TEMA 1: ORÍGEN Y EVOLUCIÓN DE LA CRISIS FINANCIERA EN ESPAÑA

TEMA 1: ORÍGEN Y EVOLUCIÓN DE LA CRISIS
FINANCIERA EN ESPAÑA
1. Introducción
2. Factores desencadenantes
3. Inicio de la crisis y evolución desde 2008 a 2011
4. Pautas de política económica contra la crisis
5. Medidas del gobierno contra la crisis
6. Valoración
7. Anexo: Proceso de reestructuración de las Cajas de
Ahorros
1. Introducción
Entre 1995 y 2007, la economía española registra un largo periodo de crecimiento del
producto y el empleo, la renta y el gasto, acompañado de intensos desequilibrios:
a) Creciente desajuste entre el gasto nacional y el PIB, que implica un déficit cada vez
mayor en el intercambio con el resto del mundo de bienes y servicios.
b) Creciente exceso del gasto nacional respecto de la renta nacional disponible, lo que
implica una cada vez mayor insuficiencia del ahorro nacional para financiar la
formación de capital, con el consiguiente endeudamiento de la economía española
frente al resto del mundo (el sistema financiero español capta ahorro exterior para
financiar el exceso de gasto de hogares y empresas).
En este comportamiento expansivo del gasto nacional en este período, destaca el gran
crecimiento de la formación de capital, sesgado completamente hacia la compra de viviendas
(en parte de carácter especulativo), y el fuerte crecimiento del consumo final. Sin embargo,
este patrón de gasto no ha afrontado con igual intensidad importantes carencias de la
economía española (capital humano y tecnológico), esto frena el crecimiento de la
productividad e impide el desarrollo de ramas de la industria y los servicios intensivas en
tecnología y conocimiento.
Por el lado de la oferta, el crecimiento ha sido protagonizado por el sector de la construcción
(principal locomotora del período) y los servicios de mercado más orientados al consumo final,
sobre todo el sector turismo. En cambio, el sector industrial (debido a una clara falta de
capacidad productiva y competitividad) no ha empujado como los anteriores a este dinamismo
productivo. Ello explica que el déficit exterior se derive principalmente del intercambio de
productos industriales que la industria española produce de forma muy insuficiente: productos
industriales no solo intensivos en tecnología y conocimiento, sino también intensivos en mano
de obra poco cualificada.
Por el lado de la demanda, como hemos adelantado, el patrón de gasto de la economía
española, con su exagerado énfasis de inversión en viviendas y consumo final, e insuficiente
esfuerzo educativo y tecnológico, no ha contribuido a superar las debilidades del modelo
productivo, en el que destaca el pobre crecimiento de la productividad y el insuficiente
comportamiento de la industria y los servicios avanzados.
En consecuencia, el crecimiento de la economía española se ha producido a base de enormes
desequilibrios, que como estamos viendo han hecho que no sea sostenible en el tiempo. Poco
a poco, a medida que se han ido logrando mayores cuotas de producto, renta y empleo, han
ido surgiendo desajustes entre gasto y producto, inversión y ahorro, importaciones y
exportaciones, generándose inflación y endeudamiento exterior, todo lo cual crea un caldo de
cultivo propicio para que la dinámica económica entre en crisis
2. Factores desencadenantes de la crisis
El comienzo y la rápida extensión de la crisis ha sido consecuencia de un cúmulo de causas: por
un lado, los desajustes estructurales y macroeconómicos de carácter endógeno existentes en
nuestro país, y por otro, una serie de perturbaciones recesivas (shocks) de carácter exógeno.
a) Empezaremos viendo los factores endógenos:
Contradicción entre el patrón de gasto y el modelo productivo
Será en el año 2007 cuando se empiecen a ver señales del agotamiento del ciclo expansivo que
la economía española había presentado hasta entonces. El pinchazo de la burbuja inmobiliaria,
el alto endeudamiento de familias y empresas o el déficit exterior son algunos de los signos
que ponen de manifiesto la contradicción entre el patrón gasto y el modelo productivo. El
patrón de gasto español se había caracterizado por la compra de viviendas y el consumo final,
dando poca importancia a aspectos como la inversión tecnológica. Esto choca de lleno con el
modelo productivo español, que se caracterizaba por un bajo crecimiento de la productividad,
consecuencia del insuficiente desarrollo de la industria y de los servicios avanzados.
Con este patrón de gasto y modelo productivo, era imposible que se mantuviera un
crecimiento sostenido. Esto, acompañado de las insuficientes reformas de los sucesivos
gobiernos, ha creado un caldo de cultivo para la crisis.
El estallido de la burbuja inmobiliaria
El precio de la vivienda se había desacelerado en los años anteriores a 2008, creciendo por
debajo de la inflación. Esto, en interacción con la demanda del sector, provoca una drástica
caída de la construcción de viviendas.
En una economía como la española, en la que el sector inmobiliario tenía un grandísimo peso,
las consecuencias serán fatales. Por un lado, se destruirán multitud de puestos de trabajo en el
sector construcción, y por otro, todas las ramas de actividad relacionadas con la construcción
se verán afectadas por el pinchazo de la burbuja. El estallido de la burbuja pone de manifiesto
el sobredimensionamiento del sistema, haciendo necesario un reajuste productivo, que activa
la crisis.
b) Veremos ahora las perturbaciones o shocks de carácter exógeno
El encarecimiento del petróleo, materias primas y alimentos
Entre finales de 2007 y principios de 2008, el precio de petróleo se disparará. En países
dependientes de la importación del petróleo (como España) tendrá importantes
consecuencias. La subida del precio del petróleo provocará la subida de los precios de los
productos energéticos, haciendo que los hogares vean mermada su renta y las empresas
aumenten sus costes. En definitiva, el encarecimiento de esos años en el crudo, las materias
primas y los alimentos, supondrá un aumento de la inflación y por tanto mayores gastos y
costes para familias y empresas.
