portafolio_Fopep
Anuncio
POLITICAS PARA LA ADMINISTRACIÓN DE LOS PORTAFOLIOS DE FOPEP CODIGO FECHA. VERSIÓN EVISADO POR APROBADO POR : : : : : PD-FOPEP-001 27-02-2012 06 SUP-PORT SG.G 1. Objetivo El objetivo de este documento es enumerar los procesos relacionados con el manejo de los recursos de los Portafolios del Fondo de Pensiones Públicas del Nivel Nacional FOPEP, los cuales son administrados por las siguientes Fiduciarias: Fiduciaria Bancolombia Fiduagraria Fiduprevisora Fiducoldex En lo referente al proceso de inversiones, cada Fiduciaria deberá utilizar la estructura organizacional que posee, aplicando las políticas y parámetros generales de inversión definidos para los Portafolios de FOPEP. 2. Recursos El Portafolio FOPEP se encuentra conformado por los recursos del Fondo de Pensiones Públicas del Nivel Nacional creado por el Artículo 130 de la Ley 100 de 1.993, definidos en el artículo 3 del decreto 1132 de 1994 y demás reglamentarios. Las Fiduciarias Consorciadas administrarán los recursos con una rigurosa separación de los bienes objeto de administración, tanto de los otros recursos bajo su administración como de los propios. 3. Comité Financiero Con el objeto de mantener un adecuado control y permanente seguimiento sobre la administración de los portafolios, se crea el Comité Financiero de las Fiduciarias Consorciadas,con la participación de los representantes de las áreas financieras de las Fiduciarias Consorciadas, que se reunirán mensualmente para presentar un resumen de las condiciones coyunturales del mercado financiero, los criterios para la adquisición de títulos y el análisis de los cupos de inversión recomendados por el Comité de Riesgos, para su presentación al Comité de Presidentes. A este comité se presentaran los informes mensuales del portafolio y los diversos aspectos de interés que hayan ocurrido en el respectivo periodo en desarrollo de la administración de los recursos, con el fin de diseñar y sugerir políticas generales de inversión de los recursos administrados. CODIGO : PD-FOPEP-001 POLITICAS PARA LA FECHA. : 27-02-2012 VERSIÓN : 06 ADMINISTRACIÓN DE LOS EVISADO POR : SUP-PORT PORTAFOLIOS DE FOPEP APROBADO POR : SG.G El comité se reunirá cuando sea requerido, pero al menos con periodicidad mensual. 4. Políticas por Tipo de Riesgo Los riesgos inherentes a la administración de los Portafolios de FOPEP (Emisor, Liquidez, Mercado, Legal y Operativo) deberán ser previamente evaluados, cuantificados y delimitados de acuerdo con la metodología definida por la Superintendencia Financiera. Las metodologías, políticas y límites deberán periodicidad establecida en cada caso. ser revisadas de acuerdo con la No se podrán realizar operaciones por fuera de los límites establecidos y aprobados. 5. Políticas 5.1. Operaciones Admisibles Depósitos en cuentas de ahorro Depósitos en cuentas corrientes Compras de Inversiones Ventas de inversiones antes del vencimiento 5.2. Operaciones Prohibidas Repos Pasivos Repos Activos Operaciones simultaneas Activas Operaciones simultaneas pasivas Operaciones de cobertura Carruseles Cualquier tipo de derivativo. 5.3. Políticas por Tipo de Riesgo 5.3.1. Riesgo de Emisor y/o Contraparte 5.3.1. Cupos por Emisor Los cupos de emisor se asignarán anualmente, y serán revisados trimestralmente, a partir de los estados financieros aprobados y publicados en su página WEB por la Superintendencia Financiera de CODIGO : PD-FOPEP-001 POLITICAS PARA LA FECHA. : 27-02-2012 VERSIÓN : 06 ADMINISTRACIÓN DE LOS EVISADO POR : SUP-PORT PORTAFOLIOS DE FOPEP APROBADO POR : SG.G Colombia. La asignación se realizará con los estados financieros al corte de diciembre (o cuando se realicen ajustes al modelo que ameriten la nueva asignación de cupos), y la revisión con los estados financieros al corte de marzo, junio y septiembre, empleando la metodología diseñada por las Fiduciarias Consorciadas para tal efecto, la cual se establece en el modelo de cupos que se presenta en el numeral 6 del presente documento. (Acta Consejo Asesor No. 118 de Octubre 5 de 2011). En todo caso, para la realización de inversiones, se requiere una calificación mínima de largo plazo de Doble A más (AA+) otorgada por Sociedades Calificadoras de Riesgo autorizadas en Colombia. Se podrán mantener recursos a la vista en entidades que cuenten con la más alta calificación de corto plazo (F1+, BRC1+, VrR1+) y que el modelo califique con un puntaje superior al mínimo exigido para asignación. Una vez determinados los cupos de operación y de inversión, el área de riesgos verifica que no se efectúen inversiones que superen los cupos establecidos; además, se registran de manera inmediata en el sistema de inversiones, con lo cual se garantiza que no se pueda ingresar una operación en la que no se tenga cupo de inversión autorizado. Cuando por efecto de la aprobación de nuevos cupos de inversión (cuyo resultado