Referencias Sobre el autor STEPHEN CLAPHAM CLAPHAM es el fundador de Behind the Balance Sh Sheet, eet, una consultoría de formación de inversores profesionales y una escuela online. Stephen se formó como contable antes de incorporarse al departamento de análisis de renta variable de Hoare Govett, uno de los principales agentes de bolsa de Londres. Tuvo una exitosa carrera como analista de ventas, trabajando para varios bancos de inversión y siendo constantemente calificado como uno de los mejores analistas de su sector en las principales encuestas. En 2005, se incorporó a Toscafund para cubrir los valores no financieros. También ha ocupado puestos como socio y jefe de investigación en dos fondos de cobertura multimillonarios y en un fondo más pequeño. Ha sido responsable de la selección de acciones internacionales y de la gestión de carteras como asesor de uno de los principales gestores de patrimonio de Londres, donde también fue miembro del Comité de Inversiones Inversiones de la empresa. En 2018, creó Behind the Balance Sheet como un negocio de formación, inicialmente dedicado a ayudar a los inversores profesionales a mejorar sus habilidades. Su producto estrella, el Curso de Formación en Contabilidad Forense, tuvo más de 250 alumnos profesionales en sus primeros 18 meses, y cientos más han seguido sus otros cursos, seminarios web y programas online. Es reconocido como uno de los principales comentaristas sobre el fraude y la contabilidad agresiva en las empresas que cotizan en bolsa, y aparece regularmente en la prensa, incluyendo el programa Today de la BBC Radio 4, The Sunday Times, Financial Times y medios financieros especializados como Investors Chronicle, The Acquirers Podcast y Real Vision. Más información sobre Stephen Clapham. Sobre el libro En este libro el autor presenta el proceso de investigación que ha llevado a cabo sobre el ciclo de vida de una inversión, partiendo de la búsqueda de la idea original hasta el momento de apretar el gatillo para comprar las acciones para, a continuación, centrarse en cómo supervisarlas y cuándo venderlas. Se trata de evaluar la calidad del negocio, valorar la empresa de la que se compran acciones y pensar en cómo encajan dichas acciones en la cartera general. Más información sobre el libro y/o material complementario Otros libros de interés Web de Profit Editorial C a ó c c m i o o n e s s e l g e c a c n i a o d n o a r r a s S t e p h e n C l a p h a m C ó m o s e l E e l c m c i é o t n o a d o r S a m c c a i r o t n M e o s n g e a y n a d o r a s E l 2 o 0 2 w w S © P D i S P r n m d e a D e 2 c r c 7 2 j a e 0 i r o a 7 C ú . i f n f a o c i t g p m ó u ( i l a C e e n ( t a d i o e n M e l R e i n o U n i d o p o r H a r r i m a n H o u s e L t d e n o n a , 2 0 2 1 g a m a , s l s d ó i ó r t e a d s b t a a a e s ( w i e a n D w r r w i e c . a l t e d p a . i P n e fi m u l o ; c o r r r e i n o m m o p s s t d o i r i t a o p u c , r t i i ó n e s v v a i d e a a o e e y u l d n e c p e r i i t o l s t r t ó o s m n e e s i c c a c r o ) e l s é i f o n e n c o e s s i 9 t 1 a 7 f o 0 t 2 o c 1 o 9 p i 7 a 0 r – n 9 t t o o i . s t c e e ) n i p r a i u e c q l s n á s l e o a e r c i u d g n c s e o i o , u g , r s r c o o i p n r o s e b p d ó c i o R i l o C o d s e é l n t a n o o s m e h c o d e m s r o s e o c e e d f n t t e e l r o m i c i u e r u u d a q s g a n o i r l ó h l p a i b o u c o o c y ñ l c r 0 p a e 7 s t n r 2 E o e g s . t o e n l o d n r r b o e 1 a i p t o l n 2 l c A n e ó 0 c , c c i 2 m n a i M r c q u s i o d n l 3 , o o a c O r r c c e r t a l R p o r e e t n D r a s e b b t - r B o 9 b : r p u b , A 3 u 0 . c - p m L i 2 m t u o . 4 e 0 S o u S c 2 X c u o t o s f n E g ) a 6 P i e l i r n a d l e o L a 4 t l f . c 4 : e , : o 8 n e p . a d , d a t 1 . , I t o ó r - i i c , e c e s m l a u a r T o a F 4 m r e a 4 r o i s n o t p n c i o í a i i ó t 8 d e á d e i p n e r - i b h i o o h p l r : a u a b n t - o u ó 8 c m á i s e i t n t c s í l i 7 t C d c a c s a 9 r u r p e o l : e t e a e m E d e l i n e d f t d e r e o m o h r fi N l n a p u a o h ñ o n c o q i N i e e B i . r a r , t s M P g w I i 0 © l r 3 , o r a Para Max y Finn. Apunta alto. alto. Da el primer paso. Diviértete. Í P I r e n f t r a o i d . ¿ 2 . E 3 . C 4 . E 5 . L 6 . E 7 . L a 8 . L a 9 . V 0 . C 1 1 . M 1 2 . A 1 3 . M 1 4 . P g r c Q n e a l r n n á i r s e l i a d e s n i t m o i c r i l a d t a d e o e l e n a i n v e r s i ó n ? l a h i p ó t e s i s r c t t r f a l a s d l e e t O i o o u C o n c a d l e a e e e s a m n s n s ó d m a l a e i d a d d e l a e m p r e s a n c i s e u e i a ó i d a c i b d c z i n n n n t s ó c u i a a m o c d s i n o a t i a r a a b i s fi r o l n a d á u e i e s r r l n g d a a s t n c e p t l i n n m n ó o o d i é c o a c u a d o u 1 1 A c n d c u e o r V a n l a ó m D 1 a i o I c 9 r c t o e r a e m p r e s a e P D E e n d e a p s e u a e g o e r n a E l a t g a n a c a r a l e o r d é i o s e s P i a p n fi c o r e s f e j o r o s l a o y o ú o e r r l S s e r t i g i c a o t a a t m s l ó v e a e c n d l i . n a r s e d a a e d e o u r r o q p e a b s s d s i e m n n l c b c e r a v p e p r d t i e a n s m d p a e e á é a d c a i a o a n o e e c ó n d n c e i e a j r s e r a i g a á , l o n l l a r s g h r a a l a a u n l i y v a a c l a t l i e t a c d a n c c s o a o o e i i l l n d c l o o c s i m a a e c u d n n l n i o c e a v t n l n , e e ó e e d m i d ó g d e o c a a m o c d r i t o e , r a a . e e o e l t u s e t s e l i r b r t o t t i r t ) a n n o l a e c v e i a e v a l l n p l o e I x e r s e p . r m e a a í e i n o i u t e m q m b i q e d p s n r e o r p e c i a s r e , l e s l a , P y l s t c e o e e o e n r s d í a ú r e d t d e e i l a g l a p s l e a n u r t n i n a i d o s v e l r a o s s n e o ú ó p c m i r m l t ; s p n o ú i a , o n n l o s s o y c q d n u e e s e l i i c a e v d o n o l r t n o r e t a u n e c q t n i e a i ó n d n o y . s e a l o m e n o s t é c n i c o p o s i b l e y q u e n o . e n ( a a o v e a d n n g a l o i s p c e o t e d r n a n e e r o i e i c p e u e e m d l i d s t e s p t i e e s u i e o c n b l b a n o c d n i i r o a b i l r e a e u m l e , i y d e a g a t t s n p s c n l b a a e ó m o n e c r e o t q t r a i n A E í e t i e r s s r i a r p g l b m o n i d H c l r t . r a t r a o e l a l l r v e é b n s r r i i i a e l v r u a r q e a t e l t n p v s u r u á i r a n g i l r v á u s q t i n m c n i o e r n r o e o e l a e s b o e s u e d o r n g n i r i h s p c s í n s n l o o o e c c c a t p u u s fi m l e e s s p l p i d o n r r n a r q l q u e e s a a t v o u a a i r c b o i i s s a q r e b s l r e e e e e u d o u i l e l a i n d n e r e l o e d e c n p u v a x y i s í e o r s n n u c o m e a e e n a n n m t t a e r d j x e a r s r a e x e , r r p o o p e s t s u e r t i n i e a c e n l j e r i g . i b b u a c i m i é a o n o . C L i a n ó e v e p s p r c s e x l u t t i i c d m e e l o T m i e e n , i r f c r l q u n m o e d a , c c o e e n i o n a v e i c l o u s i ó c a n s e u c s o c o fl x d ó , e i a u y i o n á e i n s d l s s o b r e r l a n b o d u e i n n i i g a i l ó c o ó v c a a r o i ó l o s c o n o e m a r , m , e p v r m o y p n d c e m n d e c l e e d v r i l o a p c e t a n d a o d a r e d p o x r e r p a l r m i l c a o o l i g q p u c o e ó r , m p o o r c e p s r o u n o i p m e o n a d r e r e o r a z , a ó n . i n a v l d a a a fi l e c n d c n r i i o e t a c l i a l s c n á s e u u a a fi p c l e n A v o n s v r e s a t . e e u l i m i r e l r o u a u e a l o c r r q u e t e d s n r q a c a v e ó . r d m s a o a s e l c n r h o s a ó n b u n a e u n e o l e p e s c o g r o l e u t u r m r m p ó a a o r c u o x r p g r p l c i o e u s p s r u o t o o m l t o s a r z c v o o e b e o i s d : c l i o s p m m o i ó i x o c i n m o t e e t s u m e e l i é t p m q , ó a r s c l m ó í á e E s p s é ú o r a t u a l n , d o i t . i h s a n r p s p e a e r ó a a s e P d t e x l u i v t c e r e a a r p c o D e u g b n o r c e o m r e a r v : i e a r s d l ó c l o r u n o a á , r n i d t n e l a o c s l n e a y u i g o c a d c c i q a i o e é a n u l o s p v y , r i c i e a e g d l n t i a o n l a e s . c i a . o l a p a n d e m i a p u e d e c a m b i a r I E l h o a p b b j e o r r o g s b o d t s é c e i c o b m l e t d e e s d l c o s c i s p n e a n t r y o u n t t l t r o c g l e n r l r s e c i s n b j o v n r c e s d j c h o e n e d f r d i g n s v e e d i r c o o n c e n a L t e r o a s l i i i n % o s s t d a o c r e s s e s . d i D r i e g b i e d o s c r l h l e e d s e i f o e c a r d r n s o y a o n u s d m i d e a e j r n e o á t s a a s y . o l e e o n s l a á e t a p j l o l d s s a e i i c i n f v o o s l d l e j o a e a p l n t t a , e o o e a s i d e a o r u b l e e d a e q e e r a t o l d d e r n n s d e i o s ó s q n . d u e e a . a r l i c v u a n c l e a l , a n u e s f x a a d q c é n á g d 9 u c c r a m e s a . b r t r a a s l g a a s t o e r r l o o a f o b ñ s s i a é e l d o e n d d H n u c n u i o e e r i d n r a s fi ó d p e o c n g a 9 g l a m a u s l n e o á r a l r a . a a b a e r s e , a e d e e a ) % r m s g s s a i q p a a a s u p m v i c e c o a l r á o e e a m s d e o % b p , e 0 s o d 8 t a í l s s d r a e e i o n u c y r u l r e e a n . a e l l a a c g e n r 0 , l a d s a , r , a í o i g l o a e r e 2 ó u i é a , t r p L s i r s n . v e r ó a r a g u l r r q E a t a i e c a a p t r o s o y e e s d a l l r e a o o d s v o v y p l e a n m s n á t c d a a o s v n o n e e a t a r t n s : p e i e o v s t t s c n fi e a o i n r u t t a n r s r n e i e n a r l f t c e l o o a e a i ó p b í s d m i e e l r e e e a m ) m a u u r a r c g ó e t i c m l e d i a i e i i e n n d s r n a c i a e q t t e v e n c u s o a e q s i t e e s v P n i i e l u e s i e s n o i m d r e e : e n c r a r e fi e s n d e e r a s u e t e n q n o v o ( d u m s o u o j l é y a u s l s a a n r e u n o a d n ó c x a o o ó o s i l n l e a e m e q a y a u s s o i l c n e t i e s r r i b z c a o s i g s m v i l s e a c e c n e c ( l a r