Gestión financiera M.' Eugenia Bahlllo Marcos M.' Carmen Pérez Bravo Gabriel Escribano Ruiz ADMINISTRACIÓN Y GESTIÓN I ADMINISTRACIÓN Y FINANZAS 4 0 0 11111 Iwo ar Incluye recursos digitales en www.paraninfo.es Paraninfo =I ••••• V V V • m . N m o ' • wzo Actividad inicial 1. E L SISTEMA FINANCIERO ESPAÑOL. 1.1. Concepto, funciones y composición del sistema financiero 1.1.1. Concepto 1.1.2. Funciones 1.1.3. Composición 1.2. Activos financieros 1.2.1. Concepto y funciones 1.2.2. Características 1.2.3. Clasificación 1.3. Intermediarios financieros 1.3.1. Concepto 1.3.2. Clasificación 1.4. Mercados financieros 1.4.1. Funciones 1.4.2. Características 1.4.3. Clasificación Resumen de conceptos Actividades finales 2. ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCIERO ESPAÑOL 2.1. Estructura actual del sistema financiero español 2.2. Entidades del área de crédito 2.2.1. El Mecanismo Único de Supervisión 2.2.2. Entidades de crédito VIII O Ediciones Paraninfo XIII 1 2 2 2 3 3 3 3 4 4 4 5 7 7 7 8 9 10 13 15 15 16 21 2.2.3. El Fondo de Garantía de Depósitos (FGD) y el Mecanismo Único 28 de Resolución 2.2.4. Entidades financieras no de crédito o Auxiliares financieros 30 2.3. Entidades del área de valores 39 2.3.1. Entidades relacionadas con los servicios de inversión 40 2.3.2. Entidades relacionadas con la inversión colectiva 43 2.3.3. El Fondo General de Garantía de Inversiones (FOGAIN) . . 43 2.4. Entidades del área de seguros 44 2.4.1. La Dirección General de Seguros 45 y Fondos de Pensiones 2.5. Entidades del mercado financiero europeo e internacional 46 Resumen de conceptos 49 51 Actividades finales 3. CÁLCULO FINANCIERO 3.1. Intercambio de capitales 3.2. Operaciones financieras de capitalización y de descuento 3.3. Equivalencia financiera de capitales 3.4. Rentas financieras 3.4.1. Clasificación de las rentas financieras 55 56 57 59 62 63 3.4.2. Rentas constantes con interés y amplitud de periodo constante 3.5. Aplicación informática 3.5.1. Valor actual 3.5.2. Valor final 3.5.3. Interés por periodo 3.5.4. Número de periodos Resumen de conceptos Actividades finales 4. PRODUCTOS FINANCIEROS DE PASIVO 4.1. Cuentas bancarias 4.1.1. Características generales de las cuentas bancarias 4.1.2. Clases de cuentas 4.2. Las cuentas corrientes 4.2.1. Características 4.2.2. Rayado y terminología 4.2.3. Métodos de liquidación 4.3. Las cuentas de ahorro 4.4. Depósitos a plazo o imposiciones a plazo fijo Resumen de conceptos Actividades finales 5. PRODUCTOS FINANCIEROS DE ACTIVO I 63 70 70 72 72 75 77 78 83 84 84 87 88 88 88 90 96 97 98 99 105 5.1. Introducción 106 5.2. Préstamos 106 106 5.2.1. Clases de préstamos 5.3. Operaciones de amortización 110 de préstamos 5.4. Elementos de un préstamo 110 5.4.1. Capital vivo o cuantía de la deuda en el momento K . . . . 110 5.4.2. Término amortizativo o pago. cuota de amortización del periodo, amortización acumulada e interés 11 I del periodo I13 5.5. Cuadro de amortización 5.6. Clasificación de los préstamos 113 5.7. Amortización mediante reembolso 114 único de capital 5.8. Pago periódico de intereses y devolución del principal en un único pago (sistema americano) 115 5.9. Términos amortizativos constantes (sistema francés) 5.10. Amortización con cuotas de amortización constantes 5.11. Amortización fraccionada de préstamos 5.12. Préstamos con periodos de carencia 5.13. Préstamos con tipos de interés revisables 5.14. E l tipo anual equivalente (TAE) 5.14.1. Cálculo del TAE utilizando la hoja de cálculo Excel de Microsoft 5.15. Cancelación anticipada de un préstamo 5.16. E l préstamo francés en la hoja de cálculo Resumen de conceptos Actividades finales 6. PRODUCTOS FINANCIEROS DE ACTIVO II 6.1. Créditos 6.1.1. Características de los créditos.. . 6.1.2. Contrato de crédito de cuenta corriente 6.2. E l descuento 6.2.1. Clasificación de los descuentos 6.2.2. Negociación de efectos 6.2.3. Forfait (todo incluido) 6.2.4. Forfait ideal 6.3. E l leasing 6.3.1. Elementos del contrato de leasing 6.3.2. Clases de leasing 6.3.3. Ventajas e inconvenientes del leasing 6.3.4. Valoración financiera del leasing 6.4. Avales bancarios Resumen de conceptos Actividades finales 115 118 119 121 122 124 128 130 134 139 140 147 148 148 149 155 157 157 160 162 164 164 165 166 167 173 174 175 7. SERVICIOS FINANCIEROS 185 7.1. Los servicios financieros 7.2. Domiciliaciones 7.3. Gestión de cobro 186 188 189 O Ediciones P a r a n i n f o Ix 7.4. Otros servicios bancarios 7.4.1. Transferencias 7.4.2. Recaudación para organismos oficiale • 7.4.3. Cajas de seguridad 7.4.4. Interrnediación en valores mobiliarios 7.4.5. Banca electrónica 7.4.6. Regulación de los servicios de pago 7.4.7. Cambio de divisas Resumen de conceptos Actividades finales 8. PRODUCTOS Y SERVICIOS DE SEGUROS (I) 8.1. E l sector asegurador 8.1.1. Las entidades aseguradoras 8.1.2. Consorcio de compensación de seguros 8.1.3. Compañía Española de Crédito a la Exportación (CESCE) . . 8.2. Conceptos aseguradores básicos 8.2.1. Riesgo 8.2.2. Siniestro 8.2.3. Prima 8.2.4. Indemnización 8.3. Contrato de seguro 8.3.1. Elementos personales 8.3.2. Elementos materiales 8.3.3. Elementos formales 8.3.4. Duración 8.4. Otros conceptos aseguradores 8.4.1. Reaseguro 8.4.2. Coaseguro 8.4.3. Infraseguro y sobreseguro 8.4.4. Franquicia 8.4.5. Periodo de carencia 8.5. Clases de productos de seguros 8.6. L a protección del asegurado Resumen de conceptos Actividades finales 9. PRODUCTOS Y SERVICIOS DE SEGUROS (II) 9.1. Seguros personales 9.1.1. Seguro de vida 9.1.2. Seguros de accidentes x O Ediciones Paraninfo 191) 191 192 192 193 194 200 203 205 206 209 210 210 211 212 213 213 214 214 217 218 218 219 220 222 222 222 223 223 225 226 227 228 230 231 235 236 236 240 9.1.3. Seguros de salud o enfermedad 9.1.4. Seguros de dependencia 9.2. Seguros de daños 9.2.1. Seguro de incendios 9.2.2. Seguro contra el robo 9.2.3. Seguro de transporte terrestre. . . 9.2.4. Seguro obligatorio de vehículos 9.3. Seguros patrimoniales 9.3.1. Seguro de responsabilidad civil 9.3.2. Seguro de defensa jurídica 9.3.3. Seguro de lucro cesante 9.3.4. Seguros de crédito y caución 9.3.5. Otros seguros 9.4. Seguros combinados o multirriesgo . . . . 9.4.1. Seguro multirriesgo de hogar... 9.4.2. Seguro multirriesgo de comunidades de vecinos ... . 9.4.3. Seguro multirriesgo de comercios 9.4.4. Seguro agrario combinado 9.5. Planes y fondos de pensiones 9.5.1. Concepto 9.5.2. Elementos 2 9.5.3. Clasificación 9.5.4. Características Resumen de conceptos Actividades finales 10. EL MERCADO DE VALORES 10.1. E l mercado de valores español 10.1.1. Organización del mercado de valores 10.2. L a Bolsa. Características 10.2.1. Antecedentes históricos 10.2.2. Órganos de gestión y dirección 10.3. Funcionamiento de la Bolsa 10.3.1. Sistemas y plataformas de contratación 10.3.2. Órdenes de compra y venta.... 10.3.3. La protección del inversor . . . . 