sea la reducción de los cupos vigentes, la suspensión del cupo, o el no otorgamiento de cupo); o de la reducción del valor presente del portafolio por requerimientos de recursos; o de la valoración de inversiones a precios de mercado, alguna de las posiciones de inversión vigentes quede excedida con relación al cupo vigente y/o cupo nuevo aprobado, se procurará la venta de las inversiones si las condiciones de mercado lo permiten, o se mantendrán hasta el vencimiento sin opción de renovación. En todo caso se deberán tomar las acciones correspondientes que busquen la normalización en la utilización de los cupos de inversión, previa evaluación de la situación de mercado, para cada caso en particular. Cuando por un error operativo se presenten inversiones que excedan el cupo aprobado, el exceso o ajuste de la posición deberá liquidarse el primer día hábil siguiente de la fecha en que se presentó el exceso, operación que debe realizarse a precios de mercado sin generar POLITICAS PARA LA ADMINISTRACIÓN DE LOS PORTAFOLIOS DE FOPEP CODIGO FECHA. VERSIÓN EVISADO POR APROBADO POR : : : : : pérdida para el portafolio. (Comité Financiero Consorciadas Acta No. 031 de julio 15 de 2010). PD-FOPEP-001 27-02-2012 06 SUP-PORT SG.G Fiduciarias Las Fiduciarias Consorciadas realizarán un seguimiento permanente a la evolución del desempeño de los emisores con el fin de detectar un posible deterioro en sus condiciones de solvencia, en caso de presentarse, se citará extraordinariamente al Comité Financiero de las Fiduciarias Consorciadas, donde se expone el hecho; en esta instancia si es del caso se suspenderá, de manera temporal o definitiva el cupo de inversión a la entidad en cuestión, posteriormente se informará al Comité de Presidentes la decisión, que luego será informada al Comité Financiero del Fondo de Pensiones Públicas del Nivel Nacional. 5.3.1.1. Bonos y Titularizaciones del Sector Real La calificación mínima de inversión para emisiones de Bonos y Titularizaciones del Sector Real será de Triple A (AAA). Se realizará una evaluación de cada emisión según las características particulares. En todo caso requerirán previa aceptación expresa del Consejo Asesor del Fondo de Pensiones Públicas del Nivel Nacional. En todo caso, no se podrá invertir en emisiones de bonos en las cuales las Fiduciarias Consorciadas sean Representantes Legales de Tenedores de Bonos o administradoras de la Emisión. La Unidad de Gestión aplica el modelo de evaluación de emisores para asignación de cupos, remite el resultado a las áreas de riesgos de las Fiduciarias Consorciadas las cuales deben realizar las observaciones y proponer los ajustes que sean del caso, luego de este proceso, se presenta el resultado al Comité Financiero de las Fiduciarias Consorciadas posteriormente al Comité de Presidentes del Consorcio, el resultado se lleva al Comité Financiero del Fondo de Pensiones Públicas del Nivel Nacional, con las recomendaciones sugeridas por este Comité, se presenta al Consejo Asesor del Fondo de Pensiones Públicas del Nivel Nacional, para su respectiva aprobación. Una vez surtida la aprobación por este órgano se informa oficialmente a las fiduciarias administradoras de los recursos, específicamente a las Vicepresidencias Financieras, Gerencias de Portafolios y Gerencias de Riesgos. En todo caso estos cupos sólo podrán ser aplicados, una vez estén debidamente informados. POLITICAS PARA LA ADMINISTRACIÓN DE LOS PORTAFOLIOS DE FOPEP CODIGO FECHA. VERSIÓN EVISADO POR APROBADO POR : : : : : PD-FOPEP-001 27-02-2012 06 SUP-PORT SG.G 5.3.1.2. Cupos de Contraparte. Las contrapartes admisibles serán las seleccionadas y aprobadas por la Junta Directiva de cada una de las Fiduciarias Consorciadas y aplica para la porción de recursos administrada por la respectiva Fiduciaria. 5.3.2 Riesgo de Liquidez Las Fiduciarias Consorciadas realizarán la programación de redenciones y recursos disponibles de acuerdo con los flujos de caja y las ordenes del Ministerio de la Protección Social enviadas al Consorcio. Para el portafolio de reintegros, el plazo máximo de inversión será de dos (2) años de maduración contados a partir de la fecha en que se efectúe la operación, las cuales deberán ajustarse a los rangos y porcentajes establecidos por el Consejo Asesor, porcentajes que podrán ser modificados cuando los mismos no se ajusten a las condiciones reales del mercado, previa autorización del Consejo Asesor. Para el portafolio de Reserva de liquidez, el plazo máximo de inversión será de un (1) año de maduración contados a partir de la fecha en que se efectúe la operación, las cuales deberán ajustarse a los rangos y porcentajes establecidos por el Consejo Asesor, porcentajes que podrán ser modificados cuando los mismos no se ajusten a las condiciones reales del mercado, previa autorización del Consejo Asesor. Los años se tomaran con base en días reales, esto es 365 días para años corrientes y 366 días para años bisiestos, los cuales se contarán desde el momento de la realización de la inversión hasta la fecha facial de vencimiento del título. En caso en que el vencimiento de un título caiga en día no hábil, el emisor pagará el siguiente día hábil, sin que esto indique que exceda el plazo máximo de uno (1) o dos (2) años contados con base en días reales. (Modificación por recomendación del Comité Financiero del Fondo de Pensiones públicas del Nivel Nacional sesión Acta No. 030-350 280610 y aprobación del Consejo Asesor del Fondo de Pensiones Publicas del Nivel Nacional, sesión Acta No. 107 julio 2 de 2010). 