e e m u e e s o s r r s b e a o a l a s e c e f l e e 0 n o m 0 e s c t r h a a c o r o e o u s s d r r 1 e L a e á o o c p m i e a o i p , n r o t . u s i a a e r z n q t s o o l a l r o n o l i i p Y o u v d d l a e i s e p n d a l e o r l e r s n o e u r e t u a e c r g n g s g e l i d o v a n a a i i a e . n n s e o r e m n i n c o u e r y b n e o Y s s d i m a a u a p s i . e a e l e f s e h m i i s t , e r s l s i l i v i e d n d b t c i o n o e c d a a a r a l z b t í p i a n r o u a u d d q e i t o d c s i s n l t n i e s e n g l r o o a u e e l e s r s a n o r o x i e u e b o e e b l e o a r r n S a a e o e t r c o r f c d y E n t d o a l e n h e , p d o i . u n v a s o y s s d r a n a u o b f d e a t i r o i a u u t e a l l l a l s a r p o o s a e d r p i b e n c d m o r n e L i m e r a s i d c r s . a p s e a l s t u v l C l e i c a s n r r o a e e u c e l o a r n n t r o m t L E s r a v i o r e i m e e b t Y c e n d o c e i m r o d o o n c c p u n e l d o d o n c d i v m c l i F e i 5 u o r n r c s e c e . r b a d e e o t v s c s s n i o o e i e a t s e s a o e t t s r n 0 s e u o . i a e 0 s 0 m i i n l l s U o t n i n t i u n d c o n n e c n l á n i t s i s C v e a c s c t e i g s v O i t r s c L • l s r o n m e c r o d c K c o n s r M r e v i s a i i i ó d o o s i n l i c i i a l r i z s p a e d e c i n e d g e d x e i i o t f o r r o e s o r o s a m a i i s r ( c e s o a v i d e p n v a t a i e l n c t l a g e n c l a u o a r a r i o c y y n c v i i e a ó r n s L t f i o i o r o K c C r e d g o u a t a p q d a i u n d e e e s e a d s - e a t s u e u a e n s H K n e n i r a f e l o s l e o n l a l R i s e r s g t i a s n o l u e . e o c a s p a d , E i h i n u d o . q a e i n e a m h i p c h n e u c i E o c i e n r e n d r ; l d e l a r d a o u a e d g d R s u s r P p m a t l g e d Y e a n . e o l o r p o e e e i j d d d t a o u l b t d n e ú e í ó t o t ñ i m n a n e c e n n p r l u e m e m o n m i c e n a g g o d n a c a o n a m K e a b e u i d e r a i n v n e u n e g t n i e o - n c a 7 u a d o v a s o n v 8 s e b l l e . : m p r e s a r i o s m á s r e n e l s t l u a n l c a a r e e p r r a v a a e e l r s s n c s t a d s s c a e i e n z o , e d v a r í a n m ú l t i p l o s d e . t a n t g u e l r n t e o a g u i o v m a e e o n v b a g a q l t r r e á fi c c e n s t o i i l i e l g a t g a r o e n v c c t o n K a i a e e l u m e a r g a t o n n e p t H a d s ó n c o m o , p u i e s ¿ o r H l í u o a l e d n e d o o p n t e n c e d ó a n c : d b o a o a a d r d d z o a i x , a n n g l o s . p a c l s a m r o r a n a e c e t s o fi a a l e r l a i u a n v t n a a o g i b e n l i r u e i e a u c z q a a e i b a í t r n o n a o a r b s t y c t e o n u t s e a r i m c e u o a t q e u o n p e n . f e i o q c t e o n s o n a e o n l i n s d n i l n l ó h e a r i d d e s c z a c u l o o t i d r c t m m c o s e e d t a u e i i v a o h n d c r H e a a i c a i v n c i i r r t d n i s í a c o z n o i x , o l p r M r z e o o i d e p t . e g l o e K t l i n b n m r s r i r r a C d e a l n M r e e o e m n t v t e o i j o a a p t e a i r o e c t s g g a o s h q n i á i c m n ó M o c n t r H c t l ó W a a a d , o o o r s u ? e á s e t l é , o . i g p : e m s t v a e a . ) i n o y d g . e i n s d i e b o m a i n n u i a a e o n r r e t c e d m t u e e a r u l l a i a a i u l u q e o c a e t r r s a o r q c m o e o c c o l u o t Q q l a c s m p K n e a r t n o e i u y , g l l b l e d a s í o a a ¿ n n í e n , m v t s d s e c n o i n s e s s n p a t r u u o a b s m a v r e o m e e v í m s s l v t i c e u e l l e ? u l l e s n o e t b p n , u r a e e e t e d h í u a i g d t n e e p n s r d u n o i i r : o e m o a e o . a r o p r u t c q o a o y i s u u o e g t t r u t a d p s i c a m e d i r d s e d p o o p s o o o h o h g c e n fl c e s l N s p c a t c t j m r n H i o y r s s e n i i o r l 9 e e d t o i 1 o n n n i s - o i , o t e a s t o r t o s d o u E E i i M á l o K x d c ú ) 0 d e d s 2 l e c d v e n s a d i i r m a o s e z h o d m s n i a n a e t n i u l d e a u h m t i e • o c f e o g e l t Y l b a c s c t n a i m n U f • a s í . u ó o t f s o o u n o n H r c o e s s l p e o r a n m a e d n n u s r e o u R e a c a r n l a b s u n g r i a l i , l a K e a e n e o l l u e i e l a m c r a o o a y m g g u a e n ( r d o a i o o s c P U e b r a e j s o a y c o a m c o p r l d e a j r a u e n s m h a a c r e c r o u c n o a n e l n c e c l g l i i o e n d n e l s t p a q u r e u r s c e t c e í r l n v i b d s r e e i e y n d e M s t i a n l p o e n t v c e l r r s t o a s q u e r m . l i l d e i l p e o e n t e a r l t a a l e e e c j o l a l o p e m r i c e p a a y t s e u i é d á d u í n a l c e o L e c C o d , a ? o e v o s p d i p u n n r r e e l o c e l a e s o c t r d ó e n i u c n o a l . m r u v á ¡ g r n r ( o o e t l c n a d , e a d o t s s y a a o u r r r e c o o p t d h h s e n ó e o e a s n e a r d d t a r b a r p d c l r u a d e a c n a m a o d p h d o d d i n n n E n e c i e b p r n d s i l e e n a d o v v r c i s n o t e m e i c t a r t t o i e r o n . e q D a a o n i 1 r 0 s c a K r e i e n s p f ó 0 u c s e i s t . r l i c e s v l : e d u d a d e l o d a i s u u t n n l S c e o e a s l d n a i a o s m c i á n h m n 0 e t z 0 c u n a . e H ó e m é d a , x e s a t e e s l e l t e e l é i , l a d i e d e a l o c e s m e 1 r c e a i t r . s o d a e b a t d a r s e j e s o r d t e d o r e n a ñ m a a s p s d , e a e , a s s s n o y s e r a r e c o s u h e h e p s r e m o o e d e 0 h r e 0 c e s n 0 u e e 0 í l e m m e l m e s o m e d o b e t r . , l s p o a b a l s a h l e b m o l l o i c a o r s r u e m c n i o n e r s c e i p o o s m e n s r a o e e p r s y d e e u e r p a s s p s l E , x e s s e l o e e d j c o . e m r r s l e r r o e d u n o u o d u ñ v p c s a p m n e e e a s o n s m a ñ e o l i S u d o c e d c e n d s i e n o s r c a a t h i t ó . í s m e y s o i n v t r s i c e e o e n o d g y s a i o u e o a c r e r o i d i d q v m o r c n o s o t e o h g a p o L o n m u c a n i . d o i e e m c e r a t n s o d a o l c a i t l n t n ú m s e s u n e s r e m o a d e a l o o l d i l e a i s m i e e d e l p a e r p h n w á d a r u . d e e b a u r t a c a d l o r n u f d s n s d t a o r a i o t n u s r n s G e b r a c a r o i e e i b m o e c r l o t r , l e s u f a . é u s e r d e p e c s e i , e o m m a e d e t i e p v a e e e d l u m p a q o r o r a l o m z a e n n r i m e o l p e o ó i r l ó n e o r C b d c i e o t c v e n i i e r ¿ u o e a e r n c v e e a i d j t p e a g ? n f e n u n u n s m A t n n l g c e i s o a E l i . c o l é u r a t o t a o e ) u u e L i ! t p a q é s m r r E o a r t c p o r . n a e o e P o t i t c ó n c ¿ e e y s j a o r r 1 ¿ I U n m e a t a r n v n a l l r t s S • H e e s p m s a e u e c c r a r u s o . e a c s n a s v p l , t o y i , a u d r e a n a i d e o e o c n r c l c a t e b u e n a i n v e r s i ó n ? p o i r f t n i o o ó n n o d , o l s a e r s g d o e c . u a E c l n o q b u i m e i r t e r u c a a r a r c r ( c e i r ó a n p r q o u f e e s i s o u p n ) a , e l r c b e o u a m s c l o a b a i n t i ó r e % o i c e n r n s e % s a 0 o m m á á s s d e e n p é u r n d i p d e a r s í a o d b s o o l d u e t a 1 s 8 e n a 3 u 0 n m e m e r o a ú o m e l m s p e d r e r a c o o s n r d e r e l e ( e c o c v t a c c i o : c ó e i n e m o n d n i e c o n ) s s m e r l e s s n o a a u t e l o s t d t e c c a i d o s n o o s e o l n e s r , e m a n o l u u s n a e s d l e c s a o f o o r v a l o r i z a c i ó n d e l o s p r e c i o s fl . d m e o p c n a s u e . e s . o r 5 0 o d g 2 d c a n n a u a t n m o l n l í b n a y a u u u n r n i s r c e i a m r a r p o o h e m d t e o e n : í o e e r e r d u p a a i , u z n r r i p e e e e n v q i ó n r i u a n s a o t u u P l t p í l a e s ó r t e a n t u e e s q d i r u t R a h p o r c a t n r v e n e i v e c e y n r c a r a l r e i u u c e q a o d d • a é u n o a e P d e d s u o u a i o r b c a Q t l u u a a ú e s t r i d o q l e n u e d e P a s r e r a e q u m f d i e ó r l d e a e e n r s u n c e 1 i n g a a m 2 . L a g u d U n h l e e n l u i n c e l s E d t c r e T c e c a r s p i e r e a c a M e x c e e s i v a s e t n a n h a v ñ e s i v i o e r a r u n v n n a e l r t t m i r r e e t i s i c c , j o t s o d d e c l a j a e l t c i e i v e a e e s n s d s e o n o s t c d c e n : e l s t i a d s o i n i t p m n a e í r a e c a t p d d e s i o s n s a c e u t i t r a s t l e e r o r a t n u a s o e s n e t p á e r d m i u s g c e o b a l s n o o o ó n m fl l i u r l d o a i p r c n s i e l l e r d — e d r ú r u e s s o r n c e o o o , j e d a u n e d e o o u a m t f q z g i i r d e o r h t i e a a n s s q n e o a a s e t p i e v i a a r r a e c s e q t e a a a l p o y u n a s e v e f l s o d e m q u , t c i m a s c i o n e s u o m e n l i n c o s a a o A v r s o h , n a a e c c e e e z u . o o q r o r u u d . o q a d n l r l n z s a e a v u a a e t t n e r i m r t a n e t r u u l p g f a m d c o s e a s r e d o p o o á o a a e n c c s d ó t e r e e m s r i e e s a a l u c s i i a n a b r c i c o r e n fi S í o l . f e t r i m . e i s n u l s o a u i a d q h c , t n s s n a ó r n e a u o a a e o i l t m n s p r c r n u u a e m r t a a i e e z b r e e i n u m p r o s o d u e , o s a u e c i n e e q l l r b e a g e b v e t i o a u n s d l q e e d n r h n o i e a u d u t e t o n p e e ó s b y e i i d t e t s p c d a s n e d e a a d e s m e i a o z t o n d c i i ó i u r a c i o a a r e v r d l e a u a e m o l l r m e p p , g d z o e e g a o a u r h l q i s c p l c t n s o d a e m g a s a a i e e o l l n u d a o q a c i p r s a s o l n t r a h a o l e l t Y a e s fi n q n u . i n o l a a y a . v c . u l u q r l e e e o a r e c n e a n a v e a ó r n , e i s h n r y o e o s d s d d a r i n p j y r a u l t e z t b r , n i r y e o e , r d a p u o a c a z s i h i a s i t r e r o a e p b o b o p e o a r s l a n m p o e s o a c e o g a m e m a s s s s , t i s r o a . á e z o e á n p m r s a d e i a n a l n í m i c t t r e b t i o a j a o d s e l y s t u a c s a o o a s u i . j s o a b i a l d l r a l a a r r e v p i o o s p a á