10.4. índices bursátiles 10.5. Interpretación de la información bursátil Resumen de conceptos Actividades finales 240 241 241 242 242 242 243 244 244 245 245 245 246 246 247 248 249 249 249 250 251 252 253 255 256 263 264 266 268 269 270 270 271 274 277 279 280 282 283 11. VALORES MOBILIARIOS 11.1. Valores mobiliarios. Clasificación 11.2. Títulos de renta fija 11.2.1. Terminología 11.2.2. Características 11.2.3. Clasificación 11.2.4. Deuda pública 11.2.5. Renta fija privada 11.2.6. Rentabilidad 11.3. Títulos de renta variable 11.3.1. Clasificación 11.3.2. Valor de las acciones 11.3.3. Rentabilidad 11.3.4. Oferta pública de adquisición de acciones (OPA) 11.3.5. Oferta pública de venta de valores (OPV) Resumen de conceptos Actividades finales 12. VALORACIÓN DE EMPRÉSTITOS 12.1. Introducción 12.2. Notaciones a emplear en un empréstito 12.3. Empréstito básico o normal 12.3.1. Confección del cuadro de amortización 12.4. Empréstito con prima de amortización y pagos constantes 12.5. Empréstito con cupón fraccionado 12.6. Empréstito con número de títulos amortizados constante en cada periodo 12.7. Empréstitos con lotes 12.7.1. Empréstitos con lotes constantes 12.7.2. Empréstitos con lotes variables independientes 12.7.3. Empréstitos con lotes variables dependientes 12.8. Empréstitos cupón cero 12.8.1. Cupón cero con rentabilidad similar para todos los t í t u l o s 12.8.2. Cupón cero con rentabilidad distinta y prefijada cada año 12.9. Empréstitos con prima de amortización variable Resumen de conceptos Actividades finales 287 288 289 289 290 292 293 299 302 302 303 304 307 309 310 311 312 319 320 320 320 322 326 329 332 333 333 335 337 337 13. LOS FONDOS DE INVERSIÓN Y LOS PRODUCTOS DERIVADOS 13.1. Los fondos de inversión 13.1.1. Concepto 13.1.2. Aportaciones, gastos y rentabilidad de los fondos de inversión 13.1.3. Clasificación de los fondos de inversión 13.2. Productos financieros derivados 13.2.1. Mercado de derivados 13.2.2. Clasificación Resumen de conceptos Actividades finales 14. SELECCIÓN DE INVERSIONES 14.1. Inversión. Clasificación 14.2. Dimensión financiera de la inversión 14.3. Métodos de valoración y selección de inversiones 14.4. E l valor capital o valor actual neto (VAN) 14.4.1. La tasa de descuento o actualización (K) 14.4.2. El valor actual neto en Excel 14.5. Tipo de rendimiento interno (TIR) 14.5.1. Cálculo de la tasa interna de rentabilidad a través de Excel 14.6. Valor actual neto frente a la TIR 14.6.1. Equivalencia de los dos criterios en decisiones de aceptación orechazo de una inversión simple 14.6.2. Equivalencia de ambos criterios en jerarquización de inversiones Resumen de conceptos Actividades finales 347 348 348 350 353 354 356 356 360 361 365 366 366 367 368 368 370 373 375 377 377 379 382 383 339 15. CLASIFICACIÓN DE LAS FUENTES DE FINANCIACIÓN. FUENTES DE FINANCIACIÓN A LARGO Y A CORTO PLAZO 389 341 343 344 15.1. Clasificación de las fuentes de financiación 15.1.1. Según la propiedad 15.1.2. Según su procedencia 390 390 391 337 O Ediciones Paraninfo XI 15.2. Financiación interna o autofinanciación 15.2.1. Ventajas e inconvenientes de la autofinanciación 15.3. Fuentes de financiación a corto plazo... 15.3.1. El crédito comercial (financiación espontánea) 15.3.2. El descuento comercial 15.3.3. Préstamos bancarios a corto plazo 15.3.4. Cuentas comentes de crédito... 15.3.5. El factoring 15.4. Fuentes de financiación a medio y largo plazo 15.4.1. Préstamos a medio y largo plazo 15.4.2. Empréstitos 15.4.3. Ampliaciones de capital 15.4.4. Reducciones de capital 15.4.5. El leasing 15.5. Ayudas y subvenciones 15.5.1. Clasificación de las subvenciones 4 15.5.2. Concesión de subvenciones públicas 15.5.3. Implicaciones fiscales de las ayudas y subvenciones Resumen de conceptos Actividades finales 16. ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS 16.1. E l ciclo de explotación o ciclo dinero-mercancía-dinero 16.2. E l periodo medio de maduración o de rotación 16.2.1. Rotación del almacén de aprovisionamiento 16.2.2. Rotación de fabricación o del almacén de productos en curso 16.2.3. Rotación de ventas o del almacén de productos terminados 16.2.4. Rotación de clientes X II O Ediciones Paraninfo 391 393 394 394 395 395 396 396 396 396 397 397 402 402 402 16.3. Clasificación del balance en masas patrimoniales 16.4. Capital circulante, fondo de rotación o fondo de maniobra 16.4.1. Financiación del capital circulante, fondo de rotación o fondo de maniobra 16.4.2. Capital circulante, fondo de rotación o fondo de maniobra existente 16.4.3. Capital circulante, fondo de rotación o fondo de maniobra necesario 16.5. Análisis financiero 16.5.1. Coeficiente básico de financiación 16.5.2. Otros ratios financieros 16.5.3. Ratios de endeudamiento 16.5.4. Ratios de rentabilidad económica Resumen de conceptos Actividades finales 418 421 421 422 423 425 425 426 426 428 429 430 403 404 405 406 407 411 412 412 413 414 414 414 17. PLANIFICACIÓN FINANCIERA Y CONTROL PRESUPUESTARIO 17.1. L a planificación 17.1.1. El proceso de planificación. 17.1.2. Niveles de la planificación . 17.2. Principios presupuestarios 17.3. Tipos de presupuestos 17.4. E l presupuesto maestro 17.4.1. El presupuesto operativo 17.4.2. El presupuesto financiero 17.4.3. Ratios de tesorería 17.5. E l control financiero 17.5.1. Tipos de desviaciones 17.5.2. Cálculo en costes divisibles o elementales 17.5.3. Cálculo en costes indivisibles o compuestos 17.6. Informes económico-financieros Resumen de conceptos Actividades finales 437 438 438 438 439 439 440 441 446 450 45I 451 451 453 456 457 458 EJERCICIO P R Á C T I C O DE I N T R O D U C C I Ó N La sociedad «Bodegas Marcos», localizada en el término municipal de Peñafiel (Valladolid) y dedicada a la elaboración y comercialización de vinos de la Ribera del Duero, se plantea la expansión de su actividad productiva, mediante la adquisición de una nueva máquina, para ello se encarga a su jefe financiero D. Fernando Aparicio la realización de un estudio de viabilidad del proyecto, el resultado es la necesidad de conseguir 300.000 euros a devolver en 4 años. Por otra parte, la empresa «Zapapeque, SA», dedicada a la fabricación de calzado de niños y situada en Elda (Alicante), se encuentra que al final de la temporada de verano, y hasta que empiece la fabricación de la siguiente, cuenta con unos recursos de 300.000 euros libres, para ello la empresa encarga a su directora financiera Dña. Sara Martín la necesidad de conseguir rentabilizar dicho dinero que no necesitará hasta dentro de 3 meses, sabiendo además que para el pago de los productos que realizará pasados esos 3 meses, tiene un acuerdo de financiación con sus proveedores de 150 días. Se pide: 1. Analizar las necesidades financieras de ambas empresas. 2. ¿Es posible que las empresas puedan llegar a un acuerdo para satisfacer sus necesidades de financiación e inversión? ¿Por qué? 3. Plantea las diferentes alternativas que podrían tener ambas empresas para conseguir sus fines. O Ediciones P a r a n i n f o XIII mORA ";:moolhis~7.r. mal*. ELSISTEMAFINANCIEROESPAÑOL e El objetivo fundamental de cualquier mercado es el intercambio de bienes y servicios. Cada individuo entrega los bienes que le sobran a cambio de otros que necesita. Una vez desaparecido el trueque, en todo proceso de intercambio aparece el dinero. Para su utilización podemos tomar tres decisiones: • Consumir bienes y servicios a través de actos de la vida cotidiana, como comprar un piso, contratar un plan de pensiones, etcétera. • Prestarlo a aquellos individuos que lo precisen para cubrir sus necesidades. • Destinarlo al ahorro. Para facilitar el contacto entre las personas que tienen exceso de dinero y las que carecen de él, surge el sistema financiero, que proporciona un lugar donde se reúnen los distintos agentes, según una normativa que regula las actuaciones de estos, así como la canalización de los fondos. Alo largo de la unidad se desarrollarán los conceptos anteriormente apuntados. Objetivos • Conocer el concepto, las funciones yla composición del sistema financiero. • Distinguir entre activos, mercados eintermediarios financieros. • Clasificar según los distintos criterios losmercados, activos e intermediarios