5.3.3 Riesgo de Mercado Los portafolios deberán ser valorados diariamente por la Fiduciarias Consorciadas, a precios de mercado de acuerdo a las normas expedidas por la Superintendencia Financiera de Colombia vigentes para tal efecto. POLITICAS PARA LA ADMINISTRACIÓN DE LOS PORTAFOLIOS DE FOPEP CODIGO FECHA. VERSIÓN EVISADO POR APROBADO POR : : : : : PD-FOPEP-001 27-02-2012 06 SUP-PORT SG.G El Riesgo de Mercado deberá evaluarse como mínimo en forma mensual, por parte de las Fiduciarias, de acuerdo con el método estándar reglamentado en la Circular básica contable CAPITULO XXI REGLAS RELATIVAS A LA ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO DE MERCADO (modificado por la circular 051 de 2007) y numeral 6 del Estatuto Orgánico del sistema Financiero. 5.3.4 Riesgo Operativo 5.3.4.1 Cumplimiento Toda operación de compra o adquisición de inversiones deberá realizarse a través de alguno de los siguientes mecanismos de negociación: Para el caso de Inversiones Primarias: o Vía telefónica o Sistemas de Subasta o Sistema de registro TRD o Sistema de negociación OTC Para las realizadas en el mercado secundario se empleará un sistema transaccional de cara al mercado La compensación de las operaciones mecanismo de entrega contra pago (DVP). se realizará mediante El pago por compras se efectúa una vez la contraparte traslada el título a la cuenta de la Fiduciaria en Deceval o DCV. Está prohibido recibir cartas de compromiso para efectos del cumplimiento. 5.3.4.2 Custodia La totalidad de los títulos debe ser desmaterializados y se debe custodiar en un Depósito de Valores (DECEVAL o DCV) o quien haga sus veces. En cada compra se deberá verificar el registro de ingreso del título al depósito centralizado. El cobro y seguimiento de los intereses, lo hace efectivamente el Deceval y/o DCV, para lo cual cada una de las Fiduciarias Consorciadas a través CODIGO : PD-FOPEP-001 POLITICAS PARA LA FECHA. : 27-02-2012 VERSIÓN : 06 ADMINISTRACIÓN DE LOS EVISADO POR : SUP-PORT PORTAFOLIOS DE FOPEP APROBADO POR : SG.G del aplicativo de sistemas llevarán un control y registro de los cobros y pagos de capital e intereses en forma diaria. Cada fiduciaria deberá realizar como mínimo, un arqueo mensual de títulos en custodia reportados por los sistemas de los Depósitos de Valores. contra los registros contables, y remitir al Consorcio la conciliación de valor nominal de las inversiones en el formato diseñado para tal efecto, debidamente diligenciado y certificado por el representante legal o el revisor fiscal. 5.3.4.3 Control de Cuentas Corrientes y de Ahorro Cada Fiduciaria debe controlar, investigar y dar soluciones a las partidas conciliatorias, no podrán existir partidas conciliatorias con antigüedad mayor a treinta (30) días. 5.3.4.4 Grabación de Llamadas Todas las operaciones de los Portafolios de Consorcio FOPEP 2007 deberán ser realizadas a través de un medio de comunicación que sea objeto de grabación. Los segmentos correspondientes a grabaciones de operaciones de FOPEP estarán a disposición del Ministerio del Trabajo, la Interventoria del encargo y de cualquier otro organismo de control en el momento en que se requiera. 5.3.5 Riesgo Legal La gestión del riesgo legal estará enmarcada bajo la política de la no realización de transacciones que involucren la custodia de títulos y la prohibición a la negociación de títulos físicos o en proceso de expedición. Las Fiduciarias Consorciadas no realizarán operaciones de compra y venta de títulos valores con personas naturales ni empresas del sector real, tampoco podrán realizar operaciones con entidades matrices o subordinadas, ni será viable la realización de operaciones de los Portafolios de FOPEP, con otros fideicomisos administrados por alguna de las Fiduciarias Consorciadas, incluyendo los recursos de la Administradora. Tampoco pueden con sus propios recursos, ni con los de los fideicomisos que administran, adquirir ni negociar títulos emitidos, avalados, aceptados o cuya emisión sea administrada por las matriz, sus filiales o subsidiarias (EOSF) CODIGO POLITICAS PARA LA FECHA. VERSIÓN ADMINISTRACIÓN DE LOS EVISADO POR PORTAFOLIOS DE FOPEP APROBADO POR 5.4 Procedimientos en casos de cambios inesperados en el