a , v s m d n y a e u g s u a c m n e z t e t e r l d a d a m a r i u a s u s s o e q e é e d i r s n l n e n e e t r i a e i t s h u r c s e n p u o n u e e e g u n o s i q p S a . n o a n e s . h m s l v l s a n a e á i t o o s t s e r r n a e t l s e v i o . a a o d j s o v e u l s e c p e e e u t t s a m t e e i n d l n t n c s r d n á a e e e m p a l i f ú é m i b t , m m a l s i e i n e s s E e t e s t i e o d r e r d n o t a e t n c r s r r e s o o u e e fl d d e a b c o c u d u r a o a o e e . d a s u e e e u q s m j m g u d v s o u e o n p s o d p l d o i l p e fl e z n l i u t e e o n a p p d s l i l a s l s u i e r o r q d e e s a e u c r r i o a l t p r o i e n l a n s ú e e r , t c n d d e fi e e d p a s r i r i t e s u n n n n e e e o o e m c e d s n L g m i t , v a l e n o e a n o s q á l e e o n n e p , e r o g e e e d t p t a i s s e i m a l l e o r b c p p n a s d a i m c l s e i e f a c t j r g e e e é e v t u l n a o i c t u n , o c e r n s e — ó d m e p t n l s i m r a o fi e e L A u i . e ó m c a i r t c n c u c r e f 3 a e b l l c e e o a a n d s L e b . a e e n c t e e n t c r o a d n o s e r e v n a d l o a r a e s x d p l e o t a c i ó n d , e b u l s a c s a n p d r o e v i e s m i o n p e r e s s a d s e q b u e e n e p fi u c e i d o a s n s u p d o t i e s a r a m n a e S e s d t e á e a l ¿ d ó s n d v u e o e s b r o s c b e r e ? » e i fi b o q c u i s c u o o t e l e a s r t l u a á o x e i j n i e i s v m e i n l s b e r o n e n s q t r e a s u a fi e r i c s o , i u o p h c p e a s a e r e n a n r q a l u l u a s e o n e s p x e s c e p t o r e e r í d c t o t t o a i s , o t p i v o d a b e s , d u s e c o . n a p o e t s m c ó o e , n s l n o i s l i e a ó e i r r l v r e c r r b a p o v z e e o o o p m i r e s d P p n r d e a o . s n s o a l a s u a l í n c e t n n i l e v b a , e a m e , t s l r p o n a n m n o r a e u c e n r a n u c e e a d g y a n l r s e i t n u l u n s a d n o u q a a v m d d o l u n i c t r n n a o a e r t P t a o i u u c . e p l t r s e s f a p o s a n n o s e x ñ i u l ú a e q g E « n e d n e s s o s i i a e n s r l r é r o t i e l r b v v a n e s d o u n u n n e a g r e o c v a i l o o r d i z e a c a i l ó t a n , c a o l i d d a i s d f , r o u t a . r s i ó n . L o s i g u i e n t e q u e h a y q u e p e n s a r e s 2 E L a t i ( i f e m a m u n a v u d o t i e l L c a a s b g t e e o p e a e t A b a u s t n A a s í t v s g o e n s e e r r i e a a i l , r e o q n s e p o r a o a i a d v d i u e c a m , r s h y s t s , a m e g c e q a s c n r e t n d i u á . r e s L í fi c q e v t u , s a i g o p o b l i u e a e l c s f r r e e m n l u t l e r e » u e e m i n t p v s t ? n e e q e n n a l o s m s t a e e b e e l n n a i e e s i s m ó d t i d o s l i n ó m a c á s l i o c a s a s t p e p a e e l l m a b e d n a s d i s c l r s o n n a r s a e , i l a u e i f b e e r a s o d c l e d a N p d d s s d r m . a ) a e a n e d — d n e s r ó l r e i m e s t o o s s i u e e i g c é d i a N a n j r n e p a o u a o b ó t . a l r p s t e e d n n l u s e a a r r n r e o e e t v p u t e o c p d s q n o g e ¿ e a e « n z n c e i o n u i u q s s e g s e o d a i t s o r t n n t a o e l o l l e l p r e i e s p t r e l a u e r o i a f u g s o s r d t a a n g n p — s c s e o l e m r s i j o o a c e i i d , t e , s s s e t r i e ó n i s a i s a n e i r i t s s a a r e u l o m r e d o o n v a i p r n i j e a x m e e p a p m i d m t e e a l n d l i a a m o e n a r c a n , e a n i s n c s i a e i e a c c g l d ñ i r e fi t p d u l m m s á e e o a u ú e e a m t í s a r s e r e r l d r a a p z e m e u r t o a r s u y l o a e e r l a e n . o a r o o l t e a a l s , h u e r p s o l i a n m r a ó s n l q t a e a m d r v s r o c o a n o a r g i e a e i u a b c c n u o r u u s s e n n r g a l e g t p i a u s r n e , e s d r e l s ñ a e l l o d o u t a c t r s r a x , t i e r e o e e l x t c a n v c e c n a t t e s a n n d p i e n í u s r d e i s v l r a e a o i o a a e d e i r e s a m t o c e c y d e t u v p n d r i d n q r y E o u á s t e o t l o n a n a a l m e e s o s c u s . f r n t e b o v l e a s d e n n e a a a u o e e d c r d q r l , e c r l e a á t r o r n n o n p e o P v m u s n o N n e e e i e m u i e a e l a u n n c i ó q n C n r u a i s u e a r t s s r o u á n n q m , e . e e . s i d e o e c o u d a t d s t q l s e e o a e r i t t l o o o u t a n a m r r e u i b e r i l o t a c s r m n s g a n m a t r , c s n o o e o y p n p c e ó f m e n o a l i a o r d l e n p i i f r c i e a r r o é c a a e a m o t s m b m p e r i r e a s r a . . m s d : n a x u i n u o ó c d ú l n n m e p e o d x r t c e e e a e n n d l a e o a h m s r i o n s b o a p t a c p a c t , m e a n n e d i c o i ó n m n e e s s q . m u e E n á s i l m p a r o g r o t p e s e s i a e e p n s m r p e g r u a c c n i o i e a r v n s u p R • C • A • F • I • F • E p u c o b R h l r e l t n r l d s e n e l a c r a a fi i r t b a g l h o r a e s u n a d i s t r a c c i ó n d e l o s f u n d a m e n t o s a i a l , i d á d e y a i s u m c o a l e a s m m e á t p a e l r s e e d i v m i i e p s i n t t o ó . n l r n e e t t e v a n E o i i t l s e r ó p c p r e n r e e c o f u o d e g i r u n a t y r a a l q d q r a s u u e v e i i p a d o l r r o h r a a l q a y u c i a é ó q n u e s f v e e n n t t e a s j a s d e y l d a e s s q v u e e n t a s j u e a s l o d e g e c n a e d r a a r u n i a d e a s s o b r e . n d o n g u n t r e a d s f e e s q e u s e t á n i m l o p s u l s p a e c n e s . m i A s c e l o e n c t c i i n ó u n a c d i e ó n , i d h e e a s , : a o s s ó m i c o s s n a n a n o a d i s e í c o r o i c r e p d t e o n i i p h e s ó r u p c d m s o t e r o a t r c a s e u o a i f m a a l i e é p m r o r t m n c a i s e n e l é . c e i r a u d r o e u s e o d q e t t b q e s o r t e n r i c e e s a a e e a e n r p i s o s i i m t m s r t l e u n x e r s á a , u , u c r o d s n o i n e s u n d e e e g a e s i l n i c c e p e r p i t o g e n d l x s e a i o c t r a a a s d d e , t i o r a a l i i m s s o t s p l p o s l e o t e a r l a i n t u , o i ó e c i c e r y e r l c n n u a é r é t n b o t p o o u u a a q c u t c a q u d p í s c n n v o u q n e s e e n f c m p i n u n a a r a d e c e o d d o o i o c d e o a y s e y i p p a s l s a d • a e r a L m , a e e t a m r s e a u g e e r a n s s t p o o r e s d s s a n Á S t E a n e s o e n E u a c . . q p s o á e z s a t t a á m n l M s a t a a i e g r d e n s u a e i r m p . l a a L c i o a é o c i t t n m s p u r e a i l c o i z r a a n o t d a a n . s t o e n e s i m p p r o o d r u t a c n i r t e s s u , fi n c i i e m n e t e s p i r d e e o a c s u p p a a r a M i A q v i c c s e o i o i o s n v a c l e c t r i e r n , • L R • ( • M L a b a e L o s e r s e t o l m n a ú c u s e o a o t e t p i i d c p r t í t o i e e t p e e u r n a c s i a r t e c o i i d m a p y c e t u n s a s e q a e e l u n i n o d o . ( i a o l c c u r e a i a m r r d o o p t a v c l j a l é a f e a m b o i l n s e e e s a d i á o m e d o d m S a h i . l c c e n i d e m ó r b u e n a a m p o i t c s n o a a u e n h n n r u e o n u a r ó c n e d c u p c s r o i — e , c o d n e a r d e l o a n b a c e e a d d i r n a a t e r c o d z e i u l n v i m o i , a n c j o u e b r t e s s t l u n a e r q e c o c o s c e e p a v u s l a n q e p d u o n i o , u n A i a o b r l s u . r t e ) a n a s c i s i o a m a d d e e a o , e s . o y b l e o d e r i n o s u v e u y n r c s n i a s i d a a v d a b q u d a b t á e l e d e y s a s s e c t o o d s e t e a e x e e v m A , l u e a o N i u t i p l i d e c a o s a d u e n a a c i ó n d e l . e : a s s a n l e s e r r a o m t o l l m j y i s a d p a d e m n i a j d n s m s e : e s a i t o s m n i m n u d u r i s a l c u v e o l i r d r l s p : r n o o l t c m e a e o e o n s r e d p n e g s o o i d o l n U a a m n r , u o s n a l o p e n l r u y á s p o , i e l a v s a a c Y c o i r o n e s k . m a r ) t o c e i c r u I e G v X n q e a s t e : o í m o r s u l l e q c n s a o o d d n a e a e m l r t m ó e r s d i l s i r a c e u A l c e E T i i e r i s k F o r t o a e h H d c a o e . r n l e e o e s s e k u l o a o o l i t a s r n v b e o c l b ó , n e o m c m r ó i y m t n u s r l e t e e n f c r , s a e r l o q a i a a d p r c n l p a o e o l i e r y v e e d s e n n i h l t fi c c e n o d d t e a c o e d s p s u o n d o o i a r e í m d n f e a a a y e q i e s v a n r u n F o o a d a s o c o e i c n r m e g t ; r u o s o o b e e a f g d g a d n e p c r o i e r a n i á i t á e n l t i r m t r r i p p p p s a a s s t t l o n n á i s o a s e e t e o n n u d U l a l m m v á e e g i s a s s m E v r e d u t u i d c e f e r e u s l r — c e n o a o A o o i a n a i t r j n • s r m y e s s n l l o o n l i ó n m o e e a u i b d T l e U s d d e i v c r t a c e a i e n i n s s f s l . i e l e a e e s s o a c l e g a l g s n a ó n n o t e t l a l o r i e a i e a s ó u n a t l d o a e a p r u n d a S c o L e n r C i n p . c n u a p a ó u o o t y s d i r a r b y L h a c o e c a r v m a p í r a p o e e c u m l s e l a n s f t a e s e d c a a r r a m r i o e u b m l a i o c a s c e i s ó t e a n t n d l n e r l h r o e b i d o a l o s e y p e d d e m d n s G e a o e s s u a b n s e n d d . e e fi c i o s . t o s i n i d o p a m i l o a r i e s r a l d a o s s i m . E p l l i c t a e m c a i o n c e o s m . ú n e s q u e P L a e s n t p l a e l r r e c L a y r u e ( v o s q u e p o r p a a u e t e a c u a c o n i n s l m p a p c r e t r s o n c p v i O P e e s c e r r i b e L i r y ó a e v c e a n l e i , b v r a n e i l l l l a p a r i e e t e n i i p u l t o n c . d s e t e t a i r s c a p i s s i i f e r e i s r e o n t o r t t r a r m d a s p , o , p r b o i m s l i e o y t r s e z o n t p e o a s r a p a a s ó a t l t i t n A a c s e r c e u . a d q n b ó a e s i r n i e c e d r c u e a d l l a u v i n u a a r r o i p t o d a i a p n l ó . c u c n e n n i i d á e m r i a c b c o n n e a u d e u r c u t w o n p l e o n c ó a e t p a a e a l a d n j n c a a s z n v m e e e n A o n s r e o r e m A l s e . c o e e d s e c l d l a a e r s i . m o a c v v e t