financieros. • Conocer las principales características delos activos financieros. Contenidos 1.1. Concepto, funciones y composición del sistema financiero 1.2. Activos financieros 1.3. Intermediarios financieros 1.4. Mercados financieros Unidad 1 1.1. Concepto, funciones y composición delsistema financiero glaCuefijOt 1.1.1. Concepto '• i El sistema financiero tienecomo fin principal canalizar el ahorro hacia la inversión. El sistema financiero es el conjunto de instituciones, medios y mercados cuyo fin principal es canalizar el ahorro que generan las unidades económicas con superávit (ahorradores) hacia los prestatarios o unidades económicas con déficit (inversores). De la definición anterior, podemos establecer que: Tabla 1.1. Ahorradores e inversores Unidades económicas consuperávit (ahorradores) Unidades económicas con déficit (inversores) Seránaquellas quegastan una cantidad inferior a laque tienen, es decir. utilizan parasuconsumo o Son: inversiónsolamente una parte desusingresos to- • Familias o economías tales. domésticas. • Empresas. Seránaquellas quegastan una cantidad inferior superior a la que tienen. es decir, utilizan parasuconsumoo • Sector público. inversiónsolamente una parte desusingresos to- • Sector exterior. tales. La pertenencia al grupo de ahorradores e inversores está referida a un periodo de tiempo determinado y dependerá de una serie de factores, como por ejemplo: la riqueza, la renta esperada. los tipos de interés y sus variaciones, la situación económica general, factores que provocarán cambios en el comportamiento de las distintas unidades económicas haciéndolas pasar de ahorradoras a inversoras. Ahorradores (superávit) Sistema financiero Ins ersores (déficit) Figura 1.1. El sistema financiero capta el ahorro y lo canaliza hacia la inversión. 1.1.2. Funciones Las funciones que desempeña el sistema financiero en cualquier país son las mismas, aunque pueden variar las instituciones, los medios y los mercados que las llevan a cabo: • Fomentar el ahorro. • Captar ese ahorro y canalizarlo hacia la inversión. Al no existir coincidencia en general entre ahorradores e inversores, el sistema financiero actúa de mediador entre los mismos. • Ofertar aquellos productos que consigan adaptarse a las necesidades de los ahorradores y los inversores, de manera que ambos obtengan la mayor satisfacción con el menor coste. • Mantener la infraestructura necesaria para que existan sistemas e instrumentos de pagos seguros y eficaces que favorezcan el comercio y la creación de riqueza (tarjetas de crédito, transferencias, banca electrónica, etc.). • Cubrir determinadas contingencias o riesgos a través de la actividad aseguradora. • Transmitir la política monetaria y financiera con el objetivo de lograr la estabilidad de precios, haciendo que las instituciones financieras seadapten a los cambios económicos y asignando a las autoridades financieras los instrumentos de control adecuados. O Ediciones Paraninfo EL S I S T E M A F I N A N C I E R O E S PA Ñ O L 1.1.3. Composición El sistema financiero está formado por: ■Activos financieros. ■Intermediarios financieros. ■Mercados financieros. 1.2. Activos financieros 1.2.1. Concepto y funciones Se denominan activos financieros (o instrumentos financieros) a los títulos emitidos por las unidades económicas que suponen un instrumento para conducir el ahorro hacia la inversión y que representan un activo (derecho) para quien los posee y un pasivo (obligación) para quien los genera. Son activos financieros, por ejemplo, los depósitos a plazo, las cuentas corrientes, las acciones, las Letras del Tesoro, los préstamos, los seguros de vida, etcétera. ge_cuerct4 a e Los activos financieros representan un derecho para quien los posee y una obligación para quien los genera. Pueden estar documentados de muy diversas formas, tanto sobre papel como mediante anotaciones en cuenta, que constituye la tendencia actual. Así pues, las funciones fundamentales que cumplen los activos financieros en una economía son: ■Transferencia de fondos entre agentes económicos, ya que canalizan el ahorro desde los ahorradores hacia los inversores. ■Transferencia de riesgos, ya que el emisor de un activo adquiere una obligación de pago que estará vinculada al desarrollo de su actividad, por lo que, en última instancia, lo que está haciendo es trasladar pane del riesgo derivado de su inversión hacia el poseedor del derecho de cobro. RecuerchA • • • Las características principales de los activos financieros son: liquidez, rentabilidad y riesgo. 1.2.2. Características Las características principales de los activos financieros son: Tabla 1.2. Características de los activos financieros Liquidez Riesgo Semide por la facilidad y la certeza de un activo para convertirse en dinero líquido de forma rápida, es decir, a corto plazo, y sin sufrir pérdidas en su valor. Así. por ejemplo, el dinero será un activo plenamente líquido frente a un depósito a plazo. Es la probabilidad de que. llegado el vencimiento de su obligación de pago. el emisor del activo no haga frente al pago o amortización de la deuda. Es decir, el riesgo de una inversión es la posibilidad de tener más o menos dinero del que se invirtió. Dependerá, por tanto, de la solvencia del emisor y de las garantías que se unan a ese activo financiero (avales, seguros, etc.), pero no de su cotización en el mercado. Existen diferentes tipos de riesgo: • Riesgo de crédito: perder lo invertido. • Riesgo de tipo de interés: no obtener la rentabilidad esperada en la inversión, es decir, cuando la evolución de los tipos de interés del mercado es desfavorable sobre lo que hemos comprado (por ejemplo, si se compra al 3 % a dos años y a los dos meses sube al 5 %. ya no se obtiene la rentabilidad esperada). • Riesgo de mercado: algo ajeno a la empresa provoca una caída de los títulos en el mercado (por ejemplo, caída del precio de las eléctricas. subida del precio del petróleo). • Riesgo de país: las posibilidades de que la regulación cambie en el lugar donde tenemos invertido el dinero (por ejemplo, que cambie la decisión fiscal de desgravación de algún producto financiero). • Riesgo de tipo de cambio: funciona igual que el riesgo del tipo de interés (por ejem- plo,comprarunadivisa a uncambio o a otro). O Ediciones Paraninfo 3 Unidad 1 Es la capacidad de producir intereses u otros rendimientos (dividendos. ganancias de capital. etc.) para el comprador como pago de su cesión temporal de fondos y su asunción de riesgos. Por tanto, dicha rentabilidad estará en función de la liquidez y del riesgo y será una especie de recompensa para el tenedor del activo por soportar el riesgo de que el emiRentabilidad sor cumpla con su obligación y por renunciar a su capacidad de compra. La relación que existe con la liquidez es inversa, de manera que un activo de mayor liquidez proporcionará una menor rentabilidad, mientras que con el riesgo se establece una relación directa, ya que cuanto más riesgo tenga un activo. mayor será la rentabilidad que produzca para compensar dicho riesgo. Teniendo en cuenta estas tres características, los agentes económicos realizarán una combinación de activos que cumplan sus preferencias en cuanto a liquidez, riesgo y rentabilidad, y obtendrán lo que se denomina una cartera de activos diversificada y eficiente. /Recuerdo, a Hablamos de cartera de activos diversificada cuando una unidad económica adquiere diferentes activos financieros para disminuir el riesgo que pueda tener su inversión. 