mercado. : : : : : PD-FOPEP-001 27-02-2012 06 SUP-PORT SG.G Cuando las fiduciarias detecten situaciones de mercado que puedan afectar los portafolios, se convocará a un comité financiero y de riesgos de las Consorciadas, de carácter extraordinario con el fin de analizar y recomendar las medidas pertinentes para mantener, disminuir o limitar el nivel de exposición de los activos que generen la mayor volatilidad, siempre y cuando las condiciones de mercado permitan la venta o redención anticipada sin generar pérdidas reales o contables en el portafolio. En caso de que la propuesta sea aprobada en el Comité Financiero de las Fiduciarias Consorciadas, las acciones ejecutadas serán informadas al Comité de Presidentes, Comité Financiero del Fondo de Pensiones Públicas del Nivel Nacional y al Consejo Asesor del Fondo de Pensiones Públicas del Nivel Nacional. En el evento en que como resultado de la revisión al grado de calificación dado por las calificadoras de riesgo a los emisores y el monitoreo a la evolución del desempeño de los emisores, efectuado por las áreas de riesgo de las fiduciarias, la Unidad de Gestión detecte un posible deterioro en las condiciones de solvencia de los emisores, la Unidad de Gestión citará a reunión extraordinaria al Comité Financiero del Consorcio e informará el hecho, para efectos de definir la disminución inmediata del nivel de exposición hasta que se realicen los análisis pertinentes al límite en cuestión. En todo caso, cualquier situación que evidencie un posible deterioro en las condiciones de solvencia de los emisores, obliga a la suspensión temporal ó definitiva de un cupo de inversión. Posteriormente esta decisión del Comité Financiero del Consorcio será comunicada al Comité de Presidentes, Comité Financiero del Ministerio de la Protección Social y al Consejo Asesor del Fondo de Pensiones Públicas del Nivel Nacional quien aprueba dicha decisión. 6. Análisis de Emisores La metodología empleada por las Fiduciarias Consorciadas para la definición de cupos de inversión por emisor ha sido diseñada teniendo en cuenta, entre otros aspectos, los más estrictos criterios de seguridad, liquidez y rentabilidad. La determinación de cupos implica el análisis de emisores y de mercado a través del modelo de calificación de emisores, el cual tiene como propósito brindar un criterio medible y comparable que permita una acertada evaluación del riesgo en el momento de la toma de decisión de inversión en títulos valores emitidos por las entidades que intervienen en el mercado financiero. Una vez definido el nivel de riesgo de la entidad emisora en términos de una calificación final, se determina el monto que de un emisor se puede tener invertido de acuerdo con la estrategia definida, que finalmente se CODIGO : PD-FOPEP-001 POLITICAS PARA LA FECHA. : 27-02-2012 VERSIÓN : 06 ADMINISTRACIÓN DE LOS EVISADO POR : SUP-PORT PORTAFOLIOS DE FOPEP APROBADO POR : SG.G traduce en cupos de inversión por emisor indicados como porcentaje de los recursos totales de FOPEP 2007 en los resultados finales obtenidos, los cuales deben ser aplicados y controlados diariamente en cuanto a su cumplimiento a valor de mercado de las inversiones. De manera general, para el análisis de los emisores, se tiene en cuenta la calificación recibida por las Sociedades Calificadoras de Riesgos autorizadas en Colombia, la estructura del sistema financiero y los diferentes tipos de establecimientos de crédito que lo componen, las principales cuentas que conforman sus Estados Financieros haciendo énfasis específico en el nivel de activos improductivos, de los pasivos con costo, de los gastos administrativos y de la calidad de cartera de los emisores. Asimismo, de manera específica para cada uno de los emisores, dentro del modelo se utilizan indicadores financieros que permiten medir y comparar, eficiencia, rentabilidad, calidad de activos, cobertura y riesgo de solvencia, adicionalmente el análisis de los tipos de establecimientos de crédito se efectuará individualmente, para que algunos indicadores financieros no se afecten. La metodología aquí establecida debe ser aprobada por el Consejo Asesor del Fondo de Pensiones Públicas del Nivel Nacional, al igual que cualquier cambio efectuado en los factores de ponderación del modelo. 