í n b p s n c e a e i l s e e l p ú n n s d t a e o , a m n ó v m a o p í t e s m c o r i r d s m o e d e a m o ) o e i . o r i t e a y r s e a u a n d e l o i s p c t i o r l e s a s i l o e r v t v i o r n c a a l l r a s a o e d t o e i s a n r s e ó s s e i o r n s c d e d a a u n g c n u i r i n l t e e a s r e m s o l v o o p n é l a i u v q a n s L u e e e b r . d t r s n n n a o ó e e c a i t m f c n fi r c e l s a e a a c l a u l fi e t c i s a c t d a e o e a d d y n d i g a u a e n r a a e M t p a t l m n s l a ó E o r i s r r c l a s e u s n e d r a o i p o O i n , e U o e s p i t o o t r y W l a e m g a e s g e a f a s s l t l u S l ñ s a o d e d e j e e u e o s s d r n i , p n n t f e o r r a e l c s o t a o r n t q e u c u e a d l n e a t s a i d t e c a t c i i v u ó o n n a s e . o t t o e o r d r i m e o t o n o c j l , a r a e b e n r ñ n r t u e r e s s u n n n g r u y a v n s s M n e e e s a – l a r a b t a l j a s a e E d r c s n a n e . a d b e n o n i i d ó s l g r r e ó c r g t p e o e á v r o , c m n s e e a n a v s r i i o a l o o v b a . h l t m a d e m L a a s e i d l n s r a a P s a u r r e b o a . i c r p l n o a c e ú m r c r i s d n e . . e l o c l d u d d e e s a r t a fi a n c i r e s d u t v a p j e s i s n a d i a a r e l u d l l a o e a a a ó t p n c h a u r c l o e t i o a a a r a r t n ó s n r e r s e f u a a o d d z b l d n f n u i a t t d r r l l o o u a a , i i l h i o e i v r e p m n s r c n e d n u u a o e s r l o o r c n e n r u p n c s r u t m a a r a p i d ó a m r o r n o o s u o e s y f é r p i q v e , u m a a s p q e i a p d r e m a a l y v o e r m r e u a , a i s s s c e a l o a d l i d r t a o y h s o t o o s i t s r r t e b t a n a e o i n s ú r l e e a a p v n j q i c ó e s e e c o i , a l r , n l s o a d e e a n s s l t l e , v u r e c e s s u a o , n r a v n e i v i o ó o o t t i A i p a e r a t r e n i l n l a u l v q r a e a a d a m v e i e a t e r c a r i r e d n t n n a o r m u fi a e t e a ( a i p u t n t n r e a t c t v t s n v fi i a t m a s s b e a f r t a t a o s r , l a i o l r n b a a e e a n l r n a i i s o t l a r l E n s t fi t e e p s r ) . u r t e a s a s a v a y L c r s r o a n m o a a á s r n l r e p r a p o a a t n v p s n s a c s o a i r s p a a d a a h a s s l a r l e l b n a e a i t z t t d r n i n n t c o i a n c u i a e e t l , a b f e i o n n e r d e t o l o s q F u i e d e l d i e t y s c M r i a b e g e c l ó l a m n , o o b p s r e o r d v a u c C c o u p n i n t a e d e r q p u c o e d u n f r t e i y c n B i a l n N l s c a t a o R z c l d y a , a a t a d a o , i d q c i u n t , e l p e n r d e s d o b í t b 0 e e o u m g e e n i n t e o s c o m r t i b m c a e b a r c i a l e s p a o r d í a ó n e l b e l e l r e a e g g i é s e a . s l n d a r a v e r q u é o r a s a a d a e l l o r d a a c e r g r c í i a e a o l i e m v s i , t d d l e e o o a e r c e e e c a d t M o o e s S p D u e . q t n n i n l s t ó . i e e t a t t j l s á n b u e t a o R a o f i e i e u l c s o í . a s , d a b m e r o o u o d r C s Y n a P o a d e p v u s d m e o d n t n l n N á e o s p u u . t z e m g l d q e s e h d n a c a r s a a t e . n m o y l a . e n n o o d i e i E t s s r e c o r p a e e l l , d a b b n r a t e a a i e e l u r n s p s r h o a q e c e i i u fi l n q o a r e b l u a l e e r n e s o d u a p n d d e e f s t n a y e i l í n i d o l r o r i d t t d e a s o d n c e t o ( I y o o b e a t a n o e u c e b e c i r l s s í l n a b e u e v b a q t u r o s r p a i a r u o s n d r p fi a a o n s t l p e u r e m s d e í e a i r u s n r a h o i e a r t h é i o c u r d a o p n r p b b t n s a a a m e u o d o s e c e c g á c o e l o l a f r c a u d b s c l r t n u m n i n n u a e e d y m e L n e e d r o o s e s t e e q s d d p r n r r n 0 c q a e 0 l t o c r e n i l r t s e a t v e l m s e a o a P . r v e a n o c s u d c u d a , p s p n h t n 1 o a b r a u a o o e f o c s m u a N a e , e B l o e o n r . e d e y a a n e c o a s m a . e e u e b d r e . i u r 0 ó o q a c h a ó 8 o a s o i a l r e a 9 r o g 1 n d e s e s t r e t t r e m i s a m q o n s r c u o e o u a e r r o u v t d í c s l i e l a P s y s c c e p c i e u r o a m e s r u s s o p a e , d o e d o a p d n e a r i n r , g o o c a a o m ó p r d e r e a n s a s a a S b p t p u n h r m . o é o i p a n e z l l e n i e m ó h n d o l e a c c o r v E L e u m s r l p á a g a m m l t o s i d t s , e c o o e a o l t e ) s n t n c n u l o n q a n ó l e a c c i r n a a e e m c c s s o e i e e b i a a i a s r p s r s i t a e s r b u m S a o e r f a t i m b k s u fi a l e i e l o l e s e r a d e i e ó n m m t o f a l P v n b p o d e n n t t e o F F : B i B g u r a 2 . 1 S : L a ( c o t i z . D E d a a r u e s é n í e a m p u r m n i U n s o a t t s e b : ú . ¿ s e s r c r c n l t t r t a o a u n s r b a r d s á e i e n l t i 9 u s 4 l e 7 a c q q , i u o a r h s a n b í d e u P i l s l e q u e a o 0 s , e . a 9 d s l 9 a a a 1 u s i e c e l e r a s E i o d r b , s n o t d r l l . ) r i e e s s a e a o n t p l c a s n a p e s ó s s i a e o c í u a u b s v g e o o e e u o s e a T t i s s l c s s a o r e o a l t o t a y i r o r S t n u a s s p e o o e r n d t l p n a m e a o e s r s d E u c r e n t é o x i e o c n e d d u s s s p e d e c i e d o n u e a U q e i o d v ( f s e t o s s o i i t l s s i . t é t g h a a a o n b a d e s r r e d a a a s l p c i fi r e a E o e u r i d o q t n l n e e e o d s t c n m n i o o e n d o a a i e t i í v d n r e u U i a p a c e e p e o n a : v n i s s n e a e e d s t , R a e n o o r a t d r d t n i d t p o u p r m e g e m e e p o n a m m u s o n d e c b n l o e u e t . d a u u » e a a t q i ? q e fi n a s r s b á a o o a . b u L s » c a n h a l d p a a m v t e t e a r « n e r e n . l a ó d i n a c o d e n e a u o e c c e n t r u s d y Y b c f é e a a r n n . c s m e d i t a n a d s o i t a c l e d t y 1 i s e a e l c n e , o e s a á s i r r e b b a a s e n l o i d a e d c u n i i s r c E s a e i o a r n n h r . u u f U q b o d A o e e o o s o g « a o n l l d a a t i : u p l e a u m e e a r e t i n d s M s e e l e a t t u o t r o i n R r s a d r a o c s a i e e l z n a n d s i d r e v a s u i t e n m n g e u e n O a a n d l a e s a u r e r L s r a n p o e p a r n s , o e u e l s u b s o b o e V t t m s a a u í s l n a n q u p a i t r a d a o b a M t n c o s i a d e c s r e s p t e m e e e r c r E j e f d e i d e a m á n a i ) g m o fi h a i n i d p e r a s e e e e r v i n r n u s o s n i e a ) b . i n d e E e s r t l a o o d s l e o s s f u p i e e s l a r m u i n s g e r o s e a d s c d u d o r o e b e e s e g l i s i i e l l e a t r s i t , e t c a p h r x p a s o d i e m e y i e . n r e v a l e s b c s t r e t i e n g g t a l r c a o i s m e i d e ó d e n d e c e y i n f l c i b l a a a v c o i a r n r i v e r , a t r a r o c e r í a . s i ó n . ó a n p s o i b e u a r e d g n n v t a r s u e e e q s u l n a q e o n i o e s n c r c a l i e l a s p s u s i a o , a n p r l i i n p e a o e l n d a s u u a i e t p c n n r m n r e a u o e n l e s u b u a e a c o i h c t a n o s e , e n d s o e n o d s a c o e b a d a a n a a r d E r J n o u n s t o u d s f t a o S n t e e n r S d c o t . i n o s n o r s e e t o t r s o s o e m n v s s n e y m d e t u a m l m e l é t u t s n a a e e a B m u b n ( r q l a e o a t c e n a e o m t s a r s n n n e a u o e e s . e d e a e l n l n p s e e s u e c o e d r v t , i u s e í r c r b d o r e a o r e p p e u u v q q c y n a o i e í e s v b r a e u a p d d t s e r d s o m e a a y i d a e o d i r u n n , a s t a p i e r e . o e u n n a r l s e l g c e a a e r h a e y r z a r t p a s r e s i u b n u e s r r c l i s u s , e e d s o a a a n h r d e i r e s l p m a á a a e r a r a c p a a t n m n o e N e p r . e r m í u a o a q h c i c r a y u c , s s o i u m d n d e e l e t p s r r e e n e n f i o o i i q s ó n u e é e r r t i o e s l i ó u n p e n a l r a p e l q í s l t m e u d i d n g a n a a e a b e r a r u g r e e s b c a n s t r o d e r i s s l n o s i l v a s o a t s d e . l i b , y o a r e o e o d l l s e i e r e e s s e u t b P e d ñ u s , m á n a q a m ó a i r a c r s e i n e t s r u r c p o a r i e t e m t c t a o n e n m c — a a e e o o m d m n n e f u o r l n e g i i d o o b e i a n m f r e l l u a a d d u v e o p d c n i s e u s e é s t f e n n a e r o e c u d c u b f q o n v f s n a n s u y o o o c s n r , t s d a n e o e a m d o r m a i o a o e h m a a t o l i l a p c r s o o a e e n i y c r p c a o s o a z n u r r o s d r e c s a e i o a o n n n b e a o m r e e l d d i t o t e c A e d l i u a p l d l m s p o , s e i r e p c o v o m p r t o n e i e n e s p l y v e n e n m u n s a a s e h v r r , a o s — y u y q y m a r ( u m s m a v t e u o m s i á e m , s o o t m l g t l l . Ú e a c , o s d n n a e a e e e n z a l t n , b a o . o s c d r n s e a a m n o c r e i a e v u r e a u o s n o s p o o n n t r s l s e o r y , o i d h a a e o j o s í s d d a c t n d u e t i s a v e a o c o n e o c n t o s r e r t i u m t n e m c s v q s e e o E s p s r o s a n , a o r o t s n e s r s e r t n o e t o r t l y a í e i r o r o s b s i e a s , s u c v e g j e e o s m m o e r l s í . h a ) o n e i a d n t i s f t a o e e r s i j n c r v o n t a l n a r a c i l e s e i v c d r n a e i o u f e d a r d i b s r n s a o m o c i o e r i r t e l a o r p l s t r r n d o a a o n e r o v j a O U s , y t a r a C T l e n a v t e p i o s e l t r e e s s e t a r a t a n á u n a u n i p l e e a v e i s p e g r t a e n s e d y p p o c e n i n i t u e s a u r o p u i o v l o e , i s — a e o r n n s n s m r c c i h d s r o d r a e l e r s t p a e a c o u t n t q s u l i o n t b d a E e m a a d á c . t z s y O a a á e . l m e m o i p n o r l d u o e o t t d c g r u e o a o s n n l p ó o o e c c a t i a o n e o l e r d t c r d e n a e e f u r i a e r i e r p e d e g e í d i c t a i u l o o s . e s a í p s s e a e r a l e e o p t t a n l e a s u c s e l p r d o c i . . r o A a s E a l l c . e e e d o c m e d o o n n e p a y o d u u e c r e d g d o e a a p s d n i u o t e i i n u a r c e l s e q o a r u n m o v g i l l a c n b l c u i a , e s e l o e t e s p s n u e , r e q s e s i i e s ñ c s o e a a s p r c e a a r r n r e e p o p l s s m b p e r m c a o t a a s c u a c i o h a r t n i g d i a d r , l r a e e o a a m c o l o e o a a e d s m n o ó n r o i g a o g c e n a s o l r e o d e s r d l p e r o r p e p s z n , e e o a e r n u d h n o n s r e e a u e a t e i m q e s r s e r l d E o s t a . s u s o d e u e d n o e q e r m l i p o e ó s t g a l d p a o n i a g i e n s s r i l e u c l m o r e p d s t c a v d n s l i b l ñ r l s o a s a s p o u a e e a g i t m n , s s o m e i i e g d i u s o a l q u l t f n o a r m e a e s c l e í u m u e h o s l a s d e . s o t s e l n c a n p e p a e y e i s d c e e s s o g l r l s s a d r i e e n r s a d r , a t e a n p d l ó e e o n i s a i a e c a e n t e r d i n r f m e c n l u c , p n o o n o l n e t g i g e c s s u é U n n p a e e u r . m p , l u e u e n a q l e e e d l t m i n i e o e l e i c u b y d g e p a n d m d ó n s e e h a d a v a u a v q c t i a e i q n d s r u c o o o t z e s s s i i h u s e l i e s a i b a u v b i d t e m d e j p t a n s t n l t d o d c n l m e a : e s n ó u e i s f r u c e r r i e e a a n r e n l u t s u l c p o e o a i u s c c m o c u g o r r c a o e n e a a n d v l u m i e d v i r d a a s c e e a r r o e o u e c c t i v S , E s t m a r a r d . u s fi r l a r i l p u r o o a o s B z q t e q e a p e a o n u I E o r . l s o c a g r e r e e s s M r a v o n c r m p n s e a e c m e n n l i o e o s c d i e a i c d l u a a u a q í e n v r c l g d r a a a s b l o o o a n l a c a n o t s u s o c n e s s o e e e s q c o s a a v r A g s i l e e c o r d s s n , s e a a c e s m d t e a a r r d m i a r r m o r e e o l o p e a n b d t l a r b o t p p p d s e a a i o u H c r t s n o a m e m n e r e E U . o v t c a m u a l a y q d o u t o i r m n g o o b n t u u o u n e n a n s u i a a e d s l g e d r i n e d a n e s a p e s r o s v á a d c t r e e i n e d e d i e a n r l s d v a e d d r e i s e e i l d ó a a l n c o s u f u g a — n r e m u d s e n a . s i m E p d e e a n c d n i t a c l d a l o e s n m e e a t n n i r t a d a e r i e s c d l e t t e l s s n a a l d a e . a s l l a d c o a p í d t u A p a h r e s g t o r i s t a l n o m b l m i o o s e a e q l n o i s e e p r p r f e e r i l n t i t i a b o s d s - r e a . e b n o r l a c p i o a t l u , q c a s n d i o l a r e p s p s r e t o I i v ñ n ó a o t l i t e s c o s f t e e u e n u t e s . E n e l r e s t o d e l i r e á n o s n d p e t n , n r e s l o o n i p a e a n t d p n u a c d s n r i e a t a i l c p v u e r e l d a n a c t r a , a r t j a p e o u a d r e r o e s a d l e u v s o a n n l l s a a e l r o r , e i n i o a e s j e í u i o n g e a e t e l r a o r í a l l l v i t e o , n t m a a e m o n e s D o o i a : . c e d n s , n i e a o o l i a z i a b r c s a , a e a p z a b i t d s b t n n h o a e o s v n a g r i e l r a d r i n d p m M a n a n i n n n s n i e a a v ó l l l s a r o e o C d r n r v n b e n a o u e u a o i d f a q b c l a í i o o r b n n , t i á a t r t r s i e h e c c m m o d a t o m u r c n e t s r a s . s d s e r o r a a e e ó A a o s e i g r r b s l n z i e b n i v e u b n z n n e o t n c o c e i e s a i u g n a t d r v o d t s q a o u c i a e a z t n d n ’ r c m c r e i i a l a e i l c e v e t , i r r l e t a n l e f . d á s r e v i y e e s y r d a s e p s d h a l i d p a a i a v d o a m á i o l r m h e o d r d s i a i r s r p l a r r r r a , o a w o e a c p e u e r p n s t C u i n ú r A e o a o d y u o b e b l g p s t r e s ) i i e d l r n , a h a t s r s ó s r a a a a i c i e A i s o i e x c m ó d a b t A t e fi r , s n e e e n á i B l a c o u g y L p t y , o a u n r i p m s i ó p m n r . h t i m B o s o o e o c n h . e o e m s d d V i . a e e a : r n e n e c o c n u u o e é t c d r m i u o s l b n o s a s l g e e o H a n o u s r s e a r s d d i e r q a c v e c c v e í a i u i o a r t l G r c c r r n e s e r a i t o a c e n b e h h y i e A S t p z l a , i p c r d u b e y a p e h a d s C s i e i o á o b a c n r o v e a i t u n m e i e a e , s l s l m a o d q c l é a l e , a o o i t p r s o m b a l V l o n ú e r u o P l u e q e P n a u o O a r S z u r o u e i n é q j B c l h r fi e S d a l o o l t n u P d e e u u c . n q d a a c a i a e n s a e . l t a s p a a r o n t n l p h a e v l n e e e a a t s n i s f n e c D c a e n a e b a O t p v ó ( s l i d a a i t , u c a n u o V r l c P e l c O M e ó y v s i n n n f r l e e r d e t r T e n s c c C r u e o u ( a l o í i d d d r l a u e g e l F e d t o e l t a s n a n c p i p r ó t b i n , i l l t r p t p a o s z o d o a s j i t a a n i s l b e r E d n t u l n a b A e o o a o f c s d e o l s s a n e o r H i l o p l a i m . a e x e s t d é o s a c l o s n u e n o i a d u e í d u o r ) e a a I o n d , o L o p l s u i e b c a d e o v e r t m o m e q n u e s s n a p t e a e u c e i c c p a p r e c r i L p s o a r n s o b d i i n e e i r e e S p l r a ó s x p l v a i s i n j o o a r . n r m e A s e r e a n e l p d n s e s , c e e d e i c e n c r t l u c é t n c n a j a e i n q d b f e e o l r s e a i i a l e t v n l a s i o a s i n i e é n y l e a l d m n t l l t a o e a o t c v a s r a i b z l e q u a s u o p a l q r e n n r , s u u e p e s o á a r e n m d n r n , s e e s o e n o e i t e i n e r n v c o a t a c d a e d e a a s c d g s u m i n i e n o i . a d ó b n v i b . n p i e i o e s e t t u c o m q u ó a d a a ) t d i r a p a e a c z l s m i l a n a N p s t c e a e c s m n d a t e e r i O fi s t s i ó r r n l e e n o m e . o n i E d l e a i e l d s r n e a n u i t u v o n i r i g s e p i i p s c a o a s c l o , e s i i c s n e e d o s a h V t c e a , n c m s e s s r i o e s e a n a i m n ) p , e t e s i a a r n d u r e P e g u O v , u d e e s d y s a o t l v e i , v n u e J i e p a n d o c m n r ( e a t s a e o a n n i u ó i l d c p e e t i s n u c u o t e e q n d t r o n D e s s t a n d a n n m o s a e e o s i e a s c n j i s a d n s l n n p r r a l u i t a ó v i d e a o e s e b t e s n r p u e fi c e u n o c n o t n s a v d e o e c l o s . i d i l ó i s e a ñ l t e s g l a s i e l n a a l l s , e l i u n s e d p a a d e s e u r l a , t e a ó a s d z s r e a o e a c t v r d m q n o n c e o i e a b a a v p m a i s a m a ó o i i r t r c a r n c e p l a p n u s t a , o l c o , n i e e t g u r i o ú d t q s a n t a o i c n a e e l a d e . e l o e e n r n e m r e s m e s t n e o n e u c l u t t d c e e n p n a a e e c c d e n e ó n h u e i p i a e i u c n o c d c e a m a e d a z r d u i a a , v m r a s r o e n á d a s e e d r e g u p m o e t u c a n m i o s a p i e n a v e x e s e m , e u a , n l o n q n a a u m a o e , o z d e t r r r u a o e d m r c i a e o s n o f m e l c n m c o i u l c s c c e c l o a a s i v c e a A t p á a d s d n o n e u t m r u e a p o u m o d a i o a n e , n e u o e e o a a a d n c i c i e m , d e m d a i e s e t i n o e M e e n r m s o i l e r f p a r o h t c m d r c d i r l a a a b n e o i u p o u s a P ó a a u c a d p r r l e e o d e y p n t e c i m n d o e c a d i r p n c n e l . u a u S i z e m o m a u i i a r q l e m n e i e e r z m r e d r a . d t i r g a e l a a b p t i a i r c t a n r c a o c t d p n o r r n n o a p fi ñ p e o s e n ó é y l c p a fi i r e i l d t d b e e l e d g n a e i s t i l i e o c á a s m r a i c t m o r e m p c s e e A e v c H o o o e a n a . l u c e a a r l e t u E g n t q e r e . t a n a s a m e l a r p l r t i e e s a m z i i e f r c s i s í o n p m s a a e l a d c e í n s ó . e n l m e e F d l t e d e i r t p c t u n a a e e e a n n u o i ó e d a e u m r , c i u i n m c r r a s n o p o c a ó u l u l i r p r a c r s D c c r o a e a c T ñ u n E e p e a r c e l i p t l u e o m r o r a a s c p e t i e f i e s n c e a m n u u d c o r e n u r v t a q l a n r a e e t d z r r l a p a t l n q n a e u e s v r p E e o i e u u o h s g d e e n e r o C i s ( s c f e e e p i l l . o m a v g d d i i o i c V s t t a d e e i i d d e a n n n d u ó a d n p d s g s a i u i o ó s a r e s c b n e c a u n a i t e e s e o t e i c s o d s s n d a a e o e t i n c , a n r i u ñ o p s i u i r d m s e s a a c a n i o r c e p ó a e l o n s a u m a r q c a e u a s l q i u g L s e r e : p s o e n s a s e a e s d r m r a p r o n L f l f o e s c e t n e n a d c l a u o s r s s p o b e o , r p n e n e fi c o r o i c l o u o s m s d p a e l ñ l i o r s s i g g u a i n e g a F s c e i u d e í a a . y u D d e e r h e c y e e • S • N c s r b g o o l u e e n a L b l o g i o s , s z a u v c i i e s i n ó t a n e m u c h o m e n o r , l o q u e s u g i e r e u n a p o s i b l e . s i o . c i a q i h i u s n e l a o b s e e h e a a a g s r i i l g n s v u a t r r o s s i n q a q e a h o r t e s i o a m b i r r t u y a m o a r e l e í p d u a c s i n o e c d m e s u a c a o l l r a b b c y p i o i o n c o s s n ñ o a p s ó i e a a c i i e d F d d ó d u i i l y a e n e n p u a n a ó e l e s e e a h c o l n f h e o c . t a E r s a l . l e o a n d l u i t s n s n y e o r s s o o t o , e o p s c i d c i s e u d m d s e o e . e o p e o c l r u a e v i t i i s m c t e u a s l s a c r d e a d q a u e . n e T r e r l c a r s e t a a c c e i n o n e e l s d . í a r o á s c e n e s S e u c i n a r n l u l r c e o e d e n t u e a e i i t t o s e a i s d a n q l r i l e l e a r t e . e p r d o Y o s p d i p i b r n c a e e n h p , e e m e . n y o p r t s m s o u t o n f á s r f n m a i i s t u l i l . l a a d i s n d r o s a o o s s c o t a a s d a . a u o d n e g r s o e o b s u o o s t r t l l n b a o s e u g d f a y e r o d r s d l o r m e c p l a o l l a t t b a i i i i o a g n c s s e t n e s c v b o e n e á l p e h s t i y e o s e c p d s a r h n n . , u o a s s e d a n á i a u j c c e e e z i r r e i t a b p q . m l n o s d v e a d i o b r e e e s ó á e i a u l í m r d r e e c r a p c n a p C n t t a ó n e r i s s t u n l s n é s e s a u i i z u c í q n e l a f : e e d e e b c o u a i r t m l s l h i n s n d e b v e n s p e a o l s ó i l á r o m i a o e a r m e n t t d t e i e n e e c x l d m a a n i s r a e , i c u y t c a , a é e p o h n n e n o u e a l r m t v y n á d a c u u r c l s , . m a a e e n e a i a e a a i t s p i e á a e l v fi r b y g r b b n s s c e r a o s m i e o