1.2.3. Clasificación Los activos financieros se pueden clasificar según diferentes criterios: Tabla 1.3. Clasificación de los activos financieros Primarios Según la emisión Según el emisor Según el grado de liquidez Cuando se realizan inversiones más arriesgadas se exigirá una mayor rentabilidad, lo que supone poner un precio al riesgo. Es lo que se denomina prima de riesgo, es decir, es la rentabilidad que exigen los inversores (interés) a un país para comprar su deuda soberana en comparación con la que exigen a otros países. Mal ~ I 4 MIS ~ I el= M I O Ediciones Paraninfo M I Son los emitidos directamente por las unidades económicas con déficit o demandantes de fondos. Los ahorradores e inversores se ponen en contacto de forma directa (ejemplo: emisión de acciones de una empresa). Son creados o emitidos por los intermediarios financieros (por ejemplo, un banco) con el fin de captar fondos. previo pago de una Secundarios rentabilidad, que luego prestarán a los que lo soliciten, cobrando, en este caso, una cantidad (ejemplo: cuentas corrientes). Públicos Son aquellos activos que han sido emitidos por el Estado, las comunidades autónomas, los ayuntamientos o cualquier otro organismo público (ejemplo: letras del Tesoro). Privados Cuando el emisor no es un organismo público, sino cualquier otra empresa o sociedad de carácter privado (ejemplo: acciones). A la vista Son aquellos activos que se amortizan a la presentación de los mismos (ejemplo: moneda y billetes). Acorto plazo Los que tienen un plazo de amortización inferior al año (ejemplo: letra de cambio a 60 días). Alargo plazo Con vencimiento superior a un año (ejemplo: préstamo a largo plazo). Perpetuos No se amortizan (ejemplo: participaciones preferentes). 1.3. Intermediarios financieros 1.3.1. Concepto 1 Son las instituciones que concilian los deseos de las unidades económicas con déficit con los de las unidades económicas con superávit, emitiendo instrumentos financieros adaptados a las necesidades de ahorradores e inversores. EL S I S T E M A F I N A N C I E R O E S PA Ñ O L Así, por ejemplo, las economías domésticas pueden estimar conveniente o necesario, en algún momento, realizar operaciones que les ocasionan más gastos que los ingresos que obtienen, como la compra de vivienda. De la misma forma una empresa puede necesitar renovar sus equipos productivos viéndose obligada a buscar financiación para ello. Por otro lado, un particular puede buscar una remuneración para un dinero que tiene ahorrado y que prevé no va a necesitar en el plazo de un año o bien una empresa puede destinar parte de sus ingresos a la compra de acciones con el objetivo de obtener una renta en el futuro. El contacto directo entre estos demandantes de dinero con los posibles oferentes es extremadamente difícil, pues las condiciones de plazos, riesgo y rentabilidad que cada uno persigue son casi imposibles de conciliar. De ahí que aparezcan los intermediarios financieros realizando una labor de mediación entre ambos agentes y sus respectivos intereses. 1.3.2. Clasificación lecuerdot +w - Las unidades económicas con déficit son los inversores, mientras que las unidades económicas con superávit son los ahorradores. EnIckces de LnLere5 www.bde.es www.ico.es Se distinguen los siguientes tipos de intermediarios financieros: Tabla 1.4. Clasificación de los intermediarios financieros Intermediarios financieros bancarios Son aquellos que tienen capacidad para crear dinero. Se caracterizan porque van más allá de una labor puramente intermediadora. Los activos procedentes de las unidades económicas con déficit (activos primarios) no son canalizados a las unidades económicas con superávit con las mismas características. Lo que a estas llegan son activos secundarios (cuentas corrientes, depósitos a plazo, etc.) creados para ajustarse a las preferencias de los ahorradores. Son los siguientes: • Banco de España. • Bancos comerciales. • Cajas de ahorro. • Cooperativas de crédito. Son los siguientes: a) Instituto de Crédito Oficial (ICO). b) Los Establecimientos Financieros de Crédito (EFC), empresas que desempeñan una o varias de las siguientes actividades: —Las de préstamo y crédito, incluyendo crédito al consumo, crédito hipotecario y la financiación de transacciones comerciales. Intermediarios financieros no bancarios e e —Las de factoring. Se caracterizan porque son —Las de leasing. meros mediadores entre de—Las de renting. mandantes y oferentes de dinero. No realizan ninguna —La emisión y gestión de tarjetas de crédito. transformación de activos y, —La concesión de avales y similares. por tanto, a diferencia de los c) Fondos de pensiones. anteriores, no crean dinero. Este tipo de intermediarios d) Fondos y sociedades de inversión: sociedades de valores (dealers), agencias de valores (brokers), empresas de asesoramiento y sociedades gestoras de carteras. está integrado por un grupo e) Instituciones aseguradoras. muy heterogéneo de instituciones. n Entidades de dinero electrónico (EDE). g) Sociedades de garantía recíproca. h) Sociedades de tasación. i) Sociedades calificadoras. j) Entidades de pago. Ic) Sareb. 1)Fundaciones bancarias. O Ediciones Paraninfo Unidad 1 hui rm•-•4 rhes minan; r s i 11«. bmt airrim • l(1) • EFC • EDE • SGR y Reatianzamiento • Sociedades de tasación • Entidades de pago • Establecimientos cambio moneda extranjera • SARER • Fundaciones bancarias • Empresas de servicios de inversión • Entidades de inversión colectiva • Entidades aseguradoras 1 1 1 1 1 • 1 1 1 1 ~ Illtsant le r e• l o b s . • Rutila • t apim a a h u m e n • Conperul e f t i l l e Figura 1.2. Mediación entre ahorradores e inversores por los intermediarios financieros. La existencia de los intermediarios financieros implica una serie de ventajas, entre las que podemos destacar: Tabla 1.5. Ventajas de la existencia de los intermediarios financieros Facilitan la actividad de mediación Facilitan financiación a las unidades económicas deficitarias mediante la captación de recursos de las unidades económicas con superávit. Concilian intereses Transforman los fondos que reciben de las unidades económicas con superávit, generalmente en pequeños volúmenes y con vencimientos a corto plazo, en otros activos financieros de mayor volumen y con vencimientos a largo plazo, más acordes con las necesidades de las unidades económicas con déficit. Disminuyen riesgos Pueden diversificar su cartera de activos en mayor medida que cualquier individuo aislado, debido al elevado volumen de recursos de que disponen. Ofrecen un acceso rápido y fiable A información sobre precios, evolución de mercados, expectativas de futuro, etcétera. Reducen costes en las transacciones que realizan Siendo estos generalmente de cuantía fija o, mejor aún, si disminuyen a medida que aumenta el volumen de las operaciones, los intermediarios financieros obtendrán mayor rentabilidad que cualquier particular que, normalmente, no puede operar con un volumen de activos tan alto. Agilizan el mecanismo de pagos y cobros Todas estas ventajas justifican la existencia de los intermediarios financieros, aunque también se pueden señalar algunos inconvenientes: a) Posibilidad incurrir en un concurso de acreedores, como ocurre en cualquier tipo de empresa. b) U n a concentración excesiva puede llevar a situaciones de monopolio. De ahí la necesidad de una normativa reguladora de este tipo de instituciones. 