EEUU y los orígenes de la crisis financiera internacional
La crisis financiera que se ha extendido por todo el mundo, tuvo su inicio en EEUU en el verano
de 2007, propagándose a lo largo de 2008 por Europa y el resto del mundo. A continuación
explicaremos muy brevemente el trasfondo de esta crisis. La situación financiera del momento
se caracterizaba por los siguientes aspectos:
-
Durante los años anteriores la FED había venido aplicado una política monetaria
expansiva (abundante dinero y bajos tipos de interés).
-
Además, el ritmo de innovación financiera había sido muy alto, dando paso a la aparición
de multitud de activos financieros que permitían mayor acceso a financiación, pero
muchos de ellos de elevado riesgo.
-
El entorno institucional del momento, dominado por la idea de desregulación financiera
(que ignoró que los mercados financieros cometen fallos con graves consecuencias).
-
Las agencias de calificación de riesgos, no estaban nada reguladas y no se las podía
considerar completamente independientes de las empresas a las que calificaban.
-
Una normativa contable del momento no valoraba adecuadamente los riesgos a medio y
largo placo, ya que se centraba en dar información cortoplacista.
En este entorno desregulado, tras haberse superado hacia unos años la crisis de las empresas
tecnológicas (crisis de las puntocom), se generará una burbuja financiera (favorecida por todo
el entorno ya citado). La facilidad para obtener financiación, hará que los consumidores finales
se endeuden de manera exagerada, incrementándose mucho el gasto en viviendas y creando
así una burbuja inmobiliaria.
Mención especial merecen en este punto las llamadas hipotecas subprime. Estas hipotecas se
daban con una facilidad tremenda a individuos poco solventes (con bajos ingresos, sin
patrimonio, trabajos temporales, etc.). Se concedían a unos tipos más altos de lo habitual, por
lo que eran más rentables, pero con la contrapartida de mayor riesgo. Además se otorgaban
por mayor valor que la vivienda a la que iban ligadas, basándose en las expectativas alcistas de
los precios de la vivienda (por la burbuja inmobiliaria). Así, en caso de impago, la casa se habría
revalorizado y el banco recuperaría lo prestado e incluso más. De esta manera los individuos
conseguían el dinero necesario para la vivienda y un plus, que podía invertirse en consumo
final.
No solo esto, sino que además, las entidades financieras, para obtener más financiación y
aumentar el número de operaciones titulizaban dichas hipotecas (de alto riesgo) y las
mezclaban en paquetes con otros activos de diferentes niveles de riesgo, obteniendo un
producto de menor riesgo. Estos productos fueron adquiridos por agentes de todo el mundo,
lo que haría en un futuro que la crisis se propagara a otros países.
A mediados de 2007, con el estallido de la burbuja inmobiliaria, los precios de la vivienda (que
garantizaban los préstamos hipotecarios) empiezan a caer. Muchos de los individuos a los que
se habían dado las hipotecas, como es lógico (dadas sus condiciones), no pueden hacer frente
a sus hipotecas. En este momento, el valor de las casas hipotecadas ya no es suficiente para
pagar las deudas que se habían generado. Estalla así la llamada crisis de las subprime y el
castillo de naipes que se había creado, se desploma.
A raíz de esto los bancos americanos y de todo el mundo (ya que se habían adquirido activos
tóxicos en todo el mundo) comienzan a atravesar graves problemas de liquidez, haciendo que
algunas entidades lleguen a la quiebra (como el caso de Lehman Brothers) y que otras tengan
que ser intervenidas por los gobiernos.
La desconfianza se incrementará, ya que en aquellos momentos no se sabía con certeza quién
podía o no tener activos intoxicados. Ante este miedo, los mercados interbancarios se
paralizan. Nadie quiere prestar a nadie, o si se presta, es a tipos muy elevados. La congelación
de los mercados interbancarios rápidamente se transadla a los préstamos a hogares y
empresas, que dejarán de tener acceso a financiación. Si no hay prestamos, no hay dinero para
invertir y consumir y la economía se frena.
Paralelamente a todo esto, las bolsas de valores de todo el mundo se ven resentidas. Las
empresas no tienen liquidez y deben vender sus carteras de valores para conseguir líquido. Se
crean olas de pánico vendedoras, que junto con los intereses especuladores de algunos (ante
expectativas bajistas), dan lugar a intensas pérdidas.
Ante todo este panorama, los bancos centrales y gobiernos se ven obligados a intervenir:
-
La FED, el BCE, el Banco de Inglaterra y otros bancos centrales redujeron los tipos de
interés e inyectaron liquidez (ampliaron la base monetaria) con el fin de reactivar el
mercado interbancario para que los bancos volvieran a prestar. Pero estas medidas no
tuvieron un éxito inmediato debido a la gran desconfianza del momento. Había un gran
miedo de que al conceder nuevos préstamos (a pesar de tener liquidez) la morosidad
siguiera presente.