e b c d a r o d u o r ó q u v i b í n m o l o r l d n v y e m e l u o o n s r e q r a o m p p e e i u e t r r c i e o e m u u m r e s o h n f n b e p i ó t c e r e a t q s r e g r r p y e e u s s v r , i u r a n c e t a i o p o m o s y o i d s f r , s a c n n a n s l e a , n e a e l d n d i n , e a S i o a e c d d a c l e e i m o r l e l a ú u u o a a e l r r g q l p C n a p u d l n i . h u e g e n n a r c r l e a i p t n b e d p n y e o a y p r t r r o N a a a n a a n e l o s c p e a a r r o d m u l u m e p o a r u n ú a n t e t . e l m p r r , e o r a s n t b e a e r o l g o d s x o r r e r u r e d u e o , e a L a i e d d a o n c l f a c s n v i e d o n n m o , N i e h á e i e r o • r r E m a P a l l i c o r r s t t a o n p o l n n c e d e o e n a e a r s L d e l e t c i a t a u a o r m n n t i L b a e c c s e h n e p c e r e o e t u L N n r e e l i n d v i i n t e a r n o , a n l o a r e e s fl c e r x i b i i ó r n y , e n o c M b l o C R i g o s a t r e r A B l s o u p e s c u e e n o i r i c i m o l u r p e l d d i o s n o d e o t c n o t a r i m e u t a r n e l l u r z p e e p a r r n a l a a n d s a t o e a a n r m e E E o i a q h z t t c a a e a d d o a s , o l n a í a fi a ) m z s a d s e , l s p e a t e e r o ó l e . s o s i e n n a l a , e l f e i r c a y s p c o t m d l ’ t l . o l n s l . o i a h b s r t e u m o t F r a i l e a n a p n o p o n u l B o a , i c a e r s c c e e u s e d l E y l a t W c n A e d o , n o n ; F z r o h e l r ) o T p . i b m c l ( a o a o a d n o o i n r s c o e u n c d s e i . l p c n t e o s e e t t e s F s f n e p o e n s r d e m r s e n s s o p n s a e o m fi H r e p e o a r d f i e t J r n s a a t s i n m a c i l t n h m s r a r o a o d e o n s e o e o i c J g c l e v f a n a u p a i n a e n o fi f d u h l t s a n l , e g r e , s u y p a e e e e e . r p r e n t o U n l i o v a ú n n l c o i d P , e e o . d d t o i e ¿ d e o s m s e a o s t o n e e b e a e e d u s s o n q u t m í l a o n , u e q r r n u a t e e s e . m u e d e l b b u s s i i u c n o m n q d u e e e n u d c e s m u o a a e d o r i i s u a r s i r a e p i o , l a e o n n s a l o a l p i n e . o s s s z p a t f f a a o r r a a i c r a e ó i e s v p o o o t o n r r b i i t é e l o l n a . e e d e P r s o r u n n u í n c e a o r t e r t i u l l e e e n o s d t g y e m l e n e e d n p l p r r u a e u v a e r t r r a n a t s l i l , o s e e s o a d e s n , a e r s o e i o e d i l j n n e c e i s m s a r u a t n o c u o o o c r h e a d c n p m o u E o a . , r t á e o s p r t e d o p n n P s a . e o r a a n r t d r . u s u i c d i f d c o l a d i a i o r b l a h o a s s s n n P a a r e a l e d o u v a a n n i d a e a d s n d g t c i n e l u a n a ó r t n r n e e i o e p n t d f d n n u t i a o t n p l e l r a m i s o t o d p e r r o o n l o d b d n n i a o a e r n r m v e l p f d n a n o a a e u p r u , s c d e e s i , fi e s d i n m e u , t c n s d n t e r e r r n v o o o e s j a t d o s u j s i p a r i e e , o m g e e c o n c l d o s a r a i o e a a s u l a P c l r o o c r s p . a e o o r t U o o l y e h n o . , u s l a o e i l b m c a i n e l a s a e t e e r i w o p e d p r e s l e n o b n l r m d e d e o c e r e a a d s ó a a c i e ( l e l r i l c , r l r s s o o r e s u s r u r t e s c v n e t a n a m a m e c e e t o t u u r e r d e s m o i m o t d l a n ) c a q ( u a C . a r o l n r o l e e a l u n r a g s a q t c o r S o i o o e r s i e i a t i t p n r l s n o e h a l o o a t , b l g s s u d r a a n r t e s e a o c e i t n l l n y o o o b b c a s n n i o p d á v g r r p o e e e a e s b v m a i : n o z o e a p u y i o s i n d i s g c i a c i t s a a o a t r s L p e l s a r e n e s M o n e i e l u t , / p e r e r n a u s B ó m r i o e g c q a e c s k o C n n d e n . a . p t h s l e u , c a e s s e b n r c u o e s , w a r o u t a o n q r p s l e e o n t o e r s e s e l c o e i l x B u s t t , o i e s t o s n m L l a l n n e o r u e s e t e e p m e e t r ú n a n n a d o g m e d e m u n e a e e r c a r r s o e i o a i u s N d r p p G s r e y u p q a s d s o n e t u d r B n o e s i a C M a e s e l h . l t e a o , s f g o a e a r t i t d e s c n n b n d t ) e n , i m h r s r o i e o S o m c t l n v a h o . ( i o a n t i f t o o s o m p m s p m e a a t y á t n e s o e d s e t e b e m i E c o i o e d l d r o e s u m p r h e e e i r q r u p r o e e a e s n u e t ú i a l c a s c l r a e r a p r S e ( E r o b p u r r p e c a n o l s s t i o n t s a n c r o i , r a e l a c a l i e s ó i m e s s c o r o o o p s e o L t o e e r d r . o u n b o p n u i e ? M á s a d e l a n t e , e n . n r o m g r ñ ó e o a n e d m o u a a c i r m e t e t r e e t d q l o s p n f s a s a n i m a r i l o e á l c g o o d r n h c i b e R n e u e U c s o e s n a t r i o c o l e s i s s a e s s n c o o u x c d fl n r e p s s ¿ r u m r t l r h a e i e a t á t r n s s n a e e r e p ( o b d e e o e s l t j r d m e u o a i l g s u o i e l l n h s e e t i r a a e c e s n d c o n a s r o m e d r a h r a A s c n i t o d t e s e i c l e r c c s i a s t s a o . a s T í o , t m í a a l u o s r a b . a y o n r E a s d o c t o t s a e l i a n e d ó e i e s m m n t e p e r l c i a , e e d n o s ó c c a d o . t u d n o e n e s a e s n e s T c o o d i a s e l l u s n d e v o a o n a t e l D , s E s s s n n e e e a i . s l d t d m a o s i o e e e i c c c N i i e o t r r l p i s f á m r í n o a a s a t c o , c d e o e i a t e n n s d e a o s s d r p c n u m s e e s s m q e a e r o i o s t t m y r s r u a i p o g o l s p d a l e a e n e r a n n a o c u e a e t e s fi r v o d n n l . o n s u e n i t s o E n S e t s r e p s . d g é y y t e s a l i x d a e l n e s d a e e a o b c g i m i e m y a s o a n t t r a s n o l n e o d o d c e s c i e r e d n i t n c e o a n e o r r s r a t d ú o i r u c o c d n n e n e t c l o s t s c e o e d p s c a r m e e s u e n m n i b a o d o ó e n y r g é e f t t a a o i t n e e n i u s p a m s t a e s e e e r n h c e i c r y P u t d d m I i n i n s i s c p a s i t d u o s v q e n a e n i a e c d g u u n l e i q a á e l o m e b r n r n t t i d u t l n m , i s r a p i p y s l i s d s e o n . , o i z s n e i o a o n c a f b a e d n i l s i p n n a e e d n e e n d r o a a x l d t , n o s o n e e ó t e c , u o a r e s c c m o c r d E , o n e a d o l e i a d a , d c n e l n e t a e ó s s d d e Y a e n g i n n e r ó o a o n i n l u n e e o c l d c a r e i s i n g g e d r e n s E e s d o i a i a e r i d c a n t u a l o a e i e e d s s t r i s e n c a i n t m a a e t o m h v a m v n a l s v n s o , a o e d s e t a s r i l n p r á p l e e e p a t l p e n i r i a l e a a e s d l a a r d d , a n o , M s o o a m l n a e o l s a s z a e a i s i d z l r a i e c s a p t l . d u m x R n o d s o e r e l é r r p e e m n a l ñ i s u i a c e c u t n r e o r m r r j i a o o a e s r c n e o i q n n n o d e E c a t y p t s n c b e e e o l n o p e s c n , o c s l e m n p W s s e m b o ) c m r o n e o o r u s t t m s e n i r o r e o p a r t e r r u ú e t r a m á e s o m i p o s n d d u n o o u e l q f m p e o d a h ? r a e s o e l n n i z s y o , c e i y t s d i a a l l e e e t v u e s l n o c t z ú a i s e i a c q s c t i v o v e a , a a . n d o o c e d r r o l t a l r l a e e a c r n n l p h l s c r n o e d e i u P E s i o f a e r u , s e t l e d í a m u r c m v s e s a i i p r n s a e o l s r l v e m e E i n c n c e o e d l c o a a g r o c e a a m p n í s n m d r s r c s s t i n e e e s a e p v a h L i ó e á ) t v i e e n m g , s s , a d n u i e y M t n d e e q e a R a n u s g e u c s s u n e o o n e s r l t e a l N a t c p r n n l e t t r r a o u o e P d f i i e a p y d h t a g n a e i n u i z a d t q l m , r o e a s e d d s T o c n r h i h s o e u e e P A s o s ; m e p e n r a v l i E t u s i t o I e r y c R p e . C d e c o e m c c p o n o a p r d e a E l f a ñ e p e e q o s u t v i c t n o a i c c e s • a e a U p s e t r e d e l l r r o t o s e c l o a i a a ) , e d e y i y e u n f o i e n n o r m m r s o e e e i ó e t n e s b e , s n i e n n d e i fi v c i i d o u a i l n e s m . e R n u s a s m s e e l n l t e e s d u e n s u v a a i o r , e a s l r o r c n c o d i o , i h m i . r . r o i s s l e . m í l l s e b c a s o n a c a a v t e i a s n v r i u a P l g s v e l a l o o n A d s a y c a u n a l o e ó a Z i e r a s c e n m a u n e u o q u g e d S t s g r a s s a d a c s e n i e l e l l v a , n n b o i u i b e u a f p l i a , l l p a o e s b r t a ú s d p o e e s a l p e u z d i a r q l s s i a g e l a l b s i e t i a c d b r y i n c t e o e s p t e i s r n e s a á p d n t l e z s a n m i s a e o c a l c t c e e e d n t y p i n e s e v e d m m v e m t i e l r i o t s s f n e p a ó , , n a r e s s e e v e a a d t í a i a a c c d a y i n i g i a m e e u n n n , s s c j e s e n n . n a e r g E t d e l j n a i t s c é i p r s a s c u a o o b e e l s l e t e l m n r e a u e s c e t v r e e r u n s l a i l j i s c q m e e ; u t i m e a d e i t a s t s a e i . s n t e n o ú l d L o t e e s i d n d m i a l a v s a o i p e d s o a v b t a e e l c r n c a t s ó b e i n i e e n m e , a s t s á n . s n u b u , u i u o o o t d l o o c t t t a n d p s m fi r n s m a a a á e o m c t a i e i c e n o d t u t n o fl ó u c p r a á o a l l r t m a r . e p s a l s s c l s i l a e t o r a l e o o t i o r t r c d o l o s s o n a n l d e n o i m p a n o d u a i a o g r e a e c n o a ó p q e p s í c , o o e s l c y a m a i , h e f . d n b o b o n i i r a e e d e u e g n d c o i r ( d e , f s s m t s o l e d n t s o o u a d n r o e u q s n t d ( ó a m fi i r a i t n c s e s c s s m n o e e e T L t n s o y e a l i o d e o r i g e i r e m ñ v r c l d e s a s e i e b l o a a e l a á r e m e n s c t n s u s y m u p d u I L s i n s e ó a u ) á i n o m s g s a a o v a n i n t c u o s s r s i n e e l a l e o l t y i r n r m p I a o m H r v r e r s e l o l d l n d n e a o m p e r m l á s u f a a e b c s s y e i a o e c a a z n i e p c i r d m fi r v r a l e e s s s a e s o a s d t d e d . P m o a d e x e p p t l r e s a r e o a j r » e a v a s e i r t l s i , . c m p i c p r o o i s m l o : m . a o s E l e : c e l f a u e a c d n t a d o g i o d o e e « e l s p e n r g e u l a c n i d