6 O Ediciones Paraninfo E L S I S T E M A F I N A N C I E R O E S PA Ñ O L 1.4. Mercados financieros El mercado financiero es el mecanismo o lugar donde se intercambian los instrumentos o activos financieros y se determinan sus precios. Actualmente, el concepto de mercado ha cambiado, porque no se exige la existencia de un espacio físico, ya que la negociación se produce a través de la red informática, la red telefónica, etcétera. sortz.ci)e—C9— Un ejemplo de mercado financiero es la Bolsa. 1.4.1. Funciones Las funciones que se atribuyen a los mercados financieros son: • Poner en contacto a los agentes económicos que intervienen o participan en el mercado, como pueden ser los ahorradores o inversores (individuales o empresarios) y los intermediarios financieros, logrando que ambos se beneficien de los intercambios y repartiendo el riesgo entre los inversores. • Fijar los precios, es decir, constituir el mecanismo adecuado para fijar el precio de los distintos activos. • Proporcionar liquidez a los activos; evidentemente, cuanto más se amplíe o desarrolle el mercado de un activo, más facilidad existirá para convertirlo en dinero. • Reducir plazos y costes de intermediación. Los mercados financieros desempeñan un papel importante en la situación general de la economía, por su influencia en las decisiones de inversión. Históricamente, estos mercados estaban integrados por la Bolsa y los bancos (o similares). En la actualidad existen también los mercados de derivados, en los cuales se puede decidir qué riesgos se pueden soportar y cuáles eliminar o transferirlos de los inversores cautelosos a otros más audaces. Los mercados financieros ofrecen una serie de activos financieros con diversas relaciones de rentabilidad y riesgo, de forma que cada agente económico elige de acuerdo con sus preferencias. 1.4.2. Características Sokblots cve Los productos derivados son instrumentos financieros cuyo valor depende de otro activo denominado activo subyacente, como por ejemplo, las materias primas, los valores de renta fija y las acciones, que se negocian en los mercados de derivados. Las características que todo mercado financiero debe cumplir son: Tabla 1.6. Características de los mercados financieros Transparencia Los intervinientes en el mercado podrán obtener información relativa a los valores que cotizan en el mercado y su precio de forma rápida y a bajo coste. Libertad Está determinada por la no existencia de barreras de entrada o salida de compradores y vendedores, es decir, no se ponen limitaciones para el intercambio de activos en cuanto a cantidades y a la formación del precio. Profundidad Se dispone de un gran número de órdenes de compra y venta para cada activo y a distintos precios. Amplitud Se deben negociar multitud de activos en cada momento para que se puedan satisfacer las necesidades de los oferentes y los demandantes potenciales. Flexibilidad Un mercado es flexible cuando los agentes que intervienen en él tienen capacidad de reacción ante las variaciones que se produzcan en los precios u otras condiciones del mercado. e Ediciones P a r a n i n f o 7 E S T R U C T U R A D E L S I S T E M A F I N A N C I E R O E S PA Ñ O L b) E l Mecanismo Único de Resolución (MUR) es un sistema para la resolución ordenada de los bancos en quiebra. Para conseguir un coste mínimo para los contribuyentes, la economía real y las finanzas públicas de los Estados miembros participantes se servirá de: Tabla 2.9. Instrumentos del MUR a - igecuerciot I Es un organismo de resolución centralizada que decidirá sobre los sistemas' e instrumentos de resolución aplicables a las entidades que no sean viables. e Los depósitos y las inversiones de los clientes de las entidades financieras se garantizan hasta un limite de 100.000 € por titular y entidad. Es responsable de todos los casos de resolución, independientemente del LaJunta Única tamaño del banco, si la resolución exige recurrir al Fondo Único de RedeResolución solución. Funciona en colaboración con las autoridades nacionales de resolución (el FROB, el Banco de España y la CNMV en el caso de España), la Comisión Europea y el BCE. Un fondo común compuesto por las aportaciones del sector bancario para garantizar que la entidad de crédito en dificultades recibe apoyo financiero a medio plazo mientras está siendo reestructurada y que aliviará el impacto de ElFondo Único la quiebra de los bancos en las financias públicas de un solo Estado. deResolución El FUR se constituirá durante un periodo de ocho años (2016-2023). Deberá alcanzar al menos el 1 % de los depósitos con cobertura de todas las entidades de crédito autorizadas en todos los Estados miembros de la unión bancaria. Su importe aproximado será de unos 55.000 millones de euros. gecueráck 4 a El MUR funciona a la par junto con el otro pilar de la unión bancaria europea. el Mecanismo Único de Supervisión (MUS). El MUR se aplica a todos los países miembros del MUS y a aquellos que hayan firmado un acuerdo de cooperación. En concreto, el MUR se encarga directamente de la resolución de las entidades significativas bajo la supervisión del BCE, mientras que las autoridades nacionales lo hacen de las no significativas. El primer banco sometido a este sistema de rescate del MUR fue el Banco Popular, el 7 de junio de 2017, a iniciativa del BCE. La aplicación del rescate es competencia del FROB (Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria), que desde 2015 es el organismo español encargado de la resolución de las entidades de crédito y empresas de servicios de inversión en su fase ejecutiva, en un esquema en el que el Banco de España y la CNMV actúan como autoridades de resolución en fase preventiva. Por encima de todas ellas prevalece el Mecanismo Único de Resolución (MUR), que se ocupa de la resolución de las grandes entidades de crédito en situación crítica. La creación del FROB se enmarca en las distintas medidas puestas en marcha por los distintos gobiernos y autoridades monetarias de la UE dirigidos a incentivar la economía y en especial el sector financiero. En concreto, en nuestro país, la crisis financiera internacional de 2008 puso de manifiesto la necesidad de dotar a las autoridades españolas de herramientas para gestionar a las entidades de crédito que tuvieran problemas y en 2009 el Gobierno creó el FROB, bajo la fórmula de entidad de derecho público con capacidad para gestionar e intervenir aportando fondos en las entidades con dificultades financieras para sanearlas, para lo cual le dotó con 9.000 millones de euros, el 75 % a cargo de los Presupuestos Generales del Estado y el 25 % a cargo de fondos de garantía de depósitos de bancos, cajas de ahorro y cooperativas de crédito. Con el fin del proceso de reestructuración del sector financiero español (sobre todo de las cajas de ahorros), desde 2015 ha pasado de salvar entidades financieras a simplemente ejecutar las decisiones que toma la JUR sobre reestructuración y resolución de las entidades de crédito. FROB Autoridad de Resolución Ejecutiva ige.cuerdot I I se El M U R utiliza paralelamente dos fondos de resolución: • el Fondo Único de Resolución, y • el Fondo de Resolución Nacional. e Ediciones P a r a n i n f o 29 mi P L A N I F I C A C I Ó N F I N A N C I E R A Y C O N T R O L P R E S U P U E S TA R I O Tabla 17.1. Ejemplo de presupuesto de capital. Fuente: estrategiafinanciera.wke.es Operación A ñ o 1 Año 2 A ñ o 3 A) NECESIDADES Inversiones en activo no corriente Inversiones en fondo de maniobra Vencimientos de fondos ajenos a largo plazo Total necesidades de fondos (INVERSIÓN) B) FUENTES Autofinanciación Ampliaciones de capital, subvenciones, donaciones y legados de capital Ventas de activo no corriente Nuevos préstamos