6.1 Metodología Empleada- CAMELS1 Esta es una metodología que permite calificar las condiciones actuales de las instituciones financieras e identificar problemas existentes de manera temprana. Esta metodología es considerada como una práctica segura dentro de la administración del riesgo, pues provee un punto de referencia de las condiciones financieras de la institución pero, como los indicadores obtenidos son principalmente ex post, la valoración de la calificación presenta relevancia únicamente para cortos periodos de tiempo, aclarado que esta es una medida de riesgo de corto plazo. En instituciones con cierto grado de complejidad en sus operaciones dentro del mercado de capitales, es común la práctica de strees test y de back test, el primero encargado de observar el comportamiento de los emisores y/o contrapartes en escenarios pesimista, normalista y optimista, el segundo con el cual se comprueban las proyecciones de indicadores contra el valor real de mismos; de estos test, se deberán tomar decisiones acerca de la calidad de riesgo del emisor en cuanto a inversión o especulación. Componentes de CAMELS 1 Basilea, Sistemas de Supervisión Bancaria No 4. Diciembre de 2000. POLITICAS PARA LA ADMINISTRACIÓN DE LOS PORTAFOLIOS DE FOPEP CODIGO FECHA. VERSIÓN EVISADO POR APROBADO POR : : : : : PD-FOPEP-001 27-02-2012 06 SUP-PORT SG.G Capital Adecuado-Calidad de Activos-Asset Quality Factores Administrativos-Management Factors Ganancias-Earnings Liquidez-Liquidity Sensibilidad al riesgo de Mercado-Sensitivity to market risk El proceso de Riesgo de Crédito-Emisor y/o Contraparte, basado en la metodología CAMELS cubre los siguientes procesos: Definición de los indicadores que componen la evaluación por cada tipo de emisor y/o contraparte. Estos Indicadores deben dividirse entre Cuantitativos y Cualitativos. Definición en detalle de la composición de los indicadores, su estructura, y si es el caso el mínimo/máximo exigido por la regulación o por las políticas de la entidad. Definición de subgrupos de calificación, dadas diferencias de capital o activos, que sugieran dicha división (En caso de ser necesario). Definición de la escala de calificación base Definición del cupo aplicable por emisor, según calificación obtenida, y limites máximo y mínimo señalados por la entidad (generalmente hasta un % de su Patrimonio Técnico) Obtención de la información de indicadores ya sea de balances o de cuentas fuera de esta (p.e. Solvencia) de fuentes autorizadas (p.e. Superintendencia Financiera de Colombia, Calificadoras de Riesgo, BVC, etc) Determinación estadística por indicador y por subgrupo Evaluación de la estadística a fin de filtrar la información que pueda sesgar las calificaciones de las entidades en estudio. Calificación de las entidades sobre una base de 100 puntos. Obtención de puntos por entidad, proceso que es señalado por el peso o ponderación de cada indicador dentro del total de la calificación. Obtención de cupos por entidad según políticas establecidas por la entidad. POLITICAS PARA LA ADMINISTRACIÓN DE LOS PORTAFOLIOS DE FOPEP CODIGO FECHA. VERSIÓN EVISADO POR APROBADO POR : : : : : PD-FOPEP-001 27-02-2012 06 SUP-PORT SG.G 6.2 Evaluación de Indicadores: Se definieron nueve indicadores cualitativos y dos cuantitativos, los cuales se obtienen a partir de los Estados Financieros de las entidades emisoras, aprobados y publicados por la Superintendencia Financiera de Colombia (http://www.superfinanciera.gov.co) Los indicadores financieros tenidos en cuenta por la metodología se evalúan y ponderan en consideración al sector en el cual se desempeña el emisor, estos indicadores son los siguientes: C Solvencia A Calidad Cartera Variación Calidad Cartera Cubrimiento de la Cartera M Suficiencia del Margen Exposición Patrimonial E ROE ROA L Pasivo con Costo a Activo Productivo S Calificaciones de Largo y Corto Plazo 6.3 Detalle de los indicadores: 6.3.1 Solvencia Mide la capacidad patrimonial de la entidad en relación con sus activos ponderados según el nivel de riesgo y se toman directamente del cálculo suministrado por la Superintendencia Financiera. Su definición y cálculo se encuentran reglamentados en el Decreto 1720 de 2001 y normas CODIGO : PD-FOPEP-001 POLITICAS PARA LA FECHA. : 27-02-2012 VERSIÓN : 06 ADMINISTRACIÓN DE LOS EVISADO POR : SUP-PORT PORTAFOLIOS DE FOPEP APROBADO POR : SG.G subsecuentes, precisando que el valor mínimo de este indicador debe ser el 9%. Para este indicador se estableció como nivel mínimo admisible el 10%, teniendo en cuenta que este permite inferir el potencial de crecimiento en activos de riesgo por parte de la entidad. Para efectos de determinar la calificación final a este indicador se le dio un peso relativo del 20%. Adicional se define un Límite eficiente de 15%, como el nivel en el cual por encima de este valor se asignaría la mayor calificación. 6.3.2 Suficiencia del Margen Financiero Es un indicador de eficiencia que mide la razón entre el margen financiero y los gastos administrativos. En este caso se definió como óptimo un nivel mínimo (150%, por debajo de este se asignará una puntuación de cero (0)), a partir de la cual se establece un ordenamiento y jerarquización de los resultados obtenidos hasta el límite eficiente de 250%, como el nivel de mayor calificación. Para efectos de determinar la calificación final a este indicador se le da un peso relativo del 10% para Bancos, 15% para Corporaciones Financieras (CF) y 10% para Instituciones Oficiales Especiales (IOE). 