fi o d e o e b r e l U n m o v i m i e n t o e n u n a v a r i a b l e m a c r o e c o n ó m i c a , c o m o l a o p i n i ó n d e • q u p r e • e o l s U u a m c n c r c e c o p u o p s e t t c i o h n e r e r e o t o m o e e d s e d l r r e v p i o o n d p s e a s e , r i z i l o t r o e v o , m n y á d e e u n v i s e a e p a r d o r í E ( E q . u e 0 U e i e e U t i . e r e r p , p a m 5 a v j 1 o c l 2 m a l r i o n h a n P x o d e ó n , n l e o u q u n e a . . e ó ) a i s n á c a c o l t p i r a t t s n í a r n u e t u e l g n a o r r t p e u s y o o p e q e r s F s f e r e l a g l s l l a e a a i l e r N n i a d o t r b c h o r a e c t r p t n o e o E ó s n n o t c b m o á c a n r l d í t e p a c a e i i s d s d a e , c l a o o o s n r , s n e c b c o g m o s o o b e e t i n % u m e r c u n n u o a t s n a t n v i t e u a o e m s a e m a n e t l i i 8 a z l ó u o l e o e s i a r i i n a t r i t n e d e t , d x e l m e m t d i p o d o r a s l e n a f d d e q l u e s c u e o r v s e e d . e r n E t t a E d E e . l i r e n g e i a n s l t t o e o s r é e b s n a n y c o m s a s a b b i t a l d o o . m a e o p s r l S p p d e fi r o U e a e n n a t e a m s n a r r p e d t c o b e x s i c a m e e s c j E p d a i r e d e — e e e s v m o í m n t a p e e u r e s e n s n a s e l . o s u l a e a r l l fl g a e r ó l d e e s o u r t c e n m g a í o i u t c p 1 í e c t q s u r d r a r o m l l f p a o o n i e c o o r a t n i l r r e n g e e o o s t n e d p ú a e — n a y a , a n t e s r o s m a t , a l e s e d r e s b s u i o c 0 a a n a 6 e t a e l n u n l o c p l o i u u r c e a l t e t r i r s e e a d s l í s a e c í e r e e s n u r r d t b f a a s e e p h a n u ó s i q s i a e í f n s H o c a n t . i a d b o e e u g m e l i o a R n s o n l o r a m p d a . i o d n n c a ó t n C e o u s e c a m c c p l a b u s m s e s l t s a c e n i s e r ó c o d n a a q e n a n a a c r e a m e h s t e i e s p c t l o a s e c e o t o o e n c n d a c t f e b s e r o s s t i a o . s i e u e a a e s t s i g s ó l o i a a i c n e l r c , r s l o e u n c v e n e a l a e r í d l r b b p i e e d b m i r d r , e t d t r h c s t a d c n s c u o b e c p u a 7 r í m a e a n a d c ó c n a r l t 1 a e r A c r a i a b t e 0 s o s r n 2 t n n r n e t o r a n m n r e n p e n a c m o e a e ó n u p t n f n o n i e i a e e c U s l r i u l b a c e i b a á r s O . r h U a E c fl a o u n a p e i d u c a c q a o v n e l v e U • e d r c i i v i a o i t s a a n e e s s l m r o r y . n t a s d e é e s m b i r i e d e p c e n r o . i r m l D e e t ó a r a e l F i g u r a 2 . F T L o e s e s fi n í e q e e b e n l s a e r e n fl l o e a c h n a i s g e u i a m a u n o o o t e r i o e ó j s n d e l B m p a é s t b n r s e c i p l m i o s n s d S t e C R t n H o a e S n d e l a l a e . i ú l t i D s o e m a e t a p a . s í a s a y b s l e e c e l n e e , e , . y c d e e o s , , e l e t s t p u o n m q o h m j n c l e s e e a e o m h i b a c n a i a e U b n d p o m s . r a u , p e n r d o e r y c s a u a m p m i , n m c o n i s n n d E e o e s d e c u o e s e p n s m e r s y n a m e , c , d s z o o i z u z n i d a s u s o l á o o c p m d p v a i o a t i g e s a ó r r e r o a a u c o d a s a l o á n n o e m u n e p o d a a p a a , l n n o s r o d c s o n a e i s t c e e fi m l e B l n f a e e í r : a r i t r r d p u m n A u e u e s c t t c e c o j á e u r d e m s t n v s r o a , s r : y e n l a s . i j n t e a e l s e s u n t e s c e a S r t s r l e e o s i a e s s m e u e c a c a t a r g c e m 2 m e n b e s a r b t d í a a s o n a s r t c g e n u o n o m , e d e v p s n a l t y i d o s c a i a n o m t s a e m t i a o s a n f o s r e b s c o c e n n e j o r t o i u v o c i n o b d a s v a d i e e o s . x s c r y E e e s l n t e t l o s n a o p n t b o e i l i r d r e c q n a e u t d i i a . b o s e r i d e l i e d d a l e d a c s i a r a l c c q a i u r g o e o n l p e o s s l a s z u v o e a , l l o p e n r e e r s o P l o s r e q c q u d e l r v S u n p r p r b a t b o d j e b u p e l L 2 T s 0 u e e e n - d 2 m 0 p C • o a S s • a o A r n e e n e t a e l o u . n e n e o s á u n n a d t e l t e n d E e g o r b l g p a a e a h u n a e e t s u i o n t d d b c n n a u a b r m o o o . i r o i s s u o r e d d u s s a a c E d z e : l e d r , u p i é o t i o i l n o c d e n o a r e n s f r m o a o e c m p n n e m a i a l n b a c i o s m c o u n i d , r o p s a e r a c d i i l p e s s o e c y d i s e b l e 3 . u i l v d o s t u n e s a i o s e c t u r r s o s , í a e i n d l s o r i c o t i i e e s u s m l a s n a h o u r c e h e u d c n n m u g a m n n d a n e n n r e n a ó e e m c o y o a d á á r s e a . t e p o i e d o c , n u r e e o v t q a e t l u i n a v t i a u q t h h g s h e e e c a a p o d s n o l n m e a u o c u a o n c g v r a s i o n a t f y ó r í e o d i l l a p u n s e b c u s i fi e r u o s s i m e n n a v r a r n e r o o n a e c s g r t i d c s s p e c a s s s r o p e o a d m s n a l o e a n a c r o n r o s o l e a % e l t e s a s a t r a s e q q n u e u l e a c s a r e u g o r i p c q r u u o l e d t u u r e c a s t o . f e s n e r t o a c t l a s i r z í a a c e a l c l a o o s , r c d i o i s e n t m o m u e l o r n e u p o f d o e n c i a u i c v i m e c e t s fi e r v i o i e f d a s n r a e o í y t s i d a u z c u a e e a s b a p o j a d d r o í r a e n s a e u s m t a e d o n t u a n r i , t i d d o s o , r H e n d e . a u l r o r t m o e c d a l o q : u i e r . s t o s n a e p e e r t r s b e p d s u : i E c l v s a a y . i p D f n a c - s m l n y o e e i e t n n r l t p r u o a d n d o H o u n t p e o s d d r e í a n H a e r n l e f y r , e q n t u a r s e . l r p p r r e n o a i u p e r V p u e s n . u p o r s e n o e o u m m s g p e i o o d o s m n a s b i n u e s p e r n u E d T e n e d r s . u i s u t t a o u 0 e e q d p i y n m e t a p s e t n e t a n c o n l o e d n m u s i e i r s e t a t i s c i s o r a d e a s t i c o r q z x m a s i e n t r s , r n o e o d a t r t s i e e e c m d a o u e y l s í B s a c l n a e n e s r u a e g u o o o i u n e fi a c n p l s l l c e A b fi i n e o i n u , e p d o e . o s t m a p p q n s e u s e i p e s t n o o s o s r e e z a e u n a c f q o r s í i e u s c s c o z s í l p a m c t a o x i a l e o n j u a u b y s n s i a r c a s a i r r n s c o l e , l e l i e e e e c p á g r p h o 7 e s m n 1 e e o 0 r l l s á a a r m e s e s m o a v p s c b a 2 m i a r t a v m u s q o i a c • o H i l l d n o y e , o e n d f e t s c 7 m u g n e e e r a n j o e l o n l l 1 d e e e b i g p a e n d r r m s e , a m n a e o o o l o e u s p h o s a b m t 6 t o m o i c t e p j r v g n a c e r i 1 r p m a i a l r d i z u e , g r T e ó o y s a c o a a o u o r t v b d l r . i i t e a m n m l c q n u i m i n r a ó e d a P m n i e p l á i c a t c s n e a c i r o r s s i e e d o o o r r l d e e n e i s p i fi e r s e u o e a r a n s r e l s e y t e d n e g b a e n r í u a n a m a y o r e • D e p o v • p q u a e u l m m r o v m p e o r l a r e i e p g e s b t r n o c a r r g d o e , c t t • E • G • C • S • B • L • D • M a d r u n v r i r p i u s i a r a e o d z o a p t d i e m i l o s s m c o o n s d e u l a m n c d i ó a d a e i t a l s , r s i d p e o n c q r u a a e i o r q e u s e y ñ a a s u e m m e p n r t a e r s a l s a s t i i e r r e l p o r t l a p o b l a c i ó e i u a d e l u s e i a n r p e o a n o d i t ó r s a a u n o r d e e y u m p i n r d d e o u n e e a t t o r n e y l c c F a e r o a a r l i a n d e n d s i u t a c u r d e e n a m i c i o a e e n n a s e d n l l m e a p o r r l . U á o s i . s i s , i n c i f a u l e s s l c l d a l e a a e d e e í t e y o u s i r q u n j e o r a a e C s u a p b s U l r . e e a o y n d l o e o r l p e u r a o v e n j m a a p e E H u t E i t s i e e s o o e l n e c p r e e d n i c e e r n o a t p o a l t d . a l i a e p d i E C h E i . U n a U . n t a s e t í ú , n u p o r r n m t a c a o n n l u a m n o a e o t e d n o d s i c o o c : t l a n a e i t e a m s m l e i r o m f d e p u b e m r , n g u o s t a s o r . o g p e o s c s o s e p d a t a o a f a c n c i e i b s l t i a b r j t á u s c m q e , l t e ú n e c d a u o a e d á f b p u o n a é n p e fl o d m e u b d e a t o a r r l m a e l e t r t e c r s e l e i y e p t l a f a c t d a s y p r d i c n e a e u m n e n C t o e e r ó c n e e u d y r t e d b l s s u o o a s t i t b n a a o o y i a o e e a r t c a n i t e n n u i a c e m c a s r m e b e m c a l s t o n p c , e e m n a o n r i h c p o e v i r a s o c i m l i p s e a s a r e a e ó l l c c ó a é r c v e p e f u a e ó a l s fi t d p i r á a u s a i i j n e r n e s u a t a í t n o n m r e m e a c s d t u o a , e g l r e i e e s r r i a s C a c s e y fi o d e e o l t m E s t b a r r e s a n i i l d s u e n e s u r s v b u u e b u e j m o x o a e u s L u r q a f o i e c n c . é n e s . d e a s t n u a , e ó s a e e r d c u a o c t i p d u y o l a d o s s o r c á u e r r n o c r s e i r s , , r e a u a c m q v o o u n a d q n o a i t n l a u o i d t v s e l n e c s E a a r n f s g a n o a o o e n i m n u r g i o u , a t s o l c m e s l g m d o e i i o a g e n a s n t t d s d e t e U A r i s i d l p c l e e s i o v a r a m u a o d n t t a i n d s n c e o e e n i e o . u d m s r o s a a T r i í t r m r n i n d e S E l n t e e . t m s e E e a a t m a s l t e s á t b r i o o q e b a r e m u u r r p u o c , t j s c n c e a i e u m m t j o l i c i u e o i g e o c o s d d l s e a a p l u t n m p s a q . t e e S n r n r i e e i s r u u a h t , e e s • E • D • N • P • E • S • D A p t r o e b n c o e s l n c F P L a o r t r e s n m t a e j e n a n e t d i o l a s p e m o m a d e e s i e r p e i r c a i e c a l s a e m o e a a n m r t e e o g u f c í c t i l e m o y n g a e d a fi d u c i a r i a s o s . x o o y t s q c l o , , a p s s s a a u e r g a i o l t s n t e s o e n n e l e i e n a m c u o n e a o s a l n e e e s l t d f S c l n e s n o t s e a i c r n l a s y q e o a d i c d o o e z a h i g e c e n m n p r i a r o o u u i í r . o t e i n s e m s a e u o t o t t e d é i n f a r i s r e i n o t i c t a e q n , n u i a q e v u u , , e n p a e r o ! f e i t s s o i l o a e s r e a n