a largo plazo Proveedores del nuevo activo no corriente Total fuentes de fondos (FINANCIACIÓN) Superávit (+) / Déficit (—) anual Superávit (+) / Déficit (—) acumulado 17.2. Principios presupuestarios Los principios que deberían regir cualquier presupuesto son: • Universalidad: el presupuesto deberá contener todos los ingresos y los gastos que afecten al nivel presupuestado. • Unidad: los presupuestos de las diferentes áreas dentro de un mismo ente, deben estar perfectamente armonizados y compatibilizados entre sí, de forma que pueda presentarse un documento unitario que englobe la acción del conjunto. Es un plan visto como un todo, pero también está dirigido a cada una de las áreas, de forma que se pueda ver cómo cada una contribuye al logro del objetivo global. • Periodicidad: el tiempo debe estar bien definido, ya sea un día, una semana, un mes, un año, etcétera. • Previsión: es evidente que debe confeccionarse ex-ante; por tanto, estamos ante un documento-guía de anticipación. Sablas ctue • El origen del presupuesto de base cero data de 1970, cuando su creador, Peter Pyhrr, lo introdujo en la empresa norteamericana Texas Instruments. En 1977, cuando Carter fue elegido Presidente de los Estados Unidos instauró esta técnica de elaboración del presupuesto en la Administración Federal para el ejercicio fiscal de 1979. • Flexibilidad: debe ser confeccionado y aprobado de forma que permita incorporar enmiendas, sin que por ello todo el sistema quede dañado. • Contenido programático: no debe representar solo una simple relación de ingresos y gastos sino que, además, debe verse el plan de acción que se ha diseñado. • Claridad: el presupuesto debe ser presentado de forma que no deje margen para dudas o interpretaciones personales. 11.3. Tipos depresupuestos Los presupuestos se pueden clasificar desde diversos puntos de vista: • Atendiendo a la flexibilidad: —Rígidos, estáticos o fijos: son aquellos que no permiten realizar ajustes necesarios para adaptarse a las variaciones que se dan en la realidad. Se basa en que e Ediciones Paraninfo 439 PLANIFICACIÓN F I N A N C I E R A Y C O N T R O L P R E S U P U E S TA R I O • El presupuesto financiero, formado por la parte del presupuesto de capital que corresponda al ejercicio económico, el presupuesto de tesorería y el balance previsional. 17.4.1. El presupuestooperativo El presupuesto operativo incluirá los presupuestos relacionados con las funciones de explotación de la empresa, que se detallan a continuación: • Presupuesto de ventas. Nos encontramos ante una de las previsiones clave para que el resto del presupuesto maestro sea realista: la estimación de ventas de la empresa. Esta estimación va a delimitar las actuaciones del resto de áreas de explotación de la compañía. La estimación ha de realizarse en cantidad y precio. • Presupuesto de producción. El presupuesto de producción es eminentemente técnico, y estará limitado por la previsión de ventas que se ha realizado anteriormente, la capacidad productiva de la compañía, y la política de inventarios para evitar las rupturas de stock. Presupuesto de ventas en unidades físicas (u.f.): + Existencias finales deseadas en u.f. —Existencias iniciales en u.f. Presupuesto de producción en unidades físicas (u.f.) • Presupuesto de aprovisionamiento. Para conseguir los objetivos fijados por el presupuesto de producción, es preciso realizar una planificación temporal de los aprovisionamientos necesarios, que permita que el proceso productivo no se interrumpa. En esta planificación se deberá tener en cuenta la política de inventarios de la empresa (stock mínimo de seguridad deseado), los plazos de entrega de los diferentes proveedores, etc. Este presupuesto se desglosará en: —Presupuesto de compras de materiales directos. El presupuesto de compras se determina de la manera siguiente: Materiales a consumir en u.f.: + Existencias finales deseadas —Existencias iniciales TOTAL U.F. A COMPRAR X Precio COSTE DE COMPRAS Recuerda • a S Para el desarrollo correcto del presupuesto operativo debemos completar el escandallo de costes que estudiaste en la unidad anterior, así, de forma escalonada, la estructura de costes de la empresa quedaría: Compras de materias primas (MMPP): + E de materias primas. —Ef de materias primas. Consumo de materias primas: + Mano de obra directa en el proceso de producción (MOD). Coste primario o básico: + Gastos generales de fabricación (GGF). Coste industrial de la producción del periodo: + Ei de productos en curso (PPCC). —Ef de productos en curso (PPCC). Coste de la producción terminada + Ei de productos terminados (PP1T). —Ef de productos terminados (PPTT): Presupuesto de mano de obra directa (MOD). Se obtendrá una vez conocidos la cantidad de unidades físicas a producir, el consumo de horas hombres (h.h.) de cada unidad y el coste de esas horas. Coste de la producción vendida: + Coste distribución. Presupuesto de gastos generales de fabricación (GGF). Entre los gastos generales de fabricación podrá haber gastos fijos y variables. La empresa deberá estimarlos para el nivel de producción previsto, y repartirlos entre los productos, de acuerdo a alguna clave de reparto (horas de MOD consumida, kilogramos de MMPP consumida, etc.). Coste de ventas: + Gastos de administración. Coste de explotación. Presupuesto de inventarios. Como ya conoces de otros módulos de este ciclo formativo, la empresa debe de tener una política de inventarios que permita mantener un nivel lo más bajo posible de existencias, pero que no suponga una rotura del stock. Ediciones P a r a n i n f o 441 Unidad 1 7 Consumo por u.f. producto Precio unidad factor consumido 1kg 10,00 € MOD 0,08 h.h. 65,00 € GGF 0,12 h.m. 100,00 € MMPP Distribución Costes fijos 1.400.000,00 € 10,00 € 3 0 0 . 0 0 0 , 0 0 C 1,2 u.f. Los gastos generales de fabricación se imputan al producto en horas máquina empleada (h.m.), y los gastos de distribución se imputan por unidad producida final. Durante el ejercicio presupuestado, la producción ha ascendido a 45.000 u.f., manteniéndose constantes los inventarios. Los datos reales han sido los siguientes: Cantidad consumida Precio unidad MMPP 45.000 kg 8,00 € 360.000,00 € MOD 5.500 h.h. 65.00 € 357.500,00 € GGF 5.400 h.m. 1.150.000,00 € 2.000.000,00 € Distribución 75.000 u.f. 400.000,00 € 1.000.000,00 € Costes fijos Totales Calcula las diferentes desviaciones que se han producido sobre los valores presupuestados, y analiza la situación. Compara la cuenta de resultados real con la previsional. 17.6. Informes económico-financieros Los informes económico-fmancieros elaborados por la propia empresa tienen como objetivo completar la información contable obligatoria que elabora la compañía. Pueden ser utilizados internamente por la empresa, de forma que le permita tomar decisiones de gestión, o bien por agentes externos, que les permita ampliar el conocimiento de la empresa, y valorar la asunción de determinados riesgos en la compañía (adquisición de acciones, concesión de préstamos, etc.). Por otro lado, un informe, de cualquier naturaleza, es aquel documento que recoge la descripción de acontecimientos o hechos ocurridos sobre el tema del que se solicita el mismo, y un análisis de esa situación desde un punto de vista técnico. Este tipo de informes, y ya centrándonos en el ámbito económico y fmanciero, pueden ser solicitados a personas expertas en la materia que nada tienen que ver con la compañía. A lo largo de este manual, has podido aprender a asesorar sobre temas económicos y financieros. a) C o n el análisis fmanciero has aprendido a conocer si la estructura financiera de la empresa es correcta, es decir, si es adecuada a las inversiones que hace, y a prever y solventar problemas fmancieros futuros. b) C o n el análisis económico has aprendido a valorar la viabilidad de cualquier inversión, a seleccionar la más adecuada y, con el cálculo de las desviaciones sobre las previsiones, a plantear las medidas correctoras que se podrían tomar. 