6.3.3 Relación pasivos con costo a activos productivos Considera la utilización eficiente de los recursos externos. En efecto, si los pasivos con costo son mayores que los activos productivos, la entidad esta con una estructura de costos financieros ineficientes. En este caso, por tipo de entidad se definió un límite máximo del 80% (valores mayores a este se asigna cero (0)), a partir de la cual se establece un ordenamiento descendente y jerarquización de los resultados obtenidos hasta el límite eficiente del 50%, nivel en el cual por debajo de este valor se asignaría la mayor calificación . Para efectos de determinar la calificación final a este indicador se le da un peso relativo del 10% para Bancos, 15% para Corporaciones Financieras (CF) y 10% para Instituciones Oficiales Especiales (IOE). 6.3.4 Rentabilidad del Patrimonio Es la relación entre las utilidades generadas en el periodo (Utilidad del P y G, anualizada) comparadas con el patrimonio. Para efectos de puntuación, se establece un mínimo admisible del 0.1% a partir del cual se asignara puntos en forma ascendente hasta un nivel eficiente del 15% a partir del cual se asignará la mayor calificación. Para efectos de determinar la calificación final a este indicador se le da un peso relativo del 5% para Bancos, 15% para Corporaciones Financieras (CF) y 5% para Instituciones Oficiales Especiales (IOE). POLITICAS PARA LA ADMINISTRACIÓN DE LOS PORTAFOLIOS DE FOPEP 6.3.5 Rentabilidad del Activo CODIGO FECHA. VERSIÓN EVISADO POR APROBADO POR : : : : : PD-FOPEP-001 27-02-2012 06 SUP-PORT SG.G Mide la eficiencia en la utilización del activo, calculado como la relación entre las utilidades generadas en el periodo (Utilidad del P y G anualizada) comparadas con el Activo administrado por la entidad. Para efectos de puntuación, se establece un mínimo admisible del 0.1% a partir del cual se asignara puntos en forma ascendente hasta un nivel eficiente del 10% a partir del cual se asignará la mayor calificación. Para efectos de determinar la calificación final a este indicador se le da un peso relativo del 5% para Bancos, 15% para Corporaciones Financieras (CF) y 5% para Instituciones Oficiales Especiales (IOE). 6.3.6 Calidad de Cartera Es el resultado de dividir la cartera de créditos vencida sobre la cartera de créditos bruta y mide el grado de deterioro de la cartera administrada por la entidad. En este caso se definió como óptimo un nivel mínimo (2%, por debajo de este se asignará la puntuación máxima a partir de la cual se establece un ordenamiento ascendente y jerarquización de los resultados obtenidos hasta el límite eficiente de 5%, como el nivel de menor calificación (cero (0)), así como para niveles mayores. Para la obtención de la calificación final del emisor a este indicador se le asigna un factor de ponderación del 15%. 6.3.7 Variación del Índice Calidad de Cartera Se obtiene de comparar el indicador de calidad de cartera del período de evaluación anterior contra el indicador del periodo actual, en orden de evaluar la gestión adelantada por la entidad en la recuperación de los créditos vencidos. Se establece que para variaciones positivas o iguales a cero no se asignará puntaje alguno y para variaciones negativas desde un - 0.1% hasta él - 25% se ordenará y jerarquizará para asignar puntaje; variaciones inferiores a este se les asignará la máxima puntuación. Este indicador en la determinación de la calificación final ponderó con un 15% para Bancos e Instituciones Oficiales Especiales. 6.3.8 Cubrimiento de Cartera Se obtiene de dividir las provisiones de cartera de créditos sobre la cartera de créditos vencida e indica la forma en que la entidad se encuentra protegida por la eventual irrecuperabilidad de los créditos vencidos. En este caso, por tipo de entidad, se definió como Limite Admisible aquellas con un indicador mayor o igual al 100%, asignando calificaciones proporcionales a las demás de CODIGO : PD-FOPEP-001 POLITICAS PARA LA FECHA. : 27-02-2012 VERSIÓN : 06 ADMINISTRACIÓN DE LOS EVISADO POR : SUP-PORT PORTAFOLIOS DE FOPEP APROBADO POR : SG.G acuerdo con el resultado de su indicador hasta un nivel del 170% a partir del cual se asignará el máximo puntaje. En la calificación final este indicador tiene un peso relativo del 10% para Bancos e Instituciones Oficiales Especiales (IOE). 6.3.9 Exposición Patrimonial Se obtiene de dividir los activos improductivos sobre el patrimonio. Indica el porcentaje del patrimonio que está comprometido en activos improductivos. Para este indicador por tipo de entidad, se determino como Limite admisible (50%) para signar la mínima calificación, estableciendo puntuaciones proporcionales para los demás resultados hasta un nivel del 10% el cual obtendrá la máxima puntuación e igualmente por debajo de este nivel. Para efectos de determinar la calificación final a este indicador se le da un peso relativo del 10%. 