-
Los gobiernos de EEUU y la UE adoptaron diversas medidas. Por un lado, garantizaron los
depósitos bancarios para evitar retiradas masivas de los mismos, y por otro, realizaron
numerosas operaciones de salvamento a entidades con problemas (entidades financieras
y aseguradoras). Entre estas medidas de salvamento encontramos algunas tales como:
nacionalizaciones temporales de bancos; compra de activos tóxicos en poder de la banca;
concesiones de préstamos y avales; o impulsos a procesos de restructuración y fusiones,
para ayudar a redimensionar el sistema.
Todo esto, ha hecho que se pongan de manifiesto los fallos del actual sistema financiero y se
hayan hecho diferentes propuestas para reformar el sistema financiero internacional (Basilea
III). Con estas reformas se busca lograr una mayor regulación, control de las agencias de rating
y también una normativa de valoración de riesgos más estricta. La comisión Europea y más
tarde el G-20 (en la cumbre de Washington 2008 y cumbre de Londres en 2009) redactaron
algunos documentos y establecieron algunos acuerdos con medidas que debían tomarse ante
la crisis. Entre estas medidas coincidían en: someter a las agencias de rating a mayores
controles; fortalecer la supervisión y regulación financiera; mayor control de los riesgos;
confiar en el papel del FMI para lograr una arquitectura financiera más eficaz; o más
transparencia. En definitiva, la crisis había puesto de manifiesto que el modelo financiero de
los años anteriores no podía continuar así (altísima facilidad de crédito, desregulación, poca
transparencia, etc.), el sistema financiero debía de sufrir profundas reformas (más control de
riesgos, mayor transparencia, mayores exigencias de solvencia, etc.).
3. Inicio de la crisis y evolución desde 2008 hasta 2011:
El inicio de la crisis podemos observarlo y analizarlo atendiendo a los siguientes aspectos de la
economía y a las perspectivas que a partir de finales del año 2007 y 2008 comenzaron a
presentar. Vamos a hablar del producto, del empleo, de la productividad, de los precios y
salarios y del gasto.
Producto, empleo y productividad:
Tras trece años de crecimiento, la economía española asiste en 2008 a un rápido y drástico
cambio de coyuntura. A medida que el INE va publicando los nuevos datos trimestrales de la
Contabilidad Nacional (CNTR), un nuevo escenario va aflorando, totalmente diferente al de los
años anteriores de bonanza económica. La tasa de variación del PIB ha pasado de 3,6 en 2007
a un -3,7 en 2009. Podemos ver que ha caído escandalosamente. En 2010 fue del -0,1 y las
previsiones para 2011 es de que la tasa vuelva a números positivos de nuevo. Así pues
podemos decir que durante la crisis en PIB ha sufrido mucho y parece que empieza a
recuperarse muy lentamente.
El análisis de la dinámica productiva por sectores, pone de manifiesto un comportamiento
especialmente débil en la industria y sobre todo en la construcción (la burbuja inmobiliaria que
había ido formándose por fin estalla, al dejar de crecer los precios de las viviendas y hundirse
la demanda especulativa de viviendas).
Como consecuencia del creciente debilitamiento de la actividad productiva, el empleo total de
la economía española desciende a lo largo de 2008, siendo especialmente destacada la pérdida
de empleos que se registra en el sector de la construcción, ante el parón que se produce en
dicho sector (en los tres primeros trimestres de 2008 el sector pierde 313 miles de puestos de
trabajo), pérdida paliada en parte por el aumento de empleo derivado de los servicios.
Datos de la EPA realizada por el INE muestran que, pese a la crisis, sigue aumentando a buen
ritmo la población activa. Siendo el volumen de parados la diferencia entre activos y ocupados,
el paro crece a lo largo de 2008 no sólo por la destrucción de empleo, sino sobre todo por el
crecimiento de la población activa. Este fuerte aumento de paro eleva la tasa correspondiente
desde el 8,0% (en tercer trimestre de 2007) al 11,3% (en el tercer trimestre de 2008). A lo largo
de 2009 y 2010, la tasa de desempleo ha seguido aumentando, situándose en un 20,7% (casi
cinco millones de parados) en 2011. Así pues vemos que debido a la coyuntura de la economía
española (que se basó en la construcción y servicios) el paro ha golpeado brutalmente a
nuestro país. También ha favorecido a la destrucción de empleo el elevado número de
contratos temporales que había en España (la media de contratos temporales era muy
superior a la de la UE).
Es peculiar y digno de hacer mención la curiosa evolución de la productividad media del
trabajo. Debido a la evolución del empleo y el producto, la productividad del trabajo ha
experimentado un crecimiento muy superior al de años anteriores. Ello se debe no a mejoras
de eficiencia, sino a que el empleo se comporta peor que el producto. El análisis de la
productividad por sector pone de manifiesto que el sector de la construcción experimenta un
gran aumento de productividad, mientras que en la industria ocurre los contrario (el empleo
industrial cae menos en estas primeras fechas de la crisis, mientras que el producto industrial
registra una notable caída).
Precios
En la primera mitad de 2008 el deflactor del VAB (indicador del comportamiento del conjunto
de los precios de los bienes y servicios) registra un crecimiento acelerado, pues aunque se
modera el deflactor de la construcción (a medida que la burbuja se desinfla) crecen mucho los
deflactores de los sectores energético y agrario (por las grandes subidas en los precios de
petróleo, materias primas y alimentos). A partir del tercer trimestre de 2008, el crecimiento de
deflactor de VAB se modera en gran parte por el debilitamiento del consumo. En 2009 la
economía española llego a tener un IPC negativo (-0,2%), que volvió a subir hasta el 2,2% en
2010.