456 e Ediciones P a r a n i n f o PLANIFICACIÓN F I N A N C I E R A Y C O N T R O L P R E S U P U E S TA R I O R E S U M E N D E ■ El proceso de planificación en la empresa es el diseño del futuro deseado de la compañía dentro de un marco realista, de acuerdo a las características internas de la misma, y de los diferentes escenarios futuros con los que se puede encontrar la compañía. ■ Todo proceso de planificación puede desagregarse en las etapas siguientes: —Establecer objetivos. —Fijar las actuaciones para alcanzarlos. —Cuantificarlas en presupuestos. —Establecer la organización que permita desarrollarlas. —Ejecutar las actuaciones y controlarlas, analizando la causa de las diferentes desviaciones. ■ Todo proceso de planificación se puede plantear a largo plazo (visión estratégica) o a corto plazo (visión operativa), lo que culminará en un presupuesto de capital y un presupuesto de explotación, respectivamente. Ambos presupuestos afectarán a las necesidades de liquidez y, por tanto, al presupuesto de tesorería. ■ El presupuesto maestro o presupuesto de presupuestos es un presupuesto global que se suele fijar C O N C E P T O S para un ejercicio económico, englobando y armonizando todas las áreas de la empresa. Está formado por: —Presupuesto operativo, que engloba todas las áreas de explotación de la empresa, nos permitirá obtener una cuenta de resultados previsional. —Presupuesto financiero, formado por la parte del presupuesto de capital que corresponda al ejercicio económico, el presupuesto de tesorería y el balance previsional. ■ El control presupuestario es aquella actividad por la que se comparan las previsiones con los datos finales reales, obteniendo las desviaciones, que pueden deberse a: —Factores externos a la empresa y, en esos casos, no controlables. Dará lugar a las desviaciones en precios o económicas. —Factores internos y, por tanto, controlables por la empresa. Dará lugar a las desviaciones técnicas o de eficiencia. ■ El análisis de las desviaciones será diferente para los costes elementales o divisibles, que para los costes compuestos, diferenciando, además, en este caso, la parte fija de los mismos de la parte variable. El análisis separado de la parte fija de los costes compuestos, nos permitirá conocer el uso real que se está haciendo de la capacidad instalada de la empresa. e Ediciones Paraninfo 457 Unidad 1 7 ACTIVIDADES FINALES DE C O M P R O B A C I Ó N 17.1. E l presupuesto de capital: a) Se centra en los objetivos estratégicos de la empresa. b) Recoge las inversiones en activo no corriente de la compañía y sus fuentes de financiación. c) Todas las respuestas anteriores son correctas. 17.2. E l presupuesto por programas: a) Es un presupuesto que se centra más en lo que se va a hacer que en los gastos que se adquieren. b) Es muy utilizado en el sector público. c) Todas las respuestas anteriores son correctas. 17.3. E l presupuesto maestro: a) Fija las decisiones maestras de largo plazo de la empresa. b) Es un presupuesto global, que se suele fijar para un ejercicio económico, englobando y armonizando todas las áreas de la empresa. c) Es el presupuesto de las áreas de explotación de la empresa. 17.4. En el presupuesto de producción influye: a) L a previsión de ventas. b) L a política de inventarios de la compañía. c) Todas las respuestas anteriores son correctas. 17.5. L a desviación técnica compara: a) A l precio estimado del factor productivo, la diferencia entre el consumo estimado para la producción real, con el consumo real del factor. b) A l precio estimado del factor productivo, la diferencia entre el consumo estimado para la producción estimada, con el consumo real del factor. c) A l precio real del factor productivo, la diferencia entre el consumo estimado para la producción estimada, con el consumo real del factor. 458 Ediciones P a r a n i n f o 17.6. Los gastos generales de fabricación incluyen: a) E l consumo en energía, la mano de obra indirecta, el mantenimiento, la amortización de los equipos, etc., que se han utilizado en la fabricación. b) E l consumo de materias primas y la mano de obra directa que se han utilizado en la fabricación. c) Todas las respuestas anteriores son correctas. 17.7. E l presupuesto de tesorería: a) E s aquel en el que se calculan las necesidades de liquidez de la empresa en el periodo presupuestado. b) Suele tener una visión de largo plazo. c) Ninguna de las respuestas anteriores es correcta. 17.8. Cuando la diferencia entre lo presupuestado y lo real se debe a factores internos de eficiencia en la utilización de los recursos, nos encontraremos ante: a) Desviaciones económicas. b) Desviaciones técnicas. c) L a eficiencia en la utilización de los recursos no es lo que distingue un tipo de desviación de otra. 17.9. L a desviación en capacidad positiva puede deberse: a) A que la fabricación real está por encima de la máxima prevista. b) A una mayor ineficiencia en esa estructura de costes fijos de la prevista. c) Cualquiera de las dos posibilidades puede darse. 17.10. Si la desviación en capacidad es positiva: a) L a desviación en presupuesto no puede ser negativa, ya que somos muy eficientes. b) L a desviación en presupuesto puede ser negativa. c) L a desviación en presupuesto siempre será positiva. PLANIFICACIÓN F I N A N C I E R A Y C O N T R O L P R E S U P U E S TA R I O ACTIVIDADES FINALES DE A P L I C A C I Ó N 17.11. La empresa de lavados de vehículos WHASINGCAR se dedica a lavar vehículos utilitarios y de gran volumen en sus túneles de lavado. La empresa, a través de su departamento comercial, ha estimado las ventas para el próximo año, y los PVP de los dos tipos de lavados: Ventas esperadas unidades PVP Utilitarios 3.800 1 . 8 Gran volumen 0 0 18.004111-1 3 6 , 0 0 € Realiza el presupuesto de ventas anual de esta empresa. 17.12. La empresa WHASINGCAR emplea, principalmente, agua especial desionizada y jabón especial para el lavado de los vehículos. Conocemos los datos de consumo de estos insumos y sus precios: Materia prima Agua desionizada Jabones Mano de obra directa (MOD) MMPP Agua desionizada Jabones MOD Precio litro 0,50 € 5,00 € Precio h.h. 20,00 € Consumos por unidad limpiada (L, h.h.) Utilitarios Gran volumen 10 L 3L 0,8 L 0,2 L 0,25 h.h. O 5 h h,._. También sabernos cuál es la política de inventarios de esta empresa con respecto a las MMPP: POLÍTICA DE INVENTARIOS MMPP(L) Agua desionizada Existencias finales deseadas 10.000 Existencias iniciales 3.000 Jabones 200 1_ 2 5 Elabora el presupuesto de compra de materiales directos, y el de mano de obra directa (MOD). 