6.3.10 Calificación Para este indicador se tiene en cuenta el resultado de las calificaciones realizadas por las entidades evaluadoras y calificadoras de riesgo autorizadas por los organismos competentes y que son publicadas en la página http://www.superfinanciera.gov.co por la Superintendencia Financiera de Colombia. En desarrollo de una sana política para la asignación de cupos y atendiendo los más altos niveles de prudencia se determinó que para los Portafolios administrados por el Consorcio FOPEP 2007 únicamente se considerarán los títulos de emisores cuya calificación mínima sea AA+. En la calificación final este indicador tiene un factor de ponderación del 10%. Modelo de puntuación: El rango de calificación estará entonces delimitado por el Límite Admisible y el Límite de Eficiencia definidos por cada indicador, asignado una calificación entre 0 y 5 puntos. La definición de la Zona de Puntuación se realiza a través de los siguientes cálculos estadísticos: a. Para los indicadores Directos como Solvencia, Suficiencia del Margen, Rentabilidad del Patrimonio, Rentabilidad del Activo y cubrimiento de la Cartera, el Límite Inferior siempre será el Mínimo Admisible para cada indicador y el Limite Superior estará dado por la Mediana2 más una Desviación3. A los valores 2 La Mediana: La mediana de un grupo de valores es el valor del ítem medio cuando todos los ítems del grupo se han dispuestos en orden ascendente o descendente, en términos de valor. Para un grupo con un número par de elementos se supone que la mediana está en la posición intermedia entre dos valores adyacentes al medio. Cuando se trabaja con datos agrupados en distribuciones de frecuencia, debemos determinar primero la clase que contiene el valor de la mediana (aquella cuya frecuencia absoluta acumulada iguala o excede a la mitad del número total de observaciones). CODIGO : PD-FOPEP-001 POLITICAS PARA LA FECHA. : 27-02-2012 VERSIÓN : 06 ADMINISTRACIÓN DE LOS EVISADO POR : SUP-PORT PORTAFOLIOS DE FOPEP APROBADO POR : SG.G superiores a la Mediana más una desviación estándar se asignará la máxima calificación. b. Para los indicadores Indirectos como Relación Pasivos con costo a Productivos, Calidad de la Cartera, Exposición Patrimonial y la Variación en la Calidad de la Cartera el Limite Superior se define a partir del Máximo Admisible y el Límite inferior esta dado por la Mediana menos una Desviación. A los valores inferiores a la Mediana menos una desviación estándar se asignará la máxima calificación. Es este modelo se incorpora una validación adicional a la asignación de cupos en la cual, si la calificación resultante entre 0 y 5 es menor a 2.5, entonces no se asignara cupo por considerarla una entidad con indicadores financieros poco robustos. 3 Desviación Promedio: Se basa en la diferencia entre cada valor del conjunto de datos y la media del grupo. Se calcula la media de las sumas de los valores absolutos de las diferencias. POLITICAS PARA LA ADMINISTRACIÓN DE LOS PORTAFOLIOS DE FOPEP CODIGO FECHA. VERSIÓN EVISADO POR APROBADO POR : : : : : PD-FOPEP-001 27-02-2012 06 SUP-PORT SG.G Finalmente, con la puntuación obtenida una vez realizada la ponderación de todos y cada uno de los indicadores definidos, se llega a un puntaje final por entidad, este puntaje obtenido aplicando una metodología lineal permite la cuantificación y medición del cupo de tal manera que sea convertido en un valor porcentual, sin superar el límite definido del 5% como valor máximo de asignación sobre el patrimonio del emisor. Para efectos de calcular el cupo y de acuerdo con el puntaje final de cada entidad, se realiza una asignación correspondiente del puntaje obtenido multiplicado por el patrimonio de la entidad, obteniendo así un valor en COP, posteriormente se le asigna el porcentaje de cupo respectivo realizando una interpolación lineal que no supere el límite superior asignado del 10%, este valor porcentual se multiplica por el total del valor del portafolio a la fecha establecida. Finalmente para obtener el cupo asignado se halla el mínimo entre el Valor sobre patrimonio del emisor y el valor del portafolio total que le corresponde a cada entidad, el valor mínimo se redondea y se divide entre el valor total del portafolio y luego multiplicado por mil, de esta manera se obtiene un cupo asignado en Millones de Pesos, en todo caso dependiendo del comportamiento del monto de los portafolios, el porcentaje máximo de inversión en un emisor será del 10% de su patrimonio. Así se obtiene el valor final del cupo asignado en millones de Pesos y el valor porcentual con relación al portafolio. Para el Ministerio Hacienda (TES) y el Fondo de Garantías de Instituciones Financiera (Fogafin) se acotan porcentajes de asignación de cupo por calificación de riesgo de largo plazo de cada entidad de la siguiente manera: Títulos Nación 70.0% y Fogafin 