t c o a r s i e a l l o u e s m e o c t c t c r a y d n o r , m . p P u e r o e d t e n l p i s a s r t f d a o i d u l r u e u r e s o n — e m i b o s d e a v s d m o o o e i t s r a t c e e c a e r s c r g e e fi i n ú o d i d i l n s g s s i o i e l m p s o a i e i t o s o l m r s n s e o o l a d i u , d s b t p o e c s m r m n a i r n e m p o a i s i s l m r n o i p u l n r u u v p , a n c c l h t l i r i m e e a p n m l s u l o e e p e c d o e d l i m o i e r d i m m n r i e e e d r o á c a c á í o a s c i e l s . c n m a d o s t s l a u r o o e o l y t l l t t d p o s c , i a n a o s m e n o d s h e s n n l u f c s e e i a á o o l u e s m s t t u n e p p n á d o u b , i r o s s s a g i ó y r m n s e b l a e c a e e e i m t t l e r e s l s l b t a u o a m p n b ú c a o i e m a d p e d t i r r i i o v r e c c i a o d a c n s a c a o e í e l s o n e e u r t v c r r n n e a p r e r l a i r i d d , o l a i a c u c o y e ó n n l o d e m a t s o s p e t d o m s o u ¡ a d n s m a p e c i . r c r c n o e z i r m o t i v n e , s o m n s s s o i t s o L d s l a a e e o r c e n t s . r l u e e a p s l s u o a e r a c l p m m á l a m u p e l n i q e ú c a e U a s n d s z m s s m o e p e l s e a d n s o i i o a m e s i b n m s e r a v l p u r t r i — r e s a e C e e p d r e á n o a U d e m e u t . n d a i d d i m A d p i e d , t i n s s a l s n d l u f l a o p e n e r s d o t d o n c i a p r s . r p e i a E n e e g m o r c e n d E m ó l d s i a d s a l i o o i l y a n t ó i u i o i i r m t á i c b c t r a a c n n v c a t e e r d e n o c d e s a o r fl o l t u e a a n c d c e e s n e r a e r d e m c v o n e y r s e a n i s i e fi m e r c s c u o a d s e t o a l i v g t l o u a i e e n u b u m c l l e m i t á í u b r t e a d s d b c y d l b e d e s r d a o p o s a a t l n d , s e ó a a e m c c e i l i n o i e e d m o t v d a o a r i a n e n l l e s p i r o s c l m r o p a d e t m r d l a t l i s e ó e ú i d i u o l a q e h p e g , e r r f a n o r s e o n . a c e o u n L t o l s a r s o s e s n L a p u m i e a v r n p e i v t a c i o A e m s p z o p e r d e u f o v a c l i i d j m r i a e v v d i o f e a r e c d e u y t u s o e o d 2 0 fi s n t s , c a e d d , i y e v l r r a p i d a e s n e t o a m r s e o l p l r d d s p . e t o l e o p o d i t n c i a c a l a a r a l i t a p o t s d e u e e d s a s d c l e t c a u e a s n u d o . q d s e l u a d a y d i r a a v p s i i , c e e l i d e v r t a c i e c t t t c a e c t e d n á s e t , e n s o d a n o d m n e d a c ó e a d e i c i t c a i s m o i i n c n a h l e r n e n o e l s l m m i u ó o v e t n s t a r o r e e m a l r m n a s o v o e s m o n u e n o c r c o p e a o i o o e p l s o m ó l l m f t o s l r e l r s E u c a s e e a d e l s e n o a v a q l e i u e v t r e D m a e o e a t b s c e r . r a m e a o a a d t l r i n n t c h c a a c n a , e n e l e p n ó o d i t , c l r m e l n e e a i c ó e a d j u c s n e o a r E i i a e r í o t c c r r fl f v e n p f e e e a í . r m h r r t a o a e v u fi i n c o l s i a a e o r r a o i e e ó n s e r . n v l e o d e e n o s p s t j v r t a o r l m e e p c a o d a a u s e l i o n u s n r i l r b e f e d o s a r e n r n d fi a e e m d i n r r c t e e l i b i v l b c l n i d a b e b o o m e m i p u a c a q c e l s p y n n b a u e a h l i , e s o a e s , i u e o b d q p p a s m m c s e t e e e u n j s o p a a L n n r d e e u o . l v d p s e o a o s e s s r u fi r b q e e o n e e c i r ó e o n l e l d e a s m e m e r e l a c r a c e d a o d m . o p E r e l h s a a a s o l ó r i s n t m l o o n e c e u e l n l n b o s ó m o s o r o , l t c s r e p a n p a s c e n m o s e i e u s t e y r r a s s o c l a d a v s p a o e s m s l r a r i l e r s o r a o s o i o e d e á l a e u b e q m i í n p n c e n z y t n l o ) e e e s s i s a t a l a u e c b e n o s e d e l a . e r e p n p a i r n t s a n o a e ( r c c d a t l e a r e s i e c d a n s e s i v e a l r i s o n l o e i v e r e t d e c i e d s o n r o l y c o l u l a r e n e s n r i i t p e e a a o t a , d n l r o y b . d i r t m i r e n e e o b e p o s u m d d e a e e e e e p o s i l m r a n u m e s i s m m d n o i l n ó p a n a r a u m t o l e e c d , q t s e o d m e n u 6 i i z o e b a t s e s 1 l a c u o m s n e s u e l e e d r d p a o o e m n r d a i a s e s c e p s r t i e i e c r e e i p u n n e p n s l v u e b r l q a i e q i e a p p r i s o i o o t a p c p n a o E m f a l g c c i o l s e l r s a o i n o r a s d l i e t á i u e o c s e a b o r n l m s b e e a o o u d c , r o b c s t m a q a n a n p e e d a d u n c s a e r a f e e l a l d r s v n o o a u c t t l l r a r e s b n o e e s a i ó p a n d i d c n , s q e e s i a a p y s a o o fi c o c r l l d n o a L p e p b o m o a s u t r a b e f t n n e a p e u s s a e s i z u r o e i p p n l y p o e a a l i o c l a s i i b e t a i e u t e h e m v q n n e n n r n I b o e s c r n o c b , ó a , s a o e l s n n e i , o ó l s r i c e E o c a í s n e e a e p b r s e e l d a a a n fi U a s r o e s á f d n e m r a s r e r u p e n a d , o u m y i q i s s r e n r a p n s e y ó v s o i n , a i s c i s i r e a r e r s s t a a c q t u o r e g n e o n e e r s a p l e d r e a b A a i v r b e u r s s e c o f r m e e n a n d t o ó p q u o e r e u l n A 3 m 5 a 0 l s e u r m a i u n n i s t a r v o i ó n d e p u d e p i s e r r t f o a e a f a c r o a o t o e c d c i d i e a v r e p s b v m a s i ó f a i v o e x t d e b e e e r s v e e fi n e e n s i d b i s e ( n t g r i e a n o v i l a d i ó e l i t g c ó ó u e a e t n n l a a r a t c e o i s , s o i c t d e o t o e p r c m o l o o m r o a i e e u s d b d , u p o o c t p l p a a l n a z o o e n e n t e , d n a r e l r e t i t p e o r a o a d s e o d Z o e e r t n d i n e d a r e e g , g l c a a q a u s . e n a e L n n r i t o t c s e a u g v p a a o r . l p o r b l A a r o e o q p e m a n l m u g b l s u a a d e z s e o l e l n o a s o s r o s l l a t a c e n c c i a l o d e n d a r e fi c i r o s a a r t p a a n o l o a 5 c n t 1 . a s 0 e e 2 n c u u p n s s e D e e e d c d v n i o e l ñ e b i a b S a e e e ) a d n c l ó a o i n r s a ó t l i s n t c e S u s a u n m e i o d p e a c n e s u e a o d p B t n o s c r o e o e e i r l o g e r r o c e t l i n é p m u v i s a i d d z e n a o d e o t e l d e s o s l a . l f c e e o e A i r s d p c o n a l z t i e a d B l c y , e l n o c m s ó : n p e Z o f c i a d e o : e 3 u e e . n t v d r r n o q r m a d n a 2 u o e s c u o t m c s n j r r a r a a o y p o e o u m a o o e , e . m a s s o r m c o a s l i p o o s c r l m m L e o o p d l n c n m e c F D e p p o i S m d F y o t . r e c o n p u e e - n n a c d c ó u u i l m n o o a n r e e , r o d s y a s o e e n o q s l l u c s o e l s i m c e a m n t o e o n y e r s s t r c r s a u e e d y n m o s e l o o e i t n t n s o m r e e s r g r e n a c m a n r c a a i m d o r n e o c a d s i o e e l d e s a m c o . e e n ó A i n r g e m r e i b u u n r t e c o s o s s s e s y s e v i d e r ó o l n a r f E i d e L a m o s c v i u e p r c r e s r t o a « j e o n s s u d t a t a n o a b a e v i e ( a e e r r a p n r t l q n p u e d e s i d s i e s c o u r e e í g a s j l m d e s u s m o n e d a s n a c i o n a l e s e r f r e n t e a u n e r p a s o . D e t e r m i n a r e l l a t a l , l a m e j o r . e r e s t i a p e e o t r s b l c é a c y d n e c t e i u t s ó fi c b e e l u e a a d e e a s r u a s e e a , l g u y o n , a s p ú e a n r i ó o U n m i n t e d e p a r m e e t u r i e d g i o e r n t o a , í , t e d q m : s s e a r . o n o j a j e t e d i m s d i o e d d r l S r a s r o g . e u f i r y c s o e e c n p s ó u s r n t o r o n e s e c a n . r v v l e n y e i c v i , b c n s v e z a r o n u r e t e l i é n t d d a e d i m c i e s e p u l c i n e e i r e s d q t r e i d a n p a t a l t a l . a b o d r o r u a s r a r n i a t a c r i s e o b e u s n n e a c s i o a e u t t r p a i s d d a g n d a c e p r a u r s y o e é s p ) u , e s e p n v e s a o h n m a l f e n r A r s e o s e e c i f r e t n a a p . a m n ó l a s p o o i z o n c e n e e n i d y s u l c o r o z e S n e u o a r b t fi s r u u e e f m u a e n u a , a u s . r q l r n e a s u o e f e o g s t u , o s a h r r í n s r a e e ó n l e o t a r n s t , a n a r r e s e p o n v s v r o i l d l , , c i s ó t a e s o r s b y o a r c c l o a s a n d r a a s a i h e o t a c a n s e e t e p u c s e s n n e d q e e p e o s d a l t i n c e n m n u u o u ó o q t e t i n e a e c a m y a p n s b s e e a e v e c d n n i o b u e e e n r f a d i e n e s i o u e c r y n n o e p v a í n p n d e r c i l a o e r , g p n n u q r u s g p r , e ó m n r e u e o i q e e e u q e u e e n t e . c e i e n f m n d i s o e N t o s t c l ú o a s i a t a o o e r g t e g h ó . d s b e . e a o a a i r s á n l e r p e i o t a a r » o l c p l e e u n u d q d l e r ó t h s t r n c a i c e v s z q o u e ( c i o g d s o f a p t n e c a 7 l b e n n p e i 1 e a v n u o d i a s e d a x n d u e u l t ó i b u i i e é o i s e c m ñ a t a c 0 c e b c i o e 2 s h e u t a s e s r n i q n u ó s e d d q a a e L n e c i d t i e u u e a s q r d o e r a r y m o s e l d m c a o o e s n u u a o a n p a n a e i r o a u s i c b o j r g o u a a d l n n n a o u o r c s r p n n t e e f e a e e o m e p r r r s o r i e r e r e e e s p c s u h e d 5 r d e b 1 u a a c c s , p f a u m n l m e m u d e m r l s O d s s e a 0 a u l 2 d e a a e o s c r q r s d e e a y r r n n e e e b d o u u r r p a a a m u c e e o n r r e v á o r e t n e c a p t u n fi d l n q e i i i m e q e l r m e m u r o e e q p e f e s s e a e o o e t d o l u a d , a d s s l c i r n v l i i c i n e e n a e a T y b o l u a d e t n u e a n a d E f t r e U t s l a e a á s a j d s a e r n r d t e u e á r t b d s e o n a I p l s u o ) c e a r s a e c e d o p a l o l m r e v l l o u a p e t q f s o e s e e t d g d s r e o é n o t m u h n a r c e s r h a o e m í f e u n n l g j z E r I o v a a . . b i a a s n c t o a r z o o a r y , o n . d e e n a s t i fi a c a l r a r u g o n a p s l i t a z u o a , c i e ó s n p e d c e i a a l c m e t i v n o t e i , n f s r o a n v a l a o r v a e d c o e s m m u u y y r á s p e i d n c a m i l l e a n s , t e y . U s e n