Salarios
En plena crisis, con un comportamiento también peculiar, el salario medio en términos reales
aumenta. Esto se debe a que el salario monetario medio crece de manera más intensa que el
deflactor del VAB. Esto se debe a: 1) el salario monetario sigue la evolución de los precios
(indiciado), 2) además, la destrucción de empleos con bajos salarios, hace que el salario
monetario medio aumente. Esto ocurre principalmente en el sector de la construcción.
Coste laboral unitario y distribución de la renta
En la crisis, la Tasa de Asalarización (Empleo Asalariado/Empleo Total) disminuye por la intensa
destrucción de empleo asalariado, esto junto con el crecimiento de la productividad media ha
hecho que el coste laboral unitario crezca, aunque lo hace menos que el deflactor, cayendo
por tanto el Coste Laboral Unitario Real (participación del factor trabajo en la renta). Dicho de
otra forma, aunque el salario real medio aumenta, el coste laboral unitario real desciende
debido a que cae la tasa de asalarización y a que aumenta la productividad media.
Debemos comentar por otra parte que dad la intensa caída del empleo asalariado, la
remuneración de estos ha caído más que el excedente empresarial. En definitiva podemos
afirmar que la crisis está afectando más intensamente al factor trabajo que al factor capital.
El Gasto
Si observamos la crisis económica desde el punto de vista del gasto, puede verse que durante
2008 y 2009 se produce una fuerte y rápida desaceleración del gasto nacional. Tanto el
consumo final de los hogares como la formación de capital por parte de empresas reducen su
dinamismo, registrando tasa interanuales negativas desde finales de 2008. El mal
comportamiento de la formación de capital responde al descenso de la compra de viviendas
(componente principal de la formación de capital hasta 2007), pero también a la inversión en
bienes de equipo. A finales de 2009 y durante 2010 el gasto se recupera ligeramente, dando
muestras de ligera recuperación.
Como consecuencia de lo anterior disminuye el esfuerzo inversor de la economía española
(FBC/PIB), y también el peso del consumo de los hogares en el PIB. Todo esto incrementa la
desaceleración económica.
Saldo exterior
El menor exceso de gasto nacional respecto del PIB, se refleja en el saldo exterior del
intercambio de bienes y servicios. La importación de bienes (con alta elasticidad al PIB) se
reduce intensamente, mientras que la exportación también reduce su crecimiento, aunque en
menor cuantía. Por ello esta crisis del Gasto Nacional y el PIB equilibra en cierta medida el
saldo exterior.
Finanzas Públicas
La crisis afecta profundamente a las finanzas públicas, en 2007 cierran con un superávit del
2,2% del PIB, mientras que en 2008 registran un déficit del -3,8%. Durante el año 2009, la
intensa crisis que afecta a las magnitudes reales (producto, empleo, gasto y renta) amplía
considerablemente el desfase entre los ingresos y gastos no financieros de las AAPP. El
aumento de este déficit eleva considerablemente el ratio Deuda Pública PIB.
4. Pautas de política económica contra la crisis
Para paliar los efectos de la crisis se adoptan dos tipos de medidas de política económica,
coyunturales (centradas en combatir los efectos de la crisis a corto plazo) y estructurales (con
el objetivo de cambiar el patrón de gasto y el modelo productivo a medio y largo plazo).
Creemos conveniente destacar las medidas de carácter coyuntural. Estas medidas, expansivas
del gasto, deben contribuir al cambio del patrón del gasto, poniendo más énfasis en el gasto
productivo.
Política monetaria: la política monetaria es uno de los instrumentos que los bancos centrales
utilizan frente a las crisis. En este sentido, el BCE está haciendo uso de diversos instrumentos
de política monetaria: facilidades permanentes, operaciones de mercado abierto y coeficiente
de caja; que permiten controlar la inflación a través de los tipos de interés. Inicialmente, ante
una situación de falta de crédito y de desconfianza en los mercados, las medidas de política
monetaria desarrolladas por el BCE tenían como objeto la bajada de los tipos de interés,
facilitando a los distintos agentes del sistema financiero el acceso a la financiación. Sin
embargo, actualmente, la orientación de la política monetaria ha cambiado, dejando atrás la
política “All you can eat”, subiendo los tipos de interés, para evitar las presiones inflacionistas.
Política financiera: ante el fallo generalizado del sistema financiero internacional de forma
generalizada ha generado que sean necesarias las intervenciones públicas con impacto en los
balances de los bancos.
Política presupuestaria: recordar su triple potencial contribución a la eficiencia, la estabilidad
macroeconómica y la equidad en la distribución de la renta. Esta política debe jugar un papel
anticíclico, dejando que operen los estabilizadores automáticos. En la crisis económica que
afecta a España es necesario adoptar medidas presupuestarias y fiscales discrecionales de
carácter expansivo, reduciendo determinados impuestos, mejorando a medio plazo la
eficiencia productiva. Además, se debe animar el gasto de la economía a corto plazo. El
objetivo reside en lograr sinergias entre los diversos objetivos.
Medidas y efectos de las políticas en Europa
Con el objetivo de salir de la crisis económica global que estalló en 2008, la Comisión
Europea presentó un plan de estímulo a nivel europeo para el cual debían invertirse 200 mil
millones de euros. Este plan incluía distintas medidas de estímulo económico lanzados por
cada país de la zona entre 2008 y 2009 para impulsar la demanda y la producción. Por su parte,
el BCE dejó de lado su política restrictiva y bajó sucesivamente la tasa de interés de la
eurozona hasta llegar al 1%.
