La Economía Abierta Prof. ERAZO CAMACHO, Milton Royer La Economía Abierta slide 0 Objetivos ▪ Establecer las identidades macroeconómicas para una economía abierta ▪ Desarrollar un modelo para una economía pequeña y abierta ▪ ¿qué significa “pequeña”? ▪ ¿cómo se determinan la balanza comercial y el tipo de cambio? ▪ ¿cómo afectan las políticas económicas a la balanza comercial y al tipo de cambio? La Economía Abierta slide 1 En una economía abierta, ▪ El gasto no tiene que ser necesariamente igual al producto ▪ El ahorro no tiene que ser necesariamente igual a la inversión La Economía Abierta slide 2 Preliminares C =C d +C f I =Id +If G =G d +G f supraíndices: d = gasto en bienes domesticos f = gasto en bienes extranjeros EX = exportaciones = gasto de extranjeros en bienes domésticos IM = importaciones = C f + I f + G f = gasto en bienes extranjeros La Economía Abierta slide 3 Preliminares, cont. NX = exportaciones netas (“balanza comercial”) = EX – IM ▪ Si NX > 0, el país tiene un superávit comercial igual a NX ▪ Si NX < 0, el país tiene un déficit comercial igual a – NX La Economía Abierta slide 4 PBI = gasto en bienes y servicios producidos domésticamente Y = C d + I d + G d + EX = (C − C f ) + (I − I f ) + (G − G f ) + EX = C + I + G + EX − (C f + I f + G f ) = C + I + G + EX − IM = C + I + G + NX La Economía Abierta slide 5 La identidad del ingreso nacional en una economía abierta Y = C + I + G + NX o, NX = Y – (C + I + G ) gasto interno exportaciones netas producto La Economía Abierta slide 6 Flujos internacionaIes de capitales ▪ Salida neta de capitales =S –I = salida neta de “fondos prestables” = adquisición neta de activos externos compras de un país de activos externos menos compras de extranjeros de activos domésticos ▪ Cuando S > I, el país es un prestamista neto ▪ Cuando S < I, el país es deudor neto La Economía Abierta slide 7 Otra identidad importante NX = Y – (C + I + G ) implica NX = (Y – C – G ) – I = S – I balanza comercial = salida neta de capitales La Economía Abierta slide 8 Otra identidad importante (I – S) + Cuenta de capitales NX = 0 Balaza comercial Cuenta de capitales: Excedente de inversiones internas sobre ahorro. La inversión puede exceder al ahorro porque los proyectos se pueden financiar tomando préstamos en los mercados financieros mundiales Balzanza comercial : Monto neto que se recibe del exterior por exportaciones netas. La Economía Abierta slide 9 Otra identidad importante La Balanza de Pagos Ver Cuadros 97, 98, 109 y 110 de la Nota Semanal La Economía Abierta slide 10 Otra identidad importante Las identidades también se pueden expresar como: Y = C + I + G + NX Restando Y–T T a mabos lados = C + I + G – T + NX (Y – T – C) + (T – G) – Spriv + Spúb + NX = I Sx = I Ahorro Nacional La Economía Abierta slide 11 Otra identidad importante ▪ Ver cuadro 91 de la Nota Semanal La Economía Abierta slide 12 Ahorro e Inversión en una economía pequeña y abierta ▪ Versión para una economía abierta del modelo de fondos prestables. ▪ Incluye muchos elementos similares: production function: Función de producción: Y = Y = F (K , L ) Función consumo: consumption function: C = C (Y −T ) Función inversión: investment function: I = I (r ) Variables de política exog.: G = G , T = T exogenous policy variables: La Economía Abierta slide 13 Ahorro Nacional: La oferta de fondos prestables r S = Y − C (Y − T ) − G Como se vio anteriormente, el ahorro nacional no depende de la tasa de interés S La Economía Abierta S, I slide 14 Supuestos: flujos de capital a. bonos domésticos & externos son sustitutos perfectos (igual riesgo, plazo, etc.) b. perfecta movilidad de capitales: no existen restricciones sobre el intercambio internacional de activos c. la economía es pequeña: no puede afectar la tasa de interés mundial, r* a & b implican r = r* c implica que r* es exógena La Economía Abierta slide 15 La inversión: la demanda por fondos prestables r La inversión sigue siendo un función negativa de la tasa de interés, pero la tasa de interés mundial es exógena… r* …y determina el nivel de inversión del país. I (r ) I (r* ) La Economía Abierta S, I slide 16 Si la economía fuera cerrada… r …la tasa de interés se ajustaría para equlibrar la inversión y el ahorro: S rc I (r ) I (rc ) =S La Economía Abierta S, I slide 17 Pero en una economía pequeña y abierta… la tasa de interés mundial (exog.) determina la inversión… r …y la diferencia r* entre el ahorro rc y la inversión determina la salida neta de capitales y las exportaciones netas. La Economía Abierta S NX I (r ) I1 S, I slide 18 Tres experimentos 1. Política fiscal interna 2. Política fiscal en el exterior 3. Un incremento en la demanda de inversión La Economía Abierta slide 19 1. Política fiscal interna r Un incremento en G o disminución de T reduce el ahorro. r * 1 S 2 S1 NX2 NX1 Resultados: I = 0 I (r ) NX = S 0 I1 La Economía Abierta S, I slide 20 NX y el déficit del gobierno 4 Percent of GDP 3 8 Percent of GDP 6 Déficit fiscal (escale der.) 2 4 1 2 0 0 -1 -2 -2 -4 Exp. netas (escala izq.) -3 -4 1950 -6 -8 1960 1970 La Economía Abierta 1980 1990 2000 slide 21 2. Política fiscal en el exterior Una política fiscal expansiva en el exterior eleva la tasa de interés mundial. r NX2 r 2* r S1 NX1 * 1 Resultados: I 0 I (r ) NX = −I 0 I (r ) * 2 La Economía Abierta I (r1* ) S, I slide 22 3. Incremento en la demanda de inversión r S r* EJERCICIO: Use el modelo para determinar el impacto de un incremento en la demnada de inversión sobre NX, S, I, y la salida neta de capitales. La Economía Abierta NX1 I (r )1 I1 S, I slide 23 3. Incremento en la demanda de inversión r RESPUESTA: I > 0, S = 0, S NX2 r* La salida neta de capitales y XN caen en un monto igual a I NX1 I (r )1 I1 La Economía Abierta I ( r )2 I2 S, I slide 24 Resumen 1. Exportaciones netas—diferencia entre ▪ exportaciones & importaciones ▪ el producto de un país (Y ) y su gasto agregado (C + I + G) 2. La salida neta de capitales es igual a ▪ compras activos externos menos compras de extranjeros de activos locales ▪ Diferencia entre ahorro e inversión 3. Identidades de las cuentas nacionales: ▪ Y = C + I + G + NX ▪ Balanza comercial NX = S − I salida neta de capitales La Economía Abierta slide 25 Resumen 4. Impacto de políticas sobre NX : ▪ NX aumenta si la política eleva S o disminuye I ▪ NX no cambia si la política no afecta S ni I. Ejemplo: política comercial La Economía Abierta slide 26