad General = = “Macro y PyMEs en una economía en Transición” Marcelo Capello Presidente del IERAL de Fundación Mediterránea Colaboran: Marcos Cohen Arazi, Vanessa Toselli Seminario PyMEs, Córdoba, 16 de junio de 2016 10