Endeudamiento público
Estas intervenciones gubernamentales tuvieron el efecto de agravar los déficits
presupuestarios, ya elevados antes de la crisis, y por tanto el nivel de endeudamiento de los
estados. Los ingresos fiscales disminuyeron a causa de la larga recesión económica, elevando
aun más el nivel de los déficits y de la deuda. Así, desde mediados de 2009, comenzó a
propagarse el temor de que el nivel de endeudamiento de varios países europeos, en
particular de las economías consideradas más débiles, podría amenazar la estabilidad
financiera de la Unión Europea.
A continuación veremos los casos de Grecia y Portugal y algunas de las medidas económicas
que se tuvieron que llevar a cabo:
Crisis en Grecia
A finales del 2009 emergió el temor de que Grecia se declarase en suspensión de pagos.
En 2009, el nuevo gobierno anunció que la situación económica del país era catastrófica y que
el déficit presupuestario para aquel año sería del 12,5% en jugar del 3,7% que había anunciado
el antiguo gobierno. También reveló que se había disimulado el verdadero tamaño de sus
deudas ante la Comisión Europea desde hacía una década. Más tarde se hicieron públicas
previsiones estimando el déficit griego en un 12,7% y el endeudamiento en el 113,4% para el
año 2009, niveles muy por encima del límite del 3% y 60% que fija el Pacto de Estabilidad y
Crecimiento para los miembros de la Unión Europea.
Las agencias de rating redujeron su calificación al país, indicando a los inversores que invertir
en ese país era más arriesgado, comenzando los ataques especulativos en los mercados
financieros y los rumores de que el gobierno iba a declarar la cesación de pagos.
Uno de los obstáculos para el gobierno griego en aquel periodo fue que las medidas de
austeridad que estaba obligado a cumplir para recibir su rescate económico y recuperar la
confianza internacional generaron protestas que encabezaron los sindicatos, además de
enfrentamientos violentos. De ahí la dificultad para presentar un plan de ajuste radical y la
consiguiente desconfianza de los mercados sobre la capacidad del país de iniciar una reducción
sostenible de la carga de la deuda pública.
Crisis en Irlanda
El país anunció oficialmente que entraba en recesión en septiembre de 2008, con un agudo
aumento en las tasas de desempleo durante los meses siguientes. Fue el primer país de
la Eurozona que entró en recesión, según la Oficina Central de Estadística de Irlanda.
La cantidad de personas que solicitaron subsidios de desempleo en Irlanda se elevó a 326.000
en enero de 2009, el mayor nivel mensual desde que se iniciaron los registros en 1967.
Las malas condiciones llevaron a 120.000 manifestantes a las calles de Dublín, en medio de
amenazas de protestas en el sector industrial. El índice ISEQ de Dublín cayó por encima del 3%
para colocarse a 1.987, el punto mínimo en los últimos 14 años.
5. Medidas del gobierno contra la crisis
El Gobierno español ha adoptado diferentes medidas para paliar la crisis financiera y
económica de la economía española. Entre ellas caben destacar las siguientes:
Abril 2008: se implantan medidas fiscales, financieras y laborales.
a. medidas fiscales: estas se orientan a la reducción de hasta 400€ anuales de la cuota líquida
total del IRPF a los perceptores de rendimientos del trabajo y de actividades económicas.
b. medidas financieras: se crean los fondos de titulización de activos para impulsar la
financiación de las PYMES, actuando el Estado como avalista de los bonos de mayor calidad
crediticia emitidos por estos, obligándose las entidades de crédito a reinvertir la liquidez
obtenida en la financiación de las PYMES.
c. medidas laborales: se desarrolla un plan extraordinario de orientación, formación
profesional e inserción laboral, que incluye subvenciones para el proceso de búsqueda de
empleo y facilita la movilidad geográfica.
Octubre 2008: Creación de un Fondo Estatal para adquirir activos financieros de las
entidades de crédito.
Ante las dificultades de empresas y familias para acceder al crédito, se crea en Octubre de
2008 un Fondo Estatal, con carácter temporal, adscrito al Ministerio de Economía, financiado
mediante emisiones de deuda pública, el cual ha adquirido de las entidades financieras que lo
han solicitado activos de máxima calidad, dotando a estas de liquidez con el objetivo de
eliminar la barrera del crédito a empresas y familias.
Además, se establece un nuevo importe mínimo garantizado por los el Fondo de Garantía de
Depósitos, ampliándolo de 60.000€ a 100.000€ por titular y entidad.
Por otro lado, los gobiernos de la UE, adoptan medidas financieras urgentes,
comprometiéndose a garantizar la liquidez de las instituciones financieras y a reforzar su
estructura de capital, que tratan de facilitar por un periodo de tiempo limitada (hasta
31.12.2009) directa o indirectamente, y en condiciones de mercado, avales, seguros o
instrumentos similares que permiten garantizar las emisiones de deuda bancaria a medio
plazo.
Noviembre 2008: Medidas de apoyo a las familias con hipotecas.
En esta fecha, el Gobierno adoptó medidas de apoyo a las familias con dificultades para
afrontar el pago de sus respectivas hipotecas, ofreciendo un periodo de carencia parcial en el
pago de las mismas a aquellos titulares que hubieran adquirido la vivienda antes del 1.09.2008,
siempre y cuando el importe de la hipoteca no excediera los 170.000€ y el titular de la misma
estuviera en paro y cobrara la prestación por desempleo o fuera un trabajador autónomo que
hubiera cerrado su negocio.
Creación de dos nuevos fondos.