17.13. De la empresa WHASINGCAR, conocemos que los gastos generales de fabricación (depreciación de la maquinaria, mano de obra indirecta, otros suministros, energía, etc.), correspondientes al nivel de actividad presupuestado serían los siguientes: Energía 10.000,00 € Mano de obra indirecta (MOI) 2.500,00 € Suministros 2.500,00 € Mantenimiento 2.000,00 € Amortización inmovilizado 12.500,00 € TOTAL 29.500,00 e Además, sabemos que la empresa utiliza como clave para el reparto de los gastos generales de fabricación el consumo de mano de obra directa (MOD). Realiza el presupuesto de inventarios deseados de materias primas (MMPP), suponiendo que las materias primas entran en el almacén siempre al mismo precio. Calcula también el coste unitario de prestar cada tipo de servicio de lavado. Ediciones P a r a n i n f o 459 Unidad 1 7 ACTIVIDADES FINALES 17.14. Si los gastos de comerciali7arión y distribución de WHASINGCAR ascendieran a 4.500,00 € y los de administración, a 3.500,00 €, para el nivel de actividad presupuestada, desarrolla el escandallo de costes y la cuenta de resultados provisional. 17.15. L a empresa TENT, SA es un mayorista de productos alimenticios que realiza mensualmente su presupuesto de tesorería para evitar desequilibrios financieros importantes en el corto plazo. Si actualmente nos encontramos a 1 de enero, confecciona el presupuesto del próximo semestre si se dispone de la siguiente información: ■ Actualmente se dispone de 2.500 € entre la caja y las cuentas corrientes de la sociedad. ■ L a empresa estima vender 12.000, 11.000, 12.500, 8.500, 8.900 y 12.000 € en cada uno de los próximos seis meses, respectivamente. De igual forma, se sabe que en los meses de noviembre y diciembre anteriores vendió 13.000 y 5.900 € respectivamente. ■ L a empresa aplaza el cobro de sus clientes en 60 días; sin embargo, la mitad de esos créditos los documenta en letras de cambio que lleva a descontar en ese mismo mes a la entidad financiera BASA. La empresa calcula que de media, en el banco le ingresan, fruto del descuento, el 85 % del valor del crédito. ■ Estima que comprará a sus proveedores mercancías por valor de 8.800, 7.900, 11.200, 11.200, 9.900 y 7.000 € en cada uno de los próximos seis meses, respectivamente. Las compras del mes anterior ascendieron a 1.200 €. Sus proveedores le ofrecen un aplazamiento de 30 días. ■ Los gastos de teléfono, que llegan mensualmente, se estiman en 55 € para los próximos recibos. ■ Los gastos de luz se reciben mensualmente y la empresa estima un coste de 850 € para cada uno de los próximos seis meses. ■ Los sueldos se pagan a foral de mes junto con la Seguridad Social y ascienden a 700 € y a 120 €, respectivamente. ■ Cada mes vence la cuota del préstamo a 8 años con el que se financió la compra de la maquinaria (98 € de amortización del principal y 2 € de intereses). ■ E l 18 de marzo repartirá dividendos a cuenta, por 895 €, a sus dos accionistas. ■ E l 20 de enero se debe pagar a Hacienda, en concepto de IVA 800 €. Además, la empresa estima para la liquidación del 20 de abril una devolución de 155 €. ■ En mayo tiene pensado reemplazar un vehículo, vendiendo el actual por 7.000 € (cobro en dos pagos de igual cuantía en este mes y junio) y adquiriendo uno nuevo por 14.000 C. Este se pagará en diez mensualidades de igual cuantía. ■ Para las necesidades básicas cotidianas, la empresa desea tener 1.000 € disponibles cada mes. 17.16. ¿Qué análisis podemos hacer de la situación de la tesorería de la empresa anterior sí aplicamos los ratios de tesorería vistos en la unidad? 17.17. Confecciona en una hoja de cálculo un presupuesto de tesorería del tipo que hemos visto en la unidad. Modifica las variables como te indique tu profesor, y observa cuáles van siendo los efectos en la liquidez de la empresa. 17.18. L a sociedad OPPORTUNITY presenta el 31 de diciembre del año X la siguiente cuenta funcional de P y G: VENTAS NETAS 9.750.000,00 € —Coste de la producción vendida —1.940.000,00 € MARGEN BRUTO INDUSTRIAL 7.810.000,00 € —Costes de distribución —1.100.000,00 € MARGEN COMERCIAL 6.710.000,00 € La empresa tiene establecidos como objetivos de consumo y precios de sus diferentes factores de producción, para una capacidad instalada óptima de 200.000 unidades físicas, los siguientes: 460 111) Ediciones P a r a n i n f o PLANIFICACIÓN F I N A N C I E R A Y C O N T R O L P R E S U P U E S TA R I O ACTIVIDADES FINALES Precio unidad factor prod. C o s t e s fijos Consumo por u.f. prod. MMPP 0,25 kg 27,00 MOD 0,10 h.h. 23,00 GGF 0,01 h.m. 128,00 € Distribución 0,50 u.f. 1 0 , 0 0 300.000.00 € € 3 2 0 . 0 0 0 , 0 0 € Los gastos generales de fabricación se imputan al producto en horas máquina empleada (h.m.), y los gastos de distribución se imputan por unidad producida final. Durante el ejercicio presupuestado, la producción ha ascendido a 150.000 u.f., manteniéndose constantes los inventarios. Los datos reales han sido los siguientes: Cantidad Precio unidad MMPP 36.000 kg 30,00 MOD 18.000 h.h. 20,00 € GGF 1.780 h.m. Distribución Costes fijos T o t a l e s 1.080.000,00 360.000,00 € 270.000,00 C 5 0 0 . 0 0 0 , 0 0 € 80.000 u.f. i 300.000,00 € 1 . 1 0 0 . 0 0 0 , 0 0 € Calcula las diferentes desviaciones sobre los valores presupuestados que se han producido, y analiza la situación. 17.19. Compara la cuenta de resultados real con la provisional de la empresa OPPORTUNITY, así como con la que sería su cuenta de resultados adaptada a una capacidad instalada óptima. DE A M P L I A C I Ó N 17.20. La empresa de cartuchos de tinta para impresoras PRINTALBASA se dedica a comprar envases de plástico para cartuchos, que posteriormente rellena de tinta. El departamento comercial ha estimado las ventas para el próximo año de los dos modelos de cartuchos que rellena, y los PVP: Unidades P r e c i o venta Cartuchos pequeños Cartuchos grandes 80.000 18,00 C 45.000 4 5 , 0 0 C Además, conocemos la política de inventarios de productos terminados de PRINTALBASA: Política de inventarios PPTT (unidades) Existencias finales deseadas Existencias iniciales Cartuchos pequeños Cartuchos grandes 4.000 2.500 3.500 5.000 Realiza el presupuesto de ventas anual de esta empresa, y el presupuesto de producción. Ediciones P a r a n i n f o 461 Unidad 1 7 ACTIVIDADES FINALES 17.21. La empresa PRINTALBASA emplea tinta líquida, que adquiere en centilitros (cl), y envases de plástico que paga al peso en kilogramos. Conocemos los datos de consumo de estos insumos y sus precios: Materia prima Precio kg/cl Tinta Envase 0,20 € 55,00€ Precio h.h. Mano de obra directa (MOD) 25,00 € Consumo por unidad fabricada (kg, cl, h.h.) MMPP Cartuchos pequeños Cartuchos grandes 4,00 0,08 0,10 25,00 0,12 0,15 Tinta Envases MOD También sabemos cuál es la política de inventarios de esta empresa con respecto a las MMPP: Política de inventarios MMPP (cl/kg de envases) Existencias finales deseadas Existencias iniciales Tinta Envases 550 700 8.000 2.000 Elabora el presupuesto de compra de materiales directos, y el de mano de obra directa (MOD). 17.22. De la empresa PRINTALBASA conocemos que los gastos generales de fabricación, correspondientes al nivel de actividad presupuestado, serían los siguientes: Energía Mano de obra indirecta (MOI) Suministros Mantenimiento Amortización inmovilizado TOTAL 25.000,00 € 4.500,00 € 8.000,00 € 12.000,00 € 8.000,00 € 57.500,00 € Además, sabemos que la empresa utiliza como clave para el reparto de los gastos generales de fabricación el consumo de mano de obra directa (MOD). Realiza el presupuesto de inventarios deseados de materias primas (MMPP), y el de productos terminados, suponiendo que las materias primas y los cartuchos terminados entran en el almacén siempre al mismo precio. Calcula también el coste unitario de cada tipo de cartucho de tinta. 17.23. Si los gastos de comercialización y distribución de PRINTALBASA ascendieran a 35.000 €, y los de administración, a 9.500 €, para el nivel de actividad presupuestada, desarrolla el escandallo de costes y la cuenta de resultados provisional. 462 e Ediciones P a r a n i n f o
