Parcial2 20081

Teoría y Política Monetaria
Parcial 2
Código:___________________
Anote su código en esta hoja. NO escriba su nombre. Marque la hoja de examen sólo con su código.
Este parcial tiene dos partes. La parte I tiene una ponderación en la nota final del 60% y la segunda el
restante 40%. La parte I debe ser respondida en la hoja de examen. La segunda en el espacio asignado
debajo de las preguntas. Distribuya su tiempo de manera inteligente de acuerdo a los puntajes relativos
de las preguntas. Piense bien antes de escribir.
Sin excepción, no se responderán preguntas durante el parcial. Tiempo límite: 90 minutos. Puntos
totales: 100 ¡Buena suerte!
I. [60 puntos] Suponga que la oferta agregada de Colombia está dada por la siguiente ecuación:
y = yn + a( – e) + e
donde yn es (log) ingreso que se obtendría con precios flexibles, y es el log del ingreso,  y e son la
inflación y la inflación esperada respectivamente, a es un parámetro positivo y e es un choque de
oferta. La sociedad tiene una función de pérdidas dada por:
L =E[

(y – yn – k)2 + ½ ( – *)2]
2
donde k > 0 , λ > 0; * es la inflación socialmente óptima.
La inflación depende de las decisiones del Banco Central sobre el crecimiento de los medios de pago y
de un choque v, con media cero y varianza constante. Adicionalmente, como Colombia es una
economía abierta, los cambios en la tasa de cambio se trasladan indirectamente a la inflación. En
particular,
 = Δm + Δ + v,
donde Δ es el cambio en la tasa de cambio nominal y  es un parámetro positivo y menor que 1, que
captura el traspaso de tasa cambio a inflación (pass-through) a través del precio de los transables.
Por su parte la tasa de cambio depende de fundamentales de la economía capturados por una constante
f, de un choque w no anticipado por los agentes ni por el Banco Central y del crecimiento de los
medios de pago. En particular,
Δ = f + Δm + w
donde  es una constante positiva.
Cuando el sector privado toma sus decisiones y forma sus expectativas, el valor de e no se ha revelado.
El Banco Central toma sus decisiones conociendo dicho choque. El resto de choques no es anticipado
por el Banco ni por los agentes antes de tomar decisiones.
a. [10 puntos] Encuentre el crecimiento de los medios de pago que escogería el Banco Central, en
términos de la inflación esperada y de los parámetros y choques del modelo.
b. [10 puntos] Encuentre la inflación esperada por parte del sector privado en términos de los
parámetros del modelo. Explique el resultado comparándolo con el caso de economía cerrada
estudiado en clase.
c. [10 puntos] Encuentre la inflación consistente en el tiempo (discreción) en términos de los
parámetros y choques del modelo. Explique el resultado comparándolo con el caso de economía
cerrada estudiado en clase.
d. [15 puntos] Explique cómo afecta a la inflación de equilibrio un cambio en la devaluación
impulsado por razones estructurales capturadas con f. Describa bien la intuición del resultado
(Nota: si no logró llegar a la solución algebraica del modelo, pero tiene una intuición clara de lo
que debería haber encontrado, responda esta pregunta y la siguiente con la intuición).
e. [15 puntos] En los últimos años la economía colombiana se ha vuelto más abierta, medido este
cambio como el comercio externo como % del PIB. Algunos analistas dicen que eso hace más
grande el “pass-through”, capturado en el modelo con el parámetro. Explique si esto afecta la
inflación de equilibrio y de qué manera (si la respuesta es afirmativa).
II. Las siguientes preguntas, respóndalas en el espacio asignando, únicamente.
1. [20 puntos] “En el contexto de una regla de Taylor, cometer errores en la estimación de la
actividad económica potencial puede tener implicaciones similares a no cumplir con el principio de
Taylor.” Comente.
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de 50%. Enuncie y brevemente explique cinco razones que podrían justificar ese resultado.
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