Asimismo, en Noviembre de 2008 para hacer frente al deterioro del mercado laboral, el
Gobierno aprueba un Real Decreto Ley, construyendo dos fondos: Fondo Estatal de Inversión
Local y Fondo Especial del Estado para la Dinamización de la Economía y del Empleo.
-
Fondo Estatal de Inversión Local: es un fondo orientado a financiar las obras de nueva
planificación y de ejecución inmediata, que lleven emparejadas la creación de empleo.
-
Fondo Especial del Estado para la Dinamización de la Economía y del Empleo:
destinado a mejorar la situación de sectores económicos estratégicos y que
contribuyan a la generación de empleo.
Línea de crédito para PYMES.
El Gobierno aprueba una nueva línea de crédito, de 10.000 millones de euros, financiada a
partes iguales por entidades de crédito y del ICO, para atender las necesidades de capital
circulante de las PYMES.
Marzo 2009: Medidas de protección a los parados.
Se llevan a cabo medidas dirigidas a mejorar la protección social de los desempleados, frenar
la destrucción de empleo e impulsar la creación de nuevos puestos de trabajo. Para garantizar
el mantenimiento de los puestos de trabajo se adoptan medidas, referidas a los Expedientes
de Regulación de Empleo. Se aplaza el pago de las cuotas empresariales a la Seguridad Social a
aquellas empresas que atraviesan dificultades económicas, con el fin de mantener el empleo.
Asimismo, se establece la bonificación del 100% de las cuotas empresariales a la Seguridad
Social por la contratación indefinida de las personas desempleadas.
Abril 2009: Apertura de nueva línea de crédito del ICO, con el objetivo de avalar por un
importe máximo de 3.000 millones de euros a las empresas y a los autónomos por deudas
pendientes de cobro por parte de las entidades locales.
Junio 2009: Creación del Frob.
El Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria (FROB) fue creado por el Real
Decreto Ley 9/2009, sobre reestructuración bancaria y reforzamiento de recursos propios de la
entidades de crédito.
El objetivo de su creación es ayudar a las entidades que puedan tener dificultades para
adaptarse al nuevo entorno
-
ajustando su capacidad productiva y sus costes
-
incrementando la eficiencia y la productividad
-
mejorando su capacidad de gestión
-
reforzando su solidez y solvencia
-
contribuyendo a la concesión ordinaria del crédito a empresas y familias.
El FROB cuenta con una dotación mixta ya desembolsada de €9.000M que constituyen los
fondos propios de la entidad, el 75% provienen de las aportaciones realizadas por los
Presupuestos General del Estado y el restante 25% de los FGD.
Para el cumplimiento de sus fines, el FROB podrá captar financiación en los mercados
de valores emitiendo valores de renta fija y realizar cualquier operación de endeudamiento
(recibir préstamos, solicitar la apertura de créditos). La capacidad de endeudamiento del FROB
avalada por el reino de España es de €27.000M (3x su dotación) que puede ser aumentado
hasta €90.000M (10x) previa aprobación del Ministerio de Economía y Hacienda.
Las funciones y objetivos principales del FROB se basan en tres pilares fundamentales.
1. Apoyar los procesos de integración de las entidades mediante la inyección temporal
de capital.
Una vez aprobado el plan de integración por parte del BDE este proceso se realiza
mediante la suscripción por el FROB de participaciones preferentes convertibles. El
apoyo es temporal y dirigido a mejorar la eficiencia e incrementar la productividad.
Además este organismo tiene la opción de convertirlas en acciones ordinarias o cuotas
participativas.
Las entidades deben comprometerse a comprar las participaciones preferentes en un
plazo de 5 años.
2. Gestionar los procesos de reestructuración de las entidades de crédito españolas.
Cabe mencionar que estos procesos deben constar de unas fases previas antes de la
intervención del FROB.
En primer lugar, las entidades con debilidades deberían acudir a una solución privada.
Si esto no fuese posible deberían de recabar el apoyo correspondiente del Fondo de
Garantía de Depósitos correspondiente para poner fin a sus debilidades. Si estas dos
opciones no fueran posibles, el BDE designará al FROB como administrador
provisional. La intervención incluye medidas de apoyo financiero (garantías, préstamos
en condiciones favorables, financiaciones subordinadas, compra de activos,
inyecciones de capital) o medidas de gestión.
El plan de reestructuración concluye en una fusión o en el traspaso total o parcial de su
negocio.
3. Apoyar la recapitalización de las entidades individuales en casos excepcionales,
cuando así lo designa el DBE y la entidad se vea obligada a reforzar su solvencia pero
no sea necesario un proceso de integración.
Intervención de Caja Castilla La Mancha
El 28 de marzo de 2009, cuando el BDE tomó la decisión de intervenir Caja Castilla-la
Mancha (CCM), cesando a todo su consejo de administración, nombrando tres
administradores, garantizando los depósitos de la Caja con el Fondo de Garantía de Depósitos
y comunicando el hecho al Ministerio de Economía. La falta de liquidez era consecuencia, en
gran parte provocada por sus inversiones en el sector de la construcción y la profunda crisis
inmobiliaria española que se desarrolla desde el año 2008. Las debilidades de esta caja
necesitaron una ayuda del FROB de €2.350M para recapitalizarla.
Tras producirse el traspaso de activos de CCM al Banco Libertia de Cajastur, el 30 de
septiembre de 2010 comienza a operar la nueva entidad, con el nombre Banco Castilla-La
Mancha, aunque manteniendo la marca comercial CCM. La operación consiste en una
ampliación de capital social de Banco Liberta de 442 millones de euros, de los que 135 millones
son adjudicados por Caja Castilla-La Mancha.