10.0%. Se podrán mantener recursos a la vista en entidades financieras que por su calidad financiera cuenten con calificación más alta de corto plazo asignada por una Sociedad Calificadora de Riesgo autorizada por la Superintendencia Financiera o quien haga sus veces. En el evento que se presenten señales de alerta en las condiciones financieras de alguna entidad, detectada en el modelo de cupos de inversión, se establecerán por parte de las áreas de riesgo las recomendaciones a seguir frente a dicha entidad Los ajustes que se deban realizar al modelo estarán sujetos a las validaciones internas que realizan las fiduciarias consorciadas, con relación a las diferentes metodologías de alertas tempranas que tengan establecidas internamente para efectuar seguimiento a los emisores. De tal manera que el modelo se calibraría con las variaciones de mercado que identifiquen las consorciadas. 7. PROCESOS Y PROCEDIMIENTOS DE INVERSIONES POLITICAS PARA LA ADMINISTRACIÓN DE LOS PORTAFOLIOS DE FOPEP CODIGO FECHA. VERSIÓN EVISADO POR APROBADO POR : : : : : PD-FOPEP-001 27-02-2012 06 SUP-PORT SG.G Las inversiones realizadas con los recursos de Fideicomiso se efectúan a través de Sistemas de Negociación Electrónica, cumpliendo con los criterios de exposición al mercado de los títulos del Portafolio que se adquirieren o se venden, realizando su negociación a tasas de mercado a través de contrapartes idóneas y cumpliendo con las políticas que en materia de inversión han sido definidas por el Consejo Asesor del FOPEP 2007. 1. Diariamente se lleva a cabo un Comité de mesa de dinero, donde se analizan los resultados del mercado financiero durante el día anterior, así como las expectativas para el día, y se decide sobre las posibles operaciones de compra y venta de títulos para el portafolio. 2. La venta de títulos se realiza teniendo en cuenta condiciones tales como necesidad de liquidez inmediata, recomposición de plazos, riesgos, volumen de inversión y atendiendo las políticas de inversión del Fondo ya citado. 3. La compra de títulos contempla la reinversión del dinero obtenido por la rotación de títulos y se realiza siempre y cuando las condiciones del mercado concuerden con los cupos asignados y los objetivos financieros del fideicomiso. 4. Las Fiduciarias se abstendrán de realizar operaciones con una entidad cuando esta sufra deterioros que afecten la negociabilidad o la capacidad de pago del Emisor, condiciones que serán identificadas e informadas por la oficina de riesgos. 8. MANEJO DEL DISPONIBLE Se revisarán periódicamente por parte de las Fiduciarias Consorciadas, las condiciones financieras (de tasa, monto, plazo) de las entidades elegibles para depositar recursos en cuentas de ahorro o corrientes remuneradas. PROCESOS DE APOYO DE INVERSIONES Proceso de Administración de Liquidez Proceso de Negociación Proceso de Cumplimiento de operaciones Proceso de Valoración Proceso de Contabilización Medición de Riesgos. SOPORTE TECNOLÓGICO POLITICAS PARA LA ADMINISTRACIÓN DE LOS PORTAFOLIOS DE FOPEP CODIGO FECHA. VERSIÓN EVISADO POR APROBADO POR : : : : : PD-FOPEP-001 27-02-2012 06 SUP-PORT SG.G Para efectos de transacción y valoración a precios de mercado establecido en la Circular 100 de la Superintendencia Financiera de Colombia, las Fiduciarias cuentan con herramientas que les permiten realizar las operaciones como son el MEC, SEBRA, DCV Y DECEVAL. Cada una de las Fiduciarias cuenta con programas especializados y reconocidos en el mercado para la valoración y administración del portafolio, así como herramientas para el manejo, transferencia y custodia de los títulos. Cada Fiduciaria al interior posee un manual de procedimientos de acuerdo con los aplicativos que soportan el manejo de los portafolios administrados, el cual esta a disposición del Ministerio en el momento que se requiera. SISTEMAS DE APOYO Sistema MEC Este sistema permite el mecanismo de pago contra entrega en DECEVAL para mitigar los riesgos de contraparte, de crédito de terceros, de liquidez y su posible repercusión en riesgo sistémico del mercado de capitales, para ello se integra al sistema de pagos del Banco de la República para garantizar el estándar de fondos del mismo día. Sistema de Administración y Valoración Es el Software que administra los portafolios de inversiones manejados por las Fiduciarias, para su registro, contabilización y valoración a través del módulo de renta fija. Sistema SEBRA El sistema SEBRA forma parte de los servicios electrónicos del Banco de la República, para la realización de pagos y transferencia de derechos, se utiliza el módulo DCV. Sistema DECEVAL El sistema del Depósito Centralizado de Valores, recibe en depósito los títulos inscritos en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios, para administrarlos eliminando el riesgo de su manejo físico en transferencias, registros, pago de intereses, etc.