Noviembre 2009: Presupuestos Generales del Estado 2010.
Se aprueba el proyecto de Ley de Presupuestos con tres objetivos, manteniendo el signo
expansivo de la política fiscal (facilitando la creación de empleo y la cohesión social) y tratando
de evitar un crecimiento excesivo del déficit público:
1. Paliar los efectos de la crisis. Para esto se mantienen y refuerzan las redes de
protección social, se dotan los recursos necesarios para cubrir el déficit del Servicio
Público de Empleo Estatal causado por el aumento del desempleo y se mantienen
determinadas medidas de estímulo de la actividad económica.
2. Mantener el gasto público en infraestructuras, I+D+i y educación, gastos básicos para
el cambio del modelo productivo.
3. Reducir el desequilibrio de las finanzas públicas mediante modificaciones fiscales (IRPF,
IVA) y ajustes en el gasto público (moderando los gastos corrientes y de personal).
Algunas medidas de 2010:
A finales de enero del 2010 el Gobierno anuncia además un aumento progresivo de la edad de
jubilación hasta los 67 años. La medida genera un fuerte rechazo de los sindicatos, pero cuenta
con el apoyo de la CEOE, Comisión Europea y el Banco de España. Junto con esta medida se
anuncia la posibilidad de aumentar la edad mínima de las prejubilaciones a los 58 años de
edad. Por otra parte, está pendiente un acuerdo entre los agentes sociales para una reforma
laboral que será una de las medidas clave en la lucha contra la crisis económica.
El año 2010 continuará con políticas de ayudas y la ejecución de las medidas previstas en la ley
estrella del Gobierno en materia económica, la Ley de Economía Sostenible, lo que se refleja,
por ejemplo en la puesta en marcha el Fondo de Economía Sostenible, dotado con 20.000
millones de euros para 2010-2011 y que abarca la financiación de infraestructuras y energía,
un fondo de capital riesgo, un programa de cofinanciación directa de proyectos entre el ICO y
las entidades financieras y una línea de mediación para autónomos, microempresas, PYMEs y
grandes empresas. No obstante, estas previsiones iniciales se verán probablemente
fuertemente afectadas por el plan de austeridad.
Estrategia para el crecimiento económico sostenible
En Diciembre de 2009, el Gobierno presenta en el Congreso de los Diputados, la estrategia
para el crecimiento económico sostenible, definiendo un plan integral basado en un conjunto
de reformas estructurales que posibiliten el cambio de modelo de crecimiento. Este modelo de
crecimiento se asienta en un nuevo modelo productivo y patrón de gasto más eficiente y
competitivo, que posibilite la creación de empleo, la cohesión social y el equilibrio
medioambiental. Esta estrategia tiene como pieza central la Ley de Economía Sostenible, la
cual pretende poner fin a los principales defectos (lento crecimiento de la productividad,
déficit exterior) y desajustes estructurales (alto fracaso escolar, insuficiente gasto en I+D,
ineficiencia y alta dependencia energética, excesivo gasto en vivienda que ha
sobredimensionado el sector de la construcción)
La Ley de Economía Sostenible organiza sus reformas entorno a cinco temas:
a. competitividad: reforzar la competitividad gracias a las reformas en el marco
regulatorio legal que favorezcan el dinamismo empresarial.
b. Medioambiente: mejorar la sostenibilidad medioambiental para lograr mayor
eficiencia energética y reducir la alta dependencia exterior.
c. Vivienda: se promueve un modelo de construcción menos intensivo en el uso del
espacio, y más eficiente medioambientalmente.
d. Innovación y formación profesional: se amplían los incentivos fiscales a la innovación
estableciendo medidas a favor del desarrollo de la sociedad de la información y de los
sistemas de formación profesional.
e. Se trata de impulsar tres nuevos sectores: tecnología y sociedad de información,
“verdes” y los servicios sanitarios y educativos. Para instrumentar el apoyo a estos tres
nuevos sectores se cuenta con las ayudas del Fondo Estatal para el Empleo y
Sostenibilidad Local y el Fondo para la Economía Sostenible.
Otras reformas
La Ley de Economía Sostenible contiene otras intenciones de reforma, que son las siguientes:
- Reforma del Sistema de Pensiones ante la evidente insostenibilidad del sistema de la
Seguridad Social.
- Modernización de la Justicia: promoviendo la agilización de los procesos mercantiles y
potenciando los sistemas de solución extrajudicial.
- Reformas del Sistema Financiero, especialmente sobre los órganos rectores de las cajas de
ahorros.
- Medidas contra el fraude fiscal, laboral y prestaciones a la Seguridad Social.
- Medidas destinadas a impulsar un modelo energético sostenible, de respeto al
medioambiente, que incluye la Ley de Eficiencia Energética y Energías Renovables.
ANEXO: PROCESO DE RESTRUCTURACIÓN DE LAS CAJAS DE AHORRO
Tras la supresión en 1971 del Instituto de Crédito de las Cajas de Ahorro se traspasan sus
funciones al BdE, organismo que asume la dirección, el control y la inspección de las Cajas de
Ahorros españolas.
Reestructuración del sector desde 2009
En 2009 existían 45 cajas de ahorros. Actualmente hay 36, de las que 31 se encuentran
en proceso de reestructuración o lo han hecho a lo largo de 2010, bien a través de SIPs o
mediante fusiones y absorciones. Previsiblemente, al finalizar la restructuración, quedarán 34.
Si bien, contando los SIP como una única caja, serían solamente 17.
SIPs
Sociedad
Marca
Comercial
Entidades
Ayudas
del FROB (millones
de euros)
Fecha de
Integración
?
?
Cajastur+CCM, Caja
Cantabria y Caja de
Extremadura
0
2011
Banco
Financiero y
de Ahorros,
S.A.
Bankia
Caja Madrid, Bancaja+Banco 4.464
de Valencia, Caixa Laietana,
La Caja de Canarias, Caja
Ávila, Caja Segovia y Caja
Rioja
1 de enero
de 2011
Banco Mare Banco
Nostrum S.A., Mare
BMN
Nostrum
Caja Murcia, Caixa Penedès,
Sa Nostra y Caja Granada
1 de enero
de 2011
Banca Cívica, Banca
S.A.
Cívica
Caja Navarra, Caja Canarias, 0
Caja de Burgos y
Cajasol+Caja de Guadalajara
14 de julio de
2010
Banco Grupo Caja3
Cajatres, S.A.
Caja Inmaculada, Caja Círculo 0
y Caja Badajoz
29 de
diciembre de
2010
?
BBK (Bilbao Bizkaia Kutxa),
0
Kutxa, Vital (Caja de ahorros
de Vitoria y Álava)
2011
?
915
Fusiones
Sociedad
Marca
Comercial
Entidades
Ayudas
del FROB
Fecha de
Fusión
Caixa d'Estalvis de
Catalunya, Tarragona i
Manresa
CatalunyaCaixa
Caixa Catalunya,
Caixa Tarragona y
Caixa Manresa
1.250
1 de julio de
2010
Caixa d'Estalvis Unio de
Unnim Caixa
Caixes de Manlleu, Sabadell
i Terrassa
Caixa Sabadell, Caixa 380
Terrasa y Caixa
Manlleu
1 de julio de
2010
Caja España de Inversiones, Caja EspañaSalamanca y Soria, Caja de Duero
Ahorros y Monte de Piedad
Caja España y Caja
Duero
525
1 de octubre
de 2010
Caixa de Aforros de Galicia, Novacaixagalicia Caixanova y Caixa
Vigo, Ourense e Pontevedra
Galicia
1.162
1 de
diciembre de
2010
Monte de Piedad y Caja de Cajasol
Ahorros San Fernando de
Guadalajara, Huelva y Jerez
0
5 de octubre
de 2010
Cajasol y Caja
Guadalajara
Absorciones
Entidad resultante
Entidad
absorbida
Ayudas (millones de Fecha de Absorción
euros)
CajAstur
CCM
7.1003
21 de septiembre de
2010
BBK
CajaSur
8004
29 de diciembre de
2010
Caja de Ahorros y Pensiones de Caixa Girona
Barcelona
0
3 de noviembre de
2010
Unicaja
0
Completado
Caja de Jaén
Perspectivas de futuro
Los analistas cifran en 42.800 millones las necesidades de capital para resistir una
situación de tensión con una elevada solvencia como es la crisis inmobiliaria española de 2008.
Consideran una caída del 40% en el precio de las casas acabadas, del 60% en las que están en
construcción y de un 75% para el precio del suelo, por encima del 28%, del 50% y del 61%
incluidos en las pruebas del BdE y el Comité de Supervisores Bancarios Europeos. No obstante,
el Ministerio de Economía cifra las necesidades de recapitalización del sector en no más de
20.000 millones de euros.
El temor a que la cajas no pudieran financiarse en los mercados llevó el mes de
diciembre de 2010 a la agencia Moody’s a poner el rating de España en revisión para una
posible rebaja.
"El objetivo de la actual reestructuración es obligar a la cajas a colocar todos sus
activos en un holding central y racionalizar su administración, haciéndolas más parecidas a los
bancos tradicionales y más atractivas para los inversores privados"
"Las nuevas medidas constituyen, asimismo, un reconocimiento de que el reordenamiento
impulsado el año pasado no funcionó. Los matrimonios forzados han demostrado ser difíciles
de ejecutar en la práctica".
Alfredo Pérez Rubalcaba, ha confirmado en enero de 2011 que el Gobierno de España
está trabajando en un plan para acelerar la reestructuración del sistema financiero, y
"particularmente las cajas". El objetivo no es otro que acelerar la conversión de todas las cajas
en bancos y buscar sistemas de capitalización.
Con la publicación a finales de enero de 2011 del riesgo acumulado por las entidades
financieras españolas en la vivienda, en el contexto de las medidas para el impulso del sector
inmobiliario en España pueden despejarse estas dudas. A la vista de estos datos el Gobierno de
España planteará varias alternativas: desinversiones , préstamos del FROB, fondo de rescate o
incluso captación de recursos en el mercado si éste se abre para las más solventes.
La siguiente tabla muestra las mayores cajas de ahorros, ordenada por volumen de activos
totales a la conclusión del ejercicio 2009.
Puesto
Entidad
Activos (millones de euros)
1
la Caixa
271.873
2
Caja Madrid
189.515
3
Bancaja
89.605
4
CAM
71.441
5
Caixa Catalunya 61.883
6
Caixa Galicia
46.082
7
Ibercaja
42.351
8
Unicaja
32.845
9
Cajasol
29.696
10
BBK
28.920
11
Caixanova
27.174
12
CCM
25.521
13
Kutxa
25.335
14
Caja España
25.109
15
Caixa Penedès
22.817
16
Caja Murcia
22.163
17
Caja Duero
21.241
18
Caja Navarra
19.384
19
CajAstur
15.362